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赛意信息
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综合类
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2024-11-07
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19.44
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21.33
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9.72% |
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22.80
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17.28% |
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详细
事件概述公司发布2024年三季报,2024前三季实现营收17.05亿元,同比+1.37%;归母净利润0.95亿元,同比-26.31%;扣非归母净利润0.89亿元,同比-18.85%。 核心观点24Q3利润端有所承压,静待24Q4业绩回暖。公司24Q3实现营收6.34亿元,同比+1.43%;归母净利润0.65亿元,同比-38.91%;扣非归母净利润0.63亿元,同比-34.66%。公司收入端实现微增,利润端公司24Q3不再享受增值税加计抵减政策以及政府补贴等因素导致业绩有所承压。我们认为从收入确认节奏来看,宏观经济环境影响,公司个别大客户数字化投入延续放缓趋势,影响项目验收节奏,24Q4随宏观政策作用显现,预计客户端回款有望加快,期待公司业绩稳步回暖。内生外延齐头并进,保障公司发展动能。研发端,公司24Q3研发费用0.90亿元,研发费用率14.17%,同比+1.21pct,研发投入有望保障产品竞争力有效提升。据公司公告,公司近期参投共青城瀚意投资合伙企业(有限合伙),公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资5000万元人民币,出资比例为49.9950%,相关投资标的有望与公司主营业务形成协同效应。股权激励和合伙人持股计划发布,彰显管理层信心。据公司公告,公司发布股权激励目标,以2024年净利润为基准:2025-2027年的三个归属期内,若净利润复合增速不低于15%,则解锁70%激励;若不低于20%,则解锁100%激励。公司发布第一期事业合伙人持股计划,业绩考核目标限制性股票激励计划一致。股权激励和合伙人持股计划利润考核目标明确,彰显发展信心。 投资建议公司的泛ERP业务有望受益于国产替代进程加速,公司智能制造业务有望受益下游市场的增长及MES渗透率逐步提升。考虑到客户验收节奏受宏观环境影响有所扰动,我们调整2024-2026年EPS预测,分别为0.65/0.79/0.88元,对应2024年10月30日收盘价PE分别为29/23/21x,维持“买入”评级。 风险提示行业发展不及预期,国产替代不及预期,客户集中度较高。
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理工能科
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计算机行业
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2024-11-06
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13.71
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14.54
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6.05% |
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14.54
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6.05% |
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详细
事件概述公司发布2024三季报,2024前三季度实现营收6.13亿元,同比+0.21%,归母净利润1.87亿元,同比+39.41%。 核心观点24Q3经营受环保智能仪器行业影响相对承压。公司24Q3实现营收2.08亿元,同比-23.04%,归母净利润0.44亿元,同比-30.41%。公司单三季度业绩承压,主因软件信息化板块产品销售存在季节性差异,以及环保智能仪器受行业环境影响阶段性承压。 产品结构优化及降本增效拉动24Q3毛利率提升。24Q3公司毛利率为70.45%,环比+5.43pct,公司推动产品结构优化,并在成本端推动进一步优化,通过规模化生产价格降低人工等生产成本降低,工艺改进亦带来整体成本下移。 更新换代及渠道加强,新一代油色谱监测系统蓄势待发。公司新一代油色谱智能在线监测系统以“数字动态顶空平衡脱气”等核心技术满足市场需求,市场空间广阔,我们测算“十四五”特高压变压器油色谱在线监测装置市场规模约230亿元。随着在线监测行业技术规范提升,以及存量在线监测设备使用寿命有限等原因,产品受益改造与重置要求,需求有望持续提升。公司强化产业链内合作,开拓与变压器厂商合作,有望降低营销成本,助力规模化销售,我们预计能有效增益相关产品收入及利润表现。在储能及核电新业务领域,公司已推出储能行业造价类软件产品,在核电领域软件产品和电力智能仪器方面,公司已具备市占率优势,将积极开拓相关业务发展。 投资建议公司经营整体符合预期,电力智能仪器保持发展势头,新增长曲线蓄势待发。我们预计24-26年公司营收13.16/15.46/17.37亿元,同比+19.9%/17.5%/12.3%,预计24-26年EPS分别为0.88/1.09/1.35元,对应2024/10/29收盘价PE分别为16/13/11x,维持“买入”评级。 风险提示电网投资不及预期的风险,电力造价软件市场竞争的风险,环保行业发展不及预期的风险,公司商誉减值的风险。
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赛意信息
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综合类
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2024-09-10
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12.40
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23.50
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89.52% |
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23.50
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89.52% |
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详细
事件概述公司发布2024年半年报,公司24H1实现营收10.71亿元,同比+1.33%;归母净利润0.30亿元,同比+34.18%;扣非归母净利润0.25亿元,同比+105.76%;其中24Q2实现营收5.31亿元,同比-1.71%;归母净利润0.09亿元,同比-76.48%;扣非归母净利润0.07亿元,同比-77.35%。 核心观点24H1收入微增,延续稳步复苏。分业务看,公司24H1泛ERP/智能制造及工业互联网分别实现营收6.52/2.85亿元,分别同比+2.39%/+1.87%。我们认为,受经济环境影响,公司个别大客户数字化投入放缓延续,部分项目验收节奏有所波动,影响公司收入确认。 24H1经营效益提升,毛利率同比+1.45pct。公司24H1毛利率30.39%,同比+1.45pct。其中,24H1泛ERP/智能制造及工业互联网毛利率分别为27.56%/40.85%,分别同比+1.03pct/+1.15pct。我们认为,公司毛利率向上主要来源于经营效益提升,公司积极推动智能制造产品增效,团队通过原型法优化实施过程,市场影响力有所加大,基石产品泛ERP业务亦进一步强化经营运作,公司产品端盈利能力有所提升。 第二第三曲线齐发力,研发投入保驾护航。公司积极推动泛ERP业务经营运作提升,拓宽智能制造业务产品线及行业客户,同时通过孵化方式培育国产ERP及AI相关业务,打造公司第二、第三发展曲线。 研发端,公司24H1研发费用1.57亿元,研发费用率达14.62%,同比+0.52pct,目前在研项目有序进行,预计年内落地,有望持续赋能产品竞争力提升。 投资建议公司的泛ERP业务有望受益于国产替代进程加速,公司智能制造业务有望受益下游市场的增长及MES渗透率逐步提升。未来公司的营收有望保持稳定增长,毛利率稳中有升。我们预计2024-2026年,公司EPS分别为0.68/0.82/0.92元,对应2024年9月4日收盘价PE分别为19.26/15.82/14.19x,维持“买入”评级。 风险提示行业发展不及预期,国产替代不及预期,客户集中度较高。
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乐惠国际
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机械行业
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2024-07-01
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21.52
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22.05
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2.46% |
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22.05
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2.46% |
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详细
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安井食品
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食品饮料行业
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2024-04-30
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84.81
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103.00
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18.81% |
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100.77
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18.82% |
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详细
事件概述公司发布 2023年报及 24年一季报, 2023年实现营收 140.5亿元,同比增长 15.3%,实现归母净利润 14.8亿元,同比增长 34.2%; 24Q1实现营收 37.5亿元,同比增长 17.7%,实现归母净利润 4.4亿元,同比增长 21.2%。 核心观点收入端, 主业增长稳健, 并表贡献菜肴增量。 2023年分产品来看, 面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品分别实现营收 25.4/26.3/44.1/39.3亿元,分别同比+5.4%/10.2%/11.8%/29.8%; 分渠道来看, 2023年经销商/直营/商超/新零售/电商分别实现营收 113.7/10.7/8.5/4.4/3.2亿, 分别同比+16.0%/+28.9%/-13.4%/-0.3%/+145.9%。面米制品主因商超渠道市场环境影响增长有所放缓, 调制食品预计主因锁鲜装等产品销售良好延续稳健增长, 菜肴制品受益于新柳伍并表业务及安井小厨增量贡献延续高增。 利润端, 规模效应显现,控费能力增强。 2023年公司毛利率/净利率分别为 23.2%/10.7%, 分别同比+1.3pct/+1.5pct, 销售/管理(含研发) /财务费用率分别为 6.6%/3.4%/-0.6%,分别同比-0.6pct/-0.2pct/-0.0pct, 我们认为毛利率提升主因原材料成本下降及规模效应显现, 促销人员和广告投入减少、股份支付分摊费用减少等原因带动净利率提升明显。 24年顺应行业趋势, 动作有序积极。 公司产品层面计划推出“锁鲜装5.0+虾滑系列” 等畅销品、 火山石烤肠等烤机渠道产品; 渠道层面计划延续“全渠发力”, 全面拥抱大 B 特通及新零售客户,并推动渠道下沉挖潜; 公司推出 2024年-2026年股东回报规划,落实年度化现金分红方案, 积极提升股东回报。 投资建议消费环境逐步回暖, 公司主业稳健增长有望延续, 菜肴制品前景广阔。 我 们 预 计 24-26年 公 司 营 收 160.2/183.5/211.1亿 元 , 同 比+14.0%/14.6%/15.1%,预计 24-26年 EPS 分别为 5.7/6.6/7.5元,对应2024/4/26收盘价 PE 分别为 15x/13x/11x, 维持“买入”评级。 风险提示宏观经济风险、食品安全问题、市场竞争加剧、原材料价格上升。
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安井食品
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食品饮料行业
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2024-04-29
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81.33
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--
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103.00
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23.90% |
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100.77
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23.90% |
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详细
公司: 速冻龙头管理高效,锐意进取公司成立二十余载, 收入及业绩均取得亮眼成就。 复盘发展历程,公司管理能力和执行力突出, 能够拥抱行业趋势, 经营策略积极有为。 业务: 三路并进, BC 兼顾1)主业:火锅料结构升级引领,米面聚焦差异化。 公司火锅料布局较早, 龙头地位稳固。近年来公司持续推新, 锁鲜装 4.0市场反馈良好,丸之尊 2.0放量可期, 烤肠系列等亦有望成为新增大单品。 米面行业步入成熟期, 公司在区域市场和选品上保持差异化战略, 有望依托渠道优势实现错位竞争。 2)预制菜:三箭齐发,开启第二增长曲线。 2022年预制菜市场规模约 4196亿元, 19-22年 CAGR 达 19.6%, B 端降本增效为核心诉求。 公司采取“自产+并购+贴牌”三种模式并进, 产品已覆盖火锅周边食材、 水产预制菜、 调理类等多品类,复用传统渠道并积极拓展新渠道, 公司菜肴制品 2023前三季实现收入 31.1亿元,同增 47.5%。 竞争力: 产品力+渠道+供应链三箭合璧,夯实优势1)单品打造能力优秀。 公司新品研发能力领先, 战略大单品矩阵打磨日臻完善, 以点带面拉动其他单品销售增长形成规模效应。 2) 渠道网络建设完善。 公司以高精细度“贴身支持”模式服务客户, 通过订货会、门头布置、营销活动等多种方式赋能经销网络建设, 并针对区域市场完善程度因地制定渠道策略, 有效强化经销商规模, 助力终端全国化扩张。 3) 完备供应链助力效率提升。“销地产”模式通过重要销区就地设厂, 优化运输成本, 2018-2022年物流费用率从 3.5%下降至 2.0%。 投资建议公司菜肴制品“三箭齐发”策略, 有望带动菜肴板块放量,盈利端有望随新增产能落地、 自产率提升而逐步改善, 我们预计 23-25年公司营收 146.23/174.85/208.90亿元,同比+20.0%/19.6%/19.5%,预计 23-25年 EPS 分别为 5.23/6.35/7.62元,对应 2024/4/22收盘价 PE 分别为16x/13x/11x,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示宏观经济风险、食品安全问题、市场竞争加剧、原材料价格上升。
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