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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中伟股份 电子元器件行业 2022-03-25 127.76 -- -- 126.95 -0.80%
132.52 3.73%
详细
深耕正极材料,三元前驱体龙头。公司成立于2014年,沿着高镍低钴化三元前驱体、高电压四氧化三钴、多元化产品、综合循环利用的研发方向,融入全球产业链,引领行业发展。下游最终应用于新能源汽车、储能及消费电子等高景气领域。 2021年公司实现营业收入200.72亿元,同比增长169.81%;归属于上市公司股东的净利润9.39亿元,同比增长123.48%,核心财务指标延续高增长。 三元前驱体:行业景气度上行,价格大涨。需求端:动力电池正极材料经历由锰酸锂、磷酸铁锂至三元正极材料的发展历程。三元前驱体是三元正极材料的核心原材料,21年产量同比+79.4%,需求量高增超预期。三元前驱体价格:需求旺盛与原材料成本提升共同驱动价格大幅上涨。据Wind 的数据,截至22年3月中旬,三元前驱体523价格为15.6万元/吨,同比+26%,创下2018年以来新高。竞争格局:行业产量CR4为62%,进入寡头时代,中伟股份、格林美、华友钴业和邦普在制备工艺、原料资源、客户绑定等方面具备优势,中伟股份市占率提升至26%,保持行业第一。潜在进入者:产品快速迭代,技术壁垒提高,新进者难以形成竞争力。技术趋势:处在技术进步与产品迭代进程中,三元前驱体高镍化是趋势。 中伟股份:核心技术领先,客户绑定与一体化构筑优势。1)研发驱动:公司通过“五位一体”高效研发,成品率稳居行业前列,多项核心技术行业领先,非标设备占比超过25%,难以标准化复制。2)龙头客户合作:公司三元前驱体产品直接出口供应LG 化学、三星SDI,与宁德时代、特斯拉、当升科技、贝特瑞、L&F、振华新材等知名企业客户亦有相关合作,产品结构持续优化,8系以上产品高端产品持续放量。3)扩产提速,一体化布局思路清晰。2021年底公司拥有三元前驱体产能20万吨/年,2023年产能有望扩建至50万吨/年。同时,公司积极布局印尼镍资源的矿产冶炼项目,计划建成红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属6万吨生产能力一体化、国际化布局进程加快。 盈利预测:我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为19.8亿元、31.9亿元、38.0亿元,股价现价对应PE 分别为40X、25X、21X。考虑到公司是正极前驱体领域的全球龙头企业,客户主要是LG、宁德时代等全球龙头,高增长前景可期。给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车产业政策变化、原材料价格波动、下游客户相对集中、经营活动现金流量净额为负的风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名