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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
益盛药业 医药生物 2013-05-16 16.10 12.88 93.52% 17.39 8.01%
20.49 27.27%
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公司中药注射剂产品延续快速增长势头。在经历中药注射剂安全再评价带来的波动后,公司两大盈利来源之一的中药注射剂产品重新焕发出新的快速增长活力。继2012年公司生脉、香丹等心脑血管注射剂产品实现近50%同比增幅后,2013年1季度继续保持约9.8%同比增幅的增长势头;而清开灵注射剂产品也以23.07%的同比增幅延续前期的强劲增长势头。 公司胶囊剂产品走出低谷强劲回升。作为公司最大盈利来源的振源胶囊等胶囊剂产品正在走出“毒胶囊”事件的低谷,2013年1季度公司振源胶囊心脑血管胶囊产品与桂附地黄胶囊产品销售止跌回升,分别实现14.55%与34.65%的强劲正增长,心悦胶囊更是实现了高达59.2%的巨大增幅,有望成为公司新的盈利增长点。 营销改革推动拓展新的市场空间。公司通过引进人才,全面启动了营销改革。通过优化营销结构,加大市场拓展力度,有效地扩大了产品市场覆盖,促进了主导产品销量呈现30%左右的突出增速。 人参非林地规模化与标准化种植蓄势待发。公司长期着力推进的人参非林地规模化与标准化种植体系建设取得良好进展,具有完整产业链与自主知识产权的技术与管理体系日臻完善,种植规模持续扩大,为构建更为突出的人参产品经营优势奠定了坚实的基础。 产能扩大与营销改革推动药业加快增长。公司1亿支针剂与2亿粒胶囊剂扩产项目有望年内完成,可望为针剂产品销售维持稳定增长与胶囊剂产品实现恢复性加快增长提供有力保障;而营销改革成效进一步彰显有望推动产品市场拓展从而实现快速增长。
城投控股 房地产业 2013-05-15 5.97 6.50 30.63% 7.79 30.49%
7.79 30.49%
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投资要点: 有别于市场的观点:公司是国内最早也是规模最大的环境服务专业公司之一,目前已基本实现从单一水务业务到拥有环境处理、房地产开发和股权投资等多元业务的战略转型。未来有望进一步打造成为以环境处理为主,房地产、股权投资为翼的一流综合性环保企业,充分受益环保产业巨大空间。 垃圾焚烧发电领先企业,分享行业高成长回报。垃圾发电“十二五”高速增长已成市场共识,其区域垄断特性和高进入门槛决定这个市场最终将只被少数几家综合实力雄厚企业垄断。只有具有强大融资、技术、品牌实力以及良好政企关系和丰富项目运作经验的企业能够成为最后的寡头。公司目前在上海、江苏、四川、山东、山西等地拥有、参股已运营及在建垃圾焚烧发电项目9个,合计处理能力超过10550吨/日,公司跨区域运营经验丰富,获取项目能力以及资金实力雄厚,将充分分享行业高成长回报。 弘毅战略入股,优势互补全面提升公司环境业务竞争力。弘毅投资看中公司围绕“大环境”主线进行的环保企业转型以及环保产业的巨大发展空间,以18亿元入股成为公司第二大股东。其将为公司带来先进的国企改制、公司治理以及资本运作经验,同时能为公司国际合作提供技术和资源支持。双方将实现优势互补,全面打造城投控股环境业务产业链,提升公司市场化能力及竞争力。 “环保+X”型发展,资金来源有充足保障。公司目前持有包括西部证券等5家上市公司股权,合计市值达近60亿元,同时子公司诚鼎投资已完成12.5亿元私募股权投资。此外,公司房地产业务净增值近120亿元。合流污水一期也已成功转让,年初已收到11亿元转让款项,截至2012年底,公司货币资金高达17亿元,而撬动10000/日处理能力垃圾发电项目也只需13.5亿元的自有资金。未来公司做大环境产业拥有充足资金保障 盈利预测与估值:我们预计公司13-15年摊薄EPS分别为0.61、0.8、0.98元,对应10、8、6倍PE。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:环境业务不达预期风险;房地产调控风险。
浙富控股 电力设备行业 2013-05-07 10.41 4.33 10.51% 12.28 17.96%
13.90 33.53%
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事件: 5月3日晚浙富股份发布公告:公司于2013年5月2日收到星海建设有限公司的《中标通知书》,通知确定公司为3x27MW水轮发电机组及相关电站成套设备的供货、运输及技术服务的中标单位。此次中标总金额为2012.74万美元,约合人民币1.24亿元,双方将于2013年5月15日前签署正式采购合同。 点评: 内外开花,13年水电设备订单开局良好。此次中标为越南项目,属中小型水轮发电机组,合同金额约占公司2012年营业收入的13.39%,按照制造进度交货将增加公司2013-2015年度的销售收入和净利润。而此前,今年2月,公司签订喀麦隆曼维莱(Memve'ele)水电站4台套额定容量52.75MW的混流式水轮发电机组和调速器及其附属设备供货合同。公司海外市场继续保持传统东南亚地区优势之外,又打开前景广阔的非洲市场。4月,公司与哈电、东电、福伊特竞争中成功签订了三门峡水电站4号、2号2台60MW水轮发电机及其附属设备改造合同,是今年国内项目首单。国内外订单接连获取为公司今年业绩增长奠定基础,同时也再次验证公司大中小型全机组制造及整体解决方案提供商的实力。 l水电业绩弹性龙头,重回增长轨道。水电作为能源结构调整主力军,景气周期将贯穿未来三年乃至“十三五”。根据规划,“十二五”期间全国将开工建设常规水电1.2亿千瓦、抽水蓄能电站4000万千瓦,到2020年水电装机容量将达4.2亿千瓦,而2011-2012年核准开工量约为2654万千瓦,预计今年开始水电项目审批将提速。今年一季度公司毛利率环比去年四季度已大幅回升,同比提升也超过1个百分点,上半年净利有望同比增长30%,公司业绩已重回增长轨道。公司是全面受益国内水电景气周期及海外水电市场的最具业绩弹性标的。 核电是公司另一大亮点,多元业务结构提升盈利水平及抗风险能力。公司已完成增资华都公司实施百万千瓦级核电控制棒驱动机构项目,今年核电业务将开始贡献收入,成为公司又一大业务板块,实现业务结构多元化,提升公司盈利水平以及抗风险能力。 盈利预测与估值:我们预计公司13-15年摊薄EPS分别为0.31、0.41、0.54元,对应PE分别为33、25、19倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:竞争加剧致毛利率下滑风险、国内水电新项目核准不达预期、海外拓展风险。
电广传媒 传播与文化 2013-05-01 11.28 15.93 158.20% 14.78 31.03%
15.35 36.08%
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事件: 公司于2013年4月25日发布2012年年报和2013年一季度报告。2012年实现营业收入40.64亿元,同比增长42.81%;净利润5.87亿元,同比增长15.43%。2013年一季度公司实现营收12.41亿元,同比增长44.11%,净利润1.62亿元,同比增长43.83% 点评: 业绩维持高速增长,并表导致费用增加。公司2012年实现营业收入40.64亿元,较上年同期增长42.81%;归属上市公司股东净利润5.87亿元,同比增长15.43%。公司2012年度不进行利润分配。2013年Q1分别实现营收和净利润12.41亿元和1.62亿元,同比增速分别为44.11%和43.83%。报告期内公司业绩维持较高增长,尤其一季度的业绩表现出色,显示出利润增长提速的迹象。营收业绩增长主要系有线网络、投资管理及传媒内容三大业务大幅增长所致。 公司管理费用2012年同比增长30.33%,2013年Q1同比增长262.53%,主要系公司合并范围扩大,将29家网络合资公司纳入合并报表范围所致。 有线网络业务稳定增长,后续仍可持续量价齐升。2012年,公司有线网络业务经营持续稳定增长,于年底完成了全省有线电视网络股权重组工作。目前公司有线电视用户总数已达490万户,其中双向网改光纤覆盖300万户;用户数的增长主要得益于省内新增农网用户改造。有线电视业务13年预计仍将维持量价齐升的趋势:量主要是用户仍将保持持续增长,包括省内农网用户改造及省外股权合作2方面。价主要体现在由于增值业务的发展而用户ARPU值将提升。 投资管理业务持续盈利增强。达晨创投盈利能力进一步增长,管理基金规模突破110亿元,全年实现管理收入1.23亿元;其中新设成立两支基金管理规模为3.64亿元。全年达晨创投共完成27个项目投资和9个项目增资,总投资额达14.35亿元,累计投资58亿元。此外,中艺达晨全年共退出藏品45件,直投艺术品收入4.22亿元,实现了较高回报。 传媒业务实现高增长,存大股东相关资产注入预期。2012年公司广告及影视剧制作均实现高增长:媒体代理总品牌已超过250个,广告营收12.76亿元,同比增长72.66%。公司制作的电视剧《青瓷》首轮发行创造了2012年全行业单剧销售最高价格,首轮发行投资收益率达117%,全年实现营收1.21亿元。此外,公司大股东(湖南广电)承诺将与公司存在同业竞争的资产注入公司,因此后续大股东广告及影视剧内容制作方面资产存在注入可能。 未来催化剂。有线增值业务提升ARPU值;创投及艺术品持续取得退出高收益;高铁广告价值凸现。 盈利预测与估值。 我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为6.62亿元、7.39亿元和8.26亿元,EPS分别为0.65元、0.73元和0.81元,对应PE分别为18、16和14。结合公司有线网络、投资管理、传媒内容3大板块业务的良好发展趋势,维持“谨慎推荐”的投资评级,目标价16.25元。 风险提示。双向化渗透率较低而导致增值业务发展缓慢风险;投资管理业务市场持续低迷。
迪威视讯 计算机行业 2013-04-29 6.39 7.22 55.27% 11.02 72.46%
16.20 153.52%
详细
事件: 公司4月22日发布了2012年年报:公司实现营业收入22491万元,同比下降1.93%;实现归属于上市公司的净利润1973万元,同比下降30.42%。同时,公司公布重大工程合同公告:公司与黑龙江省佳木斯市人民政府签订了《佳木斯市应急指挥系统工程BT项目投资建设合同书》,合同总金额为6996万元。 点评: 12年为公司战略布局投入阶段,业绩为近年低点。报告期内,公司分别实现营收和利润22491万元和1973万元,分别同比下降1.93%、30.42%。公司业绩下降主要系转型阶段战略投入所致:报告期内,公司子公司中威讯安中视迪威分别亏损416万元和418万元,对应影响上市公司利润为490万元。 综合毛利率:报告期内,公司产品综合毛利率为34%,相对2011年45%的毛利率下降11个百分点,主要系增加部分系统集成业务所致。费用率:报告期内,公司三费占营收比为30%,相对2011年的35%有所下降。 佳木斯项目落地,开启公司13年智慧城市快速扩张序幕。公司与佳木斯市人民政府签订了应急指挥系统工程BT项目,合共总金额达6996万元,揭开了公司智慧城市快速扩张序幕。公司十余年积累的深厚的党政军客户资源是开展智慧城市业务的最大优势,公司的SIAP系统已应用于十余省公安系统;预计随着商丘、本溪、佳木斯等项目的落地建成,公司将持续在其他地区取得拓展,智慧城市有望成公司2013年单一最大业务。 未来催化剂。智慧城市大项目拓展;激光显示商用推广超预期。 盈利预测与估值。我们预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为5524万元、8734万元和12685万元,EPS分别为0.55元、0.87元和1.27元,对应PE分别为22、14和10。维持公司“强烈推荐”的投资评级,目标价22元。 风险提示。智慧城市拓展不顺;激光投影产业化推广不利。
长城信息 计算机行业 2013-04-26 6.91 4.44 -- 10.08 45.88%
11.00 59.19%
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Q1营收持续快速增长,营业外收入是盈利主因。公司2013年一季度营收持续快速增长,报告期内实现营业收入26611.15万元,同比增长29.62%;实现净利润205.14万元,较上年同期增长144.02%。此外,公司实现营业外收入1527.51万元,同比增长95.64%;营业外收入是公司盈利的主要原因。 出售电路板业务资产,落实聚焦主业战略。公司日前发布公告称,将出售其持有的维胜电路板35%股权和维胜科技35%的股权。所售2公司从事电路板业务,经营业绩波动较大,公司为小股东很难参与管理,出售此块资产有利于集中资源用于主业的发展。目前,公司聚焦主业谋发展的战略已取得一定成效,3大业务均呈良好发展趋势。金融电子:ATM有望成为2013年主要的增长点;新产品VTM处于同业领先位置,2013年将批量落地推广。医疗电子:公司于2012年拓展的城市社保诊疗一卡通模式有望在2013年取得推广。军工电子:新品的培育开发与民用市场的开拓将是2013年主要的推动因素。 未来催化剂。东方证券IPO;新产品市场拓展超预期。盈利预测与估值。我们预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为11283万元、16532万元和22229万元,EPS分别为0.30元、0.44元和0.59元,对应PE分别为21、15和11。维持公司“谨慎推荐”的投资评级,目标价9.00元。 风险提示。诉讼败诉风险;新产品市场推广不顺。
科华恒盛 电力设备行业 2013-04-26 10.91 6.86 -- 15.24 39.69%
17.39 59.40%
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事件: 4月23日晚科华恒盛2012年度及2013年一季度财报:公司2012年实现营业总收入9.33亿元,同比下降0.95%;实现归母净利0.95亿元,同比下降12.91%,EPS0.42元。2013年一季度实现营业总收入1.72亿元,同比增长5.61%;实现归母净利1747万元,同比增长47.99%,扣非归母净利同比增长44.54%;EPS0.08元。公司预计2013年1-6月实现归母净利3742~5103万元,同比增长10%-50%。公司拟每10股派发现金股利1.5元(含税)。 点评: 毛利略降、费用增长致12年业绩短暂下滑。12年受宏观经济疲软、国内工业投资下滑影响,公司部分订单推后,收入基本与去年持平。12年信息化UPS收入同比增长5.79%,毛利率同比增0.59个点达32.15%;但毛利较高的工业动力UPS收入同比大幅下降61.69%,毛利率同比略降0.35个点至47.42%,建筑工程电源毛利率同比下降4.84个点至45.5%,导致主营业务毛利率同比下降0.68个点至31.99%,影响公司业绩。此外,公司对下游客户的前期开拓渗透致销售费用同比增长12.02%,期间费用率同比增长0.91个百分点至19.67%,也对12年业绩造成一定影响。 产品结构向高端倾斜,13年Q1毛利同比大增。12年公司小功率信息化UPS收入同比下降9.31%,毛利率同比下降4.29个点;大功率信息化UPS收入同比增长11.24%,毛利率同比增长2.58个点,公司产品结构逐渐向高端大功率产品倾斜,单季综合毛利率从去年一季度见底以来的回升趋势也验证了这一点。13年一季度公司综合毛利率达32.9%,同比大幅提升3.75个百分点,环比去年四季度提升1.87个百分点,是一季度业绩增长的主要原因。 前期网点铺设及客户渗透今年体现,毛利回升可持续。11-12年是公司过渡转型的关键两年,产品结构转型、单一制造商向综合服务商转型初见成效。公司前期网点铺设和客户渗透今年将大幅体现,预计工业(特别是石油石化)、轨道交通和公用事业将成为主要增长引擎,促使公司今年综合毛利维持在更高水平。 股权激励目标提供公司业绩高增长动力。公司2013年度股权激励解锁条件意味着2013年的净利润同比增长58%,目前股价高出行权价42%,股权激励目标将提供公司业绩高增长动力。 盈利预测与估值:预计公司13-15年摊薄EPS分别为0.81、1.05、1.35元,对应PE分别为14、10、8倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:竞争加剧致毛利率下滑风险、新产品开发风险。
隆华节能 机械行业 2013-04-26 16.36 -- -- 15.98 -2.32%
21.69 32.58%
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盈利预测与估值:我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.64、0.86、1.16元,当前股价对应PE分别为23、17、13倍,给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示:下游投资增速放缓;电力行业拓展低于预期;项目延期。
燕京啤酒 食品饮料行业 2013-04-23 5.77 6.86 9.92% 6.14 6.41%
6.28 8.84%
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啤酒销量增长7%,营业收入上涨16.59%。一季度,公司实现啤酒销量113万千升,同比增长7%;其中“1+3”品牌销售103万千升(同比增7%)、主品牌燕京销量75万千升(同比增8%)。公司一季度营收28.69亿元,同比增9.8%。 13Q1毛利率34.82%恢复正常,归属母公司净利润增长20.16%。13Q1公司毛利率为34.82%,较12Q4上涨19.87个百分点,较12Q1增长0.31个百分点,恢复至历史同期的正常水平。一季度实现营业利润0.8亿元,同比增9.04%;净利润0.45亿元,同比增20.16%。净利润增速较快主要来源于出售江河幕墙股票所带来的的投资收益。 经营现金流量净额39.34亿元,同比增179%。一季度,公司经营活动现金流入45.08亿元(同比增11.35%)、现金流出39.34亿元(同比增2.37%),现金流出的控制使得现金净额出现大幅增长。对比后发现,一季度公司职工和税费现金支付的负增长导致了经营现金流出的控制。而12Q4职工支付现金出现了28%的单季度同比增幅,公司在去年四季度提前支付职工薪酬。 燕京主品牌销售稳定,新增产能稳步释放,福建市场减亏。公司在北京、广西的市场稳固,新兴市场扩张理想。其中贵州40万吨产能计划13年3-4月竣工投产,四川南充新增15万吨产能预计14年达产后使得南充产能达到40万吨以上,新疆、河北、云南等地新增产能也在实施中。按公司15年800万吨产能规划,13-15年年均产能增速约为10%。与此同时,惠泉啤酒一季度营收恢复正增长至2.54%(12年营收同比-21.6%),净亏1732万元(12Q1净亏2631万元,减亏899万元),福建市场出现减亏。 投资建议:预计13-15年收入分别为147.2、169.1、194.3亿元,归属上市公司股东净利润分别为9.41、12.51、14.81亿元,对应EPS分别为0.37、0.50、0.59元。给予13年20倍PE对应目标价7.4元,“强烈推荐”评级。 风险:食品安全问题、行业巨头价格战和区域竞争持续事件拉长。
东方国信 计算机行业 2013-04-23 13.97 -- -- 17.48 25.13%
17.48 25.13%
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公司业绩保持稳定增长。公司营业收入增速较快,扣除东华信通和呼叫中心子公司并表部分,母公司营收增速仍达到30%;净利润增速低于营收增速,主要是公司加大市场开拓力度,使得管理费用、销售费用大幅增加。 受业务结构影响毛利率小幅下滑。公司2012年综合毛利率为46.21%,较2011年的52.76%下降6.55个百分点。主要原因是公司毛利率较低的呼叫中心业务并表,同时非电信行业在市场开拓初期毛利率较低,电信行业毛利率仅下降约3个百分点。预计2013年公司毛利率将保持稳定。 新兴行业拓展初见成效。公司在非电信行业的拓展持续进行,目前在银行、能源等领域有所突破,公司已与银联、中航三星人寿保险等企业客户签订合同,预计公司2013年在非电信行业将保持高速增长。 2013年公司业绩增速有望提升。公司是中国联通最大的合作伙伴,随着中国联通一级系统投资规模加大和中国移动市场开拓,2013年公司在运营商市场将实现30%左右增长。同时公司在非电信领域的开拓较为顺利,2013年公司整体业绩的增速将超过30%。 给予公司“谨慎推荐”评级。预计2013、2014年年归属母公司的净利润分别为9712万元和12841万元,EPS分别为0.80和1.06元,对应PE分别为17倍和13倍。给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:联通投资不达预期;移动和银行市场开拓不达预期。
新界泵业 机械行业 2013-04-23 16.31 5.32 -- 18.57 13.86%
18.71 14.71%
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事件: 4月17日公布2012年年报:公司2012年实现营业总收入9.42亿元,同比增长23.27%;营业利润1.05亿元,同比增长68.25%;归属上市公司股东净利润0.86亿元,同比增长43.4%;基本每股收益为0.54元。利润分配预案为每10股派1元(含税)。 点评摘要: 业务稳步拓展,收入连续三年增长20%以上2012年泵全行业产销约8878万台,比去年下降10.6%。而公司营业收入逆势增长23.27%,连续三年增长20%以上。2012年公司上马工业基地、江苏项目、江西项目二期等多个募投项目相继建成,产能逐步释放;并通过并购战略进行横向拓展,环保业务首次取得收入;公司强大的营销网络也是保障公司销量业绩的优势之一。 加强成本控制能力,毛利率增长3.57个百分点2012年公司产品主要原材料价格维持低位,此外,公司积极进行全面预算管理,推行采购预算考核,成本控制能力提升。2012年公司营业成本增长17.63%,低于收入增幅5.64个百分点。公司销售毛利率为24.23%,同比增长3.57个百分点。此外,由于业务拓展使销售费用、管理费用分别增长37.32%、27.16%,期间费用率增长1个百分点。总体来看,毛利率大幅提升使公司营业利润增长68.25%,远超收入增幅。 2012年公司所得税费用2027.4万元,同比大幅增长122.05%,侵蚀公司部分净利润。受此影响,公司净利润增长43.4%,低于营业利润增幅。 毛利提升改善现金流,经营活动现金流净额增长1.29亿元由于销售商品收入增幅高于购买原材料支付现金增幅,经营活动现金流入和现金流出分别同比增长24.23%、9.84%,使得本期经营活动现金流量净额增长1.29亿元,增幅达491.27%。 应付、预收款项大幅增加,推动负债同比增长61.14%2012年年底公司应付账款、预收款项分别达1.65、0.83亿元,分别同比增长38.4%、103.4%,推动负债同比增长61.14%,其中流动负债的大幅增长显示出公司业务拓展的态势。此外,公司应收账款1.07亿元,同比增长167.3%,应收账款周转率下降幅度较大,但目前公司财务状况良好。 水利投资带动行业需求,公司产能释放有望迎来高增长 我国各地旱涝自然灾害频发,农田水利设施建设严重滞后,水利建设是加强农村基础设施建设的首要任务。2013年1-3月水利、环境及公共设施管理固定资产投资累计同比增长36.5%,水利环境等基建投资成为固定资产投资的主要推动力。水利投资带动相关农田水利设备需求增长。 公司是国内农业水泵龙头企业,产销量连续多年位于行业首位,有多个型号产品被列入国家农机补贴目录,有着业内显著的品牌优势、规模优势和营销网络优势。公司募投项目已经进入试生产阶段,预计明年将陆续释放产能,全部达产后产能将增加100万台以上。产能释放为业绩增长保驾护航。 此外,公司积极进军环保产业,制定了以水泵为发展中心,建立原水输送、净水处理、水利用、污水处理、原水输送的水偱环产业链的涉水环保产业战略规划,未来有望成为公司新增长点。 盈利预测与估值:我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.72、0.93、1.17元,当前股价对应PE分别为22、17、14倍,给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;原材料价格上涨;业务拓展风险。
华光股份 机械行业 2013-04-22 10.56 6.49 8.44% 11.19 5.97%
12.59 19.22%
详细
盈利预测与估值。我们预计公司13-15年EPS分别为0.47、0.620.72元,对应PE为23、17、15倍。维持“谨慎推荐”评级。 风险提示:毛利率下滑风险、环保业务进展低于预期风险。
贝因美 食品饮料行业 2013-04-18 25.41 17.96 212.35% 28.88 13.66%
34.89 37.31%
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事件 贝因美4月15日晚公布2012年年报。2012年公司实现营业总收入53.54亿元,同比增长13.28%;实现归属于上市公司股东净利润5.09亿元,同比增长16.59%;公司拟每10股派发现金股利5.8元(含税),同时每10股转增5股。按4月16日收盘价对应派现回报率1.35%(税后)。 投资要点 12Q4净利润同比22.9%、毛利率升至68.88%。12Q4公司实现营业收入15.58元,当期同比上涨17.3%;净利润2.04亿元,当期同比上涨22.9%;毛利率68.88%,较12Q3上涨6.64个百分点。四季度高端产品“爱+”占比提升导致公司整体毛利率上升。 全年收入增长13.28%,净利上涨16.59%。在12年下半年开始,公司持续受益于“生育高峰”带来的婴幼儿奶粉景气度提高以及“同业奶粉质量事故”、“海外限购”等利好影响,累计收入增速从Q2的7.99%上升5.29个百分点至13.28%。同时,由于高端产品占比提升带来的毛利率上行(12年较11年升0.6个百分点至64.65%)以及销售费用率控制(12年较11年降3.08个百分点至40.85%),公司净利增速得以回升。 受益行业景气、专注核心主业。12年中国进入上世纪80年代以来的又一次生育高峰,13年婴幼儿奶粉行业进入景气高峰,预计13-15年行业收入在15%左右。贝因美在12年剥离婴童用品之后,聚焦“中国婴童食品第一品牌的目标”。13年公司加大在媒体广告投放,并赞助国内首档妈妈歌唱类真人秀节目“贝因美妈妈咪呀”,配合行业景气度加大公司品牌推广,预计13年公司奶粉主营业务收入增速将达到20%。同时,公司米粉\辅食业务经过产品调整之后,13年收入增速有望恢复至增长30%左右。 投资建议:预计13-15年公司收入复合增速为18.9%,净利润复合增速为26.4%。13-15年收入分别为62.11、74.77、90.03亿元,归属上市公司股东净利润分别为6.88、8.52、10.29亿元,转增前股本对应EPS分别为1.62、2.00、2.42元。考虑到行业景气向上和公司国内婴童食品龙头地位,给予13年28倍PE对应目标价45元,“强烈推荐”评级。 风险:食品安全问题、外资品牌冲击
科华恒盛 电力设备行业 2013-04-18 10.00 6.86 -- 15.24 52.40%
16.05 60.50%
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事件: 近期,由住房城乡建设部建筑节能与科技司组织的智慧城市创建任务书编织培训会在京举行。来自会上提供的信息显示:继国开行提供不低于800亿元的投融资额度后,又有两家商业银行作出承诺,表示将提供不低于国开行的授信额度,支持智慧城市建设。另有其他投资机构也在4月初签订了2000亿元的投资额度。粗略估计,相关投资或将超过4400亿元。 点评: 智慧城市将大规模加速启动,公司受益明显。住建部将于5月初与首批通过审核的国家智慧城市试点城市完成创建任务书的签订,意味着智慧城市建设将大规模加速启动。公司是智慧电能的领导者,已完成由单一电源产品制造商向包含高端UPS电源及配套、数据中心等综合电能服务商转型,充分受益智慧城市建设带来的智能交通、智能政务、智能金融、智能电力、智能医疗、智能楼宇等领域电源设备约160亿元的市场需求。 毛利回升趋势确立,前期网点铺设及客户渗透今年体现。11-12年是公司过渡转型的关键两年,全国服务网点的全面铺设,公司大功率产品比重的逐步回升,产品结构调整均大幅提升公司产品毛利水平,从2012年一季度至三季度,由产品结构调整促使毛利迅速回升。公司前期网点铺设和客户渗透今年将大幅体现,预计今年工业(特别是石油石化)、轨道交通和公用事业将成为主要增长引擎,主要发力下游将使公司今年综合毛利维持在更高水平。 股权激励为公司业绩大幅增长保驾护航。公司2013年度股权激励解锁条件为,净利润较2010年增长率不低于60%,且加权平均净资产收益率不低于13%。公司2010年的净利润为9328.71万元,意味着2013年的净利润至少为1.49亿元(EPS0.68元)。股票期权调整后行权价格为7.8元/股,目前股价高出行权价33%,股权激励目标将提供公司业绩高增长动力。 盈利预测与估值:我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.42、0.81、1.05元,对应PE分别为24、12、10倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济下滑风险、行业竞争加剧风险、原材料波动风险、新产品开发风险。
迪威视讯 计算机行业 2013-04-17 5.76 7.22 55.27% 8.95 55.38%
16.20 181.25%
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内蒙古合作协议终止,形象影响大于实质。公司于2013年4月2日与研究室签署了《合作协议书》:将合作开展《内蒙古信息化建设与发展》的课题研究,并将参与内蒙信息化的规划及建设;现研究室提出因“《合作协议书》内容未事先征得研究室同意,且对协议的内容作了过度的商业化解读”而终止双方协议。公司与内蒙古地方政府有着长期良好的合作,合作协议的终止并不会阻碍公司全面参与内蒙信息化建设。 智慧城市与激光显示将推动公司高增长。公司经过上市后的投入、布局和培育,智慧城市和激光显示两块业务在2013年将迎来高速发展阶段:1、智慧城市业务将成为公司核心业务,深厚的党政军客户资源是其最大优势,预计2013年将在多地开花结果。2、公司是国内激光显示领域最具实力且产业化最领先的企业,2013年将在激光电影投影机及激光工程机两块取得规模收入。 未来催化剂。智慧城市订单的获取,激光投影业务的规模推广。 盈利预测与估值。预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为2836万元、5468万元和8713万元,EPS分别为0.26元、0.55元和0.87元,对应PE分别为49、23和15。注意规避短期风险,但鉴于公司智慧城市和激光显示2块业务长期的成长性,维持公司“强烈推荐”的投资评级,目标价22元。 风险提示。激光投影产业化推广不及预期;智慧城市业务拓展不顺。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名