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片仔癀 医药生物 2017-08-31 55.02 -- -- 70.30 27.77%
70.30 27.77%
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片仔癀发布2017年半年度报告,中报业绩表现靓丽。2017年上半年,公司实现营业收入17.53亿元,比上年同期增长82.50%;归母净利润4.33亿元,比上年同期增长41.83%。实现扣非后归母净利4.17亿元,同比增长37.11%。 合资公司并表为业绩贡献突出,营销发力完善公司医药配送业务。2016年8月底合资公司(厦门片仔癀宏仁医药)正式全面交接厦门宏仁医药业务。2017H1合资公司营收达到7.45亿元,为公司业绩贡献突出。公司以顺利承接厦门宏仁医药经营配送业务为契机,布局“配送、推广、维护”三位一体营销模式,逐步完善上下游医药配送业务。 原料稀缺促使产品提价,大幅增厚利润。原料天然麝香稀缺增强了核心产品片仔癀的稀缺和名贵程度,进而进入提价期。今年5月终端价格从500元/粒提价到530元/粒,大幅增厚利润。同时公司以片仔癀体验馆模式推动品牌创新,提高消费者对产品的认知度和忠诚度。 注重渠道建设,日化产品稳健增长。公司一手深化传统渠道建设,一手着力搭建专营店和电商渠道,进一步释放产品线活力,保证其以稳健增长态势持续为公司业绩添砖加瓦。 预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币762/934/1123百万元,EPS分别为人民币1.26/1.55/1.86元,维持“增持”评级。
奥佳华 家用电器行业 2017-08-31 16.29 -- -- 18.05 10.80%
19.60 20.32%
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奥佳华发布2017年半年度报告,报告期内公司经营状况良好,业绩表现优异。2017年上半年,公司分别实现营业收入/归母净利16.78亿元/0.92亿元,YOY+32.50%/81.51%,实现扣非后归母净利0.76亿元,YOY+176.81%,符合公告预期。 “多品牌,国际化”战略抢占全球市场,打造爆款助力营收增长。公司目前通过自主品牌奥佳华“OGAWA”、“FUJIMEDIC”、“FUJI”、“COZZIA”和“MEDISANA”分别布局大陆及东南亚、日本、台湾、北美和欧洲,并对消费者进行针对性的产品销售服务,同时力求打造爆款。报告期内御手温感大师椅OG7598C以及5月推新的“爱沙发”一经推出即成爆款,二者带动按摩椅类产品实现营收YOY+35.44%,毛利提升3.06%。 优化渠道建设,提升品牌认知。公司成为2017《中国新歌声》官方合作伙伴并独家冠名《真声音》,实现品牌持续曝光。线上将形象代言人陈奕迅结合新媒体加大传播效应,同时推进共享按摩椅的铺设,电商业绩增长达128.78%;线下在各区域开展大型展销活动,香港/上海单场展销额分别突破350万港币/180万人民币。 空净新风行业升温,健康环境有望成新增长点。据中怡康数据,2016年空净市场零售额达142.9亿元;新风市场方面消费者认知度上升至85.3%,市场前景巨大。公司已在该领域有所布局,2017H1健康环境产品(空气净化器、新风机)营收YOY+60.77%,未来市场份额可期。 预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币296/449/598百万元,EPS分别为人民币0.53/0.81/1.08元,维持“增持”评级。
凯撒旅游 社会服务业(旅游...) 2017-08-29 12.60 -- -- 18.10 43.65%
18.10 43.65%
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【投资要点】 2017年上半年,公司实现营业收入34.05亿元,同比增长30.84% ;归属于上市公司股东的净利润1.34亿元,同比增长136.11% (其中转让嘉兴股权份额获得投资收益0.58 亿元);归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.74亿元,较上年同比增长20.74%。 旅游零售业务依然占主导:2017H1零售收入19.64亿元,同比增长18.97%,营业收入贡献超五成,毛利率达16.33%,同比增长0.58%;批发、企业会奖业务占比小,增速快:批发收入5.76 亿元,同比增长73.49%,会奖业务收入3.81 亿元,同比增长62.52%。 配餐业务营收增长处在较高位,毛利率基本稳定:航空配餐及服务收入4 亿元,同比增长22.97%,毛利率41.38%;铁路配餐及服务收入0.76 亿元,同比增长46.57%,毛利率57.55%。 背靠海航集团,资源优势明显。海航集团涵盖了酒店、航空、金融、旅游等业务,公司依托集团雄厚的资源背景试水国内游、入境游,打造精品线路,出境游业务与集团紧密合作也有效地降低了交易成本。 邮轮业务占有率进一步扩大,后续看点十足。2017年上半年凯撒邮轮市场占有率进一步扩大,极地邮轮业务约占全国市场份额的31.86%。目前,凯撒旅游已与11家全球性邮轮公司达成深度合作,推出“全系列”邮轮产品,目的地覆盖广阔。我国的邮轮旅游目前渗透率较低,发展潜力大,邮轮业务有望成为凯撒旅游业绩增长的新动力。 【投资建议】 预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币350/412/522百万元,EPS分别为人民币0.44/0.51/0.65元,维持“增持”评级。
众泰汽车 交运设备行业 2017-08-25 11.83 -- -- 13.85 17.08%
14.90 25.95%
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8月22日,众泰汽车发布公告称已与福特签署合作备忘录,正在研究并探讨成立合营公司,从事纯电动乘用车及其零部件的研发、制造、销售和服务,合营双方各持总股本50%。 安徽众泰汽车股份有限公司董事长兼总裁金浙勇:“众泰汽车和福特所签署的合作备忘录,为我们双方共同寻求清洁能源车型的发展合作开创了可能。这为双方在快速发展的中国电动汽车细分市场,发挥双方各自的优势,寻求互利共赢的发展提供了一个激动人心的契机。” 【评论】 由中汽协统计,2017年1月至7月,新能源汽车销量为25.1万辆,同比增速超两成。虽与年初预计的70万相差较远,但由于国内汽车市场规模达,新能源汽车销量还有巨大潜力以及政府在背后大力扶持,市场对70万的目标还保持信心。国内潜力巨大的新能源市场令不少外资眼馋,但应《外商投资产业指导目录(2017年修订)》的限制不得不另辟蹊径,先有江淮与大众牵手,后有福特与众泰。 众泰汽车上半年经历借壳上市之后,半年报利润暴涨逾5倍。根据全国乘联会数据,2017年1月至7月众泰新能源汽车销量为15479辆,同比增长55.58%,但整体汽车业务有所下降,市场竞争力需加强。 此次与福特公司联姻后将设立新品牌,这与江淮与大众的合作模式相同。众泰主打低端车型,主要面向三线以下城市,短期内将不会与长安福特、江铃福特(面向一、二、三线城市)产生冲突。与众泰的合资为福特打开了中国新能源市场的大门,众泰也借此机会成功蜕变进入“上流社会”。是众泰汽车提升自我品牌形象的一步同时提高品牌知名度,为后续打入中高端市场打基础。福特也能通过众泰高速增长的新能源汽车业务应对即将实施的“双积分”政策,福特众泰各取所需。具体合作细节双方还在商议中。我们看好众泰与福特合作后的前景和未来的新能源市场,首次给予“增持”评级。 大众与江淮,福特与众泰的先后合作可能会掀起国内新能源合作的风潮。 【风险提示】 市场销量不及预期;新项目研发不及预期;
浙江美大 家用电器行业 2017-08-23 14.94 -- -- 16.50 10.44%
18.45 23.49%
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浙江美大发布2017年半年度报告。2017年上半年,公司分别实现营业收入/净利润3.73亿元/0.99亿元,YOY+55.97%/51.04%,实现扣非后归母净利0.87亿元,YOY+54.97%,报告期内公司在加快技术和研发投入、渠道整合的基础上推动主营业务实现快速增长,业绩优异。 集成灶行业进一步获得市场认可,公司盈利能力提高。厨电行业增长平稳给集成灶行业营造了良好的发展环境,据中怡康线上数据显示,2017年1-5月集成灶零售规模达2.7亿,YOY+90.2%,上半年行业增速YOY+30%远超行业整体,表明集成灶行业进入高速发展时期。受益于行业认可度提高,公司集成灶业务毛利达53.87%。集成灶产品协同带动橱柜及小家电产品销量小幅增长,公司盈利能力进一步提升。 加快多元化渠道建设,品牌认知度提高。公司在全国拥有1000多家一级经销商和2000多个营销终端,大力拓展工程、KA渠道,电商平台渠道和官方自营商城齐头并进,形成线上线下相结合的特色O2O销售模式。同时公司加大在央视高端媒体和互联网媒体宣传推广力度,2017H1销售费用YOY+74.32%,市场占有率显著提升。 地产去库存叠加消费升级,行业龙头有望持续发力。城镇化进程推进促使三线城市商品房稳健放量,集成灶行业能够依托新增和更新两种需求扩大市场空间。开放式厨房和整体橱柜概念是集成灶相对传统厨电产品的竞争优势,消费升级有望成为行业催化剂。 预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币239/311/494百万元,EPS分别为人民币0.37/0.48/0.76元,维持“增持”评级。
飞科电器 家用电器行业 2017-08-18 58.82 -- -- 63.73 8.35%
81.39 38.37%
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飞科电器发布2017年半年度报告,业绩符合市场预期。2017年上半年,公司分别实现营业收入/净利润17.23亿元/3.79亿元,YOY+19.04%/53.93%,实现扣非后归母净利3.46亿元,YOY+45.64%,报告期内公司经营状况良好,业绩表现优异。 产品销量提高叠加均价提升,品牌溢价能力增强。随着原材料价格上涨,公司对核心产品进行提价。电动剃须刀销量销额均有所上升,报告期内实现销量2854.98万只,YOY+4.72%;实现营收11.98亿元,YOY+20.52%,营收贡献进一步增强。众品类毛利增速持稳,电动剃须刀实现毛利44.69%,YOY+1.59%;剃毛器和吸尘器的毛利率增长最快,YOY+2.66%/2.58%。公司上下游议价能力较强,品牌效应进一步释放。 线上线下渠道共同发展,强化立体营销网络。传统线下渠道继续下沉,继续布局空白地级市经销商及中小型超市,销售渠道进一步扁平化。继续深耕电商渠道,报告期内实现营收8.3亿元,YOY+51.02%,占营收48.23%,公司的电商市占率有效提升。 研发投入增加,新品上市符合计划。报告期内公司加大对家居生活电器产品品类的研发投入,研发支出增长66.07%。加湿器、空气净化器等新品也将按原计划于2017年下半年上市。 出于下半年原材料价格继续攀升以及向下游进一步传导的考虑,我们小幅下调公司盈利预测。预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币821/958/1128百万元,EPS分别为人民币1.88/2.20/2.59元,维持“增持”评级。
智飞生物 医药生物 2017-08-17 23.33 -- -- 26.04 11.62%
30.96 32.70%
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【投资要点】 智飞生物发布2017年半年度报告,业绩符合预期。2017年上半年,公司实现营业收入4.45亿元,比上年同期增长142%;归母净利润1.72亿元,同比增长1327%;扣非后归母净利1.68亿元,同比增长1630%。公司营业收入和净利润近几年双双下滑较大后终于度过低谷,公司业绩大幅增长。 去年疫苗行业事件过去,市场恢复助力二类疫苗销售回升,业绩大幅增长。因去年“3.18”疫苗行业事件引发的不确定性因素正逐渐消除,二类疫苗的销售工作陆续恢复,2017H1自主产品二类疫苗实现营业收入4.15亿元,占营业总收入的93%,公司主营业务收入、净利润等财务指标较上年同期大幅增长。我们认为随着公司全力推进以全球独家AC-Hib三联疫苗为主的市场销售工作,销量有望稳步上升,业绩可期。 独家代理默沙东4价HPV疫苗,有望抢占百亿市场。借助GSK的HPV疫苗优先上市对国内空白市场的培育作用,依托默沙东HPV疫苗在全球市场基本处于垄断地位的优异表现,我们预计这款HPV疫苗上市后将带来非常可观的业绩。 加大研发投入,注重创新稳健持续。多年来注重产品研发工作,已建成较为完善的科研创新平台,拥有较强的研发能力,涉及四价流感疫苗、寨卡病毒基因工程疫苗和冻干人用狂犬病疫苗等。 【投资建议】 预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币257/418/609百万元,EPS分别为人民币0.16/0.26/0.38元,首次给予“增持”评级。
中国国旅 社会服务业(旅游...) 2017-08-14 28.16 -- -- 32.88 16.76%
46.25 64.24%
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8月5日,中国国旅发布了2017半年度业绩快报。公司实现营业总收入125.71亿元,同比增长22.50%,实现营业利润19.17亿元,同比增长19.87%,实现归属于上市公司股东的净利润13.09亿元,同比增长18.26%,其中通过收购日上免税行(中国)有限公司增加报告期营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为13.62亿元和0.52亿元。 免税版图扩张招标顺利,多项经营权收归旗下。今年7月份中国国旅与日上免税品(持有51%股份),分别斩获了北京首都机场T2和T3航站楼两标段的的免税经营权;今年4月份,中国国旅旗下全资子公司中国免税品(集团)有限责任公司与拉格代尔合资成立的中免-拉格代尔有限公司获得了香港机场的烟酒经营牌照;今年进境口岸免税店已完成的11个招标项目中,中免公司占据了6个席位。
骅威文化 传播与文化 2017-08-07 8.57 -- -- 9.33 8.87%
9.78 14.12%
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8月2日,骅威文化公布2017年半年度业绩预告。预计本报告期与上年同期相比将继续盈利,归属于上市公司股东的净利润预计为14,645.02万元–17,307.75万元,比上年同期增长:65%-95%。与公司在2017年第一季度报告中披露的半年度业绩预计情况不存在差异。 7月28日,公司发布公告,全资子公司浙江梦幻星生园影视文化有限公司已对东阳曼荼罗影视文化有限公司增资5000万元人民币并完成工商登记变更手续,目前梦幻星生园持有东阳曼荼罗10%股权。后续梦幻星生园将按照合同约定继续向东阳曼荼罗支付剩余1.5亿元增资款。 骅威文化2016年实现营业收入、归母净利润8.12 亿、3.03 亿,分别同比增长37.5%、151.8%;17Q1实现营业收入、归母净利润2.2 亿、9026.81 万,分别同比增长25.21%、194.92%,外延并购使得公司业绩持续高增长。
分众传媒 传播与文化 2017-08-01 9.08 -- -- 9.45 4.07%
13.77 51.65%
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7月28日,分众传媒发布2017半年度业绩快报。公告称,2017年上半年公司营业总收入56.41亿元,同比增长14.49%;归属于上市公司股东的净利润25.33亿元,同比增长33.25%,接近此前业绩预告上限34.13%;基本每股收益为0.29元/股,同比增长26.09%。 分众传媒为生活圈媒体的龙头,主要产品为楼宇媒体(包含楼宇屏幕媒体和框架平面媒体)、影院银幕广告媒体(影院映前广告)、卖场终端视频媒体等,覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景、消费场景。分众传媒通过内生增长和外延式并购相结合的方式,已发展成为国内领先的数字化生活圈媒体集团。
国星光电 电子元器件行业 2017-08-01 17.75 -- -- 19.58 10.31%
23.48 32.28%
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【事项】 公司发布2017年半年度业绩快报,实现营业总收入15.97亿元,同比增长51.45%;实现营业利润1.58亿元,同比增长99.36%;实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,同比增长62.44%。其中Q1单季度公司实现净利润1.02亿元,同比增长78%,Q2营业利润1.03亿元,同比大增152%。 业绩增长原因之一是今年公司小间距产能翻倍(从800kk到1600kk),取代台湾亿光成为全球最大小间距供应商,是利亚德、洲明等小间距龙头核心供应商之一,毛利率非常高,从公司Q2业绩可以看出公司营业利润增速快于收入增速,随着小间距占比提升,公司盈利能力大幅增强;预计2017-2020年国内小间距LED屏保持40%的增速;鉴于海外市场尚未完全打开,空间广阔,今年或是海外小间距LED市场发展元年,预计海外市场17-20年增速为96%。到2018 年,全球小间距LED市场预计为120亿,2017-2020年市场复合增速为70%。 LED照明应用渗透率的提升驱动了LED封装市场成长,是业绩剧增的另一原因。据DIGITIMES资料,2016年LED照明的渗透率已达到36%,LED照明渗透率还远称不上高。根据前瞻产业研究院发布的《LED照明产业市场前瞻与投资分析报告》显示,到2020年末LED照明渗透率会达到60%,全球LED照明市场规模将达425亿美元,2016-2020年市场复合增速为13%。
老板电器 家用电器行业 2017-08-01 40.91 -- -- 40.56 -0.86%
50.35 23.08%
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老板电器发布2017年半年度报告,整体情况良好。2017年上半年,公司分别实现营业收入/归母净利31.98亿元/5.98亿元,同比增长26.63%/41.37%,其中归母净利高于公司2017Q1报告中预计的幅度(20%-40%);扣非后归母净利5.51亿元,同比增长34.35%。 核心产品市场地位稳固,嵌入式产品增幅明显。2017H1公司吸油烟机和燃气灶增速分别达12.06%和7.64%,显著高于行业增速,市场份额分别达到26.27%和23.30%,进一步奠定公司厨电行业内的龙头地位。同时嵌入式新品放量高速增长,表现亮眼,其中嵌入式微波炉/蒸汽炉/洗碗机增速分别达104.61%/121.86%/579.71%。 成本费用得到有效控制。2017H1原材料价格上升叠加均价小幅提升,毛利率为57.31%,同比下降1.74%。同时公司销售费用率和管理费用率分别同比下降2.65%和0.21%,控制得当。 线上线下渠道同时发力。公司加速三四线市场渠道下沉,开拓家装、橱柜等创新渠道;电商渠道持续领跑,公司厨电套餐线上占有率达28%;精装工程渠道有望提高公司市场份额,公司成功续签恒大、万科等地产,其中ROKI智能厨房系统中标万科智能厨房高端产品线。 预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币1267/1516/2046百万元,EPS分别为人民币1.74/2.08/2.80元,首次给予“增持”评级。
水井坊 食品饮料行业 2017-08-01 32.72 -- -- 36.95 12.93%
51.80 58.31%
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中报业绩增长超预期,收入及净利润创新高。公司2017年半年报显示,公司上半年收入8.41亿,净利润1.14亿,分别同比增长70.62%和25.66%,二季度收入利润4.42亿和0.22亿,同比大幅增长129.7%和74.4%,创最近三年业绩新高,公司上半年销售收现金同比增长110.6%。 在上半年,我们认为公司业绩猛增主要受益行业回暖以及公司精细化管理、渠道下沉。2017年上半年,消费升级趋势加快的背景下,中高端和高端白酒市场需求逐步扩大,公司创新管理理念,提升治理水平;同时,在新省代模式下,到今年5月,核心门店数量已经达到4000-5000家。其二,水井坊今年的市场费用投入相比去年投入翻倍达到1.02亿元。公司表示,未来还要继续加大投入。 公司定位准确,打造次高端白酒龙头企业。公司目前300-900元价格带上布局有臻酿八号、井台、典藏及典藏大师版。2017年,水井坊确定了四川、江苏、河南、湖南、广东五大核心市场;北京、上海、天津、浙江、福建五大非核心市场。公司将围绕核心市场基于渠道下沉向深度发展;采取蘑菇战略,增长核心市场数量。 中短期有望持续增长,未来长期可期。我们判断未来一至两个季度业绩仍有弹性空间,中短期内会带动股价上涨,长期业绩趋势向好。我们认为公司成长路径清晰,未来成长可期,维持“增持”评级。 【投资建议】 预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币329/545/815百万元,EPS分别为人民币0.63/0.98/1.33元,维持“增持”评级。
昆仑万维 计算机行业 2017-07-31 26.31 -- -- 27.10 3.00%
28.19 7.15%
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【投资要点】 昆仑万维发布中报,公司2017年上半年度营收17.37亿元,同比增长41.7%。归属上市公司股东净利润3.84亿元,较去年同期增长57.5%。基本每股收益0.33元,同比增长50%。 【投资建议】 公司自研手游取得突破,移动游戏营收及毛利率大幅上升。报告期内,游戏业务收入14.97亿,同比增长42.71%,毛利率78.26%,同比增长61.56%。手机游戏部分收入为14.52亿元,占整体游戏业务收入的97.01%,同比增长50.02%,毛利率78.38%,同比增长66.98%。 转型互联网平台公司,开拓新领域。公司通过投资Grindr和Opera,分别覆盖垂直类人群和大众类人群并获得全球3.5亿月活跃用户。 收购闲徕互娱,大幅提高毛利率水平。闲徕互娱是地方特色休闲竞技游戏研发商和发行商,有着较高的毛利率水平,2016年保持在98%左右。并表后,公司2017年上半年毛利率为78.26%,比去年同期增长25%。 预计公司17/18/19年归母净利润分别为953/1301/1994百万元人民币,EPS分别为人民币0.85/1.15/1.77元,首次给予“增持”评级。
中青旅 社会服务业(旅游...) 2017-07-28 20.51 -- -- 21.09 2.83%
22.10 7.75%
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7月22日,中青旅公告称拟承诺出资1亿元认购中青旅红奇(横琴)旅游产业投资基金。公司此前公告与IDG 和红杉资本共同发起设立中青旅红奇(横琴)基金,目前中青旅红奇(横琴)旅游产业基金已完成工商注册登记,将开始基金募集等工作,目标规模15亿,主要关注旅游产业,包括但不限于旅游景区、旅游文创及旅游康养等相关领域的投资机会。 南北双镇,景区业务持续贡献佳绩。乌镇景区一季度接待游客人次较去年同期基本持平,营业收入同比增长9.77%,4月,乌镇推出“乌村+互联网国际会展中心观光游套餐”,进一步丰富游客游览体验。古北水镇延续高增长,2017 年一季度,古北水镇接待游客人次和营业收入分别同比增长105.61%和73.36%(2016 年接待游客243.92 万人次;营业收入7.2 亿元)。 我们看好中青旅增长的机会。一方面,中青旅的景区业务再创佳绩为公司取得稳定利润;另一方面,公司坚持推进“控股型、多平台、营造旅游生态圈”的发展战略,公司传统旅行社业务主动适应新业态、新要素的发展,精心打造“旅游+”系列产品,也是公司的另一增长点。我们建议持续关注中青旅发展动态,首次给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名