金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 493/496 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中海发展 公路港口航运行业 2010-10-27 10.85 -- -- 12.60 16.13%
12.60 16.13%
详细
业绩符合预期,四季度或有船舶处置收入 公司三季度实现每股收益0.14元,扣除非经常性损益后0.133元,略低于我们0.15元的预测。 公司中报曾经估计下半年将处置3艘旧船,如按计划实施,我们估计可以为四季度额外贡献0.01-0.02元的每股收益。 “国油国运”政策缓冲了油轮运价压力上半年公司外贸油千吨海里运价21.9元,8月份跌至18.3元,跌幅远小于市场水平。在市场低迷期间,“国油国运”政策有利于缓冲业绩压力。 近期中东-远东航线VLCC的期租水平在5000美元/天左右横盘颇久,我们预计11-12月油轮运价将出现较大幅度的反弹,但是对公司2010年业绩的贡献不大。 沿海电煤运量和运价回升,预计明年COA合同价平稳 三季度沿海电煤运量有所回升,其中8月份运量582万吨,明显高于上半年481万吨的月度均值。 进入10月份以来,伴随着煤价的上涨,沿海电煤现货运价快速拉升,目前已经高于全年包运合同价格。按照我们的初步判断,明年的COA运价与今年很接近。 不排除进一步扩张运力的可能 考虑到中国的石油运输战略和公司发展战略,存在进一步扩张运力的可能。十二五规划对“国油国运”的安排,或将影响未来公司战略走向。 进入扩张高峰期,维持“谨慎推荐”评级 预测2010-11年每股收益0.56和0.61元。我们预计未来两个月油轮运价将大幅反弹,电煤运价将维持强势,“谨慎推荐”。未来战略与能力匹配是关键所在。
宇通客车 交运设备行业 2010-10-27 21.40 -- -- 21.77 1.73%
21.77 1.73%
详细
3Q10盈利符合预期 3Q10,公司单季度实现EPS0.35元,符合预期,相当于净利润1.84亿元,同比增长27%。前三季度,公司累计实现收入91亿元,同比增长57%,实现净利5.46亿元,同比增长62%,其中,1-3Q单季分别实现EPS0.27元、0.42元、0.35元。 行业需求旺盛 2010年以来,客车行业需求旺盛:前三季度,大、中客分别销售4.7万辆、6.4万辆,同比增长60%、11%。大客表现尤为强劲;今年大中客需求呈现两个新的特征:由于近年城市化大量企业搬迁至郊区,带来显著的团体通勤需求,预计今年这部分客户订单翻倍;二、三线区域的城市化进程在加快,需求增长幅度大。 目前产能仍然紧绷,通过改造扩产 公司目前标准设计产能3万辆,当前产能利用率超过100%,产能紧绷。预计投资规划的2万辆新产能要到2012年上半年方能投产。短期中,公司将通过局部改造进行(增加涂装线),我们预计,公司11月份起日产能有望从之前的约160台/天增至180-185台/天,但仍不足以充分满足全部订单; 预计4Q10盈利将再创高点 正常年份下,客车行业销售具有“前低后高”的特点,每年四季度是传统旺季另外,随着改造产能开始投入,预计公司4Q产销量将再创年内高点,我们判断4Q10,公司单季EPS将达0.60元。 维持“谨慎推荐”评级,上调公司2010、2011年盈利预测 维持对公司“谨慎推荐”评级,上调EPS预测至2010年1.65元(15xPE),2011年1.93元(13xPE),上调幅度分别为6%、14%。需要指出,我们盈利预测的关键假设中,盈利增长的动力主要来自销量和收入增长,而假设毛利率基本保持稳定,但在行业需求极其旺盛、而行业产能不足的情况下,则有可能出现毛利率的进一步上升,从而表现出更高的盈利弹性。由于客车行业的稳定增长特征,其合理估值可以看高一线至18倍动态PE,我们认为目前股价仍有显著空间。
风神股份 基础化工业 2010-10-27 12.23 -- -- 12.96 5.97%
12.96 5.97%
详细
10年前三季EPS为0.29元,低于我们的预期。 10年前三季公司主营业务收入62.0亿元,同比增长54.4%;净利润1.08亿元,同比下降57.6%。每股收益为0.29元,第三季度每股收益仅为0.03元,大幅低于我们的预期。低于我们预期的主要原因是管理费用、销售费用大幅增加。10年前三季度公司净资产收益率为6.30%,环比增加0.56个百分点。 第三季度公司主营收入环比下降13.5%,带动EPS下降约0.06元。 第三季度公司主营收入环比下降13.5%;毛利率为11.9%,环比上升0.5个百分点;主营业务利润环比下降9.5%。通过简单测算,公司收入下降带动EPS下降约0.06元。收入下降的主要原因是公司针对部分产品进行价格调整时,产生了销售不畅的局面,相信经过调整,在下游需求仍然保持旺盛的背景下,公司的收入会有所回升。值得一提的是,公司第三季度的毛利率水平上升了0.5个百分点,在天然橡胶价格创新高的背景下,说明公司积累了较好的原材料成本控制能力。 管理费用、销售费用环比大幅增长拖累EPS约0.06元。 第三季度公司管理费用环比上升44.7%、销售费用上升16.8%,导致三项费用环比上升16%。经过简单测算,三项费用上升拖累EPS约0.06元。公司管理、销售费用环比大幅增长的主要原因是公司新建成的15万套工程子午胎项目还处于试运行阶段,具有较高的费用率。 15万套工程子午胎项目建成投产将成为未来五年业绩的重要来源。 公司15万套工程子午胎项目建成投产,半年报显示形成了4.08亿元的收入。此项目的建成投产将成为未来五年业绩的重要来源。工程子午胎属于技术含量高、赢利能力强的品种,如果运转顺利,产生的效益是巨大的。考虑到新项目刚刚建成投产的不稳定因素、生产环节的协调因素以及终端市场衔接因素,我们预测此15万套的工程子午胎项目的达产期要五年才能实现。
小天鹅A 家用电器行业 2010-10-27 19.51 -- -- 21.27 9.02%
21.27 9.02%
详细
公司延续市场份额提升策略、业绩稍低于预期 2010年1-9月公司获得收入及净利润分别为56亿元、2.61亿元,同比增长91%和92%,每股收益0.48元,低于我们之前预期4%。7-9月收入19.4亿元,同比增长33%,净利润93百万元,同比增长36%。三季度公司继续延续了市场份额提升策略,收入增速超越同行,但部分损失利润增速,三季度费用支出比率超出1-6月表现。 预期资产整合完成在即,盈利有望超出预期 公司向控股股东美的电器定向发行8340万股A股股份,购买其持有的合肥荣事达洗衣设备制造有限公司69.47%的股权。我们预期这部分资产整合将在近期完成。从中报以及我们与公司沟通了解的情况而言,荣事达洗衣机资产的净利润率并不亚于公司无锡本部,注入资产的盈利有望超出预期,成为推动公司下一轮股价上涨的推动力。 渠道拓展拉动作用仍有空间 公司采用多品牌运营销售,在美的整体销售渠道的带动下,我们认为公司通过渠道拓展产生的市场份额拉动作用有进一步上升空间,出口销售也有望拓展新的客户。 继续受益于滚筒洗衣机需求上升 公司是国内为数不多的滚筒洗衣机设计和制造掌握全面,品牌认可度较高的国内品牌,仍将受益于该部分产品需求上升。 维持“推荐”评级 预期2010、2011、2012年公司每股收益0.72(下调4%)、0.95、1.17元。对应PE值28、21倍,短期估值偏高,等待明年的较好成长化解估值压力。公司完成资产整合后,2011年的业绩增厚幅度有望超出预期,维持对公司的“推荐”评级。
美的电器 家用电器行业 2010-10-27 18.32 -- -- 18.21 -0.60%
18.21 -0.60%
详细
三季度节能补贴收入大幅增长、业绩符合预期 2010年1-9月公司收入572亿元,同比增长60%,净利润27.2亿元,同比增长75%,每股收益0.87元,符合预期。三季度公司收入181亿元,同比增长69%,净利润9.31亿元,同比增长130%。由于节能惠民补贴的大幅度回收,三季度公司获得营业外收入13.65亿元,占利润总额的91%,补贴的确认幅度比格力电器高出许多,后续四季度补贴预期将大幅度缩减。 采取获取市场份额提升的定价策略 三季度公司毛利率为13.6%,环比下滑4个百分点,主要是由于公司定价策略上偏低的因素,公司综合毛利率三季度在空调补贴减少的情况下反而出现下降,显示定价策略上趋向于获取市场份额的提升。估算三季度空调及压缩机、冰箱、洗衣机收入分别约为115、40、26亿元,相比去年分别同比增长88%、100%、90%,收入增幅均非常可观。预期公司未来一年继续主要依靠提升收入来获取成长性,而利润率则能够保持目前大约4.5-5%的水平。 多元化、多品牌经营表现优秀,分享县、镇级市场消费能力提升 公司今年来冰箱和洗衣机的市场份额上升非常明显,随着国内中西部投资的扩大、企业内迁、收入增速上升等因素的影响,公司将很好的分享国内县、镇级、农村市场消费能力的明显提升。 维持“推荐”评级 公司经营战略清晰、拥有优秀的管理团队,在家电行业中多元化产品及品牌经营成效首屈一指。未来可分享公司多元化经营成效的放大以及长期成长为全球白电龙头企业的收益。预期2010、2011年每股收益1.10元和1.30元。维持对公司的“推荐”评级。
江铃汽车 交运设备行业 2010-10-27 32.15 -- -- 32.15 0.00%
32.15 0.00%
详细
前三季度业绩基本符合预期 2010年前三季度,公司实现收入116.42亿元、净利14.53亿元,同比分别增长55.3%、89.0%,折合EPS1.68元,其中3Q10单季EPS0.48元,同比增长23.1%,环比下滑24.3%,基本符合预期。 销量表现远超行业平均 2010年前三季度,公司销售整车13.3万辆,同比增长60.7%,包括5.1万辆轻卡(yoy47.4%)、4.4万辆皮卡及SUV(yoy76.9%)、3.8万辆全顺轻客(YoY63.3%)。除SUV外,其余车型销量增速均远高于行业平均,市场占有率也有所上升。 毛利率保持稳定,费用率下降 毛利率保持稳定:1-3Q10公司毛利率为25.9%,与去年同期26.0%水平基本持平,在行业中盈利能力优异,近期受益于轻卡销售结构改善、V348销售放量等。 费用率下降:前三季度公司销售、管理费用率分别较去年同期下降1.4、1.0个百分点至5.7%、4.2%,表现出公司优秀的成本费用控制能力。 未来两年新品上市,产能利用率高 公司SUV新品驭胜N350将于10月份上市,初期产能2万台左右。新品N900(卡车)、N800(卡车)及配套发动机也将于未来两年投放市场,公司产品结构将进一步优化。公司近几年一直受制于产能瓶颈,小蓝基地投资项目设计产能20万台,预计在2013年投产,未来两年预计公司产能仍将保持紧绷。 维持公司“推荐”评级,上调盈利预测 上调公司2010-2012年EPS预测至2.22(15.8x)、2.54(13.8x)、2.78(12.6x)元(原EPS预测分别为2.03、2.25、2.34元),公司的特点在于管理稳健,盈利能力、现金流状况优异。未来几年,随着新产品陆续投放市场、产能扩建,公司将进一步成长,属于攻守兼备的品种,维持对公司的“推荐”评级。
黔轮胎A 交运设备行业 2010-10-27 8.26 -- -- 9.14 10.65%
9.14 10.65%
详细
10年前三季公司主营业务收入44.8亿元,同比增长33.3%;净利润1.11亿元,同比下降47.6%。每股收益为0.44元,第三季度每股收益为0.14元,符合我们的预期。10年前三季度公司净资产收益率为8.58%,同比下降7.61个百分点。 第三季度公司主营收入环比上升8.2%;毛利率为14.3%,环比下降3.6个百分点;主营业务利润环比下降13.5%。收入环比上升的主要原因是公司产品80%以上销往维修市场,在轮胎行业整体市场需求格局调整时,受影响相对较小。毛利率下降的主要原因是原材料天然橡胶价格的价格不断上升,海关天然橡胶进口实际价格显示:6月份,天然橡胶价格为3156美元/吨,突破了08年的高点。随着10月天然橡胶期货价格的创新高,预计未来海关进口天然橡胶的实际价格将继续上升,对公司的成本形成巨大压力。 10年公司产能为603万条,其中全钢胎产能达到290万条,斜交胎240万条。上半年轮胎产量为277万条,同比增长16.7%,是公司收入增长的重要来源。其中子午胎144万条,同比增长27.6%,毛利率为15%;斜交胎133条,同比增长6.9%,毛利率为19%。全钢胎与斜交胎成为公司业绩的两大支柱。全钢胎一直是公司主导的盈利品种,具有较高的毛利率,也是公司产能扩张的首选。在斜交胎上,坚持经营毛利率水平较高的品种,比如工程机械胎、大型农用胎、特种胎、军用胎。使得在行业纷纷淘汰斜交胎产能的前提下,公司斜交胎业务能够获得较高的毛利率,成为业绩的重要支撑。 公司依托汽车行业和工程机械行业需求增长,迎来盈利规模扩大,公司在行业上市公司中排名第一的毛利率水平支撑了业绩的持续增长。我们预计公司10、11年EPS分别为0.65元、0.7元,股价对应10年的PE为21.2倍。考虑到国内A股市场PE为19.4倍,国内轮胎行业虽然行业竞争激烈、市场集中度低,但成长空间较大,公司作为行业前十大公司,能分享较多的成长空间,维持“谨慎推荐”评级。
大冶特钢 钢铁行业 2010-10-27 15.46 -- -- 16.63 7.57%
16.63 7.57%
详细
10年前三季度实现EPS0.92元,同比增长103% 1-3季度,公司实现营业收入58.68亿元,同比增长44.8%,实现净利润4.15亿元合每股收益0.92元,同比增长103%。分季度来看,前三季度EPS分别为0.32,0.33和0.27元,毛利率分别为12.67%、12.32%、11.14%。在全行业经营困难的三季度,公司再次证实了其远超钢铁行业的盈利能力。 特钢是装备制造业的基础材料,未来需求潜力巨大 特钢的下游有超过70%是在汽车、机械领域,作为闯北制造业的基础材料,未来需求潜力巨大。汽车行业方面,今年以来我国汽车销售持续旺盛,9月份产销更均超150万辆,汽车行业去年扩建的产能也在今年集中释放,有效推动了汽车用特钢的需求;机械行业方面,经过多年的积累与市场竞争,机械行业已成为我国最具国际竞争力的行业之一,在满足国内需求的同时,也在积极走向世界。在中国经济转型格局下,以建筑为主的普碳钢需求面临很大的不确定性,而按照目前发达国家的钢材需求结构,特钢总量占钢材需求总量的20%左右,我国只有10%不到。特钢作为我国走向世界的机械、汽车等装备制造业重要原材料,未来需求潜力将远超普碳钢。 中信泰富的铁矿石支持、特钢资产的整合预期也使公司值得期待 公司层面来看,自中信泰富入主大冶特钢以来,其对公司管理效率的提升已经充分体现。接下来,中信泰富在西澳大利亚的铁矿石项目预计在今年年底投产,一期产能1200万吨,二期产能1600万吨,累计产能2800万吨,其中1/3优先用于中信集团在我国的钢厂。届时,公司的原料成本将大幅降低,可有效提高公司的盈利水平。在特钢资产整合方面,中信泰富旗下的新冶钢集团产能300万吨,兴澄特钢产能600万吨,而大冶特钢产能只有120万吨。未来中信泰富对其所持特钢资产的整合,也使得大冶特钢非常值得期待。 维持“推荐”评级 我们上调公司10/11年EPS到1.20/1.39元,目前股价对应PE为13.8/11.9倍,维持“推荐”评级。
海正药业 医药生物 2010-10-26 24.06 23.35 59.03% 28.02 16.46%
28.02 16.46%
详细
10年前三季度EPS0.50元/股,低于我们预期的0.55元/股 2010年前三季度公司实现总收入32.74亿元,同比增长12.13%;归属母公司股东净利润2.42亿元,同比增长25.05%,EPS0.50元/股,低于我们预期的0.55元/股,扣非后净利润2.4亿元,同比增长24.28%,合每股0.50元。ROE为9.78%,经营性现金流1.02元/股,远超净利润,盈利质量优异。 Q3单季增速放缓,预计Q4会有所好转 从10Q3单季看,收入增3.35%较上半年17.45%有所放缓;毛利率提升2.3个百分点抵消了期间费用快速上升的影响,单季净利润增6.86%(上半年增39.97%)。09Q3基数较高是收入和净利增速放缓的主因,预计10Q4会有好转。 积极进行ANDA储备,关注他克莫司欧盟市场表现 10-12年公司将申请40-50个ANDA文号,包括心血管、抗肿瘤等,其中30个固体口服制剂(对应市场价值400-500亿美元)、10-15个注射剂(对应市场价值300亿美元),如果说他克莫司是进军欧洲市场的急先锋,那么在美国申报的大量ANDA就是主力军。公司建设符合FDA标准的富阳固体制剂项目基本建设完工,部分厂房开始试生产,将迎来FDA的认证。 维持“推荐”评级,给予耐心和期待 鉴于Q3业绩低于预期,以及本次盈利预测时首次考虑制剂出口对公司业绩的增量贡献,我们预计10-12年EPS分别为0.73、1.02、1.38元(原预测0.77、1.04、1.26),同比增长30%、40%和35%,动态PE53x、38x、28x,维持“推荐”评级,一年期目标价39-43元(11PE38-42x)。 印度国际仿制药企业的历史表明:转型过程中业绩具有一定的波动性,但仿制药业务的每一次重大进展都带动股价和估值大幅提升,而转型过程中的高估值又很快被预期中的高盈利所消化。海正身为国内产业升级典型代表中质地最优异的企业,无疑值得给予耐心和期待。
海普瑞 医药生物 2010-10-26 60.84 -- -- 74.53 22.50%
78.68 29.32%
详细
10年前3季度EPS2.48元/股,基本符合预期 2010年前三季度公司实现总收入29.26亿元,同比增长122.68%;归属母公司股东净利润9.50亿元,同比增长104.89%,EPS2.48元/股,基本符合预期。ROE为20.14%,经营性现金流0.05元/股,主要是加大原材料采购所致。肝素钠原料药价格同比大幅上涨、销量小幅上涨是业绩大幅增长的主因。 10Q3单季增速有所下滑,因基数和价格原因预计Q4将进一步下滑 10Q3收入同比增长109.25%,净利润3.51亿元,同比增长75.62%,较上半年的127.09%下滑较大,主要原因是肝素钠原料药价格自09Q3起已有所上涨,09Q3业绩基数较高,预计10Q4净利润增速进一步下滑,实现净利润3-4亿元。 肝素行业高景气依旧、公司或将受益于仿制药获批 肝素原料药出口价量仍处于高景气阶段,出口价格未来1~3年内将保持高位。重磅炸弹依诺肝素钠仿制药的获批,有助于肝素原料药需求的扩大和价格的稳定甚至继续上涨,而山德士采用公司的原料药及DMF文件作为申报资料,公司有望成为山德士的主要原料药供应商。 10-12年高成长无忧,未来发展看超募资金使用 10年业绩增长主要因产品价格大幅提升,11-12年则看产销量增长(现有产能远不能满足订单需求,而价格较为强势)。略下调10-12年业绩增速至64%、34%、40%,EPS3.32、4.46和6.23元(原预测3.57、4.95、6.91),动态PE38x、28x、20x。考虑原料具一定资源属性,估值可介于特色原料药与生物制品之间,合理价值为125~156元(11PE28~35X),维持“推荐”评级。 IPO超募资金高达50.7亿元,无疑会进一步巩固竞争优势,但在未来3~5年内,当这一轮全球市场重新划分完毕、竞争格局趋于稳定之后,肝素原料药的需求增速将趋同于下游制剂11%左右平稳增速,公司的成长速度趋于平缓。因此未来发展和估值状态,也取决于超募资金如何应用。如果成为依诺肝素钠仿制药的原料供应商,或公司主业延伸至小分子肝素制剂,则有望延续高增长。
天虹商场 批发和零售贸易 2010-10-26 20.58 -- -- 23.96 16.42%
25.34 23.13%
详细
3季度净利润约1亿,同比增长80%,符合预期 公司3季度营业收入22.9亿元,同比26.9%;归属母公司所有者的净利润约1亿,同比增长80%,符合预期,每股收益0.25元/股。1-9月净利润的同比增长37.3%。我们维持10年收入增长30%,利润增长35%以上的预期。 前三季度费用率在扩张中显控制。 三季度的销售费用率/管理费用率/财务费用率分别是16.78%/2.00%/-0.04%,总体符合预期,前三季度随着门店扩张,新设公司的筹建及运营费用造成管理费用提升了42.9%,但整体三项费用率16.81%,控制在合理水平,较去年同期下降1.09%。 销售净利率同环比略有提升三季度的销售净利率为4.33%,较二季度有所提升。前三季度净利率4.67%与去年同期的4.36%相比,略有提升。 风险提示 1.宏观经济波动对消费者信心影响; 2.新开店数量不如预期,且次新店培育期过长,竞争加剧使得公司销售收入及毛利率受到影响。 维持业绩预测和推荐评级 今年收入增长符合预期,毛利率略有上升,2010-2012EPS1.20,1.57,2.04。我们认为随着新开门店逐渐步入快速增长期,公司销售规模的扩大,以及公司在区域内龙头地位,未来综合毛利率将呈稳定增长的趋势收入和净利润将有望保持稳定增长。就行业而言,我们仍然看好消费升级,零售行业作为通胀受益品种的投资机会,维持“推荐”评级。
万科A 房地产业 2010-10-26 8.74 -- -- 9.82 12.36%
9.82 12.36%
详细
逆境中实现加速度,赢在战略 在行业受政策重压之下,公司前9月累计销售额创历史新高,且同比增长55%,大幅跑赢行业平均水平44个百分点,与对手距离进一步拉开。我们认为其赢在一贯坚持的“高周转、不与政策博弈”战略。前9月实现营业收入224亿元,同比下降24%,净利润33亿元,同比增长6%,符合预期。收入下降是由于竣工结算时点在全年分布不均衡,预计第四季度结算收入将超过前三季度总和。 新推股票期权激励,彰显了管理层坚定内涵式发展的决心 公司公布了2010年股票期权激励计划草案,行权价8.89元/股,考核指标比以前的限制性股票计划更严,也明显高于市场水平,显示管理层对公司发展颇具信心且认为目前股价低估。另外,该计划还明确提出业绩增长指标将根据股权融资情况调整,这在A股中属首次,表明公司未来更重视内涵式增长。 走绿色产业化之路,突破周转和成本的瓶颈 公司周转快于行业平均水平,但受工程合理工期制约,周转率终究将面临瓶颈。06年公司开始致力于走住宅产业化道路,计划在2014年将其住宅开发全部实现产业化生产,力求实现“像搭积木一样去建房”,这毫无疑问有利于缩短工期、加快周转,也是公司目前迥异于对手的独特竞争优势!公司在建筑工业化的实践也带来了节能环保的成效,符合国家产业导向。 未来优势更明显,股价应看高一线,维持推荐 万科对未来12个月全行业走势的判断偏谨慎,认为会供应攀升、销量下降,这与我们判断基本一致。但公司已取得的销售业绩减轻了第四季度的销售压力,且产品以精装修中小户型为主,在这一细分市场已耕耘多年、优势明显,符合政策导向和市场发展趋势,而且充沛的现金也使公司在未来具备较强的并购优势,预计未来万科市场占有率将进一步提高。我们认为,后调控时代万科优势更加明显,上调公司2011年盈利预测至0.9元,按全行业11倍PE考虑,至少应给予万科20%的溢价至13倍水平,对应股价为12元,维持推荐。
国药一致 医药生物 2010-10-26 33.59 33.39 -- 38.63 15.00%
39.90 18.79%
详细
Q1~3净利增26%,业绩符合预期 10年前三季度公司实现收入96.57亿元,同比增长21%;归属母公司股东的净利润1.86亿元,同比增长26%。实现EPS0.64元/股符合预期。每股经营性现金流高达0.994元/股,远超净利润,盈利质量优异。 本次财报的非经营性因素包括:1、资产减值损失共计提1919万元,约减少EPS0.05元;2、去年同期有出售一致药店的一次性投资收益约合EPS0.04元。 Q3单季收入增速放缓,运营效率提升促营业利润增45% 从Q3单季情况看,收入增17%较上半年的23%有所放缓。但公司的运营效率显示了持续上升的态势:管理费用下降2.9%,销售费用增16%,均小于收入的增速,管控得力带动营业利润增长45%,但营业外收支净额同比减少因此净利润增长31%。 望实际承载国药集团与深圳市政府的医药产业全面战略合作 际控制人中国医药集团总公司已于2010年9月与深圳市人民政府正式签署了《战略合作框架协议》。协议内容完全契合公司在中报中披露的公司自身后续工业发展规划。公司将实际承载国药集团与深圳市政府的医药产业全面战略合作。 考虑业绩“余粮”储备,全年业绩释放可能比较保守 由于公司前期大幅计提坏账准备明显拉低业绩,虽然3-4季度基本面仍显示持续向上,但考虑到公司业绩释放较保守,小幅下调10~11年EPS预测至0.88、1.15元,下调幅度2%、1.7%。 维持“推荐”评级,一年期合理价35-40元 我们更关注经营面本身的发展趋势:公司作为国药集团工业平台定位已经愈加清晰,公司经营团队优秀,具备国企的资源和民企的进取,高负债率下再融资一直未能启动但仍保持了业绩的稳健、持续增长,后续期待外延发展有所突破,给予一年期目标价35-40元,相当于11PE30~35X,维持“推荐”评级。
白云山A 医药生物 2010-10-26 15.92 17.88 -- 21.16 32.91%
21.16 32.91%
详细
业绩持续改善 2010年前三季度公司实现总收入26.42亿元,同比增长29.12%;归属母公司股东净利润1.68亿元,同比增长152.54%,EPS0.36元/股,扣非后净利润1.48亿元,同比增长196.99%,合每股0.31元。ROE为17%,经营性现金流0.63元/股,远超净利润,盈利质量优异。公司主导产品销售收入增长明显,期间费用率大幅下降3.56个百分点,合营企业业绩大幅增长加上转让广州医药足球俱乐部,使投资收益同比增加52.39%。Q3业绩淡季不淡,期间费用控制得力 三季度一般是公司的业绩淡季,但从10Q3单季度看,收入增长24.62%,同比提升7.62个百分点。单季净利润增长高达300.72%,实现净利润0.44亿元,接近10Q2的0.58亿元,效益型增长主要来自期间费用控制得力:单季期间费用下降10.27%,其中主要是销售费用下降12.34%,管理费用下降4.72%。 参与抗“超级细菌”药物研发课题,有利于公司长远发展 月14日公司公告广药集团联合多家机构启动抗“超级细菌”研发课题项目,公司参与其中的白云山板蓝根等10大抗菌消炎中药改善耐药性研究,可能涉及的产品包括明兴清开灵系列、莲芝消炎胶囊、板蓝根颗粒、口炎清颗粒。在西药抗生素耐药性日益加剧的形式下,公司研究板蓝根等抗菌消炎中药的改善耐药性,有利于公司长远发展。 提高业绩预测,提高投资评级至“推荐”,合理价值18~20.5元 经过2年的内部整合,公司已驶入良性发展轨道,身为国内大型品牌普药企业,必将受益于新医改对基层基础药品消费的杠杆式撬动。鉴于费用控制超预期,再次提高10-12年EPS至0.52、0.64、0.82元(原预测0.48、0.59、0.76),同比增长125%、25%和27%,当前动态PE31x、25x、19x。鉴于公司面临业绩拐点,后续题材也较为丰富,市值相对偏小具提升空间,投资评级提高至“推荐”,一年期目标价提高至18-20.5元(11PE28-32x),具25%左右收益空间。
海特高新 公路港口航运行业 2010-10-26 15.46 -- -- 20.44 32.21%
20.44 32.21%
详细
3季报业绩增长平稳 公司2010年3季报主营业务收入14,136万元,同比减少7.61%;净利润3809万元,同比增长6.25%,三季报增长平稳EPS为0.13元。 航空维修收入基本持平,航材租赁业务持续拓展 公司3季度航空维修业务收入与去年相比略有增加,基本与去年同期持平。此次增发的募投项目航材租赁业务在已开始拓展,去年此项业务收入为1200万元,今年该业务已与南航、东航洽谈框架协议,预计全年有望超过2000万元。 航空培训3季度有所恢复,新模拟机将投入使用 上半年航空培训服务收入1,894万元,同比下降18%,主要原因在于客户训练计划的变动。今年3季度昆明飞安业绩已在新高管的带动下恢复实现增长;此外新增1台A320模拟机预计已调试完成,预计11月将正式对外运营,为全年业绩贡献利润。 低空域开放政策提供发展契机 随着九月底《低空空域管理改革指导意见》的出台,以及通用航空制造列入新兴产业“十二五规划”当中,预计“低空域开放细则”将很快出台。低空域政策对于通用航空产业的制约将成为历史,低空域将未来需分层次、分区域逐步开放,通用航空产业链有望迎来爆发性增长。公司飞机维修保障业务将直接受益于存量市场需求的增长。 维持“推荐”评级 我们看好公司航空培训、航材租赁和天津维修机库的业务的增长以及低空域开放对于公司的积极影响,预计公司2010-2012年的EPS分别为0.27、0.34和0.46元,对应市盈率58、48和33倍,维持“推荐”评级。
首页 上页 下页 末页 493/496 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名