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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
卫星石化 基础化工业 2021-10-26 41.44 -- -- 43.99 6.15%
45.58 9.99%
详细
投资要点:公司公告:2021前三季度公司实现营业收入200.2亿(YoY+165.1%),归母净利润为42.6亿(YoY+371.8%);其中Q3实现营业收入92.5亿(YoY+232.8%,QoQ+29.4%),归母净利润21.3亿(YoY+398.1%,QoQ+56.7%),超出我们的预期。 丙烯酸景气大幅提升,业绩有望持续增长。2021年Q3国内丙烷脱氢、聚丙烯与丙烷、丙烯酸与丙烷、丙烯酸丁酯与丙烷、正丁醇价差分别为150美元/吨、2346元/吨、8916元/吨、7944元/吨,分别同比-63.2%、-48.6%、+106.8%、+114.1%;环比-61.2%、-39.2%、+49.5%、+9.4%。今年以来,受海外需求良好和国内装置检修等原因,丙烯酸供需偏紧,行业格局持续向好。第三季度丙烯酸均价达到13413元/吨,环比+39.5%,且在进入10月后持续攀高至18760元/吨,有望带动丙烯酸产品盈利持续提升。 连云港项目贡献业绩增量,轻烃一体化盈利强劲。C2业务方面,我们计算2021Q3乙烷与乙烯平均价差为671美元/吨、乙二醇与乙烯价差为804元/吨、HDPE 与乙烯价差为2349元/吨,环比分别收窄117美元/吨、扩大491元/吨、收窄291元/吨。截至10月22日乙烷当月均价为323美元/吨,延续环比提升态势。受当前原油与天然气价格高位影响,美国乙烷价格有一定幅度上涨,但长期供给过剩的格局不改,后续或随油气资源价格调整会有所回落。公司连云港石化一期项目已于上半年顺利投产,连云港石化二期也已进入安装阶段,公司力争于2022年中建成,扩充C2产业链布局。未来在碳中和背景下,有望进一步发挥出轻烃一体化优势,提升公司盈利能力。 低碳路线项目持续推进,终端新材料有望打开长期发展空间。C3业务方面:公司平湖基地30万吨聚丙烯(含改性)、25万吨双氧水(含电子级)项目顺利推进;公司已与浙江独山港管委会、液化空气(中国)签订合作投资框架,其中公司总投资约102亿元建设年产80万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇及配套装置。乙烯项目方面,公司连云港二期项目建设如期推进中。此外,公司加速发力、布局终端新材料项目:加快布局聚醚大单体、高吸水性树脂与高分子乳液的应用开发;计划于2022年建成以EO 与CO2生产电池级EC、DMC、DEC、EMC 等装置,包括VC、FEC 等产品规划;与高校合作加快落实乙烯齐聚法合成长链α-烯烃及POE 项目中式,逐步实现高端聚烯烃国产化。 投资分析意见:考虑到公司主营业务丙烯酸景气持续向好、乙烷裂解一期项目如期投产贡献业绩,我们上调公司2021-23年归母净利润预测至70.39、90.64、109.58亿元(原预测分别为57.52、65.15、75.35亿元),对应PE 估值为10、8、7倍。公司拟更名卫星化学,我们认为公司除成长性良好外,致力于新材料、高附加值领域方向发展,估值有望长期提升,维持“买入”评级。 风险提示:项目进度不及预期,乙烷、丙烷价格大幅上涨。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名