金融事业部 搜狐证券 |独家推出
周嘉乐

开源证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0790522030002。曾就职于中国国际金融股份有限公司...>>

20日
短线
10.42%
(第110名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新宝股份 家用电器行业 2024-03-05 14.60 -- -- 15.40 5.48% -- 15.40 5.48% -- 详细
2023Q4外销持续修复, 规模效应带动利润增长, 维持“买入”评级2023年公司实现营收 146.47亿元(同比+6.94%),归母净利润 9.77亿元(+1.62%),扣非归母净利润 9.96亿元(+0.53%)。单季度来看 2023Q4实现营收 38.9亿元(+30.68%),归母净利润 2.41亿元(+105%),扣非归母净利润 1.94亿元(+181%)。 根据业绩快报, 我们调整 2023-2025年盈利预测, 预计 2023-2025年净利润为9.77/11.05/12.57亿元(2023-2025年原值为 9.53/11.55/13.14亿元),对应 EPS 为1.18/1.34/1.52元,当前股价对应 PE 分别为 12.2/10.8/9.5倍, 考虑到外销有望延续改善趋势, 以及内销自主品牌具备发展潜力, 维持“买入”评级。 2023Q4外销持续恢复,内销基数效应减弱增速转正国外市场, 2023年实现营收 108.12亿元(+11.08%), 2023Q4实现营收 26.65亿元(+51.6%),外销低基数下持续恢复。 海关总署显示 2023Q4食品研磨机/水果蔬 菜 榨 汁 机 / 未 列 名 电 热 / 咖 啡 机 和 电 茶 壶 / 多 士 炉 出 口 数 量 同 比 分 别+39.1%/+35.8%/+20.9%/+20.7%/+21.3%,公司核心品类行业出口延续改善趋势。 国内市场,2023年实现营收 38.36亿元(-3.22%),2023Q4营收 12.28亿元(+0.6%),内销平稳增长, 增速环比 2023Q3改善明显。 展望 2024年, 美国工资韧性短期或仍支撑小家电整体需求,叠加基数效应, 2024H1外销或仍保持较好增长。 2023Q4外销高增带来规模效应,关注 2024年内销改善提升盈利2023Q4收入改善摊薄费用带动利润同比高增,剔除汇率影响后预计净利润仍保持高双位数增长。 2023年汇兑收益较 2022年同期减少约 1.54亿元,同时远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失合计较 2022年同期增加约 0.05亿元。单季度上看 2023Q4汇兑收益较 2022Q4增加 0.39亿元,衍生品投资损失及公允价值变动损失较同期减少 0.04亿元,综合来看汇率变动对 2023Q4报表产生 0.43亿元正向贡献。 展望 2024年, 短期外销有望支撑公司整体营收增长,同时摊薄费用支撑利润表现。长期关注国内政策催化以及渠道优化带来内销改善。 风险提示: 人民币汇率大幅波动;海外需求持续疲软; 新品类开拓不及预期等。
九号公司 家用电器行业 2024-03-01 29.30 -- -- 31.01 5.84% -- 31.01 5.84% -- 详细
2023Q4业绩超预期,看好规模效应驱动业绩持续高增,维持“买入”评级公司发布业绩快报,2023年实现营收101.89亿元(+0.64%),归母净利润5.87亿元(+30.23%),扣非归母净利润4.1亿元(+8.04%)。2023Q4实现营收26.63亿元(+6.9%),归母净利润2.08亿元(+265%),扣非归母净利润0.62亿元(2022年同期为-0.18亿元)。两轮车/全地形车高增带来规模效应,根据业绩快报我们上调盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润为5.87/7.43/10.34亿元(原值为4.71/7.39/10.05亿元),对应EPS为8.12/10.28/14.30元,当前股价对应PE分别为35.8/28.3/20.3倍。考虑到小米/ToB渠道触底,两轮车/全地形车/割草机新品和新渠道落地,规模效应下看好2024年收入利润持续增长,维持“买入”评级。 2023Q4业绩超预期,剔除反倾销税等影响后扣非利润增速较报表增速高收入端,预计2023Q4两轮车/全地形车延续2023Q3高增表现,零售滑板车延续Q3改善趋势,其中全地形车在UTV新品驱动下美国渠道快速拓展。业绩端,2023Q4毛利率29.17%(+0.9pct),2023Q4销售/管理/研发/财务合计费用率为24%(-1.93pct),单季度股份支付费用减少+规模效应下毛利率提升/费用率下降。综合影响下2023Q4净利率7.8%(+5.5pct),扣非净利率2.3%(+3.1pct)。2023年欧洲反倾销税/股份支付费用/汇兑差异影响扣非利润增速,2023年将反倾销税/股份支付费用还原后的真实扣非利润5.9亿元左右,2022年还原后真实扣非利润4.8亿元,2023年汇兑收益较2022年少0.82亿元,若剔除反倾销税/股份支付费用/汇兑收益影响后实际扣非利润增速较报表增速高。 两轮车/全地形车/割草机器人新品和新渠道落地有望驱动2024年业绩增长望展望2024年,我们继续看好收入和利润拐点向上:(1)电动两轮车,1月份久谦数据显示京东渠道仍高增,2024年持续推新,扩渠道逻辑下收入和利润有望维持高增长。((2)全地形车,UTV新品强竞争力带动收入增长提速以及北美渠道拓展,看好新品/渠道扩张落地下收入增长。(3))割草机器人,迭代新品于CES展推出,更强竞争力+全渠道布局下收入有望维持高增。(4)小米/ToB渠道滑板车已触底,对2024年业绩影响有限。此外预计后续股份支付费用对业绩影响也有限。负面影响因素减弱+高增品类净利率提升有望驱动2024年业绩增长。 :风险提示:电动两轮车销量不及预期;新品拓展不及预期;原材料价格上涨等。
石头科技 家用电器行业 2024-02-28 327.00 -- -- 347.45 6.25% -- 347.45 6.25% -- 详细
2023Q4盈利能力超预期,国内外新品产品力亮眼,维持“买入”评级公司发布业绩快报,2023年实现营收86.54亿(+30.55%)、归母净利润20.54亿(+73.57%)、扣非净利润18.29亿(+52.71%)。2023Q4实现营收29.65亿(+32.60%)、归母净利润6.94亿(+111.24%)、扣非净利润5.75亿(+69.50%)。 2023Q4业绩高增主系净利率超预期,公司内销扫地机以价换量成效显著,外销全能基站红利下抢夺中高端市场份额。根据业绩快报,我们下调2023年、维持2024-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润20.5/24.1/28.5亿元(2023年原值21.3亿元),对应EPS为15.6/18.3/21.7元,当前股价对应PE为21.0/17.9/15.1倍,2024年国内外新品产品力亮眼,维持“买入”评级不变。 需求旺盛拉动国内外收入均实现高增,2023Q4净利率未受大促影响、韧性强2023Q4净利率超预期,2023Q4归母净利率23.4%(+8.7pcts)、扣非净利率19.4%(+4.2pcts),各区域净利率预计均同比提升、环比保持稳定,并未因大促明显下降,主系新品占比提升和规模效应对冲大促降价和营销费用投放影响,净利率2023Q4环比有所下降主系区域结构占比变化影响。分区域看,根据AVC,2023Q4石头扫地机线上销额+35%,预计欧洲、北美维持较快增长。2023Q4国内/海外收入占比约35%/65%;海外收入占比欧洲约40%/亚太约25%/北美约35%。 2024年内外销新品产品力亮眼,1月美亚渠道石头超反超irobot成为第一内销扫地机新品P10SPro、P10S系列产品力亮眼。石头P10SPro实现扫拖双臂出击,边角清扫覆盖率达100%、可识别20类62种障碍物、配备语音、视频功能、AI省心模式、宠物模式3.0。公司发布外销新品S8系列以及性价比产品QRevo系列。S8MaxVUtra新增动态机械臂边刷、边角固定小圆盘拖布功能,产品力亮眼,看好新品2024Q2开售支撑业绩持续增长。根据魔镜数据,美亚1月石头品牌销额+89.6%,销量+85.8%,销额市占达23.6%,超越iRobot成为第一。美国线下以中低端产品为主,公司已进驻Target近200家门店、拓展空间大。 风险提示:新品销售不及预期;原材料价格风险;海外高通胀下需求不及预期。
致欧科技 批发和零售贸易 2024-02-22 22.48 -- -- 24.66 9.70% -- 24.66 9.70% -- 详细
家居跨境电商龙头拟推股权激励,长期发展动力充足,维持“买入”评级全球电商渗透率提升叠加国内相关外贸政策扶植及供应链制造、产业集群优势,预计未来我国跨境电商市场潜力可观,公司作为家居跨境电商龙头已在渠道、产品、供应链等方面前瞻布局,贝塔与强阿尔法共振下,成长动力充足。我们维持盈利预测,预计2023-2025归母净利润分别为4.10/5.12/6.31亿元,对应EPS为1.02/1.28/1.57元,当前股价对应PE为22.1/17.7/14.3倍,维持“买入”评级。 股权激励定目标锁定2024-2026年年营业收入长复合增长20-25%,彰显发展信心致欧科技发布2024年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予权益总计不超过401.50万股,占激励计划草案公告时公司股本总额40,150.00万股的1.00%。其中,拟首次授予350.00万股(占公告时总股本0.87%);预留51.50万股(占公告时总股本0.13%)。股权激励对公司业绩考核提出目标为:以2023年度营业收入为基数,目标值为2024/2025/2026年营业收入同比增速不低于25%/56.25%/95.31%,触发值为2024/2025/2026年营业收入同比增速不低于20%/44.00%/72.80%,目标值及触发值对应公司2024-2026年营收复合增速分别为25%/20%。公司本次激励首次授予对象覆盖员工47人,其中包括7名董事、高级管理人员及40名核心技术及业务人员(含外籍员工),股权激励有利于绑定核心员工利益,同时公司业绩考核目标明确,彰显未来长期发展信心。 公司展望:产品+渠道双轮驱动,供应链优化成本端仍有改善空间((1:)收入端:据公司2023年业绩预告,公司2023年预计实现营业收入60.2-61.0亿元,同比增加10.35%-11.82%,2023Q4预计实现营业收入18.8-19.6亿元,同比增长40.9%-46.9%,或因产品推新顺利公司2023Q4单季度收入实现高增。展展望望2024年,公司产品品类拓展战略清晰。传统品类,主要通过产品功能迭代、广告投放等手段提升市场占有率;新兴品类,家纺、宠物等市场仍存在较大拓展空间,公司将通过增加产品研发投入,加快领域产品推新节奏抢占市场份额。与此同时,公司积极拓展销售地区版图,2023年公司成功接入墨西哥,2024年公司将继续侧重以新兴发展中国家市场为主的海外市场开拓,新市场或带来营收增量。 (2)业绩端:短期看,红海事件使得公司欧线海运受阻及推高海运费价格,影响公司的货物交付周期及经营成本,公司目前已通过调整运输航线及运输方式降低海运受阻带来的影响。中长期看,随着公司自营仓发货率以及供应链全程自动化、规模化提升,供应链效率优化下,看好成本端仍有改善空间。 风险提示:终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期
石头科技 家用电器行业 2024-02-21 329.19 -- -- 347.45 5.55% -- 347.45 5.55% -- 详细
发布扫地机新品P10S和P10S Pro,产品力领先竞品,维持“买入”评级 2月18日公司发布两款全能基站扫地机新品P10S和P10S Pro,其中P10S水箱版/上下水版价格3299/3899,P10S Pro水箱版/上下水版价格3999/4599。公司采取同质低价的定价方式,相较于竞品有更强的产品性价比优势,能够限制竞争对手通过投过多营销费用的方式抢占市场份额,另外公司具有较强的技术降本能力,自身毛利率稳定性强,可以很好应对竞争对手在定价方面的挑战。我们维持盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润21.3/24.1/28.5亿元,对应EPS为16.2/18.3/21.7元,当前股价对应PE为20.1/17.8/15.0倍,维持“买入”评级。 扫拖双机械臂配置+双螺旋胶刷,石头P10S Pro相较于竞品产品力亮眼 功能端与竞品追觅S30 Pro系列、科沃斯T30 Pro对比看,P10S、P10S Pro产品力亮眼,性价比优势显著。(1)清扫能力方面。石头P10S Pro配置有伸缩机械臂边刷,实现扫拖双臂出击,边角清扫覆盖率达100%。且石头P10S Pro配置有双螺旋胶刷、吸卷切毛发自维护,能很好应对地毯上的宠物毛发,胶刷本身不缠毛发,主刷两侧增加切割刀片,滚轴处也不会缠毛发。竞品均非双胶刷配置。石头P10S Pro可实现拖布、主刷双升降。(2)导航避障能力方面。石头P10S Pro 采用了LDS、AI、结构光、reactive tech动态避障引擎,可识别20类62种障碍物。(3)智能交互方面。石头P10S Pro配备语音、视频功能,支持四川话,粤语等方言;有AI省心模式;宠物模式3.0;地毯地垫算法,产品力表现亮眼。 美亚1月公司市占率达23.6%、超越iRobot成为第一 外销方面公司美亚渠道表现亮眼,根据魔镜数据,美亚1月扫地机行业销额6249.3万美元(+1.5%),销量24.1万台(-5.6%),其中石头1476.9万美元(+89.6%),销量3.6万台(+85.8%),销额市占达到23.6%,超越iRobot成为第一。美国线下渠道以中低端单集尘产品为主,公司已进驻Target近200家门店、拓展空间大,看好依托产品创新和渠道突破,持续抢占海外全能基站扫地机渗透率提升机遇。 风险提示:新品销售不及预期;原材料价格风险;海外高通胀下需求不及预期。
稳健医疗 纺织和服饰行业 2024-02-05 35.00 -- -- 36.16 3.31% -- 36.16 3.31% -- 详细
全年业绩承压,看好 2024 年医疗&消费双轮驱动, 维持“买入”评级公司发布 2023 年业绩预告,预计 2023 年实现营收 80.6~82.6 亿元,同比下降27.2%~29.0%, 归母净利润预计实现 6.8~8.0 亿,同比下降 51.5%~58.8%,扣非归母净利润预计实现 5.1~6.0 亿,同比下降 61.6%~67.3%;其中单 Q4 预计营收同比下滑 39%~45%, 扣非归母净利润预计同比下滑 105%~127%,主要系感染防护产品减值计提所致。考虑到城市更新项目延缓推进冲回 Q3 确认的资产处置收益,我们下调盈利预测, 预计 2023-2025 年归母净利润分别为 7.43/8.54/10.14 亿元(前值为 22.8/12.5/14.3 亿元),对应 EPS 为 1.25/1.44/1.71 元, 当前股价对应 PE为 24.7/21.5/18.1 倍,考虑到公共卫生事件影响消退后两板块有望双轮驱动向上,出海战略持续推进, 同时,回购和增持彰显持续发展信心, 维持“买入”评级。 医用耗材业务:看好 2024 年常规品稳步增长,感染防护产品高基数影响减弱全年预计实现营业收入 38.5~39.5 亿元,同比下降 46.21%~47.57%。 感染防护产品预计同比下滑 80%左右,主要系需求大幅降低&市场库存高企所致; 常规品稳步发展, 预计同比增长 16%-18%,其中手术包、薄膜敷贴、口鼻腔、失禁护理品类增速同比超过 35%。 从渠道看, 海外收入实现双位数增长; 国内渠道拓展积极推进, 已经覆盖医院 6,000 余家、 OTC 药店突破 19 万家。 健康生活消费品:看好 2024 年渠道拓展&运营效率强化下,业务持续增长全年预计实现营业收入 42.1~43.1 亿元,同比增长 5.05%~7.55%; 产品方面, 公司聚焦爆款推新,婴童服装和成人服装售罄率创新高,商品运营效率明显提升;渠道方面, 截至 2023 年末,全域会员人数超 5,242 万人,同比增长 16%;线下门店 2023 年新开 84 家至 411 家; 门店运营效率提升,门店坪效同比增长约 15%。 防疫产品减值&城市更新项目延缓下利润承压,回购&增持彰显持续发展信心2023 年净利润大幅下滑主要系(1) 城市更新项目延缓推进, 基于谨慎性原则,冲回 Q3 确认的资产处置收益 13.6 亿元;(2) 处理感染防护产品库存(含口罩、防护服、隔离衣等)、感染防护产品设备报废,进行减值计提减少利润约 2.5 亿元。 公司宣布拟使用 1-2 亿元自有资金进行回购,股份拟用于股权激励或员工持股计划;此外,部分董监高宣布增持,金额超 300 万元,彰显持续发展信心。 风险提示: 原材料成本波动风险、渠道拓展不及预期、市场竞争加剧
苏泊尔 家用电器行业 2024-02-02 49.83 -- -- 55.94 12.26% -- 55.94 12.26% -- 详细
2023Q4 外销延续向好态势, 内销稳健, 维持“买入”评级公司发布业绩预告, 2023 年预计实现营收 213 亿元(+5.6%),归母净利润21.7~21.9 亿元(同比增长 4.95%~5.92%),扣非归母净利润 19.8~20 亿元(同比增长 4.86%~5.92%)。 2023Q4 预计实现营收 59 亿元(+14.32%),归母净利润8.1~8.3 亿元(同比增长 6%~9%),扣非归母净利润 6.5~6.7 亿元(同比增长4%~8%)。 考虑到所得税差异以及小家电行业内销需求仍有压力, 我们下调盈利预 测 , 预 计 2023-2025 年 归 母 净 利 润 21.80/24.22/26.88 亿 元 ( 原 值 为22.44/25.69/28.43 亿元), 对应 EPS 为 2.70/3.00/3.33 元,当前股价对应 PE 为18.7/16.9/15.2 倍, 继续看好外销持续修复+内销稳健增长, 维持“买入”评级。 2023Q4 外销大客户经营持续向好,继续看好内销稳健+外销低基数修复内销方面, 预计 2023Q4 保持平稳增长趋势, 新兴渠道保持较好增长, 多品类份额稳中有升。 SEB 集团预计 2023Q4 中国市场营收同比+3.3%,保持稳健增长的同时增速环比 Q3 提升。 外销方面, 预计 2023Q4 延续 Q3 增长态势,得益于大客户 SEB 集团经营业绩持续向好。SEB 集团预计 2023 年营收 80 亿欧元(+5.3%), ORFA 预计同比增长 15%以上。单季度看 2023Q4 消费者业务营收 22.09 亿欧元(+7.7%),单季度营收增速边际向上。分地区看, SEB 集团 2023H2 美洲地区/EMEA 区域营收同比分别+11%/+9.3%, 2023Q4 营收同比分别+7%/+10.9%, EMEA 增速单季度边际向上(2023Q3 营收同比分别+15.5%/+7.0%),此外南美地区 Q4 提速明显。 展望后续, 低基数+SEB 经营向好背景下继续看好外销修复。 内外销盈利稳健,短期所得税基数影响 Q4 利润增速根据业绩预告,预计 2023Q4 苏泊尔归母净利率 13.6%~14.0%,同比-1pct~-0.7pct,短期利润增速低于收入增速主要系 2022 年同期重获所得税优惠使得 2022Q4 利润基数相对较高。展望后续,根据公司公告预计 2024 年向 SEB 出售商品 61.1亿元(+3.2%),低基数下外销有望稳定增长。内销持续优化产品和渠道结构,积极推进降本增效,看好内销实现稳定优于行业增长以及盈利能力的稳健。 风险提示: 海外需求快速回落; 行业竞争加剧; SEB 订单不及预期等
开润股份 纺织和服饰行业 2024-02-02 11.70 -- -- 13.75 17.52% -- 13.75 17.52% -- 详细
2023年年业绩预告待符合预期,期待2024年蓄力向上,维持“买入”评级公司披露2023年业绩预告,2023年预告收入区间为30-32亿元,同比+9.45%~16.75%,其中2023Q4预告收入区间为7.17-9.17亿元,同比+23.3%~57.7%;归母净利润预告区间为1.06~1.59亿元,同比+126%~239%(2022年为0.47亿元),相较2021年-41~-12%,其中2023Q4归母净利润预告区间为-0.15~0.38亿元,同比+34%~扭亏为盈,相较2021年-152.4%~+31.3%。我们维持盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为1.5/2.3/3.2亿元,对应EPS为0.6/1.0/1.3元,当前股价对应PE18.7/12.3/8.9倍,预计2023Q4迎来业绩拐点,预计2024年箱包代工补库下稳健增长,服装及品牌业务规模及盈利有望持续双回暖,维持“买入”评级。 B2B:预计2024年年箱包代工补库下稳健增长,服装代工新客户放量高增((1:)箱包:全球PC出货量按季改善,且下游运动休闲客户迪卡侬、Nike及VF去库接近尾声,预计2024年随IT客户走出低谷、高毛利率新客户占比提升下,箱包有望实现双位数增长,利润端预计箱包代工利润率随数字化推进,生产效率提高而稳中有升;((2))服装代工:随新客户阿迪达斯、优衣库、Muji等放量有望实现30-50%增长,利润端预计上海嘉乐盈利能力随新客户订单规模化后明显改善。 B2C:计预计2024年年品牌业务规模及盈利持续双回暖((1)90分:国内重视推新控费,把握箱包品类出海机会,利润率改善空间充分。 国内:2023年箱包市场增长亮眼,天猫渠道旅行箱同比增长49%但尚未恢复至疫情前,90分所在的中等价格带占比提升,预计2024年90分通过加大新品及包袋投入,提升市场份额。出海:截至2023年预计跨境业务收入收缩至10%,2024年以拥有竞争优势的箱包品类出海,在箱包线上渗透率高的国家依托亚马逊拓展,在线上渗透率低的国家依托线下分销拓展。90分推新控费下预计2023年实现微利,新品毛利率高于老品约4-6pct,目前新品销售占比不足10%,看好2024年盈利进一步改善。((2))小米:2024年积极把握生态链变革机会。预计2024年推新节奏加快、营销自由度提升、利益分配由毛利分成向毛保模式切换,新品占比预计进一步提升并有望开出独立箱包旗舰店。 风险提示:出行需求复苏不及预期、下游去库不及预期、新品销售不及预期。
报喜鸟 纺织和服饰行业 2024-01-29 6.43 -- -- 6.90 7.31% -- 6.90 7.31% -- 详细
2023 年业绩超预期, 多品牌发力下成长性显著, 维持“买入”评级公司披露2023年业绩预告, 归母净利润预告区间为6.88-7.34亿元,同比+50-60%,其中 2023Q4 归母净利润预告区间 1.33-1.79 亿元, 同比+78.8-140.7%,全年扣非净利润预告区间 5.86-6.32 亿元, 同比+56.57-68.82%。 利润端持续超预期, 预计公司所有品牌均实现增长, 同时由于控制终端折扣、直营占比提升, 毛利率有所提高。 我们上调盈利预测,预计 2023-2025 年归母净利润分别为 7.1/8.4/9.8 亿元(原为 6.8/8.0/9.5 亿元),对应 EPS 为 0.5/0.6/0.7 元,当前股价对应 PE 12.8/10.8/9.2 倍。 看好主品牌运动西服销售提升及薄弱渠道突破,哈吉斯品牌势能提升、多品类多系列发展、下沉渠道经销拓展加速,维持“买入”评级。 报喜鸟: 积极实行年轻化革新, 短期控货后加盟发货增速有望恢复报喜鸟顺应消费者着装休闲化、时尚化、年轻化的需求积极革新, 在商务、婚庆西服基础上不断推出轻正装及运动西服等新品类, 启用全新品牌代言人、 升级第十代终端形象、 加强进驻购物中心和百货。 预计 2023 年运动西服增长快于传统西服、 VIP 中 30 岁以下占比提升。 渠道拓张: 截止 2023H1,报喜鸟直营/加盟门店数分别为 219/566 家,较 2022 年末分别-2/-17 家, 预计全年新开约 10%,未来每年保持新开 10%+门店。 预计 2023 年短期控货下流水增长快于发货,库存消化后加盟商信心有望增强, 加盟发货增速有望恢复。 哈吉斯: 品牌势能提升, 多品类多系列发展,店数扩张&面积拓展值得期待多品类多系列发展: 哈吉斯增加配饰&运动&女装系列, 2023 年配件占比仍然较小; 女装占比略有提升; 运动产品开发聚焦网球和滑雪,预计占比有所提升。 线上建立电商+新零售+直播多平台矩阵: 通过媒体投放、明星合作、 时装秀、 线下社群活动、 赞助网球精英挑战赛等方式触达消费者并提升品牌形象及影响力,预计 2023 年同店增长中新客贡献显著,体现品牌势能快速提升。 线下推行大店计划+渠道下沉策略: 截止 2023H1,哈吉斯直营/加盟门店数分别为 320/111 家,较 2022 年末分别同比+7/+7 家, 预计全年新开约 15%, 未来每年新开 15-20%门店。 哈吉斯直营/加盟平均单店面积 130/123 平, 较 2022 年末+2.8%/+1.9%。 风险提示: 主品牌年轻化、 渠道突破不及预期,哈吉斯渠道拓展不及预期。
致欧科技 批发和零售贸易 2024-01-26 26.00 -- -- 26.88 3.38% -- 26.88 3.38% -- 详细
2023Q1-Q3利润实现高增长, 盈利能力稳步提升,维持“买入”评级公司 2023Q1-Q3实现营收 41.4亿元/+0.4%;归母净利润 2.86亿元/+67.1%;扣非净利润 3.13亿元/+79.3%; 2023Q3公司实现营业收入 14.9亿元/+13.9%,归母净利润 1.0亿元/+64.8%。 短期看, 我们预计公司供应链断货问题逐步解决,能够通过新品推新顺利承接欧美消费旺季, 我们看好公司 2023Q4收入增速延续较高增长,公司全年营收及业绩预期向好。 长期看,公司为家居跨境电商龙头,品类及渠道扩张持续,专注于家居领域的柔性供应链持续优化,成长逻辑通顺。 看好公司顺利承接 2023年末欧美消费旺季, 我们上调盈利预测, 预计 2023-2025归母净利润为 4.10/5.12/6.31亿元(原值为 4.02/5.01/6.17亿元), 对应 EPS 为1.02/1.28/1.57元, 当前股价对应 PE 为 23.6/18.9/15.3倍, 维持“买入”评级。 短期亮点: 公司三大自主品牌销售趋势向好, 盈利能力改善趋势确定性强2023Q4欧美亚马逊消费市场火热,亚马逊在谷歌的搜索量快速上升。根据 AdobeAnaytics 的数据,“黑五”美国线上消费金额创记录达到 98亿美元(约合 695亿元人民币),同比增长 7.5%;同时 Adobe Digita Insights 预计,“网络星期一”的网上消费将超过 120亿美元,创造历史最高水平。 承接行业旺季东风, 公司三大子品牌在“黑五” 期间搜索热度有明显提升, 增长态势高于亚马逊相关站点搜索指数, 我们预计后续各个站点营收有望进一步恢复。 业绩端看, 公司毛利率预计将受益于海运费回落及供应流程降本持续; 管理、研发费用全年预计增加为长期发展蓄力,综合影响下,我们看好 2023年公司盈利能力相较同期有明显提升。 公司成长性: 产品+渠道双轮驱动,供应链痛点亟待解决 (1) 产品: 长期来看公司预计会借助家居细分场景多、产品品类可拓展性强的行业优势,在产品 SKU 及销售场景拓展持续向宜家对齐,成长天花板可观。 公司自身阿尔法看, 公司目前是亚马逊线上平台较为稀缺的家居全品类销售卖家,且产品品类拓展战略清晰。 传统品类, 公司主要通过产品功能迭代、广告投放等手段提升市场占有率; 新兴品类, 家纺、儿童、宠物等市场仍存在较大拓展空间,公司将通过增加产品研发投入,加快领域产品推新节奏。 (2)渠道: 一方面,公司积极拓展销售地区版图, 2023年公司成功接入墨西哥, 2024年公司将继续侧重以新兴发展中国家市场为主的海外市场开拓。 另一方面,公司积极延伸传统销售市场线上、线下渠道, 减少对单一渠道的依赖,先后入驻 SHEIN 美国站、南美最大电商平台 Mercado Libre、 沃尔玛、 target 等平台。 (3)供应链: 中长期看公司供应链优化方向预计为自营仓发货率提升以及供应链全程自动化、规模化。自营仓发货率提升有助于降低仓储及尾程配送费用;打造独属于家居品类的柔性、快反供应链体系有望加快产品推新速度、 提升消费者需求洞察精准度。 风险提示: 欧美终端需求大幅下滑、 公司新品推新不及预期、 海运费大幅上涨。
石头科技 家用电器行业 2024-01-25 300.09 -- -- 347.45 15.78% -- 347.45 15.78% -- 详细
2023Q4业绩超预期,新品亮眼看好业绩持续高增,维持“买入”评级公司发布业绩预告,2023年预计实现归母净利润20-22亿元,同比增长68.99%-85.89%;实现扣非净利润18-20亿元,同比增长50.29%-66.98%。单2023Q4预计实现归母净利润6.4-8.4亿元,同比增长94.7-155.6%;实现扣非净利润5.5-7.5亿元,同比增长60.9%-119.9%。2023Q4业绩超预期,内销以价换量成效显著,外销持续抢夺中高端份额。公司技术降本持续,新品按毛利率成本加成式定价,严控费率,净利率稳定性强。我们上调盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润21.3/24.1/28.5亿元(2023-2025年原值19.3/22.1/26.5亿元),对应EPS为16.2/18.3/21.7元,当前股价对应PE为17.6/15.5/13.1倍,维持“买入”评级。 公司2024CES展发布海外旗舰新品,美国线下渠道实现突破公司2024CES展发布年度旗舰扫地机新品S8MaxVUtra&S8MaxUtra以及性价比全基站产品QRevoMaxV&QRevoPro。旗舰新品S8MaxVUtra针对欧美市场特点,应用震动拖布和大吸力方式,新增动态机械臂“边刷”、边角固定小圆盘拖布、基站小拖布自清洁和烘干功能,更好解决边角扫拖问题以及长毛地毯清扫问题,产品力亮眼,看好新品2024Q2开售支撑业绩持续增长。公司在美国线下渠道已实现零的突破,已进驻Target近200家门店。美国线下KA渠道扫地机商品多为中低端单集尘产品,面对海外品牌公司产品力优势显著,看好公司依托长期深耕形成的良好口碑和渠道突破,把握全能基站扫地机渗透率提升机遇。 以价换量趋势下,公司国内扫地机市场份额持续提升根据AVC,2023Q4扫地机行业线上销额43.8亿元(+17.1%)、销量127.9万台(+11.4%);石头扫地机线上销额9.9亿元(+35.1%)、销额市占率22.6%(+3.0pcts),销量25.4万台(+37.7%),销量市占率19.8%(+3.8pcts)。看好公司通过技术降本和产品创新,持续拉宽产品价格带,把握全能基站扫地机价格带下探的放量机遇,以及功能持续迭代推新卖贵,有望延续份额提升趋势。 风险提示:新品销售不及预期;原材料价格风险;海外高通胀下需求不及预期。
石头科技 家用电器行业 2024-01-16 292.50 -- -- 333.00 13.85%
347.45 18.79% -- 详细
看好扫地机复制线上成功、洗地机品类逐渐推广,维持“买入”评级拉斯维加斯5家门店:Target、BestBuy、Wamart和Sam’sCub,扫地机品类陈列商品多为中低端单集尘产品,以iRobot和Shark为主。中国品牌线下展位有限,主要有Roborock、Eufy和Ecovacs品牌;洗地机主要品牌包括Tineco和Bisse,VACUUM&WASH品类在逐渐推广。美国扫地机线下渠道成长空间广阔,看好石头美国线下渠道抢份额,维持盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润19.3/22.1/26.5亿元,对应EPS为14.6/16.8/20.2元,当前股价对应PE为19.6/17.1/14.3倍,维持“买入”评级。 美国线下渠道中,中国扫地机品牌成长空间广阔,洗地机品类在逐渐推广2023年美国吸尘器(含扫地机)线下销量占比58.1%,其中线下杂货商/线下非杂货商/线下直营销量占比分别为28.5%/28.9%/0.7%。根据欧睿数据,(1)扫地机机:2023年美国iRobot线下销量市占率超过80%,国牌的可替代空间较大。石头在美亚线上渠道2023M11单月销量/销额市占率已超越iRobot,2023年M1-M11累计市占率第二,有望形成口碑和品牌影响力在线下复刻线上成功。((2)洗地机:洗地机没有统一专有名词,但洗吸一体的VACUUM&WASH洗地机品类在逐渐推广,有望逐渐完成消费者教育、持续提高产品渗透率。 线上产品热销+CES,新品产品力领先,线下渠道石头有望进驻更多新品抢份额石头目前已进驻Target近200家门店,线下陈列S7MaxUtra,此外4家KA的线上平台中均有销售。BestBuy定位与受众与扫地机较为契合,石头线上进驻5款扫地机和1款洗地机。2024年美国CES展石头发布新品S8MaxVUtra、S8MaxUtra、QRevoMaxV(国内P10Pro)、QRevoPro(P10Pro减配版,国内未上市),预计2024年4月上市,新品针对海外用户进行了清洁能力和智能化方向的迭代升级,产品竞争力强,综合性能领先于外资品牌,线下有望进驻更多新品,看好石头持续抢占外资品牌份额。 风险提示:海外需求快速回落;渠道拓展不及预期;行业竞争加剧等。
石头科技 家用电器行业 2024-01-15 292.50 -- -- 333.00 13.85%
347.45 18.79% -- 详细
石头 2024CES 展扫地机新品继续引领行业,维持“买入” 评级2024年美国 CES 消费电子展(CES2024)于北京时间 1月 9日至 1月 13日在美国内华达州拉斯维加斯市举行,石头科技携 3个品类、 8个产品参会。 我们发现其中 3个扫地机新品为世界范围内首发,且旗舰扫地机新品针对海外用户使用习惯,主要针对清洁能力和智能化方向进行迭代升级,产品力持续引领行业, 友商没有在展会发布新旗舰产品。我们认为本次 CES2024展新品有望助力石头保持线上市占率引领,同时扩大品牌声量、加速线下渠道扩展, 我们维持盈利预测,预计 2023-2025年公司归母净利润 19.3/22.1/26.5亿元,对应 EPS 为 14.6/16.8/20.2元,当前股价对应 PE 为 18.6/16.2/13.5倍,维持“买入”评级。 扫地机旗舰新品针对海外用户进行了清洁能力和智能化方向的迭代升级本次展会中,石头科技推出了国内未曾上市的年度旗舰新品 S8MaxV Utra 及 S8Max Utra,分别定价 1799.99/1599.99美金,预计在 2024年 4月上市;在性价比价格带,公司推出了全基站产品 Q Revo MaxV(国内 P10Pro)以及 Q Revo Pro(P10Pro 减配版,未在国内上市)。 与历代产品以及行业旗舰机型相比,石头本次旗舰顶配新品 S8MaxV Utra (1)采用机械臂“边刷”外扩+额外的边角拖地系统(边角新增小圆形拖布)方案解决海外用户的边角清扫问题; (2) 吸力升级为1万帕; (3)拖地系统升级到 VibraRise Mopping 3.0,拖布抬升高度升级到 2厘米; (4)首次在海外产品线上配备动态热水复洗复拖,且 4个新品都支持; (5)Heo Rocky 内置语音可直接呼叫操作,不再依赖 Aexa 或 Siri 间接唤醒; (6)支持 Matter 协议,可接入 Googe Home 智能家居。 S8Max Utra 减配 AI 识别、脏污检测、吸力及内置语音功能,扩宽高端产品价格带的同时,产品性能依然强劲。 洗地机/洗衣机新品为国内产品外移,有望承接品牌力、拓展第二收入曲线本次展会中,石头科技洗地机品类推出了 Fexi Lite/Pro 系列(国内 A20系列),相比历代产品具备平躺功能。 洗衣机品类推出了 Zeo one 系列(对应国内 H1、Mini 系列), 加入了 Eco、 20℃模式以适应海外市场,目前已在德国销售。石头有望通过扫地机完成品牌力打造,并对其他品类进行赋能,打造第二收入曲线。 风险提示: 新品销售不及预期;原材料和海运成本回升;行业竞争加剧等。
健盛集团 纺织和服饰行业 2024-01-12 9.99 -- -- 10.08 0.90%
10.08 0.90% -- 详细
业绩拐点将至,棉袜&无缝服饰龙头再起航,维持“买入”评级公司是国内棉袜&无缝服饰的龙头制造商,深耕棉袜和无缝服饰代工多年,产能布局海内外并拥有较多优质大客户。2023年由于海外需求疲软叠加下游客户去库,业绩短期承压;但公司积极开拓国内外新客户和产品应对业绩波动,考虑到短期来看,2024年无缝服饰业务的新客户订单有望持续落地,带动产能利用率和盈利能力改善,具备业绩弹性;长期来看,随着公司持续布局海外产能提升国际竞争优势,在客户体系内的份额有望持续提升,未来业绩有望稳步增长,我们预计 2023-2025年归母净利润为 2.40/3.18/3.52亿元,对应 EPS 为 0.65/0.86/0.95元,当前股价对应 PE 为 15.1/11.4/10.3倍,维持“买入”评级。 棉袜业务:绑定优质大客户,海外扩张实现稳健增长 (1)棉袜行业:行业步入成熟期,市场规模稳步增长,预计全球/中国棉袜市场规模 2023-2028年 CAGR 分别为 2.5%/2.5%;我国作为棉袜出口大国,棉袜生产商高度分散且多为低端产能,中高端头部企业具备生产研发和规模优势,凭借较好的产品质量和稳定的供应链有望持续抢占全球中高端市场。国际品牌供应链呈现精简&转移趋势,全球布局头部供应商占优。 (2)核心竞争力:公司与优衣库、PUMA、UA 等众多优质客户保持长期稳定的合作,主要凭借其持续投入的研发能力、产业链一体化布局和全球化产能布局。 (3)未来看点:随着公司持续研发投入以及全球化产能布局,优质客户订单持续恢复,新客户开拓进展良好;我们预计 2025年产能有望增长至 4.7亿双,产能利用率提升至 90%+,有望稳健增长。 无缝服饰业务:越南产能扩张&新客户开拓,业绩具备弹性 (1)无缝服饰行业:行业仍在成长期快速增长,预估中国无缝贴身衣物产值 2013年-2022年 CAGR 约为 16.0%,量价齐升带动无缝出口规模稳定增长。无缝服饰竞争格局高度分散,国内中高端产能占优。 (2)核心竞争力:公司具有规模优势,专注技术研发,均价高于行业其他中高端公司。 (3)未来看点:公司协同客户资源积极开拓新老客户,布局越南提升竞争优势,随着无缝服饰市场规模快速增长,渗透率持续提升,新老客户订单增长将有效支撑产能利用率,业绩具备弹性。 风险提示:汇率波动风险、产能爬坡不及预期。
九号公司 家用电器行业 2023-12-29 26.00 -- -- 32.88 26.46%
32.88 26.46% -- 详细
底层研发技术储备完善,有望赋能机器人业务长期发展,维持“买入”评级2015年公司正式成立机器人研发团队后与英特尔/英伟达等进行合作,相继推出“路萌”机器人、室内外配送机器人、送餐/送物机器人、割草机器人以及RMP移动平台,并逐步积累室内外定位导航、机器人运动控制、高精度伺服轮毂电机、计算机视觉等机器人关键技术。对比公司与优必选,以及服务机器人与无人机、扫地机,我们认为公司已具备较强机器人底层技术能力,有望赋能割草机以及服务机器人业务长期增长,同时赋能其他业务智能化。我们维持盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润为4.71/7.39/10.05亿元,对应EPS为6.54/10.26/13.94元,当前股价对应PE分别为44.1/28.1/20.7倍,维持“买入”评级。 九号与优必选、无人机、扫地机:技术同源、路径有异我们尝试对比九号公司与优必选技术储备,以及服务机器人与无人机、扫地机技术路径差异,探究九号公司机器人底层技术能力:(1)九号公司机器人与优必选机器人部分核心技术相通,二者均掌握UWB、激光、视觉、AI、GPS、轮毂电机、计算机视觉、IoT等多项核心技术,不同之处在于优必选掌握人形机器人关键伺服驱动器技术。(2)九号公司服务机器人与扫地机、无人机硬件相同,但根据不同场景技术路径有所差异。扫地机器人以适合室内避障的结构光为主。配送机器人(楼宇、餐厅)和无人机由于以室外场景为主,以适合室外避障的双目视觉技术为主,此外考虑到视觉技术的局限性,服务机器人多融合激光避障技术。 机器人技术的迁移:算法+电控+传感器赋能两轮车“真智能”鲁大师智能化测评报告显示,九号两轮车运算中心和驾驶辅助两大智能化功能要显著优于同行,主要系机器人、滑板车底层技术和研发团队赋能。从两轮车发展史来看,公司先后自研并引入了ABS、TCS和RSC等主动安全辅助系统。感应方面,公司进入两轮车领域伊始便引入了姿态感应系统,全车多处传感器提供多种姿态识别,随后通过机器学习+AI算法提高车辆状态识别能力。控制方面,公司联合旗下公司零级创新推出了自研鼹鼠控MoeDrive,配合传感器能够实现坡道驻车、助力推行等多项智能化功能。此外主导两轮车检测系统、ABS系统等技术的核心骨干早期便进入九号公司曾负责控制算法、信息处理等底层技术。 风险提示:割草机器人拓展不及预期;行业竞争加剧;市场发展不及预期等。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名