短期看,增持恒昊矿业小幅增厚海亮股份业绩。按照目前金属价格及股权年化后计算,恒昊矿业为海亮股份贡献EPS 为0.02 元,若给30 倍PE,对应股价0.6 元。 但恒昊矿业资源禀赋较好。除主要的镍外,还有有丰富的锰、钴等金属,尽管目前的开发建设还不完全成熟,但未来前景看好。 另外,恒昊矿业在继续扩建产能。从主业镍来看,镍金属储量42 万吨,冶炼产能6000 吨,保障年限70 年明显偏大,有很大的扩产需求。恒昊矿业目前在青州新建冶炼产能,完成后将大幅提升公司盈利水平。未来盈利能力值得期待。 海亮股份对恒昊矿业股权有进一步增持的可能。据公开信息,恒昊矿业处于上市培育期,为理顺股权关系,不排除海亮股份有进一步增持恒昊矿业股权的可能。 短期应把更多目光放到公司主业上,尤其是海水淡化管订单的获取,预计在2010 年4 季度会有一个较明确的结果,我们判断拿到订单的概率较大。 海亮股份 2010 年EPS 约为0.40 元,考虑到今年是海亮股份业绩低点及拐点,同时参考市场铜材铝材企业估值水平,给于海亮股份30 倍市盈率,股价为12 元。另外,公司增持恒昊矿业及获取海水淡化铜管的预期将给公司股票一定溢价。综上我们判断公司股价15 元比较合理。目前价位14.15 元,给与谨慎增持评级。