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刘天文

开源证券

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工作经历: 登记编号:S0790523110001。曾就职于华安证券股份有限公司...>>

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蓝晓科技 基础化工业 2023-04-28 60.36 -- -- 99.98 9.68%
66.80 10.67%
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事件描述4月 25日晚间,公司发布 2022年度报告及 2023年一季度报告,2022年公司实现归母净利润 5.4亿元,同比增长 72.91%;实现扣非归母净利润 4.9亿元,同比增长 65.27%。2023年一季度,公司实现归母净利润 1.34亿元,同比增长 66.28%;实现扣非归母净利润 1.29亿元,同比增长 66.11%。 基本仓业务稳健发展,收入规模不断扩大分业务板块来看,2022年,吸附材料依旧贡献了主要业绩,实现营收13.72亿元,同比 52.23%,毛利率达 43.97%,同比增长 1.17pcts。吸附材料产量达 4.85万吨,同比 43.07%,销量达 4.32万吨,同比 33.75%。 系统装置 2022年实现营收 4.67亿元,同比 90.57%,毛利率达 43.33%,同比略降 5.84pcts。分板块看,金属资源、生命科学、水处理与超纯水、化工与催化领域吸附分离材料收入增速较快,同时,受益于盐湖提锂领域新增订单的顺利执行,系统装置收入出现了较大增幅。综合来看,公司年度大项目及基本仓业务均保持增长趋势,营业收入、归母净利润双创历史新高,近三年战略布局的高质量产能、海外市场、生命科学及金属资源等业务板块均开始对业绩形成正向贡献。2023年一季度,公司实现归母净利润 1.34亿元,同比增长 66.28%;实现扣非归母净利润1.29亿元,同比增长 66.11%,Q1单季度盈利能力较去年同期上升, 主要系公司基本盘业务稳健发展,吸附分离材料及系统装置销售快速增长所致。 加码布局盐湖提锂,新产能持续释放巩固行业领先地位。 2022年,公司作为全球领先的盐湖提锂技术提供商,紧抓行业机遇,凭借丰富的技术积累,陆续签订产业规模项目 10个,累积碳酸锂/氢氧化锂产能 7.8万吨,合同总额约 26亿元,已完成并投运项目 5个。代表项目包括:藏格锂业、锦泰锂业 I/II 期、五矿盐湖 I/II 期改造、国能矿业、金海锂业、国投罗钾等。中试项目累计约 90个。公司还与亿纬锂能、盛新锂能、天铁股份、智慧农业签订了战略合作协议,与 PepinNini公司签署了《合作备忘录》,与多家盐湖资源企业建立了深度稳定合作关系,高效推动盐湖提锂项目产业化落地。此外,公司发布可转债公告,拟使用募集资金 59000万元用于新能源金属吸附分离材料生产体系扩建项目,新能源金属吸附分离技术研发中心项目,新能源金属吸附分离技术营销及服务中心建设项目等。此次项目的投产预计将为公司新增锂吸附剂 1.2万吨/年及 4万吨/年碳酸锂盐湖提锂项目所需系统装置的生产能力,并扩大包装能力及库房储存能力,将有助于公司突破现有产能瓶颈,把握市场机遇,满足未来的市场增长需求。 战略布局生命科学板块,打造业务新增长极。 2022年,公司加大在生命科学领域的研发投入,新建产能如期投产,软胶、硬胶、固相合成载体等代表性产品销量实现大幅增长。目前,公司产品体系丰富,拥有近百个产品型号,涵盖层析介质、色谱填料、微载体等多个产品。其中,公司的色谱填料+层析介质已经打破国外技术垄断,并基本实现硬胶和软胶全覆盖。此外,2022年公司新建年产50000L 层析介质,总产能达 70000L。 同时,硬胶 proteinA 亲和填料已成功推向市场,完成客户小试验证,性能较好;oligo dT 填料已完成广泛的客户验证,性能获得认可,正在持续根据客户项目进展使用。我们预计,未来随着我国生物药市场规模进一步扩大,公司业绩有望实现可持续性的高速发展。 投资建议公司基本仓业务扎实,生命科学板块持续发力,未来发展动力强劲,我们上调公司业绩预期。预计公司 2023年-2025年分别实现营业收入26.35、33.67、41.71亿元(2023、2024年前值为 26. 12、33.22亿元),实现归母净利润 7.74、10.06、12.56亿元(2023、2024年前值为 7.05、9.02亿元),对应 PE 分别为 41、32、26倍。维持公司“买入”评级。 风险提示 (1)产能释放进度不及预期; (2)下游需求不及预期; (3)国产替代不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名