事件:芯碁微装 8 月 25 日发布 2023 年中报：2023H1 公司实现收入 3.19 亿元，同比增长 24.89%；实现归母净利润 0.73 亿元，同比增长 27.84%；实现扣非归母净利润 0.68 亿元，同比增长 51.37%。 投资要点: 盈利能力稳步提升，费用管控显著优化。2023H1 公司毛利率为46.05%，同比增长 2.85pct；净利率为 22.81%，同比增长 0.53pct。 2023H1 公司期间费用率为 21.95%，同比下降 2.54pct，其中销售费用为 0.22 亿元，同比增长 48.94%；管理费用为 0.14 亿元，同比增长 38.92%；研发费用为 0.39 亿元，同比下降 7.98%；财务费用为-0.05 亿元。截至 2023H1，公司货币资金为 2.51 亿元，同比增长5.93%，主要系材料贷款支付所致；应收账款为 5.46 亿元，同比增长 70.05%；存货为 3.21 亿元，同比增长 2.56%；应付账款为 1.04亿元，同比下降 18.31%，主要系材料贷款支付所致。 直写光刻设备领先，多点开花未来可期。高端 PCB 领域，2023 年 5月公司 NEX60T 作为首台双面防焊 DI 设备正式进军日本市场，此次与日本 VTEC 达成战略合作协议，是公司开拓海外市场的重要战略步骤。泛半导体领域，2023H1 公司 IC 载板解决方案推出新品MAS10，用于 IC 载板的路线曝光流程。光伏铜电镀领域，2023 年4 月公司量产机型 SDI-15H 成功发运光伏龙头企业，具备高精度解析（15μm+）、高精度图案对位（＜10μm）、高速加工能力（单轨道≥6000 半片/小时）等优异性能；2023 年 6 月公司 SPE-10H 机型（非直写光刻）顺利交付海外客户，其产能≥8000wph（单轨）、光刻解析精度优于 10μm。 盈利预测和投资评级 我们预计公司 2023-2025 年实现收入 9.25、12.76、16.47 亿元，实现归母净利润 2.12、3.18、4.18 亿元，现价对应 PE 分别为 39.40、26.23、19.95 倍，公司 PCB 直写光刻设备领先优势显著，加速布局泛半导体、光伏铜电镀等产品，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加 剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；客户集中度较高；存货减值及应收账款等风险。

事件:京山轻机8月25日发布2023年中报：2023H1公司实现收入34.07亿元，同比增长48.70%；实现归母净利润2.44亿元，同比增长65.16%；实现扣非归母净利润2.44亿元，同比增长68.71%。 投资要点:光伏自动化收入高增，在手订单充足。分业务，2023H1光伏自动化生产线业务实现收入26.86亿元，同比增长75.51%；包装机械业务实现收入3.85亿元，同比下降2.20%；其他主营业务实现收入3.36亿元，同比下降8.48%。截至2023年6月30日，公司光伏业务在手订单92.02亿元（含税），同比增长121.41%。子公司，2023H1晟成光伏实现收入26.90亿元，同比增长75.40%，实现净利润2.91亿元，同比增长74.08%，年初晟成光伏北方生产基地新厂区项目竣工并设备投产，层压机产能大幅提升；三协精密实现收入1.14亿元，实现净利润-0.24亿元。 盈利能力稳定，期间费用率下降。2023H1公司毛利率为20.94%，同比增长1.00pct；归母净利率为7.17%，同比增长0.71pct。分业务，2023H1光伏自动化生产线业务毛利率为21.46%，同比增长0.40pct；包装机械业务毛利率为23.69%，同比增长3.45pct；其他主营业务毛利率为13.56%，同比下降1.39pct。2023H1公司期间费用率为10.73%，同比下降0.89pct。 盈利预测和投资评级公司是国内光伏组件设备+瓦楞包装设备领先企业，近年聚焦装备主业、发力光伏电池设备，钙钛矿电池设备实力国内领先，随着新型电池产业化加速，公司业绩有望持续稳健增长。预计公司2023-2025年实现收入62.61、76.35、87.92亿元，实现归母净利润4.42、5.80、6.66亿元，现价对应PE分别为23.28、17.74、15.45倍，维持“买入”评级。 风险提示光伏装机量不及预期；新品拓展进度不及预期；技术迭代风险；行业竞争加剧；存货减值及应收账款风险。

事件:迈为股份 8 月 24 日发布 2023 年中报：2023H1 公司实现收入 28.69 亿元，同比增长 62.98%；实现归母净利润 4.25 亿元，同比增长 7.13%；实现扣非归母净利润 3.82 亿元，同比增长 6.42%。 投资要点: 整线收入高增，单机业务承压。成套设备业务，2023H1 实现收入25.32 亿元，同比增长 81.78%；单机业务实现收入 1.51 亿元，同比下降 38.14%；配件及其他业务实现收入 1.86 亿元，同比增长50.31%。 异质结整线毛利率有待提升，研发投入持续加大。2023H1 公司毛利率为 32.71%，同比下降 7.36pct，净利率为 14.80%，同比下降7.71pct。2023H1成套设备业务毛利率为32.01%，同比下降6.67pct，公司异质结整线设备逐步开始验收，前期存在产线改造情况，同时尚未产生规模效应，目前异质结整线设备毛利率较低，进而影响整线设备毛利率；单机业务毛利率为 46.00%，同比增长 10.52pct；配件及其他业务毛利率为 31.60%，同比下降 33.08pct。2023H1 期间费用率为 19.90%，同比增长 2.02pct，其中销售费用为 2.65 亿元，同比增长 141.52%；管理费用为 0.81 亿元，同比增长 54.64%；研发费用为 2.85 亿元，同比增长 39.56%；财务费用为-0.61 亿元。 盈利预测和投资评级 降本方面，公司积极开发少银、无银方案，采取设备优化、低铟叠层膜等方案降低铟耗；提效方面，公司通过大片化、薄片化、半片化、微晶化等方式进一步提升电池效率。凭借技术优势和客户基础，上半年公司半导体封装设备、显示面板设备陆续获得客户验收。公司前瞻布局异质结电池整线设备，持续保持领先，多元化布局有望开启新的增长空间。我们预计公司 2023-2025年实现收入 70.34、103.29、152.50 亿元，实现归母净利润 12.27、20.11、31.25 亿元，现价对应 PE 分别为 41.74、25.48、16.40 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加剧；研发布局与下游发展趋势不匹配；海外需求不及预期；存货减