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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
佩蒂股份 批发和零售贸易 2021-10-28 16.81 -- -- 19.38 15.29%
19.56 16.36% -- 详细
越南停产冲击,收入下滑幅度超预期公司公告 2021年三季报, 前三季度累计实现营业收入 9.15亿元,同比-5.84%; 归母净利润 7868万元,同比-5.19%,实现扣非后归母净利润 7520万元,同比-4.06%。 其中 2021Q3实现营业收入 2.04亿元,同比-47.77%,归母净利润 1373万元,同比-65.44%,实现扣非归母净利润 1301万元,同比-65.41%。公司越南工厂停产时间超预期叠加海运受阻导致 2021Q3收入大幅下滑,但管控得当利润率水平保持稳定。越南停产冲击影响,我们下调公司 2021-2023年归母净利润预计至 1.16(-0.32) /1.70(-0.25) /2.38(-0.26) 亿元,对应 2021-2023年 EPS 为0.46(-0.12) /0.67(-0.10) /0.94(-0.10) 元/股, 当前股价对应 2021-2023年 PE为 37.0/25.3/18.0倍, 看好公司在宠物食品市场的长期发展, 维持“买入” 评级。 越南工厂停产时间超预计, 叠加海运受阻收入大幅下滑公司在越南拥有 8000吨畜皮咬胶和 7000吨植物咬胶的产能, 占据了公司一半的产能。 受疫情影响,公司越南工厂在 8月初开始停产至 10月底,同时疫情影响下新西兰新产能投产进度低预期。叠加全球海运受阻的背景下,公司以海外出口为主的业务影响较大,导致了 2021Q3收入的大幅下滑。公司在产能受限以及出货受阻的背景下,主动优化产能和产品结构,同时加强成本控制,整体利润率水平保持相对稳定。公司 2021Q3毛利率为 30.77%,较 2020Q3提升了 0.76个 pct,在管理费用率大幅提升的背景下,公司 2021Q3净利率依旧保持了相对稳定。 海外需求依旧景气, 产能持续扩张蓄力长期发展疫情影响短期供给出货,但宠物食品需求相对刚性,海内外市场需求依旧景气,公司在手订单充足。目前公司越南工厂已经复工复产,海运也已处于陆续恢复中,四季度公司收入有望恢复常态。同时,公司定增募投的新西兰 4万吨宠物干粮项目以及柬埔寨 9200吨宠物休闲食品项目正在逐步推进。 非公开发行可转债方案已经获得上市委审核通过,将募资 7.2亿元用于新西兰 3万吨宠物湿粮以及在国内年产 5万吨新型宠物食品的产能建设。 国内外产能持续扩张蓄力长期发展。 风险提示: 海外产能扩张低于预期;自主品牌建设不及预期;汇率大幅波动等。
神火股份 能源行业 2021-10-26 10.76 -- -- 10.94 1.67%
10.94 1.67% -- 详细
Q3减值拖累业绩,煤铝业绩持续向好。维持“买入”评级公司发布三季报, 2021年前三季度实现总营业收入 248亿元,同比增长 71%; 归母净利润 23亿元,同比增长 367%;扣非后归母净利润 22.3亿元,同比增长645%。 2021Q3单季实现归母净利润 8.36亿元,环比下滑 4.7%。 单季业绩不及预期主因 Q3公司计提大额资产减值。剔除减值因素来看, Q3在煤铝双主业高景气背景下公司盈利能力持续提升,总毛利环比增长 17.6%。考虑煤铝持续高景气,我们上调盈利预测,预计 2021-2023年归母净利润 35.5/55.1/60.1(前值29.8/37.1/39.9) 亿 元 , 同 比 892%/55%/9% ; EPS 为 1.59/2.47/2.69( 前 值1.33/1.66/1.79) 元, 对应当前股价 PE 为 6.5/4.2/3.8倍。 维持“买入”评级。 Q3单季煤铝大幅涨价,煤铝双主业盈利提升电解铝业务: 2021前三季度,随着云南水电铝项目逐步投产,公司电解铝产品销量增加 37.82万吨;吨铝售价(不含税) 同比上涨 33.3%,吨铝完全成本同比增加 12.4%,主因氧化铝、阳极炭块、电力、人工等成本增加,但增幅弱于价格涨幅。 Q3单季,电解铝产量约为 35万吨,受云南限电影响云南神火产能未能完全释放,产量约 15万吨,新疆神火产量则稳定为 20万吨;从市场价格来看,长江有色 A00铝季度均价为 20502元/吨(环比+10.6%),氧化铝均价为 2758元/吨(环比+16%),价差环比扩大约 8%。电解铝板块以价补量,高盈利趋势不改。 煤炭业务: 2021前三季度,煤炭紧供给支撑煤价大幅上涨,公司吨煤价格(不含税)同比上涨 64.5%。其中 Q3单季煤价上涨显著,从市场价来看, Q3永城无烟煤、瘦煤均价分别环比上涨 31.8%、 65.6%。考虑到公司煤炭销售价格随行就市,或充分享受煤价上涨所带来的业绩弹性释放。 Q3计提大额减值,短期拖累业绩但长期负担减轻根据公司 9月公告,考虑到大磨岭煤矿产量不及预期、安全环保成本上升等因素,公司对其采矿权计提资产减值准备 7.71亿元;同时由于控股子公司汇源铝业开展破产重整,公司对相关应收债权计提减值 7.54亿元。叠加 H1发电资产减值,前三季度共计提减值 19.8亿元,减利 16亿元。 梁北矿扩产贡献煤炭增量,关注云南电解铝受限电影响进展煤炭方面,报告期内梁北矿改扩建联合试运转工作完成,产能由 90万吨增至 240万吨,根据公司互动平台信息,预计 2021-2023年产量可达 110/180/240万吨。 梁北矿属焦煤矿,主产煤种为贫瘦煤,扩产有望增厚业绩。电解铝方面, 8月以来云南限电影响扩大,云南神火已投产的 75万吨产能继续限产至 37.5万吨,产能利用率仅 41.67%。产能恢复时间尚不确定,我们预计全年产量约 60万吨。限电收紧电解铝供给,利好铝价强势,不改电解铝板块向好的基本面。 风险提示: 煤、铝价格下跌超预期;煤矿停减产风险;云南项目进展不及预期。
中望软件 2021-10-26 360.00 -- -- 361.00 0.28%
383.79 6.61% -- 详细
公司发布三季报,维持“买入”评级公司发布 2021年三季报, Q3实现营业收入 1.50亿元,同比增长 20.10%;归母净利润 0.50亿元,同比增长 24.15%。我们维持盈利预测不变,预计 2021-2023年归母净利润为 1.89、 2.74、 3.83亿元, EPS 为 3.06、 4.42、 6.18元/股,当前股价对应 PE 为 122.8、 85.0、 60.8倍,维持“买入”评级。 收入快速增长,费用率有所提升2021前三季度,公司实现营业收入 3.56亿元,同比增长 34.33%,主要由于随着产品力增强、品牌认可度提升以及大客户战略的持续有效推进,国内疫情得到控制后的经济活动支撑,公司整体业务维持良性增长;毛利率为 98.07%, 大体保持稳定;销售费用率为 43.56%,与 2020年同期相比增长 8.42个百分点,主要由于加强营销体系建设所致,未来有望推动收入加速增长。 核心产品持续打磨, 客户拓展进展顺利公司持续升级核心产品, 发布中望 3D 2022X 版,提升曲面建模的质量与效率; 发布中望 CAD 2022Linux 版本,增强软件的绘图功能,提升适配性和拓展性; 与中国长城、麒麟信安深度合作,完成与麒麟信安国产操作系统、长城嘉翔TA238A2一体机的兼容性认证测试。华为等头部客户进展顺利,与广田方特、斯维尔、巨轮智能、盛通教育、卓越教育等新客户战略合作不断落地。 我们认为,公司产品打磨效率提升、客户开拓加快,国产 CAD 龙头长期成长逻辑清晰。 股权激励授予,稳定核心团队利好长期业绩释放9月 10日,公司发布 2021年股权激励授予公告,以 420元/股的授予价格向 375名激励对象授予 57.28万股限制性股票。授予对象主要为包括 3名美国研发中心主管在内的核心技术团队。考核目标为年均 35%的营收增长,2021-2023年较 2020年收入增速分别为 35%、 82.25%、 146.04%。 我们认为,通过股权激励将公司与骨干队伍深度绑定,有效提升核心团队凝聚力和积极性,利好公司业绩持续释放。 风险提示: 产品研发不及预期风险、国产替代不及预期风险
中材科技 基础化工业 2021-10-25 37.46 -- -- 39.98 6.73%
39.98 6.73% -- 详细
Q3业绩符合预期,利润端小幅承压2021年年1-3季度累计:营业收入146.42亿元(同比+12.76%),毛利润46.79亿元(同比+30.01%),毛利率31.96%(同比+4.10pct),净利润27.35亿元(同比+73.26%),归母净利润26.47亿元(同比+73.31%);2021年年3季度:营业收入52.83亿元(同比-1.45%/环比-2.49%),毛利润15.69亿元(同比+6.88%/环比-17.12%),毛利率29.70%(同比+2.17pct/环比-5.24pct),净利润8.27亿元(同比+29.22%/环比-36.97%),归母净利润8.0亿元(同比+29.41%/环比-36.81%)。3季度收入下滑主要因为叶片量价小幅下滑,其中均价下滑在毛利率端有所体现。我们维持此前盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为34.34/37.50/44.12亿元,EPS2.05/2.23/2.63元,当前股价对应P/E14.1/12.9/10.9倍,维持“买入”评级。 玻纤&风电叶片业务短期利润承压,中长期成长性值得期待玻纤方面:2021年Q3以来部分原材料及天然气价格有一定上涨,9月以来玻纤价格小幅提价,预计能够在一定程度上覆盖成本提升。伴随风电装机景气度旺盛,持续看好2022年玻纤需求放量。风电方面:因整机招标价格有小幅下调,叶片等核心零部件环节面临降价压力。中材科技作为国内风电叶片的龙头,且具备玻纤一体化的生产能力,我们认为其在行业竞争加剧阶段体现其成本优势。需求端伴随风电伙伴行动等政策驱动,风电招标规模有望继续提升,中长期成长性无忧。 隔膜业务出货量稳步提升,治理优化效果逐步显现隔膜方面稳步扩产:滕州二期项目预计2021年四季度完成安装调试,届时公司锂膜产能将超过15亿平米,另外在南京基地拟新建10亿平米产能。产能扩张后有助于公司控制单位成本;海外客户积极拓展:公司客户认证进展顺利,海外客户占比从10%向20%发展,提升盈利能力;锂电隔膜业务高景气有望贯穿2022年全年:公司产能逐渐放量、良品率提升、客户合作持续推进,以及资产整合完成后的管理效率大幅改善,有望实现业绩快速增长。 风险提示:玻纤供给超预期,风电装机竞争加剧,叶片价格下降
大北农 农林牧渔类行业 2021-10-25 8.41 -- -- 11.30 34.36%
11.30 34.36% -- 详细
养殖抵消饲料业绩贡献,种子业务整合加速,维持“买入”评级大北农发布2021年三季报:前三季度公司实现营收234.42亿元(+53.55%),归母净利润1.07亿元(-92.76%)。2021Q3公司实现营收81.73亿元(+30.26%),归母净利润-3.91亿元(-166.38%)。公司主营猪料业务受益于养殖产能增加,保持高增势头;养殖业务则基于产能过剩及猪价走低,步入深度亏损阶段。基于国内生猪出栏量还未达到释放高位及猪肉消费量低迷现状,我们下调2021-2023年预测。预计2021-2023年归母净利润为0.67/3.40/23.87亿元(前预测值为10.24/9.23/30.58亿元),对应EPS分别为0.02/0.08/0.58元,当前股价对应PE为519.8/102.1/14.5倍。公司养殖效率持续优化,出栏成本季度环比持续下降,养殖业务亏损有望在Q4迎来边际改善,维持“买入”评级。 公司生猪养殖业务亏损幅度预计将于于Q4边际收窄公司前三季度控股及参股公司累计生猪出栏294.87万头(+166.9),销售收入65.59亿元(+46.87%)。单Q3公司销售生猪128.53万头(+180.51%),销售收入20.53亿元(+13.61%)。根据我们的测算,公司控股生猪子公司Q3约出栏65万头,出栏全成本低于19元/公斤。基于公司生猪出栏成本环比持续下降,且迎来Q4传统年内消费旺季,预计公司生猪养殖业务扩损额度将边际收窄。公司Q3生产性生物资产环比收缩,预计2022年公司将结合猪价行情灵活调整出栏规模。 公司加快种子平台整合,种子业务预迎来政策东风2020年底以来,种子行业相关利好政策密集发布。截至9月18日《种子法》已完成公开意见征集,《种业振兴行动方案》亦有望于近期印发实施。公司作为首批获得品种生产性生物安全证书企业,生物育种技术行业领先。公司于10月加快传统种子业务平台整合,预计未来将加快种子业务(生物育种+传统育种)整体发力,公司种子业务有望将受益于种业政策窗口期迎来快速规模提升。 风险提示:饲料原料价格下降幅度、生猪养殖行业亏损周期长度等。
中颖电子 电子元器件行业 2021-10-25 65.90 -- -- 72.08 9.38%
82.28 24.86% -- 详细
下游需求高度景气, 业绩表现持续优秀2021年 10月21日,公司发布2021年三季报,受益于下游需求的高度景气,2021Q3公司营业收入为 4.08亿元、同比增长 42.0%、环比增长 7.3%, 2021Q3公司归母净利润为 1.15亿元、同比增长 104.1%、环比增长 35.2%。 考虑到下游需求高度景气,叠加锂电池管理芯片和 AMOLED 显示驱动均处于高速渗透期,我们上调盈利预测,预计公司 2021-2023年归母净利润为 3.80/5.43/6.13亿元(原值分别为 3.63/5.11/6.10亿元), EPS 为 1.34/1.92/2.17元,当前股价对应 PE 为48.0/33.6/29.8倍,维持“买入”评级。 “AMOLED+锂电池管理”双轮驱动,毛利率水平有所提升受益于订单饱满, 上游供应链持续满载, 2021年前三季度公司通过积极争取产能和产品结构调整实现了营业收入的逐季增长。并且, 2021年前三季度公司的AMOLED 显示驱动和锂电池管理芯片营业收入均实现数倍增长。 同时,随着上游成本的有效转嫁以及产品结构的积极调整, 2021Q3公司的毛利率为 49.79%,该值高于 2021Q2的 45.03%毛利率水平。进一步, 2021Q4公司有望推出 90HZ刷新率的 AMOLED 显示驱动,预将推动 AMOLED 业务由维修市场向品牌市场逐步扩张。 产能保障积极推进, 预付账款大幅提升为了保障长期产能增长,公司签订了若干长期产能保障协议,支付了上游供应商大额的长期预付款及保证金, 这体现出公司经营层对公司长期发展的乐观预期,也为公司未来几年的产能增长提供了保障。 根据三季报所述,我们发现公司的预付账款由二季度的 0.15亿元提升至三季度的 2.9亿元,这便是未来产能大幅增长的有力保证。 风险提示: 上游产能存在持续趋紧的风险; 客户拓展速度存在较大不确定性; 新产品研发进度存在不确定性。
三只松鼠 食品饮料行业 2021-10-25 38.36 -- -- 43.63 13.74%
43.63 13.74% -- 详细
2021前三季度业绩同比+67.35%,坚果龙头战略调整成效显著2021年 10月 20日晚,公司发布三季度报告。 2021前三季度实现营业收入 70.70亿元,同比-2.23%,实现归母净利润 4.42亿元,同比+67.35%。 单季度来看,2021Q3实现营业收入 18.09亿元,同比-8.59%,实现扣非后归母净利润 0.89亿元,同比+38.01%。自 2020年,公司坚持“互联网去中心化”战略,坚持主品牌以利润产出为战略导向,聚焦坚果品类,盈利能力显著提升, 2021Q3单季度净利率已提升至 5%(同比+1.14pct,环比+2.69pct)。 考虑公司利润率提升超预期,我们小幅上调公司 2021-2023年归母净利润预计分别为 5.40(+0.71)/6.51(+0.50)/7.69(+0.33)亿元,对应 EPS 分别为 1.35(+0.18) /1.62(+0.12) /1.92(+0.08)元/股,对应当前股价的 PE 分别为 26.2/21.7/18.4倍, 维持“买入”评级。 主品牌“三只松鼠” 持续缩减 SKU,新品牌“小鹿蓝蓝”高速增长公司围绕聚焦坚果战略持续缩减 SKU,坚果品类营收占比及毛利率显著提升。 同时,公司全力备战分销业务,已于 2021Q3搭建共 230名优质经销商团队,与80%以上中国百强连锁商超建立经销合作,并打造 33款经销专供星品。“品牌驱动+品类扩容+效率提升”的分销模式保障公司线下业务长期可持续发展。 此外,公司新品牌“小鹿蓝蓝”在 2021前三季度实现营收 3.32亿, 在保持高速增长的同时持续优化推广费率,投入产出比逐季提升, 2021Q3亏损已大幅收窄。 线下业务与新电商全面布局,静待坚果龙头重新崛起公司平台电商销售下滑(2021H1天猫平台销售同比-26.8%,京东同比+9.4%),但在新电商平台全面发力, 拼多多销售额同比+360%,抖音、快手等同比增长超10倍,社区团购同比+300%, 2021H1新电商业务占比已提升至 10%。同时,公司积极拓展线下渠道, 在投食店和联盟小店之外, 新分销收入快速增长, 占比已达 40%左右。 根据公司披露, 预计 2023年分销业务整体实现收入 50亿元的目标。 三只松鼠是国内坚果龙头企业,目前正处于战略转型阵痛期,静待公司向全渠道协同的休闲零食龙头进发。 风险提示: 利润率提升不及预期, 线上渠道持续受冲击等。
矩子科技 计算机行业 2021-10-25 40.30 -- -- 43.80 8.68%
47.65 18.24% -- 详细
收入增长进一步加速,业绩符合预期公司发布2021年三季度业绩报告,2021年前三季度实现营业收入4.08亿元,同比增长18.77%;实现归母净利润8658.49万元,同比增长26.70%。其中,2021Q3实现收入1.46亿元,同比增长32%,实现归母净利润2904.58万元,同比增长11%,扣非后归母净利润2716万元,同比增长25.53%,业绩符合预期。公司3DSPI和3DAOI新产品正在快速放量,同时MiniLED、FPC柔性电路板、半导体、锂电、医药等领域新产品正在相继推出,机器视觉业务的快速增长推动了公司收入的加速增长。我们维持公司2021-2023年归母净利润预计分别为1.22/1.67/2.41亿元,对应2021-2023年EPS分别为0.75/1.03/1.48元/股,当前股价对应PE分别为53.9/39.3/27.2倍,维持“买入”评级。 3D新产品收入确认周期延长,订单情况良好推动收入持续高增公司3D新产品的客户使用验证周期相对更长,收入确认周期延长。公司新产品订单持续攀升推动了公司收入的加速增长,2021年三季度末,公司合同负债为2686.72万元,同比增长160.04%,环比增长95.75%。同时,公司2021年三季度末的存货达2.48亿元,同比增长83.50%。公司合同负债和存货的大幅增加的主要原因为新签订单情况良好以及原材料备货和发出商品较多。未来随着3D新产品收入的逐步确认以及新签订单的逐步落地,将推动公司收入持续保持高增。 原材料涨价导致毛利率下行,静待机器视觉龙头崛起受产品结构影响和上游原材料价格大幅上涨的影响,2021Q3公司毛利率出现了显著的下滑。2021Q3单季度毛利率32.33%,较2020Q3下降了9.06个pct,较2021Q2下降了3.9个pct。但未来随着高端3D产品的放量、机器视觉业务占比的提升以及原材料成本压力的放缓,我们认为公司毛利率未来将持续提升。目前公司MINILED检测产品正在快速放量,半导体、锂电、医药、纺织等新的应用领域正在相继拓展,镭雕机、选择性波峰焊、高速点胶机等新产品正相继推出,静待公司作为机器视觉设备的龙头崛起。 风险提示:新产品推广不及预期、疫情影响加剧
江苏租赁 银行和金融服务 2021-10-25 5.35 -- -- 5.69 6.36%
5.69 6.36% -- 详细
资产端收益率下降造成利差回落,关注厂商租赁业务扩张公司2021年前3季度营业收入/归母净利润分别为29.4亿/15.8亿,同比+3.7%/+11.5%,前3季度年化ROE15.4%;2021Q3净利润5.1亿,环比+1.5%,盈利增长略低于我们预期;不良率环比下降好于我们预期。3季度资产端增速有所放缓,资产端收益率下降造成利差回落。公司厂商业务模式特色较强,具有一定竞争壁垒,未来业务扩张有利于提升公司利差,维持公司2021-2023年归母净利润预测21.75/26.69/31.22亿元,分别同比+16%/+23%/+17%,对应EPS分别为0.73/0.89/1.05元,当前股价对应2021-2023年PE分别为7.2/5.9/5.0倍,估值较低,维持“买入”评级。 预计“15号文”对公司资产端增速造成一定影响,资产端收益率有所下降(1)2021年9月末公司应收融资租赁款余额929亿,较年初增长15.8%,环比+0.4%,我们预计受“15号文”影响,第3季度资产端投放速度有所下降;公司上半年规模增长较快,应收融资租赁款余额净增加123亿元,我们预计公司全年资产规模仍有望保持较好增长。(2)我们估算公司2021年前3季度生息资产收益率7.38%(年化),较2021年上半年下降17bp,同比下降34bp,预计受行业竞争加剧影响;付息债务平均利率3.83%(年化),较2021年上半年上升8bp,预计受2021年上半年银行间拆借利率上行影响;我们估算公司2021年前3季度净利差3.54%,较2021年上半年下降26bp,净利差有所收窄。 不良率环比下降,可转债发行有利于公司长远发展(1)2021年9月末公司不良率0.91%,较2021年6月末下降3bp,资产质量良好;2021年9月末拨备覆盖率达到430%,较2021年6月末提升26个百分点,拨贷比达到3.90%,较2021年6月末提升9bp,公司拨备充足,抵御风险能力较强。(2)公司50亿元可转债发行已被证监会核准,预计4季度完成可转债发行,短期为公司带来低息负债,中长期看,可转债发行有助于公司补充资本金,提升远期业务规模。 风险提示:宏观经济和利率波动对公司盈利带来不确定性影响;公司资产质量下降风险;公司盈利增长不达预期。
良品铺子 食品饮料行业 2021-10-25 37.01 -- -- 46.98 26.94%
46.98 26.94% -- 详细
线上增速显著回暖,2021年前三季度收入+18.78%2021年10月21日晚,公司发布三季度报告。2021前三季度实现营业收入65.69亿元,同比+18.78%,实现归母净利润3.15亿元,同比+19.57%。单季度来看,2021Q3实现营业收入21.48亿元,同比+11.89%,实现归母净利润1.23亿元,同比+20.01%。公司在精品爆品策略以及直播电商等新兴渠道快速增长的背景下,Q3线上收入增速显著回暖。考虑公司主动对线下门店进行了调整,同时新开门店速度放缓,线下收入增速放缓,我们小幅下调2021-2023年归母净利润预计分别为4.22(-0.09)/5.60(-0.23)/6.85(-0.11)亿元,对应EPS分别为1.05(-0.03)/1.40(-0.05)/1.71(-0.03)元/股,对应当前股价的PE分别为34.7/26.2/21.4倍,当前估值处于相对合理水平,维持“买入”评级。 精品策略+新兴渠道快速崛起,线上收入显著回暖公司电商渠道聚焦精品和爆品策略,流量转化效率显著提升,同时抖音、快手等直播电商渠道和社区团购电商渠道等新兴渠道的快速崛起,推动公司电商渠道2021Q3实现收入12.04亿元,同比+18.53%,较2021Q2增速(+3.61%)显著回升。线下渠道来看,由于公司主动对线下门店进行了调整,2021Q2线下门店数量净减少了20家,从而导致2021Q3整体线下收入增速的大幅下滑。其中直营门店收入3.88亿元,同比-1.25%,加盟收入7.00亿元,同比+1.72%,均较2021Q2明显下滑。但2021Q3开始门店开拓速度显著回暖,截止2021年三季度末,公司线下门店达到2770家,2021Q3净增加43家。未来在线上收入回暖和线下门店拓展恢复的背景下,公司全年收入稳健增长可期。 细分市场战略逐见成效,静待线下市场回暖公司主品牌聚焦精品和爆品策略,同时根据用户细分需求设立产品矩阵,儿童零食“小食仙”、健身零食“良品飞扬”、茶歇产品“Tbreak”等快速发展。公司细分市场战略在线上平台电商和新兴电商渠道已逐见成效,未来静待公司线上精细化运营在“门店+”端的见效,推动线下市场的回暖
甬金股份 钢铁行业 2021-10-21 41.86 -- -- 50.42 20.45%
57.20 36.65% -- 详细
公司业绩符合预期,维持“买入”评级10月 18日公司发布 2021年三季报, 1-9月实现营业收入 224.87亿元,同比增长65.11%,实现归母净利润 4.36亿元,同比增长 68.25%,实现归母扣非净利润 4.18亿元,同比增长 78.88%。 公司业绩符合预期,维持公司盈利预测,预计 2021-2023年归母净利润分别为 5.97、 9.15、 11.97亿元, EPS 分别为 2.56、 3.93、 5.14元,当前股价对应 2021-2023年 PE 分别为 16.6、 10.8、 8.3倍,维持“买入”评级。 财务分析: 毛利率略有下滑,期间费用率继续处于较低水平2021年 1-9月公司销售毛利率 4.74%,同比下降 0.19pct,主要系执行新收入准则后将运费等计入营业成本及原材料价格上涨所致;销售净利率 2.33%,同比增加 0.09pct。期间费用率方面, 2021年 1-9月公司管理费用率 0.42%,同比增加0.14pct; 销售费用率 0.08%,同比下降 0.77pct, 主要系将运费等计入营业成本所致;财务费用率 0.15%,同比增加 0.12cpt;研发费用率 1.10%,与 2020年同期基本持平。 合计来看, 1-9月公司期间费用率仅为 1.75%, 继续处于较低水平。 销量小幅下滑叠加研发费用增加, Q3业绩环比小幅回落根据公司公告, 2021Q3公司实现归母净利润 1.52亿元,同比增长 47.77%, 环比下降 12.53%, 实现归母扣非净利润 1.47亿元,同比增长 57.67%,环比下降10.72%。 公司业绩环比小幅回落的主要原因在于: (1) 2021Q3公司冷轧不锈钢板带销量 53.88万吨,较 Q2环比下降 2.15万吨(Q1-Q3销量分别为 48.46、56.03、53.88万吨); (2) 2021Q3公司研发费用 1.06亿元,较 Q2环比增加 0.26亿元。 在建项目陆续落地,继续看好公司低成本下的产能扩张作为国内冷轧不锈钢板带龙头, 公司依托成本优势不断加快产能扩张步伐。 未来随着公司年产 12.5万吨精密冷轧不锈钢板带等在建项目的陆续投产, 我们预计2020-2023年公司各类产品总产能将由 168.5万吨/年逐步增长至 346.5万吨/年,公司业绩有望迎来集中释放。 风险提示: 产能投放进程不及预期、 下游需求大幅下滑等。
新益昌 2021-10-21 120.19 -- -- 139.47 16.04%
144.31 20.07% -- 详细
业绩符合预期,半导体和 Mini LED 业务收入大幅增长,维持“买入”评级2021年 10月 18日公司发布 2021Q3业绩报告, 2021Q1-3营收 7.96亿元,同比+63.84%; 归母净利润 1.57亿元,同比+132.22%。 2021Q3单季度营收 3.02亿元,同比+84.29%,环比+3.10%;归母净利润 0.57亿元,同比+129.27%,环比-5.66%。 公司是国内 LED 固晶机、电容器老化测试设备领域龙头,受益于下游半导体行业以及 Mini LED 行业的快速发展,增长潜力充足。我们维持盈利预测, 2021-2023年归母净利润预计为 2.29/3.24/4.60亿元, EPS 预计为 2.24/3.18/4.50元,当前股价对应 PE 为 60.6/42.8/30.2倍,维持“买入”评级。 Mini-LED 市场前景广阔,下游客户积极扩产,公司盈利能力有望提升受益于 LED 行业景气度提升及 Mini LED 的良好发展态势,公司 LED 固晶机收入大幅提升, Mini-LED 固晶机收入由 2020Q3的 115.93万元增加至 2021Q3的4661.9万元,同比增长约 39倍。 Mini/Micro LED 作为新一代的核心显示技术,具备高显示效果、低功耗、高集成、高技术寿命等优良特性, 前景广阔, 各家电视品牌厂如三星(Samsung)、乐金(LG)、 TCL 等纷纷推出 Mini LED 背光电视。 据 Million Insights 预计, 2025年全球 Mini LED 市场规模将达 59亿美元, 2019-2025年年均复合增长率达 86.6%;根据 IHS 预测, 2026年全球 Micro LED 显示器出货量将达 15.5百万台,年均复合增长率达 99%。 新益昌 Mini LED 固晶机已广泛应用于三星、国星光电、东莞中麒、 SAMSUNG、华天科技、雷曼光电、广州鸿利、洲明科技等客户的实际生产中, 我们预计新益昌 Mini LED 固晶机将受益于下游客户的积极扩产。 新益昌半导体固晶机收入由 2020Q3的 305.3万元增加至 2021Q3的 3809.15万元,同比增长约 11倍。 受益于半导体产能吃紧,国内半导体封装厂长电科技、通富微电等纷纷扩产,预计半导体封装设备需求较高。 而半导体固晶机和公司 Mini-LED 六联体固晶机技术含量高, 毛利率较高,随着其占比提高,公司盈利能力有望进一步提升。 风险提示: 新产品市场拓展风险、下游需求发展不及预期。
新凤鸣 基础化工业 2021-10-20 16.03 -- -- 16.33 1.87%
16.33 1.87% -- 详细
Q3公司业绩环比下滑,当前涤纶长丝基本面持续向好,维持“买入”评级10月 15日,公司发布 2021年前三季度业绩预增公告,公司预计 2021年前三季度实现归母净利润 19.0-19.6亿元,与 2020年同期相比增幅 632%-655%。其中,Q3预计实现归母净利润 5.76-6.36亿元,环比下滑 23%-30%。 Q3长丝价差缩窄、产销平淡,对公司业绩造成拖累,我们下调 2021-2023年盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为 26.91(-3.84)、 35.76(-1.52)、 41.01(-4.36)亿元,对应 EPS 分别为 1.76(-0.43)、 2.34(-0.32)、 2.68(-0.56)元/股,当前股价对应 PE 分别为 8.8、 6.7、 5.8倍。 当前由于能耗双控原因,长丝全产业链去库,价格和价差持续修复,公司扩张计划明确,成长性凸显,维持“买入”评级。 当前全产业链去库明显,“PTA-长丝”环节盈利能力明显修复,产销回暖Q3公司预计实现归母净利润 5.76-6.36亿元,环比下降 23.0-30.3%,预计实现扣非归母净利润 5.28-5.81亿元,环比下降 27.6-34.2%。 据 Wind 数据, Q3的 POY均价为 7522元/吨,较 Q2上升 143元/吨, PTA 均价为 5088元/吨,较 Q2上升436元/吨;但是 Q3的 POY 平均价差为 1,330元/吨,较 Q2下降 359元/吨, PTA的平均价差为 424元/吨,较 Q2上升 114元/吨。因此长丝盈利能力较 Q2下滑明显, PTA 盈利能力有所修复。目前能耗双控之下,“PTA-涤纶长丝-纺织”产业链开工不足,各环节去库明显。据 Wind 数据, 截至 10月 14日, POY 库存为 12.5天,较十一前大幅下降 5.4天,处于 7月末以来的最低点;截至 10月 15日, POY价差为 1,526元/吨, PTA 价差为 681元/吨,盈利能力修复明显,产销同步回暖。 公司产能扩展计划明确,未来利润中枢将迎逐步抬升,成长性凸显根据公司公告,目前公司长丝产能已达 600万吨;在 2021年底公司还将投放 30万吨长丝和 60万吨涤纶短纤,这是公司首次涉足短纤领域,剑指行业龙头地位。 公司已规划 400万吨 PTA 产能,预计到 2024年 PTA 产能将达 1000万吨,向着“两个 1000万吨”目标迈进。未来公司利润中枢将逐步抬升,成长性值得期待。 风险提示: 油价大幅降低;下游需求疲软;产能投放不及预期。
值得买 计算机行业 2021-10-19 76.00 -- -- 83.40 9.74%
83.40 9.74% -- 详细
前三季度业绩预计稳定增长,维持“买入”评级2021年 10月 14日,公司发布 2021年前三季度业绩预告。 2021前三季度,公司预计实现归母净利润 1.02-1.15亿元,同比增长 20%-35%,主要系公司主站和代运营子公司的 GMV 和广告收入稳定增长; 预计非经常性损益对净利润的影响金额为 850万元至 950万元,主要为收到政府补贴、增值税加计抵减及公司进行现金管理获得的收益。 2021Q3,公司预计实现归母净利润 0.17-0.30亿元,同比增长 3%-82%,环比下降 49%-71%, 主要系相对 Q2和 Q4均存在电商大促而言,Q3为电商淡季。 基于 2021年前三季度业绩预告, 我们维持 2021-2023年盈利预测不变, 预计 2021-2023年归母净利润分别为 2.05/2.44/2.87亿元,对应 EPS 分别为 2.31/2.74/3.23元,对应当前股价 PE 分别为 33.4/28.1/23.8倍,维持“买入”评级。 Q3或为电商淡季, Q4内“双十一+双十二” 值得期待我们认为,或因 Q3不存在电商大促,该季度为电商淡季, 2020年单三季度仅贡献全年归母净利润的 10.5%。“双十一”及“双十二”将在 Q4来临,有望拉动“什么值得买”主站和代运营子公司(星罗和有助)的 GMV 快速提升。 2021H1,星罗确认 GMV 达 19.42亿元(同比+278%), 且服务能力持续得到认可;有助亦获得南极电商在抖音渠道的独家授权,二者均有望在 Q4的两大电商活动中再创佳绩,助力公司业绩更上一层楼。 “消费类 MCN+全链路服务+代运营服务” 快速发展, 目前已取得显著突破2021H1, 公司新业务(消费类 MCN+全链路服务+代运营服务)收入同比增长893%,营收占比迅速提升至 30%,取得显著突破。 消费类 MCN 方面,公司依托短视频平台构建的站外流量体系已初具规模, 或与“什么值得买”形成站内外联动。全链路服务方面, 星罗投入大量资源提升技术和数据能力,预计保持规模快速增长。代运营服务方面,星罗和有助多点开花, 或成功占据 DP 先发优势。 风险提示: 消费类 MCN 拓展不及预期、电商政策变化等风险。
晶晨股份 2021-10-19 115.00 -- -- 121.70 5.83%
126.77 10.23% -- 详细
下游需求持续高景气, 2021Q3业绩预告增长超预期公司发布 2021年三季度业绩预告, 预计 2021年前三季度实现营业收入 32.15-32.35亿元,同比增长 82.18%-83.31%;实现归母净利润 4.83-5.03亿元,同比扭亏为盈。 2021Q3预计实现收入 12.13-12.33亿元,环比增长 13.11%-14.97%,实现归母净利润 2.33-2.53亿元,环比增长 46%-58%,增长超预期。 下游需求持续高景气,推动智能机顶盒芯片国内外出货量以及 AI 音视频芯片海外出货量均大幅增长,同时规模化效应下净利率提升。 考虑到公司转让芯来半导体股权增加3789万元投资收益, 我们小幅上调 2021年归母净利润至 7.31亿元,维持 2022-2023年 10.86和 13.86亿元不变, 对应 2021-2023年 EPS 分别为 1.78(+0.09)/2.64/3.37元/股,当前股价对应 PE 分别为 61.7/41.5/32.5倍,维持“买入”评级。 智能机顶盒芯片:国内市场优势地位稳固, 加速抢占海外新兴市场国内市场来看, 根据格兰研究数据显示, 2021年国内 IPTV 用户数将达到 4.84亿户,同比增长 54%。 中国移动 2021-2022年智能机顶盒集中采购数量为 3570万台,相比 2019-2020年的 2400万台大幅增加。 2021Q3中国电信已开始招标采购智能机顶盒,加上中国联通的采购需求, 我们预计 2021年国内智能机顶盒采购总量将显著增加。 公司作为国内智能机顶盒芯片龙头显著受益。同时, 海外目前正处于由数字电视向智能网络电视的加速切换阶段, 公司已通过国际主流认证,产品也已进入北美、欧洲、拉美、俄罗斯、亚太、非洲等地区运营商的供应链,正凭借制程和性价比优势加速抢占博通市场份额。 AI 音视频芯片海外快速放量, WiFi 蓝牙和汽车电子新产品有序推进在万物智连的背景下,公司 AI 音视频芯片在下游物联网的应用不断拓展,目前已覆盖智能家居、智能办公、智能健身、智能家电、无人机、智慧商业、智能终端分析盒、智能欢唱等多个领域。 随着应用领域和客户的不断开拓,公司 AI 音视频芯片持续快速增长。同时公司 WiFi 蓝牙芯片新产品 2021年 8月成功量产商用,汽车座舱娱乐系统芯片已获得海外高端客户订单出货量稳步提升。 风险提示: 下游需求不及预期;海外市场拓展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名