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卢芷心

东莞证券

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神州数码 综合类 2024-11-04 34.90 -- -- 41.08 17.71%
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事件:公司发布2024年三季报,2024前三季度,公司实现营业收入915.71亿元,同比增长8.81%;归母净利润8.94亿元,同比增长5.04%;扣非后归母净利润8.61亿元,同比增长2.10%。 点评:前三季度公司业绩维持稳定增长,Q3公司经营性现金流明显改善。公司发布2024年三季报,2024年前三季度,公司实现营业收入915.71亿元,同比增长8.81%;实现归母净利润8.94亿元,同比增长5.04%;实现扣非后归母净利润8.61亿元,同比增长2.10%,前三季度公司业绩维持稳定增长。在盈利能力方面,公司前三季度销售毛利率为4.49%,同比提升0.55pct;销售净利率为1.00%,同比小幅下降0.04pct。在费用率方面,上半年公司期间费用率和研发费用率分别为2.64%和0.27%,同比分别增加0.42pct和0.02pct,公司整体费用率小幅提升。单季度来看,2024Q3,公司营业收入为290.09亿元,同比增长1.60%;归母净利润和扣非后归母净利润分别为3.84亿元和4.06亿元,同比分别下滑7.93%和2.07%。 2024Q3,公司经营性现金流净流入20.17亿元,相比去年同期增加19.68亿元,公司现金流情况明显改善,有利于公司长期稳定发展。 公司自主品牌神州鲲泰AI服务器业务收入增长超2倍。分业务来看,2024年前三季度,神州数码IT分销与增值服务业务实现营业收入879亿元,保持收入利润双增长;毛利率实现正向提升,毛利额实现32亿元,同比增长11%。在数云服务及软件业务方面,2024年前三季度公司实现营业收入20.7亿元,同比增长47%;毛利率提升6.3个百分点,毛利额实现3.7亿元,同比大幅增长126%。在自有品牌业务方面,2024年前三季度,公司实现营业收入38.7亿元,同比增长32%;毛利率提升1.7个百分点,毛利额实现4.3亿元,同比增长57%。其中,得益于AI算力需求的快速释放,公司神州鲲泰AI服务器业务实现营业收入7亿元,同比大幅增长226%。 连续中标运营商智算中心采购项目,彰显算力领域强劲竞争实力。2024年8月,子公司神州鲲泰(厦门)信息技术有限公司收到中国移动2024—2025新型智算中心采购项目中标通知书,成为该项目标包1的供应商,投标报价为191.2亿元(不含税),中标份额10.53%,项目供货产品为神州鲲泰系列AI服务器。2024年10月,公司公告其子公司北京神州数码云科信息技术有限公司成为中国电信服务器(2024—2025年)集中采购项目中标候选人之一,同时中标标包4和标包9。标包4的投标报价为59.33亿元(含税),中标份额11%;标包9的投标报价为22.91亿元(含税),中标份额10%,预中标项目的供货产品为神州鲲泰系列通用服务器和AI服务器。公司在运营商智算中心采购项目中连续中标,彰显公司在算力领域的强劲竞争实力。伴随着国产算力需求不断提升,公司有望在运营商、金融、政府等各领域持续深耕突破,获取可观的项目份额和订单。 投资建议:公司深度绑定华为产业链,凭借自身产品优势、生态优势、渠道优势,有望在国产智算浪潮中充分受益。预计公司2024—2025年EPS分别为2.02和2.53元,对应PE分别为17和14倍。 风险提示:AI产业发展不及预期;公司产品推进不及预期;行业竞争加剧等。
浪潮信息 计算机行业 2024-11-04 45.86 -- -- 59.50 29.74%
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事件:公司发布2024年三季报,2024前三季度,公司实现营业收入831.26亿元,同比增长72.26%;归母净利润12.94亿元,同比增长67.05%;扣非后归母净利润11.55亿元,同比增长176.67%,利润位于此前业绩预告中枢位置,符合市场预期。 点评:2024Q3公司营收和利润均创下历史新高。公司2024年前三季度营业收入为831.26亿元,同比增长72.26%;归母净利润为12.94亿元,同比增长67.05%;扣非后归母净利润为11.55亿元,同比增长176.67%,利润位于此前业绩预告中枢位置,符合市场预期。单季度来看,2024Q3,公司实现营业收入410.62亿元,同比增长76.05%;归母净利润6.97亿元,同比增长51.09%;扣非后归母净利润7.34亿元,同比增长75.18%,2024Q3公司营业收入和利润均创下历史新高。公司前三季度业绩表现亮眼,主要得益于AI快速发展,下游客户持续加大AI服务器采购所致。在盈利能力方面,2024Q3,公司销售毛利率为5.62%,同比下降2.2pct,预计主要系客户结构变化,低毛利客户占比增加所致;销售净利率为1.71%,同比下降0.3pct,环比有所修复,增加0.56pct。在费用率方面,2024Q3,公司期间费用率和研发费用率分别为0.89%和2.24%,同比分别下降1.03pct和0.95pct,公司整体控费力度增强。 服务器占有率保持全球前列,全栈布局液冷国内领先。随着全球AI大模型军备竞赛愈演愈烈,算力需求持续攀升。公司持续聚焦智慧计算,不断完善和强化智算产品布局,公司各项业务快速增长,服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列。根据Garter、IDC发布的最新数据,2024Q1,公司的服务器市占率位列全球第二,中国第一;2024Q1,公司存储装机容量市占率位列全球前三,中国第一。此外,随着数据中心对于高性能、高效率的散热解决方案的需求日益增长,公司将“Alli液冷”纳入公司发展战略,全栈布局液冷。根据IDC数据显示,2024年上半年中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元,同比大幅增长98.3%,其中浪潮信息以超过50%的份额保持中国市场第一。 元脑服务器第八代算力平台发布,树立企业级算力新标杆。10月24日,浪潮信息发布了基于开放架构设计的元脑服务器第八代算力平台,其具备“一机多芯”的优势,支持英特尔至强6处理器及AMDEPYC9005系列处理器。该平台在LLaMA2大模型AI推理场景中性能相较于上一代提升了3倍,为AI大模型开发及应用提供了强劲的支撑。根据国际权威标准性能评测组织SPEC最新评测结果,元脑服务器第八代新品获得了SPECCPU、SPECjbb、SPECPower等多项测试第一。其中,元脑服务器全场景通用旗舰产品NF5280G8同时刷新了SPECCPU整机性能和SPECPower能效两大测试的最佳纪录,对比上一代平台性能纪录大幅提升24%,能效纪录提升20%,实现性能、能效双第一,树立企业级算力新标杆。 投资建议:公司作为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商,不断完善和强化智算产品和技术的布局,未来有望持续受益于人工智能产业的发展。预计公司2024-2025年EPS分别为1.56和2.03元,对应PE分别为30和23倍。 风险提示:AI产业发展不及预期;公司产品推进不及预期;行业竞争加剧等。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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