事件：千味央厨发布2022 年三季度报告：公司前三季度实现营收10.30亿元，同比+16.02%，归母净利0.70 亿元，同比+23.12%，扣非净利0.64亿元，同比+17.08%。其中22Q3 实现营收3.82 亿元，同比+19.21%；实现归母净利润0.24 亿元，同比+18.95%；实现扣非归母净利润0.24 亿元，同比+19.94%。 22Q3 收入同增19.21%，环比显著提速，盈利能力保持稳定。增速上行，判断主要系公司在Q3 推进百胜的上新，同时前20 大经销商亦维持了较快增长。 22Q3 总费率14.43%，同比+0.81pct，销售费用率4.32%/+0.69pct，主要系Q3 经销商渠道恢复投入、零售事业部成立开拓下的投入提升协同；管理费用率8.81%/+0.09pct ；研发费用率1.05%/+0.39pct，同比上升主要系人员增加下薪酬增加所致；财务费用率0.25%/-0.37pct，财务费率降低与募投资金孳息提升、子公司利息支出减少有关。 投资建议：大B 端复苏明显，研发、渠道持续拓展，看好公司长期发展，首次覆盖，给与增持评级。 风险提示：新产品开拓不及预期、餐饮恢复不及预期、新渠道铺设不及预期。

事件：公司发布 2022年三季度报告。2022年前 3季度，公司实现收入10.61亿元/+0.59%；归母净利润 1.55亿元/-20.44%。Q3单季度，公司实现收入 3.61亿元，同比- 3.77%；归母净利润 0.52亿元/-21.10%；扣非归母净利润 0.49亿元/-25.23%。 收入：疫情影响华东短期承压，全国化拓展持续进程之中。1）按产品分：含乳饮料 3.49亿元/-4.39%，营收占比为 97.04%。2）分区域：华东 / 华 中 / 西 南 / 华 南 / 东 北 ， 单 三 季 度 分 别 实 现 营 收1.87/0.65/0.67/0.18/0.04亿 元 ， 同 比 变 动 -9.08%/-4.93%/+16.02%/+28.78%/+8.94%。疫情影响，华东、华中优势市场表现略有下滑，全国化市场战略持续推进。 毛利率：22Q3毛利率 31.99%/-4.43pcts。毛利率下滑主要系公司进口大包粉及能源价格上涨导致毛利率下滑明显，叠加疫情影响公司营收增长放缓，利润端有所承压。 费用：22Q3销售/管理/研发费用率分别为 12.45%/3.94%/1.24%，同比+1.9/-0.5/+0.06pcts。销售费用率上涨主要系疫情影响收入，但公司投入拓展市场费用增加，具有一定的前置性，后续有望回落。 投资建议：疫情扰动影响公司短期销售，疫情恢复、全国扩张可期，首次覆盖，给予增持评级。 风险提示：业务修复不及预期，市场经营超预期，全国化不及预期。

事件：公司发布三季报，2022前三季度公司实现营业收入6.74亿元/+95.97%；实现归母净利润3.50亿元/+117.25%。公司Q3实现营业收入2.27亿元/+80.09；实现归母净利润为1.11亿元/+108.85%；实现扣非归母净利润1.07亿元/+108.52%。 受损于终端景气回落，收入增速及毛利率承压。裸钻价格回落及公司新产能落地不及预期下，公司收入增速80.09%较二季度91.40%回落，毛利率58.69%环比回落，还原产能投放干扰符合预期。 费用管控良好，规模效应下摊薄。22Q3，公司费用同比略有上升但显著低于收入涨幅，销售费用率1.0%/-0.3pcts、管理费用率1.5%/-1.2pcts、研发费用率4.5%/-2.8pcts，财务费用随募资完成进一步下降。 看好培育钻制造行业长期景气修复。从供给端看，供给端地域集中，历史关联较多，寡头格局容易产生产能扩张落后于需求的情况；从需求端看，培育钻石终端渗透率逐渐走高趋势显著，美国消费者渗透率逐渐提升，工业金刚石用于光伏和军工长期呈增长态势，需求趋势未变行业仍处快速增长阶段，因而应理性看待产业景气波动。 看好募投项目带动市占率扩张及公司全产业链布局的战略。公司定增募资39.12亿元，达产后，培育钻石和金刚石单晶的产能将实现大幅扩张，产能将新增加277.2万克拉/年和150660.0万克拉/年，市占率将进一步提高；此外，公司与潮宏基等深度合作，有助于进一步提升自身业务布局和长期价值链的提升。 投资建议：力量钻石是培育钻石领域的后起之秀，虽当下景气回落，看好公司扩产规划较高，未来景气修复弹性巨大，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：培育钻石推广不及预期；产能落地不及预期；工业品需求不及预期。

事件：公司发布2022 年三季度报告。2022 年前3 季度，公司实现收入81.56 亿元/+33.78%；归母净利润6.89 亿元/+39.62%。Q3 单季度，公司实现收入28.81 亿元，同比+30.79%；归母净利润2.36 亿元/+61.73%；扣非归母净利润2.24 亿元/+189.18%。 收入：原业务收入逆势环比加速，预制菜放量明显。1）分品类看：22Q3鱼糜/肉类/米面/菜肴制品收入为9.6/5.8/5.5/7.2 亿元，同比增长18%/28%/15%/67%。Q3 在精简费用的背景下，B 端进一步增长。2）分渠道看：22Q3 经销商/商超/特通/电商实现收入24.4/1.8/1.6/0.9 亿元，同比变动33%/-4%/104%/0%，Q3 公司拥有经销商1799 家，较Q2 增加274 家，环比招商明显加速，Q3 单个经销商年化创收同比仅下滑3%。 公司BC 类商超经销商渠道拓展顺利。 毛利率：22Q3 毛利率19.6%/+1.3pcts。毛利率提升主要系公司不断完善上游产业链布局以控制成本压力，。 费用：22Q3 销售/管理/研发费用率分别为6.3%/2.3%/0.8%，同比-2.7/-1.4/-0.2pct.。销售费用率下滑主要系公司严格控制费用，包括减小促销力度等。 净利率：22Q3 归母净利率8.2%，同比+1.6pct，其中安井主体归母净利润约2.2 亿元，同比增长约70%，利润率改善明显。 投资建议：BC 端齐发力，B 端渠道优化，C 端产品推陈出新，均体现出强劲竞争力，预制菜份额则持续增长，在弱势背景下体现出强劲动能，看好公司主业持续发展，公司估值高于行业平均水平及预制菜格局尚不明朗下，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期；新业务布局不及预期；外部不确定性加大的风险。

业绩简述：红旗连锁发布22年三季报。公司前三季度实现营业收入75.73亿元/+8.18%，归属于上市公司股东的净利润3.57亿元/+2.27%。 22Q3单季度实现营业收入26.90亿元/+9.18%，实现归母净利润1.34亿元/+5.04%，实现扣非归母净利润1.31亿元/+5.03%。 营收小幅上升主要受三季度成都疫情刺激。公司2022Q3营收26.90亿元/+9.18%。①门店数上，公司22Q2已达3574家，较22Q2有所回升,门店调整之下公司仍有拓店，显示公司在整体成都市场竞争力强、后续仍有进一步开拓空间，尽管展望22Q4及23年开店规划具备不确定性。 ②2022Q3，公司单店表现强劲，主要系公司门店调整取得成效，叠加疫情影响。预计疫情后Q4或有所回落，展望23Q1，若就地过年力度强于22Q1，景气或有望再度攀升。 公司22Q3毛利率29.61%/-0.12pcts，下降主要因疫情期间保供低毛利率，部分被门店调整和商品组合调整带来的增加所抵消。我们预计随保供占比逐渐下降，毛利率进入上升通道趋势明显。 22Q3期间费用率小幅下降，主要因门店整合+疫情刺激下单店销售旺盛摊薄的影响，长期趋势受益门店整合有望下降，但Q4或因疫情期间费用确认后置而短暂回升。公司22Q3期间费用率24.61%/-0.15pcts，销售费用率22.57%/+0.29pcts，管理费用率1.48%/-0.10pcts，财务费用率0.56%/-0.34pcts。 还原新网银行后主要业务增长趋势强劲，新网银行投资收益状况良好，计提拨备提升而致投资收益下降。扣除新网银行等投资收益影响后，公司主营业务利润2.94亿/+16.67%，增长强劲；投资收益0.63亿元/-35%，主要因监管要求下，新网银行拨备计提增加。 投资建议：受益于门店调整及竞争的改善，公司单店模型大幅改善且具备可持续性，Q3已在各经营数据层面体现，虽疫情后短期回落，长期仍有望表现强劲。2022年一季度以来持续维持高质量的收入增长及利润增长。预计2022-2024公司归母利润4.7、5.4、6.2亿元，主业已重回长期上升通道且估值极低，疫情带动短期超预期，首次覆盖，给予买入评级。 风险提示：消费疲软；竞争超预期；门店拓展不及预期。

事件：公司发布 2022年第三季报告。2022Q1-3，公司实现营业收入 90.93亿元/+52.8%，归母净利润 4.76亿元/+58.1%，扣非净利润 4.63亿元/+61.6%。公司三季度营收承压，归母净利润符合预期。 收入：单季度看，公司 2022Q3单季度实现收入 28.24亿/+13.53%，本季度收入增速较 Q1、Q2的 111.90%、59.03%显著回落，主要因①化工周期回落，运输量回落；②单价有所下降；③去年同期高基数。分业务条线， MGW 和 MCD 增速同比较快，但环比看，MRW 韧性更强。 毛利率：2022Q3毛利率 11.89%/+2.64pcts。本季度公司毛利率居于高位，主要因业务结构及有意调整客户结构。 费用：2022Q3公司：①销售费用 0.37亿元/销售费用率 1.32%；②管理研发 0.85亿元/管理费用率 3.02% ；③研发费用 0.11亿元/研发费用率0.38%；④财务费用-0.09亿元/财务费用率-0.32%。因股权激励，本季度费用有所增长，公司整体费用管控良好。 预判未来内生重于外延，仍以外延推动完善物流网络。7月公司收购祥旺物流，拓展海岛运输； 9月战略控股久帝化工，完善分销网络；10月收购集惠瑞曼迪斯，补齐其他细分业务能力。 投资建议：我们看好密尔克卫所处的危化运输的长期增长及龙头集中趋势，看好公司作为危化品运输龙头的成长空间；看好危化物流体系的壁垒及依托于此、迈向化工品全周期运营战略的财务回报；叠加于业务探索和周期下行，短期增速承压，首次覆盖，现给予“增持”评级。 风险提示：商家经营或不及预期；新业务布局不及预期；外部不确定性加大的风险。