核心提示瑞康医药近年来内生+外延双轮驱动,立足山东,并采取积极的外延并购策略放眼全国,实现近年来的快速增长。2013年器械业务开始快速放量,由于器械业务毛利率明显高于药品配送业务,公司高毛利、高净利的器械业务占比的不断提升,带动综合毛利率及净利润率水平不断提升。 报告摘要 器械行业迅速发展,流通集中度有待提升我国医疗器械市场约为 4,500亿,约为药品市场的 30%,2010年至 2017年的复合增长率为 19.9%,预计未来三到五年内,医疗器械行业仍然将保持 15%-20%的增长,国内医疗器械市场发展空间巨大。同时,器械流通行业集中度尚低,逐步落地的耗材两票制给器械流通行业带来洗牌契机。 省外业务快速布局,器械流通占比提升瑞康医药从2013年引入医疗器械业务以来,器械板块收入大幅增长,从2013年的2.36亿元上涨至2017年底约70亿元,复合增长率33%。同时,医疗器械营业收入占总营业收入的比重也在逐年上升,2017年器械收入在营业收入中占比达30%。由于器械业务毛利率明显高于药品配送(25-30%VS7-8%),公司高毛利、高净利的器械业务占比的不断提升,带动综合毛利率及净利润率水平近年来不断增长。 SAP系统全面上线,精细化管理迅速推广瑞康医药采用先进的SAP 信息管理系统,提高了公司的运作效率,使公司与国际化接轨,为瑞康医药在药械流通领域的发展锦上添花。

核心提示 公司深耕茧丝绸产业链上下游,今年三季度加强供应链管理和销售渠道的整合,严控成本费用,加大生产自动化投入提高运营效率,内销品牌运营效益增长明显,使扣非净利润提升近25%。公司近期增资金蚕网看好其供应链金融业务,并定增项目深化垂直体系价值挖掘,形成“外贸+金融+服务”价值链。 莫尼塔研究认为,公司供应链金融业务将在自有仓库和物流基地建成后,信贷体量将快速增长。而随着明年下半年智能工厂集软硬件设备和杉青闸区域资金逐步到位,预期明年利好将集中释放,给予增持评级。