投资要点 实际控制人增持:公司控股股东康恩贝集团有限公司一致行动人、康恩贝实际控制人胡季强先生于2015年6月29日通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持了公司部分股份,并计划继续增持 实际控制人增持情况:2015年6月29日,公司实际控制人胡季强先生增持公司股份110万股,平均增持股价为21.48元/股,占公司总股本9.8亿股的0.11%。本次增持后,胡季强先生持有公司股份数量为8,312.2万股,占公司总股本的8.44%。 管理层增持:基于对康恩贝未来发展的信心和对公司价值及成长的认可,公司管理层人员计划在2015年6月29日起的未来3个月内增持合计63万股至115万股康恩贝股份。增持股份的资金来源由相关人员自筹。增持高管人员包括副董事长张伟良、公司总裁王如伟、董事吴仲时、财务总监陈岳忠、董事会秘书杨俊德等。 控股珍诚医药 公司以现金方式收购和瑞控股等合计15名交易对方持有的浙江珍诚医药在线股份有限公司共计4,230万股股份,占珍诚医药总股本的比例为26.44%。经协商标的公司26.44%的股份作价2.3亿元。 本次交易完成后,公司将合计持有珍诚医药57.25%的股份,为其第一大股东。 100%控股贵州拜特 公司以现金9.6亿元受让朱麟先生持有的贵州拜特制药有限公司剩余49%股权。贵州拜特已于2015年6月1日在贵州市工商行政管理局办理完成上述股权转让的工商变更登记备案手续。本次工商变更完成后,公司持有贵州拜特100%的股权,贵州拜特成为公司全资子公司。 非公开发行 此次非公开发行不仅大大增强了公司资本实力,为未来几年发展提供了资金支持,同时引进基石基金等战略投资者,也将为探索资本市场有关参与方建立以股权为纽带、以合作共赢为动力、整合各方优势资源合力推动上市公司产业经营持续快速发展提供了良好机会。 资源整合 受让江西天施康部分少数股东股权,本次受让股份完成后,公司将持有江西天施康公司57.96%的股权。受让江西珍视明药业少数股东股权,本次受让股份完成后,公司将以直接和间接方式持有珍视明药业100%的股权。 公司通过控股珍诚医药,加快布局进入药品电商领域,珍诚医药具备的医药在线分销渠道和现代医药物流配送体系与康恩贝拥有的品牌优势和丰富的产品资源通过重组整合可以发挥互补、协同效应;100%控股拜特强化业绩弹性;非公开发行增强公司资本实力;受让江西天施康部分少数股东股权、江西珍视明少数股权为资源进一步整合奠定基础。公司各项业务稳步推进,而实际控制人和管理层增持更是彰显发展信心。故我们给予公司“强烈推荐”评级。

互联网医疗行业将诞生千亿级别公司:医疗行业将进入跨周期发展阶段。全国卫生总费用由1978年的110亿元增长到2012年的27,847亿元,年平均增长率达18%。医疗服务+医药是万亿级别的市场,有望诞生千亿级别的公司。 内生加外延,帮助公司实现飞越:卫宁是第一家专业从事HIT业务的上市公司,借助上市公司平台,通过内生加外延的方式,技术实力和市场份额迅速扩大,积累客户达3,000余家,市场占有率超过10%,位列行业前三。 公司互联网模式快速推进:在互联网服务领域,以服务为先导,以项目为驱动和试点,在云医院、医保控费、药品服务、健康管理等方向深化实践,探索新兴市场,构建互联网模式下的新一代医疗健康信息服务体系。 与乐视合作,打造互联网医疗生态圈:与乐视从三方面展开战略合作,共同打造互联网+时代下的云医院:1)内容服务,打造“乐视卫宁健康频道”,为公众提供优质的健康教育内容服务。2)应用服务,实现“终端+应用”的联动服务,实践基于视频和终端的健康服务和知识服务新模式。3)服务平台,实现云医院等面向健康服务提供者应用的部署和推进,共建健康服务云平台,提供健康档案云存储、云检索等服务。我们认为此战略合作是公司通过大B端对接C端资源进行医疗健康服务的的里程碑事件,未来公司有望继续与其他渠道进行合作,推动面向C端的医疗健康服务。 投资建议与盈利预测:首次给予“推荐”投资评级,预计公司2015、2016年净利润分别为2.04、3.64亿元,对应EPS0.37、0.67元。互联网医疗业务有望为公司业绩带来新的增长点,医保控费项目的顺利进行有望帮助公司业绩在2016年迎来爆发。 风险提示:医保控费项目进展不及预期;云医院扩张不及预期。

投资要点 传统业务水力发电设备,受益于国家“一带一路”战略带来的海外订单。 公司传统业务是水电发电设备,近期受益于国家“一带一路”战略的深入落实和中国装备制造业走出去的长远规划,获得较多海外订单。公司已经积极将水电业务向海外拓展特别是“一带一路”沿线国家拓展。 公司于2014年累计获取三个重大海外水电订单,分别来自于乌干达、老挝和土耳其,均属于“一带一路”沿线国家,三个大订单金额总计9.17亿元。 收购四川华都,收购标的为核一级零部件供应商,2015年可贡献业绩。 根据公司的“大能源”发展战略,未来公司将资源配臵重心向核电业务转移。 四川华都公司作为“华龙一号”核反应控制棒驱动设备的国内唯一的生产商,未来订单受益于“华龙一号”技术在国内、国际的推广,随着“华龙一号”技术伴随中国核电“走出去”的战略和国内内陆核电站的政策放开,未来几年订单确定性高,业绩可期。目前,华都核电设备订单的订单总金额在5亿元以上,预计在2015年下半年开始产生业绩。 收购浙江格睿能源动力,依托高校技研发背景,涉足节能领域。 公司在2014年收购了浙江格睿能源动力科技有限公司51%的股权,交易对价2.30亿元。浙江格睿是近年公司制定了“大能源+互联网等新兴领域战略投资”的转型升级战略规划,收购浙江格睿股权是公司践行大能源战略的又一重要举措。 西安格睿的“一种循环冷却水系统的整体优化技术”旨在帮助客户节水节电,根据公司各年签订的《合同能源管理项目合同》的项目合同记载:节能量各不低于20,000KW.h/年,在节约的电的部分,根据节约量与客户进行利润分成。 根据公告,西安格睿对公司的业绩承诺为2015-2019年净利润不低于0.4亿元,1亿元,1.3亿元,1.3亿元和1.3亿元。 参股“梦想强音”、参股“二三四五”,多元化经营。 2014年,浙富控股通过直接持有40%股权,托管11%股权,实现对梦响强音的控股。2015年6月,解除对梦想强音11%股份的托管权,未来公司坚定地将重点放在大能源战略上。 公司还通过参与二级市场增发的方式,持有二三四五的股权,约占二三四五总股本的16.46%,股份上市日期为2014年9月30日,锁定期限为36个月,参考当前二三四五的股价,公司该比投资收益账面浮盈在15亿元左右。我们认为,公司的多元化投资,有利于优化公司资产流动性。 盈利预测 扣除梦想强音和二三四五的投资收益,我们预计公司2015/16/17年的EPS为0.08,0.21,0.47元,按照核电板块普遍估值较高,对应目标价格12.00元-20.00元。 风险提示:核电重启低于预期,华龙一号推广低于预期

事件 6月24日,公司收到保监会《关于筹建易安财产保险股份有限公司的批复》,同意银之杰等7家公司共同发起设立易安保险,易安保险筹备组应当自收到批准筹建通知之日起 1年内完成筹建工作。 投资要点 易安保险正式获批,A股唯一持有牌照的互联网保险标的:公司收到保监会正式批复,同意银之杰等7家公司共同发起设立财产保险公司,以互联网保险为特色开展筹建和经营。总注册资本10亿元,其中银之杰出资1.5亿,占比15%,为第一大股东。目前国内仅众安保险、易安保险两张互联网保险牌照,公司是A股唯一持有牌照的互联网保险标的,业务布局更加完善,互联网金融生态圈再下一城。 大数据+征信,互联网金融大数据平台与互联网保险协同发展:公司收购亿美软通后积累了大量的移动商务数据库,大数据布局领先。第一批获得稀缺性征信牌照,且在征信数据无偏性上优于其他竞争对手,产品正在逐步落地。定增29亿建设互联网金融大数据服务平台,进军精准营销。通过大数据+征信+超级支付的三大支柱,实现保险精准营销和风险定价,或将有效降低费用率和赔付率,带来利润空间。公司多方位的立体布局有望实现与互联网保险在产品设计、推广、销售、后台管理等方面的全面协同发展。 互联网保险+征信两张稀缺性牌照,未来空间广阔:国内目前仅两张互联网保险牌照,众安保险2015年5月刚刚拿到车险资格完善牌照业务范围(市场总体情况车险占财险比例7成),一级市场给予估值80亿美元;易安保险紧随众安保险,拿到国内第二张互联网保险牌照。银之杰作为主要发起股东之一,在首批获得稀缺性征信牌照后,再成为A股唯一持有牌照的互联网保险标的,继续看好未来空间。 盈利预测及投资建议 公司搭建多层次的互联网金融生态圈,大数据作为各层业务的基础布局领先,手握征信、互联网保险两张稀缺性牌照,在多个蓝海空间巨大,给予“推荐”评级:票联、征信、精准营销、P2P、互联网保险等业务均在积极布局中目前进展顺利,看好公司开拓新的业务领域和业务模式的能力。预计公司2015、2016年净利润1.07亿元、1.49亿元,对应EPS0.21、0.28元。目标市值600亿,对应每股114元。 风险提示:潜在竞争对手切入加剧竞争;新业务推广情况不及预期。

事件:公司拟以33.32 元/股的价格发行8,102.88 万股,募集27 亿元用于汽车后市场O2O 平台项目。本次发行对象为公司董事长孙锋峰、财通资产-金固股份高管定增专项资产管理计划、海通定增1 号定向资产管理计划、深圳安鹏汽车后市场产业基金、杭州信息产业投资有限公司、浙江海鹏投资咨询有限公司等,锁定期均为3 年。 投资要点 再融资落地,奠定汽车后市场龙头地位:虽然前期公司的主要竞争对手途虎养车完成C 轮融资1 亿美金,但公司本次定增27 亿元后现金储备将更加充裕。考虑到后市场业务在线下网点扩张、仓储物流建设等均需大量投入,募资到位后,公司相比竞争对手具备更大的资金优势,将进一步奠定公司在汽车后市场的龙头地位。 募集资金全部投入汽车后市场O2O 平台建设项目,打造“线上商城平台+线下门店服务”的O2O+B2C 运营模式:本次募资主要投向以下项目:1、线上平台建设(9.74 亿元);2、平台运营推广(6 亿元);3、线下合作商整合(9 亿元);4、仓储物流建设(9 亿元)。打造“线上商城平台+线下门店服务”的O2O+B2C 运营模式:1、上游整合优质供应厂商资源,通过集采的方式直达用户,保证产品的品质与价格优势;2、线上通过搭建PC 商城和无线应用平台,建立线上综合交易平台,方便用户实现线上快速交易,线下快速服务; 3、下游通过地推团队整合门店,使门店入驻线上商城平台,同时对线下门店进行IT 化改造,使其从汽修店转型为汽车综合服务中心, 为终端用户提供标准化服务;4、生态体系:平台为线下门店导流的同时也将成为其汽车全品类货品供应商,门店为线上平台引流并为平台用户提供优质的标准化服务,未来将打破传统行业运营模式, 去除中间环节,重塑汽车后服务供应链。 继续坚定看好金固股份的投资价值,维持“推荐”的投资评级: 在不考虑增发项目的前提下,我们预计公司2015-2017 年的营业收入分别为24.47 亿元、31.52 亿元和37.65 亿元,对应每股EPS 分别为0.52 元、0.73 元和0.88 元。此次增发后将给公司后市场业务提供充裕资金,形成极大的资金优势,大股东重金参与更彰显了对公司未来发展的信心,维持公司“推荐”的投资评级。 风险提示:特维轮推广不及预期;增发计划失败。

投资要点 公司公告:杭州远方光电信息股份有限公司投资人民币4,950万元对杭州和壹基因科技有限公司进行增资扩股,本次投资后,公司将持有和壹基因注册资本15%的权益。和壹基因专注于基因科技研究和产业化,基于先进的高通量基因测序技术,大数据处理和云计算平台,为医院、高校、科研院所、药厂和大众等提供基因样品处理、基因测序和分析报告、大数据存储和分析、基因健康管理等服务,广泛应用于疾病致病机理研究、药物研发测试、精准医学(无创产前基因检测、遗传性肿瘤风险预测、肿瘤筛查和个性化用药指导等)和基因健康管理(个人基因组)等基因健康产业的多个领域。和壹基因已经在全国范围内与上百家医院、科研院所和体检机构等建立了合作关系 和壹基因与公司同属于检测技术领域,符合公司既定的医疗发展方向。投资和壹基因是公司发展远方科技产业平台战略在医疗技术服务方向的重要布局,不仅可以培育新的利润增长点,为公司的发展注入新的动力,同时也是公司拓展业务领域、实现产业布局的重要举措。 投资和壹基因是公司的今年以来的第四次“小动作”。2015年提出远方科技产业平台战略开始外延式扩张,分别投资了铭展网络、红相科技、纽迈电子。科技产业平台充分利用公司电子、光学、光电、机械、计算机、软件等优势进行整合、培育、发掘值得培育的创新方向。2015年3月-5月,公司投资400万元持有铭展网络10%的股权,铭展网络主营3D打印教育类家用打印机。公司投资3600万元持有红相科技8%的股份,红相科技主要专注红外热像、紫外成像技术的创新和产业化。公司投资1600万元持有纽迈电子10%的股权,纽迈电子主营业务为低场核磁(小核磁)成像分析设备产品。 公司加大战略创新,完善远方科技产业平台。整合平台资源, 培育公司创新转型品种。通过今年以来的四次投资参股,我们认为公司未来有望在医疗器械上最先实现创新突破。 盈利预测与投资建议。我们假设公司2015年增加部分投资收益;我们假设公司的远方技术产业平台在下半年可以寻找到公司转型突破的方向,重点培养突破,在2016年能贡献业绩拐点。基于以上,我们预测公司2015和2016年实现收入2.5亿元和3.76亿元,实现每股收益分别为0.41元和0.54元。基于公司市值小,创新力量强,维持“推荐”评级。 风险提示:公司科技产业平台创新能力、培育能力、盈利能力不达预期或体现滞后。

投资要点 专注于制造业和商贸零售业ERP系统的软件服务提供商。公司于1982年成立于台湾,自1997年开始为内地企业提供ERP专业服务。公司多年来专注服务于制造业和商贸零售行业,积累了大量经验和客户资源,建立了管理软件水平和管理咨询实力在业内的领先地位。去年公司营业收入超过10亿,其中台湾市场与大陆市场比例约6:4。随着国内制造业及产业升级的需求集中释放,大陆市场比重有望持续提升,为公司业绩增长注入新活力。 智能指针优势显著,确定受益工业4.0发展。工业4.0有三大环节:智能工厂(设备自动化)、智能生产(管理流程自动化)和智能互联(随需而至,随需而制)。公司的传统优势在智能生产环节,通过帮助客户解决生产管理智能化、产品开发智能化、供应链管理智能化、售后服务智能化、财务服务智能化和经营管理智能化等议题,去中间环节,达到提高效率节约成本的目的,最终实现转型升级。而前期与研华科技签署战略合作协议则补强了公司在智能工厂领域的布局,是公司完善工业4.0战略布局的重要一环。 与口袋合作,搭建微型企业智能服务云平台。公司的微企产品A1之前未在大陆销售,选择与现有的平台合作是较好的推广方案。目前口袋购物约有2000万商户,客户分为个体户、有实体店面的分销商以及品牌分销商三类,其中公司计划主要服务于第二类客户,约100万户。目前该业务还没有大规模推广,但客户基础较好,预计随着未来大规模推广,客户量将实现高速成长。 创新业务模式,突破人员产能瓶颈。公司产品变现模式有三种:1)传统卖模块,按项目和服务计费,发展瓶颈较大;2)效益计费,通过事先的管理议题协定,从帮助客户提高的效益当中按比例分成,已在台湾有所推广,未来在大陆计划先在优势行业推广;3)知识变现,把积累的行业知识放在行业攻略云商,为客户提供行业知识,收取顾问费。后两种模式若推广顺利,将最大限度发挥公司人力资源优势,跳脱产能限制,实现公司业绩的高速增长。 盈利预测与估值:公司在ERP领域具备技术优势和先发优势,且新产品和新模式将显著提升公司业绩。我们预计公司2015-2017年实现营业收入12.61亿元、15.13亿元、18.72亿元,实现归属母公司股东的净利润0.97亿元、1.20亿元和1.55亿元,每股收益0.48元、0.60元和0.77元。随着工业4.0的推进和产业转型升级的需求释放,我们看好公司未来业务发展前景和新业务模式带来的业绩提升,维持“推荐”评级。 风险提示:新模式推广不急预期;人员流失导致业务拓展缓慢。

投资要点 公司主营绿化工程,是节约型生态环境建设领导企业。公司通过综合运用工程施工技术,革新应用优良抗逆性植物,提高了工程建设中植被的存活率,降低了资源消耗和资金投入,探索出了“蒙草抗旱”节约型生态环境建设的发展模式,提高了产品和服务的附加值,赢得了广大客户的认可,开辟了广阔的市场空间,而且对我国生态环境建设具有重要意义。 公司多年业绩增长稳定。过去三年公司的收入实现36%的复合增长,净利润复合增长22%。业绩高增长的贡献主要来自于2014年的业绩高增长,2014年公司实现收入16.26亿元,同比增长117.6%。实现归属母公司净利润16677万元,同比增长60.20%,主要由于2014年资产重组后业绩并表的贡献。 公司订单饱满,在同行业中具备竞争优势。公司立足于我国干旱半干旱地区生态环境现状,培育并运用蒙草进行节约型生态环境建设,是本地区生态环境建设的领先者。公司具备多领域综合化施工能力以及工程设计施工与植物配置相结合的技术创新能力。竞争对手为:铁汉生态、东方园林、棕榈园林、岭南园林、普邦园林。2014年公司签订工程施工合同(含框架协议与中标通知书)98份,合同金额16.5亿元;签订设计合同215份,合同金额1.18亿元;签订苗木销售合同33份,合同金额2366.97万元;签订牧草销售合同106份,合同金额2,087.13万元;累计合同金额1833亿元,比上年同期增长22.33%。 资产重组收购浙江普天园林建筑。公司于2014年4月定向发行融资1.26亿元加自有资金以5.32亿元的价格购买浙江普天园林建筑发展有限公司70%的股权。标的公司对2014~2016年业绩承诺分别为0.54亿元、0.648亿元和0.778亿元。浙江普天主营园林绿化工程、设计和施工、经型钢结构工程设计、建筑智能化系统设计、消防设施工程设计。公司完成重大资产重组并购普天园林工作,对公司的经营业绩和市场布局实现有效互补。 n 持续中标重大工程,后续增长有保障。2015年3月中标呼和浩特市呼大高速公路土默特左旗段绿化工程施工,总金额1.06亿元,2018年2月全部交付;中标浩特市呼大高速公路土默特左旗段绿化工程施工,中标价格人民币1.07亿元,上半年完成种植,养护至2018年2月。 盈利预测及投资建议:根据公司进行大工程(如:红夭子等四个工程建设项目、昆区项目于、金湖银河项目、呼市项目、包头市项目、呼伦贝尔项目)的进程及结算特点,以及公司在手订单总量,我们预计公司2015-2016年收入分别为19.5亿元和22.4亿元,每股收益分别为0.55和0.64元,考虑公司的持续增长能力及参考行业平均估值水平,公司处于估值洼地,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:2014年7月公告的非公开发行预案暂时搁浅,短期公司或有财务成本高企的风险。

投资深圳迈兰德,间接参股摩根大通期货。公司公告:长江润发受让上海迈兰德100%控股的深圳市迈兰德股权投资基金管理有限公司51%的股权,目标公司持有摩根大通期货有限公司50%股权。至此,公司间接参股摩根大通期货25.5%的股权。 公司是全球最大的电梯导轨系统部件制造商。公司主要从事电梯导轨系统部件的研发、生产、销售及服务。公司是目前全球电梯导轨系统部件行业中产量最大、产品规格最齐全的制造商,全球市场占有率为20%。公司电梯导轨产能为20万吨,其中4万吨为高精度导轨,2万吨为空心导轨。 公司客户涵盖国内外知名电梯企业。公司客户主要涵盖三菱、奥的斯、通力、蒂森等世界知名的电梯整机厂商,并建立了长期战略合作伙伴关系。此外,公司与上海现代、康力电梯、日立电梯、江南嘉捷等优秀电梯企业建立了密切的合作。稳固的高端客户群体为公司发展提供了有力保证。 迈开转型第一步,期待后续新亮点。公司主营业务成长能力和盈利能力出现下滑风险,公司启动战略转型计划,投资深圳迈兰德迈开转型第一步。主营不佳主要原因:国内经济增长“新常态”、房地产持续调控、及上游电梯整机厂的整合增加了对导轨采购的压价态势。 盈利预测和投资建议。根据电梯导轨行业上下游供需分析,及市场对深圳迈兰德的利润预期,我们预计公司2015年和2016年收入分别为13.5亿元和14.86亿元,实现每股收益分别为0.34元和0.45元。基于公司的跨行业的转型意愿强烈,给予公司“推荐”评级。 风险提示 深圳迈兰德的业绩低于市场预期,或不具备稳定性(投资类公司)。

行业呼唤环境综合解决方案提供商:分散的点源治理效果面临效果瓶颈,“十三五”政策从总量控制向结果考核转变,天时地利催生综合环境解决方案提供商。未来的环境事业将是一系列环境保护与资源开发框架下的综合解决,具备先发优势、技术累积和产业链战略布局眼光的公司将承担这一光荣使命,同时享受远超行业平均增速的成长。 创新思维、战略眼光:公司在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域均走在了市场的前面,在PPP模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司,从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新,定位环境综合解决方案提供商。足以证明公司具备前瞻性的战略眼光、敏锐的市场嗅觉,总能在各个领域市场机遇来临之前布局,先发优势支持公司不断成长! 平台化发展百亿市值明显低估:当前公司进入的直饮水、海水淡化、海绵城市等每一个新兴领域都是万亿或千亿级别的空间,进入新领域的过程伴随研发、设计、创新经验的成功积累,在其他新兴领域市场启动之时,公司有望凭借相关经验迅速占领市场,逐渐发展成为资源整合能力优异的平台化环保骄子,当前百亿市值明显低估。 盈利预测与估值:公司半年度归属于母公司净利润增长80%-100%,较2014年度的18%和2015年一季度的72%明显提高。随着前期桥东、东营项目进入审计结算,沧州海水淡化、六盘水综合治理和锦州供水项目等在手订单的陆续施工,下半年业绩将不断提速!预计公司2015-2017年实现实现归属于母公司股东的净利润1.65亿元、2.98亿元、5.17亿元,对应2017年19倍PE,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:市场拓展低于预期的风险,项目回款的风险。

最新公告 洛阳隆华传热节能股份有限公司全资子公司北京中电加美环保科技有限公司及联合体青海晟雪环保科技有限公司与海东市乐都区污水处理厂PPP项目事项开展合作。中电加美与晟雪环保联合体与海东市乐都区环境保护局成立项目公司,海东市发改委同意授予项目公司特许经营权。 投资要点 公司主营冷却(凝)设备。公司主营业务为冷却(凝)设备的研发、设计、生产和销售,压力容器和机械零配件的生产和销售。核心产品为高效复合型冷却(凝)器。全资子公司中电加美主要从事环保水处理和污水处理工程设计、承包以及相关产品的销售。 高效复合型冷却(凝)器应用领域广泛,节约资源效果更为明显。冷却(凝)设备是广泛应用于流程工业的重要基础设备,也是工业耗能耗水大户。冷却(凝)设备耗能量占工业用能的13%-15%,工业冷却用水量占工业用水总量的80%左右,取水量占工业取水总量的30%~40%。火力发电、钢铁、石油、石化、化工、造纸、纺织、有色金属、食品与发酵等八个行业取水量约占全国工业总取水量的60%。相对于水冷设备和空冷设备,高效复合型冷却(凝)器的水耗和能耗都大幅降低;因此高效复合型冷却(凝)器更为适合我国的气候和地理环境、资源状况以及工业发展状况,在工业领域应用的综合优势明显,在各工业领域具有极为广阔的应用前景。 收购洛阳高新四丰电子材料有限公司100%股权标志着隆华进入到新材料领域,拥有了新材料产业平台。公司以9,300 万元成功收购洛阳高新四丰电子材料有限公司100%股权。四丰电子的靶材技术国内领先,已经成功获得美国TOSOH、韩国COMAT (LG代表)、万达(台湾友达代表)、日本ADV(台湾奇美代表)、日本爱发科、京东方、飞利浦和华星光电(TCL)等企业认证。业绩承诺,四丰电子2015年度、2016年度、2017年度、2018年度的净利润分别不低于1,100 万元、1,900 万元、2,800 万元、3,600 万元。 PPP 项目特许经营权合同是公司积极响应国家财政部开展PPP 试点项目的有关要求,并探索创新政企合作模式,对公司进一步增强环保水处理市场拓展能力构成积极影响。项目建设内容为乐都区污水处理厂厂区内满足4万立方米/日的土建及2万立方米/日的设备及安装工程,总投资额1.085亿元,建设期不超过12个月。本项目的特许经营期为三十年,公司享受100%的分红,初始污水处理基本单价为1.46 元/立方米。 拟非公开发行募集资金7.11 亿元投资于滨海县区域供水和县城污水处理厂迁建工程投资建设-移交(BT)项目。由于公司股份回购及分红等因素,增发价格调整为12.22元/股,发行5818.9852万股。 盈利预测 公司在手大订单未结算部分为9亿元,其中《滨海县区域供水和县城污水处理厂迁建工程项目关于引入BT联合实施方协议》,合同额12.6亿元,截止2014年底,该项目交付5.005亿元。我们预计公司2015和2016年收入分别为18.68亿元和26.15亿元,考虑增发后股本摊薄,对应每股收益分别为0.45和0.68元。

控股珍诚医药 公司以现金方式收购和瑞控股等合计15名交易对方持有的浙江珍诚医药在线股份有限公司共计4,230万股股份,占珍诚医药总股本的比例为26.44%。经协商标的公司26.44%的股份作价2.3亿元。 本次交易完成后,将合计持有珍诚医药57.25%的股份,为其第一大股东。 100%控股贵州拜特 公司以现金9.6亿元受让朱麟先生持有的贵州拜特制药有限公司剩余49%股权。贵州拜特已于2015年6月1日在贵州市工商行政管理局办理完成上述股权转让的工商变更登记备案手续。本次工商变更完成后,公司持有贵州拜特100%的股权,贵州拜特成为公司全资子公司。 受让江西天施康部分少数股东股权 公司拟以现金人民币4264.8万元受让吴朝阳等共十位自然人股东持有的江西天施康中药股份有限公司合计708.4万股股份,占江西天施康公司总股本的7.08%。本次受让股份完成后,公司将持有江西天施康公司57.96%的股权。 受让江西珍视明药业少数股东股权 公司通过下属控股子公司江西天施康持有珍视明药业81.25%股权,现拟以现金5437.5万元受让徐伟、吴小琳、章惠均共三位自然人股东持有的江西珍视明药业18.75%的股权。本次受让股份完成后,公司将以直接和间接方式持有珍视明药业100%的股权。 对外投资 公司根据发展布局需要,拟出资人民币3000万元以增资入股的方式取得嘉兴益康生物技术有限公司20%股权。公司首期出资完成后,由标的公司出资800万元收购李志华先生及其关联方持有南京检康生物技术有限公司100%股权、杭州检仪豪生物技术有限公司100%股权。 重组高效复合干扰素取得美国FDAⅠ期临床试验许可 2015年6月6日四川辉阳公司取得美国FDA关于该公司重组高效复合干扰素(简称rSIFN-co)“rSIFN-co用于已知干扰素具有抗肿瘤活性的晚期实体瘤的研究”的Ⅰ期临床试验许可文件,许可证号:IND 109843。 公司通过控股珍诚医药,加快布局进入药品电商领域,珍诚医药具备的医药在线分销渠道和现代医药物流配送体系与康恩贝拥有的品牌优势和丰富产品资源通过重组整合发挥互补、协同效应。另外,珍诚医药云计算技术和软件开发能力,以及通过多年经营积累的医药终端资源为康恩贝将珍诚医药打造成开放式药品、保健食品、医疗器械电子商务交易平台提供基础。故给予公司“强烈推荐”评级。

1,公司使用自有资金2545万元收购薛亦安先生、薛玮珏女士持有的东方机电70%的股权,项目完成后,东方机电成为本公司的控股子公司,以实现优势互补,提升公司整体竞争力。东方机电已成功完成了巴基斯坦恰希玛一期/二期工程、秦山二期/三期工程、岭澳二期、红沿河一期、宁德一期、中国原子能科学研究院、中核九院、404 厂等国家重点工程中一批有较大难度的机电一体化项目,并得到业主的充分认可,其中中低放核废料智能处理移动厂房、核反应堆压力容器及主管道金属保温层等项目填补了国内空白,技术水平至今仍处于国内领先地位。 ,2,公司公布非公开发行预案,本次非公开发行募集资金不超过148,530.00 万元,股票数量的上限为22,000 万股。第二大股东山东省高新技术创业投资有限公司承诺不参与本次增发。募集资金将用于以下项目: 3,公司于2015 年6 月9 日收到了全资子公司禹城通裕新能源机械铸造有限公司、山东信商物资有限公司现金分红款分别为81,847,859.39 元和15,393,634.14 元。上述现金分红款将增加2015 年度母公司报表利润,但不增加公司2015 年度合并报表的利润。 募投项目经济评价 核废料智能化处理设备及配套服务项目,建设期18个月,项目达产后预计年新增营业收入41,752 万元,年净利润17,808 万元;大功率风电机组关键零部件制造项目,建设期18个月,该项目在达产后预计年新增营业收入为69,940 万元,年净利润13,095 万元;大锻件制造流程优化及节能改造项目;建设期约为18个月,项目实施后预计年产生直接节能效益7,331.25万元,在正常生产经营期年新增利润总额为4,770.85 万元。 盈利预测 公司之前的IPO募投项目及超募资金投资项目总计逾30亿元,将于2015年全部达产,项目主要集中于核电装备产业化、大功率风电主轴和铸锻件;预计这些项目满产可增净利润3亿元以上。增发募集投资项目预计2016年底达产,假设2017年部分投产、2018年可以达到满产能运行状态。我们预计2015年-2017年的收入分别为27亿元、38亿元和49.5亿元,每股收益(增发摊薄后)分别为0.16元、0.23元和0.31元。

投资要点 收购金山环保,水处理领域大进军:2015年6月10日公司公布增发收购方案修订稿,拟通过发行股份购买金山集团等45个交易对方持有的金山环保100%股权,作价179379.80万元,合计发行68309139股。同时拟向实际控制人沈金浩董事、总经理沈凤祥非公开发行股份募集本次重组的配套资金,募集资金总额不超过5000万元,发行股份数不超过1758705股。金山集团、实际控制人钱盘生和钱伟博承诺标的公司于2015、2016、2017会计年度实现的年度税后净利润应分别不低于人民币1.2亿元、1.9亿元、3亿元,增长率达到58%。此次收购价格对应2015年的承诺净利润为15倍PE,较为合理。金山环保是污水处理行业老牌企业,技术、运营经验丰富,2014年毛利率高达50%以上,公司通过收购金山环保,延伸水产业链,分享水处理行业盛宴。 锐意进取不断创新:2013年股权激励方案开始实施后,公司加快了创新步伐,与霍尼韦尔合作的智能净水系统是“互联网+”时代水利水质数据的重要入口,产品线同时拓展到海水淡化,污水处理、消防等领域,此次收购金山环保标志着公司在环境解决方案上迈出重要一步。 激励到位,增发参与再度明志:2013年公司推出股权激励计划,授予的股票期权的行权价格为21.46元,限制性股票的授予价格为13.09元,激励对象是高管与中层人员,行权条件为相比于2012年,2013年-2015年的净利润增长不低于20%、38%、58%,且2013年-2015年的加权平均净资产收益率不低于12.50%、13.50%和14.50%。2014年公司推出员工持股计划,按照0.4:1比例认购兴全-南泵(分级)特定多客户资产管理计划B 类份额,该计划持股5619584股,占公司总股本的比例为2.14%,购买均价为24.41元。此次增发中,实际控制人与总经理真金白银斥资5000万以28.43元参与增发是公司发展决心的又一次明证。 盈利预测与估值:预计2015-2017年实现净利润3.49亿元、4.52亿元、6.01亿元,收购金山开启公司加速发展环境业的步伐,目标市值200亿元,首次给予“强烈推荐”评级。 风险提示:重大资产重组核准不通过,新签订单低于预期。

主营业绩稳健 2014年,公司合并报表实现营业收入25.63亿元,同比增长14.91%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.12亿元,同比增长18.61%。2015年第一季度,公司实现营业收入6.58亿元,同比增长11.45%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7979万元,同比增长13.32%。 热毒宁注射液增长态势良好 2014年,热毒宁注射液实现销售收入 12.85亿元,同比增长23.7%。预计未来公司将紧扣抗病毒机制,以退热为核心促进多科室开发,积极拓展基层医院市场,我们预计2015年热毒宁注射液有望实现30%-40%的增长。 银杏二萜内酯葡胺注射液有望发力成长 2014年银杏二萜内酯葡胺注射液销售收入约700万元,我们预计公司2015年将大力推进银杏二萜内酯葡胺注射液在医院的销售,预计可实现覆盖江苏省内三级及以上医院90家,其中包括销售超1000支的医院20家。且银杏二萜内酯葡胺注射液有望正式进入江苏省医保,故我们推算2015年银杏二萜内酯葡胺注射液有望实现1.1-1.3亿的销售收入。 积极布局生物医药领域 根据对公司战略的分析,我们预计生物医药将成为公司未来发展的重点,且其战略地位将高于化学药物。集团下属生物药公司外延预期强烈,我们预计2015年公司将有1-2个生物药品种上报CFDA,未来5年预计有15个左右一类生物药物进行申报。 大健康医疗服务 公司妇科系列产品丰富,具有发展大健康服务的优势,我们认为公司会对众多妇科产品进行梳理,以确定未来2-3年发展的重点。目前该项目由集团孵化,预计未来将围绕健康养生、养老和健康管理等方面展开。 互联网电商 公司加速商业模式转型,通过“康济大药房电子商务中心”和B2B运营平台线下加线上的商业模式,积极填补企业营销的空白区,实现线上线下销售优势互补、互动融合。公司数据库拥有数万名医生资源,我们预计公司会通过与国家行业协会合作等方式,扩大现有医生资源。未来通过充分利用医生资源,我们预计公司互联网电商业务将有望迈入发展新阶段。 2015年公司热毒宁科室拓展,销售有望保持稳健增长;银杏二萜内酯葡胺注射液进入江苏医保概率较大,有望实现突破性增长;公司产品质优且上市后再评价证据链丰富,利于市场推广。积极布局大健康产业,妇科产品体系有望很快成形,生物药领域发展潜力大,助力公司转型,且并购预期较为强烈。故我们给予康缘药业“谨慎推荐”评级。