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广汇能源
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能源行业
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2024-11-11
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8.07
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8.05
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-0.25% |
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8.05
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-0.25% |
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详细
事件描述:公司披露2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入263.91亿元,同比下降46.76%;归属于上市公司股东的净利润20.03亿元,同比下降58.72%;其中Q3公司实现营业收入91.43亿元,同比下降36.87%;归属于上市公司股东的净利润5.48亿元,同比下降24.90%。 事件评论主要产品价格回落叠加煤化工检修,2024单三季度业绩承压。2024年第三季度,东北亚LNG现货均价同比上涨3.50%;国内LNG出厂均价4823.04元/吨,同比涨幅19.49%,国内外LNG市场价格虽呈现上升趋势,但进口LNG购销价差收窄,从销量来看,第三季度天然气销售71.32万吨,同比下降27.73%。2024年第三季度在国际市场及国内非电需求表现均偏弱的情况下,国内煤价表现平淡,秦皇岛5500K动力煤平仓价均价同比下降1.79%。煤化工板块受到年度大修工作影响,部分产品产量下降。受上述因素影响,2024年单三季度业绩同比减少24.90%。 煤炭优质产能加速释放,单三季度煤炭产销量大幅提升。2024年第三季度,公司煤炭优质产能加速释放,其中白石湖露天煤矿生产能力核增至3500万吨/年,马朗一号煤矿取得国家发改委项目核准批复,核准产能1000万吨/年。第三季度,公司实现原煤产量1,188.63万吨,同比增长168.67%;实现煤炭销量1,289.63万吨,同比增长91.05%;前三季度,实现原煤产量2,165.30万吨,同比增长32.80%;实现煤炭销量2,860.64万吨,同比增长24.97%。公司现拥有在产的白石湖煤矿、在建和拟建的马朗煤矿和东部煤矿,合计煤炭可采储量超过60亿吨。 引入合作方,东部矿区开发进度有望大幅提前。2024年10月26日,广汇能源与新疆顺安能源有限公司签署了《关于伊吾广汇能源开发有限公司之股权转让合同》,将公司所持100%股权全资子公司伊吾广汇能源开发有限公司的40%股权以现金方式转让给新疆顺安能源有限公司,股权转让价款为20.49亿元。伊吾能源开发公司所属核心资产为东部矿区勘探探矿权,东部矿区保有资源储量31.08亿吨。目前,东部煤矿的建设仍处于前期准备阶段,基于区域煤炭行业发展新形势及良好的战略合作愿望,公司与顺安能源经友好协商一致,将强强联手充分发挥各自优势,为加速推进淖毛湖东部煤矿开发进度从人员配备、手续办理及运营管理等各方面实现紧密合作。 重视股东回报,每股派发现金股利0.7元,对应最新股息率达到9.15%。公司承诺2022年至2024年以现金方式累计向普通股股东分配的利润不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的90%,且保底分红0.70元/股(含税)。以2024年11月4日收盘价8.02元为基础,对应当前股息率为8.73%,安全边际较高。 预计2024-2026年EPS分别为0.54、0.93和1.10元,对应2024年11月4日收盘价的PE分别为14.91X、8.60X、和7.27X,维持“买入”评级。 风险提示:1、煤炭价格大幅下跌;2、天然气价格大幅下跌;3、新增产能释放进度不及预期;4、下游需求复苏不及预期。
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新天然气
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电力、煤气及水等公用事业
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2024-11-08
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32.49
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35.00
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7.73% |
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35.00
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7.73% |
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详细
公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入29.64亿元,同比上升16.70%;实现归母净利润8.82亿元,同比增长30.28%。其中,2024单三季度公司实现营业收入10.13亿元,同比增长42.67%;实现归母净利润2.77亿元,同比增长43.76%。 事件评论Q3煤层气销售量价同环比均实现提升,主业发展持续稳健。随着新钻井的陆续投产和低老病废井的改造增产,公司煤层气总产量同比再创新高。2024年前三季度,公司煤层气总产量14.82亿立方米,同比增长20.48%。单三季度,公司煤层气总产量5.11亿立方米,同比增长29.47%,环比增长3.06%。其中,得益于大规模压裂技术的突破和压裂新工艺的持续创新,马必区块产能建设迅速、产量快速攀升,单三季度产量同比增加72.06%,环比增加7.83%。价格方面,公司主要以管道气销售为主,受市场价格波动影响较小,尤其是马必区块基本上全部通过国家西一线销往了更好的区域市场,实现了较好的销售价格。2024年前三季度国内LNG均价下跌4.90%,但公司平均销售价格2.16元/方,同比增长4.81%。第三季度,公司平均销售价格为2.15元/方,同比增长10.27%,环比增长2.86%。除了接入西一线外,未来随着通豫管道恢复及连接线投建,价格仍有改善空间,即使全球气价下滑,公司煤层气生产业务盈利或将有较强支撑。 受城燃和安装业务拖累,Q3单季度毛利率同环比下滑。主业量增价涨,但2024年第三季度公司销售毛利率为41.41%,同比下降4.39pct,环比下降11.24pct,主要受到城燃和安装业务的拖累。城燃方面,上游资源端价格上涨造成采购成本增加的同时,新疆民用气因库存气的影响造成确认的收入未有完全体现顺价后的价格,进而从成本、收入两个角度影响利润。工程方面,由于本年度新疆煤改气项目进入收尾阶段,主要为路面恢复等毛利率较低的项目,导致收入较少、利润较低。展望未来,随着民用卡内库存气的影响逐渐降低乃至消失,顺价带来的盈利效果将会逐步体现,城燃业务毛利率或将改善。 通过“强链、延链和补链”战略,有望构筑和夯实“天然气全产业链化”。2023年除了完成亚美能源私有化,跨境并购亚太石油有限公司获取控股权,并获得了合作开发的紫金山区块。2024年,通过挂牌出让竞拍方式取得了合计面积约300平方公里的贵州丹寨1区块、2区块页岩气勘查探矿权;公司境外全资下属公司佳鹰公司通过协议收购中能控股、共创投控控制权取得了集勘探期、开发期、生产期三阶段同时存在的面积约3,146平方公里的喀什北项目常规油气投资及勘探开发生产资源。公司通过“强链、延链和补链”战略,基本实现了“上有资源、中有管网、下有客户”的全产业链一体化的经营格局。 不考虑未来股本变动的情况下,预计公司2024年-2026年EPS为3.12元、3.99元和4.88元,对应2024年10月31日收盘价的PE分别为10.42X、8.13X和6.65X,维持“买入”评级。 风险提示1、能源价格大幅下跌;2、项目产品分成合同到期无法续期风险。
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中国石油
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石油化工业
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2024-11-05
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8.31
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8.40
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1.08% |
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9.17
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10.35% |
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详细
事件描述公司披露 2024年三季度报告, 2024年前三季度公司实现营业收入 22,562.79亿元,同比下降1.13%;实现归母净利润 1,325.18亿元,同比增加 0.66%。其中 Q3单季度实现营收 7,024.1亿元,同比下滑 12.45%。实现归母净利润 439.11亿元,同比下降 5.31%。 事件评论 增产持续推进, 油气和新能源业务业绩增幅优于同期油价波动。 2024年前三季度公司实现油气当量产量 1,342.3百万桶,同比上升 2.05%。其中,其中原油产量 708.3百万桶,同比增长 0.33%;天然气产量 634百万桶油当量,同比增长 4.04%。单位油气操作成本11.49美元/桶,同比增加 2.1%。 2024前三季度布油均价为 81.82美元/桶,同比基本持平,但前三季度实现油价达到 76.88美元/桶,同比增加 2.1%。最终板块 2024前三季度实现经营利润 1,442.62亿元,同比增加 8.7%,远优于同期国际油价波动。 炼油产品毛利收窄, 化工业务有所改善。 2024年前三季度加工原油 1,036.2百万桶,同比下降 0.7%;生产成品油 8,990.9万吨,同比下降 2.75%;生产乙烯 635.6万吨,同比增长 9.1%;化工产品商品量 2,864.3万吨,同比增长 9.7%。炼油化工和新材料业务实现经营利润 152.8亿元,同比下降 45.06%。其中由于炼油产品毛利收窄,炼油业务实现经营利润 117.81亿元,同比下降 57.44%;由于国内化工市场改善,化工业务经营利润 34.99亿元,去年同期仅为 1.31亿元,同比增利 33.68亿元。 销量增加及进口气成本降低,天然气销售业务盈利能力大幅提高。天然气销售业务持续优化资源池结构,有效降低综合采购成本;优化销售策略,积极采用线上销售、现货代采等销售方式,不断优化市场布局、用户结构和销售流向,积极开拓终端市场,努力提升销售量效。 2024年前三季度销售天然气 2,098.2亿立方米,同比增长 8.6%,其中国内销售天然气 1,629.64亿立方米,同比增长 4.9%。主要由于天然气销量增加以及进口气采购成本降低,天然气销售业务实现经营利润人民币 252.68亿元,同比增加 29.74%。 注重股东回报,估值仍有修复空间。2023年公司现金分红比例为 50%,合计派息约 805.29亿元,创造历史新高。 2024年上半年公司分红约人民币 402.65亿元,创造历史同期新高。若 2024年维持 2023年分红比例 50%不变,按照盈利预测,对应 2024年 11月 1日收盘价,中国石油股息率达到 5.78%,具备较高配置价值。另外,过去两年以三桶油为代表的央国企能源板块,在保障能源安全以及新能源转型的背景下,股票价格、企业估值提升明显。但和国内同行业非国企以及海外同行业企业分别进行对比,目前估值仍相对较低,随着以三桶油为代表的央国企盈利能力差距逐渐缩小,中国石油等央国企龙头企业估值仍有较大提升前景,估值或将持续修复。 预计公司 2024-2026EPS 分别为 0.96元、 1.03元和 1.06元。对应 2024年 11月 1日收盘价的 PE 分别为 8.66X、 8.07X 和 7.81X,维持“买入”评级。 风险提示 1、国际油价大幅下跌; 2、地缘政治风险。
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中国海油
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石油化工业
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2024-11-01
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26.61
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27.30
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2.59% |
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29.81
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12.03% |
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详细
事件描述公司披露 2024年三季报,报告期内公司实现营业收入 3,260.24亿元,同比增长 6.26%;归母净利润 1,166.59亿元,同比增长 19.47%。其中单三季度实现营业收入 992.54亿元,同比下降 13.51%;归母净利润 369.28亿元,同比增长 8.98%。 事件评论油气净产量和实现油价大幅提高, 业绩增幅远优于同期油价波动。 2024年单三季度,公司实现总净产量 179.6百万桶油当量,同比上升 7.0%。2024年前三季度,净产量达 542.1百万桶油当量,同比上升 8.5%,创同期历史新高。其中,中国净产量达 369.2百万桶油当量,同比上升 6.8%,主要得益于渤中 19-6和恩平 20-4等油气田的产量贡献;海外净产量 172.9百万桶油当量,同比上升 12.2%,主要得益于圭亚那 Payara 项目投产带来的产量增长。 2024前三季度布油均价为 81.82美元/桶,同比基本持平,但前三季度实现油价达到 79.03美元/桶,同比增加 2.9%。单三季度,实现油价为 76.41美元/桶,同比下跌 8.2%,亦低于同期布油均价跌幅(下跌 8.4%)。 最终 2024前三季度实现归母净利润 1,166.59亿元,同比增加 19.47%,远优于同期国际油价波动。 降本增效持续推进, 桶油主要成本优势凸显。公司把成本管控贯穿于勘探、开发、生产的全过程,并积极推动技术和管理创新,逐步建立和巩固了在行业的成本竞争优势,桶油成本远低于同行业可比公司。 2024年前三季度桶油主要成本为 28.14美元,同比下降0.81%,其中作业费用控制良好,主要由于产量增长和汇率变动的综合影响,成本竞争优势持续巩固。 展望未来, 油价中枢有望中高位运行, 且公司产量稳步增长。 展望未来,油价中枢在美国产量增量有限叠加 OPEC 减产挺价背景下仍有望在 70美元/桶以上。中国海油 2024-2026年油气净产量目标为 700-720、 780-800、 810-830百万桶油当量,按中枢计算同比增速分别为 4.7%、 11.3%、 3.8%,若按 2024年前三季度实际增速展望全年有望大超预期。 注重股东回报,估值或将持续修复。公司一贯重视股东回报,并保持每年 2次派息, 2023年总计派息 1.25港元/股,分红比例约 44%,合计派息约 595亿港元。 2024年上半年,为积极回报股东,公司决定派发 2024年中期股息每股 0.74港元(含税),创历史同期新高。今年以来,以三桶油为代表的央国企能源板块,在保障能源安全以及新能源转型的背景下,股票价格、企业估值提升明显。但和国内同行业非国企以及海外同行业企业分别进行对比,目前估值仍相对较低,随着以三桶油为代表的央国企盈利能力差距逐渐缩小,中国海油等央国企龙头企业估值仍有较大提升前景,估值或将持续修复。 预计公司 2024-2026EPS 分别为 3.02元、 3.46元和 3.64元。对应 2024年 10月 28日收盘价的 PE 分别为 9.06X、 7.92X 和 7.52X,维持“买入”评级。 风险提示 1、国际油价大幅下跌; 2、地缘政治风险。
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中国石油
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石油化工业
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2024-05-22
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9.90
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10.53
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3.95% |
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10.75
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8.59% |
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详细
事件描述公司披露2024年第一季度报告,2024年一季度公司实现营业收入8,121.84亿元,同比增加10.88%;实现归母净利润456.81亿元,同比增加4.70%。 事件评论油气产量增加成本控制显著,油气和新能源业务业绩增幅优于同期油价波动。2024年Q1布伦特现货均价同比上涨2.5%。公司实现油气当量产量463.7百万桶,同比上升2.6%。 其中,其中国内油气当量产量413.0百万桶,同比增长2.6%;海外油气当量产量50.7百万桶,同比增长2.6%。单位油气操作成本10.38美元/桶,同比下降1.8%。在产量提升以及成本下降背景下,油气和新能源业务实现经营利润429.65亿元,同比增长4.8%,高于同期油价涨幅。 炼油产品毛利收窄,化工业务扭亏为盈。2024年Q1加工原油353.8百万桶,同比增长8.2%;生产成品油3,048.2万吨,同比增长9.8%;生产乙烯227.0万吨,同比增长13.5%;化工产品商品量990.8万吨,同比增长16.7%。炼油化工和新材料业务实现经营利润81.15亿元,同比下降4.2%。其中由于炼油产品毛利收窄,炼油业务实现经营利润69.70亿元,同比减少24.26亿元;由于化工产品销量增加以及广东石化扭亏增利,化工业务经营利润11.45亿元,实现扭亏为盈,同比增利20.71亿元。 销量增加及进口气成本降低,天然气销售业务盈利能力大幅提高。天然气销售业务持续优化进口气资源池结构,有效控制采购成本,大力开拓高端高效市场,努力增加直供直销客户和终端市场销售比例,持续提升销售量效。2024年Q1销售天然气833.69亿立方米,同比增长14.2%,其中国内销售天然气671.02亿立方米,同比增长7.5%。主要由于天然气销量增加以及进口气采购成本降低,天然气销售业务实现经营利润人民币123.16亿元,同比增加21.80亿元。 注重股东回报,估值仍有修复空间。2023年公司拟派发末期含税现金红利0.23元/股,加上中期每股股息计划全年派发0.44元/股,对应的现金分红比例为50%,合计派息约805.29亿元,创造历史新高。今年以来,以三桶油为代表的央国企能源板块,在保障能源安全以及新能源转型的背景下,股票价格、企业估值提升明显。但和国内同行业非国企以及海外同行业企业分别进行对比,目前估值仍相对较低,随着以三桶油为代表的央国企盈利能力差距逐渐缩小,中国石油等央国企龙头企业估值仍有较大提升前景,估值或将持续修复。 预计公司2024-2026EPS分别为0.99元、1.04元和1.12元。对应2024年4月30日收盘价的PE分别为10.39X、9.91X和9.16X,维持“买入”评级。 风险提示1、国际油价大幅下跌;2、地缘政治风险。
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广汇能源
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能源行业
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2024-05-07
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6.75
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8.30
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11.56% |
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7.53
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11.56% |
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详细
公司披露2023年度报告,2023年公司实现营业收入614.75亿元,同比+3.48%;实现归母净利润51.73亿元,同比-54.37%。其中单四季度公司实现营业收入119.06亿元,同比-46.20%;实现归母净利润3.23亿元,同比-89.00%。 事件评论主要产品价格回落明显,2023年业绩承压。2023年全球天然气市场缓慢复苏,供需基本面趋于宽松,库存、气温等因素影响导致全球天然气消费“底气”不足,受地缘政治和供应链风险扰动,全球主要市场天然气价格高频宽幅震荡,价格同比大幅下移。东北亚LNG全年均价16.13美元/百万英热,同比下降52.91%。煤炭进口大幅增长,进口煤炭约4.74亿吨,同比增长61.8%;市场供需形势有所改善,社会主要环节存煤处于高位,煤炭价格中枢整体回落,国内煤炭秦皇岛5000大卡动力煤全年平仓均价847.57元/吨,同比下降18.79%。主要产品价格回落,2023年公司业绩同比减少54.37%,单四季度同比减少89.00%。 重点项目有序推进,煤炭和天然气业务凸显公司成长属性。马朗煤矿资源储量丰富,资源储量超过18亿吨;煤层总体属低灰分、高-特高挥发分、特低硫、特低磷、中-高热值的煤质,根据《马朗煤矿勘探煤质检测报告》,马朗煤矿主要为6000大卡以上超优质原煤,而且煤层埋藏较浅,开采成本低,具有较高的开发利用价值。马朗煤矿的安全核准资料已上报至国家矿山安全监察局审批;环评报告受理单已报送至生态环境部,正在审批中。公司现拥有在产的白石湖煤矿、在建和拟建的马朗煤矿和东部煤矿,合计煤炭可采储量超过60亿吨。另外LNG接收站及配套项目稳步推进,6#20万立方米储罐于今年4月进入试运行阶段,2#泊位建设项目工安全预评价已通过评审,正在向省交通局申请批复阶段;海洋环评等待上会评审阶段。 取得原油进口允许,石油业务有望提供额外增量。公司收到《商务部关于下达2024年第二批原油非国营贸易进口允许量的通知》。目前,油田Sarybuak主区块浅层二叠系注采井网新油井S-1003井已开钻,同时完成了1022井组设计修改及井组5口井的地质设计。油气项目已进入试开采阶段,提供额外增量。 重视股东回报,每股派发现金股利0.7元,对应最新股息率达到8.8%。公司承诺2022年至2024年以现金方式累计向普通股股东分配的利润不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的90%,且保底分红0.70元/股(含税)。此次公司发布《关于2023年度利润分配预案的公告》,宣布2023年拟派发现金股利0.7元/股,现金分红金额达到45.47亿元,现金分红比例达到87.90%。以2024年4月19日收盘价7.96元为基础,对应2023年股息率为8.79%,安全边际较高。 预计2024-2026年EPS分别为0.86、1.01和1.17元,对应2023年4月25日收盘价的PE分别为8.49X、7.27X、和6.25X,维持“买入”评级。 风险提示1、煤炭价格大幅下跌;2、天然气价格大幅下跌;3、新增产能释放进度不及预期;4、下游需求复苏不及预期。
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中国海油
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石油化工业
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2024-05-07
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28.72
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--
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--
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30.53
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4.41% |
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34.99
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21.83% |
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详细
事件描述公司披露2024年一季报,报告期内公司实现营业收入1,114.68亿元,同比增长14.08%;归母净利润397.19亿元,同比增长23.7%;扣非净利润为394.75亿元,同比增长25.5%。公司经营活动产生的现金流量净额599.78亿元,同比增长15.4%。 事件评论油气净产量和实现油价大幅提高,业绩增幅远优于同期油价波动。2024年第一季度,公司实现总净产量180.1百万桶油当量,同比上升9.9%。其中,中国净产量123.2百万桶油当量,同比上升6.9%,主要来自新项目投产带来的产量贡献;海外净产量56.9百万桶油当量,同比上升16.9%,主要原因是圭亚那和加拿大产量增加。2024Q1布油均价为81.76美元/桶,同比下降0.41%,但去年Q1的贴水在8美元左右,今年一季度在3美元左右,贴水同比大幅缩窄,公司实现油价同比增加6.2%。最终2024Q1归母净利润397.19亿元,同比增加23.7%,远优于同期国际油价波动。 降本增效持续推进,桶油主要成本优势凸显。公司把成本管控贯穿于勘探、开发、生产的全过程,并积极推动技术和管理创新,逐步建立和巩固了在行业的成本竞争优势,桶油成本远低于同行业可比公司。2024年桶油主要成本为27.59美元,同比下降2.23%,成本竞争优势持续巩固。细分来看,其中桶油作业费6.91美元,同比下降1.14%;桶油折旧、折耗和摊销为13.77美元,同比下降3.16%,主要是产量增长和汇率变动的综合影响。 展望未来,油价中枢有望中高位运行,且公司产量稳步增长。展望未来,油价中枢在中国需求复苏以及全球供给偏紧背景下将在80-100美元/桶之间震荡。若OPEC+减产协议得到较好执行以及地缘政治加剧,不排除油价突破100美元/桶的可能。2024-2026年公司油气净产量目标为700-720、780-800、810-830百万桶油当量,按中枢计算同比增速分别为4.7%、11.3%、3.8%,若按Q1实际增速展望全年有望超预期。作为专注上游油气开采的公司,回溯历史可以发现公司盈利情况和油价高度正陒关,未来产量稳中有升,油价若上涨公司业绩弹性较大。 注重股东回报,估值或将持续修复。公司一贯重视股东回报,并保持每年2次派息,2023年总计派息1.25港元/股,分红比例约44%,合计派息约595亿港元。今年以来,以三桶油为代表的央国企能源板块,在保障能源安全以及新能源转型的背景下,股票价格、企业估值提升明显。但和国内同行业非国企以及海外同行业企业分别进行对比,目前估值仍陒对较低,随着以三桶油为代表的央国企盈利能力差距逐渐缩小,中国海油等央国企龙头企业估值仍有较大提升前景,估值或将持续修复。 预计公司2024-2026EPS分别为3.26元、3.59元和3.76元。对应2024年4月25日收盘价的PE分别为8.84X、8.03X和7.67X,维持“买入”评级。 风险提示1、国际油价大幅下跌;2、地缘政治风险。
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