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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中国中铁 建筑和工程 2010-11-03 4.70 4.49 120.68% 4.85 3.19%
4.85 3.19%
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中国会计准则下中国中铁公告2010年前三季度收入2,947.6亿人民币,同比增长22.1%,增速较中报回落8%;归属母公司股东净利润54.3亿人民币,同比增幅为10.2%,增速较中报上升3.6%。前三季度经营现金流较去年同期有明显的改善。1-9月份累计新签合同额5,689亿元,同比增长36.8%;基建板块完成4,939亿元,同比增长30.2%;勘察设计板块完成76.3亿元,同比增长27.9%;工业板块完成116.7亿元,同比增长23.5%。截至9月底,公司未完成合同额9,326亿元:其中基建板块8,640.4亿元,勘察设计板块124.9亿元,工业板块90.9亿元。公司在手订单充足,未来三年业绩稳步增长预期明确。
宝钢股份 钢铁行业 2010-11-03 6.47 5.32 107.63% 6.77 4.64%
6.77 4.64%
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与鞍钢股份的亏损和马钢股份的盈亏平衡相比,宝钢股份3季度业绩表现要好的多,公司3季度盈利25.5亿人民币,高于我们和市场的预期。我们将2010-12财年盈利预测分别上调了28-39%,并将目标价由8.00人民币上调至8.60人民币(基于1.34倍的2011财年周期中部市净率)。 尽管净资产收益率最高,但宝钢股份目前的估值却非常低。
苏宁电器 批发和零售贸易 2010-11-03 15.18 17.70 99.13% 15.59 2.70%
15.59 2.70%
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支撑评级的要点 规模效应以及公司富有战略性眼光提前布局供应链的不断改善对公司长远运作效率的提升具有不可替代的意义。随着连锁网络规模的进一步扩大,经营变革的系统推进以及一系列费用控制措施的有效落实,公司经营质量稳步提升。 评级面临的主要风险 房地产调整力度大大超出市场预期。 估值 我们坚持认为苏宁电器是国内目前最优秀的零售公司,同时我们考虑到公司管理层股权激励所给出的复合增长率25%以上的信心,我们维持2010-2012年度公司每股收益0.581、0.738和0.966元的盈利预测,维持苏宁电器19.00元的目标价和买入评级。
招商银行 银行和金融服务 2010-11-03 13.31 10.97 48.93% 14.22 6.84%
14.22 6.84%
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2010年1-9月招商银行实现净利润206亿元,同比增长57.4%,几乎与我们的预期完全一致。在生息资产收益率提升的推动下,该行二季度的净息差环比上升4个基点达到2.54%。但是由于资金成本有所上升,息差上升的速度较前两个季度明显减弱。该行三季度仍然继续调整资产结构,推进二次转型,但拨贷率有所下降,我们维持对该行A股和H股的评级和目标价不变。
中国石化 石油化工业 2010-11-03 6.29 4.65 32.53% 6.85 8.90%
6.85 8.90%
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支撑评级的要点 预计4季度盈利较高; 普光气田贡献开始提升; 估值具有吸引力。 评级面临的主要风险 我国政府未能及时以合理幅度上调成品油价格; 资本性开支庞大,负债率相对较高。 估值 基于1.25倍2011年预期市净率,我们将H股目标价从7.03港币上调至8.25港币; 依据三个月A-H股平均溢价,我们将A股目标价从9.50元人民币上调至10.58元人民币。
中国国航 航空运输行业 2010-11-02 14.87 17.68 418.21% 15.34 3.16%
15.34 3.16%
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支撑评级的要点? 2010年1-9月,公司(未含深圳航空和澳门航空)旅客周转量合计、国内、国际和港澳台地区航线分别同比增长19.8%、18.3%、20.9%和39.1%,货邮周转量合计、国内、国际和港澳台地区航线分别同比增长33%、10.7%、40.8%和15.8%。总体客座率达到了80.6%,货运载运率也达到了59.7%的历史最好水平。 ?上海世博会对公司10月份业绩将继续构成支撑,同时11月举行的广州亚运会也将为淡季增加需求,因此我们预计公司4季度业绩仍将保持较快增长。 2010年1-9月公司已录得汇兑净收益约10亿元人民币。今后仍将受益于人民币升值。 公司持有国泰航空公司约30%的股份,后者今年以来业绩反弹强劲,为公司贡献可观的投资收益。 估值? 分别基于20倍和10倍2010年市盈率,我们将A股目标价由19.50元人民币上调至20.00元人民币,H股由10.90港币上调至11.60港币,维持对公司A股和H股买入的评级。
东方航空 航空运输行业 2010-11-02 9.13 11.52 367.45% 9.43 3.29%
9.43 3.29%
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公司3季度归属于母公司所有者的净利润同比增长135倍至31.55亿人民币,由于航空需求旺盛和合并上海航空,公司营业收入同比增长91.5%至218.3亿人民币,而营业总成本同比增长61.1%,营业利润率提升16个百分点至15.4%。公司2010年1-9月归属于母公司所有者的净利润同比增长3.26倍至50.99亿人民币。公司业绩大幅超出了我们之前的预期,充分彰显了航空运输业的景气度以及公司业绩的弹性空间。我们预计公司航空主营在4季度仍将取得良好业绩,同时公司也将继续受益于人民币升值带来的汇兑收益。我们将公司2010-12年A股全面摊薄后每股收益分别上调31.4%、38.4%和下调3.9%至0.663、0.648和0.493元人民币,H股分别上调31.8%、39.2%和下调7.9%至0.639、0.626和0.464元人民币。我们将A、H股目标价格分别上调至11.92元人民币和5.93港币,均维持买入评级。
中国船舶 交运设备行业 2010-11-02 31.17 40.16 87.51% 34.71 11.36%
34.71 11.36%
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季报要点 前三季度公司造船业务收入和毛利有所回升,但修船业务下滑明显。 第三季度收入增速达到24%,远超过上半年的3%的收入增幅,主要由于外高桥子公司长兴重工产能释放? 子公司中船文冲和希腊船东发生的诉讼纠纷被判败诉,中船文计提了预计负债,导致公司对中船文冲的投资收益为-2.56亿元。 估值 考虑到创新增订单回复和江南长兴重工产能的释放,我们上调2010年-12年的每股收益预测。给予20倍2011年市盈率,我们将目标价由88.50元人民币下调至85.80元人民币,维持买入评级。
上海机场 公路港口航运行业 2010-11-02 13.34 12.96 10.63% 14.47 8.47%
14.47 8.47%
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受益于航空需求旺盛和上海世博会对航空需求的拉动作用,公司3季度实现归属于母公司所有者的净利润3.99亿人民币, 同比增长83.2%, 营业收入同比增长31.8%, 而营业总成本仅小幅增长4%, 营业利润率同比提升了15个百分点至44.5%。公司1-9月归属于母公司所有者的净利润同比增长99.1%至9.49亿人民币。公司3季度业绩超出我们预期,我们对2010-12年每股盈利预测分别上调了11.5%、18.8%和18.5%至0.669、0.808和0.917元人民币。我们将公司目标价上调为15.39元人民币,维持买入评级。
南方航空 航空运输行业 2010-11-01 11.00 12.65 422.09% 11.56 5.09%
11.56 5.09%
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公司3季度归属于母公司所有者的净利润同比增长9.71倍至30.41亿人民币,营业利润率提升17.1个百分点至18.5%。公司2010年1-9月归属于母公司所有者的净利润同比增长14.89倍至51.17亿人民币。公司业绩大幅超出了我们之前的预期,充分彰显了航空运输业的景气度以及公司业绩的弹性空间。我们将公司2010-12年A股全面摊薄后每股收益分别上调43.8%、105%和50.9%至0.717、0.722和0.561元人民币,H股分别上调44.4%、107.6%和53.3%至0.714、0.721和0.566元人民币。我们将A、H股目标价格分别上调至14.33元和6.16港币,维持买入评级。
天山股份 非金属类建材业 2010-11-01 14.15 14.10 191.01% 15.08 6.57%
18.56 31.17%
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天山股份公告2010年前三季度收入39.97亿人民币,归属母公司股东净利润4.79亿人民币,同比增幅为51.6%,好于我们此前预期。今年上半年由于新疆转暖时间晚,大型工程开工多在六月之后,需求启动较晚导致中报业绩增速略低。进入三季度以来在旺季需求驱动下公司实现了销售收入的快速增长,水泥价格自6月提价以来也一直处于高位。公司又公布将在阜康工业园建设3*2,500t/d新型干法熟料水泥生产线二期电石渣制水泥项目,建成后将每年增加水泥产量近100万吨,进一步加强公司的生产能力,公司近期在新疆积极布局,预期前期公告的项目陆续建成后水泥产能将达到3,000万吨以上(考虑落后产能淘汰),市场份额有望上升至50%以上。另外从财务指标来看,公司1-3季度的期间费用率和净利润率均呈现向好趋势。我们继续看好公司的产能布局及新疆开发带来的水泥需求。目标价格上调至30.80元,维持买入评级。
日照港 公路港口航运行业 2010-11-01 4.31 4.83 116.60% 4.52 4.87%
4.52 4.87%
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2010年1-9月公司实现营业收入23.15亿元,同比增长32.04%,实现净利润3.24亿元,同比增长15.53%,每股收益为0.143元。其中,第三季度实现营业收入7.91亿,同比增长5.92%,实现净利0.93亿,同比下滑11.86%,每股收益0.041元。我们下调公司目标价至5.20元,维持对公司的买入评级不变。
秦川发展 机械行业 2010-11-01 13.76 16.42 106.54% 14.87 8.07%
14.94 8.58%
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2010年1-3季度公司实现营业收入9.88亿,同比上升24.8%,净利润7,820万元,同比增长10%,每股收益为0.22元。综合毛利率22%,比上年下降0.8个百分点。其中三季度营业收入为3.21亿元,同比上升10%,净利润2,260万元,同比上升19.1%。三季度,集团引进战略投资者工作已经完成,整体上市的脚步渐渐临近。按照30倍2010年预期市盈率。将目标价由11.03元上调至16.70元,对秦川发展评级上调至买入。 季报要点 前三季度公司主营业务收入较去年上涨24.8%,但是净利润同比增长仅为10%,主要原因是综合毛利率较去年下降0.8个百分点。 国内机床工具市场恢复情况超出预期。公司的销售订单迅速增加,下游装备制造业和汽车行业景气不断上升,二季度以来订单逐月持续增长。 三季度公司大股东秦川工具集团完成战略投资者工作,由长城资产、昆仑天创、华融渝富、邦信资产向秦川机床工具集团进行增资,共新增注册资本33,300万元。随着引资工作的结束,整体上市预期逐渐加强。 估值 我们维持2010年-2012年盈利预测。考虑到集团引进战略投资者工作已经完成,整体上市的步伐加快,按照35倍2011年预期市盈率。我们将目标价由11.03元上调至16.70元,对秦川发展的评级由持有上调至买入。
光大银行 银行和金融服务 2010-11-01 4.04 3.13 88.52% 4.61 14.11%
4.61 14.11%
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光大银行宣布1-9月的净利达到101亿,同比增长71.3%,1-9月份业绩占我们预期的84.8%。鉴于对光大净息差和未来盈利增长的乐观看法,我们给与2.27倍的合理市净率,基于11年净资产值得到的目标价格5.03元,首次评级买入。 季报要点 光大3季度实现净利32亿,三季度净利略高于我们预期的主要原因是净利息收入超预期。我们同时看到公司的不良贷款率已下降到0.87%,拨备/总贷款的比率也达到2.31%。未来拨备压力较小。 光大的净息差过去一直低于股份制银行平均水平,贷款收益率不高和资金运用效率低是主要原因,目前情况已有所改善。展望未来,预计光大的贷款收益在银行重视和明年趋紧的货币政策下有望减少和同业的差距,而货币市场利率上升也有利于光大生息资产收益率的上升。净息差有望从今年的2.31%上升为2.36%。 光大银行在业务创新方面有一定的优势,从而在零售业务和中间业务相比招行外其他股份制银行具有相对优势;未来中间业务有望保持较快增长。 主要风险:网下配售新股11月18日上市,未来央行非对称加息以及大幅提高存款准备金率,定价能力无法提高,占比较高的中长期贷款重新定价慢。 估值 光大银行按照2010年预测值计算的市盈率和市净率分别为14.56倍和2.31倍,高于股份制银行平均12.6倍和1.9倍的水平,我们认为溢价的主要原因是未来增长前景看好以及低流通市值带来的溢价。未来随着部分网下配售股的上市,流通市值溢价将有所减弱,但增长溢价仍将存在。我们对其给予5.03的目标价,首次评级买入。
江淮汽车 交运设备行业 2010-11-01 12.77 16.36 79.29% 13.48 5.56%
13.48 5.56%
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江淮汽车的盈利主要来自瑞风MPV、轻卡两大业务,该两块业务的稳健增长将公司每股收益从09年的0.26元提升至今年的0.9元(预计),由于轿车板块估算今年负面影响每股收益0.3-0.4元左右,故MPV和轻卡今年实际每股盈利预计在1.2-1.3元,我们预计传统业务明年仍有望得到20-30%的增长,轿车今年4季度可能实现单季度扭亏,明年有望整体扭亏。出于谨慎,我们保守预计2011年每股收益1.40元,目前维持目标价18.80元和买入评级。 支持评级的要点 公司3季度录得每股收益0.27元,虽然3季度销量季节性下滑,但由于上半年计提较多费用,3季度销售费用等明显降低,盈利环比不降反升。 年底公司MPV推出高端新车、轻卡山东工厂投产、重卡合作业务展开,公司各板块业务稳步迈入上升通道。 预计巴西海外订单保底销量3.6万台,计划达到4.5万台,轿车明年销量将有望超过20万台,产能利用率大幅提升。 预计今年每股收益0.9元,轿车负面影响0.3-0.4元,若其他业务稳定增长,轿车实现扭亏,每股收益将超过1.4元。 评级面临的主要风险 明年MPV、轻卡行业增长低于预期。 明年公司轿车国内外市场增长低于预期。 估值 我们目前维持2010-2011年每股收益0.90元和1.40元的预测,并基于13.5倍行业平均2011年市盈率,维持18.80元目标价格和买入评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名