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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
北京文化 社会服务业(旅游...) 2016-11-21 22.25 -- -- 22.40 0.67%
22.44 0.85%
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事件:2016年11月16日,公司召开投资者交流会。公司董秘陈晨出席了交流会,阐述了公司近期经营情况。 收购世纪伙伴、星河文化,夯实主业基础。2016年4月,公司完成了对世纪伙伴和星河文化两家影视文化公司的收购,两家公司16年对赌业绩分别为1.3亿元和0.84亿元。世纪伙伴是一家年产上百集电视剧的影视剧制作公司,拥有国内著名的导演、编剧及制作人团队。星河文化由著名经纪人王京花女士创建,是国内规模最大的艺人经纪公司,涉足影视节目的开发、投资、制作等领域,目前有签约演员、导演、编剧数十人。 整合影视艺人综艺四大板块资源和人才,实现协同发展。公司先后收购了摩天轮(电影)、世纪伙伴(影视剧)和浙江星河(艺人经纪),并聚集了多位业界顶尖的人才,成为业内稀缺的文化娱乐平台公司。目前,浙江卫视总监夏陈安负责综艺,杜杨负责电影,娄晓曦负责电视剧,王京花负责艺人经纪。公司转型路径清晰明确,积极进行资源整合和项目投资,“电影+电视剧+艺人经纪+综艺”四大板块协同发展,将为影视娱乐板块业绩增长提供保障。 剥离旅游业务,启动退市程序。公司加快对旅游业务的收缩,其中两寺已进入过渡经营状态、灵山归还区政府并转卖相关资产、龙泉宾馆已经挂牌转让。出售灵山景区相关资产实现2694万元收益,转让龙泉宾馆预计实现3.7亿税前收益,公司今年净利润有望大幅改善。 给予“增持”投资评级。公司逐步剥离旅游业务,出售灵山风景区等资产获取大量利得。另外,公司强调将继续进行业务整合,拓展影视、综艺、新媒体等业务,目前已经形成全产业链文化娱乐集团布局。随着下半年影视娱乐版块收入确认,公司业绩值得期待。预计公司2016-2018年EPS为0.37元、0.49元和0.63元,对应60倍、44倍和35倍PE,给予“增持”的投资评级。 风险提示。影视综艺行业竞争加剧风险,新业务不达预期风险。
印纪传媒 食品饮料行业 2016-11-18 30.14 -- -- 34.14 13.27%
40.10 33.05%
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事件:2016年11月14日,公司召开投资者交流会。公司领导出席了交流会,对公司经营情况做了阐述。 整合营销领域资源丰富,广告营销收入稳定。公司作为行业领先的整合营销服务商,与宝马、奥迪、奔驰等知名车企保持深度合作。 并逐步加大非汽车类客户的开发,优化客户结构,目前已新开拓客户统一、健力宝、五粮液、上海家化旗下的启初等新客户。目前,公司广告营销业务毛利水平较高,增速稳定。 拓展影视娱乐业务,业绩有所提升。公司加大对电视剧的投资、制作、发行,储备了丰富的海内外影视娱乐内容资源。公司以“IP+粉丝经济”作为串联电影、电视、综艺、游戏等多个行业的核心驱动力,如以《克拉恋人》为代表的IP将陆续制作电视剧续集和大电影。 国际业务方面,公司与好莱坞建立了稳定的战略合作关系。此外,公司以约250亿韩元投资韩国影视制作上市公司ChorokbaemMedia成为其第一大股东,有望成为新的盈利增长点。院线建设方面,新乡影院、唐山影院、良乡影院、越秀影院及东莞影院均已投入运行。 家庭互联网平台启动,或成新盈利增长点。公司借助三网融合背景下广电企业加速推广DVB+OTT模式的契机,与阿里巴巴、湖南卫视及黑龙江卫视建立战略合作,为湖南省600万和黑龙江省700万有线电视用户提供基于互联网接入方式,覆盖视频、购物、游戏、教育等多种服务的家庭娱乐平台项目全部启动。其中,湖南有线平台子项目总投资4亿元,黑龙江有线平台子项目总投资4亿元,有望成为公司新的盈利增长点。 维持“增持”投资评级。公司在深耕原有整合营销业务的基础上,加大对影视娱乐业务的投资力度,整合营销和娱乐内容实现协同发展。 同时,公司在家庭客厅入口布局及家庭互联网市场竞争中赢得先机,确保公司未来的业绩增长。给予公司2016-2018年0.53元、0.57元和0.64元的盈利预测,对应51倍、47倍和42倍PE,给予“增持”的投资评级。 风险提示。行业竞争加剧风险,新业务开拓的不确定性风险。
湖北宜化 基础化工业 2016-11-16 8.35 10.94 307.01% 8.46 1.32%
8.69 4.07%
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PVC和烧碱价格势如破竹,公司为行业内利润弹性最大标的。从2010年底到2016年初,PVC经历一段长达五年的下行周期,行业内除了西北地区电石能自给且用电便宜的部分企业外,大部分企业亏损严重。从2016年年初开始的半年内,PVC价格开始了一波较为温和的反弹,但在国内大宗商品普遍红火的大环境中,PVC价格上半年的回升并不突出,但进入八九月份之后,PVC突然势不可挡,一跃成为最为强势的大宗化工产品。而与PVC生产配套的烧碱的价格,在九月下旬也突然发力,在大部分地方甚至创下了历史新高。虽然很多大宗商品价格的强势表现可能只是昙花一现,但PVC价格的上升确实是有着供给格局改善的坚实支撑,对于西北地区拥有大型电石生产装置且电价低廉的PVC生产企业来说,其优势是难以替代的,所以即便价格有所回落,但在未来几年内,西北地区的很多PVC厂商都将获得较高的盈利能力。湖北宜化拥有114万吨PVC产能,总产能位居国内第三,其中位于新疆和内蒙的各30万吨产能盈利能力强劲,位于青海的30万吨产能和位于宜昌的24万吨产能在目前行情下也能实现一定盈利;此外,公司的90万吨烧碱产能在过去一直都能实现盈利,此次烧碱价格的爆发,对利润的增厚更加明显。在拥有与公司相当PVC和烧碱产能的各上市企业当中,湖北宜化的市值最小,在此轮PVC和烧碱价格上涨的行情中,湖北宜化利润弹性最大。 三聚氰胺近期绝地反弹,尿素价格夯实底部。三聚氰胺价格从上半年的每吨五千多上涨到了近期的每吨一万左右,而原料尿素价格却几乎没有动静,价差拉大让公司该产品盈利水平大幅上升,目前公司8万吨/年的三聚氰胺产能已基本能开满。此外,公司是国内最大的尿素生产企业,尿素自2012年5月份以后,基本以下行为主,目前1200元/吨左右的价格已基本达到了历史最低点,近一年多来,化肥行业先后面临复征增值税和优惠电价取消,尿素的生产成本提升,但价格却继续下降,目前,全行业的亏损和较低的开工率已让尿素价格跌无可跌,预计在行业最困难的时期渡过后,会迎来一轮上行周期。 估值与评级。此轮PVC和烧碱价格的迅猛拉升,在目前的高价位能维持多长时间还较难评判,但只要PVC和烧碱价格不出现特别大幅度的回撤,公司PVC和烧碱产品的盈利就非常可观;此外,尿素的底部行情已非常确定,未来价格上行是大概率事件,公司各产品总体的盈利能力将大幅回升。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.28元、0.74元和0.82元,对应最新收盘价8.06元,PE值分别为29X、11X和10X。首次覆盖,看好公司较为确定的业绩反弹,给予“买入”评级。 风险提示。公司能否保持较低的生产成本和费用;尿素价格能否实现较明显的反弹。
民和股份 农林牧渔类行业 2016-11-15 29.00 32.95 59.41% 29.00 0.00%
29.00 0.00%
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事件:公司于近期发布2016年3季报。2016年前3季度,累计实现营业收入10.49元,同比增65.19%;归母净利润2.50亿元,同比增215.47%,基本每股收益为0.83元。其中,单3季度,实现营业收入4.02亿元,同比增长65.19%;归母净利润9542.93万元,同比增长216.66%。 鸡苗业务盈利大增,推动业绩继续上升。单3季度,公司营业收入环比增长12.32%;归母净利润环比增长11.89%。业绩持续反转向上主要受益于鸡苗业务盈利的增长。据博亚和讯统计,3季度山东烟台地区白羽肉鸡苗出场均价是3.54元/羽,较2季度均价(3.46元/羽)上涨了2.31%。我们估算,同期,公司商品代肉鸡苗销售均价是3.8元/羽,单羽盈利是1.7元,高于前期。 成本及费用率双双下降。单3季度,豆粕价格较为稳定,玉米价格持续下跌且跌幅较大。受此影响,公司鸡苗生产成本将下降,我们估计公司商品代鸡苗生产成本2元/羽,低于前期成本。同期,三项费用率合计为10.06%,环比下降了0.19个百分点,其中,销售费用率、财务费用率分别下降了0.35和0.18个百分点,对整体贡献较大,管理费用率有所上升祖代鸡引种不畅,鸡苗产能快速下降期已经来临,中期内鸡苗价格预期比较乐观。我们对鸡苗价格走势比价乐观,主要是由于:1、祖代鸡引种不畅。由于欧美国家不断发生禽流感疫情,自2015年至今,中国暂停自美国、法国等国家进口祖代鸡,目前仅恢复从新西兰、西班牙等小产能国家引种,行业引种不畅。据统计,2016年截至9月份,全行业共引种祖代肉种鸡24.57万套。我们预计,2016年全年引种量为40万套,较上年将减少40%以上,也低于行业80万套的供需平衡水平。2、鸡苗产能快速下降期已经来临,鸡苗供给趋紧。15、16连续两年祖代鸡引种量大幅减少,必然会传导至父母代及商品代鸡苗的产能上,造成产能减少。据统计,2016年3季度,全国在产祖代肉种鸡存栏量由期初的88.4万套下降至期末的76.91万套,减幅为13%。我们认为,这标志着行业产能快速下降期已经来临。 全年业绩预期比较乐观。首先,短期来看,鸡苗及分割鸡肉价格后市预期比较乐观。10月份是淡季,商品代鸡苗价格较9月份有所回落,但幅度有限,整体在2.6-3.8元/羽之间运行,远高于去年同期水平。预计到年底消费旺季到来之前,商品代鸡苗价格还将上涨,高点或触碰5元/羽。除鸡苗之外,分割鸡肉价格也将上涨。其次,销量比较稳定。预计全年,公司商品代鸡苗销量是2.4亿羽,分割鸡肉销量是5万吨。投资建议。预计,16/17年,归母净利润是3.53/4.82亿元,每股收益分别是1.17元/股和1.6元/股,对应的PE分别是24.23/17.77倍。公司商品代鸡苗业务规模优势明显,可充分受益于鸡苗及鸡肉价格上涨,维持增持评级。
益生股份 农林牧渔类行业 2016-11-15 45.20 16.32 8.51% 45.00 -0.44%
45.00 -0.44%
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事件:公司发布2016年3季报。2016年前3季度,实现营业收入12.74亿元,同比增175.29%;归母净利润5.05亿元,同比增281.32%,基本每股收益为1.54元。其中,单3季度,实现营业收入4.76亿元,同比增长229.13%;归母净利润2.35亿元,同比增长371.68%。 业绩持续反转向上,主要受益于鸡苗价格高企。单3季度,公司实现营业收入4.76亿元,环比增长4.61%;归母净利润2.35亿元,环比增长27.02%。业绩持续反转向上主要受益于鸡苗价格高企。据统计,单3季度,全国父母代鸡苗出场均价是44.85元/套,较2季度均价(44.53元/套)上涨了0.71%,较1季度的均价(15.37元/套)上涨了191.8%。据博亚和讯统计,山东烟台地区白羽肉鸡苗出场均价是3.54元/羽,较2季度均价(3.46元/羽)上涨了2.31%。我们估算,3季度,公司父母代肉鸡苗和商品代肉鸡苗销售均价分别是55元/套和3.8元/羽,高于行业平均水平。 成本及费用率双双下降。单3季度,豆粕价格较为稳定,玉米价格持续下跌且跌幅较大,预计公司鸡苗生产成本应下降。估计公司父母代鸡苗生产成本15元/套,商品代鸡苗生产成本2.1元/羽,低于前期成本。三项费用率合计为6.73%,环比下降了1个百分点。其中,财务费用率下降了0.93个百分点,对整体贡献较大,主要是由于增发募集资金到位偿还部分短期借款导致利息减少所致。 祖代鸡引种不畅,鸡苗产能快速下降期已经来临,中短期内鸡苗价格预期比较乐观。我们对中短期内鸡苗价格走势比价乐观,主要是由于:1、祖代鸡引种不畅,中期鸡苗供给趋紧。由于欧美国家不断发生禽流感疫情,自2015年至今,中国暂停自美国、法国等国家进口祖代鸡,目前仅恢复从新西兰、西班牙等小产能国家引种,行业引种不畅。据统计,2016年截至9月份,全行业共引种祖代肉种鸡24.57万套。我们预计,2016年全年引种量为40万套,较上年将减少40%以上,也低于行业80万套的供需平衡水平。2、鸡苗产能快速下降期已经来临,短期鸡苗供给趋紧。15、16连续两年祖代鸡引种量大幅减少,必然会传导至父母代及商品代鸡苗的产能上,造成产能减少。据统计,2016年3季度,全国在产祖代肉种鸡存栏量由期初的88.4万套下降至期末的76.91万套,减幅为13%。我们认为,这标志着行业产能快速下降期已经来临。 全年业绩预期比较乐观。首先,鸡苗价格预期比较乐观。10月份,父母代鸡苗报价最高达80元/套,预计后期父母代鸡苗价格还将高企,商品代鸡苗价格有望上涨。其次,销量比较稳定。预计全年,公司父母代鸡苗销量是1230万套,商品代鸡苗销量是1.8亿羽。 投资建议。预计,16/17年,归母净利润是7.04/6.43亿元,每股收益分别是2.15元/股和1.99元股,对应的PE分别是21.0/22.73倍。公司是行业内祖代种鸡养殖规模最大的企业,可充分受益于行业鸡苗价格上涨,维持增持评级。
神雾环保 机械行业 2016-11-11 26.89 32.32 10,000.00% 26.99 0.37%
28.54 6.14%
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事件:公司发布2016年三季报,前三季度实现营收21.5亿,同比增长191.95%,归母净利润4.51亿,同比增长263.81%;稀释每股收益0.45元;三季度单季实现营收10.2亿元,同比增长262%,实现归母净利润1.96亿元,同比增长166%。 在手订单持续推进,业绩高速增长。报告期内,新疆胜沃项目、港原三期项目、新疆博力拓项目、乌海项目等稳步推进,其中示范项目“港原化工节能技改项目”贡献节能分享效益2969万元,期末节能环保工程类在手订单69.36亿,随着项目推进,业绩高速增长可期?独创蓄热式电石预热炉关键技术,潜在市场近千亿。公司将电石预热炉技术与蓄热式燃烧炉技术耦合,形成全新的电石生产技术,综合生产成本降低约572元/吨,具有较强的竞争力。公司目前已经签订框架协议约745亿元,加上配套工程,潜在市场近千亿。 “蓄热式电石生产新工艺”通过国家级科技成果鉴定,利好推广应用。2016年11月5日,工信部在内蒙察右后旗召开“蓄热式电石生产新工艺成套技术开发及产业化示范”国家级科技成果鉴定会,认定该成套技术与装备具有完全自主知识产权,创新性突出,达到国际领先水平。这将利好公司技术的商业推广,或将带来新的订单。 技术创新引领行业变革,技术注入预期或带来增量市场。公司的电石预热炉关键技术处于国际领先水平,将逐步打开电石行业节能改造市场。与电石行业相关的焦炉气制LNG、低阶煤高效综合利用等相关业务或将得以拓展,母公司神雾集团在相关领域已经储备丰富的技术,若未来相关技术资产得以注入,或将带来新的业绩增量。 估值与评级。我们预测公司2016-2018年摊薄EPS分别为0.71元、1.08元和1.58元,对应现股价PE分别为37X、24X和17X。2017年给予30倍PE,对应目标价32.43元,维持“买入”评级。 风险提示:订单进度不及预期的风险;应收账款回收风险。
高能环境 综合类 2016-11-08 33.60 14.08 103.45% 34.24 1.90%
34.24 1.90%
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事件:公司发布2016年第三季度报告:前三季度实现营业收入8.88亿元,同比增长60.30%,实现归母净利润7529万元,同比增长71.44%,扣非后归母净利润7498万元,同比增长218.77%;稀释每股收益0.23元,同比增长69.85%。 环境修复经验丰富,技术优势突出。公司由中科院高能物理所改制上市,是集设计、建设、投资和运营为一体的环境服务高科技企业,技术创新是其核心竞争力。主营业务涉及环境修复、城市环境和工业环境,在土壤修复方面储备气相抽提(SVE)、原位注入修复及热脱附等核心技术,目前已完成近600项国内外大型环保工程,项目经验十分丰富。 政策利好,环境修复市场前景广阔。2016年5月31日“土十条” 出台,据测算,目前全国工业污染土壤修复所需费用约为3000亿元, 2014-2020年国内土壤修复的市场规模将超6000亿元,我国存量土壤修复市场过万亿。公司专注于固体废物、废液等污染防治技术及污染土壤、工业场地、矿山、水体等环境修复技术研发、环境工程技术服务、环保设施投资运营,随着“土十条”细则落地,土壤修复市场将逐步释放,市场前景广阔。 借力PPP,在手订单充足,公司业绩有望快速增长。公司在手订单预计超70亿元,其中约一半为工程类订单,2016年上半年实现新增订单17.33亿元,其中环境修复类订单11.55亿元,这将有力保障公司未来业绩增长。此外,公司积极拓展危废业务,进军PPP 领域, 先后签订了白马湖、濮阳和岳阳市三个PPP 项目。公司后续订单有望继续增长,为业绩增长打开新的增量空间。 估值与评级。我们预测公司2016-2018年摊薄EPS分别为0.51元、1.13元和1.74元,对应现股价PE分别为68X、31X和20X。高能环境在手订单充足,随着“土十条”细则出台,在环境修复、固废处理领域有望实现业绩快速增长,我们首次给予“买入”评级。 风险提示。订单推进不及预期的风险;行业政策风险。
中国平安 银行和金融服务 2016-11-08 34.98 30.07 -- 37.37 6.83%
37.76 7.95%
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事件:2016年10月28日,中国平安公布2016年三季报,公司归属母公司股东权益达到3793.78亿元,较上年末增长13.5%,前三季度实现营业收入5461.2亿元,同比增长15.4%;归属母公司股东净利润565.08亿元,同比增长17.1%,EPS为3.16元。公司净利润逆势增长,超市场预期。扣除所得税因素后,公司税前利润仍增长2%。 寿险规模保费稳步增长,新业务价值加速提升。前三季度平安寿险实现规模保费2821.53亿元,同比增长26.6%,增速高于去年同期水平。代理人渠道产能稳步提升,人均每月首年规模保费同比增长7.7%,实现新业务规模保费828.31亿元,同比增长39.5%。银保渠道期交新业务规模保费同比增长116.5%,结构持续优化。新业务规模保费的高增长促使寿险实现新业务价值353.48亿元,同比增长48.1%,增速创新高。盈利方面,前三季度平安寿险实现净利润229.83亿元,同比增长18.7%,考虑到2015年递延税资产变动导致今年所得税支出大幅减少的影响,寿险税前利润测算下降20%-25%,优于同业水平。 寿险利润承压的主要原因仍是投资收益的下降(前三季度年化总投资收益率4.9%,较去年同期下降2.9个百分点)和折现率等精算假设变动影响保险责任准备金计提(此项变动增加2016年9月30日寿险及长期健康险责任准备金172.35亿元)。 产险业务优质,综合成本率保持低位。前三季度平安产险寿险保费收入1274.3亿元,同比增长4.8%,增速较上半年有所提升。综合成本率94.9%,较上半年下降0.4个百分点,一直维持在较低水平,高品质的产险业务是公司承保利润的保障。前三季度实现净利润105.1亿元,同比略有下滑。 投资建议:中国平安历年来业务发展稳健快速,互联网板块为公司积累了大量的客户和数据资源,前三季度业绩表现优于同业水平。 预计2016年-2018年EPS分别为3.31元、3.96元、4.31元,6个月目标价38.18,对应P/EV分别为0.96、0.79、0.66,推荐增持。
康达新材 基础化工业 2016-11-07 25.20 27.11 90.58% 31.70 25.79%
32.81 30.20%
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事件:公司近 日发布2016年三季报,实现营业收入4.45亿元, 同比减少17.89%,归母净利润6,721.92万元,同比减少23.83%,EPS 为0.336元,公司预计2016全年归母净利润变动区间为7,878万元至1.12亿元。 受可比基数较高影响,三季度业绩下滑。公司第三季度实现收入1.50亿元,同比减少20.80%,归母净利润1,826万元,同比减少37.41%,同时受环氧树脂、丙烯酸、聚氨酯等原材料三季度呈现较大幅度上涨影响,公司单季毛利率为32.46%,环比下降4.5个百分点,公司前三季度的业绩下滑主要受2015年风电抢装潮引起的可比基数较高所影响。我们认为2015年的风电抢装潮是不可持续的,但未来风电行业每年稳定的新增装机容量是有保障的。2016上半国内年新增风电招标量超过14GW,在2018年价格下调的情况下,预计2017年的装机量同比稳定增长。同时二季度以来,弃风限电问题有所改善。一季度弃风率平均26%,上半年整体下降到21%。同时,国内利率的降低将利好风电场开发等重资产行业,风电行业流动性开始改善。公司在国内叶片胶领域内仍然保持着高达70%以上的市场份额,环氧叶片胶是公司未来发展的稳健基石。同时我们预计公司IPO 募投的 “20,000吨环氧基体树脂项目”将会在四季度逐渐贡献业绩,成为公司风电叶片板块未来重要的业绩增长点,有望进一步实现向下游产业链的延伸。 定增项目获批,打开成长空间。丁基材料新能源设备组件需要大量使用的重要材料,目前国内新能源组件使用的多采用进口产品,价格高昂,因此公司丁基材料项目有助于实现进口产品替代。公司近三年聚氨酯胶黏剂产能利用率接近100%,上半年收入同比增长88.72%, 但客户订单量仍以年均50%的速度持续增长,目前产能已无法满足需求,且国内的塑料软包装用胶替代市场庞大,公司无溶剂环保型聚氨酯胶粘剂占据国内市场约20-25%份额,位居行业第一位,项目未来投产后将充分释放产能。 估值与评级。在不考虑非公开发行股票事项的情况下,我们预计公司2016年和2017年EPS 分别为0.45元和0.56元,对应10月31日收盘价(25.45元)PE 分别为57X 和46X,我们认为公司军工产品聚酰亚胺泡沫项目有望在明后两年迎来放量式爆发增长,其市场空间巨大(约10-20亿元水平),同时公司涉足军工业务还能够提升公司估值水平,维持“增持”评级,6个月目标价28.00元。 风险提示。风电行业景气度继续下滑;军品项目进展不及预期。
通威股份 食品饮料行业 2016-11-07 6.35 -- -- 6.78 6.77%
6.97 9.76%
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事件:10月30日,公司发布《2016年三季度报告》,公告指出,前三季度,营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为157亿、9.01亿和5.6亿元,同比9.52%、56.69%和65.36%。 点评: 转型光伏,盈利能力明显增强。通威股份陆续收购永祥股份和合肥太阳能,其中永祥股份承诺2015年、2015和2016年合计,以及2015-2017年合计净利润分别不低于9000、31000和63000万元;合肥通威作出如下承诺:1、合肥通威2016年度实现的净利润不低于39,549.89万元;2、合肥通威2017年度实现的净利润不低于60,825.34万元;3、合肥通威2018年度实现的净利润不低于76,940.46万元。通威新能源作出如下承诺:2016至2019年承诺净利润分别为3.95亿元、6.08亿元、7.69亿元和8.2亿元。目前,合肥通威资产已注入上市公司,光伏上中下游产业链全部打通,制造端成本内化有利于提高公司的盈利能力。目前,合肥通威年产420MW太阳能电池项目已完成建设,晶硅电池产能己由1.6GW提升至超过2GW;成都1GW高效晶硅电池项目已基本建设完毕,目前正进行设备调试,预计于2016年9月达产,达产后合肥通威晶硅电池产能将超过3GW。随着合肥通威年产420MW太阳能电池项目及成都1GW高效晶硅电池项目的投产,预计合肥通威产销量、营业收入、净利润将进一步增长。同时,公司募集资金30亿,主要用于合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目和补充流动资金。公司短期目标是未来3-5年,通威太阳能电池环节将规划完成总计10GW电池片产能。随着合肥通威资产的注入,公司盈利能力将得到大幅提升。 光伏上中下游打通,有力保障业绩高增长。2016年多晶硅业务预计达到满产满销,成本、费用将进一步下降,实现扣除非经常性损益后净利润超过2.2亿元;光伏发电业务力争开发650MW-1000MW光伏电站,并网规模达到380MW-580MW。公司通过收购通威新能源能够有效整合渔业资源和光伏资源,以“渔光一体”经营模式为核心,结合地面光伏电站和户用屋顶电站开发,推进“渔光一体”战略布局,能够有效突破原有传统饲料业务的瓶颈。本次收购合肥通威之后,光伏产业链的上中下游全部打通,助推公司盈利能力的提高。 盈利预测与投资建议: 在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司通过收购新能源公司,有效整合渔业和光伏产业链,助推公司盈利能力的提高。以重组完成后股本摊薄,预测公司2016-2018年EPS分别为0.28、0.42和0.46,给予“买入”评级。 风险提示 收购新能源业务不达预期,渔光互补协同效应不达预期,新能源政策有所变化
隆基股份 电子元器件行业 2016-11-07 14.13 -- -- 14.20 0.50%
14.64 3.61%
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事件:10月29日,公司发布《2016年第三季度报告》,公告指出,前三季度,营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为85.25亿、10.98亿和10.79亿元,同比增长204.26%、346.93%和421.94%。 点评: 单晶龙头,促进单晶市场占有率不断提高。十三五期间,国家对分布式光伏给予倾斜。“十三五”期间,分布式电站累计规模将达到70GW,具有10倍的增长空间,年复合增长将高于50%。单晶市场占有率从2014年的5%上升到2015年的15%,预计2016年提高到25% 左右。国家政策向分布式倾斜,有利于单晶进一步拓展市场。公司继先后与云南省政府和中国电建集团的战略合作协议,进一步彰显出公司的单晶产品在政府和市场上的认可度不断提高,有利于公司进一步拓展单晶的市场占比,有利于公司2016年的业绩高增长。三季报业绩大幅提升充分说明这一点。同时,公告《关于变更宁夏隆基800MW 单晶硅棒募集资金投资项目的公告》表明,由原来的800MW 变更为1GW。《关于投资建设云南单晶硅棒项目的公告》表明,在云南丽江和保山分别投资建5GW 单晶硅棒项目,有利于公司抢抓单晶市场发展机遇,进一步提高单晶市场份额。 630抢装助力产销不断提升,有力保障业绩高增长。2016年上半年我国新增并网量超过20GW,上半年实际新建光伏电站装机量约为15GW,相当于去年全年的水平。单晶硅片产量为6.67亿片,较2015年上半年增加3.8亿片,同比增长132. 04%;单晶硅片出货7.4亿片, 其中对外销售5.75亿片,自用1.65亿片;单晶硅片产销率达到110. 87%。单晶组件产量为910. 28MW,较2015年上半年增加757.78MW, 同比增长496. 90%;单晶组件出货922. 85MW,其中对外销售873.14MW,自用49. 71MW;单晶组件产销率达到101. 38%,有力保障业绩提升。同时,随着国家发改委新能源电价下调征求意见稿公布,以及正式稿即将出台,预计2017年6月30日之前电站的抢装潮进一步加速,有利于公司业绩的显著提升。 盈利预测与投资建议: 在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,单晶市场占比持续提高的情况下,公司单晶组件规模规模不断扩大,有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2018年EPS 分别为0.64、0.86和1.13, 给予“买入”评级。 风险提示 光伏硅片销量不达预期,组件销量不达预期,新能源政策有所变化
华泰证券 银行和金融服务 2016-11-04 20.50 20.82 27.38% 22.16 8.10%
22.16 8.10%
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归母净利润同比下降44%,环比有所改善。虽然前三季度华泰证券业绩同比下降44%,但较上半年的下降57%有较大幅度改善。同时由于去年三四季度的低基数效应,预计四季度仍有较大改善空间。此外,从归母综合收益来看,前三季度同比下降42%,较二季度末的下降81%也有较大幅度修复。分业务来看,投行业务净收入同比增53%,资管业务净收入同比增6%。经纪业务和资本中介业务、自营业务受二级市场波动影响较大,拖累业绩。 行业逻辑梳理:证券行业受证券市场波动影响较大,估值已经大幅回调,随着市场企稳,业绩有望迎来修复,进而带动估值修复;金融改革深入推进,直接融资崛起是大趋势,一级市场有望扩容,二级市场有望修复,资管业务大发展,行业前景看好。 推荐原因一:华泰证券有差异化竞争的基因,有望引领经纪业务二次转型。华泰证券通过“互联网+低佣金”策略引领券商经纪业务,市场份额不断提升,从2013年的6.06%提升至2015年的8.44%,一直排名行业第一。互联网只是差异化的第一步,这种差异在过去的1-2年内被迅速填平。深耕财富管理则是华泰经纪业务二次差异化的一个重要支撑点,有助于进一步增强华泰证券的经纪业务市场竞争力。 推荐原因二:实施全业务链战略,以客户需求为导向的顶层设计顺应行业大势。随着证券行业的演化,各业务单兵作战的时代已经结束,各业务间资源协同是当下释放券商潜力的一个核心课题。华泰证券近年来在促进各业务间的协同方面做了深入的研究和尝试,提出了全业务链战略,促进业务全面发展,营业收入的市场份额总体稳中有升。 投资建议:预计2016-2018年EPS分别为0.90、1.22、1.02元/股。基于公司的特色优势以及综合金融服务能力,看好公司未来发展,给予“买入”评级,六个月目标价:24.42元/股。 风险提示:券商股受二级市场波动影响较大;业绩不确定性风险。
中国人寿 银行和金融服务 2016-11-04 21.62 24.57 -- 26.90 24.42%
26.90 24.42%
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事件:2016年10月28日,中国人寿公布2016年三季报,公司总资产达到2.68万亿元,较2015年底增长9.5%;前三季度实现营业收入4564.5亿元,同比增长7.7%;归属母公司股东净利润135.28亿元,同比下降60%,EPS为0.47元。 保费增速维持较高水平,净利润下滑主要受投资收益下降和准备金计提增加影响。前三季度公司已赚保费3680.8亿元,同比增长20.7%,增速在上市险企中位列前茅。归母净利润135.3亿元,同比下降60%,与上半年相比有所好转。利润下滑的主要原因包括投资收益的下降以及折现率等精算假设变动对保险责任准备金的影响(精算假设变更增加2016年9月30日寿险和长期健康险责任准备金185.4亿元)。公司投资型保费增加明显,保户储金及投资款同比增长125.4%,考虑到95%以上的投资合同期限均在5年以上,资产负债风险较低。 总投资收益率略有提升,投资收益降幅收窄。截止9月30日,公司实现投资收益845.45亿元,同比下降30.3%,降幅较上半年(-49.1%)收窄。公司投资资产规模达到2.45万亿元,年化总投资收益率4.43%,较上半年提升0.07个百分点。为应对当前利率下行趋势,公司延续上半年策略,适当增加交易性债券配置规模,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产较年初增长89.1%。 积极布局健康医疗领域,紧抓“保险+健康”发展机遇。中国人寿、国寿集团、国寿财险拟与国寿成达共同成立国寿成达(上海)健康产业股权投资中心,针对健康医疗行业进行投资。中国人寿布局健康医疗领域由来已久,一方面,拓展了保险资金的配置领域,分享健康医疗行业增长和资产重估带来的增值机会;另一方面,投资健康医疗行业能够在产品开发、销售渠道、健康管理模式、医疗费用管控、健康数据资源等多方面为人身保险业务提供支持,协同发展。 投资建议:中国人寿是寿险行业龙头企业,经营稳健,盈利预期好转,把握行业机遇能力强劲。估值方面,预计2016年EPS为0.76元,EVPS为24元,对应当前P/EV为0.9,维持“增持”。
泸州老窖 食品饮料行业 2016-11-04 34.32 32.06 -- 35.46 3.32%
35.46 3.32%
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事件:泸州老窖发布2016年三季报。 收入、利润持续加速增长。前三季度实现营业收入58.81亿元,同比增长17.30%;营业利润20.27亿元,同比增长15.75%;利润总额20.26亿元,同比增长15.58%;归属上市公司股东的净利润15.0亿元,同比增长13.88%;基本每股收益1.07元,同比增长13.89%。 毛利率大幅度提高,销售费用仍处于较高水平。前三季度毛利率62.10%,同比上升8.37个百分点,销售费用率15.83%,同比上升3.17个百分点。管理费用率5.59%,同比下降0.62个百分点;净利润率26.39%,同比下降个1.24百分点。 三季度收入、利润均实现大幅增长。三季度单季度,主营业务收入16.11亿元,同比增长22.30%;毛利11.23亿元,同比增长50.29%。营业利润5.09亿元,同比增长25.11%。三季度单季度,毛利率大幅度提升,同比提高12.98个百分点。 毛利率大幅度提升,费用增加和投资收益减少拖累净利率提升。和上半年情况一样,高档产品销售的大幅度回升,产品结构显著改善,是毛利大幅度提升的主要原因。但是与此同时,税金及附加和销售费用增长较快,投资收益显著减少,导致净利率比去年同期有所下降。 上调对泸州老窖的评级至“增持”。 风险提示:泸州老窖的利润主要来源于中高档产品,中高档酒消费受经济环境影响较大,而且市场竞争激烈,加之目前白酒行业仍处于调整过程中,对于其风险应予以充分关注。 税收,费用增加,投资收益减少。
中航光电 电子元器件行业 2016-11-03 38.86 -- -- 39.45 1.52%
40.75 4.86%
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事件:公司发 布2016 年三季报,2016 年1-9 月公司实现营业收入436,405.52 万元,同比增长25.64%;归属于上市公司股东的净利润56,288.84 万元,同比增长33.15%;基本每股收益0.93 元,同比增长33.13%。 业绩持续稳定增长,军民融合成效显著。公司近年来业绩始终保持稳步增长态势,营业收入和毛利率的年均复合增长率都在30%以上。其中军品业务收入占比过半,民品新能源车配套业务快速放量,公司作为C919、运20 等国产飞机集成安装架的独家供应商和国内最大的电动车连接系统生产厂商,未来随着国产军民机型逐步进入量产交付阶段,以及新能源车补贴政策落地后行业景气度回升,而且在建的“飞机集成安装架产业化项目”和“新能源及电动车线缆总成产业化项目” 有望于年底完工,都将为公司贡献更多的业绩增量。 新业务布局多点开花,股权激励利好未来。公司上半年中标获得“2016 年工业强基工程”56Gbps 高速连接器项目第一名,依托该项目将进一步提升公司高速连接器的研制和生产能力。此外,公司还设立新公司拓展液冷互连系统核心部件业务,有助于公司在防务、数据传输与通讯、电力设备、新能源汽车、轨道交通等领域提供更优化的流体互连解决方案,为公司培育新的业绩增长点。 值得关注的是,公司在发布三季报的同时还公布了为期10 年的限制性股票长期激励计划,分两期各5 年实施。其中第一期拟向公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员及子公司高级管理人员和核心骨干共265 人授予602.50 万股限制性股票,占本激励计划签署时公司总股本的1%,授予价格为28.19 元/股。我们认为,股权激励有助于充分调动公司高管和骨干员工的积极性,利好公司中长期发展。 盈利预测与投资评级:预计2016-2018 年的净利润约为7.02 亿元、9.22 亿元、12.01 亿元,EPS 为1.17 元、1.53 元、1.99 元,对应PE 为34 倍、26 倍、20 倍,给予“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名