2014年上半年 公司实现营业收入9.71 亿元,同比下滑15.77%; 营业利润2.68 亿元,同比下滑31.03%;归属母公司所有者净利润2.18 亿元,同比下滑24.80%;实现摊薄后每股收益0.38 元。 继续减少无效终端,启动O2O 项目,探索线上线下一体化商业模式。报告期内,由于终端消费持续低迷,公司为控制经营风险,主动关闭部分经营效益差的门店,上半年净关店达73 家,门店数降至2990 家(直营店831 家,加盟店2159 家)。公司认为未来行业将向渠道多元化、市场细分化等方向发展,并将线上线下一体化作为未来战略发展方向,报告期内全面启动了O2O 项目,完成了试点分仓整合、平台规划、制定了线上线下同价款的具体实施计划。 营收下滑和费用的刚性使得费用率持续高企。报告期内,公司营收下滑幅度较大达15.77%,而人工、租金等费用的刚性使得上半年公司费用率较去年大幅上升6.37 个百分点至29.14%,其中销售费用率同比上升4.08 个百分点至24.10%,管理费用率同比上升2.40 个百分点至10.10%。上述原因,也使得公司净利润率大幅下降2.47 个百分点至22.50%。 公司拟转让15 个已募集资金购置的商铺,并终止营销网络建设项目。公司拟将15 个已募集资金购置的商铺出售,上述商铺的购置成本2.5 亿元,此外公司终止营销网络建设项目,并将剩余募集资金9.2 亿元永久性补充流动资金。我们认为出售商铺可以增加公司营业外收入, 终止营销网络建设项目则增加了公司未来投资的灵活性,毕竟目前的商业环境发生了比较大的变化。 盈利预测与投资评级。我们预计公司14-16 年的每股盈利为0.71/0.86/1.01 元,对应PE 为16/13/11 倍。公司长期发展值得期待, 且估值具有一定安全边际,维持“增持”评级。 风险提示。终端消费需求持续低迷

南方轴承一家专业设计、制造、销售滚针轴承、超越离合器的高新技术企业,是国内滚针轴承和超越离合器产量最大的生产企业之一,产品广泛应用于汽车、摩托车主机市场等,公司通过了法雷奥、莱茵等公司质量认知体系。公司产品向法雷奥、博世、本田、雅马哈、百得等知名企业批量供货。 国内汽车市场的快速发展,带动了汽车轴承市场需求的快速增长。但国内为汽车配套的主要内资轴承企业大约30 余家。目前中高档轿车主要使用外资品牌轴承,随着国内品牌轴承企业技术、经验不断提升,这为国内本土汽车轴承企业进口替代战略提供了巨大空间。 汽车、摩托车产销量增速放缓,使得公司的快速发展需要新产品的推进,因此,新品稳健推进成为公司工作的重心。2014 年度项目开发推进情况比较良好,如:汽车ABS 用轴承方面已经小批量供货,预计明年将放量;公司启停电机用轴承全面进入法雷奥、博世、电装等公司等。此外,公司重点推进的新品OAP(单向滑轮总成)今年上半年实现营收较去年同期增长近50%,下半年加大市场拓展力度,法雷奥、雷米等逐步供货,预计全年增速将更快。 公司还通过产品(业)链拓展来提升公司的内在价值。公司与常州市海亚轴承厂拟共同出资2000 万元人民币成立江苏南方汽车压缩机轴承有限公司,从而进入汽车空调压缩机轴承领域;公司以自有资金设立全资子公司江苏南方智造电子商务有限公司,通过成立南方智造,公司将产业链进行拓展,有助于公司与客户对接,亦有助于扩大公司产品在汽车后市场中应用,此外,产业链平台服务也可以成为公司新利润来源。 投资评级:预计2014-2016 年EPS 分别为:0.40 元、0.53 元、0.67 元,市盈率分别为:33.14、24.89、19.92,给予“增持”评级。 投资风险:新产品推进程度低于预期;汽车产销增速出现较大波动等。

上半年光伏并网3.3GW,能源局近期明确指出将确保全年光伏并网13GW 以上,下半年分布式政策将更为灵活务实,大型电站也有望放松路条,下半年特别是三季度,国内电站安装量有望激增,我们预计今年公司组件销售、电站项目都有望带来惊喜。 公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW, 2013 年组件销售约400MW,今年有望继续大幅上升,目前产线满产,月产约70MW。 主要优势:(1)海外市场口碑好,新兴市场开辟顺利(2)国内与几大电力能源公司合作关系稳固,同时组件将大量发货自有电站。 公司目前有海外电站60MW,我们预计大部分会出售,增厚今年业绩同时回笼资金投入国内项目。国内电站计划三年开发1GW,以分布式项目为主,方式包括独资自建、合作开发、EPC 等,今年计划分布式200MW,地面电站100MW,其中杭州湾150MW 分布式示范项目部分已建成。后续浙江特别是宁波地区分布式项目确定性较高。地面电站主要在西部地区及宁波滩涂地区,我们预计未来每年规模在100MW 以上。 公司提出智慧型城市能源管理概念,目前国内已有一批LED 路灯示范城市,公司在LED 路灯合同能源管理方面已有案例,目前后续项目开拓顺利,未来这一业务有望成为新的业绩增长点。 我们预计公司2014 年至2016 年EPS 分别为0.38、0.60 和0.76 元,对应动态PE 分别为22、14 和11 倍。今年公司组件销售有望继续大幅上升,3 年1GW 电站计划今年将大规模启动,公司LED 路灯项目也将陆续启动。公司今年业绩有望继续大幅增长,当前动态PE来看具备投资价值。公司在A 股光伏上市公司中属于负债率较低、经营较为稳健的企业,相对风险较小,继续给予公司买入评级。 风险提示:(1)光伏组件需求不及预期;(2)电站项目不及预期;(3)大股东减持计划。

报告摘要 2014年中期,公司实现营业收入46.24亿元,同比增长13.59%,实现净利润4.43亿元,同比下降11.88%,每股收益0.22元。 管道燃气实现收入22.78亿元,同比增长6.15%;石油气批发实现收入14.04亿元,同比增长24.99%;瓶装石油气实现收入3.54亿元,同比增长3.25%。 销售管道气7.19亿立方米,同比增长7.63%。管道气用户数达到182.24万户,净增加14.44万户,其中新增商业用户1457户,工业用户276户;管道气实现毛利5.86亿元,同比下降10.12%。 公司石油气批发量为24.11万吨,同比增长20.55%,毛利为0.35亿元,同比增长45.83%;瓶装石油气用户总数107.84万户,增长2.78%,毛利为0.74亿元,同比增长1.37%。 展望后市,公司2014年经营目标:天然气销售量15.5亿立方米,液化石油气销售量40万吨。基于上述判断,对公司2014、2015和2016年的业绩预测(暂不考虑股本增加),每股收益分别为0.39元、0.45元和0.53元。维持对公司股票“增持”的投资评级。 风险提示:公司管道气的销售定价存在一定的不确定性,由此将影响对公司的预期业绩。

报告摘要: 2014年中期,公司实现营业收入34498.75万元,同比下降9.83%,实现净利润3518.76万元,同比下降4.41%,每股收益0.11元。 公司石油钻采设备和工程技术服务两大业务的业务收入一减一增,综合毛利率同比回升2.23个百分点,至34.20%。 公司境外收入同比下降8.63%,占营业收入的比重由去年的30.26%提高到30.66%。 展望后市,基于公司一些新增业务将在下半年体现,因此维持对公司2014、2015和2016年的业绩预测,每股收益分别为0.22元、0.27元和0.31元。维持对公司股票的投资评级为“增持”。 风险提示:公司部分新产品的市场前景尚存在一定的不确定性,由此会影响公司的预期业绩。

公司2014 年上半年实现营业收入3.62 亿元,同比增长8.91%;归属于上市公司股东净利润6747.10 万元,同比增长29.97%;经营活动现金流净额1.09 亿元,同比增长121.40%;每股收益0.39 元。 公司上半年锂电池电解液实现营收1.43 亿元,同比大幅上升34.92%,毛利率34.11%,同比增加5.22 个百分点。公司产品技术水平不断提升,上半年高压电解液、动力电池电解液、电解液添加剂等研发均取得了较好效果,为新产品的推广销售、产品结构优化提供了强有力的技术支持。去年开始公司主动进行了客户结构优化,上半年国外市场销售取得较大增长,目前公司主要大客户三星、松下等厂商在消费电子、新能源汽车电池领域优势明显,随着客户对电解液需求不断提升,公司未来电解液销量仍将持续增长,我们预计今年公司电解液业务营收、净利润有望双双大幅上升。 公司上半年电容器化学品实现营收2.12 亿元,同比微降3.63%,毛利率39.84%,同比上升6.99 个百分点,公司高毛利产品占比提升。 公司铝电解电容化学品国内龙头地位稳固,也是国际市场主要供应商之一。高端产品固态电容及超级电容化学品公司目前也是国内领先、国际一流,客户包括Nichicon、Chemi-con、松下、Maxwell等一流厂商。公司掌握超级电容器电解液的关键技术电解质季铵盐合成技术及电解液配制工艺技术,超级电容未来在储能领域应用广泛,公司客户行业龙头厂商Maxwell 已连续几年实现极高增长率。 我们预计公司2014 至2016 年EPS 分别为0.89、1.09 和1.32 元。公司研发能力优秀,产品竞争力强,去年以来的业绩下滑趋势已强势反转,今年业绩将有较大提升。中长期来看,公司锂电池电解液、固态电容及超级电容化学品均具备较强增长潜力,在A 股中公司是唯一与两大热点公司特斯拉及超级电容Maxwell 都有直接或间接关系的公司,未来前景看好。继续给予公司增持评级。 风险:下游需求不及预期,行业产能短期过剩。

报告摘要: 公司公告:2014年上半年,公司实现营业收入4.72亿元,同比增长57.93%,归属于母公司的净利润4868万元,同比增长12.25%;净利润增速处于此前业绩预告中预计增长10%-40%的下限区域。 在主营业务中,冷却(凝)设备的收入为2.72亿元,同比增长19.25%,水处理设备的收入1.25亿元,压力容器收入0.30亿元。 期间费用率上升较快。公司营业收入增长较快主要是由于中电加美收购后并入报表,期间费用率上升使净利润增速低于营业收入增速。公司期间费用率为15.65%,比去年同期上升4.48个百分点,主要是由于管理费用率与财务费用率分别上升2.15、2.04个百分点。 化工、电力等是公司重点开拓的下游行业。报告期内,在主要下游行业中,化工行业的销售收入为2.57亿元,销售占比为54.42%,电力行业的销售收入为1.32亿元,销售占比为27.99%。 公司与中石化洛阳工程有限公司、神华宁煤项目签订相关合同,标志着在石化等行业的大客户开拓取得新进展。在电力行业,与神华国能宁夏煤电有限公司签订首个电站空冷系统改造总承包业务合同,在大型电厂改造项目示范带动下,大电厂新建项目订单有望将会获得突破。 公司将立足于节能环保领域发展。公司的高效复合型冷却(凝)设备、水处理技术等主要业务符合节能环保领域的发展趋势;“蒸发式冷却(凝)器装置”入选国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录(第一批), 此外,公司正在开发余热回收利用技术,积极进行市场拓展。 盈利预测与投资评级:考虑到公司部分合同交货延期与费用率上升等因素,下调盈利预测,预计14年-16年的EPS 分别为0.47、0.62、0.78元。公司短期业绩增速有所放缓,看好在节能环保领域的中长期发展前景,给予增持评级。 风险因素: 石化等下游客户交货延期,钢材等原材料价格大幅波动,9月份部分限售股解禁或将短期影响股价。

浦发银行公布2014 年中报,14 年上半年实现营业收入590.43 亿元,同比增长26.93%,实现归属于母公司股东净利润226.56 亿元,同比增长16.87%;实现每股收益1.215 元,实现每股净资产11.704 元,实现加权平均净资产收益率10.52%,同比上升0.07 个百分点。 按照日均余额计算,浦发银行2014 年中期的净息差为2.47%,同比上升12 个基本点,按照期初期末余额计算,浦发银行第二季度单季度的净息差为2.63%,环比明显提高,提高了27 个基本点。 2014 年中期末,公司的不良贷款余额为176.32 亿元,比期初的130.61亿元继续增加了45.71 亿元,比第一季度的142.25 亿元继续环比增加了34.07 亿元,第二季度季度环比增加的幅度明显扩大,期末的不良贷款率为0.93%,比期初的0.84%增加了9 个基本点,比第一季度末的水平环比增加了16 个基本点。 2014 年中期,浦发银行计提了104.26 亿元的贷款减值准备,同比增长了136.74%,初步计算2014 年中期年化的信贷成本为1.14%,比去年同期的0.54%相比大幅度增加,中期末的贷款准备覆盖率为267.84%,比年初下降了51.81 个百分点,中期末的拨贷比为2.49%,比年初的水平上升了13 个基本点,和第一季度末的水平基本持平。 维持前期盈利预测和增持评级。 浦发银行的主要投资风险为后续可能的监管政策风险和宏观经济波动导致不良贷款暴露超过我们预期的风险以及与上海国际信托集团的整合弱于我们预期的风险。

报告摘要: 事件:公司发布14年中报,报告期内实现营业收入15.81亿元,同比增长6.31%,净利润1.52亿元,同比下降14.24%,基本每股收益0.35元,平均净资产收益率5.71%。 公司收入微增,主要由于化药大幅增长所致,化药收入从之前的不足1亿元,增长到14年的1.85亿元,同时毛利率也从去年的15.35%增长到21.08%;而受今年养殖效益不佳,生物制品业务收入和毛利率双双微降,贡献毛利2.98亿元,较去年减少14.89%;饲料业务收入同比增长13.3%达到2.79亿元,毛利增长16.92%,达到0.53亿元。 公司营运成本增长吞噬利润,造成同比业绩下滑。14年上半年公司销售费用1.44亿元,管理费用1.26亿元,分别比去年增加了0.28亿元和0.26亿元,期间费用合计增加了0.57亿元,同比增长26.64%,而销售收入同比仅增长6.31%。 募投产能下半年有望贡献业绩。公司13年完成定向增发,募集投向覆盖了各项主营业务,解决了之前由于采购苗占用大多产能的问题。 我们期待14年下半年募投产能逐步释放后,给公司业绩带来正向变化。由于下游养殖集中度不断提升的大趋势下,对市场苗需求与日俱增,若公司在解决产能瓶颈后,能在市场苗有所发力,将会对公司盈利和估值带来双提升。 盈利预测与投资建议:我们预计14-16年公司实现销售收入41.82亿元、47.51亿元和53.13亿元,同比增长14.91%、13.60%和11.83%;归属母公司净利润2.93亿元、3.68亿元和4.32亿元,同比增长24.21%、25.53%和17.51%,EPS分别为0.68元、0.86元和1.01元,给予2015年20倍PE,合理价格为17.2元,随着公司新产能投产,业绩释放在即,上调至买入评级。 风险提示:畜禽疫病;下游养殖低迷

事件:公司公告称计划以1100万美元投资以色列两家制药企业。 计划向Oramed公司投资500万美元,介入糖尿病治疗领域。Oramed公司注册地位于以色列耶路撒冷,该司于2007年5月在美国纳斯达克上市(股票简称:NASDAQ:ORMP)。截止2014年8月12日,该司总股本9,955,991股,总资产为866万美元,净利润为-423.2万美元。Oramed公司的主要业务为研发用于治疗糖尿病的药物及治疗方案,主要包括口服胰岛素(ORMD-0801)、口服GLP-1类似物(ORMD-0901)以及以上两种药物的联合治疗(ORMD0801+0901)。目前,口服胰岛素(ORMD-0801)项目已经完成美国FDA临床II期a阶段研究;口服GLP-1类似物(ORMD-0901)项目处于临床前研究阶段。 计划向Integra公司投资600万美元,介入生物制药领域。Integra公司是以色列耶路撒冷希伯来大学的技术转化公司Yissum Research Development Company of the Hebrew University of Jerusalem的子公司,该公司负责希伯来大学研究人员和学生研发的医药技术成果的市场化推广工作。目前该公司(通过子公司)正在进行生物制药研发,参股或控股的项目有4个二期临床、1个一期临床和2个临床前的药物研发项目,包括用于治疗帕金森症的药物项目、抗感染药物项目等。 投资建议:我们预计公司2014~2016年的EPS分别为0.89元、1.09元和1.26元,2015年估值不到12倍,相对于医药板块严重偏低。公司投资的以色列两家制药企业,多个品种处于II期临床阶段,未来前景较好。进军生物制药和糖尿病药物领域,可以大大缓解市场对于公司过于依赖血栓通的担忧,估值有望修复,维持“买入”评级。 风险提示:血栓通降价超预期;产品质量的风险。

2014年全年,公司新能源汽车销量目标为1 万辆。除纯电动轿车IEV4 之外,纯电动卡车为业内唯一成熟同类产品,有望贡献一定销量。 公司第五代纯电动轿车IEV5 将于今年底明年初推向市场,电池切换为三元电池(18650),最高车速达到120 公里,续航里程为200 公里,能量密度180 瓦时/克,技术世界领先。 从5 月下旬开始,公司果断把全系卡车切换为国四标准,为行业内第一家,影响了上半年公司总体销量和业绩,但此举将成为公司商用车提升竞争力和市场份额的绝佳机会。我们判断,近期国家将出台商用车国四标准强制执行的指导意见,商用车行业面临重大转折,行业洗牌在所难免,我们强烈看好公司近期的积极应对措施。 上半年,我国重卡累计销量为42.90 万辆,同比仅增长6.53%; 公司重卡累计销量为23598 辆,同比增长了34.4%。7 月份,公司重卡销量为3104 辆,同比增长50%。一次性出口委内瑞拉5293 辆重卡,为国内重卡企业出口历史上最大批量,体现了公司重卡已具有一定的国际竞争力。 暂不考虑整体上市及配套融资的情况,维持公司2014-2016 年EPS0.91 元、1.33 元、1.75 元的盈利预测不变,维持“增持” 的投资评级。 投资风险在于:1、宏观和行业存在不确定性;2、公司经营出现失误。

报告摘要: 平安银行公布2014年中报,14年上半年实现营业收347.33亿元,同比增长48.27%,实现归属于母公司股东净利润100.72亿元,同比增长33.74%;实现每股收益0.88元,每股净资产10.59元,实现加权平均净资产收益率15.40%(年化);比去年同期增加了0.22个百分点。 平安银行2014年中期的净息差为2.50%,同比上升了31个基本点,从单季度环比情况看,2014年第二季度单季度的净息差为2.56%,环比上升了14个基本点,这是自从去年第二季度以来平安银行净息差环比的第五个季度回升,而且回升幅度继续扩大。 2014年中期末,银行的不良贷款余额为86.68亿元,较年初增幅14.95%;不良率0.92%,较年初上升0.03个百分点,不良贷款余额比第一季度末的81.05亿元环比继续增加了5.63亿元,上半年两个季度环比增加的幅度持平,整体上半年不良贷款恢复双升趋势。 面对业务竞争和电商时代的挑战,银行将网络渠道、联盟渠道同步转化为新增批量获客渠道,报告期内,公司新开发了网络金融平台“橙e 平台”,将产品研发、平台建设与新业务拓展融为一体,开辟新的利润增长点。 维持买入评级。 平安银行的投资风险主要是两行整合效应发挥的不确定性、新监管政策对银行的不确定性影响和宏观经济波动对资产质量的压力。

营收增长低于预期,净利润增长符合预期:上半年,公司实现营业收入63.44亿元,同比增长6.60%;实现归属于上市公司股东的净利润1.59亿元,同比增长17.26%;整体上来看,公司营收增长略低于市场预期,但净利润增长符合预期。 冰箱(柜)业务收入同比下滑,市场份额略有下降:今年上半年,国内冰箱行业同比下滑,传统渠道萎缩,线上增长显著,且品牌竞争进一步加剧;在此背景下,公司冰箱(柜)业务收入为35.5亿元,同比下滑4.01%;另中怡康数据显示,1-6月美菱冰箱零售量份额为9.08%,较上年同期下降1个百分点,较上年全年下降0.67个百分点;美菱冰柜零售量份额为9.3%,同比下滑0.86个百分点。 空、洗业务增长良好,空调业务占比持续提升:上半年,公司空调和洗衣机业务收入分别为23.42亿元和8746万元,同比分别增长25.61%和25.7%。其中,空调业务收入占比达到36.92%,与去年全年相比,提升5.8个百分点。 费用率略有攀升:上半年,公司期间费用控制成效一般,销售费用率和管理费用率分别为18.23%和3.07%,同比分别上升了0.6个百分点和0.2个百分点。 产品盈利能力持续增强,未来预期良好:上半年,公司主营产品毛利率为25.49%,同比提升0.84个百分点,其中冰箱(柜)、空、洗毛利率分别为25.52%、25.67%、20.13%,同比分别提升0.42个百分点、1.62个百分点、5.41个百分点;各主营产品盈利能力均有所增强。 公司上半年大力推进智能机变频两大产品战略,多款创新产品陆续上市;未来公司将继续强化产品战略,产品结构有望持续升级,产品盈利能力有望持续呈现良好态势。 盈利预测及投资建议:我们调整对公司未来的判断,预测14/15/16年EPS分别为0.42/0.48/0.55元,当前股价对应动态PE分别为13/11/10倍,估值优势相对偏弱,评级下调至“增持”。 风险提示:原材料价格大幅上涨,公司产品创新步伐低于预期等。

事件:公司发布14 年中报,报告期内实现营业收入7.71 亿元,同比下降23.70%%,净利润0.49 亿元,同比下降14.74%,基本每股收益0.26 元,平均净资产收益率4.13%。 上半年各业务全面下滑。由于上半年食用油行业不景气,面对竞争对手纷纷降价保份额的情况下,公司并没有走入价格战的泥沼,继续顺势主动调整;上半年小包装玉米油销售收入4.88 亿元,销售量3.85万吨,分别较去年同比下降了18.27%和9.84%;散装玉米油谋取季节性差价,主动下调销售量,此项销售收入1.05 亿元,销售量1.4 万吨,分别同比下降54.45%和45.56%。 平台型公司雏形可见:新产品强化公司健康油种品牌形象,上半年5月份公司推出全新产品西王玉米橄榄油,并选取山东部分市场进行试点销售,下半年计划推出西王葵花籽油,并将择机向全国推广橄榄玉米油、葵花籽油、哈恩橄榄油三个新品;在渠道建设上,公司同时启动了多家全国KA 系统联采谈判,制定了针对空白市场的开拓方案;结合当下电商的快速发展以及传统行业转电商的大趋势,西王天猫旗舰店5 月份也成功上线,成为丰富产品销售渠道、展示企业品牌形象的新窗口。 关键假设:14-16 年小包装销售量分别10.9/12.5/15.0 万吨,销售均价12.7/12.8/13.0 元/千克;毛利率稳定35%;散装油销售量5 万吨,均价约8.3 元/千克,毛利率10%。 盈利预测与投资建议: 我们预计14-16 年公司实现销售收入22.07 亿元、24.96 亿元和29.04 亿元,同比下降9.09%、13.12%和16.35%;归属母公司净利润2.13 亿元、2.95 亿元和3.69 亿元,同比增长17.71%、38.39 和25.13%,EPS 分别为1.13 元、1.57 元和1.96 元,给予2014年20 倍PE,合理价格22.6 元,给予买入评级。 风险提示:销售不及预期;行业低迷

2014年8月13 日,首开股份公布了2014 年中报。2014 年上半年,公司实现营业收入98.17 亿元,比上年增加146.51%;实现归属于母公司所有者的净利润 7.73 亿元,比上年增加119.01%;基本每股收益0.34 元,每股净资产6.26 元,加权平均净资产收益率5.42%。 2、点评: 2.1. 上半年销售低于预期,全年销售目标预计难以实现。 2.2. 上半年,公司在新增土地储备方面保持谨慎,同时公司对获取后续土地资源采取更加谨慎的态度。 2.3. 上半年,公司新开工面积为90 万平方米,仅为全年计划开工数量的31.25%左右。2010 年来公司共计新开工面积为1055 万平方米,而3 年来合计销售面积为505 万平方米,未来仍将有550 万平方米的可售资源,公司需要做的是加快项目的周转,减少资金占用,提高资金的使用效率。 2.4. 在毛利率上,公司的综合销售毛利率继续下降,随着京外项目占比的增加以及房价开始步入调整,公司较高的毛利率水平不可持续。 2.5. 公司货币资金不能覆盖短期债务,短期财务状况偏紧。非公开增发融资成功与否对公司来说影响巨大。 2.6.盈利预测及投资评级:我们对公司未来3 年的业绩预测为:2014年每股收益为0.82 元;2015 年每股收益为0.92 元,2016 年每股收益为1.01 元;维持增持评级。 2.7.风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。