事件1月30日，贝因美发布2022年业绩预告。 投资要点业绩短期承压，2023年望恢复根据业绩预告，2022年公司归母净利润亏损1.2-1.8亿元（同减264%-346%），扣非净利润亏损1.6-2.2亿元（同减2293%-264%）。我们预计2022Q4归母净利润亏损1.64-2.24亿元（同减575%-749%），扣非净利润亏损1.79-2.39亿元（同减1271%-1664%），系受疫情防控政策调整前后工厂封控以及人员缺勤导致部分订单无法满足、应收账款坏账计提增加以及预计因联营企业经营不善造成的投资损失以及协议约定应支付的采购违约损失所致。2023年在疫情常态化趋势下，公司生产经营有望恢复正常，叠加消费逐步回暖，业绩有望边际改善。 2022年梳理持续，2023年继续关注2022年公司继续深入内部改革，提升内部效率，产品及渠道布局逐渐清晰。1）产品端：发力爱加、可睿欣等主品类，爱加保持稳健增长态势，预计可睿欣门店突破1.1万家；2）渠道端：升级数智化新零售平台，加大空白商圈拓展力度。2023年公司将继续扎根奶粉主业，探索新业态，构建母婴生态圈，同时进一步强化后台管理体系，推动内部提质增效，围绕新零售模式加大空白商圈覆盖，提升公司市占率。 盈利预测当前公司处于困境反转阶段，新品可睿欣持续放量，边际改善加速。根据业绩预告，我们略调整公司2022-2024年EPS分别为-0.14/0.06/0.32元（前值分别为0.09/0.22/0.56元），当前股价对应PE分别为-35/87/16倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品推广不及预期等。

坚朗五金发布2022年度业绩预告：公司2022年预计实现归母净利润5000万元至6000万元，同比下降93.25%至94.38%；实现扣非归母净利润2249万元至3500万元，同比下降96.03%至97.45%。 投资要点受疫情及地产行业扰动影响，2022年业绩承压公司2022年Q4预计实现归母净利润4561万元至5561万元，环比下降49.14%至37.99%；扣非归母净利润2551万元至3802万元，环比下降68.15%至52.53%。 2022年公司业绩同比出现下滑主要原因系国内疫情反复及地产与宏观行业环境等多因素影响，导致下游客户需求减少。 2022年，我国地产竣工面积同比下降15%，且2022年Q4全国各地物流及施工装修侧受到疫情放开的影响，对公司业务运营造成一定的阻碍。另外，2022年公司生产所需能源及原材料相关的生产成本大幅提升，同时公司逐步导入新产品，扩充其产品矩阵，导致公司综合毛利率有所下降。 行业回暖在即，2023年业绩改善可期公司系国内规模最大的门窗幕墙五金生产企业之一，2021年公司门窗五金业务占比达47.4%，市占率达13.03%。2021年建筑五金行业市场规模约为688.8亿元，随地产竣工端边际复苏及重修更新需求的增加，行业市场规模有望进一步扩张。我们预计2023年随公司新品类的推进及新场景的开发，公司整体业绩以及市占率有望提升。 多品类提升集成化优势，渠道下沉助推公司发展公司在门窗五金业务之外积极扩展产品品类，开拓智能锁、家居类产品等其他相关业务。截至2022年Q3，公司产品品类超过130个，是目前为止国内A股上市公司中建筑配套件品类最多的集成供应商。 公司形成自有、参股、战略合作三大品牌矩阵。公司目前已拥有坚稳、精高等20余家自有品牌，19余家参股品牌以及14余家战略合作品牌，通过参股以及战略合作的方式涉足新品类，可以有效打破产品间壁垒，低成本发展新品类，构建完善产品矩阵。三大品牌矩阵充分迎合公司多品牌，多品类战略，有利于公司整体品牌塑造。 我们预计2023年公司将通过进一步以拓展产品品类的形式扩宽业务渠道，开拓全新下游产品品类渠道，为公司提供增量业绩。 盈利预测考虑2023年行业边际复苏及市占率提升，我们调整预测公司2022-2024年收入分别为77.0、100.3、125.2亿元，EPS分别为0.18、2.01、2.90元（营收前值为84.8\98.1\118.0亿元，EPS前值为0.68\2.02\2.68元），当前股价对应PE分别为539.2、49.4、34.2倍，维持“买入”投资评级。 风险提示1）新品类发展不及预期；2）新场景开拓不及预期；3）房地产行业复苏不及预期

意华股份发布2022年业绩预增公告：2022年公司预计实现归母净利润约2~2.5亿元,同比增长47.45%~84.31%。 投资要点连接器和光伏支架双主业驱动公司主营业务为连接器业务及太阳能支架业务，2022H1连接器业务营收占比40.51%，光伏支架业务营收占比54.63%。 2022前三季度，公司实现营业收入39.32亿元，同比增长28.12%；实现归母净利润2.30亿元，同比增长113.13%。 光伏支架：背靠海外大客户，美国产能有望赋能新增长公司全资子公司意华新能源作为专业的光伏跟踪支架制造商，已在国际市场获得较好客户口碑，核心客户为全球光伏跟踪支架领域排名第一厂商NEXTracker，且突破了NT、GCS、FTC、天合光能、正泰安能等国内外客户。2022H1，公司光伏支架营收同比大幅增长53.6%。 海外市场上，公司拟新设4家子公司，其中2家注册于美国，1家注册于泰国。两家美国子公司CZTENERGYINC和NEXTRISEINC拟由公司控股子公司泰华新能源科技（泰国）有限公司以自有资金与DAYVLLC共同投资，公司持股75%，有利于进一步贴近美国客户需求，深度绑定下游客户。2023年1月起，美国《通胀缩减法案》给予光伏装机长期税收抵免生效，将刺激美国市场光伏装机需求复苏，而中国支架进入美国市场需缴纳25%的高额301关税，形成出口实质性障碍。因此，公司有望受益于美国地面电站装机恢复高增，订单具有高弹性，利润优厚，构成对其他中国企业的护城河。 国内市场上，公司拟募资5.3亿元分别用于投资乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目、补充流动资金。随着硅料产能释放，组件跌价值得期待，国内地面电站装机需求有望迎来爆发，公司积极扩充产能以满足快速增长的市场需求，看好国内市场支架盈利能力触底回升。 连接器：深度绑定优质客户，发力车载连接器公司连接器业务主要产品为数据通信领域和消费电子领域连接器产品。通讯连接器领域已与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等客户建立了长期合作关系，近年通过SFP、SFP+等高端系列的高速连接器产品进一步加强与华为、中兴等大客户合作的广度和深度，是国内少数实现高速连接器量产的企业之一。在消费电子和汽车连接器领域，公司也拥有正崴、伟创力、莫仕、FullRise、FCI等客户。 公司发力车载连接器领域，子公司苏州远野的产品包括BMS低压、高速高频、ECU连接器等，目前客户拓展顺利，绑定华为、比亚迪、吉利等主流厂商，逐渐进入收获期。 连接器行业客户倾向选择有长期合作关系的供应商，公司通过定制化研发生产模式深入参与到下游客户的设计、研发和生产流程中，现有的大量优质客户资源也对行业新玩家设置了较高的进入门槛，有利于稳固竞争地位。 盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为52.60、65.47、79.52亿元，EPS分别为1.43、2.47、3.04元（未考虑增发影响），当前股价对应PE分别为42.4、24.6、20.0倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示下游需求不及预期风险、美国建厂不及预期风险、增发进展不及预期风险、竞争加剧风险、汇率波动风险。

1月 30日，国联水产发布 2022年业绩预告。 投资要点 业绩符合预期，全年扭亏为盈根据业绩预告，2022年公司归母净利润 0.27-0.4亿元（同增 295%-389%），扣非净利润 0.12-0.25亿元（同增 137%-178%）。我们预计 2022Q4归母净利润亏损 0.12-0.25亿元（同增 0.3%-52%），扣非亏损 0.15-0.28亿元（同比-29%至31%）。公司全年业绩实现扭亏为盈，系国内业务强劲增长、预制菜新品快速放量以及上游养殖业务剥离所推动。 关注预制菜进展，定增有望发力公司是国内首家对虾、罗非鱼双 BAP 四星认证企业，也是国内最大的水产上市企业和规模最大的对虾加工销售企业，在产品研发、原料采购、渠道铺设等方面领先行业。当前公司坚持聚焦预制菜进行商业模式升级，产品端逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型，产品以小龙虾、鱼类、对虾为主，其中小龙虾、面包虾均已破亿。此外，公司完成对上游养殖板块剥离，业务将进一步聚焦水产食品加工。渠道端公司持续深化国内市场，形成国内、国外业务双循环，2025年国内收入目标占比超 70%。募投项目投产后预制菜产能将大幅提升，其中小龙虾、对虾及鱼类预制菜分别新增产能 1.53万吨、5,37万吨，预计 2025年募投项目产品产能将达到 8.4万吨/年。 盈利预测我们看好公司对预制菜领域的布局；根据业绩预告，略调整公司 2022-2024年 EPS 分别为 0.04/0.17/0.29元（前值为0.10/0.17/0.25元），当前股价对应 PE 分别为 156/33/19倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、预制菜不及预期、原材料上涨等。

科顺股份发布公告：预计 2022年归属于上市公司股东的净利润盈利 14,000万元至 21,000万元,扣除非经常性损益后的净利润盈利:4,000万元至 6,000万元。 投资要点 2022业绩承压明显，未来触底回升可期2022年度，预计归母净利润 1.4-2.1亿元,同比下降 68.78%-79.19% ， 扣 非 净 利 润 0.4-0.6亿 元 , 同 比 下 降 89.51%-93.01%。Q4单季度归母净利润-1.3至-0.6亿元，单季度扣非净利润-1.4至-1.2亿元，亏损明显。据公司公告，公司年度销售收入基本保持稳定，利润下降的主要原因在于沥青等上游原材料采购价格大幅上涨导致的生产成本上升，毛利率下降，2022年全年沥青均价为 4861元，同比上升 27.45%，原材料成本负担较重。同时部分下游客户回款周期延长,应收款项有所增加,公司根据风险情况计提信用减值准备，这也一定程度上拖累了公司的利润表现。 2019/2020/2021年归母净利润为 3.634/8.903/6.726亿元，同比变化 96.13%/145.03%/-24.45%。近两年受到疫情、下游地产端衰退以及原材料成本波动影响，连续两年盈利下滑，但是公司 2019-2021年营业收入分别同比增长 50.22%、34.09%、24.57%，仍然保持增长势头，我们认为随着未来疫情影响的消退、地产竣工端的恢复以及原材料成本回落，公司盈利表现将显著回暖。 政策推动竣工端恢复，防水新规助力市场扩容地产端利好政策持续加码，“保交楼”政策推进有序，竣工端恢复在即。2022年 11月央行发布了稳定房地产 16条措施，28日证监会在股权融资方面提出 5条优化措施，自此信贷、债券、股权融资“三箭齐发”，有力推动下游地产恢复。2022年 Q4全国地产竣工面积新增 4.53亿平米，全年为8.62亿平米，Q4占全年总额的 52.59%，竣工端明显改善。 我们预计 2023年竣工端会进一步恢复，下游防水需求有望充分释放，公司面临宝贵的业绩提升机遇。 2022年 10月 4日，住建部发布防水新规《建筑与市政工程防水通用规范》，一方面此次防水提标政策落地将带动防水市场扩容 40%-60%，拓宽了公司未来发展空间；另一方面新规对防水材料质量、验收和技术规范均提出了更高要求，将加速产品质量低下的中小企业出清，公司得益于产品的良好 品质，将充分受益。 原材料价格降低缓解成本压力，携手保利提高经营质量得益于国际原油价格的持续下跌，四季度以来沥青价格持续下跌，12月底已经跌至 4100元左右，相较于年内高点下跌达 26.79%，公司成本端压力持续缓解，我们预计 2022年 Q4以及 2023年毛利率、净利率水平将会保持上升，公司盈利表现有望明显改善。 2022年 11月 1日，公司发布公告与保利资本签署框架合作协议，预计未来五年将与保利在产业业务、多元化发展、新能源开发建设、股权投融资、资本运作等方面开展全面合作。公司与保利展开深度合作有助于充分利用其优质的央国企资源，展开多元化布局，从而实现涉房与非房业务的协同发展，增强自身抵御市场波动能力，降低应收账款风险。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 78.52、100.02、122.68亿元，EPS 分别为 0.16、0.75、0.97元，当前股价对应 PE分别为 86.5、18.0、14.0倍，给予“买入”投资评级。 风险提示1）下游房地产需求复苏不及预期。2）产能扩张不及预期。 3）新业务拓展不及预期。

1月 30日，伊力特发布 2022年业绩预告。 投资要点 业绩短期承压，2023年望改善根据业绩预告，2022年归母净利润 1.66亿元（同减 47%），扣非 1.54亿元（同减 51%）。我们预计 2022Q4归母净利润0.26亿元（同减 43%），系新项目竣工投产导致固定成本和管理费用上涨、酿酒部分原料上涨、营销费用投入增多及疫情下物流、销售停滞所致。2023年核心区域物流及销售有望逐渐恢复，叠加产能释放降低摊销费用，业绩边际改善。 加速区域扩张，产品结构持续优化我们认为公司主要有三大看点：1）疆外布局遵循三大核心： 一是培育原有合肥、浙江、陕西重点大商，其中浙江、陕西导入主力产品进行开发布局；二是在江苏地区打造重点市场；三是在品牌力相对强的地方做县级、市级商的招商布局。2）开拓南疆市场：聚焦中低端消费人群，目前正进行产品导入和布局。3）发力次高端产品伊力王：疆内加速渠道铺货，协助经销商把控渠道，疆外依靠原有渠道和招商迅速导入产品，同时配合团购等方式进行推广。 盈利预测疫情管控致业绩承压，我们认为当前产品结构处于调整，结构升级有望加速。根据业绩预告，略调整 2022-2024年 EPS为 0.35/0.56/0.79元（前值为 0.46/0.63/0.86元），当前股价对应 PE 分别为 72/45/32倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、引入战投不及预期、疆外开拓不及预期、核心产品增长不及预期等。

1月30日，金种子发布2022年业绩预告。 投资要点业绩短期承压，重塑后的调整期根据业绩预告，2022年归母净利润亏损1.75-1.95亿元（同减5%-17%），扣非净利润亏损1.9-2.1亿元（同比-7.2%至3.0%）。我们预计2022Q4归母净利润亏损0.39-0.59亿元（同减78%至168%），业绩符合预期，系公司启动组织、品牌、产品等重塑工作，处于调整期所致。 2022年完成梳理，2023年扬帆起航2022年公司通过内部机制调整和渠道调整改革，已基本理顺产品、渠道等布局：1）产品端：实行“3+3+3”产品矩阵，百元以上主推馥合香产品卡位次高端，百元以下主推光瓶酒抢占省内光瓶酒份额。2）组织架构：成立营销中心，下设销售管理部、品牌管理部等，一线市场考核指标进一步细化。 3）渠道端：借助华润啤酒渠道加速核心产品的网点覆盖，实行省内5个大区+省外4个大区及5个销售部的区域布局。 盈利预测我们看好华润入主后对公司从组织架构、人事调整、产品打造和渠道改革等方面调整，预计从2023年起将有明显效果。 根据业绩预告，我们略调整2022-2024年EPS为-0.29/0.03/0.28元（前值分别为-0.10/0.11/0.39元），当前股价对应PE分别为-95/1064/98倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期、光瓶酒放量不及预期等。

安彩高科发布公告：预计 2022年归母净利润 6500-8500万元，同比减少 59.49%-69.02%；扣非净利润 4000-6000万元，同比减少 65.20%-76.80%。 投资要点 减值拖累 2022Q4业绩，全年玻璃业务承压从单季度看，公司 2022Q4归母净利润亏损 1835–3835万元，扣非净利润亏损 3204–5204万元。公司 2022Q4主业盈利能力保持稳健，亏损主因贵金属计提资产减值、销售收入增加导致年底计提信用减值增加、药玻项目财务费用增加，我们判断减值因素消化后 2023年公司业绩将回归正常水平。 从全年看，取业绩预告中值，2022年公司归母净利润 7000万元，同比下滑约 64%；扣非净利润 5000万元，同比下滑约71%。2022年，公司玻璃业务遭受一定市场环境压力：1）光伏玻璃受市场行情影响，价格同比下滑，叠加原材料、动力价格上涨，产品成本增加，光伏业务经营利润减少。2）浮法玻璃受地产竣工及需求不及预期影响，需求下行，公司超白浮法玻璃产品价格下降，浮法业务经营利润减少。此外，公司光伏玻璃、光热玻璃、药用玻璃等项目研发费用同比增加幅度较大，对全年业绩造成负面影响。 光伏玻璃业务保持增长，光热玻璃业务开始起步光伏玻璃业务：新签 30亿元订单，主业保持强劲增长动能。 2022年 12月 21日，公司公告称与天津环睿签署《战略合作协议》，协定 2023年至 2025年间，计划销售 22.5GW±4.5GW 的太阳能用超白压花或超白浮法玻璃。初步测算销售总额约 30亿元，假设每年贡献 10亿营收，未来三年年均贡献营收增量可达 2021年光伏玻璃营收的 75.8%。产能方面，2022年公司光伏玻璃总日熔量从 900t/d 提升至 2600t/d，订单执行能力具备保障。未来凭借天然气成本优势，预计公司光伏玻璃业务将持续保持竞争力，支撑公司业绩增长。 光热玻璃业务：与 100MW 光热发电项目达成合作，第二成长曲线破局在即。2022年 12月 15日，公司披露已与国内100MW 光热发电项目达成合作，正在组织第一批光热玻璃订单生产和交付。在新能源替代趋势加速和持续政策利好推动下，我国光热发电行业方兴未艾，据 CSPPLAZA 统计，2022年全球光热发电装机容量新增 200.5MW（以实现并网为统计口径）达到约 6892MW，其中我国光热发电装机总规模约556MW，国际能源署(IEA)预测 2030年我国光热发电装机将达29GW。此外，截至 2023年 1月 5日，青海、甘肃、新疆、吉林、西藏等地在建/拟开发光热发电项目总规模已超 4GW，十余个光热项目已进入或即将进入实质性建设阶段，并将从2023年底开始陆续并网投运。预计 2023年我国将迎来光热电站投运并网潮。公司积极跟踪光热电站项目建设进展，加大市场开拓力度，全资子公司光热科技作为全球唯二、国内唯一具光热玻璃量产能力的企业，先发优势显著，未来订单获取能力或将进一步提升，公司光热玻璃业务有望持续受益我国光热发电行业成长红利，成为公司重要的第二增长极。 成本优势进一步夯实，光伏玻璃景气望提升天然气自用比例提升+新建硅料项目，成本优势巩固、盈利能力望提升。1）受国际局势影响，2022年市场天然气价格高企，而公司子公司安彩能源运营豫北支线天然气运输管道，输气能力 10亿 m3/年，同时能够供应自身生产所需燃料，为公司带来能源成本优势。 2022Q1公司天 然气自用占比15.54%，随未来玻璃产能进一步增加，自用比例将达 50%，低价、优质和稳定的气源供应将为公司持续稳定生产提供保障。2）2022年 12月 23日，公司公告称拟总投资约 1.18亿元，在安阳、焦作、许昌三大玻璃生产基地投资建设合计年产能 75万吨硅基材料项目，通过对外购石英砂矿石加工后供应公司玻璃窑炉生产使用，其中安阳/焦作/许昌项目设计产能分别为 30万吨/年、 15万吨/年、30万吨/年。此举有利于降低原材料采购成本，保障石英砂供应安全，进一步巩固公司成本优势，提升玻璃业务竞争力。 硅料价格下调，光伏玻璃景气度或迎边际改善，为公司带来发展机遇。2022年 11月起，硅料价格步入下行通道，据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2023年 1月 18日单晶致密料成交均价为 16.4万元/吨，相比 2022年 11月高点30.6万元/吨下跌 46.4%。原料价格下降一方面或驱动产业链利润重新分配，为光伏玻璃带来提价空间，另一方面有望刺激下游光伏装机回升，提升组件客户终端交付需求。我们预计光伏玻璃 2023年存在“量价齐升”机会，为公司带来发展机遇。 盈利预测我们调整公司 2022-2024年收入分别为 41.33、53.74、65.12亿元，EPS 分别为 0.08、0.32、0.42元，当前股价对应 PE 分别为 87.3、21.4、16.1倍，给予“买入”投资评级。

1 月30 日，舍得酒业在公司总部召开2023 年第一次临时股东大会。 投资要点新管理层落地，战略方向不变根据股东大会决议，董事会选举倪强先生为董事长，选举副董事长蒲吉洲先生为联席董事长，并聘任王勇先生、王维龙先生为公司副总裁。2021 年复星入主以来，助力舍得进行资源对接、管理改革等工作，前董事长张树平圆满卸任后豫园股份副总裁、执行总裁倪强顺利接棒，这体现复星对公司高度重视，为后续复星生态资源与公司深度融合打下坚实基础。我们认为新管理层将延续战略方向，继续坚持“老酒战略”和双品牌战略，叠加股权激励政策下激活经营活力，有望加速品牌复兴。 春节反馈良好，会战持续进行春节反馈来看，公司动销表现优异，扫码红包活动刺激消费，四川、山东、河南等地表现良好，我们预计库存水平已消化至正常水平。区域扩张方面，在聚焦深耕川冀鲁豫、东北、西北基础上，公司继续以会战模式开发重点城市，保持品味舍得大单品地位，同时重视中档产品舍之道布局。随着经济复苏及消费场景恢复，公司全国化进程有望加速。 盈利预测疫情常态化后，我们看好消费场景加快复苏，公司继续享次高端发展红利。考虑股权激励及公司中长期布局，我们略调整2022-2024 年EPS 为4.85/6.12/7.72 元（前值分别为4.42/5.59/7.27 元），当前股价对应PE 分别为37/29/23倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期等。

中炬高新发布关于重大诉讼进展的公告。 投资要点一审判决宣布，对公司经营面无实质影响中山法院一审判决中炬高新向中山火炬工业联合公司交付工业用地16.73万平米，并赔偿增值溢价损失6.02亿元，返还土地转让款0.33亿元。我们认为1）此番一审判决交付土地属工业用地，账面价值不高，预计将在2022年报中预提减值准备，相关规模将以会计事务所审计为准。2）相应用地与公司商业房地产项目并无关联，对公司经营亦不会产生影响。 3）中炬高新将在相应时间内进行上诉，并且公司大股东中山火炬集团与中山火炬工业联合公司实际控制人均为中山市火炬高技术产业开发区管理委员会，后续或存在和解可能。 春节动销情况良好，2023年经营有望迎改善预计2022年全年有望顺利实现业绩目标。目前大豆价格下降约10%，并有望维持下降趋势，利润弹性凸显。2021年4月公告拟回购3-6亿元的股票用于股权激励，届满共计回购3.8亿元，随着后续股权激励方案望修改后再推出，员工利益绑定积极性望继续提升。春节期间公司功效情况表现良好，库存环比有所下滑。随着餐饮端的复苏，公司2023年B端收入有望在恢复中实现增长。 盈利预测由于预提减值具体数据仍待会计事务所审计评估，故暂不考虑预计提影响,预计2022-2024年EPS为0.94/1.10/1.27元，当前股价对应PE分别为39/34/29倍，我们仍看好公司2023年经营迎改善，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预期、提价不及预期、控股股东债务风险等。

千禾味业发布业绩预增公告：预计公司2022年度实现归母净利润3.10-3.54亿元，同增40%-60%。 投资要点零添加风头正盛，四季度业绩超预期，预计公司2022年度实现归母净利润3.10-3.54亿元，同增40%-60%；预计实现扣非归母净利润3.10-3.49亿元，同增40%-60%。其中2022Q4预计实现归母净利润1.23-1.67亿元，同增37%-86%；预计实现扣非归母净利润1.23-1.66亿元，同增42%-93%。公司四季度业绩略超预期，预计主要系2022年10月添加剂事件影响致终端动销加快；同时公司大幅缩减广告支出，销售费用同比减少。 修改激励计划和定增方案显信心，看好长期发展公司上调股权激励方案，以2021年为基数，2023/2024/2025年营收增长率不低于60%/89%/118%，2024/2025年同比增速为18.1%/15.3%。2023/2024/2025年扣非归母净利润增长率不低于155%/201%/247%，2024/2025年同比增速为18.0%/15.2%。修改2022年度非公开发行方案，拟募集资金5-8亿元，用于年产60万吨调味品智能制造项目，投资总额12.60亿元；发行价格调整为12.92元/股，发行股份调整为3870-6192万股。公司深度绑定零添加，将充分享受行业增长红利，同时布局中低端零添加产品，看好公司长期发展。 盈利预测暂不考虑增发的影响，根据预增公告略调整2022-2024年EPS为0.41/0.70/0.82元（前值为0.37/0.70/0.82元），当前股价对应PE分别48/29/24倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、区域扩张不及预期、新品推广不及预期、提价不及预期，增发进展不及预期等。

普源精电-U 发布 2022年年度业绩预告：预计 2022年实现营业收入 6.25-6.39亿元，同比增长 29.14-32.13%，实现归母净利润 8951.04-9610.59万元，扭亏为盈，实现扣非后归母净利润 4541.35-5078.50万元。 投资要点 扭亏为盈，高端占比+直销占比+国内占比均提升根据测算，预计公司 Q4实现营业收入 2.11-2.25亿元，同比增长 36.13-45.16%，环比增长 37.9-47.1%，实现归母净利润3937.2-4596.75万元，同比增长 54.78-80.7%，环比增长82.4-112.96%，实现扣非后归母净利润 2795-3332万元。 2022年公司业绩增长主要原因为：1）原创技术红利释放，通过自主研发并拥有核心知识产权的新技术平台数字示波器持续扩大品牌影响力及市场占有率；2）高端产品持续拉动，高端数字示波器及任意波形发生器为代表的高端产品销售收入增长率达到约 98%，同时进一步提升公司毛利率水平；3）直销业务快速发展，2022年大客户及终端销售直销模式部署取得显著成果，销售收入增长率达到约 73%；4）国产替代政策助力，依托国产领先的品牌、技术和营销优势，公司通过高端产品突破和自研技术转化提升市场份额，国内销售收入增长率达到约 46%，本土化优势得到进一步展现。 13GHz 示波器即将问世，教育贴息有望成为增长新动力2022年公司发布“半人马座”芯片组及搭载该芯片组的高分辨率数字示波器新品，首次实现硬件垂直分辨率指标达到12bit，是公司自研芯片战略全新的里程碑，具备国内行业技术领先优势、芯片壁垒优势和成本竞争优势。目前 13GHz 数字示波器进展顺利，预计 2023年春季将正式发布，根据公司披露，13GHz 数字示波器覆盖的应用在全球有接近 30亿的市场空间，在中国有 10亿左右的市场空间。 2022年 9月教育部先后发布扩大教育投资和贴息贷款政策，此后公司主动展开与相关高校的对接工作，目前教育贴息贷款项目已经完成预算申报，审批和执行正在陆续进行中。公司在国内高等教育基础教学市场的电子测量仪器市占率领 先，新推出的 5GHz 带宽高端数字示波器、5GHz 高端任意波形发生器、12bit 高分辨率数字示波器以及微波射频类产品有望在本次教育贴息商机中受益。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 6.34、8.64、11.62亿元，EPS 分别为 0.75、1.48、2.10元，当前股价对应 PE 分别为 132、68、48倍，维持“买入”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。

伟测科技发布 2022年年度业绩预告：预计 2022年实现归母净利润 2.35-2.55亿元，同比增长 77.79-92.93%，实现扣非后归母净利润 1.98-2.12亿元，同比增长 55.18-66.15%。 投资要点 业绩预告超预期，侧重高端测试带动业绩高增根据测算，预计公司 Q4实现归母净利润 6900-8900万元，同比增长 51.83-95.84%，环比增长 32.46-70.85%，实现扣非后归母净利润 4500-5900万元，总体表现超出市场预期。2022年公司持续扩大高端测试产能，不断提升测试品质及服务质量，同时加大对新客户的开发力度，高端测试订单的增长使得公司营收、净利润均保持较快的增长。 国内第三方集成电路测试龙头，优质客户资源+广阔增量空间+行业集中度提升公司为国内知名第三方集成电路测试服务企业，主营业务包括晶圆测试 CP 以及芯片成品测试 FT。公司测试的晶圆和成品芯片类型上涵盖 CPU、MCU、FPGA、SoC、射频、存储、传感器、功率等，工艺上涵盖 6nm、7nm、14nm 等先进制程和28nm 以上成熟制程，晶圆尺寸上涵盖 12寸、8寸、6寸等，下游应用上包括通讯、计算机、汽车电子、工业控制、消费电子等。目前客户数量超过 200家，涵盖芯片设计、制造、封装、IDM 等类型企业，包括客户 A、紫光展锐、中兴微电子、晶晨半导体、卓胜微、兆易创新、长电科技、中芯国际、北京君正、安路科技、复旦微电子等国内外知名厂商。 根据台湾地区工研院的统计，集成电路测试成本约占设计营收的 6%-8%，据 Gartner 咨询和法国里昂证券预测，2021年中国大陆的测试服务市场规模约为 300亿元，全球的市场规模为 892亿元，预计 2025年全球测试服务市场规模将达到1094亿元，其中中国测试服务市场规模将达到 550亿元，占比 50.3%，5年内存在超过 250亿元的巨量增长空间。与此同时，2021年中国台湾地区行业龙头京元电子、欣铨、矽格合计营收为 624亿新台币，在中国台湾地区测试市场的市占率接近 30%，中国大陆最大三家独立第三方测试企业伟测科技、利扬芯片、华岭股份合计营收约为 11.69亿元，占中国 大陆的测试市场份额的 3.70%，预计随着国内测试行业市场规模的快速扩张以及独立第三方测试厂商专业化优势进一步显现，产业整体将逐步趋向中国台湾地区成熟产业模式，独立第三方测试厂商未来发展空间巨大且头部厂商有望充分受益。 盈利预测预测公司 2022-2024年收入分别为 7.96、11.62、16.23亿元，EPS 分别为 2.80、3.95、5.66元，当前股价对应 PE 分别为 45、32、22倍，维持“买入”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。

新能源汽车下游领域蓬勃发展，拉动磁材主业业绩增长公司是全球领先的稀土永磁材料应用方案供应商，主营业务是钕铁硼永磁材料，并致力于向下游的磁组件应用领域延伸。稀土永磁材料是稀土下游价值最高的应用领域，钕铁硼作为第三代稀土永磁材料，具有高剩磁密度、高矫顽力和高磁能积的特点，是诸多高端应用领域中的重要功能性材料。 低碳化+智能化背景下，新能源汽车、节能电机、风力发电机、工业机器人等下游领域的快速发展，根据CAAM 统计数据，2022 年上半年，中国新能源汽车产销量同比增长约120%，创历史新高。我们认为，下游领域快速发展，会带动钕铁硼磁体的需求大幅增长，拉动公司业绩增长。2022 年上半年，公司新能源汽车应用领域、消费电子领域、工业及其他应用领域营收分别超6、9、11 亿元，同比增长分别约250%、70%、50%。 拥有细分领域优质客户资源，市场份额有望进一步提升公司在主营细分领域拥有优质客户资源：新能源汽车领域，与方正电机、卧龙电驱战略合作、是欧洲大陆、德国舍弗勒的主要供应商，在国内为头部热销15 款车型中的10 款提供了钕铁硼磁性材料配套，销售的钕铁硼磁性材料在国内新能源汽车市场占有率约为18.6%，并已成为比亚迪的主要供应商；消费电子领域，公司是全球智能3C 电子巨头的主要磁材供应商，同时是某国际声学巨头（美系）和HDD 硬盘产业链上的主要磁材供应商；工业及其他应用领域，公司是中车系、汇川技术、格力电器、松下电器、三菱电机等知名企业的主要磁材供应商。我们认为，公司在细分领域的优质客户资源，有助于奠定在该细分行业的市场地位，有望进一步提升公司市占率。 增资实施募集资金投资项目，助力提升坯料生产能力公司于1 月13 日审议通过《关于使用募集资金向控资子公司增资的议案》，使用2022 年度非公开发行股票募集资金中的2 亿元向公司控股子公司包头强磁增资，用于包头强磁公司控股子公司包头韵升强磁材料有限公司（以下简称“包头强磁”）增资，用于包头强磁向其全资子公司包头韵升科技发展有限公司（以下简称“包头科技”）增资，以实施包头科技年产15,000 吨高性能稀土永磁材料智能制造项目。我们认为，本次增资有利于推动项目按计划有序建设，有望进一步提升公司坯料生产能力，推动公司战略进一步贯彻实施，提升公司未来的经营业绩和盈利能力。 盈利预测预测公司2022-2024 年收入分别为68.08、85.68、97.57 亿元，EPS 分别为0.49、0.67、0.81 元，当前股价对应PE 分别为24、18、15 倍，给予“买入”投资评级。 风险提示稀土原材料价格波动的风险、募投项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险。

1月 30日，安井食品发布 2022年业绩预告。 投资要点 业绩略超预期，需求加快恢复根据业绩预告，2022年营收 121.75亿元（同增 31.3%），归母净利润 10.6-11.1亿元（同增 55%-63%）。我们预计 2022Q4营收 40.19亿元（同增 27%），归母净利润 3.71-4.21亿元（同增 97%-124%），业绩略超预期，系传统业务稳步增长、预制菜快速放量、公司控费增效以及非公开发行股票募集资金利息收入增加所致。 预制菜加速放量，渠道巩固优势近几年公司在产品和渠道端均有亮点：1）新品：加速推新，2022年下半年火山石烤肠、爆浆糍粑、酸菜鱼、小酥肉等新品增长符合预期，酸菜鱼和小酥肉均有望破亿。2）渠道：加强渠道广度和深度，重点开拓 BC 商超，发力新零售和电商渠道，加大经销商精细化管理力度，不断巩固渠道优势。3）预制菜：加大 C 端布局，预计冻品先生 2022年实现翻番目标，安井小厨有望突破 2亿。4）小龙虾：下半年新柳伍并表，有望在小龙虾加工等方面为公司赋能，加速小龙虾业务发展。 盈利预测我们看好公司第二增长曲线发展潜力，平台型公司逐步成型。根据业绩预告 ，我们略调整 2022-2024年 EPS 为4.46/5.45/6.86元（前值为 4.10/5.46/7.04元），当前股价对应 PE 分别为 36/30/24倍，维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、预制菜推广不及预期、产能扩张不及预期、原材料上涨等。