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雷肖依

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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
德赛西威 电子元器件行业 2021-03-15 83.15 118.26 3.18% 95.33 14.33%
112.90 35.78%
详细
公司作为汽车电子老牌龙头,传承德系Tier1优质基因, 座舱业务竞争优 势显著。 1)公司前身为飞利浦、曼内斯曼、西门子的控股合资公司,跟 随德系起家,继承了德系Tier1的研发体系和技术优势; 2)“一芯多屏” 趋势带来的是高额的研发投入,头部车企是座舱高端化的主要参与者,公 司新订单、新项目集中在大众、丰田、吉利等头部车企,未来渠道优势将 进一步凸显; 3)公司是国内最注重研发,也是全球化布局最全面的汽车 电子公司,作为为数不多具备定制操作系统和座舱域控制器解决方案的能 力供应商,公司有望成功转型Tier0.5, 在座舱领域获取更多市场份额。 绑定英伟达,精准卡位L3+赛道,德赛西威将充分享受自动驾驶行业红利。 我们判断英伟达将成为主流车企L3级以上车型自动驾驶芯片的主要供应 商, 预计到2025年,英伟达在国内L3级以上市场份额达到62%。 公司是 英伟达在全球合作的5家Tier1之一, 作为英伟达打入自主品牌的最佳合作 伙伴,继小鹏P7量产后,公司基于英伟达Orin的IPU04平台产品也将启动。 公司4代平台IPU01-IPU04已经可以满足不同级别自动驾驶的研发需求, 先发优势稳固, 我们预计德赛西威域控制器业务在2022年进入放量期, 2025年在国内市占率达到27%。这也是公司下一个主要增长来源。 公司成长路径清晰,是中长期成长股,首次覆盖给予“买入”评级。 公 司新订单集中于液晶仪表、大屏中控、 ADAS等产品,毛利率高于目前水 平, 同时严控费用,研发费用的规模效应逐步显现。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为5.2/7.5/10.9亿元。 公司智能驾驶业务应享受估 值溢价,我们对智能驾驶和智能座舱业务采用分部估值法,对应市值分别 为158/494亿元, 首次覆盖给予“买入”评级和119元的目标价。 风险提示: 自动驾驶技术发展不及预期、英伟达芯片量产进度不及预期、 车机业务价格战加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名