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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
酒钢宏兴 钢铁行业 2011-01-27 5.28 5.97 157.33% 5.93 12.31%
6.63 25.57%
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2010年公司完成铁655.37万吨、钢772.49万吨、材807.01万吨。实现营业收入395.25亿元,同比增长9.95%;实现净利润9.61亿元,同比增长194.78%。实现每股收益0.46元,同比增长192.67%;分配预案为每10股转增10股,派发现金红利1.0元(含税) 2010年国内经济出现较快回升,公司抓住有利机遇,科学组织生产,优化产品结构,开展差异化营销,加大汽车用钢和家电用钢的产销量,取得了较好经济效益。公司钢铁产品业务毛利率达13.07%,其中板材产品毛利率为18.10%,同比增加7.32个百分点;线材产品毛利率为15.04%,同比增加3.75个百分点;棒材产品毛利率为14.34%,同比增加4.71个百分点;卷板产品毛利率为12.04%,略有下降。 目前公司拟非公开发行约10.86亿A股,募集资金额不超过96亿元,用于榆钢支持地震灾区恢复重建项目和收购酒钢集团天风不锈钢公司100%股权。不锈钢公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业,2011年预计净利润约3亿元。 2011年铁矿石、煤炭等资源价格可能高位运行,从而加大钢铁生产成本,压缩公司的盈利空间。加之钢铁行业产能过剩、供大于求的矛盾进一步凸显,市场竞争激烈,产品市场风险加剧。 我们预测公司2011-2012年每股收益分别为0.75元、0.93元,目前股价对应的动态PE分别为14.76、11.77倍。公司增发完成后,竞争力将进一步增强,看好公司未来发展,给予公司“推荐”投资评级。
安琪酵母 食品饮料行业 2011-01-25 37.28 15.57 133.82% 37.80 1.39%
37.80 1.39%
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1、2010年公司实现营业收入21亿元,同比增长24.59%;实现归属于母公司股东的净利润2.85亿,同比增长35.59%;报告期内公司完成定向增发,新增股份数占增发后总股本的11.32%,全面摊薄每股收益0.93元。 2、由于糖蜜价格大幅上升,公司酵母及深加工产品营业利润率为34.2%,比上年减少3.64个百分点。由于改进工艺以及新品推出,公司其他业务营业利润率达到31.22%,比上年增加11.97个百分点。整体来看,公司毛利率为33.75%, 比2009年下降约3个百分点。 3、公司净利润增长快于销售收入增长,主要得益于公司费用控制能力的提高及非经常性损益的增加。在公司销售收入保持24.59%增长的同时,销售费用、管理费用同比仅增长了5.65%,2.98%。非经常性损益项目中,计入当期损益的政府补助本期发生额为0.38亿,同比增长117%。 4、报告期内公司共完成固定资产投资2.99亿元,其中安琪崇左三期项目工程新增投资2.22亿、企业技术中心成都分部项目新增投资0.09亿、埃及15000吨酵母生产线项目新增0.09亿元。产能的扩大将支撑公司业务持续增长。 5、2010年公司开发新产品49项,产品改进26项;卤醇脱卤酶通过了湖北省的科技成果鉴定;益福康、酵母硒胶囊、酵母铬胶囊三项产品获保健食品批文。 6、年报披露,公司2011年目标为实现主营业务收入28亿元,同比增长33.33%, 增速高于2010年显示了公司对未来发展的信心。公司2011年还将完成定向增发有关工作,使公司产品线更为全面和丰富。 7、考虑到2011年上半年,原料成本将维持高位,我们谨慎预测公司2011年每股收益为1.21元/股,2012年和2013年每股收益为1.69元/股和2.1元/股。目前股价对应公司动态市盈率为32.7倍,考虑到公司销售和研发能力都很强,且定向增发很有可能在2011年完成。我们维持对公司的推荐评级,目标价格区间42.35-47.19元,上半年公司原料价格还将高企,下半年原料价格有望回落, 将成为公司投资较好的买点。
得润电子 电子元器件行业 2011-01-25 12.02 15.55 38.72% 13.14 9.32%
13.14 9.32%
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公司主要产品为各类连接器和束线,上市之初产品以家电类为主,主要应用于彩电、冰箱、空调、洗衣机等家电产品。公司主要客户为长虹、海尔、康佳、创维等。由于国内尚有4.5亿台左右的CRT彩电逐步被LCD取代, 因此,彩电产品有望保持销量增长。在三网融合发展趋势下,显示器和液晶电视对数据传输的要求更高,会配备更多的接口和连接器。因此,公司传统的家电连接器业务在未来2-3年内将保持增长。 公司加大了新产品的开发力度,经过上市后四年的技术积累和客户积累, 公司的产品结构正在向高端化发展,目前已经进入电脑连接器、汽车连接器等中高端连接器领域,特别是公司加快DDR、CPU连接器量产步伐,三季度DDR连接器开始上量供货,目前出货量每月400-500 万只,CPU连接器也已开始小批量试产,我们估计2011年上述产品将会有望大规模上量。 此外公司在LED支架、汽车线束方面也有所进展,有望成为未来业绩增长点。公司LED支架已经小批量供货,2011年开始将逐步加大产能。我们认为LED支架的市场空间巨大,未来几年将进入快速发展。汽车连接器与线束也打入了奇瑞、江淮汽车的供应链。 公司业绩快报显示公司2010年全年实现收入9.73亿元,四季度实现收入3.23亿元,公司前三季度收入分别为1.94亿元、2.2亿元和2.36亿元, 呈现明显的逐季增长态势。公司全年实现净利润6539万元,而公司前三季度净利润3047万元,即第四季度实现净利润3489万元,超过前三季度总和。 电脑、汽车用连接器产品毛利率高于家电类产品。公司2010年三季度单季的综合毛利率为21.3%,已经较二季度15.03%明显提升。从业绩快报推测四季度毛利率水平可能还要高于三季度或者基本持平。 业绩快报显示公司2010年每股收益0.375元,由于公司在电脑连接器方面的销售在2010年4季度已经开始释放,我们认为公司2011年业绩增长趋势较为明确。我们预期2011年-2012年每股收益0.81元和1.11元, 目标价32元,相当于2012年29倍市盈率,给予“推荐”评级。
恒源煤电 能源行业 2011-01-25 17.41 -- -- 19.20 10.28%
21.46 23.26%
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矿井全部投产,产能1280万吨:公司目前共拥有刘桥一矿、恒源煤矿、卧龙湖、五沟、任楼、祁东、钱营孜七对在产矿井,合计产能1280万吨,煤种涉及贫煤、无烟煤、肥煤、气煤、1/3焦煤等,是优异的炼焦和动力用煤。公司目前正在进行祁东煤矿技术改造、恒源煤矿改建等项目,通过矿井深部开发及新建项目,进一步提升煤炭产能。 卧龙湖煤矿今年开始盈利:公司2007年收购的卧龙湖煤矿2008年、2009年均亏损4000万以上,远未达到注入时年利润1.4亿元的预测。该矿亏损的主要原因是井下瓦斯含量超出预期,瓦斯抽排费用较高。经过两年治理后,瓦斯浓度已经明显下降,预计2010年盈亏平衡,2011年实现盈利。该矿煤种为无烟煤,按照吨煤净利200元计算,正常生产后年利润可达1.8亿元以上。 土地征迁费用2012年开始显着下降:公司五沟、恒源等矿2009年开始面临较多的征迁工作,土地征迁费用飙升至10亿元左右,预计2011年仍将维持此水平。从2012年开始,征迁工作大为减少,征迁费用将明显下降。 集团山西和内蒙资产最快下半年可具备注入条件:公司大股东皖北煤电集团先后通过两次资产注入将旗下煤矿资产陆续注入上市公司,解决同业竞争的步伐明显快于其他公司。2011年,集团旗下内蒙麻地梁煤矿和山西整合矿井将具备注入条件,我们预计公司最快将于下半年重启资产注入。 估值偏低,给予“推荐”评级:不考虑集团资产注入,预计2010-2012年实现EPS2.71元、3.10元和3.33元,对应PE15.15倍、13.21倍和12.31倍,处于行业内较低水平。作为煤炭行业的优质小盘股,公司本应享受市场对小盘股的估值溢价,目前股价已严重低估。考虑到公司业绩成长的确定性和资产注入预期,按照2011年16倍的行业中值水平,公司合理股价49.6元,给予公司“推荐”评级。
福耀玻璃 基础化工业 2011-01-14 9.04 -- -- 10.79 19.36%
11.25 24.45%
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投资要点: 事件: 福耀玻璃今日发布2010年业绩预增公告,预计公司2010年归属于上市公司股东的净利润同比增长57%以上。 点评: 公司2009年归属于上市公司股东净利润为11.18亿元;2010年净利润同比增长57%以上,为17.55亿元以上,合EPS在0.88元以上,符合预期。分季度来看,公司2010年一、二、三季度EPS分别为0.21、0.23、0.22元;按照预增公告推算,公司2010年四季度单季EPS在0.22元以上,符合预期。 我们维持对公司2010、2011和2012年每股收益分别为0.92、1.10和1.26元的预测,公司目前股价10.45元的股价对应市盈率分别为11倍、9倍、8倍,估值较低,我们仍然维持对公司的“推荐”评级。
法拉电子 电子元器件行业 2011-01-11 27.52 -- -- 26.79 -2.65%
27.87 1.27%
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事件 公司8日公告根据公司财务部门初步测算,预计2010年度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约100%左右。 点评 公司2009年实现净利润12031万元,以上述公告计算公司2010年净利润在24062万元,合每股收益1.07元。业绩超过我们此前1.0元的预期。公司前三季度实现净利润17136万元,以此计算,公司四季度实现净利润6926万元。公司前1-3季度每季度分别实现净利润4936万元、6124万元和6058万元,公司四季度经营情况好于各季度,超过我们预期。 我们认为公司下游节能灯市场目前正面临各国禁用白炽灯的行业机会,LED目前虽然在商业照明方面已经开始起步,但最近2-3年替代白炽灯的主流无疑是节能灯。因此,不必过早担忧LED照明对公司节能灯应用的影响。此外,公司的薄膜大电容技术在国内也处于领先地位,随着新能源的发展出货比例将逐步提高,因此,我们也看好公司长期的发展。目前公司2010年市盈率仅27.4倍,在行业中明显偏低,维持“推荐”评级。
特变电工 电力设备行业 2010-12-22 14.59 13.62 64.52% 15.08 3.36%
16.44 12.68%
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2010年8月份,特变电工公开增发募集资金36.98亿元,投向新变厂超高压基地建设项目、直流换流变技术升级改造项目、特高压变压器套管国产化项目、特高压变电技术国家实验室升级改造项目等项目,全力进军特高压领域。 特变电工的输变电设备十二·五期间将受益于特高压交流骨干网建设、直流输电线路工程大范围普及、西北电网750kV主干网完善工程、新兴的核电/水电及特高压升压变市场、快速增长的轨道交通牵引变市场等市场机遇,增长可期。 特变电工的光伏业务包括多晶硅、切片、光伏组件、逆变控制系统制造和系统集成等相对完整的产业链。由于产能规模小、销售主要来自于电池组件封装和系统集成,毛利率一直偏低。随着产能的逐步扩张和煤炭资源的开发,有望逐步改善。 新材料产业平台新疆众和目前是国内最大的电子材料精铝及电子铝箔生产企业,拟募集资金20亿元用于电子材料循环经济产业化项目的建设,预计2013年形成1200万m2高压电极箔、2万吨环保型电子铝箔、2万吨高纯铝、16.2亿kWh供电量的年生产能力。 建立在特高压交直流输电工程十二·五期间开始大规模建设和募投项目成功实施的预期下,我们预测特变电工2010年~2012年的EPS为0.92元、1.16元和1.50元;按照公司2011年20倍PE估值,对应目标价格约23.20元,给予“推荐”评级。
松芝股份 交运设备行业 2010-12-16 23.02 11.51 78.03% 23.85 3.61%
23.85 3.61%
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投资要点: 公司目前的主要利润来源是大中客空调,2009 年大中客空调为公司贡献了71%的营业收入和81%的毛利。 公司大中客产品售价在3 万元左右,2010 年销量预计可以达到3 万套。我们预计公司大中客空调产品未来售价将略有下降,但毛利率将稳定在40%以上的水平,市场份额也将保持相对稳定。 由于我国汽车保有量仍然较低,未来乘用车市场增长潜力依然很大,且公司配套的自主品牌将得到国家重点扶持,因此公司乘用车空调未来仍将保持高速增长,我们预计公司2011、2012 年乘用车空调销售量将达到45 万套和60 万套。 轨道交通空调机组方面,公司目前正在和上海申通地铁谈判,希望能够首先进入上海地铁。同时,公司目前也正在积极准备铁道部的高铁空调机组认证工作。冷藏车空调机组方面,公司已与北汽福田、山东中集达成协议,今年将小批量进行产品试装。轨道交通空调机组和冷藏车机组未来将为公司提供新的增长极。 我们预计公司2010、2011 和2012 年分别可实现营业总收入15.58、20.48、25.70 亿元,预计公司综合毛利率仍可维持在30%以上;按此测算,我们预计公司2010、2011 和2012 年分别可实现每股收益1.10、1.32 和1.57 元;公司未来几年募投项目将逐渐投产,营业收入增长速度快,增长确定性高,我们认为可以给予2011 年25 倍动态市盈率,得到目标价33 元, 给予“推荐”评级。 公司的主要风险在于国内乘用车空调增速低于预期、公司大中客空调市场份额下降等。
大秦铁路 公路港口航运行业 2010-12-16 7.03 5.93 28.59% 7.17 1.99%
7.60 8.11%
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2010年前11个月,大秦线累计完成运量3.7亿吨左右,同比增长24%左右。在国务院要求优先保障电煤运输等因素刺激下,我们预计大秦线2010年全年能够完成运量4亿吨,同比增长21%以上。我们认为,依照现有技术,4亿吨依然不是大秦线运能的极限,未来大秦线2012年有望达到4.5亿吨。 公司收购的资产中有41.16%的朔黄线股权,朔黄线是我国“西煤东运”第二大通道,质量好于大秦线,我们判断2010年朔黄线运量将达到1.6亿吨,同比增长7.4%左右,我们预计2010年朔黄线将给公司带来5.76亿左右的投资收益(仅计算9-12四个月)。 除朔黄线外,公司收购的太原局运输主业资产包括7条铁路干线、5条铁路支线以及巨力公司90.2%的股权。收购完成后,公司路产将拥有垄断整个山西省的煤炭外运通道,煤炭运量将占全国铁路运量的40%以上。 随着2010年底-2011年初南同蒲干线电气化改造完成和太中银铁线建成,11年底准朔铁路通车,原太原局路网客货运量将受到有力推动,虽然难以量化预测,但我们认为未来几年该部分资产盈利能力将逐渐提升。 运价方面,基于通胀压力,大秦线的特殊货运运价提升可能性不大,公司收购太原局资产后,收购部分资产将受益未来铁路普通货运提价,从而为公司成长性打开新的空间。 公司作为铁道部旗下稀缺上市融资平台的地位没有改变,未来太原局周边的呼和浩特铁路局、北京铁路局、西安铁路局和济南铁路局都有可能成为进一步注入的资产。从资产质量看,呼和浩特铁路局线路盈利能力略低于大秦线,但远好于其他线路。 路网竞争方面,“第三条能源通道”准曹铁路已由发改委批准并于今年开建,运量标准为1亿吨/年,预计2014年建成,我们认为基于准曹铁路的运量限制和线路走向,未来只能成为我国西煤东运通道的补充,难以与大秦线形成实质竞争。 我们认为公司2010-2012年EPS为0.70、0.85和0.90元,对应市盈率11.75、9.65和9.19倍。如果公司分红率保持不变,则2010年股息率为4.6%,我们认为目前股价已具安全边际,给予“推荐”评级。
新海宜 通信及通信设备 2010-12-15 13.82 5.59 68.04% 14.27 3.26%
14.27 3.26%
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该公司是目前国内领先的网络物理连接设备供应商,覆盖产品线完善。公司产品全国市场占有率名列前茅。 受益于近几年通信行业大规模投资,公司产品需求量大幅上升,2008-2009两年销售收入增幅在45%以上。受益于公司完整的产业链结构,销售毛利率始终维持在40%的高位,在同行业中遥遥领先。完善的产业结构也为公司高净利率水平打下了良好的基础,2009年净利润增幅达到了148%。 2009年投资爆发性增长已经过去,2010年运营商整体投资放缓。然而目前运营商正在加大光网络投资力度,3G后续补网也在同步展开,预期未来公司产品需求将继续上升。 公司产业多元化经营为公司提供了规避通讯行业投资高低谷的能力。公司的软件外包业务已经占到了公司总体收入的20%以上,同时软件外包业务毛利率水平也在40%左右,为公司未来业绩平稳较快发展提供了坚实的基础。 公司募投项目2011-2012年将陆续达产,为公司未来业绩增长提供新的爆发点。 我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.61,0.87以及1.08元/股。考虑到新海宜在行业内的地位以及未来业绩进一步向好的趋势,我们认为应当适当给予合理溢价,我们给予48倍PE,对应股价29.28元,目前给予“推荐”评级。
澳洋顺昌 公路港口航运行业 2010-12-15 8.68 4.37 9.00% 10.23 17.86%
10.62 22.35%
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公司当前钢板年加工能力为12.8万吨,铝板加工能力1.5万吨。东莞1万吨铝板加工项目已试运营,12月份号正式投产,1年后达产;公司规划的上海4万吨钢板物流配送项目受到世博会影响推迟投用,预计于2011年8月投产。因此,2011年,公司当前业务的增长动力主要来自于东莞项目,12年主要的增长动力来自于上海项目。公司当前重点培育东莞项目,从本部让渡本分产能以促进东莞项目的尽快达产。 公司所从事的金属加工业务技术含量较低,进入门槛较低,且新增投资形成产能半年时间足够,竞争较为激烈,当前来看,公司还没有提升加工费的打算,因此,未来公司主业增长主要依靠加工量的增长。 公司收购小额贷款公司的10%股权正在审批中,收购完成后,公司将持有45%的股权。2010年,小额贷款公司业务规模预计达到3亿元,年化利率15%-20%之间,预计10年为公司贡献利润超过1000万元。小额贷款公司当前仍是受制于政策限制,当前来看,规模扩大主要通过自身的积累以及股东的投入,通过债务融资扩大规模仍有限制。未来,随着股权收购的完成,小额贷款公司为公司贡献的利润有望增加。 公司下属的风投公司--鼎顺创投--对南工锻造投资1960万元,持有其8%股份,目前南工锻造酿上市,有望给公司带来丰厚的回报。 公司当前的主业-金属加工-竞争较为激烈,发展前景受限,公司管理层有意进入新的领域,当前来看,进入新能源领域的可能性较大,管理层也考察过一些相关项目。当前还不能确定是否会真正以及何时进入新的业务领域。公司的规模偏小,一旦证实进入新的业务领域,预计将会给公司股价带来较大的刺激。这也是公司未来最大的看点。 我们维持公司2010-2011年0.43元和0.54元的业绩判断。当前股价对应的市盈率为41倍和32倍。从公司当前所从事的业务看,公司股价并不便宜。但是考虑到:公司市值较小(总市值和流通市值分别为31.9亿元和11.6亿元)且有业务转型的打算,公司管理层较为优秀,业务转型成功的概率较大,而且,公司管理层11月份通过二级市场集体增持上市公司的股票,承诺持有1-2年,体现出公司管理层对公司未来发展前景的信心;此外,公司的风投项目有望带来惊喜。我们认为在公司业务转型已经引起市场关注的情况下,未来股价仍有上涨空间,维持公司“推荐”投资评级。
五粮液 食品饮料行业 2010-12-10 35.79 36.45 181.82% 37.35 4.36%
37.35 4.36%
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五粮液12月7日在深圳好日子酒店召开了投资者见面会,公司主要领导唐桥、刘中国、彭智辅等出席并与投资者就公司的发展进行了沟通,展示了公司与投资者沟通的诚意,也初步介绍了公司的发展思路。这次投资者见面会参会人数很多,体现了市场对公司的关注。 我们认为公司目前销售态势良好,特别是高端产品五粮液的出厂价和零售价的价差也达到了200元以上,而且还供不应求。在高端保持增长的同时,预计公司明年对中档酒还会有更具体的销售策划。公司未来的增长具有持续性,我们暂时维持对公司2010年、2011年每股收益1.22元/股和1.53元/股的盈利预测,并将根据公司出厂价以及销售情况的变化适时调整。维持推荐评级,六个月目标价为45元。
光迅科技 电子元器件行业 2010-12-10 43.62 15.02 36.17% 49.66 13.85%
49.66 13.85%
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光讯科技今日公布了其股权激励计划(草案),据激励计划草案,公司将以每股43.90元的价格授予高管、中层及核心员工共计72人155.6万份股票期权,共计155.6万股,占当前公司总股本的0.97%。期权有效期为5年,在最后三年开始每年匀速行权。 第一期行权:2011年净资产收益率不低于13%,且不低于同行业平均水平75分位值;净利润较上一年增长不低于20%,且不低于同行业平均水平;新产品销售占主营业务收入比例不低于20%。 第二期行权:2012年净资产收益率不低于14%,且不低于同行业平均水平75分位值;净利润较上一年增长不低于20%,且不低于同行业平均水平;新产品销售占主营业务收入比例不低于20%。 第三期行权:2013年净资产收益率不低于15%,且不低于同行业平均水平75分位值;净利润较上一年增长不低于20%,且不低于同行业平均水平;新产品销售占主营业务收入比例不低于20%。 公司同时公布了期权成本摊销方案:未来5年公司共计将摊销2017.63万元期权成本,其中2011年546.44万元,2012年728.59万元,2013年476.38万元,2014年为224.18万元,2015年42.03万元。 点评: 公司股权激励的行权条件要求公司每年复合增长率超过20%,在目前光通信行业较为景气的状况以及预期未来电信运营商对光网络建设加大投入力度的行业背景下,我们认为公司要求的行权条件并不高,完成条件并无太大困难。 以公司2009年1亿元的净利润计算,公司公布的摊销方案对未来公司业绩并不会产生太大影响。按公司公布的期权成本摊销方案来看,摊销最多的2012年也仅为700多万元。 在目前行业投资较为活跃的背景下公司进行股权激励可以提高公司骨干员工对于工作的热情,为公司未来进一步健康发展提供源源不断的动力,我们继续看好公司未来的发展,预计2010年、2011年、2012年EPS分别为0.79元,0.97元和1.56元,给予“推荐”评级。
罗莱家纺 纺织和服饰行业 2010-12-08 34.28 11.68 86.19% 37.90 10.56%
37.90 10.56%
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2005年-2009年,公司营业收入由3.32亿增长到11.45亿,年复合增长率36%。扣除非经常损益后归于母公司净利润由2782万元增长到1.44亿,年复合增长率51%。公司盈利能力持续增强,2009年毛利率达到历史最高点39.1%。 按2008年统计数据,中国2008的床上用品销售额377.41亿元,服装销售额5090.39亿元。床品销售额不到服装销售额的1/10。根据发达国家的数据,家纺与之相近,服装、家纺、产业用纺织品销售额比例约为1:1:1的关系。家纺发展空间巨大。 家纺行业竞争格局分为三个层次,罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺是一线品牌;水星、博洋、紫罗兰、凯盛等处于二线品牌,未来一线品牌在渠道扩张、产品宣传方面优势扩大,与第二方阵的品牌差距将拉大;三线家纺企业包括众多的中小型生产企业,产品销售以超市及出口为主。 公司很早就意识到家纺市场的广阔前景,由简单的做床单被套的小厂,实现了做家纺品牌的华丽转身,如今华东的罗莱家纺,华南的富安娜已成为行业内最知名的家纺企业,在消费者心中树立了先入为主的家纺王者地位。公司每年组织春夏秋三次订货会,加盟商订货后,随后的生产根据市场销售情况,每周通过各销售区域下达的补单进行生产,公司可在7天内满足客户的多品种小批量订货需求。供应链反应效率在行业处于一流水平。 罗莱家纺采用加盟制的销售模式,展开了跑马圈地的快速扩张,罗莱家已占据先发优势,其经过多年磨合制订的成熟的对加盟商的管理模式,更是将这种先发优势进一步发挥,加大了与其他二线品牌的差距。在罗莱品牌取得市场的认可后,企业也将尽享品牌溢价给企业带来的好处。这体现在企业毛利率可以持续攀升,企业可以将成本成功转嫁,盈利能力不断增强,从而企业价值不断成长。 预计2010、2011、2012年每股收益分别为1.49、2.05、2.77元。按2011年40倍估值,公司合理价值80.1元,给予“推荐”评级。
浦发银行 银行和金融服务 2010-12-08 9.02 6.11 20.32% 9.09 0.78%
9.59 6.32%
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公司业绩增长较为稳定,资产规模保持稳定增长。公司前三季度的业务发展比较谨慎,主要是由于资本充足率的限制;第四季度由于增发完成就不存在资本约束的问题,不过预计信贷增速上不会有大的变化。由于明年监管层对贷款增速仍将有所控制,预计公司的信贷规模仍将保持平稳增长。 公司净息差环比回升,未来有望维持小幅反弹趋势,在未来监管层对信贷额度进行控制、流动性收紧的大趋势下,银行贷款的议价能力将得到提高;同时货币市场收益率也将有所上行,这些积极因素都将促进公司净息差保持反弹趋势。公司资产质量状况在国内同业中保持较为领先的地位。政府融资平台贷款的清查结果较好,不良率较低。公司这部分业务开始较早,支付能力较为充沛;涉房贷款风险较为可控。 公司中间业务发展保持较为良好的态势,2010年三季度末公司中间业务发展良好,费用控制较为合理;预计未来公司的中间业务将继续保持良好增长态势。定向增发完成解决了资本瓶颈,为业务拓展提升了空间。 定向增发的完成后,预计公司年底的资本充足率和核心资本充足利可分别达到12%和10%以上。资本瓶颈解除后,公司业务将得以持续稳定的发展,预计未来三年内需要再融资的压力较小。 公司业绩增长良好,资产质量保持较为良好的态势,资本金的补充到位将保障各项业务的提升空间,预计未来净利润有望实现良好增长;目前股价对应于2010年PE和PB分别为10.1倍和1.5倍,估值具有较高的安全边际,维持“推荐”投资评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名