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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
上海机场 公路港口航运行业 2012-11-05 11.58 -- -- 11.65 0.60%
13.25 14.42%
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依然看好公司价值,维持“增持“评级。作为枢纽机场,公司客运一直保持快速增长,目前产能利用率仅70%左右,远低于国内其他上市机场。公司短期内没有大型资本支出,同时非航业务领先同行,机场收费幵轨预期依然存在。我们预计四季度公司客运增长平稳,货运有所回暖,考虑三季度业绩,我们略微下调公司2012-14年EPS为0.83、0.95、1.05元,公司看点多,盈利确定性较强,维持”增持“评级。
青岛啤酒 食品饮料行业 2012-07-09 37.91 -- -- 38.69 2.06%
38.69 2.06%
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盈利预测和投资建议。我们基本维持公司2012-2013 年1.67 和2.08 元的盈利预测,相对目前股价的PE 在23 和19 倍,鉴于公司短期业绩将保持在20%以上增长,长期的利润率有大幅提升的可能性,我们看好公司的长期投资价值,维持对其的增持评级。
积成电子 计算机行业 2012-07-06 6.64 -- -- 6.88 3.61%
7.40 11.45%
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积成电子(简称“公司”)正在从一家业务“小而全”的电力自动化设备企业,扩张为涵盖电力与公用事业领域的自动化解决方案提供商。公司近期拟定向增发,投入智能配电网和智能燃气自动化系统产业化项目,预计可助力公司:1)克服产能瓶颈,扩大生产规模;2)把握市场先机,通过成表生产,提升燃气自动化行业的市场知名度;3)达产后增厚年均销售收入约4.23亿元、年均净利润约0.67亿元,增厚当前股本下EPS0.39元。 电网自动化业务:受益电网招标改革。公司在智能电网二次领域深耕多年,具备提供长链条电力自动化关键设备的技术能力。近来,随着电网公司集中采购范围的扩大,作为业内知名企业,公司有望与用电市场原本占优的地方性龙头和变电市场传统寡头在同一平台上一决高下。其原本“小而全”的产品线中,多项产品份额有较大的提升空间。未来2~3年,公司的电网自动化业务有望实现年均3成增长,为公司贡献3/4以上总收入。 公用事业自动化业务:渐成新锐利润来源。公司在燃气、水务等公用事业自动化领域介入较早,并凭借优质产品与服务,推动行业发展。未来2~3年,公用事业智能化进入快速发展期,公司的相关业务有望继续实现年均46.7%的高速增长,为公司贡献2成收入。 管理高效,经营卓越。公司不存在控股股东与实际控制人,管理层以决策民主著称,内部管理运营高效。近年来,公司根据市场变化适时调整产品结构,盈利能力得以较好地维持。未来随着业务总量继续扩大,公司在经营方面的规模效应将逐步彰显,盈利水平有望继续维持稳定。 盈利预测与投资建议:我们预计,公司2012、2013年将分别实现每股收益0.53元、0.68元,对应P/E分别为24.4倍、18.8倍。建议“增持”。 风险提示:1)宏观政策和行业投资等因素,或致部分关键项目进程延后;2)公司目前享受的税率优惠政策存在变动风险;3)部分业务未来或因市场竞争加剧导致利润不达预期。
神火股份 能源行业 2012-07-04 9.08 -- -- 9.27 2.09%
9.27 2.09%
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公司 6月28日公告:拟将山西左权高家庄煤矿探矿权转让给潞安集团,交易总价款47亿元。左权高家庄煤矿地质储量10.63亿吨(包括高速公路压覆煤炭资源3,597万吨),煤种以贫煤为主,部分为无烟煤,矿井建设规模可以按照600万吨建设。 我们认为此次出售的意义有三点:1、有利于盘活存量资产,优化资产结构,降低公司资产负债率;2、降低财务成本,提升公司的盈利能力;3、为增发顺利进行保驾护航。 盘活存量资产,降低资产负债率。左权高家庄煤矿目前仍处于探矿权阶段,未来建设矿井将面临巨大的资金压力以及来自当地的政策压力,因此选择在行业景气高点时退出无疑是明智之举,一方面,可以获得较高的售价(吨资源价款4.42元);另一方面,可以盘活存量资产,降低资产负债率,缓解公司财务压力,目前公司资产负债率高达77%,在煤炭上市公司中处于较高的水平,出售完成后公司的资产负债率将下降6.7个百分点,资产结构明显优化。 降低财务成本,提升公司盈利能力。一方面,公司将获得28.66亿的投资收益(税后),折合每股收益1.71元;另一方面,将降低公司的财务成本。 我们测算,交易完成后公司将新增现金约37亿元,按年利率6%测算,年可节约财务费用2.2亿元,增厚EPS 约0.1元,但由于转让价价款是分期付款,我们保守测算对12-13年EPS 影响是0.012元和0.054元。 下半年最大看点:1。 60万千瓦机组投产。公司正在就并网费与电网谈判,下半年投产可期,我们测算电厂投产后,每度电可节约成本约0.1元,按下半年发电20亿度测算,可节约成本2亿元,影响EPS 约0.09元。 维持“增持”评级。预计12-14年EPS 分别为2.39元、0.84元和0.98元,对应PE 为3.7倍、10.5倍和9倍,考虑到公司融资需求,我们判断公司未来成本控制及业绩释放动力较强,继续给予公司“增持”评级。 风险提示:电解铝价格及煤炭价格超预期下降。
拓尔思 计算机行业 2012-07-04 13.90 -- -- 14.41 3.67%
16.58 19.28%
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我们预测2012~2014年公司收入分别为2.46亿、3.11亿和4.07亿元,同比分别增长29%、26%和31%。归属上市公司净利润分别为1.02亿、1.40亿和1.88亿元,同比分别增长39%、37%和34%,对应全面摊薄每股收益分别是0.5、0.69和0.92元。首次给予“增持”评级。 风险提示:营销拓展低于预期,经济增速大幅下滑
盘江股份 能源行业 2012-07-04 16.70 -- -- 18.73 12.16%
18.73 12.16%
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略微下调全年盈利预测。考虑到近期煤价下跌超我们预期,我们将12-13年的EPS分别由1.9元和2.28元下调至1.87元和2元,对应PE分别为14.4倍和13.4倍,继续维持“买入”评级。 风险提示:IPO抽血过快;欧债危机未得到根本性解决,反而进一步恶化。
华夏幸福 综合类 2012-06-21 17.81 -- -- 19.72 10.72%
19.72 10.72%
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我们预计公司2012、2013年EPS为1.99元和2.57元,分别对应PE为9X和7X。公司预收账款丰厚可保证业绩,资金和估值安全,我们维持对公司的买入评级。 风险提示:房地产市场调整影响公司销售表现。
康缘药业 医药生物 2012-06-21 15.21 -- -- 16.02 5.33%
20.07 31.95%
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热毒宁持续高速增长,有望大幅拉动全年业绩。热毒宁一季度呈现爆发式增长,我们估算同比增幅将近100%。从长期来看,清热解毒注射剂高端替代低端将会持续,热毒宁凭借独特疗效以及高安全性将会进一步抢占清开灵等低端注射剂市场。短期来看,抗生素限用政策等给中药注射剂提供了额外的增长动力。同时,2012 公司加大终端渠道开发,热毒宁销售力度得到进一步加强。我们认为三方面因素在今年全年都会对热毒宁销售产生正面影响,热毒宁全年销售增速将较2011 年45%有进一步提升。成本方面主要药材金银花价格进一步下降,热毒宁利润增速会显著超过收入增速。 热毒宁目前占比已经达到38%以上,该品种的快速增长将会给公司业绩带来较去年更为明显的影响。 口服制剂营销改革成果下半年将有所展现。董事长萧伟在股东会中强调今年工作重心将在渠道治理上,治理公司营销顽疾。我们认为公司经过三个季度的渠道消化,终端消化能力将在下半年得到改善。下半年口服制剂有望成为除热毒宁之外的另一大看点。 银杏内酯注射液已经完成现场检查抽样,有望下半年获批。银杏内酯注射液属于高端品种,市面上仅有成都百裕有类似产品。上市后将与现在使用的绝大部分银杏叶相关制剂有着很大的差异性。考虑到公司在中药注射剂销售方面的强大实力,我们认为该产品有望和热毒宁一样,快速成长为大品种。 大股东增持彰显业绩信心。康缘集团与4 月24 日增持340 万股,并且计划拟在一年内累计增持不超过总股本1.03%的股份,增持计划显示了大股东对公司业绩的信心。 盈利预测:我们调整模型预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.60、0.75和0.91 元,维持增持评级。 风险提示:金银花降价幅度低于预期;热毒宁增速低于预期。
承德露露 食品饮料行业 2012-06-20 15.85 -- -- 16.68 5.24%
17.67 11.48%
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盈利预测与估值。我们预计2012-2014 年每股收益分别为0.63、0.81 和1.00 元,目前股价对应市盈率27X、21X 和17X。随着郑州产能投产、明年换届、营销改革推进,以及后续的厂区搬迁,我们认为,要素改善将推动公司迈上新台阶。前期股价反映了估值修复,旺季前郑州投产有可能成为事件性催化剂,维持“增持”评级。
肖群稀 5 6
太阳鸟 交运设备行业 2012-06-20 13.53 -- -- 15.15 11.97%
15.27 12.86%
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上调公司盈利预测,维持“增持”评级。考虑到公司新订单的签订以及交付时间情况,我们上调公司2012~2014年EPS分别至0.54、0.68和0.84元,动态PE为24.4、19.4和15.7倍。合理估值区间为15.5~17.0元。 风险提示:1、特种艇交付低于预期。2、经济下滑的幅度大于预期,影响商务艇和游艇的销售。
报喜鸟 纺织和服饰行业 2012-06-18 13.41 -- -- 14.19 5.82%
14.19 5.82%
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盈利预测与评级:我们看好公司今年继续实现毛利与规模双轮驱动,并成功增发。预测2012年-2013年EPS为0.90、1.21元,维持“买入”评级。 风险提示:小非减持、终端消费下滑影响业绩
宝钢股份 钢铁行业 2012-06-15 4.29 -- -- 4.33 0.93%
4.47 4.20%
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维持对宝钢“增持”评级。作为行业龙头,宝钢本次降价将成为国内其它钢企的风向标,7月钢厂出厂价格将普遍下调,行业仍将持续低迷,但从宝钢个体来看,若二季度顺利完成不锈钢、特钢事业部相关资产和股权出售,上半年累计净利润同比增长将达到80%~100%,我们预计今年EPS有望一次性增厚0.4元左右,估算宝钢上半年的EPS将达到0.52~0.58元,全年EPS有望超过0.7元/股以上,当前股价对应PE仅7倍左右,PB仅0.72倍,作为普碳钢行业的龙头企业,估值优势极为明显,维持评级不变。
宇通客车 交运设备行业 2012-06-15 13.19 -- -- 13.41 1.67%
13.41 1.67%
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事件:公司6月12日公告了限制性股票激励计划(草案)修订稿,调整内容主要涉及业绩指标、激励成本的会计核算与摊销分期。此外,在股权授予价格方面,虽然5月9日公司进行了分红除息,按照原方案,首次授予价格应调整为12.48元,但公司经过综合衡量,首次授予部分股票价格仍维持12.78元。其他诸如股票发行数量等未作调整,仍为3620万股限制性股票,其中,首次授予部分为3267万股,预留授予部分为353万股。 限制性股票的解锁业绩指标是市场评估公司未来经营前景的重要参考指标,提高股权激励的解锁业绩指标有利于增强市场信心。在修订稿中,以11年为基准年,12年~14年的营收增速指标分别上调了6~9个百分点,扣非后的净利润增速指标分别上调了7~9个百分点。 股权激励成本的会计处理变动缓解业绩压力。随着公司新建产能的陆续投产,我们估计公司今明两年的新增折旧摊销分别在1.65亿元、4.96亿元左右,大幅增加的折旧压力使得市场对公司的业绩预期有所改变。根据修订稿,通过调整成本估算方法与摊销分期,预估总成本下降54%至2.13亿元,今明两年成本分别下降53%、44%至0.79亿元、0.86亿元。 公司的成长逻辑与属性没有改变。长期来看,中国客车行业的稳定增长、市场格局不断优化、宇通客车良好的公司治理结构仍是我们看好公司成长性的关键逻辑,同时我们认为公司基于市场需求的产能扩张计划也并没有改变其内生增长的属性。短期我们维持12年公司各类客车销量合计在54500辆左右(同比增长16.7%)的判断,考虑产品盈利结构、原材料价格下降等因素,预计12年综合毛利率有望提升0.2个百分点至18.4%。 投资策略:考虑调整后的股权激励摊销成本及盈利目标,预计公司12年~13年EPS分别为2.03元、2.30元,对应PE分别为12.0倍、10.5倍。 我们认为短期的调整之后,市场会重新评估公司的投资价值。基于对公司长期成长逻辑与属性的判断,我们认为公司仍是理想的价值配置品种,贴上“带轮子的巴菲特价值投资股”的标签并非过誉,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济出现超预期的下滑;公司产能释放节奏低于预期。
兴发集团 基础化工业 2012-06-15 22.27 -- -- 22.55 1.26%
22.55 1.26%
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投资建议:我们认为磷矿价格仍处上涨通道,预计2012 年公司磷矿均价、销量均将高于2011 年,60 万吨/年磷肥项目年内有望投产,我们维持公司12 年EPS 为0.95 元预测,当前PE 23.5 倍,维持公司“增持”评级。
紫光华宇 计算机行业 2012-06-11 13.15 -- -- 15.04 14.37%
15.04 14.37%
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法检电子政务市场壁垒高、竞争格局稳定、未来空间广阔。法检细分领域,存在严格的准入制度和显著的用户黏性,形成较高的行业壁垒和较为稳定的行业格局。尽管过往市场规模不大,但未来空间正在拉宽,如仅法院领域的天平工程和数字法庭,将新增投资逾160亿元。 富有竞争力的商业模式+庞大的高黏性客户群,行业扩容最大受益者。公司通过构造有效的商业模式,在客户关系、技术水平等方面形成了显著高于竞争对手的综合实力,同时,拥有规模庞大的高黏性客户群,法检领域客户占有率分别为44%和36%,成为法检信息化领域扩容的最大受益者。 且在规模效应下,公司盈利能力不断提升。 布局运维服务和商业智能,寡头格局有望复制,做深做透法检信息化。电子政务领域正逐步进入应用提高阶段,运维外包日渐兴起。从已有案例看,运维服务技术门槛高,应用软件开发商优势明显,寡头格局有望复制。公司目前签约法院集中在北京,全国蓄势待发,按全部客户量初步估计,公司潜在运维市场容量15亿元以上,空间广阔。 进入政府信息化领域,优化收入结构,孕育新机遇。公司扩宽业务边界,进入工商、税务、监狱管理、食品安全等政府领域。短期内,政府领域尚需沉淀和积累,对业绩贡献有限甚至侵蚀部分利润,但此举将优化收入结构,且有望孕育又一个“法检”市场。 压制估值的因素多为过度忧虑。对于估值,市场普遍担虑有三:一是政府业务风险是否可控;二是小众市场存在市值天花板;三是高毛利能否持续。 通过分析,我们认为,法检信息化具有较强的延续性,行业空间正加速放大,且盈利水平有其合理性,上述忧虑是市场过度行为。 首次覆盖,给予买入评级。2012-2014年,公司EPS为0.75元、0.92元和1.15元,CAGR=28%,对应目前股价为别为17.65倍、14.39倍、11.51倍。按2012年23-25倍,合理估值区间17.25-18.75元,给予买入评级。 风险提示:经济下滑,财政资金紧张,电子政务投资放缓;政府领域拓展效果低于预期;营业费用和管理费用增长过快。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名