金融事业部 搜狐证券 |独家推出
赵伟

国金证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S1130521120002。曾就职于东方证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、开源证券股份有限公司。...>>

20日
短线
60日
中线
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
常熟银行 银行和金融服务 2022-11-28 7.60 -- -- 7.87 3.55%
8.08 6.32%
详细
客户户均贷款规模小,下沉优势明显。截至1H22,公司贷款规模100万以下的客户中,户均贷款规模仅为20万;1000万以下的客户户均规模为34万,可比口径下行业最低。业务下沉程度为行业之最,部分缓冲了同业竞争。 异地扩张打开空间。公司168家分支机构覆盖江苏省内10个地市,32家村镇银行覆盖110多个区县和900多个镇。由于深耕本地多年,市内贷款增速长期将收敛于当地GDP增速,高增长需依靠异地分支机构和村镇银行。2018年后,公司市内贷款增速在4%-7%之间,但省内其他区域贷款增速在30%-40%。虽然异地分支机构竞争力逐步提高,但渗透率很低,未来需求挖掘潜力很大,为信贷增长打开了空间。 存贷款利率皆有韧性。(1)贷款利率下降幅度边际减小,1H22已经回升至6.32%。一方面由于信用贷款占比提高,另一方面由于展现出公司面对下沉客户具有较高的议价能力。(2)存款利率在1H22小幅上升0.01个百分点至2.28%,幅度低于行业均值0.02个百分点。由于小微业务突出,包含再贷款等在内的政策倾斜也有助于稳定负债成本。 卓越的资产质量管理模式是信贷供给稳健的保障。公司引进德国IPC微贷技术,并投入大量人力组建一线信贷团队,积累了坚实的客户数据基础,建立起流程化、移动化、线上化的小微信贷工厂模式。3Q22不良率为0.78%,较上年末下降0.03个百分点。拨备覆盖率为542.02%,较上年末上升10.20个百分点。 投资建议投资建议公司异地扩张,经营贷款增速接力。预计2022-2024年归母净利润分别为27.24/33.04/41.05亿元,同比增长24.48%/21.30%/24.23%,对应EPS分别为0.99/1.21/1.50元。采用DDM和RI估值结果分别为11.86元/股和9.9元/股,均值为10.88元/股,首次覆盖予以“买入”评级。 风险提示风险提示宏观经济超预期收缩,疫情反复,贷款质量超预期恶化,限售股解禁
成都银行 银行和金融服务 2022-10-31 13.62 -- -- 15.74 15.57%
15.74 15.57%
详细
2022 年前三季度,成都银行营收和归母净利润分别为152.46 亿元和67.52亿元,同比分别增长16.07%和31.59%。年化ROE 13.88%,同比提升1.63 个百分点。Q3 单季,营收和归母净利润分别为52.42 亿和22.94 亿,同比分别为14.3%和31.8%。 经营分析 存款和贷款均保持高速增长。报告期末,公司贷款总额/对公贷款/零售贷款分别为4701.4 亿/3633.9 亿/1054.2 亿, 较去年末分别增长20.66%/27.60%/7.34%。公司存款总额/对公活期/对公定期/零售活期/零售定期分别为6415.5 亿/2138.2 亿/1372.3 亿/488.93 亿/2150 亿,17.90%/12.13%/10.85%/5.71%/31.3%, 资本充足率下降,但二级资本债已经发行。报告期末,资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为12.15%/9.37%/8.4%,分别较去年末下降0.75%/0.47%/0.30%。9 月17 日,公司获获准发行不超过70 亿的二级资本债,将计入二级资本。目前公司RWA 余额为6222 亿元,静态看70 亿元二级资本债,将提高资本充足率1.13 个百分点,为后续信贷派发夯实基础。 资产质量持续优化。报告期末,成都银行不良率0.81%,同比下降0.98 个百分点,环比下降0.02 个百分点。 拨备覆盖率498.18%,较上年末增长95.30%。正常类贷款占比98.77%,较上年末提高0.36 个百分点。 投资建议 预计2022-2024 年归母净利润分别为100.45/121.93/146.13 亿元,同比增长28.3%/21.4%/19.9%,对应EPS 分别为2.70/3.30/3.97 元。维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
江苏银行 银行和金融服务 2022-10-31 6.92 -- -- 7.59 9.68%
7.62 10.12%
详细
3Q22,江苏银行营收和归母净利润分别为537.56亿元和204.89亿元,同比分别增长14.9%和31.3%。年化ROA1.02%,同比提升0.15个百分点,年化ROE16.55%,同比提升2.52个百分点。Q3单季,营收和归母净利润186.49亿和71.08亿元,同比分别增长16.2%和31.5%。 经营分析小微贷款较上年末增长19%。3Q22贷款余额达15846.4亿,较上年末增长11.3%。其中,(1)对公贷款8629.20亿元,较上年末增长18.85%;小微贷款/普惠小微余额分别为5705亿/1403亿,较上年末分别增长19%/25%。 (2)零售贷款5833.70亿元,较上年末增长3.9%。 个人存款较上年末增长21.5%。报告期末,存款余额达16668.07亿,较上年末增长11.3%。其中对公存款/零售存款分别为9471.45亿和5141.89亿,较上年末分别增长3.1%和21.5%。 非利息收入154.04亿元,同比增长20.34%。其中,手续费及佣金净收入50.42亿元,同比增长12.76%。投资收益80.15亿元,同比增长28.75%。 零售AUM规模达10882亿元,较上年末增长18%。 资产质量优化,拨备充足。报告期末,江苏银行不良率0.96%,较上年末下降0.12个百分点,环比下降0.02个百分点。拨备覆盖率达360.05%,较上年末提升52.33个百分点,环比提高19.4个百分点。正常类贷款占比97.75%,高于去年末97.58%。 投资建议预计2022-2024年归母净利润分别为248.44/302.38/359.92亿元,同比增长26.1%/21.7%/19.0%,对应EPS分别为1.56/1.93/2.31元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
宁波银行 银行和金融服务 2022-10-28 24.51 -- -- 33.00 34.64%
34.86 42.23%
详细
绩摘要2022年前三季度,宁波银行营收和归母净利润分别为 447.92亿元和 171.91亿元,同比分别增长 15.21%和 31.82%。年化 ROE 16.16%,同比减少 1.14个百分点。 经营分析公司贷款和票据高速增长。贷款总额/公司贷款/票据/个人贷款分别为 10231.51亿 /5389.63亿 /1106.16亿 /3735.72亿 , 较 上 年 末 增 长18.06%/16.04%/69.87%/12.14%。公司持续加大实体支持力度。定期存款增速高于活期。报告期末,公司存款总额达 12521.72亿元,较上年末增长 18.93%。 公司存款增速高于零售。 净息差下行。报告期内,公司净息差为 1.99%,较上年末降低 0.22个百分点。 但公司贷款平均期限较短,调整较快,预计净息差将企稳。 非利息收入占比提升。报告期内,公司非利息收入 175.49亿元,同比增长21.82%,占比 39.18%,同比提升 2.13个百分点。 拨备覆盖率稳定,资本充足率环比增加。报告期内,核销 55.34亿元,超过2021年全年 37.27亿元。不良率 0.77%,同比下降 0.01个百分点,环比持平。 拨备覆盖率 520.22%,同比上升 4.92个百分点,环比下降 1.55个百分点。资本充足,报告期末,资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为16.21%/10.95%/9.96%,环比增加 1.5%/0.07%/0.09%。 投资建议预计 2022-2024年归母净利润分别为 238.95/286.64/343.21亿元,同比增长22.25%/19.96%/19.73%,对应 EPS 分别为 3.50/4.23/5.08元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
杭州银行 银行和金融服务 2022-10-28 12.71 -- -- 13.65 7.40%
13.72 7.95%
详细
2022年前三季度,杭州银行营收和归母净利润分别为260.62亿元和92.75亿元,同比分别增长16.47%和31.82%。年化ROE11.71%,同比提升1.72个百分点。 经营分析制造业+绿色+涉农齐发力。贷款总额/公司贷款/个人贷款分别为6776.45亿4280.91亿/2495.53亿,较上年末增长15.14%17.40%/11.33%。对公方面,制造业贷款/绿色贷款/涉农贷款分别为629.70亿/506.63亿/1068.49亿,分别较上年末增长11.59%/20.82%/44.53%。零售方面,零售贷款余额/公鸡贷/按揭余额分别为1359.60亿/458.80亿/880.89亿,较上年末分别增长6.18%/5.83%/6.7%。 交易银行产品适小化改造+台州模式,助力小微。企业端加快交易银行产品适小化改造,推出套餐服务,优化审批流程。同时推出“耕园行动”,拓展“215客群”。信用端推出“晨星计划”推动台州信用小微模式。报告期末,普惠小微余额1078.30亿元,较上年末增17.58%。 定期存款增速高于活期。报告期末,公司存款总额达8709.45亿元,较上年末增长7.44%。零售存款和公司存款的定期增速均明显高于活期。 财富管理业务深化,资产管理强化创新。财富管理强化产品体系,报告期末,零售AUM4787.39亿元,较上年末增长12.85%。资产管理推动产品创新,做好大类资产配置,理财余额3943.47亿元,较上年末增28.57%。 资产质量优异,拨备充足。前三季度公司累计核销不良贷款4.74亿,计提信用减值损失89.4亿元。不良率0.77%,同比下降0.09个百分点,环比下降0.02个百分点。拨备覆盖率583.67%,同比上升15.96个百分点,环比上升2.07个百分点。资本充足。报告期末,资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为13.22%/10.02%/8.27%,环比增加0.24%/0.08%/0.13%。 投资建议预计2022-2024年归母净利润分别为119.77/151.48/187.60亿元,同比增长29.3%/26.5%/23.8%,对应EPS分别为1.88/2.42/3.03元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
杭州银行 银行和金融服务 2022-10-20 13.74 -- -- 14.08 2.47%
14.08 2.47%
详细
业绩简评2022年前三季度,杭州银行营收和归母净利润分别为 260.62亿元和 92.75亿元,同比分别增长 16.47%和 31.82%。年化 ROE 11.71%,同比提升 1.72个百分点。 经营分析归母净利润维持高速增长。报告期内,杭州银行营收和归母净利润分别为260.62亿元和 92.75亿元,同比分别增长 16.47%和 31.82%。Q3单季度实现营收和归母净利润 87.60和 26.82亿元,同比分别增长 16.8%和 32.2%,保持高速增长。 贷款和存款稳健增长。报告期末,公司总资产余额/贷款总额分别为15634.43亿元和 6776.45亿元,较上年末增长 12.43%和 15.14%。总负债余额和存款总额分别为 14662.47亿元和 8709.45亿元,较上年末分别增长12.75%和 7.44%。 不良率下降,拨备充足。报告期末,杭州银行不良率 0.77%,同比下降 0.09个百分点,环比下降 0.02个百分点。 拨备覆盖率 583.67%,同比上升 15.96个百分点,环比上升 2.07个百分点。 杭州银行归母净利润保持较高增速,和江苏银行、成都银行的业绩快报呼应,表明高速增长的稳健,缓释市场对城商行风险的担忧。 投资建议预计 2022-2024年归母净利润分别为 119.77/151.48/187.60亿元,同比增长29.3%/26.5%/23.8%,对应 EPS 分别为 1.88/2.42/3.03元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
成都银行 银行和金融服务 2022-10-17 16.18 -- -- 15.84 -2.10%
15.84 -2.10%
详细
2022 年前三季度,成都银行营收和归母净利润分别为152.46 亿元和67.52亿元,同比分别增长16.07%和31.59%。年化ROE 13.88%,同比提升1.63 个百分点。 经营分析归母净利润保持高速增长。报告期内,成都银行营收和归母净利润分别为152.46 亿元和67.52 亿元,同比分别增长16.07%和31.59%。Q3 单季度实现营收和归母净利润52.51 和22.95 亿元,同比分别增长14.3%和31.8%,保持高速增长。 资产质量持续优化。报告期末,成都银行不良率0.81%,同比下降0.98 个百分点,环比下降0.02 个百分点。 对于当下的银行而言,高增长是对冲风险的法宝,这也是成都银行股价走出相对优势的重要原因,三季度以来,市场对城商行的不良预期和增速的稳定性出现分歧,公司三季度业绩将缓解市场悲观情绪,对股价形成支撑。 投资建议预计2022-2024 年归母净利润分别为100.45/121.93/146.13 亿元,同比增长28.3%/21.4%/19.9%,对应EPS 分别为2.70/3.30/3.97 元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为20.26 元,予以“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
宁波银行 银行和金融服务 2022-10-12 30.99 45.16 107.82% 31.64 2.10%
34.86 12.49%
详细
投资逻辑零售贷款高速增长。1H22,零售公司贷款同比增长 19.9%,得益于 (1)卓有成效的团队建设:小微服务团队达 320个,人数达 2774人,团均人数接近 9人。团均贷款规模达 4.35亿元,人均贷款规模达 0.50亿元; (2)日渐丰富的产品矩阵:零售公司业务包含 11款融资服务,涵盖多种增信方式,设计不同的企业经营环节; (3)量质齐升的零售公司客户: 1H22零售公司客户达 39.3万,同比增长 5.1%,户均贷款规模达40万,较上年末提升 2万。 财富管理是中间收入的核心引擎。 (1)线上引流+变现:宁波银行 APP日臻完善,引流板块内容丰富,变现板块重视理财,涵盖了丰富的代销体系; (2)客户及 AUM 高速增长:1H22,个人客户 AUM 7300亿(yoy+ 19.8%)。私行客户达 1.56万户(yoy+39.2%),对应 AUM1757亿(yoy+36.4%)。 资产质量保持优异,资本充足。1H22不良率为 0.77%,与年初持平。 拨备覆盖率达 521.8%,较年初略降 3.75个百分点。横向对比,1Q22不良率(0.77%)在上市银行中最低。1H22资本充足率和核心一级资本充足率分别为 14.71%和 9.87%。此外,公司于 2021年 11月完成配股募资 119亿元,用来补充核心一级资本。 投资建议公司应对宏观经济波动,积极调整,未来信贷增速将保持平稳。预计2022-2024年归母净利润分别为 233.74/279.46/338.31亿元,同比增长19.58%/19.56%/21.06%,对应 EPS 分别为 3.42/4.12/5.01元。采用股利折现模型、剩余收益模型、相对估值预测合理股价为 46.09元/股,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
成都银行 银行和金融服务 2022-09-19 16.58 19.11 42.61% 16.65 0.42%
16.65 0.42%
详细
基建类贷款的高速增长,引致了对公存款稳定、资产质量优异、信用成本低、高回报率(1H22 年化ROE/ROA/RORWA 分别为18.58%/1.07%/1.61%)等特征。(1)成都市具有较强的虹吸效应,且拥有多重战略加持。(2 )成都银行基建类贷款高速增长( 1H22 对公贷款yoy+38.4%,五类基建类贷款占对公贷款62%,yoy+36.4%)。 拓宽小微覆盖面,发力零售信贷。(1)优化“政银”产品体系,小微产品从覆盖成都市延伸到覆盖全省;积极与第三方合作,将供应链金融打造成新增长点。(2)房贷受限,其他贷款高速增长(住房贷/消费贷/经营贷/信用卡贷同比增速分别达11.7%/23.0%/203.8%/62.0%)。此外,积极推动个人理财业务,理财收入已经成为中间收入的主导(中收yoy+35.8%,理财及资管业务收入yoy+21.7%,占比59.7%)。 预计当前到2025 年公司贷款规模同比增长可达17%-20%。四川省“十四五”规划实际GDP 目标为6%,预计名义GDP 增速和贷款增速可达9%(假设GDP 平减指数是3%,名义GDP 同比增速和贷款相同),且成都银行贷款省内占比逐步上升至7%,反推贷款总额增速在2022-2025 年期间分别为20.28%/19.18%/18.21%/17.49%。 可持续性强,资产质量持续改善。2022 年80 亿可转债,若转股成功则可有效提高核心一级资本充足率1.33 个百分点(转股价13.90 元/股,以1H22 5995 亿RWA 为基准),为后续信贷派发夯实基础。1H22 不良率0.83%,较上年末下降0.15 个百分点。拨备覆盖率提升至474.4%,较上年末上升71.56 个百分点。 投资建议 预计公司在“十四五”内对公贷款强劲增长,零售转型支撑个贷增长。 预计2022-2024 年归母净利润分别为100.45/121.93/146.13 亿元,同比增长28.3%/21.4%/19.9%,对应EPS 分别为2.70/3.30/3.97 元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为20.26元,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示 宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化,贷款增速不及预期。
杭州银行 银行和金融服务 2022-09-02 14.32 16.14 45.54% 14.80 3.35%
14.80 3.35%
详细
公司新五年战略强调审慎经营对公表内业务的同时,发力零售和小微。 对公贷款集中于低不良率行业,零售业务以直销银行、手机银行和微信银行获客,推动消费贷信用下沉;财富管理业务实施客户分层,增加代销品类,扩大队伍,实现销量增长;省外依托“云抵贷”,省内推广“台州模式”。2020年以来,ROA/ RORWA/ROE 逐步回升。 对公贷款结构优异,不良率较低的水利、环境和公共设施管理(对公占比 36.5%)、商务租赁(对公占比 20.23%)以及邮政仓储(对公占比1.19%)和公共管理及社会保障行业(对公占比 0.9%)合计占比达(58.8%)。1H22,对公贷款较上年末增长 14.96%,个贷较上年末增长8.02%,主要是经营贷款增长 13.5%。稳增长的导向下,涉农、普惠小微、绿色贷款高速增长。此外,我们认为个贷下半年增速有所抬升。预计贷款规模同比增速可达 20%。 托管、投行及担保承诺类手续费支撑中收增长,1H22手续费及佣金你收入 29.77亿元,同比增长 36.21%。其中,托管类佣金收入到 18.66亿元,同比增长 37.93%,主要是理财业务手续费高速增长。投行类收入 3.86亿元,同比持平。担保类收入 2.7亿元,同比增长 216%。 资产质量优异。1H22不良率为 0.79%,较年初下降 0.07个百分点。拨备覆盖率高达 581.6%,较年初上升 13.89个百分点。房地产行业/小微贷款不良率分别为 3.46%/0.55%,较上年末下降 0.32和 0.09个百分点。 投资建议公司贷款高速增长,资产质量优异。预计 2022-2024年归母净利润分别为 119.77/151.48/187.60亿元,同比增长 29.3%/26.5%/23.8%,对应EPS 分别为 1.88/2.42/3.03元。采用股利折现模型和剩余收益模型预测合理股价为 16.7元,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
江苏银行 银行和金融服务 2022-09-02 7.23 9.61 24.00% 7.68 6.22%
7.68 6.22%
详细
1H22,江苏银行营收和归母净利润分别为 351.07亿元和 133.80亿元,同比分别增长 14.22%和 31.20%。年化 ROA 1.01%,同比提升 0.15个百分点,年化 ROE 16.09%,同比提升 2.89个百分点。 经营分析对公贷款高速增长。 1H22贷款余额达 15344.17亿,较上年末增长9.59%。其中, (1)对公贷款 8520.35亿元,较上年末增长 17.35%;制造业/普惠小微/绿色贷款/涉农贷款余额分别为 1922亿元/1330亿元/1999亿元/2251亿元,较上年末分别增长 20.12%/18.64%/57.00%/12.55%。 (2)零售贷款 5574.59亿元,较上年末变动较小,其中按揭贷款/消费贷款/经营贷款/信用卡余额分别为 2448.16亿元/2449.76亿元/366.45亿元/310.21亿元,较上年末变化分别为+0.38%/-3.71%%/+5.43%/+9.29%。 净息差抬升。1H22公司净息差和净利差分别为 2.36%和 2.15%,较上年末分别提高 8bps 和 12bps,主要因为资产端受益于公司积极开拓客户,信贷需求和项目储备充裕,以及有效压降负债成本。 手续费及佣金净收入 35.92亿元,同比增长 14.77%。其中,手续费及佣金收入 38.02亿元,同比增长 12.68%。代理业务/信用承诺业务/托管业务手续费 收 入 分 别 为 26.00亿 元 /5.98亿 元 /4.68亿 元 , 同 比 变化 分 别 为+12.26%/+39.01%/-5.24%。 资产质量优化,拨备充足。报告期末,江苏银行不良率 0.98%,较上年末下降 0.10个百分点,拨备覆盖率达 340.65%,较上年末提升 32.93个百分点。正常及关注类贷款迁徙率明显降低,资产质量好转。 投资建议预计 2022-2024年归母净利润分别为 248.44/302.38/359.92亿元,同比增长 26.1%/21.7%/19.0%,对应 EPS 分别为 1.56/1.93/2.31元。合理股价为10.29元,予以“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
招商银行 银行和金融服务 2022-09-01 33.54 45.86 42.51% 36.06 7.51%
37.34 11.33%
详细
大财富管理模式以“大客群”、“大平台”和“大生态”为抓手,旨在打通“财富管理-资产管理-投资银行”的价值链条。该模式有三个支撑: 第一,以 MAU 为指引的持续不断线上引流;第二,以客户分层为基础的高净值客户的积累;第三,高净值客户不仅有个人需求、家庭需求,其背后也有企业需求,且注重隐私、偏向线上化。 对公业务条线的存贷比逐年高于零售业务条线,零售贷款占比稳定。截至 1H22,公司贷款占比 38.8%,零售贷款占比 52.1%。1H22,公司加大了对共企业纾困力度,企业贷款/票据/零售贷款/住房贷款/小微贷款/信用卡贷款同比分别增长 7.0%/25.3%/3.4%/1%/8.5%/1.7%。受疫情冲击,1H22零售贷款投放不及预期,战略上零售贷款仍然是投放重点。 财富管理收入为中收主导。1H22手续费及佣金收入达 576.14亿元,同比增长 2.87%。其中,财富管理手续费收入 188.73亿元,同比减少8.13%,主要是因为客户避险需求上升,权益类资产配置降低,且公司主动压缩了代理信托业务量。资管手续费收入 63.39亿元,同比增长32.8%,主要是子公司资产管理规模增长驱动。 不良率边际上行,但涉房类资产承担信用风险减少。截至 1H22,招行不良率为 0.95%,较去年末上升 0.04个百分点,环比上升 0.01个百分点。拨备覆盖率 454.06%,较去年末下降 29.81个百分点。承担信用风险的表外涉房业务余额为 4937.12亿元,较去年末减少 3.48%。房地产对公贷款余额 3552.06亿元,较去年末减少 0.22%。房地产信用风险敞口可控。 投资建议招行继续注重零售信贷的同时,打造大财富管理模式,未来仍占据财富管理赛道的最前方。预计 2022-2024年归母净利润分别为 1370.37/1595.28/1825.83亿元,同比增长 14.3%/16.4%/14.5%,对应 EPS 分别为 5.29/6.18/7.10元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为 48.40元,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示宏观经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
江苏银行 银行和金融服务 2022-08-12 6.91 9.34 20.52% 7.68 11.14%
7.68 11.14%
详细
投资逻辑经营:回报率边际改善。江苏银行深耕省内市场,聚焦小微金融,加速零售转型,打造新的增长点,推动回报率边际改善。 聚焦小微金融,发力先进制造业与基建。小微贷款聚焦普惠、科创、乡村振兴等重点领域(小微贷款同比增长10.1%,占对公贷款比重66.1%,占贷款总额比重34.3%);对公贷款发力制造业与基建,2021年对公贷款(不含贴现)余额7261亿元,同比增长14%(制造业贷款同比增长24%;基建贷款同比增长16%)。 APP 与微信线上引流,个贷与代销业务变现。 (1)引流:手机银行APP(手机银行+天天理财+苏银消金)与微信矩阵(公众号+“随e 融”小程序)交叉引流,为零售业务变现提供基础。 (2)变现:零售贷款稳健增长(同比增长19.5%),其中,消费贷同比增长28.0%,按揭贷款同比增长9.0%;财富管理方面,理财产品余额稳健增长(同比增长18%),代理收入已成中收主导(中收同比增长40%,代理收入同比增长40%,占比75%)。 质量与资本:资产质量改善,资本充足。2022H 不良率为0.98%,较上年末下降0.1个百分点。拨备覆盖率为340.7%,较上年末上升32.9个百分点。 资本充足率保持稳定(2022Q1为12.75%)。剩余可转债如果全部转股可提升核心一级资本充足率1.04个百分点,为后续贷款投放提供支撑。 投资建议公司深耕小微业务,普惠小微贷款高速增长,零售信贷发力,预计2022-2024年归母净利润分别为254.95/298.96/350.81亿元,同比增长29.46%/17.26%/17.34%,对应EPS 分别为1.60/1.90/2.25元。剩余收益模型和股利折现模型目标价格均值为10元/股,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示限售股解禁(20220802),经济超预期收缩,国内疫情反复,贷款质量超预期恶化。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名