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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
科大讯飞 计算机行业 2011-07-21 28.12 8.41 -- 28.25 0.46%
28.25 0.46%
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公司上半年完成营业收入2.21亿元,同比增长41%;营业利润3522万元,同比增长56%;实现净利润4012万元,同比增长35%,对应EPS0.16元;实现扣非净利润3517万元,增长41%。 公司语音行业应用产品/系统收入增长41%,占到47%。其中电信增值产品增长43%占21%,趣味互动类音乐业务快速增长;语音评测与教学产品增长34%占15%,教具系统在河南、广西、新疆等地进一步推动并形成销售,初步建立十余个省代和三十余个地市级合作商渠道;在子公司上海通立信息拓展下,音视频监控业务收入激增95%占5%。 公司的语音支撑软件收入增长45%,信息工程与运维服务收入增长39%,分别占到19%与34%。 公司整体毛利率同比上升1个点至62%。销售与管理费用分别增长48%与26%,占营收比重下降2个点至42%。公司获得的政府补助与去年同期大致相当,使公司营业外收入只增长20%,致公司净利润增速低于营业利润。 近年智能移动设备渗透率迅速提高,而其便携性凸显了语音输入的需求。公司已与新浪、腾讯、凯立德、海信、TCL等相关企业开展合作,云+端移动互联网产品模式在手机、车载导航、智能家电等领域均面临良好发展机遇。 公司预计前三季度净利润同比增长10-40%,将保持稳步发展的态势。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.06亿元、8.25亿元、11.05亿元;净利润分别为1.42亿元、2.18亿元、3.21亿元;对应EPS分别为0.57元、0.87元、1.28元。
老板电器 家用电器行业 2011-07-21 17.94 4.92 -- 18.96 5.69%
20.74 15.61%
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中期经营业绩符合预期。营业收入7.12亿元,同比增长23.1%;营业利润8880万元,归母净利润8026万元,同比分别增长26.2%与31.5%,增速略超25%-30%的预期范围。每股收益0.31元。 二季度收入4.10亿元,同比增19.3%,单季净利率11.9%创新高。 因方太发力促销,5月份额提升略缓。净利率得益于:1. 毛利率下降2.9个点,营业费用率下降3.5个点。2.营业外收入同增369万元,因政府补助增加(上市奖励、土地使用税减免等)。 京沪收入增长超预期。我们担心房地产成交量下滑及竞争给京沪市场带来压力,但华东与华北收入分别增长29%与35%,源自市场份额持续提升(方太亦提升,帅康西门子下降显著)。西北地区增长72%远超目标。华南与华中分别下降8%与26%,后续将进行变革。 毛利率下降与营业费用率下降基本匹配,京沪盈利因竞争略降。1.上半年毛利率51.6%同比下降3.4个点,营业费用率下降3.2个点,源于直接开票比例下降、销售折让由费用改为出货价折扣。新品价格上涨但占比有限,对毛利率拉动尚未显现。2.华东区毛利率51.3%同比降4.5个点,华北54.8%下降2.8个点,体现降价影响。3.支付广告费与促销费分别同增1750与2339万元,体现竞争加剧。 预收款同比略降。经营现金流同比略降,因广告促销等支出增加。 继续看好一二级市场集中度提升,三四级市场渗透提升增长确定性老板与方太趋势较好,而帅康等面临较大压力。县级市场消费能力不可小视,代理商凭借渠道下沉可达业务目标,看好下半年较高增速略调低收入预期,维持对公司2011-2013年EPS 0.68元、0.90元与1.18元的业绩预测,维持“谨慎增持”评级,目标价22元。
香溢融通 批发和零售贸易 2011-07-19 10.15 12.80 49.17% 10.40 2.46%
10.40 2.46%
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公司2010年的主要工作集中于:(1)化解历史遗留风险、提升风险控制水平;和(2)积累客户资源,夯实发展基础两个方面。在此基础之上,2011年将工作重点放于新业务开拓上。 货币政策转向稳健,为公司类金融业务的发展提供了难得机遇。公司紧缩受益主要体现为业务量和利率的双重提升。 典当和委托贷款仍为类金融业务的主导。为提升资金运用效率,公司已开始将发展重点由重资产低杠杆的典当和委托贷款向轻资产高杠杆的担保和租赁转移。按担保额最高可达资本金10倍计,潜在增量担保额约17亿元、增量收入约0.5亿元,可推动类金融净收入增长近70%。 由于未获融资租赁牌照,租赁业务是需更长期培育的战略性业务。 受益于委托贷款等类金融业务的价量双升,公司2011年业绩将快速增长,增长程度对贷款利率更为敏感;而更长期的增长则取决于两大因素:公司资本金扩张步伐以及类金融业务结构的优化和调整(即杠杆化程度)。 在今明两年委托贷款增速30%、月利率分别为1.5%和1.7%的基准假设下,我们预期公司2011-2012年EPS分别为0.36元和0.49元、对应增速为71%和38%。需要指出的是,2011年的盈利预测暂未包括公司近期获得的征地补偿收益。 今明两年公司动态PE为28倍和20倍,显著高于A股金融公司的整体估值,这也反映了公司的快速增长预期以及公司在A股市场的稀缺性。我们仍维持谨慎增持评级。 催化剂在于资本金增厚及杠杆率提升;风险在于发展速度可能受制于资本金不足、以及经济下行带来的坏账率上升。
千山药机 机械行业 2011-07-19 13.46 7.85 32.72% 15.69 16.57%
16.80 24.81%
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公司是国内注射剂生产设备的领先企业。主要产品包括各类大输液生产线和安瓿注射液生产线等注射剂药品生产线。公司目前70%以上的收入来自大输液生产设备,销量及销售额居行业第一,生产技术已接近国际水平。 主业大输液生产线继续享受软塑化。受益于下游大输液软塑化进程加速,我们判断公司未来2-3年的软袋生产线销量能保持较快增长;塑瓶生产线销量平稳,玻瓶生产线则将有所下滑。预计2011年公司主业能保持30%增速。 塑料安瓿生产线是短期业绩最大亮点。塑料安瓿市场前景看好,有望复制大输液的软塑化进程。公司募投项目塑料安瓿生产线为国内首创,价格、服务、技术均较进口设备有优势。预计公司产品毛利率在60%以上,2011年订单收入确认有一定的不确定性,2012年有望打开快速发展通道。 全自动智能灯检机是公司另一大看点。公司产品为国内第一家用于大输液灯检、第二家用于安瓿注射剂灯检。公司目前订单超过30台,我们保守预计2011年能确认15台销售,未来该业务的增长将更为确定。 基于新产品销售的假设,我们预计公司2011~2013年EPS 为1.04、1.64、2.35元,同增54%、58%、43%。目前股价对应11年34倍PE ,短期而言,估值合理,但在新版GMP 推动高端制药装备景气度提升和公司进入高速发展通道背景下,业绩向上弹性空间很大,给予增持评级,目标价42元。
立讯精密 电子元器件行业 2011-07-19 19.53 2.44 -- 22.14 13.36%
22.14 13.36%
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公司上半年实现营收9.85亿元,同比增长153.88%。实现营业利润1.51亿元,同比增长139.77%。实现净利润9941万元,同比增长96.36%,对应的EPS为0.38元。 2季度经营快速增长。2季度实现营收6.48亿元,同比增长227.39%,环比增长91.67%。实现净利润7235万元,同比增长142.18%,环比增长167.29%。综合毛利率为22.52%,环比上升5.89个百分点。 上半年有5家公司新纳入合并报表,合计贡献净利润4927万元。其中,联滔电子5月完成股权转让变更登记,贡献净利润为3994万元。 上半年期间费用率同比下降0.90个百分点至4.84%。其中,销售费用率同比上升0.17个百分点,管理费用率同比下降0.80个百分点。 电脑连接器实现收入7.29亿元,同比增长56.29%,较10年全年增长12.47%;其他连接器等收入2.56亿元,同比增长100.45%。 公司上半年完成收购ICT-LANTO,在香港新设两家公司,并正在台湾、美国实施投资计划,达到了海内外布局的基本目标。外销收入同比增长148%至7.23亿元;国内收入同比增长175%至2.62亿元。 并购的成功实施将有望拓展、优化公司的客户及产品结构。联滔电子主要服务于Quanta、Compal、Wistron、Foxconn等ODM/OEM客户,其终端品牌为Apple、Dell、Intel、Lenovo、Sony和Segate等客户。 通过收购博硕科技、联滔电子快速扩产,目前除连接器生产项目外,其他募投及超募项目均已提前达产。公司预计11年前3季度销售净利润将同比增长100%-130%。我们认为存在超预期机会。 基于下半年经营形势,我们上调公司全年业绩预估。预计2011-2013年销售收入分别为24.64亿、37.40亿、52.96亿;净利润分别为2.76亿、4.33亿、6.32亿;对应EPS分别为1.06元、1.66元、2.42元。
美邦服饰 纺织和服饰行业 2011-07-18 30.12 13.68 224.11% 31.94 6.04%
32.60 8.23%
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公司股价自我们3月30日29.3元推荐至今,最高涨幅15.7%,后随大盘指数调整股价重新回落至28.9元,近期受指数上涨及公司基本面方向的利好消息影响重新上涨至32.68元,累计上涨11.5%。 我们预判受去年基数较低及今年男装高景气度影响公司11年中报业绩增速可达800-900%,处于公司之前业绩预告的600-900%的上限区间,近期公司有望迎来中报行情。 公司股价受压抑主要在于市场前期对公司的较大金额存货处理前景表示担忧,但我们认为结合公司管理层的重视(市场机构关注公司的焦点就是存货处理问题)以及公司下半年将推出的特卖场,存货水平有望回归正常,我们也将继续关注公司中报存货处理情况。 首次股权激励于11年11月行权,加上公司今年8月29日限售股全部解禁,管理层于11年(尤其是中报)释放业绩的动力较大。 上调公司2011、2012、2013年每股收益分别为1.17、1.62、2.33元,动态市盈率分别为27.9倍、20.17倍和14.02倍。当前股价对应的估值更具有安全边际,维持“买入”评级, 6个月目标价为39元。
中信证券 银行和金融服务 2011-07-18 12.45 13.12 58.78% 12.62 1.37%
12.62 1.37%
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2011年中期业绩快报:上半年公司实现营业收入75.1亿元、同比减少5%;净利润29.7亿元,同比增长13.1%;ROE4.3%,期末每股净资产6.8元。 业绩好于市场预期。公司业绩超市场预期,主要是创新业务高成长,弥补了传统业务的下降。 经纪业务市场份额回升。我们认为未来公司仍会加强经纪业务的发展,维持行业的领先地位。 直投业务是盈利增长的主要推动力。证监会对直投业务由试点转为常规业务之后,经营模式从“保荐+直投”转为“直投+私募基金管理”,突破了直投投入资金规模的约束,有利公司发挥优势,提升对公司的业绩贡献。 维持2011-2013年每股收益分别0.78元、0.88元和0.88元的预测。 由于公司率先转型,业务多元,创新业务领先,进行海外扩张,1.78倍市净率具估值优势,给予“买入”评级,12个月目标价为18元。 短期催化剂:1)创新业务政策放开;2)港股发行顺利实施。 风险因素:市场反弹受挫,成交量下跌带来收入减少。
西安饮食 社会服务业(旅游...) 2011-07-18 11.01 5.96 43.45% 10.84 -1.54%
10.84 -1.54%
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2010年上半年,公司营业收入3.08亿元,同比增长14.36%;扣除非经常性损益后净利润749万元,同比增长19.65%,略高于我们的预期,EPS0.15元。主业增长源于西安园博会的召开,报告期公司收入增长14.36%、远高于历年个位数增速,第二季度收入增速高达20%,5月单月新增收入1000万元以上。 原有大中型门店受益于园博会,收入增速远好于往年;东大街5家老字号下半年将受到改造影响我,我们预测政府可能补差价,拆迁对全年影响不大;新开中型门店2家,杭州店预计下半年盈利,西安店预计亏损200万左右。考虑到大店市场空间不大,而中型店在西安市内仍有空间,门店培育期相对较短,对当期业绩影响不大;未来公司将放缓大店开店速度、每年新开中型店3-5家。 小型连锁店是公司新举措,盈利能力较强,西安市场足以支撑该类型门店未来两年的发展。上半年新开5家连锁网点,目前盈利较好;预计全年新开50家,净利润率40%,高于大中型店个位数的净利润率。 公司第二大支柱产业是食品加工,食品便利店和专柜是食品加工业务的销售途径,上半年新开5家便利店,进驻10多个超市,预计净利润率8%-10%,盈利能力亦较高。 风险:长期以来的国营体制向市场化转变需要过程。 盈利预测及投资建议:我国餐饮业市场空间大,我们认可公司充分利用老字号的品牌号召力和公信力,通过新开连锁店和食品便利店(包括专柜)等方式,做大收入规模、提升盈利水平的策略。预计11、12年EPS 为0.25、0.31元,主业净利润复合增速30%以上。考虑到公司的经营管理开始好转,长期看食品和餐饮主业均有较大的发展空间,维持“谨慎增持”评级。
贝因美 食品饮料行业 2011-07-18 23.58 15.51 -- 23.72 0.59%
23.72 0.59%
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行业前景可期,目前处于洗牌阶段:在人口基数、收入提升、消费理念改变的驱动下,奶粉行业前景可期,但目前信任危机导致的行业总销量下降,行业处于洗牌阶段。根据AC 尼尔森的数据,奶粉行业今年1-5月下降了6.5%左右,美赞臣、多美滋等洋奶粉通过挤出国内奶粉企业,提升市场份额而得到快速增长。而贝因美目前仍在国内份额和量上都保持增长。 贝因美销量、排名仍处上升态势,爱+系列出现放量:公司专注高端市场,目前销量及排名处于上升态势。其中07年研发的爱+系列,在经历了08-09年培育期后,目前进入放量阶段,市场上甚至出现断货,我们预计爱+系列的收入有望上升到20%左右。 原材料成本影响毛利率,竞争格局导致费用刚性:上半年原材料上涨造成一季度毛利率下降。目前公司对各品类产品进行价格梳理,调整后综合价格会有提升,故预计二季度毛利率会有提升;品牌洗牌中,广告、销售等费用投入难降,但相比与同类公司,贝因美费用率有下调空间。 实施品类差异化策略,稳步开展实现“生养教综合解决方案和服务提供商”:公司不会急于求成,全面铺开业务。目前在构建品类架构,根据不同品类,实施差异化策略,在巩固好现有任务的基础上,稳步开展实现“生养教综合解决方案和服务提供商”。 董事长谢宏辞职,对公司影响有限:谢总因身体原因辞职,一方面谢总的战略思想、经营理念都已经深入公司,另一方面贝因美职业化程度非常高,因此辞职事项对团队和公司的影响有限。 “谨慎增持”评级,中长期值得重点关注:行业洗牌阶段,公司费用不会大幅下调,而募投项目将于2013年投产,因此预计这两年奶粉业务稳定;中长期,随着行业危机过去、公司产能投放,预计公司业绩将会提速。预计2011年-2013年EPS 分别为1.18元,1.50元,2.01元,给予“谨慎推荐”评级。
顺络电子 电子元器件行业 2011-07-18 13.92 7.75 -- 14.12 1.44%
14.12 1.44%
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公司上半年实现营收2.75亿元,同比增长29.53%。实现营业利润4802万元,同比下降21.79%。实现净利润4270万元,同比下降18.87%。 实现扣非净利润3946万元,同比下降24.23%。EPS为0.20元。 上半年公司综合毛利率同比下降13.63个百分点至33.86%。其中,2季度毛利率跌至31.7%,创公司上市以来历史新低。主要是因为成本因素大幅增长。其中主要原材料单位平均价格上涨超过80%,人工总支出上涨超过65%。 上半年公司整体经营效率进一步提升,期间费用率同比下降1.94个百分点。其中,销售费用率、管理费用率分别降1.10、1.63个百分点。 公司出口与内销收入分别增长21%与40%,内销占比上升至50%。 非公开增发募投项目中,片式电感扩产项目和LTCC项目均已经达到预定的产能目标。随着短期产品成本上涨趋缓、需求增加以及市场逐步成熟,扩产项目将有望逐步达到预期利润目标。 已与贵阳国家高新技术产业开发区管理委员会签订框架性协议,公司将总投资10亿元,扩产建设片式电感、微波器件、敏感器件等新型电子元器件。项目首期投资2亿元,建设周期为18个月,力争“十二五”期间年产值达到10亿元。以满足公司持续稳定快速发展需要。 下半年是电子行业的销售旺季,且随着产能逐步释放以及公司新产品、大客户持续有效推进,有望改善上半年利润下滑的局面。公司预计前3季度净利润同比变动幅度为-10%-20%。 我们仍维持公司原有盈利增长预期。预计2011-2013年销售收入分别为6.05亿元、7.86亿元、9.83亿元;净利润分别为1.33亿元、1.80亿元、2.32亿元;对应EPS分别为0.63元、0.85元、1.09元。
森源电气 电力设备行业 2011-07-18 10.73 5.93 -- 11.32 5.50%
11.32 5.50%
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发布半年报业绩预增公告,预计2011年1-6月实现收入2.78亿元,实现归属上市公司股东的净利润4971万元,分别同比增加30.22%和61.59%。 净利润增幅大于销售收入,一方面由于本期内新产品占比提高,使得公司盈利能力增强,一方面期间费用未同比增长,规模效益进一步显现。 近期临近中报披露,对于业绩稳定或超预期增长的标的,市场将给予更多关注。我们认为公司年内将继续大力发展电能质量综合治理类产品,目前排产较满,全年有望维持净利润大幅超越收入的增长。 上调对于公司的业绩预测和投资评级。预计11年和12年EPS分别为0.64元、0.87元,给予“增持”评级,目标价25元。
徐工机械 机械行业 2011-07-15 24.07 11.22 458.36% 24.41 1.41%
24.41 1.41%
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公司公告,今年上半年归属于上市公司股东的净利润在20亿元-22亿元之间,比上年同期增长45%-60%。 业绩增长的主要原因是报告期内公司销售收入较去年同期有较大幅度增长,主要产品毛利率同比有所提高。 盈利能力持续提升:我们一直强调公司是盈利能力提升空间最大的工程机械公司,原因就在于公司之前的毛利率由于内部流程等方面的原因,一直没有体现汽车起重机的龙头市场地位;从去年开始,公司持续进行有效的内部管理,毛利率开始稳步上升,我们预计这种上升趋势还将继续,在未来较长时间里,公司净利润增速都将快于收入增速。 出口获大单:上半年,公司控股子公司徐工进出口与委内瑞拉石油公司分公司签署了重大购销合同,合同金额为48.42亿元人民币,相当于2010年公司收入的19.2%。合同有效期限为18个月,经双方同意,合同有效期可延长至设备和资金交付完成。公司是工程机械行业所有上市公司中,上半年出口取得最大突破的公司。 公司海外线路分析:(1)在发展中地区,先有市场再建厂,如巴西、南非、印度、俄罗斯等市场;(2)在欧美是抢技术,集团层面已经收了两个研究院,这两个研究院一个解决液压系统,一个是解决液压阀,有利于增强公司在核心零部件方面的实力。目前公司还缺液压泵、液压马达,预计集团将继续在全球范围搜索合适的标的。 与兵器合作猜想:2010年5月27日,江苏省人民政府与中国兵器工业集团公司在南京签署了战略合作框架协议。兵器工业集团将与徐工集团实施战略重组,并在重型装备、光电信息、精细化工等领域全面深化与江苏的战略合作。此后关于兵器入主徐工集团的消息不绝,有说双方在继续接触,也有说双方终止接触。我们的观点是认为双方仍在接触之中,原因在于上周我们去新疆乌鲁木齐经济开发区调研时,发现该经济开发区给徐工集团和兵器旗下北奔预留的地块紧挨着,我们推测这就是为了双方后续深入整合做准备。 H股发行:H股发行工作仍在进展之中,预计9月底之前可能会有结果。H股募集资金主要用来在国外设研发中心、设厂、设营销网络、设融资租赁公司。按港交所规定,报表有效期为6个月,在9月底之前公司的一季度的财报都是可以的,无需补中报报表。 盈利预测与投资建议:预计公司11-13年EPS分别为1.99、3.00、4.00元,考虑公司一系列的整合预期,目标价40元,相当于2011年预测业绩20倍PE,增持。H股发行摊薄后2011年EPS在1.55-1.60元。
华孚色纺 纺织和服饰行业 2011-07-15 9.05 5.81 148.97% 10.34 14.25%
10.34 14.25%
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公司拟发行公司债(规模不超过10亿元),有望降低财务费用。 棉价下跌对公司毛利率影响较小。 股价接近定向增发价格。 股权激励草案行权价高于目前股价。 预计2011、2012年每股收益分别为1.8元、2.5元,给予“买入”评级,12个月目标价为33元。 风险:若人民币持续快速升值及纺织品出口退税率降低,会影响公司产品出口。
海南航空 航空运输行业 2011-07-15 3.49 4.17 131.18% 3.58 2.58%
3.58 2.58%
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优化资本结构、利好中长期前景。本次募集资金用于偿还海航贷款和补充流动资金。公司资产负债率将得到有效降低,继而提高抗风险能力、融资能力和发展壮大的资本实力。考虑公司债发行影响,公司模拟合并资产负债率为81.51%;此次非公开发行(约60亿元偿还银行贷款、20亿元补充流动资金)将使得模拟合并资产负债率降低至71.36%;进入行业领先水平。 增发财务效应偏积极。按公告方案,海航股本将扩大30.2%,达到约53.7亿股;按我们的各项假设并考虑5.25亿元利息费用节约和股本扩张效应,预计此次增发将摊薄公司2012年每股收益约11%;同时此次增发后归属于母公司权益将提升至205.2亿元,每股净资产增厚逾26%,进而提升股价安全边际。 维持“谨慎增持”评级。暂维持11-12年每股收益0.74元和0.63元盈利预测,对应市盈率分别为9.9X和11.5X;因行业和公司运营强趋势特征弱化等因素,下调目标价至9元,对应2011年12倍PE和2.5PB。
广发证券 银行和金融服务 2011-07-15 18.11 17.13 106.14% 17.98 -0.72%
17.98 -0.72%
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业绩好于预期,2季度环比快速增长。中期业绩快报显示,上半年实现营业收入32.71亿元、同比减少9.98%;净利润14.43亿元,同比减少18.2%。EPS0.54元、每股净资产7.78元,ROE6.84%。其中,2季度净利润7.8亿元、环比增长17%,同比增长1%,业绩快速步出谷底。 不再合并广发华福及佣金率基数高企,导致经纪佣金显著减少是营业收入下降的主要原因。尤其是广发华福不再合并报表对业绩影响大,扣除广发华福,则营业收入和净利润同比分别变化+0.47%和-12%。 佣金率基数高,但月度降幅已趋缓。上半年佣金率约在0.085%,同比降幅约20%。今年前5个月经纪份额4.17%,较上年同期的4.05%有显著提升;股基交易额1.81万亿元、同比增加9.3%。 在保持股票承销优势的基础上,企业债承销显现强劲上升势头。承销收入稳步增长。上半年股票和企业债券承销额分别为124亿元和137亿元,份额分别为4.3%、6.0%,位列行业前十,较上年明显增长。承销业务的增长在一定程度上缓和了佣金率下滑对业绩的冲击。 创新业务在解禁之后飞速发展。新业务/新产品/新网点等齐头并进、群发式快速增长。资产管理发行3只产品,规模跃居第5位,直投业务已投入27家公司,投资额8.3亿元,规模/净资本居行业首位。 维持增持评级。在(日均交易额/收益率)为(2500亿元/7.2%)假设下,预期2011-13年EPS为1.45/1.72/2.06元,对应增速-10%/20%/18%。新业务松绑时间窗口已开启,下半年业绩应明显好于上半年。广发增发在即,对公司推动明显。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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