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王子杰

中泰证券

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绿能慧充 电力、煤气及水等公用事业 2022-11-15 8.83 -- -- 9.37 6.12%
10.64 20.50%
详细
国内充电设施行业领先者,积极布局新能源赛道。 收购绿能慧充,切入新能源赛道。2021年11月,公司以现金8300万收购绿能慧充100%的股权,切入新能源行业,实施业务转型。绿能慧充以充电桩起家,横向拓展储能、微网、数字能源平台建设,积极发展光储充一体化,为公司贡献业绩增量。 剥离传统低效业务,定增助力拓展新能源业务。2022年前三季度,公司实现归母净利润-0.14亿元,亏损同比减少,主要为公司热电业务因停产出售不再产生利润及铁路业务、充电桩业务经营亏损所致。公司将聚焦于充电桩及储能业务,大力发展新能源业务。2021年11月22日,公司定增不超过4.53亿元的资金,用于补充流动资金以及投入新能源充电和储能业务的发展,主营业务多元化发展,拓展新的利润增长点。 “新能源+光储充”前景广阔,公司业务转型迎来发展机遇政策驱动新能源汽车渗透率提高,拉动充电桩需求增加。2022年期间,政府多次下发各类政策大力支持新能源汽车发展。2021年全球新能源乘用车销量为649.5万,市场渗透率为8.3%,高于2020年4.1%。充电桩处于新能源汽车产业链的关键位置,新能源汽车保有量快速增加,带动充电桩需求增长。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据,2017-2021年全国新能源充电桩市场规模由72亿元增长至419.7亿元,CAGR为42.2%,至2023年底全国充电桩市场规模有望突破千亿,2026年底有望达到2870.2亿元,实现快速增长。 “光储充”一体化迎来发展机遇,市场空间广阔。在新基建和碳中和的双重因素驱动下,单一充电桩设施正演变为集分布式光伏发电、储能系统、充放电为一体的基站建设。电化学储能正在快速发展,截至2021年底新型储能中锂离子电池占据约90%的比例,已有百兆瓦级项目并网运行。同时由于分布式光伏储能优势明显,预计“光储充”有望快速发展。 竞争优势明显,坚定向新能源领域转型。 公司具有技术、产品、服务、客户四大核心优势。公司深耕充电桩业务,目前充电设备品类齐全,覆盖场景广泛。同时公司经多年研发积累掌握了星环功率分配技术,可更好应用于直流快充市场。目前公司产品已得到下游客户如国家电网、小桔充电、BP(英国石油)、壳牌等客户验证,公司60kW欧标充电机亦获得TüV南德产品认证,未来有望获取更多海外市场份额。 对标同行,公司核心优势在于“光储充”一体化发展。公司能够同时兼顾充电与储能领域布局,促进充电产品与储能产品进行优势互补、协同发展。在未来,公司有望在充电、储能、微网三大领域不断实现突破,进行长期战略协同布,巩固核心竞争力。 给予“增持”评级。我们预计公司2022~2024年的归母净利润分别为0.10、0.82、1.44亿元,对应PE分别为455、57、32倍。我们看好公司未来成长性,给予“增持”评级。 风险提示:订单执行进度不及预期;融资不及时导致财务风险;技术创新、新产品开发不及预期风险;市场竞争风险;研报使用的信息更新不及时的风险;行业规模测算偏差风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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