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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
巨星科技 电子元器件行业 2016-03-24 15.62 18.70 70.98% 20.80 32.48%
22.25 42.45%
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投资要点: 主营稳健、外延出色的五金手工具供应商 公司主营为中高档手工具、电动工具等工具五金产品,在行业内位居全国与亚洲之首、全球第五,为具有相当知名度的国内手工具行业龙头。在夯实主营的基础上,公司积极加大对于智能工具、服务机器人等新兴战略产业的投入,致力于成为主营稳健、外延出色的高科技智能化国际性企业。 激光产业基地雏形已现 公司激光设备产业基地将分别通过两大子公司平台加以运作,包括主攻大众消费类激光测量工具的华达科捷以及专注于高端激光雷达、高精度角度及距离传感器的欧镭激光。消费类测量工具产品依托母公司强大的海外销售渠道争取OEM/ODM订单,市场容量4亿美元。激光雷达方面,2020年我国激光雷达市场规模约为10.2亿元,至2025年将升至35.2亿元。 国自机器人迎来收获期 公司于2014年成为国自机器人实际控制人,欧镭激光旗下3D激光雷达业务将与国自机器人现有导航技术作深入融合与发展。凭借在变电站巡检机器人与AGV两大业务的飞跃式发展,国自机器人营收规模实现成倍式增长,预计2016年将实现营业收入2亿元,实现净利润8,000万元。 家庭服务机器人扫出一条康庄道 公司将巨星机器人作为其发展服务机器人业务的综合平台,重点发展家庭清洁机器人与安防机器人。目前泳池清洁与扫地拖地家庭清洁机器人已实现小批量试生产,先期主打海外市场,后期期待国内自有品牌的建立。首次覆盖给予“推荐”评级。 公司主营稳健且外延拓展顺利,首次覆盖给予“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS(全面摊薄)分别为0.46、0.55与0.60元。 风险提示 人民币大幅升值、巡检机器人推广不达预期、家庭清洁机器人渠道受限。
三安光电 电子元器件行业 2016-03-24 19.87 -- -- 20.87 5.03%
20.87 5.03%
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LED芯片龙头地位巩固。2014国内LED芯片市场总规模120亿,三安独占1/3强,2015年前三季度,三安光电与晶电的营收差距缩小至2.5亿元,我们估计2015全年三安光电营收有望超越晶电,成为世界龙头。另外,三安LED芯片业务毛利率、净利率数据均傲视群雄,付现成本/收入比远低于可比公司,在LED芯片价格下滑的竞争环境中具有很大优势5G技术要求苛刻,化合物半导体唯一选择。5G通信要求广域覆盖、高速高带宽、低功耗大连接和低延时高可靠,为进一步提高通信带宽,5G提出要全频段覆盖,将可用通信频率提升至6GHz-300GHz区间。 这些技术场景对射频器件的性能,比如功率、线性度、工作频率、效率、可靠性等提出了极高的要求,GaAs基芯片能给很好的满足要求。 2018韩国平昌冬奥会上有望推出5G试用服务,而根据三安的化合物半导体项目布局,2018年将进入产能完全释放阶段。 相控阵雷达领衔,军用芯片有望花落三安。相控阵雷达是是信息化军队的眼睛,现代有源相控阵雷达的基本单元是单片微波集成电路(MMIC)单元,一般战斗机机载雷达中有数百至数千块GaAsMMIC,而舰载雷达单面阵更可达数千至数十万块。粗略估算我国军用GaAsMMIC的市场空间约百亿,而国内具有大规模GaAs、GaN芯片制造能力的企业唯有三安,将充分受益。 “推荐”评级。预计2015-2017年归属母公司的净利润为17.3、24.9、33.6亿元,EPS分别为0.68、0.98、1.32元。目前股价19.62元,对应的PE分别为29、20.1、14.9倍。我们对其化合物半导体通信芯片、化合物半导体军用芯片和LED芯片三块业务分别估值,估算2016年此三块业务的净利润分别为:2亿元、2亿元和21亿元。短期看,2016年合理市值约650亿元,对应合理价格为25.5元。长期看,三安光电未来将向化合物半导体IDM发展,相应的国际龙头Avago市值达390亿美元,因此三安光电的长期市值空间很大,加上自身的LED芯片业务,至少应看到1000亿rmb以上,给予推荐。 风险因素:三安光电LED芯片市场推进不达预期。三安光电化合物半导体芯片市场推进不达预期。
新宙邦 基础化工业 2016-03-24 45.65 -- -- 51.30 11.69%
68.33 49.68%
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事件: 3月21日新宙邦发布2015年报,公司全年年实现收入9.34亿元,同比增长23.45%,归属上市公司股东净利润1.28亿元,同比下降3.83%,扣非后净利润1.20亿元,同比下降3.96%,基本每股收益0.72元。公司同时发布了一季度业绩预告,预计一季度实现净利润5084.31万元-5326.42万元,同比增长320-340%。 点评: 海斯福并表和锂电解液大幅增长使得公司一季度业绩大幅增长。在动力电池大幅放量带动下,公司15年四季度业绩大幅好转,单季度收入同比增长41.6%,净利润达到了5063万。一季度动力电池出货量继续大幅增长,锂电解液销量维持了较好增长,同时海斯福一季度并表使得利润大幅增加。 锂电解液销量继续看好,成本推动价格上涨。15年公司锂电池电解液收入3.80亿,同比增长25.17%,预计全年销量在1万吨左右。六氟磷酸锂价格在四季度大幅上涨3倍以上,作为下游的电解液价格上涨存在一定时滞,全年看,公司电解液价格并没有出现明显上涨,而当前动力电池电解液售价在6万元以上,涨价的效应将在16年体现。六氟磷酸锂价格供应格局在16年仍然紧张,因此预计16年电解液价格不会出现大幅回落。在原材料价格大幅上涨的背景下,公司积极拓展电解液原料供应,通过签订长单锁定供应降低成本。3月2日公司公告同韩国Foosung签订为期5年的六氟磷酸锂供应合同,进一步确保了公司锂电池电解液放量的空间。 海斯福业绩大超预期,未来看好。2015年海斯福净利润达到了9041万元,远高于4000万的业绩承诺,成为公司15年业绩最大亮点。海斯福的长期大客户PiramalCriticalCare订单比较稳定,16年已经同公司签订了2063万美元合同,除巩固海斯福原有的医药中间体市场外,未来公司将同海斯福在业务上形成更大协同,共同开拓包括电子化学品在内的含氟中间体的下游更广泛应用,前景看好。 电容器化学品维持弱势。公司电容器化学品业务收入3.76亿元,同比下降10.63%,毛利率下降3.33个百分点。目前电容器化学品下游需求较弱,公司产品面临较大的竞争压力,但随着汽车及工业需求的复苏,预计16年将有所好转。 维持“推荐”评级。预计2016-2018年公司每股收益分别为1.14、1.36和1.57元,PE分别为41倍、35倍和30倍,维持“推荐”评级。 风险因素: (1)电解液竞争加剧,价格大幅下滑; (2)铝电容器行业持续低迷; (3)新能源汽车推广不达预期。
浙报传媒 传播与文化 2016-03-23 14.26 -- -- 19.09 33.87%
19.09 33.87%
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五部委发文加强对养老服务业金融支持。中国人民银行、民政部、银监会、证监会、保监会日前联合印发了《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》。《意见》提出,要积极创新专业金融组织形式,探索建立养老金融事业部制、组建多种形式的金融服务专营机构,创新适合养老服务业特点的贷款方式;推动符合条件的养老服务企业上市融资,支持不同类型和发展阶段的养老服务企业、项目通过债券市场融资;优化网点布局,增强老年群体金融服务便利性,积极开发可提供长期稳定收益、符合养老跨生命周期需求的差异化金融产品。力争到2025年,基本建成覆盖广泛、种类齐全、功能完备、服务高效、安全稳健,与我国人口老龄化进程相适应,符合小康社会要求的金融服务体系,金融支持养老服务业和满足居民养老需求的能力和水平明显提升。 公司重点布局社区养老服务业。公司的“养安享”居家养老服务中心快速切入养老产业蓝海。浙报传媒和国内领先的健康医药企业修正集团联手,充分发挥企业的市场主体作用,提供符合老年人需求的健康、文化、娱乐等相关产品,15年公司已经布局50个养老服务点,16年将突破100家。已初步建立首批超过40万条活跃用户的老年数据库,在杭州推出第一个社区老年服务试点,为9600多位老人提供居家养老服务,取得了良好效果。养安享除依托社区居家养老服务中心和社区服务店提供实体服务外,还致力打造“养老平台+”,借助互联网推出社区电商O2O平台,打通最后一公里。养老平台+家政,养老平台+餐饮,养老平台+旅游,养老平台+健康,养老平台+理财……通过一系列“+”,子女即便是在异地工作,也可通过网络为父母购买相关服务。 老龄人口占比持续提升,市场需求大。据预计,2014-2050年间,中国老年人口的消费潜力将从4万亿左右增长到106万亿左右,中国老龄产业发展报告(2014)指出,中国已经处于老龄社会初期,中国未来将成长为全球老龄产业市场潜力最大的国家。第六次全国人口普查资料显示:我国总人口为13.4亿,60岁以上的老年人口达到1.78亿,其中,65岁以上老年人口为1.19亿。《中国老龄事业发展“十二五”规划》中提到,2011年到2015年,全国60岁以上的老人由1.78亿增加到了2.21亿,老年人口的比重也由13.3%增加到16%。 维持“推荐”评级。预计浙报传媒15-17年每股收益为0.50元、0.59元和0.71元,市盈率分别为28.6倍、24.5倍和20.5倍,考虑到公司在大数据、养老产业和电子竞技三个领域未来成长空间大,维持推荐评级。 风险因素:(1)传统报业行业下滑的风险;(2)养老产业布局低于预期的风险;(3)大数据中心和数据交易中心建设进度低于预期的风险。
中来股份 电力设备行业 2016-03-22 28.86 -- -- 51.00 17.00%
35.18 21.90%
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事件: 中来股份发布2015年业绩报告:报告期内,公司实现营业收入7.34亿元,较上年同期增长54.24%;实现净利润1.08亿元,较上年同期降低8.32%。 点评: 背板业务稳步发展,营收增速可观。报告期内,公司实现了3637.54万平方米的背膜销售,同比增长56.5%;产品毛利率为33.37%,较去年同期降低7.78%。公司营收的高速增长得益于新客户的开拓,成功导入了协鑫集成、晶澳、东方日升,并实现了稳定批量供货,客户结构持续优化;产品结构上,在稳定FCC背板销量的同时加大了TFB、KFB、MLP结构产品的开发。 定增开拓N型单晶双面电池业务。经过多年N型单晶双面太阳能电池的研究和实践,公司掌握了相关的生产技术和工艺,目前已得到产线认证。N型单晶双面电池为超高效太阳能电池,可两面进行光电转换,其中正面转换效率在21%左右,反面为19%,因此在水面、雪地等特定场景可多发电,较单面电池多20%以上,从LCOE的角度具备很强竞争力。随着定增项目的顺利实施,电池业务将使公司的行业竞争力更进一步。 外延发展构筑新的利润增长点。报告期内,公司积极稳健地推进了系列投资,包括:在意大利新设全资子公司,完成意大利Filmcutter公司背膜资产的收购;参股投资杭州铜米互联网金融服务有限公司,拓展融资渠道。此外,为满足公司外延式发展的需求,公司与杭州中来锦聚投资管理有限公司发起设立了杭州中来锦聚新能源合伙企业。 首次覆盖给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2017年将实现收入13.63、37.59亿元,实现净利1.92、4.33亿元,对应EPS分别为0.91、1.61元,对应当前股价PE分别为46、22倍。考虑到未来单晶高效组件的替代趋势,我们看好公司中长期的发展前景,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示: (1)单晶替代多晶趋势不及预期; (2)市场开拓不及预期风险; (3)补贴政策风险;
济川药业 机械行业 2016-03-22 22.88 -- -- 24.99 6.16%
25.58 11.80%
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事件:3月18日晚间公司披露年报,2015年实现营业收入37.68亿元,同比增长26.17%;归母净利润6.87亿元,同比增长32.19%;基本每股收益0.88元;并拟向全体股东每10股派现7元(含税)。 点评: 医药工业录得超行业增速。在国内医药工业增速下行的大背景下,公司凭借优质的产品梯队,全年医药工业收入实现26%的同比增长。其中,清热解毒类的蒲地蓝消炎口服液贡献营收16.62亿,同比增长28%;雷贝拉唑钠为主的消化类营收9.75亿,同比增长15%;小儿豉翘清热颗粒为主的儿科类营收4.93亿,同比增长26%。公司保持了高效的运营管理水平,销售和管理费用率分别为54.27%和8.44%,均稳步下降,扣非后归母净利润实现了33.94%的高增长,成长性突出。 挖掘东科制药的品种潜力,推进营销整合。利用现有的营销网络资源,强化专业化的药店营销,扩大药店覆盖规模,蒲地蓝等大品种仍有增长空间;蛋白琥珀酸铁口服溶液等新品开始放量;此外,东科制药15年营收7259万元,亏损108万元,经历了一年的团队整合,营销并轨工作基本完成。这些都将保障未来三年的内生增长。 发挥品种优势,拓展大健康产业链。公司战略方向明确,将继续围绕中西医药、中药日化、中药保健品三大产业,聚焦儿科、呼吸、消化、妇男科、老年病等大病领域,同时发挥资本平台优势,积极推进外延发展。 维持“推荐”评级。不考虑增发摊薄,预计公司2016-2018年EPS分别为1.08元、1.34元、1.63元,对应3月18日收盘价23.32元的市盈率分别为22倍、18倍、14倍,作为处方药板块中稀缺的低估值白马,维持“推荐”评级。 风险提示:1、外延并购低于预期;2、增发进度低于预期。
大禹节水 机械行业 2016-03-21 14.25 7.22 70.13% 17.53 23.02%
20.25 42.11%
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投资要点: 国家大力支持节水农业发展,行业迎来良好发展机遇 2011年之后,我国对农田水利投资快速增长,将在2020年建设高效节水农田1.5亿亩,已完成5000万亩,十三五期间将建设1亿亩,年均2000万亩,市场空间广阔,我们测算市场规模将在400亿元以上。 公司主营仍处于迅速占领增量市场阶段,未来几年快速成长确定 受政府政策支持,公司作为农田节水行业的龙头企业,公司主营业务发展迅猛,2015年新签订单量达到14.17亿元,同比增长18.88%。目前,全国新增市场规模大,公司依旧处于攫取增量市场的阶段,短期内不会提价,预期公司未来几年主营收入高速增长较为确定,毛利短期提升有限。 连锁经营服务中心提升公司服务质量和市场影响力 公司推动直营和加盟店的连锁经营,一方面用于公司产品的销售,更重要的是通过连锁店对公司客户进行后续技术、运营、维护等服务,提升公司的服务能力和品牌影响力。这是行业内的中小企业以及外资企业无法实现的,有利于提升公司的竞争力和市场占有率。我们判断,随着公司产品和服务的完善以及市占率的提升,我们认为公司的毛利水平将会回升。 黑枸杞项目育苗基本完成,16年形成大田1万亩,18年有望放量 目前市面上销售的黑枸杞价格极高,普通品也在1500元一公斤以上,好的品种可卖到4000-6000元每公斤,甚至1万元以上。公司16年可以实现大田种植1万亩,17年再移植大田两万亩,预期16-18年黑枸杞产量可达5000公斤、3万公斤和55万公斤,我们预期每公斤价格分别为2500元、2000元和1500元,实现毛利425万、1050万和3.38亿,业绩弹性非常大。 给予推荐评级:公司主营成长确定,未来黑枸杞有望贡献较大的盈利弹性,不考虑定增摊薄和并购,公司15-17年实现每股收益0.19、0.34和0.56元,对应市盈率78、44和27倍。 风险提示:1、政策变更;2、竞争加剧;3、土地流转不及预期。
恒顺醋业 食品饮料行业 2016-03-21 19.30 6.99 -- 22.50 16.58%
22.76 17.93%
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事件: 2016年3月17日,由公司部分董事、监事、高级管理人员以及公司重要岗位的管理人员共同参与的“纳千川稳健7号证券投资基金”通过上海证券交易所证券交易系统以买入方式增持本公司股份共计31.3万股,截至本公告日,已累计增持股份数量为48.8万股,约占公司总股本的0.16%。 投资要点: 高管增持彰显管理层信心 本次增持计划拟增持股份累计增持金额至少不低于人民币1000万元,累计增持比例不低于本公司已发行股份总数的0.17%,不超过本公司已发行股份总数的0.28%,目标增持价格区间为16-22元。3月17日的增持平均价为18.96元/股,而上一次2月26日的增持价格为18.24元/股。我们认为,虽然增持金额不大,但是也充分表明了公司管理层对于公司未来发展的信心。 公司是我国醋行业龙头企业,质地优良,产品升级稳步推进,高端品占比继续提升 公司是我国四大名醋之一镇江香醋的代表性企业,产品品质优良,品牌认可度高。2015年,公司高端产品增速在18%左右,高端品营收占总营收的比重也达到了17%,公司产品升级稳步推进,盈利能力进一步提升,我们预期公司2016年的高端品增速将保持在20%以上,高端品占公司营收的比重将达到20%,盈利能力将持续提升。 白醋、料酒支撑公司成长 白醋和料酒是公司近年来开发的新品,2015年也实现了快速增长,均实现了20%左右的增长。其中,公司针对餐饮渠道的6度白醋增速较快,未来有望继续放量;料酒是公司重点推进的衍生品,15年营收预测在1.35亿左右,公司一季度料酒销售情况良好,出现短缺,我们预期公司16年料酒将实现25%以上的增速。 机制改革仍可期,管理层增持或拉开公司改革序幕,期待公司混改、员工持股等措施落地 我们认为,公司资产优良,品牌认可度高,相对于目前的收入规模,未来还有很大的成长空间,但是目前国企激励不足等问题在一定程度上制约了公司的发展。公司管理层此次增持或许会拉开公司改革序幕,通过管理层持股来加大管理层与公司的利益一致关系,以加大对管理层的激励。目前,加大对国有企业的改革力度以激发其活力是经济改革的重点,我们预期公司未来也会推出改革措施,如引入战略投资者,或进行员工持股计划来实现员工和公司的利益一致。 给予“推荐”评级 公司属于典型的大行业中的小公司,有望获得国企改革红利,技术、管理、渠道、产品升级有望带动公司业绩快速增长,2015-2017年EPS分别为0.77元、0.56元和0.75元,对应当前18.4元股价的PE分别为24倍、33倍和25倍,给予“推荐”评级。 风险提示 1、原材料价格波动的风险;2、产品安全风险;3、国企改革不及预期的风险。
华西能源 机械行业 2016-03-18 10.00 -- -- 11.90 19.00%
11.90 19.00%
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公司公告:自贡市城乡规划建设和住房保障局于2016年3月15日晚发布了“自贡市东部新城生态示范区一期工程PPP项目”的公开招标结果公示,公司成为该项目拟中标供应商,拟中标金额为170,477.97万元,年均合同金额约8.52亿元。 主要投资逻辑 正式宣布进军PPP,工程总包细分市场再度拓展,环保业务将再上台阶。本项目属于自贡市东部新城的起步项目,对东部新城建设具有重大意义。建设工程包括:自贡市东部新城“两横两纵”道路及道路两侧海绵工程、东部新城给排水、燃气、绿化及拆迁安置工程。该项目采用PPP运作模式,公司作为社会出资方,与政府认可的其他合格投资方合资设立项目公司,由项目公司按照有关法规要求作为PPP项目实施主体,承担项目投融资、建设、特许经营和维护、移交等工作。该项目执行期限不低于7年。其中,建设期约26个月、运营期5年。该项目是公司首次承接的PPP运作模式的重大工程项目,意义在于两点,一是有利于公司积极参与政府采购PPP项目工程建设,对做大做强公司工程总包业务、拓宽工程总包产品细分市场,将形成新的利润增长点。二是有利于推动公司的环保业务再上新的台阶,自贡作为全国50个严重缺水城市之一,2015年在《政府工作报告》中首次明确提出要建设海绵城市,随着《自贡市海绵城市建设实施方案》(2015-2017)的出台,诸多PPP项目也将逐步落地,该PPP项目亦是海绵城市建设工程之一,对公司的未来的环保业务的经验积累具有重要意义。 继续维持“强烈推荐”评级。如果暂不考虑天河并表,给予15、16、17年EPS分别为0.289元,0.54元,0.785元。目前仍然具备较大的估值优势,近期公司大股东频频增持彰显发展信心,我们认为是值得持续跟踪的投资标的,所以继续维持“强烈推荐”评级。 风险提示:项目订单量不达预期,开工进度慢于预期
神农基因 农林牧渔类行业 2016-03-18 5.94 -- -- -- 0.00%
6.04 1.68%
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投资要点: 公司全力推进SPT和“一站式粮食供应链”综合服务商转型。 公司目前的战略分两个方面:一是在技术上面以波莲基因为平台进行SPT的研发,以其占领未来育种技术的制高点,打造公司的核心竞争力;二是在经营上推进“一站式粮食供应链”综合服务商,将种粮大户、合作社等纳入到公司的服务体系之中,为其提供农资采购、技术、市场信息、金融、电子商务等系统性的服务,提升用户黏性,拓展公司盈利空间。 SPT和“一站式”相辅相成,互相促进,共同构成公司的竞争优势。 我们认为,SPT和“一站式”相辅相成,SPT作为技术基础是公司竞争力的核心,能够为“一站式”客户提供优质的水稻种子,是公司“一站式”得以推广的立足点,也只有在此基础之上才可以去发展其他增值服务;而“一站式”则能够为公司的产品提供广阔而稳定的市场,并通过绕过经销环节大幅提升公司盈利能力。 本专利属于公司SPT研发的第三阶段,标志着公司研发进程进展顺利。 SPT技术元件创制、载体构建、遗传转化、筛选鉴定、品种选育五个阶段,此次受理的专利处于第三阶段遗传转化的领域,该阶段预期2016年8月之前完成,目前正顺利推进。 我们看好公司在技术和经营模式方面的变革,给予推荐评级。 我们预期公司2015-2017年的收入分别达到3.24亿元、4.45亿元和5.31亿元,实现每股收益0.01元、0.04和0.08元。我们认为公司最坏的时候已经过去,未来成长较为确定,给予推荐评级。 风险提示。 1、“一站式”项目推广不及预期,2、公司SPT技术研发不及预期。
林洋能源 电力设备行业 2016-03-18 30.81 -- -- 38.58 25.22%
38.97 26.48%
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事件:3月16日,公司公告了《关于投资设立全资子公司的公告》。公司拟在河北、河南、云南等地投资设立全资子公司河北林洋新能源科技有限公司、河南林洋新能源科技有限公司、林洋能源(云南)有限公司(以上名称暂定,以工商管理局最终核定名称为准),注册资本均为1亿元。 点评: 全国布局加速,业绩空间提升。公司拟在河北、河南以自有资金投资成立的两家子公司,主营业务为太阳能光伏产品、风力发电设备、LED及发电设备、分布式电站设备的研发、生产、销售;合同能源管理、节能设备改造及技术咨询和服务、太阳能光伏发电等相关业务。此次设立的林洋能源(云南)有限公司(暂定)还将开展售电业务、电力交易、电力工程设计施工及电力项目投资等相关业务。十三五”规划中明确写明:“加快发展中东部及南方地区分散式风电、分布式光伏发电”。在三地新设子公司,有利于公司进一步整合分布式清洁能源的生产和消费端,为未来在试点区域开展售电业务布局。 两轮增持完成,彰显大股东强烈信心。目前,控股股东华虹电子通过二级市场已累计增持数量为880,000股,累计增持金额2757.92万元。根据公司发布的增持计划,控股股东华虹电子计划在未来6个月内通过二级市场购买的方式择机增持本公司股份,若公司股票价格位于26元/股至36元/股的价格区间内,累计增持金额至少不低于人民币5,000万元,不超过人民币30,000万元。 光伏大佬回归,定位最大分布式光伏运营商。公司在江苏、上海、安徽、山东等地储备大量光伏电站建设指标,已有小路条指标约1.5GW,大部分为分布式电站。明后年,公司将加大在辽宁、云南等地的开发力度。2015年公司新增规模超200MW,累计并网约400MW光伏电站,其中内蒙地面电站约135MW,屋顶电站约80MW,其余多为大分布式。电站集中在2015年年底并网,电费收入将集中在2016年体现。另外,由于布局合理,公司的电站受限电影响较小。公司拥有部分组件产能和光伏电站财务杠杆率较低,毛利率和净利率都要高于行业平均水平。公司目前拥有光伏组件产能约280MW,其中,光伏组件由于产能饱满,主要用于自供。公司未来的组件主要采用高效单晶产品。公司与隆基股份签订了3GW的战略合作协议,在获取更高效率的组件同时,保证成本不超过多晶产品。在西部地区限电和补贴大幅下调的背景下(从0.9元/千瓦时下调至0.8/元千瓦时),公司将节约土地资源和提升发电效率。2016年,公司的分布式电站建设将在安徽省重点布局(补贴指标先建先得),更多以农光互补和渔光互补形式开展。在农光互补中,控股股东成立专业的农业公司,负责土地和农业事宜,公司仍专注于光伏电站建设。公司计划2016年年底,累计装机规模达1GW。2017年~2018年,公司计划达到累计装机容量1.5GW和1.8GW。在未来的电站开发资金来源中,公司会通过债权融资和股权融资相结合,公司的资产负债率控制在50%以下(截止2015年3季度,公司资产负债率为23.85%)。公司的债权融资和股权融资均有较大空间。公司已与招商银行、建设银行和中国银行等多家银行签订了50多亿的授信额度。另外,公司定增计划已获证监会核准,计划募资不超过280,000万元,拟投资300MW分布式光伏发电项目(涉及12个项目,内部收益率约10%,毛利率约70%)和智慧分布式能源管理项目。 布局发电侧与用电侧平台,抢占电改和能源互联网双风口。不同于以往的云平台只聚焦于电力供给侧,公司与东软集团合作的EasySolar易能互联智慧光伏云和华为端口互相开放,将借助公司在电力消费侧的优势,聚焦于分布式能源生产和消费的整合与运营。发电侧平台已装机200MW,其中华电项目20MW,其余为自持项目。未来有望布局运维市场,平均运维成本约80元/千瓦-100元/千瓦,截止2015年年底,已累计装机43GW,每年运维市场空间约34亿元-43亿元。在用电侧平台,目前已接入200多家用户,用电量约5亿度。未来,有望进行综合节能和碳交易服务。公司将与南网(云南)公司全面开展合同能源管理、PPP等合作,不仅能让电力供给侧互联网化,更有望实现能源需求侧管理和能源互联网的真正落地,预计最快上半年落地。增资控股林洋微网,加速占领微网技术制高点。公司目前在手2个微电网项目,1个位于公司启东总部的200KW微电网项目,另一个位于上海的安亭国际汽车城,对电动汽车电池采取梯次利用。公司拟募资2.7亿元,用于智慧分布式能源管理核心技术研发项目。 公司智能电表及终端产品业务稳定增长,国网招标维持前三份额,未来增量更多依靠四表合一、电表更换和海外市场。公司今年在国网三批次招标中,有较大斩获,历年来一直稳定在前三的位置。在新产品开发方面,公司积极布局四表合一(水、电、气、热),毛利率相对较高,争取实现30~50万台销量。在新能源计量方面,公司积极布局充电桩电表计量业务,对新能源汽车充放电量进行计量。在电力运维方面,公司拥有电力承修承装5级资质,主要从事电力公司的电表运维外包工作。在海外市场布局方面,公司斥资收购立陶宛ELGAMA智能电表公司15%股权,正式进军海外智能电表市场。林洋电子将有权在2015年和2016年,分别再增持15%和36.7%股权,最终超过2/3的股权比例,实现控股。公司与国际电表巨头瑞士兰吉尔将在中国市场和国际市场展开全面合作。2015年,海外营收约几千万左右,2016年争取实现1.5亿~1.8亿元(海外项目周期长,不确定性强)。 维持“推荐”评级。考虑到公司定向增发摊薄等因素,我们预计公司2015-2017年,EPS分别为1.11元、1.60元和2.07元,分别对应27.19倍、18.82倍、14.61倍PE。考虑到公司将成为国内最大分布式电站运营商,在抢占电改和能源互联网双风口中具有较强优势,维持“推荐”评级。 风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。
景峰医药 电力设备行业 2016-03-18 12.28 -- -- 13.89 13.11%
14.04 14.33%
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事件:3月16日晚公司发布公告:出资8800万与合作方在云南出资设立医院管理有限公司并组建骨科中心医院,同时公告多个化药获得临床批件、2亿公司债债发行完成等。 1)服务医疗再获进展。服务医疗作为公司发展的战略重点之一,继2014年收购成都金沙医院之后,再下一城:出资8800万与合作方在云南设立医院管理公司并组建骨科中心医院(规划三级甲等专科医院、300张床位,预计建设期8-10个月)。本次设立骨科医院,有利于公司整合现有资源,增强公司竞争力,后续布局值得关注。 2)后续发展值得期待。本次公司同时公告了子公司海南锦瑞的5各产品获得临床批件,其中有4个3.1类化药,结合公司的发展战略及实施情况,我们建议积极关注公司在化学药物、生物药以及服务医疗领域的战略布局,积极关注外延并购动作,我们认为公司的后续发展值得期待。 盈利预测:目前主营产品佰塞通、佰备增长稳定,榄香烯正快速放量,根据公司目前经营情况及未来发展,我们预计公司15-17年EPS分别为0.41、0.51、0.68元,对应3月16日收盘价12.28元,市盈率30、24、18倍。鉴于公司优秀的营销、整合能力以及在化药、生物药、服务医疗等领域布局的对公司估值的提升,我们继续给予“推荐”评级。 风险提示:系统性风险,招标降价等
智光电气 电力设备行业 2016-03-18 14.63 -- -- 20.13 36.85%
24.90 70.20%
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事件:3月16日,公司公布了《2015年年度报告》。报告期内,公司实现营业收入13.07亿元,同比增长23.65%;利润总额1.55亿元,同比增长124.89%;归属于上市公司股东的净利润1.08亿元,同比增长115.12%;经营活动产生的现金流量净额1.6亿元,同比增长197.43%。 点评: 收购岭南电缆,收入利润双丰收。2015年,公司通过定增4.25亿元收购岭南电缆100%股权,增强电网产品线。岭南电缆对公司的收入和净利贡献较大。岭南电缆在广东地区的认可度高,在南网的招标中位列前三。2015年度,岭南电缆全新生产基地搬迁后全面投产产能扩大约1倍,通过开拓市场、降低成本和加强管理,收入和利润都大幅提升。岭南电缆实现营业收入6.03亿元,同比增长33.31%,占公司主营收入46.14%;净利总额4,353.55万元,同比增长183.37%,占公司净利总额的40.3%;毛利率实现17.56%,同比增长2.15个百分点。根据承诺,岭南电缆2015年度、2016年度和2017年度实现的扣非后净利润合计数不低于12,000万元。 电气控制设备,收入和毛利率有所下滑。2015年,电气控制设备业务实现营业收入4.53亿元,同比下降5.87%,毛利率30.94%,同比下降3.58%。公司的电气设备产品较多,包括:电网安全与控制产品、电机控制与节能产品、供用电控制与自动化产品、电力信息化产品等。海外市场业务实现突破,高压变频调速系统首次应用于在塔吉克斯坦、蒙古、哈萨克斯坦等多个海外项目。在新技术和新产品研发方面,完成MW级电池储能能量转换系统(PCS)装置研制项目(通过国家科技部验收)、双变频器并联运行研究项目、分布式光伏系统智能一体化箱变的研制与运行。为公司2016年拓展轨道交通、港口岸电、光伏发电、储能等细分市场做好了产品与解决方案方面的储备。另外,公司产品更为完善,客户群也拓展较快。目前,公司形成了包括电力自动化产品及低压电能质量产品、漏电火灾监控装置与系统等较为完备产品线;客户群业务也由传统的电厂、水泥等工业客户,成功开拓到商业地产、市政领域。 综合节能服务,业绩陆续释放。得益于于智光节能前期签订的多个合同能源管理项目完成建设进入节能效益分享期,智光节能实现营业收入2.34亿元,同比增长75.39%;净利润8,593.45万元,同比增长131.59%;实现毛利率35.07%,同比增长4.52%。2015年,公司全面整合电厂节能业务,并逐步发展电力行业多种节能技术和节能业务,加速电动给水泵系统改造应用推广,全年完成新增21台机组35套电动给水泵节能业务,市场占有率居国内第一。另外,公司在热电厂余热利用和区域高效集中供暖项目都有新突破。2016年2月,公司还中标“塔山发电公司2×600MW机组电动给水泵节能改造合同能源(节能服务)管理项目”。 用电服务前景广阔,当年贡献利润。2015年度,公司控股的广州智光用电服务有限公司实现营业收入6,891.1万元,净利润1,006.26万元,已积累了50万千伏安专变容量的客户。智光节能与南方电网综合能源有限公司共同发起设立南电能源综合利用股份有限公司,将在南网五省开展分布式能源、余热利用、生物质发电等能源综合利用业务;与中清源环保节能有限公司合资设立山西智光清源节能科技有限公司,拓展热电厂余热利用和区域高效集中供暖项目;智光用电投资分别在肇庆市、汕头市、东莞市、江门市、南宁市以合资方设立区域用电服务公司,并成立广东电力销售有限公司快速切入电力销售市场。智光用电服务获得国家能源局南方监管局颁发的《承装(修、试)电力设施许可证》,获准从事承装(修、试)电力设施业务。2015年底,智能用电服务平台上线运行,以线上信息与线下服务相结合,改变传统服务模式,创建“互联网+专变运维”的新的生态模式。 首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计公司2016-2018年,EPS分别为0.61元、0.77元和1.05元,分别对应24.01倍、19.09倍、13.96倍PE。考虑到公司在综合节能和用电服务领域积极布局,市值空间较大,另外公司完成了员工持股计划,员工积极性较强,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电改不达预期风险;综合节能服务不达预期风险。
科大讯飞 计算机行业 2016-03-17 28.00 -- -- -- 0.00%
34.57 23.46%
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事件: 公司公布年报,报告期内实现营业收入25.01亿,同比增长40.87%,归属于上市公司的净利润4.25亿,同比增长12.09%。 点评: 业绩符合预期,增速将迎拐点。 公司利润增长低于收入增长主要原因一方面是教育等业务硬件占比提升,导致综合毛利率下降6.73%,另一方面销售体系重构,营销费用增长56%。公司教育与人工智能等业务均处起步阶段,加强营销投入有利于公司占领用户与市占率的提升,为未来开展2C端业务打下基础,随着教育云平台运营服务收入与个性化教学增值服务业务放量,公司毛利率也将显著提升。 分业务来看,电信语音增值、IFLYTEK-C3、通信数据分析以及信息工程与运维等业务均实现快速增长,同比增长分别为:52%、63%、232%以及65%。教育应用业务增长10.94%,毛利率下降4.51%,主要是因为15年完成的15个省级+20个市级教育云平台中有部分从原有的项目建设转变为政府每年采购服务的方式,导致当年该业务收入增速下滑,同时成本大幅增加毛利率下降,2公司15开始推广面向学生的个性化教与学平台智学网,其中扫描仪等硬件投入一个多亿,导致整体毛利率的下降。 我们认为云平台建设改运营服务虽然会导致短期毛利率降低以及收入增长下滑,但长期来看明后年开始收入高增长与毛利率的提升将出现共振,拉动公司业绩高增长。智学网设备快速铺开,占领了学生用户与数据为2C端个性化教学增值服务业务的爆发打下了基础,建立起了极高的壁垒。 教育信息化产品快速覆盖,期待个性化教学增值服务。 报告期内公司完成15个省级+20余个市级云平台的建设,其中部分平台采用每年政府采购运营服务的模式,有利于公司占领人人通学生用户与考评数据,有利于智学网快速覆盖用户。 面向学生的个性化教与学平台智学网推广取得较大进展,平台用户突破500万,覆盖学校超过4000所,构建了全国最大的云测评大数据分析平台,实现教学、考试、测验、练习和作业等大数据采集与分析以及个性化学习推荐,为公司面向2C端个性化教学增值服务业务爆发创造了条件。 人工智能技术继续保持领先,相关业务开始快速渗透。 报告期内公司推出了AIUI语音交互全新方案,集成了方言识别、全双工、打断纠错、多轮对话等一系列领先技术,使得交互成功率从40%提升到90%,大幅提升了智能交互的体验,推动智能交互快速普及。 智能客服领域,公司携手中国联通打造全球最大智能语音客服系统,为平安建设语音导航,同时还与其他厂商展开了相关业务的合作。 公司“春晓行动”,面向全球人工智能领域招聘大量高端人才,继续加强建立人工智能源头技术的领先优势,保持其国内人工智能领域第一梯队地位,加快研究成果转化为产品与应用的速度,迅速占领市场,将技术优势转化为市场与业务优势,实现变现。 给予强烈推荐评级 2016-2018年EPS至0.46、0.74及1.13元,对应当前股价PE分别为62、38及25倍,我们看好公司教育、电信语言增值业务以及语音安全业务推动公司业绩持续高增长,讯飞语音云坐拥7亿用户,随着语音交互式广告的推出语音入口价值将开始显现,“讯飞超脑”计划使得公司占据人工智能技术制高点,未来有望占领智能搜索的入口。给予“强烈推荐”评级。 风险因素: (1)教育产品推广不达预期(2)人工智能技术研发不达预期。
迪安诊断 医药生物 2016-03-17 28.73 -- -- 63.99 23.53%
35.60 23.91%
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事件:3月14日晚间发布年报,2015年实现营收18.58亿元,同比增长39%;归母净利润1.75亿元,同比增长40.57%。EPS为0.65元,符合预期,同时公告拟向全体股东每10股转增8股派1元,16年一季度预盈3468-4268万元,同比增长30%-60%。 点评: 高增长持续,产业链布局多点开花。公司顺应国内医改大趋势,战略布局合理,上市以来净利润已连续四年实现40%以上的高增长,已成长为国内ICL行业的领军企业。15年营收同比增长39%,其中诊断服务收入占比略降至58%,同比增长30%;而因投资驱动的诊断产品收入同比大增52%。CRO、司法鉴定、健康体检等业务规模扩大:韩诺健康体检业务收入超1500万,还通过杭州百大等百货公司的高净值客户实现健康管理的B2C布局;CRO业务获得重大突破,业务收入较去年同期增长186.32%,司法鉴定开启连锁布局。 战略扩张,渠道为王。公司继续加快扩张步伐,充分整合IVD行业下游代理商,开启中西部扩张,在甘肃、合肥、西安、郑州、新疆等地布点,抢占空白市场,目前拥有的26家实验室遍布全国20个省,拥有12000多家医疗机构客户,其中二级以下占比65%以上,随着分级诊疗的推进,基层医疗的增量市场会被进一步挖掘,而公司精耕细作的渠道优势将保障业绩持续高增长。 维持“推荐”评级。暂不考虑博圣并表,预计16-18年EPS为0.79元、1.17元、1.64元,对应2016年3月14日股价51.98元的市盈率分别为66倍,45倍和32倍,公司积极布局诊断服务产业链,对标国际龙头,维持“推荐”评级。 风险提示:1、募投项目进展低于预期;2、系统风险;3、新进领域整合低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名