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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
贵州茅台 食品饮料行业 2012-03-26 197.79 165.87 53.43% 205.79 4.04%
236.69 19.67%
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估值优势:超额收益可期 预计2012-2013年EPS分别为12.03元和15.63元,对应增速分别为42%和30%。 当前价格下,PE分别为17倍和13倍,鉴于其业绩稳定性和长期的向好趋势,给予公司2012年20倍PE,对应目标价为240元,给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济风险;销量增速不及预期。
东北证券 银行和金融服务 2012-03-26 15.62 -- -- 17.80 13.96%
19.28 23.43%
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盈利预测及投资建议 2011年公司经历业绩低谷,是证券市场外因和公司自身发展内因双向作用的结果。2012年,公司拟通过非公开发行股票方式募集资金不超过40亿元,用于增加资本金,若顺利完成,将提升公司净资本实力、有利于创新业务开展及公司的长期发展。我们预计公司2012/2013年EPS0.30/0.45元,给予“增持”评级。 风险提示:二级市场持续低迷,导致经纪、自营业务收入下滑。
中通客车 交运设备行业 2012-03-26 8.33 -- -- 9.41 12.97%
9.41 12.97%
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盈利预测及推荐评级中通客车在甘肃校车事故后市场反应迅速,较快介入校车市场。 进入国家校车目录的14款校车车型,将助力公司实现产销1.2万辆,营收32亿元的2012年业绩目标。中通客车2011年基本每股收益为0.21元,预计2012、2013和2014年基本每股收益分别为0.30元、0.38元和0.45元,以2011年12月30日为基准日,对应PE分别为26、20和17倍。给予“增持”评级。
步步高 批发和零售贸易 2012-03-26 13.07 -- -- 12.71 -2.75%
13.04 -0.23%
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事件:公司公布2011年年报,2011年公司实现营业收入84.39亿元,同比增长24.65%,营业利润3.25亿元,同比增长47.92%,利润总额3.41亿元, 同比增长45.22%,净利润2.60亿元,同比增长52.2%,扣除非经常性损益后净利润2.43亿元,同比增长57.17%,每股收益0.962元,同比增长52.27%,略高于市场预期。 点评: 百货超市发力,推动业绩提升公司主营业务范围为超市、百货、家电等商品的销售,报告期内主营业务收入占营业总收入的93.66%。各业态销售结构中,超市占比61.40%、百货占比25.63%、家电占比10.48%、批发占比2.49%,2011年,四大业务的营业收入的增速分别为18.59%、37.63%、31.06%、35.90%。各板块业绩增速较快的原因主要为随着事业部运作模式的日趋成熟,各事业部的专业化管理能力不断增强,各业态均呈现较好的稳定发展趋势,超市开店速度加快,百货内生增长强劲,家电随着专业店的建立,专业化管理能力大幅提升。 扩张加快,门店净增报告期内公司新开门店16家,包括长沙、岳阳两个城市摩尔。较前两年有较快增长,外延扩张对收入的增量贡献逐渐显现。同时结合市场、店面评估及物业租赁情况,关闭了2家门店。截至2011年12月31日,公司门店按物业位置计算共120家,按业态划分为138家:超市门店119家、百货门店19家。2012年,公司将根据市场发展继续扩大门店数量。 毛利率提升,费用率降低报告期内,公司综合毛利率为20.64%,同比上升0.16个百分点。主营业务各业态中,超市毛利率为17.10%,同比增加0.47%;百货毛利率15.84%,同比增加-0.24%;家电毛利率11.20%,同比增加0.43%;批发毛利率5.76%,同比增加0.37%。主要原因为:公司通过深入推进品类管理,持续完善商品结构,对供应商实行分级管理,持续推进供应链上移以降低采购成本;公司市场份额和知名度的不断扩大,随着规模经济优势越来越明显,提高了公司与供应商的议价能力。报告期内销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计134,537.20万元,较上年同期增长23,433.60万元,增幅21.09%,三项费用率15.94%,较上年同期下降0.47个百分点主要是因为公司加大对费用的管控力度,特别是超市业态在外籍管理团队的带领下,经过两年多磨合,门店费用管控能力不断增强。 盈利预测和估值预计 2012-2014年的EPS 为1.22、1.56、1.95,对应的动态PE 分别为19、15、12倍。 我们认为公司的战略举措符合三四线城市的消费趋势,有望成为一个优质的跨区域双业态零售商,给予“增持”评级。 风险提示宏观经济的下行,影响消费信心;综合百货的培育需要较长时间,短期盈利能力可能遭受影响。
海通证券 银行和金融服务 2012-03-26 8.83 -- -- 10.25 16.08%
10.50 18.91%
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盈利预测与评级 由于2011年资本市场低迷,证券行业净利润同比下降50%,海通证券经营业绩远超行业平均水平。展望2012年,受益于行业改革新政,作为创新业务先行者的海通证券将率先开启盈利增长点。此外,公司当前估值安全,即将登陆H股市场,推进国际化进程,预计摊薄后2012/2013年EPS分别为0.42/0.48元,给予“买入”评级。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2012-03-26 15.28 -- -- 15.72 2.88%
19.97 30.69%
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事件:2011年公司实现收入10.3亿元,同比增长105%,净利润3.4亿元,同比增长95%,合EPS1.07元。2011年利润分配预案:每10股派发股利1元,资本公积金每10股转增7股。公司预告2012年1季报归属于上述公司净利润同比增长30%-60%。 点评: 公司业绩大幅增长源于业务多头扩张2011年公司业绩大幅增长的原因在于公司主营业务污水处理整体解决方案营业收入增长83.64%、毛利率小幅增长,净水器销售业务和给排水工程业务呈现快速发展态势。公司外埠市场进展良好,取得较好的经营业绩,实现收入5.5亿元,同比增长214.5%。 行业发展前景广阔,公司优势明显2011年推出了四万亿水利建设计划,膜生物反应器技术及膜材料制造技术分别列入《七大战略新型产业规划》中的环保节能产业及和新型材料产业发展规划,公司所处行业发展前景广阔。MBR 技术在中国的应用还处于早期,但公司是中国MBR 技术大规模应用的开拓者,已在国际公认的MBR 工艺技术、膜组器设备技术和膜材料制造技术三大关键领域全面拥有核心技术和知识产权,在核心技术上处于行业领先地位;已在这一领域积累了丰富的工程经验,具有一定业绩和品牌优势。 募投项目完成将助推产业链优势,扩张步伐继续公司产业链相对完整,但膜组器和膜材料的生产能力无法满足公司快速发展需求。募投项目完成将有效提高公司生产能力,实现膜组器和膜材料的规模化生产,提高公司核心竞争力。公司已在云南、江苏、湖南、湖北、内蒙古等地分别布点与地方政府合资成立地域型水务发展平台。公司短期内资金充裕,有持续扩张规划。公司目前订单充裕,若募投项目和扩张战略顺利实施,将保障业绩高增长。 应收账款增加,关注相应风险公司主要业务领域是城市污水处理与再生利用。因业务性质和快速发展,公司应收账款和长期应收款快速增加。随着我国进入宏观调控期,政府项目资金支付进度可能放缓,影响公司业务发展和战略实施步伐,同时出现坏账的概率增加。 盈利预测与评级2012-2013年公司继续保持较快增长的可能性仍较大。不考虑转增摊薄,预计2012-2013年公司EPS 分别为1.63元、2.28元,对应12年、13年PE 分别为25X、18X,给予“买入”评级。 风险提示竞争加剧导致公司技术优势和盈利水平下降的风险;地方政府支付能力影响项目结算时间或出现坏账。
中海达 通信及通信设备 2012-03-26 11.94 -- -- 11.43 -4.27%
11.45 -4.10%
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业绩预测与估值 作为国内高精度GNSS 测绘产品的领军者,公司前进的脚步比较稳健。除此之外,公司围绕GNSS 测绘,继续做深做广,新产品比较多,未来持续的看点较多,我们认为值得长期关注。预计公司2012、2013年EPS 分别为0.85元、1.20元。2012年3月21日公司股价23.58元,对应12、13年PE 分别为28倍、20倍。我们给予“增持”评级。
海正药业 医药生物 2012-03-26 16.49 -- -- 16.95 2.79%
17.51 6.19%
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内容摘要: 公司战略转型追求从未间断,制剂突破剑指国内市场。公司实现了从大宗原料药到特殊原料药蜕变,志存高远往高端(制剂)发展的思路从没有动摇过。公司往制剂方面转型条件成熟:公司研发实力雄厚。研发投入较高(研发投入占工业收入比重超过8%)、国内外药品注册号结构自成体系;与辉瑞成立合资公司加速制剂成长。该合资公司成为辉瑞抢占中国市场桥头堡,受到辉瑞高度重视,辉瑞独具特色销售模式再加上海正优秀的制剂,如虎添翼;公司发展战略清晰。做强制剂是公司十二五规划核心内容之一。 资产周转率(尤其是应收账款周转率)的下降导致 ROE 略有下降。从ROE 的结构看,销售净利率是非常强势的,说明公司盈利能力很强;但公司资产周转率的下降说明公司资产运行效率是较低的;资产周转率的下降主要是流动资产周转率的下降;流动资产周转率的下降主要是应收账款周转率下降造成。因此,11年ROE 的下降主要原因是资产周转率、权益乘数下降造成的,其中资产周转率(尤其是应收账款周转率)的下降占得比重较大。 估值与投资策略。根据我们对公司核心产品预测:2011年、2012年、2013年对应EPS 分别为0.99元、1.30元、1.68元,对应PE 分别为27.57X、21.53X、14.99X。通过与同类公司估值比较发现:现在看公司估值较为合理,但考虑到公司原料药成长性、制剂巨大潜力及行业中龙头地位,公司具有明显投资价值,首次给予“增持”评级。风险提示:1)与辉瑞成立合资公司仍具有一定风险,如具体条款的商榷充满不确定性;2)特色原料药订单具有一定的不确定性;3)由于应收账款周转率逐步下降,说明应收账款周转需要天数是增加的。应收账款出现坏账的可能变大。
外运发展 航空运输行业 2012-03-26 6.75 -- -- 7.51 11.26%
8.02 18.81%
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从地区上来看,华南和西部地区业务收入增长较快,分别增长49.9%和29%,二者在总收入中比例小幅上升,华北、华东地区占比则小幅下降。华北地区收入占比35.7%,仍然居于首位。公司国际航空货运代理业务实现代理总量28.9万吨,比上年同期上升了3.7%,其中进口总量16.4万吨,比上年同期下降了4.5%;出口总量12.5万吨,比上年同期上升了16.9%。由于快件服务成本相对上升较快,公司快件业务利润率下降6.9个百分点,表现欠佳,其他两项分业务利润率基本不变。 11年投资净收益占公司净利润的98.7%,较10年上升5.9个百分点,是公司利润的主要来源,其中,对联营企业和合营企业的投资收益占95%。相比2010年,2011年公司净利润增加594万元,同比增长1.3%,一是由于合营公司中外运-敦豪国际航空快件公司的文件和包裹的业务量上升、平均燃油附加费率增长,带动其净利润同比增长86.3%,贡献了135%的公司净利润,公司投资净收益同比增长7.7%;二是由于快件业务和国内货运物流业务营业收入同比大幅增加50.2%和53.9%,尤其是国内货运物流业务收入增长迅猛,致使公司营业收入同比增长14.5%。 所得税增加3554万元,增长165%,是因为原全资子公司北京中外运速递有限公司亏损抵免所得税而导致可比基数较低。所得税的大幅增加导致11年净利润增速较10年增速大幅放缓94%。另外,定期存款利息增加致使财务费用减少34.7%。由于航空货运市场低迷,运力增长过快出现恶性竞争导致航空运价持续走低、而国际油价在不断攀高;机队规模小,航线单一,不能形成规模效应,合营公司银河国际货运航空出现亏损3.4亿,公司持股51%。 在我国出口增速放缓背景下,公司国际货运代理业务货源趋紧。《政府工作报告》提出,扩大内需特别是消费需求是今年工作的重点,国内货运、快递将快速增长,有利于公司国内货运及物流业务增速的进一步提升。中外运-敦豪业务以国际快递文件为主,业务量波动相对较小。预计公司12年、13年和14年每股收益分别为0.53元、0.6元和0.67元,对应动态市盈率分别为13倍、12倍和11倍,首次给予“增持”评级。
贝因美 食品饮料行业 2012-03-23 17.25 12.60 -- 17.34 0.52%
17.34 0.52%
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事件: 报告期内,公司实现营业总收入472,705.61万元,比上年同期增长17.35%;实现营业利润53,977.82万元,比上年同期下降2.28%;归属于股东净利润43,802.4万元,比上年同期增长3.74%,符合预期。 点评: 盈利能力逐季提高。2011年行业再度出现信任危机,洗牌加剧,成本也面临较大压力,整体业绩并不理想。而下半年随着成本压力减弱,产品结构和与价格调整,公司单季盈利能力有明显提升,四季度营业利润率和净利率分别达15.6%和12.4%,接近两年最高水平。 洋奶粉冲击逐步减弱。进口奶粉数量增速从去年4月开始下滑,12月降至10%左右,而单价也从8月份开始逐步回落;乳清价格波幅较大,进口数量保持较快增长。我们认为进口奶粉对国内奶粉企业的冲击已逐步减弱,近期媒体开始报道部分国外品牌奶粉存在的质量问题,此有助于国人消费的理性。 原奶成本压力下降。2011年CPI高企,乳品行业经历了较大的成本压力,原奶价格全年基本保持在3.2元左右,导致行业毛利率下滑。 而2012年CPI回落概率较大,玉米、豆粕等饲料价格出现回落,继而原奶价格有望回落,届时乳品企业毛利率能够实现稳中有升。进口奶粉价格的下降,也有助于减轻公司原料全部进口的“爱+”系列成本压力,公司净利润率有望提升到10%以上。 国产奶粉提价迎战婴儿潮。近期国产奶粉传出涨价信息,完达山提价对国产奶粉企业的信心有所提振,各路国产奶粉有望迅速跟进。截止目前,商务部统计国产品牌婴儿奶粉价格相对去年同期平均涨幅为9.2%,同期进口品牌婴儿奶粉价格涨幅为5.6%。国产奶粉的提价,一方面是受到进口奶粉提价的刺激和价格上涨空间。另一方面,有利于国产品牌提高自身竞争力。同时,2012年为农历龙年,龙宝宝成为当前炙手可热的话题,预计下半年开始,龙宝宝的出生将带来奶粉行业增长的小高潮。 盈利预测与估值:2012年进口奶粉冲击会减弱,公司自身成本压力下降,而行业逐步走出阴影迎来复苏,公司业绩增速有望提升。预计2012-2013年EPS分别为1.30元和1.66元,给予行业平均估值水平25倍,对应目标价32.5元,给予“买入”评级。 风险提示:进口奶粉冲击;食品安全问题;4月原股东解禁。
万向钱潮 交运设备行业 2012-03-23 5.88 -- -- 6.36 8.16%
6.36 8.16%
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盈利预测及推荐评级 万向钱潮在轴承、汽车轴承以及传动轴等产品领域,具有技术和规模优势,近年注重海外市场开发,取得卓越成效。除此以外,还积极布局提前介入新能源电动汽车的研发,为公司可持续发展奠定基础。万向钱潮2011年基本每股收益为0.29元,预计2012、2013和2014年基本每股收益分别为0.32元、0.35元和0.41元,以2011年12月30日为基准日,对应PE 分别为18、16和14倍。维持原“增持”评级。
承德露露 食品饮料行业 2012-03-23 13.62 4.40 -- 13.45 -1.25%
16.14 18.50%
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事件:公司业绩预告,年内实现营业收入19.37亿元,同比增长6.65%;主营业务利润2.5亿元,同比增长4.65%;归属母公司所有者净利润1.9亿元,同比增长6.71%,基本每股收益0.52亿元,低于我们的预期。 点评: 产能受限有望缓解 第四季度公司收入同比增长37.5%,净利润同比增速69.0%。公司产能30万吨,公司2010年产量在23万吨左右,预计2011年产量能够达到25-27万吨,接近公司最高产能限制,由此阻碍了公司业绩的进一步增长。而郑州新厂产能有望于下半年投产,设计产能10万吨,届时投产将大幅缓解产能压力(主要产能释放还是在2013年)。我们预计在自然增长和新增产能推进下,公司2012年产量增速为15%。 2012年看点在于成本下降 成本下降与利润率提高是公司2012年最大的看点。公司目前库存杏仁成本较去年同期有大幅下降(2011年9-10月市场苦杏仁价格为17.25元/千克,较去年同期37.8%),马口铁价格平稳;杏仁占生产成本约12%,公司成本优势于去年四季度已逐步开始体现,四季度净利润率为8.4%,环比和同比都有提升。预计在杏仁成本下降的推动下,2012年净利润率有望从10.4%提升至11.2%。 一季度或继续低增长 由于去年一季度为春节消费旺季,且春节较晚(2011年2月3日),节日气氛持续时间较快,因此基数较高。而今年春节于是2012年1月23日,相比之下旺季时间更短。因此预计公司一季度业绩仍将保持较低水平,我们认为在年报及一季报后,公司业绩增速可能逐步走出低潮,在毛利率提升的背景下,业绩增速将明显提升。 盈利预测与估值 预计2012-2013年EPS分别为0.68元和0.86元,对应当前股价下,PE分别为22.8倍和18.0倍,鉴于成本下降和新增产能部分释放,给予公司年内25-28倍目标PE,对应目标价为17.00元-19.04元,较当前约有15%的增长空间,给予“增持”评级。 风险提示:产能建设及消化不及预期。
丽江旅游 社会服务业(旅游...) 2012-03-23 17.25 -- -- 17.47 1.28%
17.47 1.28%
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我们预测公司2012-13年EPS分别为0.81元、0.93元,维持“增持”评级。
三特索道 社会服务业(旅游...) 2012-03-23 15.95 -- -- 15.83 -0.75%
15.83 -0.75%
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事件:三特索道(002159)公布年报,全年实现营业收入37,544.27 万元,比上年同期增长10.75%;实现营业利润7,884.86 万元,比上年同期增长31.06%;实现净利润4,348.24 万元,比上年同期增长34.98%,其中,归属于上市公司股东的净利润4,015.30 万元,比上年同期增长34.94%。EPS0.33 元,同比增长32%。 我们预测公司2012-13 年EPS 分别为0.44 元、0.57 元,维持“增持”评级。
首旅股份 社会服务业(旅游...) 2012-03-22 13.50 -- -- 13.59 0.67%
13.70 1.48%
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酒店重组方案已定 南山分成完成后,解除了重组障碍。11年10月开始积极推进与首旅集团下属酒店类的资产重组工作,12月上旬初步形成酒店板块重组方案:首旅股份置入首旅集团持有的首旅建国75%股权;首酒集团持有的首旅酒店100%股权和欣燕都86.6%股权;旅店公司持有的欣燕都13.4%的股权,并置出下属北展分公司的全部资产及负债给首旅集团。2012年2月6日公司第四届董事会第二十二次会议审议通过了重组方案。 本次资产重组方案实施后,在解决同业竞争的同时,将有助于首旅股份形成酒店品牌连锁运营、品牌发展平台,优化资产和收入结构,全力实现“酒店类资产证券化、品牌+资本”的发展战略,并通过再融资继续快速发展,把首旅股份最终打造成为以酒店品牌运营管理、酒店物业投资以及景区运营管理和投资为主业的优质旅游上市公司。 我们预测公司2012-13年EPS 分别为0.54元、0.66元,给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名