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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华友钴业 有色金属行业 2022-05-03 61.88 -- -- 75.94 22.72%
102.38 65.45%
详细
收入规模突破300亿,实现全年超预期增长。 公司2021年实现营收353.2亿元,同增66.7%;实现归母净利39.0亿元,同增234.6%;2021年第四季度归母净利15.29亿元,环增69.9%,同增219.72%。2021年公司收入规模突破300亿,Q4铜钴价格上涨业绩创单季新高,实现全年超预期增长。 2022年第一季度实现归母净利12.1亿元,环减21.1%,同增84.4%。春节因素及3月疫情小幅影响利润表现,整体符合预期。 对外投资密集影响现金流表现,2022年一季度迎改善。公司紧抓新能源发展机遇,对外投资活动支出持续大幅增长,2019-2021年公司投资活动现金流出分别为84/49/119亿元,2021年投资活动现金流为-87.6亿元,经营现金流为-0.62亿元。2022年公司印尼华越湿法镍项目稳定生产,华友新能源5万吨前驱体项目实现投产,公司现金流迅速改善。一季度公司经营性现金流由负转正,现金流量净额增至89.5亿元。 新材料进入集中放量期,铜钴价格上行贡献利润弹性。2021年,公司共生产三元6.54万吨,同增88.4%;正极材料5.48万吨;钴产品3.65万吨,同增9.4%;铜产品10.29万吨,同增4.3%。铜钴维持稳定生产,锂电新材料进入快速放量期。2021年公司铜钴产品均价涨近50%,铜钴毛利率同比分别涨4.1%/10.5%至49.1%/31.5%,合计贡献毛利53亿元,占比78%。 三元及正极总毛利15亿,占比21%,铜钴价格上行贡献主要利润弹性。 重大项目集中投产,2022年一体化布局迎收获期。公司6万吨华越湿法镍、4.5万吨华科火法镍、华友新能源5万吨高性能三元前驱体项目接续投产,将为2022年带来明显利润增长。截至目前,公司在产产能分别为铜11.1万吨、钴3.9万吨、镍10.5万吨、三元15万吨、正极8.15万吨(不含合资)。此外,4月公司正式完成前景锂业100%股权收购,锂矿开发加速。 对外合作全面展开,业务版图持续扩张。收购圣钒科技、与国内磷化工龙头合作,进军磷酸铁锂业务,拓展锂电材料第二成长曲线;与大众、青山达成战略合作意向,强强联合协同开发动力电池正极材料产业链;与淡水河谷签订独家供应协议,合作推进用褐铁矿矿石为原料年产12万吨高压酸浸湿法镍项目。产业融合加速进展,公司产业链中游核心地位凸显。 投资预测:镍钴锂资源材料一体化规划基本成型,2022年镍项目投产开启兑现之年。预计公司2022~2024年营收分别为613.03、875.26、970.47亿元,实现归净利润71.82、84.66、125.92亿元,EPS 为5.88、6.93、10.31元/股,对应PE 分别为14.0、11.9、8.0倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:产品价格波动风险;项目建设不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名