报告摘要: 盈利能力恢复,净利润增长151.51%。上半年公司实现营业收入34.12亿元,比上年同期增长了15.86%;归属于母公司所有者的净利润为1.24亿元,比上年同期增长151.51%;基本每股收益为0.13元。 高端产品保持高速增长,产能利用率维持较高水平。上半年公司客户订单稳定,高端产品继续保持高速增长,集成电路封测产能利用率较高,盈利能力恢复。高端产品中晶圆级封装(WLCSP、Bumping 等)继续保持高速增长,净利润同比增长68.77%;B2新厂凸块(BUMP)提前在4月份试产成功,在获得客户的考核通过后,已于6月份进入量产;以智能手机、平板电脑、可穿戴产品等市场应用的基板、FC类封测产品保持较快增长;高像素影像传感器稳定增长;公司内部确认的研发和管理方面的重点专项持续稳步推进,为公司后续发展提供技术、市场、客户等多方面强有力的支撑。 大基金助力收购星科金鹏,确立国际第一梯队地位。在国家大基金的协助下,公司将于本月完成收购行业第四的星科金鹏。收购完成后,新的长电科技在规模上将进入全球前四,并有望进入前三,从而确立全球第一梯队的行业地位。星科金鹏拥有领先的先进封装技术、优质的客户资源、强大的知识产权组合等,收购事件将显著提升长电科技的国际竞争力,确保公司在竞争激烈的行业中走向“大者恒大,强者恒强”,立于不败之地。 盈利预测及投资建议。暂不考虑并购星科金鹏对公司业绩的影响,我们预计公司2015-2017年的营收分别为78.41/96.35/118.09亿,净利润分别为2.56/3.61/4.93亿,EPS 分别为0.26/0.37/0.50元,当前股价对应动态PE 分别为73/52/38倍。公司为国内封测行业的绝对龙头,长期受益国内集成电路产业的快速发展,投资价值巨大。星科金鹏收购成功将为公司带来巨大的业绩弹性,维持“买入”评级。 风险提示。1)行业景气度下降;2)先进封装扩产进度低于预期。

报告摘要: 事件:中航动力2015年8月25发布半年报,2015年上半年,公司实现营业收入93.04亿元,同比减少15.98%,归属上市公司股东净利润3.76亿元,同比增长59.82%,扣除非经常性损益,归属上市公司股东净利润1.19亿元,同比增长5.71%,EPS为0.19元。 公司主营业务中,航空发动机及衍生产品实现收入57.62亿元,同比增加6.68%;外贸出口实现收入11.71亿元,同比减少11.51%;非航空产品及服务业实现收入22.62亿元,同比减少46.08%,主要是服务业收入同比减少71.59%战略性削减低利润业务,提高公司运行质量。公司今年营业收入减少,主要是由于公司战略性削减部分服务业。公司管理层市场意识强烈,遵循市场规则,淘汰低利润业务,在高利润行业加大投入,预计公司后续会把这部分资源投入到高附加值业务,这将显著提高公司运行质量;考虑到军品业务采购特点,我们认为下半年公司营业收入会增长,维持全年营收稳中略降的判断,中长期继续看好未来发展。 阅兵提升航空发动机关注度,缓解国民“烧钱”疑虑。今年恰逢抗战胜利70周年,是行业内大事,但与市场不同观点的是,阅兵在展示国家现代化装备特别是航空装备的同时,也将提升航空发动机社会关注度,为整个行业的发展提供契机,而不是简单的阅兵行情,公司作为航空发动机行业龙头将的到持续关注。 业绩预测和估值。预测公司2015~2017年分别实现每股收益0.67、0.84、1.00元。考虑到两机专项政策扶持的预期,给予“买入”评级。 投资风险:军品采购的不稳定性、两机专项出台低于预期

报告摘要: 安装维保、自动扶梯成为营收增长的主要推动力:2015年上半年实现营业收入13.16亿元,同比增长11.56%。其中,垂直升降电梯6.46亿元,同比增长0.82%;自动扶梯3.53亿元,同比增长70.23%;安装维保1.39亿元,同比增长33.6%;自动人行道0.64亿元,同比下降42.49%; 精密铝合金压铸件0.58亿元,同比下降11.12%。实现归属于上市公司股东净利润为0.99亿元,同比增长12.19%,扣非后同比增长9.43%; 每股收益为0.2465元。截止到上半年末,公司正在执行的订单金额约为37.97亿元,其中海外订单金额约为4.98亿元。 毛利率同比有所提升:2015年上半年公司销售毛利率达到29.41%,较去年同期上升了近1.24个百分点,其中,垂直升降梯毛利率31.41%,同比增长1.75个百分点;自动扶梯毛利率24.20%,同比下降0.55个百分点;安装维保业务毛利率38.67%,同比增长5.77个百分点;自动人行道毛利率18.56%,同比下降8.32个百分点;精密铝合金压铸件毛利率18.01%,同比下降2个百分点。 费用率有所提升:报告期销售费用1.44亿元,同比增长4.38%;管理费用1.05亿元,同比增长了27.28%,主要原因是研发支出的增加、员工工资福利增长;财务费用为827.8万元。整体来看,公司销售期间费用率达到18.25%,较上年同期增加了0.39个百分点。 投资评级:预计2015-2017年EPS分别为:0.72元、0.85元、1.04元。 上调为“买入”评级。 投资风险:行业需求波动幅度超过市场预期、新利润增长点的培育进度低于预期、原材料价格大幅上涨等。

业绩摘要:2015年上半年公司实现营业收入48,483万元,同比下滑1.69%;实现归属股东净利润4,158万元,同比下滑9.16%;扣非净利润3,897万元,同比下滑15.82%。 工业电加热器和油气业务高增长,抵消空调电加热器收入下滑影响。 报告期内,虽然受空调行业销量下滑的冲击,但小家电电加热器增长较快,因此民用电加热器收入同比仅微降5.46%,工业电加热器业务受海外订单拉动,营收同比增加13.31%。报告期内,子公司瑞吉格泰步入正轨,油气业务实现收入1,848万元,同比增速超200%。全年来看,小家电电加热器有望持续放量,工业电加热器需求持续复苏,全年营收有望稳步增长。 高毛利的小家电和工业电加热器收入占比稳步提升,毛利率有望触底回升。报告期内,主营产品民用电加热器毛利率为21.61%,同比下滑2.15个百分点,主要系空调电加热器在民用电加热器中占比高,受库存和气温影响,空调市场销量下滑,空调电加热器市场价格低迷。全年来看,高毛利的小家电用电加热器和工业电加热器收入占比将稳步提升,预计下半年公司整体毛利率将触底回升。 短期油价低迷压制油服业务,但长期看好油服业务的成长性。2013年公司收购瑞吉格泰,切入油服领域。瑞吉格泰在油气处理系统方面技术国内领先,且拥有中海油、中石油、中石化和洛克石油等大量优质客户,但受产能瓶颈制约,发展缓慢。报告期内,公司海洋油气系统处理项目一期工程已经建成,产能瓶颈得到缓解。尽管近期石油价格低迷,但长期看好油服业务的成长性和对公司市值的贡献。 盈利预测及评级:预计2015-2017年净利润增速分别为14.8%,41.8%和23.5%,EPS分别为0.30,0.42和0.52元,给予“买入”评级。 风险提示:油价持续下滑;空调库存压力大;

报告摘要: 净利润下滑,业绩低于预期。公司上半年实现营业收入1.73亿万元,比上年同期增长12.35%;归属于上市公司股东的净利润为2,386万元,比上年同期下降22.10%;基本每股收益为0.21元。 折旧成本上升及募投项目产能未充分释放,是导致净利润下滑的主要原因。虽然营收同比增长12.35%,然而,公司投资公司投资规模扩大,折旧等成本因素上升较多,募投项目新建产能尚未充分释放,导致盈利能力有所下降。同时,由于国家对涂料产品开征消费税,导致子公司江苏考普乐新材料有限公司净利润也有所下降。 晶圆化学品和划片刀产品开始放量,积极拓展新业务领域。今年上半年,公司传统封装领域的业务相对稳定;晶圆划片刀产品已经进入市场,销售呈稳步提升状态,带动设备类产品同比增长35.43%;在晶圆制程领域,新产品销售开始逐渐放量,晶圆化学品收入比上年同期增长194%。公司投资东莞精研,进入蓝宝石单晶专用的高纯氧化铝材料制造领域,进一步提升上海新阳的品牌影响力。 公司为国内半导体材料龙头,受益于国内政策扶持和产业发展机遇。 公司在国内半导体专用化学材料行业积累了丰富的技术储备和产品系列,形成了良好的品牌效应和稳固的市场地位,具有明显的技术优势、行业地位优势、人才优势和本土化优势等。大硅片项目顺利的实施,将进一步确立公司的半导体材料龙头地位。在政策扶持和集成电路产业向大陆转移的大背景下,下游市场需求快速增长,公司产品逐步替代进口产品,未来成长空间巨大。 盈利预测及投资建议。预计公司15/16/17年实现营收4.96/6.64/8.89亿元,EPS为0.60/0.87/1.21元,当前股价对应动态PE分别为29/20/15倍。公司是半导体核心材料供应商,处于产业链的上游,产品附加值高,且进口替代和成长空间巨大。我们认为公司当前价值被严重低估,维持“买入”评级。 风险提示。新产品市场推广速度不及预期;半导体行业景气度下降。

报告摘要: 上半年公司实现营业收入26,414.80万元,同比增长77.83%;营业利润3,724.84万元,同比增长47.57%;归属于上市公司股东净利润5,847.48万元,同比增长55.03%;每股收益0.11元。 业绩大幅增长的原因,是行业需求增长推动公司业务增长,以及前期收购的公司纳入合并报表,业务规模扩大。 传统业务方面,公司继续对HMIS、HCIS、HRP、BI、集成平台等5大产品系列升级优化;推出了卫宁医院信息平台、血透信息管理、绩效考核系统、医讯通、优生优育健康服务平台等多个新产品。 医保控费业务有序推开,业务能力和覆盖范围明显提升,服务的客户包括多个省市医疗机构和多个商业保险公司。 上半年公司继续进行外延扩张,收购浙江万鼎、杭州东联,并新设重庆卫宁、黑龙江卫宁、宁波卫宁等控股子公司,公司已形成并购资产的有效整合机制,能较快推广产品、提升市场份额。 在创新业务方面,公司积极推进互联网模式下的医疗健康信息服务体系建设,与阿里健康、乐视网、吉林省卫生信息学会、邵逸夫医院等在医疗健康服务领域达成战略合作。 我们预测2015-2017年归属母公司股东净利润分别增长52.39%、32.45%、38.24%,对应EPS分别为0.34元、0.45元、0.62元。 公司在医院信息化领域已建立品牌优势,近年持续外延扩张,有效整合资源快速提升市场份额,同时推进医保控费及创新业务发展,发展势头良好,给予增持投资评级。 风险提示:股价波动风险、高估值风险、业务开拓及业绩增长不达预期的风险等。

报告摘要: 业绩恢复增长,符合预期。公司2015年上半年实现营业收入1.21亿元,同比增长30.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1310万元,同比增长787.57%;上半年基本每股收益EPS为0.08元,其中二季度单季度净利润达到1267万元,同比增长53.99%,业绩恢复增长,符合预期。 海外业务拓展迅速。2015年上半年公司控股子公司德国东土和全资子公司美国东土分别重点开拓了独联体、东欧市场和美洲市场,通过参加各大国际展会的形式,使公司及公司产品在海外市场的知名度大幅提高,有力推动了公司海外市场销售的增长。2015年上半年海外市场销售收入达到2247万元,同比增长89.05%,预计未来将保持增长。 军工业务提升公司毛利率。公司在军品上的开发基本上是定制,完善装备信息化到战略指挥信息化布局,整合军悦飞翔平台,不断拓展市场。2015年上半年公司在军工行业销售收入达到3424万元,同比增长61.26%,军工行业的增长,不仅提高了公司的销售额,也提升了公司的总体毛利水平,二季度毛利率达到61.03%,为近8个季度新高。 外延并购丰富公司产品线。上半年增资工大科技,同时增资控股中嵌自动化51%股权,整合双方技术、服务以及市场渠道,实现与公司现有产品线的互补,将有助于进一步提升公司的市场竞争力及业内影响力。未来将继续通过并购合作,在电力行业、轨道交通、石油化工、城市智能交通等方面逐步实现战略布局,为整个工业互联网系统提供整体解决方案。 投资建议:公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心,从安全技术、控制技术到采集技术,布局整个生态链,形成整体解决方案。看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.43元、0.61元、0.75元,给予对公司“增持”评级。 风险提示:;新产品推广慢于预期;海外市场拓展低于预期;停牌时间较长复牌补跌

招商银行公布2015年中报,2015年上半年实现营业收入1041.35亿元,同比增长23.59%,实现归属母公司股东净利润329.76亿元,同比增长8.26%;实现每股收益1.31元,每股净资产13.17元,实现加权平均净资产收益率20.40%;比去年同期减少了1.70个百分点。 2015年中期,按照日均余额计算,招商银行的净息差为2.77%,同比上升了9个基本点,2015年第二季度的净息差为2.65%,环比下降了25个基本点,在已经公布中报的上市银行中属于净息差环比下降幅度较大的银行,主要原因是降息后生息资产收益率的快速下降。 2015年上半年末,招商银行的不良贷款余额为396.15亿元,比期初的水平增加了116.98亿元,2015年前两个季度分别环比增加46.7亿元和70.28亿元,不良贷款环比增加的幅度明显扩大,超过了2014年的四个季度的水平,中期末的不良贷款率为1.50%,比期初的水平提高了39个基本点。 我们调整前期盈利预测,预测招商银行2015年和2016年分别实现归属母公司股东的净利润为606.01亿元和665.99亿元,商银行未来的看点在于:1、传统优势基础仍在,特别是在零售业务、财富管理上的基础依旧较好;未来持续转型的效果逐渐体现,2、新帅履新的管理措施将逐渐发挥效用,3、2014年及2015年上半年的信贷成本计提较为充分,后续增加拨备的压力减小。4、业内率先推行员工持股计划,捆绑核心员工与银行的共同利益。 目前招商银行交易于2015年动态市盈率为5.66倍;动态市净率为1.04倍,低于可比同业,有进一步估值提高的空间,因此继续维持买入评级。主要风险点在于未来宏观经济波动、监管新规的不利影响以及资产质量恶化超过我们预期的风险。

报告摘要: 事件:2015年中报公司实现营收5.84亿元,同比增长13.84%;实现净利润3723万元,同比增长-34.28%;EPS0.30元;同时公司公告1-9月份净利润5093.5万元-7640.24万元,同比增长-40%--10%。 二季度业绩增速低于市场预期:分季度看,Q1、Q2分别实现营业收入2.94亿元、2.90亿元,同比增长5%、24.4%,收入增速加快主要原因是: (1)2015年并购嘉兴市真真老老食品有限公司,新增营业收入6171.04万元 (2)公司加快了市场开发和门店拓展力度,如对辽宁、福建、安徽、河南、山东、天津等市场开发,同时也加大了对电商渠道的开发;Q1、Q2分别实现净利润2150万元、1640万元,同比增长-39.8%、-21.3%,利润出现较大幅度下降主要原因是: (1)一方面鸭副产品原材料价格一直保持上涨趋势,导致公司生产成本增加,综合毛利率下降 (2)公司加快了市场拓展和门店开发力度,门店租赁费、门店转让费、门店装修费、人力成本、广告促销、品牌推广等市场费用比上年同期大幅增加,同时新增嘉兴市真真老老食品有限公司销售费用816.93万元,从而致使各项经营费用比上年同期增加3128.65万元,增幅69.72%; 销售费用率大幅增加、净利率出现大幅下滑:二季度公司销售费用率15.13%,同比上升5.86%,主要系公司加快了市场拓展和门店开发力度,门店租赁费、门店转让费、门店装修费、人力成本、广告促销、品牌推广等市场费用比上年同期大幅增加,同时新增嘉兴市真真老老食品有限公司销售费用816.93万元;管理费用率11%,同比增长-1.07%;财务费用率-2.02%,同比上升0.87%,主要系利息收入减少,同时利息支出增加;毛利率32.74%,同比上升2.75%;净利率5.67%,同比增长-3.3%。 线上、线下渠道稳步推进,季节性系列产品逐步推出:线下渠道方面,一方面公司继续在成熟市场挖潜及江苏、河南和天津等新兴市场延伸拓展,另一方面,公司加快直营门店开发力度,截止上半年已完成61家直营门店的建设并投入经营;线上渠道方面,继续推进电商业务拓展,上半年电商业务同比实现了跨越式的增长;产品方面,公司对系列产品进行了工艺改良和口味更新,逐步推出季节性系列产品,同时依托公司网络渠道,加大了嘉兴真真老老食品粽子产品的销售推广。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.94元、1.12元、1.39元,对应PE分别为29倍、24倍、20倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示:原材料价格波动风险,并购整合低于预期风险。

报告摘要: 2015年1-6月,公司实现营业收入12.93亿元,比上年同期增长167.26 %;实现归属于上市公司股东的净利润5.04亿元,同比增长35.41 %;实现基本每股收益0.36元。 三大主营稳健发展,积极探索IP 衍生业务。影视娱乐版块主营收入较上年同比增长110.92%,毛利率达42.52%,报告期内公司一共上映9部电影,电视剧业务、艺人经纪与相关服务业务收入较上年同期增长76.87%,影院等主营业务齐头并进,已投入运营的影院为15家。品牌授权及实景娱乐版块收入较上年同期相比增长151.44%,报告期内新增两个项目,公司目前累积签约项目已达13个,公司4年内建设20个项目的计划已经完成过半。互联网娱乐版块收入较上年同期同比增长351.74%,毛利率达82.44%,主要是由于对广州银汉科技有限公司半年度全部并表,另外,公司加强与互联网公司和各大运营商的合作,与百视通的战略合作项目“星影联盟”运转良好,粉丝经济值得期待。 定增增加财务流动性,加深与互联网企业的融合。公司近期拟向阿里创投、平安资管、腾讯计算机和中信建设四家非公开发行新股1.46亿股,实际募集资金达36亿元。 影视传媒行业龙头,企业后劲十足。公司不仅拥有IP 资源和制造能力,也通过互联网娱乐和实景娱乐获得了IP 资源的变现实力,我们看好公司长期发展。预计公司2015-2017年每股收益分别为0.75元、0.93元、1.15元,目前股价对应PE 分别为 53x、43x、34x。 风险提示:影视业务收入波动,衍生业务短期内的利润低于预期

业绩大幅增长,符合预期:公司上半年实现营收17.92亿元,同比增长95.09%;实现归属上市公司股东的净利润2.18亿元,同比增长75.34%,扣非后增长82.18%。稀释后EPS 为0.4元。公司上半年业整体表现优异,符合预期。 CNC 业务发力,业绩增长300%以上:伴随全球智能终端产品金属机壳化趋势,CNC 产品市场需求强劲。公司CNC 业务在技术、客户、生产能力以及全产业链制造工艺等方面具有较好的储备,今年上半年逐步发力,上半年CNC 业务实现收入11.51亿元,同比增长317.74%,业务比重超过50%,成为公司业绩增长的主要动力。 屏蔽件业务保持较好增长,连接器业务下滑明显:上半年,公司屏蔽件业务实现收入2.29亿元,同比增长43.33%,保持较好增长态势;连接器业务收入3.05亿元,同比下滑21.26%,下滑幅度明显;未来伴随公司业务重心的调整,公司连接器业务比重将明显降低。 智能终端产品金属机壳化趋势下,公司CNC 业务未来前景继续看好:全球智能终端产品金属机壳化趋势已经形成,各知名品牌厂商高端产品系列已经广泛使用金属机壳;未来几年,金属机壳在智能终端产品中的应用将成为主流,且伴随外观上对弧度、曲面、色彩等方面设计需求的增加,金属机壳的加工难度也将明显提升,进而将提高该领域进入壁垒。公司凭借在CNC 领域的储备,将大大受益CNC 市场的持续发力。 盈利预测及投资建议:预测公司15/16/17年EPS 分别为0.9/1.25/1.54元,对应动态PE 分别为32/23/19倍,维持“买入”评级。 主要风险:下游需求低于预期等。

报告摘要: 业绩小幅下滑,不利因素有望逐步消除:公司2015年上半年实现营业收入4.67亿元,同比增长30.08%;归属于上市公司股东净利润1.50亿元,同比下降6.95%;基本每股收益0.14元。上半年业绩下滑主要是由于高速公路业务受制于部分路段高架桥施工,而光伏电站业务受制于部分地区限电,这些不利因素有望逐步消除。 光伏投资平台组建完成,电站投资有望加速:公司已拥有并网光伏电站权益规模约270MW,上半年各项目预测上网电量总计为2.34亿度电,由于限电等原因,实际完成上网1.89亿度电,电费收入1.71亿元。能源局已高度重视新能源限电问题,光伏限电总体会逐步改善,同时公司电站还有一些协议补偿电量,限电的不利因素有望逐步消除。上半年公司光伏板块专业化投资管理平台华利光晖已完成组建,未来电站投资有望加速。公司进入光伏领域不是一时心血来潮,而是将其定位于未来驱动业绩增长的“双轮驱动”战略中的重要一“轮”,是从发展战略角度来定位光伏电站业务的。由于公司具备招商局股东背景和资金等优势,公司光伏电站业务的前景极为看好,未来的增长潜力巨大。 高架桥改造施工影响消除,未来高速公路业务受益京津冀区域交通一体化:上半年公司高速公路车流量及通行费下滑幅度较大,目前高架桥工程已完工并通车,下半年车流量及通行费将全面恢复,同时公司还将积极寻找其他优质项目,未来公司高速公路业务有望受益于京津冀协同发展、区域交通一体化等利好。 我们预计公司2015至2017年EPS 分别为0.42、0.56和0.69元。上半年公司业绩下滑的不利因素将逐步消除,随着光伏专业投资平台完成组建,光伏电站业务已成公司战略重点和业绩新的爆发点, 同时公司高速公路业务有望受益京津冀协同发展,维持买入评级。 风险(1)公司电站扩张速度不达预期风险;(2)市场系统风险。

报告摘要: 2015年上半年,公司实现营业收入13.14亿元,同比增长4.73%;实现归母公司股东净利润1.35亿元,同比下降5.25%,扣非后净利润9471.55万元,同比下降29.84%,EPS 为0.33元。净利润下降主要由于汽车销量放缓,竞争加剧,加之人力成本等相关费用增加,导致毛利率同比下降3.48个百分点。 客户拓展脚步不停。公交方面,公司在巩固一线城市公交龙头地位的基础上,开拓二三线城市及海外客户;小车方面,公司与多个合资品牌客户建立了合作关系,获得了上汽多款热销和全新车型项目,并进入目前具有较大发展潜力的SUV 车型市场,为小车空调业务完成全年业绩目标奠定了坚实的基础。 新能源汽车爆发式增长,未来公司将长期收益。根据机动车整车出厂合格证统计,上半年,新能源汽车生产7.85万辆,同比增长3倍。公司继续加大在新能源客车方面的投入,已生产交付新能源客车空调超过2,500台,比去年同期增长超过35%。5月14日,财政部、工信部和交通运输部联合发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策, 加快新能源汽车推广应用的通知》,建立鼓励新能源公交车应用、限制燃油公交车增长的新机制。公司作为国内公交空调龙头,一线城市公交占有率高达70%,公司在未来新能源公交推广过程中将长期收益。 兼并收购概率大,新融资方案值得期待。4月23日,公司公告,将向中国证监会申请撤回本次公司非公开发行股票的申报材料,并积极调整融资方案,待时机成熟时启动。2014年公司营收25.27亿元,为实现2020年百亿收入的目标,重新启动融资兼并收购是大概率事件。 投资评级:预测2015-2017年EPS 为0.65元、0.80元、0.99元,给予公司“买入”评级。 风险提示:汽车销量增速持续下滑;新能源公交推广不如预期。

报告摘要: 业绩继续保持高 速增长。公司 2015年上半年实现营业收入2.39亿元,同比增长37.91%;实现归属于上市公司股东的净利润 4117万元, 同比增长265.43%;上半年基本每股收益EPS 为0.15元,业绩接近预告上限,继续保持高速增长。 北斗卫星导航终端销量大幅提升。随着我国“北斗二号”组网成功并投入运营,北斗终端需求开始释放。公司技术实力雄厚,拥有北斗芯片、终端、系统的完整产业链的竞争优势,上半年北斗终端业务保持了快速增长,北斗卫星导航定位终端实现销售收入1.76亿元,同比增长77.82%。同时北斗运营服务市场规模及竞争优势进一步提升,新增多个重点行业领域的销售订单,实现收入1019万元,保持稳定。 基于“N+e+X”战略布局推进卫星互联网综合应用服务发展。公司以“N+e+X”为战略布局,投资设立成都新橙北斗智联有限公司,目前各项工作正在顺利开展,进入O2O、B2B、B2C 的卫星互联网综合应用领域,促进北斗与云计算、物联网、互联网、卫星互联网和大数据等领域的深度融合,推动北斗在大众消费、智慧生活、快乐生活、智慧城市等领域的深度应用。公司力争在 3-5年内争取达到亿级用户的服务能力,成为卫星互联网综合应用服务中的龙头企业。 设立产业基金加快并购步伐。公司设立了卫星移动互联大数据产业投资基金,通过该并购平台,逐步打造公司的投资并购体系,打通上下游产业链,为公司培育优质项目,进一步提高高性能器件领域、基于卫星互联网的应用和位置服务以及大数据应用平台方面的核心竞争力。 投资建议:受益于北斗卫星导航产业加速发展的趋势,公司主营业 务将保持快速发展,同时基于“N+e+X”战略布局,从军工市场向卫星互联网领域延伸,看好公司未来发展前景,预计公司 2015-2017年 EPS 为 0.32元、0.49元、0.65元,维持对公司“买入”评级。 风险提示:北斗导航终端招标进展低于预期;新产品市场推广速度 不及预期;市场系统性风险

报告摘要: 上半年公司实现营业收入5.78亿元,同比增长21.85%,归属于上市公司股东的净利润2721.71万元,同比增长28.99%;每股收益0.05元。 公司是医疗卫生、社保信息化领域的领先企业,通过业务领域拓宽及外延扩张,目前已经在医疗、医保、医药及健康领域实现医疗卫生信息化全产业链布局。在民航交通、工商管理信息化等领域仍保有一定的竞争优势。 2015年公司在业务开拓上继续取得重要进展。与上海医药集团达成战略合作协议,双方将共同推进在医药电商领域的深度战略合作;与中国太保旗下的养老产业投资公司达成全面合作协议,共同创立养老运营服务公司,为中国的养老服务提供创新养老服务模式,由此公司进入市场总量达4万亿的养老市场。 2015年8月中标“中国非公立医疗行业信息化服务管理平台”项目,该平台运营面向全国20余万家非公立医疗机构,使公司的服务范围覆盖包括非公立和公立医疗机构在内的整个医疗体系。 公司推动定向增发,筹集资金用于投资“健康云项目”、“医药云项目”、“保险云项目”、“医疗云项目”,增强医疗卫生信息化全产业布局的竞争力,开拓新的增长点。 我们预计2015-2017年归属上市公司股东净利润分别增长44%、31%、26%,EPS分别为0.27元、0.36元、0.45元,维持增持的投资评级,建议股价下跌企稳后再选择投资机会。 风险提示:高估值风险、业务扩展速度及业绩增长不达预期等。