公司发布 2024年半年度报告， 2024上半年公司实现营业收入 13.56亿元，同比-34.20%；实现归母净利润 1.74亿元，同比-36.23%，主要系国内风电行业阶段性开工迟缓等因素影响。 2024Q2利润环比高增， 业绩符合市场预期2024Q2公司实现营业收入 8.93亿元，同比-25.96%，环比+92.91%； 实现归母净利润 1.21亿元，同比-38.92%，环比+128.16%； 实现扣非归母净利润 1.16亿元，同比-34.72%，环比+158.66%。 海外海风加速扩张，盈利能力稳步提升近年来公司持续优化产品结构，助推盈利能力提升； 2024年上半年公司加码海上业务，陆风业务有序收缩，公司海外和国内海上业务收入占比超过 57%，海外业务收入占风电装备制造板块的比例超过 60%，同比+16pct。 2024H1毛利率达 28.57%，同比+4.61pct，其中风电装备业务实现毛利率 22.65%，同比+0.92pct。 出海优势有望持续扩大2024年以来,公司陆续发运多个欧洲海工项目，现阶段公司已成功批次交付苏格兰 Moray West 项目等多个欧洲海工订单， 制造能力与技术能力有望持续提升；订单方面，公司在手海外订单全球领先， 2024年 4月公司与某欧洲海风开发商签署40万吨海风基础锁产协议，未来随着欧洲与亚太地区海风需求起量， 公司曹妃甸/盘锦基地产能逐步释放， 公司有望凭借领先的制造能力与出口海工产能，持续取得海外海风订单突破，继续夯实出海龙头地位。 盈利预测与投资建议考虑到国内风电建设不及预期， 我们调整盈利预测， 我们预计公司 2024-2026年营业收入分别为 44.48/69.43/87.70亿元，同比分别+2.84%/+56.10%/+26.31%； 归母净利润分别为 5.6/9.2/12.2亿元，同比增速分别为 31.28%/64.89%/32.74%。 EPS 分别为 0.88/1.44/1.92元/股，对应 PE 分别为 23/14/10倍。考虑到公司是国内塔筒领先企业之一，海外业务规模有望持续扩大，维持“买入”评级。 风险提示： 海风需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动