2023 年业绩预告： 预计实现归母净利润 5300～6200 万元（+20.39%～40.84%）公司深耕绞盘、电动踏板、车载空压机、尾门合页和其他辅件等汽车越野改装件，产品应用于山地越野车、皮卡、军车、 SUV 等车型。 公司发布 2023 年业绩预告公告，预计实现归母净利润 5300～6200 万元，同比增长 20.39%～40.84%，预计实现扣非归母净利润 4,650～5,528 万元，同比增长 34.63%～60.05%,原因为公司电动踏板产品凭借专利优势，在境外市场的销售收入较 2022 年大幅增长，净利润相应增加，且收到较多的政府补助所致。 我们维持公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.56/0.71/0.90 亿元，对应 EPS 分别为 0.65/0.81/1.03 元/股，对应当前股价 PE 分别为 18.8/15.1/11.9 倍， 看好国内越野改装市场前景及公司在北美电动踏板的份额扩张，维持“买入”评级。 后装前装齐发力，以长城为基点同步向比亚迪、特斯拉等车厂进行业务拓展公司为汽车后装市场提供种类丰富的改装件产品，并通过不断深入参与汽车前装市场客户的同步研发，率先开拓了国内汽车前装市场，与长城汽车、东风汽车等诸多优质客户建立了长期的良好合作关系。 2023 年长城坦克品牌相继投放了坦克 400、 500、 700 新能源越野车， 公司对其配套绞盘的越野车型实现了全方位的产品覆盖。此外， 比亚迪、奇瑞等汽车主机厂业务目前处于在谈阶段。 境外后装市场总需求稳定，境内后装市场逐渐起步、 未来需求潜力较大根据《2022 SEMAMARKETREPORT》和《汽车定制改装行业发展白皮书》等数据， （1）国外市场： 美国汽车改装行业发展较成熟， 其售后改装配件市场 2021年突破 500 亿美元。公司电动绞盘和电动踏板产品应用于美国市场的 CUV、 SUV和 PICKUP 三种车型，相关改装配件市场份额为 57%，需求较大。（2）国内市场： 2020－2022 年我国汽车改装市场规模由 705 亿元增至 935 亿元， CAGR 达16.3%。随着我国汽车改装管理制度完善，改装政策放开，国内整体改装比例有望赶超海外市场。 我们认为，公司业务所处境外后装市场需求稳定，境内后装市场未来需求潜力较大， 募投项目达产（2028 年） 也为未来业务提供产能保障。 风险提示： 客户集中度较高风险、外汇汇率波动风险、知识产权保护风险

欧普泰开召开AI云新品发布会，机围绕无人机EL检测等开展优质合作公司于2023年12月举办了欧普泰AI云新品发布会，目前针对检测及数据分析服务公司已经陆续和三方检测机构、EPC和组件厂展开了合作，未来聚焦无人机EL检测业务。AI业务已陆续和国电投、国家能源、中节能、中能建等五大六小、电力设计院开始接洽合作，有望释放新赛道业绩增量。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.38/0.48/0.62亿元，对应EPS为0.56/0.72/0.93元/股，对应当前股价PE为20.9/16.3/12.7倍，看好公司作为光伏检测领域头部企业受益于AI发展及下游客户的新需求，维持“买入”评级。 AI大模型深度加持检测设备，光伏组件检测“小巨人”创新再出发欧普泰是国内光伏检测领域国家级“专精特新”小巨人企业，主要产品为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统，2021年光伏组件检测设备全球市占率达43.44%，国内市占率达53.22%，客户覆盖晶科、晶澳、阿特斯、隆基绿能等，公司缺陷检测AI大模型涵盖常规单晶、多晶、Topcon、N型、HJT、BC、BIPV、钙钛矿等不同电池片技术，也针对钙钛矿的新型同心圆缺陷积极开展PL相关检测设备研发工作。根据国家能源局数据，2023年新增光伏装机216.88GW；根据公司招股书，预计2024年国内光伏检测存量市场规模达29亿元。 开拓光伏电站运维第二曲线，AI赋能检测拓展高价值优质服务模式公司布局光伏电站无人机自动运维系统第二曲线，主要由无人机EL检测设备和电站云平台构成，以服务以5年为周期，采取首次服务+持续运维模式，方案预率计帮助业主提升发电效率2-4%。首次服务1GW满配价值量达2000万元，主要针对全站的EL检测和创建电站数字孪生模型，包含四大模块，可实现EL和红外AI缺陷定位分析及报告、根据三光（EL+红外+可见光）数据建立台账、建立EL和红外的缺陷AI模型等。后续五年周期内更新模型、复检、台账更新及及AI运维将以年费形式收取，预计5年年均服务费不超过1000万元。光伏运维行业2021年市场已增长至87.77亿元，AI技术商业模式前景及市场空间广阔。 风险提示：新能源行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险等。

发布《关于“质量回报双提升”行动方案》彰显长期发展信心2024年2月5日，鹏辉能源发布《关于“质量回报双提升”行动方案》，公告就公司近期股票回购情况进行了更新同时对所制定的“质量回报双提升”实施方案五大行动举措进行了一系列阐述。公司基本面方面，受欧洲户储去库、国内大储竞争加剧、原材料价格大幅下跌导致公司产品售价通缩影响，我们下调公司2023-2024年盈利预测,预计其2023-2024年归母净利润分别为0.58/4.2亿元（原14.45/23.10），新增2025年盈利预测为6.08亿元，EPS为0.12/0.83/1.21元，当前股价对应PE分别为151.1、21.0、14.5倍，考虑公司户储头部企业地位及大储产能与工商业储能产能投放，其出货量有望持续保持高增长，维持“买入”评级。牢固树立投资者为本观念，为稳定市场和投资者信心积极贡献力量公司牢固树立以投资者为本的概念观，运用股份回购、大股东及董监高增持等方式，与投资者共享发展成果。截至2024年1月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份240.7万股，占公司目前总股本的，最高成交价27.17元/股，最低成交价20.28元/股，成交总金额为5997万元（不含交易费用）。坚持以投资者为本，将“质量回报双提升”行动方案执行到位，切实增强投资者获得感，为稳定市场和投资者信心积极贡献力量。企业经营扎实稳定，积极推动产品技术更新迭代公司积极响应国家对“碳达峰”“碳中和”政策的号召，生产的锂电池产品覆盖储能、消费和动力三大运营场景，致力于让更多人用得起安全稳定的清洁能源。同时以创新为主要抓手，积极探索多项前沿技术，推出钠电产业化技术、成为全国首批钠离子电池测评通过单位，推出凝胶阻燃电解液技术、全球首创新型正极新型材料S24技术等。伴随行业下游需求回暖，公司有望凭借技术与产品迭代优势，抢占市场先机，占据行业领先地位。 风险提示：原材料持续跌价计提相应减值；行业需求不及预期。

城市建设运营龙头企业，未来增量空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级隧道股份作为国内首家基建板块上市公司，经过 50 余年发展， 可以为全球城市提供“规划咨询、投资、设计、建设、运营”全产业链一体化服务，随着数字化转型升级，未来业绩增量空间广阔。我们预计公司 2023-2025 年收入分别为 713.2、794.4、 864.8 亿元，同比增速分别为 9.3%、 11.4%、 8.9%；归母净利润分别为 30.7、34.5、 36.5 亿元，同比增速分别为 9.4%、 12.2%、 6.0%；摊薄后 EPS 分别为 1.0、1.1、 1.2 元，当前股价对应 PE 为 5.8、 5.2、 4.9 倍。首次覆盖给予“买入”评级。 业绩保持稳定上行，稳定高分红彰显价值2023 年前三季度公司实现营业收入、归母净利润分别为 469.1、 14.9 亿元，同比分别增长 9.0%、 8.1%，连续多年实现正增长。 2023 年前三季度公司整体结算毛利率、净利率分别为 11.9%、 3.4%。 得益于良好的收益能力，公司多年来持续保持着高于 30%的分红比例。 2023 年 11 月公司实施 2023 年半年度分红，合计分红 3.1 亿元，占 2023 年半年度归母净利润的 40.6%。 基建领域全周期覆盖，铸就高技术壁垒护城河公司基础设施建设业务包含工程施工、工程设计以及基建投资和运营三大子板块业务。 2023 年上半年施工业务、 设计服务业务、投资业务、运营业务分别实现营收 194.8、 6.9、 11.2、 12.6 亿元，较 2022 年同期同比分别+21.1%、 -39.9%、 +0.7%、+20.6%。盈利能力方面， 2023 年上半年四项业务结算毛利率分别为 8.7%、 26.7%、36.3%、 12.1%。其中施工、 运营业务毛利率较 2022 全年有所下滑。 数字要素发展在即，有望推动公司价值释放随着顶层制度的完善，数据要素的红利即将迸发，公司旗下城市运营集团具备长期的建设运营管理经验，并不断推进数据业务化进程。以公司运营的 G15 嘉浏高速公路为例，数字化改建后效果显著。 同时 2023 年 5 月公司首个《低速作业车时空》数据产品成功于上海数据交易所挂牌，有望推动公司商业模式转型升级。 风险提示： 业务订单增长不及预期、基建投资增速改善不及预期

“质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心，维持“买入”评级2024 年 2 月 4 日，公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》的公告，公告指出， 公司未来将： (1)专注主营业务，持续提升核心竞争力； (2)努力提高公司治理水平，推进公司高质量可持续发展； (3)重视对投资者的合理投资回报，此公告彰显了公司管理层长期发展的决心和信心。 业绩层面， 考虑到短期半导体处于周期底部、 公司新品研发增加等，我们小幅下调公司业绩，预计 2023-2025年归母净利润为 2.31/3.54/4.63 亿元（前值为 2.56/3.93/5.17 亿元），对应 EPS 为0.87/1.34/1.74 元（前值为 0.96/1.48/1.95 元），当前股价对应 PE 为 43.6/28.4/21.7倍， 我们持续看好公司靶材与零部件的远期成长空间， 维持“买入”评级。 专注主营业务，持续提升核心竞争力公司已经形成了超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件、第三代半导体关键材料的三大业务主线， 后续公司将持续提升核心竞争力。首先，在产品方面，公司自主研发了靶材关键制造装备，构建了较为完善的自主知识产权保护体系，在努力扩大高纯溅射靶材市场份额的同时完善半导体精密零部件、第三代半导体关键材料的布局。其次，在项目方面， 公司积极推进相关项目建设，增强公司整体盈利能力。 2023 年，控股子公司已搭建完成国内首条具备世界先进水平、自主化设计的第三代半导体功率器件模组核心材料制造生产线，产品已初步获得市场认可。韩国基地也已经完成注册，助力公司发力国际市场。 回购股份用于股权激励/员工持股，重视对投资者的合理投资回报2023 年 9 月 11 日，公司发布股份回购公告，拟花费 5000-8000 万元用于股份回购。截至 2024 年 1 月 31 日，公司已经回购股份 76.23 万股，占总股本的 0.2872%。公司回购股份有利于促进公司持续、稳定、健康发展和维护公司全体股东的利益，同时表明了对公司业务态势和持续发展前景的信心。 同时， 公司高度重视对投资者的合理投资回报， 近三年每年现金分红比例均超过归母净利润的 20%。 风险提示： 下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

2023 年受行业景气度影响利润下滑，看好公司长期成长，维持“买入”评级源杰科技发布 2023 年业绩预告，预计全年实现归母净利润 1800-2600 万元，同比减少 74.08%-82.06%。 由于公司目前收入主要来自电信市场，考虑到行业景气度，我们下调公司 2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润为0.25（-0.46） /0.76（-0.47） /1.07（-0.83） 亿元，对应 EPS 为 0.30/0.89/1.26 元，当前股价对应 PE 为 327.7/109.0/77.2 倍。我们看好公司凭借研发投入、 产能建设以及市场开拓逐步取得业绩反转， 维持“买入”评级。 电信市场及数据中心销售不及预期，导致 2023 年公司业绩承压2023 年公司归母净利润与 2022 年相比，预计将减少 7,431.70-8,231.70 万元，公司扣非归母净利润与 2022 年相比，预计将减少 8,536.67-9,336.67 万元。主要原因为：（1）电信市场受到下游客户库存及终端运营商建设节奏放缓的影响，销售额大幅下滑，同时国内市场部分产品价格竞争日益激烈，以及销售的产品结构发生了变化，造成了毛利率水平有所下降；（2）数据中心方面，传统的云数据中心在经过几年较大规模的投资后， 2023 年出现较为明显的放缓和下滑；（3）根据企业会计准则及相关会计政策，公司对各类资产进行了减值测试。 提议股票回购计划，坚定公司长远稳定发展的信心2月1日董事长ZHANG XINGANG提议使用部分超募资金或自有资金回购股份，回购资金总额不低于 5000 万元，不超过 1 亿元。本次回购股份基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司长期价值的认可。 研发投入持续加大， IDM 模式构筑持续增长基础在研项目包含 100mW 大功率硅光激光器开发、 200G PAM4 EML 激光器开发、50G PON EML 激光器开发等，有望持续为公司发展提供新动能。公司扩建多条产线与设备以满足各速率 EML 芯片的设计、开发、生产，已有多个 EML 产品推向数据中心、 AI 市场、接入网市场等领域，赛道进一步拓宽。 风险提示： 市场需求不及预期；研发进展不及预期；宏观经济波动

氨基酸原料药市占率超30%，出海欧美成熟市场，募投扩产约约60%国家级专精特新“小巨人”无锡晶海在国内氨基酸原料药市场占有率超过30%，是目前医药制剂等领域国内头部企业的主要供应商。氨基酸在医药领域的应用存在国内药企成本优势出海欧美等成熟市场的趋势，以及合成多肽类药物等产品的发展潜力。在保健品、食品及化妆品等新领域增加业务，扩张规模。宁波德赛、雀巢、K.P.ManishGobaIngredientsPvt.Ltd等客户2023年需求增加，同时正在着手醋酸赖氨酸产品欧洲的CEP认证注册工作，在募投扩产约60%的“高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目”有效实施后，有望缓解供给端压力，并一定程度上提升盈利能力。我们预计无锡晶海2023-2025年的归母净利润分别为0.67/0.78/1.04亿元，对应EPS分别为1.04/1.21/1.60元/股，对应当前股价的PE分别为25.6/22.0/16.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。 14个个氨基酸产品原料药注册证产，发酵法生产3种支链氨基酸无锡晶海目前拥有14个氨基酸产品原料药注册证，侧重3种支链氨基酸（缬氨酸、亮氨酸、异亮氨酸），从决定最终产品经济效益的核心工艺流程发酵进行生产。氨基酸原料药是复方氨基酸注射液的主要原料，提高机体防御能力及帮助机体快速康复，还是合成抗生素药物、抗心血管药物、呼吸系统及小分子多肽类药物等的重要基础原料。2023年前三季度营收3亿元，归母净利润5000万元。 2019-2022年营收CAGR25.1%，利润CAGR43.13%，当前虽面临产能瓶颈但募投已经进入建设期。拥有发明专利19项，新型酶法羟化合成4-羟基异亮氨酸技术、L-组氨酸菌种及发酵技术等为完善产品系列进行储备。 全球百亿美元级市场，国内企业逐步进口替代高端高附加值氨基酸津药药业、华恒生物、梅花生物为有一定差异的可比公司。全球氨基酸市场规模2021年261.9亿美元，2022-2030年年CAGR或达7.5%。国内企业基本已实现中低端氨基酸产品替代，并正在逐步实现高端高附加值氨基酸产品的进口替代。 风险提示：出口竞争加剧风险、扩产不达预期风险、信托产品逾期兑付风险

2023年短期业绩承压，静待载板项目产能释放，维持“买入”评级2024年1月27日，公司发布2023年业绩预告，2023年实现归母净利润2.1~2.4亿元，同比-60.05%~-54.34%；扣非净利润0.4~0.58亿元，同比-89.89%~-85.34%。 单季度来看，2023Q4实现归母净利润0.2~0.50亿元，同比+171.02%~+587.07%，环比-88.66%~-71.26%；扣非净利润0.07~0.25亿元，同比+46.42%~+448.40%，环比-75.80%~-9.37%。考虑短期需求疲软等因素，我们下调2023年、维持2024和2025年业绩预期，预计2023-2025年归母净利润为2.22/4.05/6.03亿元（前值为2.41/4.05/6.03亿元），对应EPS为0.13/0.24/0.36元（前值为0.14/0.24/0.36元），当前股价对应PE为82.8/45.4/30.5倍，公司重点布局FCBGA和CSP封装基板领域，未来产能释放有助业绩高速增长，维持“买入”评级。 产能爬坡致使业绩下滑，静待产能释放公司业绩同比大幅下滑主要系持续推进封装基板业务的投资扩产，加大人才引进力度和研发投入，成本费用负担较重，对业绩造成较大拖累。其中，广州兴科CSP封装基板项目尚处于产能爬坡阶段，产能利用率较低，但2023下半年起其产能利用率逐月回升，2023年亏损0.67亿元；广州兴森半导体FCBGA封装基板项目尚处于客户认证、打样和试产阶段，研发、测试及认证费用投入高，人工、材料、能源、折旧等费用合计投入约3.70亿元。 FCBGA项目进展顺利，CSP载板逐步回暖，业绩有望触底回升FCBGA：珠海FCBGA项目已经通过部分大客户的技术评级、体系认证和可靠性验证；广州FCBGA项目设备安装调试已经基本完成，进入内部制程测试阶段。 CSP：CSP封装基板订单自2023年5月开始有所回暖，广州基地产能2万平/月，已经满产；广州兴科珠海基地产能为1.5万平/月，产能利用率超过50%。随着存储行业逐步复苏，CSP封装基板业务有望持续好转。北京兴斐：FCCSP、FCBGA基板已批量交付，顺利开展高端光模块领域的类载板认证工作。 风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；技术研发不及预期

预计 2023 年盈利承压，看好向上弹性及新材料成长性，维持“买入”评级公司发布 2023 年业绩预告，预计 2023 年实现归母净利润 10~12 亿元，同比下降64.07%~70.06%，实现扣非归母净利润-6~-4 亿元，同比由盈转亏。结合公司业绩预告与公司新项目建设规划，我们下调 2023-2025 年公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为 10.64（-8.26）、 62.16（-39.72）、 100.85（-72.73）亿元， EPS 分别为 0.11（-0.08）、 0.61（-0.40）、 1.00（-0.71） 元，当前股价对应2023-2025 年 PE 分别为 90.1、 15.4、 9.5 倍。 我们看好下游需求复苏为公司带来的盈利弹性以及新材料业务为公司带来的成长性， 维持“买入”评级。 PX 价差环比收窄叠加油价下跌或导致库存损失， 2023Q4 公司业绩环比下滑根据 Wind 数据，分季度来看， 2023Q1-Q3 公司归母净利润分别为-14.68、 3.41、12.34亿元，预计2023Q4归母净利润为8.92-10.92亿元，环比下降27.70%-11.49%。根据 Wind 及百川盈孚数据， 2023Q4 布伦特原油季度均价 82.85 美元/桶，环比Q3 下降 3.57%，油价下跌或导致公司存在部分库存损失。此外， Q4 为公司多数炼化产品的传统需求淡季，或对公司盈利产生一定负面影响。其中， 2023Q4 PX价差季度均值为 326 美元/吨，环比下降 18.35%，预计对公司 Q4 业绩形成拖累。展望未来，我们认为伴随终端下游需求的逐步复苏，公司有望充分享受炼化产业链的业绩弹性。 与沙特阿美强强联合， 持续加码新材料业务，未来有望贡献重要业绩增量据公司公告， 1 月 2 日公司与沙特阿美签署《谅解备忘录》，双方正讨论荣盛石化（或其关联方）拟收购沙特阿美朱拜勒炼化公司 50%股权，并拟开展扩建项目。同时，双方也正在讨论沙特阿美（或其关联方）对中金石化不超过 50%股权的潜在收购，并联合开发中金石化现有装置升级扩建、开发新建下游荣盛新材料（舟山）项目。 据公司公告，公司拟投资 675 亿元建设荣盛新材料金塘项目， 该项目拟建设 300 万吨/年催化裂解装置、 60 万吨/年芳烃抽提联合装置、 30 万吨/年 PEO装置、 100 万吨/年 EVA 联合装置、 20 万吨/年 POE 装置等装置。 公司持续加码新材料业务， 未来有望为自身贡献重要的业绩增量。 风险提示： 油价大幅波动、下游需求不振、产能投放不及预期等

全年业绩承压，看好 2024 年医疗&消费双轮驱动， 维持“买入”评级公司发布 2023 年业绩预告，预计 2023 年实现营收 80.6~82.6 亿元，同比下降27.2%~29.0%， 归母净利润预计实现 6.8~8.0 亿，同比下降 51.5%~58.8%，扣非归母净利润预计实现 5.1~6.0 亿，同比下降 61.6%~67.3%；其中单 Q4 预计营收同比下滑 39%~45%， 扣非归母净利润预计同比下滑 105%~127%，主要系感染防护产品减值计提所致。考虑到城市更新项目延缓推进冲回 Q3 确认的资产处置收益，我们下调盈利预测， 预计 2023-2025 年归母净利润分别为 7.43/8.54/10.14 亿元(前值为 22.8/12.5/14.3 亿元)，对应 EPS 为 1.25/1.44/1.71 元， 当前股价对应 PE为 24.7/21.5/18.1 倍，考虑到公共卫生事件影响消退后两板块有望双轮驱动向上，出海战略持续推进， 同时，回购和增持彰显持续发展信心， 维持“买入”评级。 医用耗材业务：看好 2024 年常规品稳步增长，感染防护产品高基数影响减弱全年预计实现营业收入 38.5~39.5 亿元，同比下降 46.21%~47.57%。 感染防护产品预计同比下滑 80%左右，主要系需求大幅降低&市场库存高企所致； 常规品稳步发展， 预计同比增长 16%-18%，其中手术包、薄膜敷贴、口鼻腔、失禁护理品类增速同比超过 35%。 从渠道看， 海外收入实现双位数增长； 国内渠道拓展积极推进， 已经覆盖医院 6,000 余家、 OTC 药店突破 19 万家。 健康生活消费品：看好 2024 年渠道拓展&运营效率强化下，业务持续增长全年预计实现营业收入 42.1~43.1 亿元，同比增长 5.05%~7.55%； 产品方面， 公司聚焦爆款推新，婴童服装和成人服装售罄率创新高，商品运营效率明显提升；渠道方面， 截至 2023 年末，全域会员人数超 5,242 万人，同比增长 16%；线下门店 2023 年新开 84 家至 411 家； 门店运营效率提升，门店坪效同比增长约 15%。 防疫产品减值&城市更新项目延缓下利润承压，回购&增持彰显持续发展信心2023 年净利润大幅下滑主要系（1） 城市更新项目延缓推进， 基于谨慎性原则，冲回 Q3 确认的资产处置收益 13.6 亿元；（2） 处理感染防护产品库存（含口罩、防护服、隔离衣等）、感染防护产品设备报废，进行减值计提减少利润约 2.5 亿元。 公司宣布拟使用 1-2 亿元自有资金进行回购，股份拟用于股权激励或员工持股计划；此外，部分董监高宣布增持，金额超 300 万元，彰显持续发展信心。 风险提示： 原材料成本波动风险、渠道拓展不及预期、市场竞争加剧

公司 2023 年业绩维持同比增长， 维持“买入”评级公司 2024 年 1 月 31 日发布公告，预计公司 2023 年营业收入 16.8-17.5 亿元， YoY+21.31%~+26.37%；归母净利润 2.3~2.65 亿元， YoY+14.91%~+32.39%。其中 2023Q4 单 季 度 营 业 收 入 4.74-5.44 亿 元 ， YoY-3%~+11.34% ， QoQ-7.31%~+6.39% ； 归 母 净 利 润 0.10~0.40 亿 元 ， YoY-82.9%~-21.64% ， QoQ-88.44%~-47.05%。据公司 2023 年业绩预告，我们小幅下调公司 2023 年盈利预测， 并上调 2024-2025 盈利预测， 预计 2023/2024/2025 年归母净利润为2.59/4.10/5.79 亿元（前值 2.98/4.02/5.49 亿元），预计 2023/2024/2025 年 EPS 为1.88/2.98/4.20 元（前值 2.16/2.92/3.99 元），当前股价对应 PE 为 48.1/30.4/21.6 倍。随着行业需求回暖，我们看好公司订单持续放量，维持“买入”评级。 全年在手订单充足，支撑未来业绩增长新签订单方面，前道涂胶显影机保持了良好的增长态势，作为目前国内前道领域国产化率较低的设备品类，公司助力国产化率加速渗透；前道清洗设备签单较为稳健，物理清洗机保持龙头地位，化学清洗机有序突破；后道及小尺寸签单受下游市场景气度影响，签单有所下滑。截至 2023 年底，公司在手订单充足，可以对 2024 年业绩起到较好的支撑作用。 公司拟回购股份、核心员工增持，彰显对未来发展信心据 2024 年 1 月 31 日公司发布公告，董事长、总经理宗润福先生拟以首次公开发行股份超募资金 0.1-0.2 亿元，通过以集中竞价交易方式回购公司股份。回购价格不高于董事会审议通过前 30 个交易日公司股票均价 150%，回购股份将用于股权激励、员工持股计划或予以注销、减少注册资本。此外，公司部分自然人股东、核心员工拟自 2024 年 2 月 1 日起 6 个月内拟以自有或自筹资金 0.22-0.35 亿元，通过集中竞价交易等方式增持公司股份。本次公司回购、自然人股东及核心员工增持计划彰显了公司对未来发展的信心与对自身价值的认可。 风险提示： 行业景气不及预期、客户导入不及预期、产品研发不及预期

2023年年度业绩快报出炉， 预计实现归母净利润 0.72亿元、增长 19.1%2023年公司预计实现营收 3.28亿元(+10%)， 归母净利润 7211.62万元(+19%)，扣非归母净利润 6778.91万元(+14%)， 经营活动产生的现金流量净额 3576万元(+67%)。 根据公司业绩快报， 我们维持 2023年、微幅下调 2024-2025年盈利预测 ， 预 计 公 司 2023-2025年 归 母 净 利 润 分 别 为 0.72/0.84/0.97亿 元 ( 原0.72/0.86/1.00)，对应 EPS 分别为 0.52/0.60/0.70元/股，对应当前股价 PE 分别为16.4/14.1/12.2倍， 看好公司在安全监测领域的领先地位， 维持“增持”评级。 工程领域智能监测终端领军者， 2023年受益核电、水利等基本盘需求增量基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务， 2023年营收、业绩稳步增长主要得益于水利、能源板块下游需求。 1） 能源领域， 核电、水电稳步增长。 国务院 2023年再批 10个核电新机组， 而公司产品过去二十年在“华龙一号”反应堆安全壳结构安全监测领域市占率达 90%以上，将持续受益；2023年我国水电电源工程投资 991亿元（+13.7%），电站建设提速。 2）水利领域， 我国 2023完成水利建设投资 11996亿元（+10.1%），国家水网主骨架及省-市-县各级水网先导区接续启动， 水利部将小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设纳入“十四五”工作计划， 公司积极响应。 入选北京市级企业技术中心创建名单彰显技术实力，持续开拓多元业务增量近期公司正式入选 2023年度第二批北京市市级企业技术中心创建名单，彰显领先技术实力。公司正布局多元业务板块， 未来有望立足先进技术能力跟进多元下游增量。 1）抽水蓄能建设加速： 我国 2023年核准抽水蓄能电站数量 35个，装机容量达 4560万千瓦，据十四五规划 2025年将实现投产 6200万千万，行业持续高增。 2） 布局水利信息化： IDC 预测智慧水利未来几年将进入投资加速期，预计 2025年市场空间超 200亿元， 有望成为公司 2024年新的增长点。 3）桥梁交通监测要求： 2023年交通运输部在桥梁隧道结构监测及数据融合应用等方面提出要求， 预计 2024-2025年桥隧监测系统可能催生约 20亿元需求带动新增量。 风险提示： 水利及能源投资建设不及预期、 新业务开拓不及预期等。

2023年归母净利润润6,700～7,100万元，同比增长55.34%～64.62%公司发布2023年年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润6,700～7,100万元，同比增长55.34%～64.62%。2023年销售收入实现良好增长。随着公司持续加大市场开发力度，着力建设自有品牌，公司主粮产品收入同比实现大幅增长，肉干、肉粉等主要产品对收入增长的贡献也较为显著。2023年销售毛利率同比上升。公司持续加强产品研发和成本管控，核心产品肉干产品毛利率改善。募投主粮项目产能释放顺利，规模化生产带动主粮产品毛利率明显上升。此外，公司2021-2023年保持稳定分红。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.69/0.82/1.14亿元，对应EPS分别为0.67/0.80/1.10元/股，对应当前股价的PE为15.7/13.1/9.5倍，维持公司“买入”评级。 公司持续加大市场开发力度，着力建设自有品牌，拓展宠物营养保健品业务路斯股份在2023年持续加大市场开发力度，着力建设自有品牌，推动业绩增长。 与北京瀚海智云信息科技有限公司、北京安美生医药科技有限公司共同投资设立卡尔露文（寿光）供应链有限公司，路斯股份认缴出资51万元，占注册资本51%，拓展宠物营养保健品业务，规范相关供应链管理，发挥合资各方优势，提升公司产品的营养性、功能性。 强化海外布局产，柬埔寨路恒建设年产7500吨宠物食品项目，预计营收3.45亿为强化海外市场战略布局，路斯股份与温州锦恒宠物用品有限公司拟对柬埔寨合资公司CAMBODIANLUHENGPETFOODCO.,LTD.（柬埔寨路恒宠物食品有限公司）增资1,700万美元，本次增资拟用于建设年产7,500吨宠物食品项目。项目建设期预计为1年，项目建成后预计可实现营业收入3.45亿元，净利润4,525.44万元，税后投资回收期为5.35年（含建设期）。一期项目“年产3,000吨宠物食品项目”正在建设产能将在未来2-3年内逐步释放，本二期项目以期在一期项目产能利用率较高时具备扩大生产的能力，同时也为丰富产品结构奠定基础。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

2023Q4 外销延续向好态势， 内销稳健， 维持“买入”评级公司发布业绩预告， 2023 年预计实现营收 213 亿元（+5.6%），归母净利润21.7~21.9 亿元（同比增长 4.95%~5.92%），扣非归母净利润 19.8~20 亿元（同比增长 4.86%~5.92%）。 2023Q4 预计实现营收 59 亿元（+14.32%），归母净利润8.1~8.3 亿元（同比增长 6%~9%），扣非归母净利润 6.5~6.7 亿元（同比增长4%~8%）。 考虑到所得税差异以及小家电行业内销需求仍有压力， 我们下调盈利预 测 ， 预 计 2023-2025 年 归 母 净 利 润 21.80/24.22/26.88 亿 元 （ 原 值 为22.44/25.69/28.43 亿元）， 对应 EPS 为 2.70/3.00/3.33 元，当前股价对应 PE 为18.7/16.9/15.2 倍， 继续看好外销持续修复+内销稳健增长， 维持“买入”评级。 2023Q4 外销大客户经营持续向好，继续看好内销稳健+外销低基数修复内销方面， 预计 2023Q4 保持平稳增长趋势， 新兴渠道保持较好增长， 多品类份额稳中有升。 SEB 集团预计 2023Q4 中国市场营收同比+3.3%，保持稳健增长的同时增速环比 Q3 提升。 外销方面， 预计 2023Q4 延续 Q3 增长态势，得益于大客户 SEB 集团经营业绩持续向好。SEB 集团预计 2023 年营收 80 亿欧元（+5.3%）， ORFA 预计同比增长 15%以上。单季度看 2023Q4 消费者业务营收 22.09 亿欧元（+7.7%），单季度营收增速边际向上。分地区看， SEB 集团 2023H2 美洲地区/EMEA 区域营收同比分别+11%/+9.3%， 2023Q4 营收同比分别+7%/+10.9%， EMEA 增速单季度边际向上（2023Q3 营收同比分别+15.5%/+7.0%），此外南美地区 Q4 提速明显。 展望后续， 低基数+SEB 经营向好背景下继续看好外销修复。 内外销盈利稳健，短期所得税基数影响 Q4 利润增速根据业绩预告，预计 2023Q4 苏泊尔归母净利率 13.6%~14.0%，同比-1pct~-0.7pct，短期利润增速低于收入增速主要系 2022 年同期重获所得税优惠使得 2022Q4 利润基数相对较高。展望后续，根据公司公告预计 2024 年向 SEB 出售商品 61.1亿元（+3.2%），低基数下外销有望稳定增长。内销持续优化产品和渠道结构，积极推进降本增效，看好内销实现稳定优于行业增长以及盈利能力的稳健。 风险提示： 海外需求快速回落； 行业竞争加剧； SEB 订单不及预期等

公司2023Q4业绩同环比高增，维持“买入”评级公司发布2023年年度业绩预告，公司预计2023年归母净利润1.3-1.8亿元，同比-74.1%~-64.14%；扣非净利润0.5-0.9亿元，同比-85.98%~-74.76%。2023Q4公司预计实现归母净利润1.9~2.4亿元，同比+667.09%~+865.13%，环比+56.15%~+96.46%；扣非净利润2.1~-2.5亿元，同比+2.45~+2.85亿元，环比+106.22%~+145.55%。据公司2023年度业绩预告，短期受行业景气度复苏不及预期的影响，我们下调盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为1.75/8.28/12.36亿元（前值为3.01/9.75/15.23亿元），预计2023/2024/2025年EPS为0.12/0.55/0.82元（前值为0.20/0.64/1.01元），当前股价对应PE为160.5/33.8/22.7倍。我们看好公司作为国内封测龙头，在行业周期复苏的弹性以及先进封装的成长性，维持“买入”评级。 HPC、新能源、存储等领域营收增长，2023H2业绩扭亏为盈2023年受行业周期波动等影响，下游需求复苏不及预期，导致封测环节业务承压。公司努力克服传统业务不振及产品价格下降带来的不利影响，积极调整产品布局，在高性能计算、新能源、汽车电子、存储、显示驱动等领域实现营收增长，积极推动Chipet市场化应用，承接算力芯片订单，实现规模性量产。2023年，公司营收呈现逐季走高趋势；2023H2业绩较上半年业绩大幅改善，扭亏为盈。 加速布局先进封装，有望充分受益新一轮周期增长据每日经济报道，AMD预测，数据中心和AI处理器市场规模将由2023年450亿美元提升至2027年4000亿美元，CAGR约73%。截至公司2023年半年报，通富作为AMD最大的封装测试供应商，占其订单总数80%以上。此外，公司持续推进5nm、4nm、3nm新品研发，凭借FCBGA、Chipet等先进封装技术优势，持续强化与客户的深度合作；并围绕先进封装，在高性能计算、存储等领域不断加大研发投入和产能建设，有望在新一轮周期增长中充分受益。 风险提示：行业景气度复苏不及预期、客户导入不及预期、产品研发不及预期。