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戎志强

广发证券

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中国移动 通信及通信设备 2024-04-30 101.45 -- -- 104.10 0.41%
113.40 11.78% -- 详细
2024 年 4 月 23 日,公司发布 2024 年一季度报告。 一季度营业收入2637 亿元( YoY+5.2%),主营业务收入 2193 亿元( YoY+4.5%), 归母净利润 296 亿元( YoY+5.5%),归母净利率 11.2%, 同比持平。 全面推进数智化转型、高质量发展, 经营发展呈现良好态势。 ( 1)个人市场: 坚持“连接+应用+权益”融合拓展。 截止一季度末 5G 网络客户 4.88 亿户( YoY+34.4%),渗透率提升至 49.0%。 移动 ARPU 为47.9 元,同比持平。( 2)家庭市场: 构建“全千兆+云生活”智慧家庭生态。 截止一季度末有线宽带客户 3.05 亿户( YoY+8.5%),家庭客户综合 ARPU 为 39.9 元( YoY+1.8%)。( 3)政企市场: 一体推进“网+云+DICT”规模拓展, DICT 收入良好增长。公司加大商客市场拓展力度,推进政企解决方案标准化、产品化、平台化,深耕行业数智化服务。 着力提高核心竞争力,建设世界一流信息服务科技创新公司。 4 月 18日, 公司发布《中国移动 2024 年至 2025 年新型智算中心采购招标公告》, 2024 年至 2025 年新型智算中心采购项目将采购人工智能服务器7994 台及配套产品、白盒交换机 60 台。本次集采为行业内迄今规模最大 AI 服务器集采。 体现了公司在人工智能和算力领域的坚定布局。 盈利预测与投资建议。 我们预计公司 24~26 年营业收入分别为 10855/11628/12394 亿元, 归母净利润为 1391/1463/1530 亿元,对应 EPS分别为 6.50/6.84/7.15 元/股。给予公司 2024 年 2x PB,对应 A 股每股合理价值 127.95 元,给予 A 股中国移动“买入”评级。参考公司 H股历史折价水平,取港币汇率 0.92,对应 H 股每股合理价值 78.34 港币,给予 H 股中国移动“买入”评级。 风险提示: 5G 渗透率不及预期的风险;云业务增长不及预期的风险;5G 共建共享不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。
中国联通 通信及通信设备 2024-03-26 4.64 6.30 31.25% 4.94 6.47%
4.94 6.47%
详细
2024年 3月 20日,公司发布 2023年年度报告。全年实现营收 3726亿元(YoY+5.0%),归母净利润 82亿元(YoY+12.0%),ROE 5.08%(YoY+0.4pct),自由现金流 304亿元(YoY+10.8%),派息率约 55%。 全年资本开支 739亿元(前值 742亿元),2024年指引为 650亿元。 量质并举,联网通信和算网数智两大主业协调发展。 (1)联网通信业务:2023年实现收入 2446亿元。移动联网方面,移动用户规模 3.33亿户,5G 套餐用户渗透率 78%(YoY+12pct);宽带联网方面,固网宽带用户达到 1.13亿户,宽带用户融合渗透率 76%,千兆用户渗透率22%(YoY+6pct)。 (2)算网数智业务:全年收入 752亿元。联通云方面,实现收入 510亿元(YoY+41.6%),云资源覆盖突破 230个城市; 云数据中心方面,IDC 行业内增幅领先;数据服务方面,数据服务连续5年行业份额超过 50%,领先同业;数智应用方面,物联网发布全球首款 5G RedCap 商用模组。 资本开支拐点显现,投资者回报持续提升。资本开支显现拐点,2023年全年资本开支为 739亿元,相比 2022年 742亿元有所下降。公司预计 2024年固定资产投资 650亿元(YoY-12.0%),算网数智投资将坚持适度超前,加强布局。公司重视投资者回报,全年股息合计每股人民币 0.3366元(YoY+22.8%),派息率增至 55%。 盈利预测与投资建议。我们预计公司 24~26年营业收入分别为3963/4200/4434亿元,归母净利润为 91/100/109亿元,对应 EPS 为0.29/0.31/0.34元/股,参考可比公司估值,给予公司 2024年 PB 1.2x,对应每股合理价值 6.30元,给予 “买入”评级。 风险提示:5G 渗透率不及预期的风险;云业务增长不及预期的风险; 5G 共建共享不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名