事件:公司全资子公司梦汽文旅拟以现金收购方式购买梦想航空委托文旅投代为建设的汽车乐园基础设施项目和航空小镇建设项目展厅及园内道路部分。 此次初步确定资产交易作价14.79亿,将分十期支付,第一期支付6000万元定金;另外,因目前标的资产尚处在建期,未正式投入商业运营,为保证项目建设进度,自交易基准日起至资产交割日当月月末的过渡期间,文旅投继续履行标的资产的委托代建义务,相关费用仍由梦想航空承担,过渡期结束后,由梦汽文旅以现金方式向梦想航空全额补足。 此次交易标的汽车乐园(互动娱乐区)基础配套设施(汽车乐园基础设施项目)及航空小镇建设项目展厅及园内道路部分(航空小镇建设项目)为阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园重要组成部分。阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园项目是以“阿拉善英雄会”会址为基础,充分利用腾格里独特的沙漠资源,利用“阿拉善英雄会”组织运营模式、品牌效应和巨大影响力,打造的集竞技运动、文化展示、沙漠探险、度假体验于一体的国际旅游目的地、沙漠汽车文化主题乐园。 项目建成后将结合上市公司现有体育赛事公司强大赛事IP内容,利用“阿拉善英雄会”等大型赛事活动、特色沙漠旅游文化、主题公园酒店、文娱项目建设资源,从B端(商户端)+C 端(消费者端)同步发力,实现文化旅游收入双方向快速发展。 体育旅游多元化发展,助公司盈利能力再上新台阶。自赛事子公司成立以来,业绩贡献已充分证明赛事公司变现能力,公司于5月成立并增资全资子公司阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司,全力运营公司体育旅游项目阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园,此次注入以沙漠汽车越野、航空展示为主题的文化旅游类资产,将快速拓展公司体育旅游板块,与公司现有汽车越野赛事形成良好协同,实现“旅游+体育”、“线上+线下”、“景区+网络平台”产业模式转变,快速提高公司盈利能力。 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司相继引入国际顶级赛事IP构建核心竞争力,投资建设体育旅游重点景区阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园加码体育旅游新业态,助公司变现能力再上新台阶,越野e族背后生态所蕴含的商业化价值正逐步释放,在居民人均收入提高、自驾游逐年递增的宏观环境下,公司新增业态将充分享受行业红利,公司尚处停牌期,建议积极关注!我们看好公司长期发展,给予公司17-18年EPS为0.15元、0.30元,对应PE为141/73X,维持“买入”评级。 风险提示:项目推进不及预期。

事件:公司公告17年前三季度实现营收14.25亿,同比增长26.24%,实现归母净利润1966.64万,同比增长33.25%,其中17Q3实现营收6.37亿,同比增长36.23%,实现归母净利1339.02万(占前三季度业绩68%),同比增长104.57%。公司越野体育赛事收入多集中于下半年(以四季度为主),体育赛事业绩自三季度逐步体现。 公司预计全年实现归母净利1.79亿-1.99亿,同比增长350%-400%,主要系1)新增赛事子公司贡献利润;2)转让子公司河南顾地、邯郸顾地股权获得投资收益,交易总价6885.12万元;3)管道业务效益好于上年。 赛事公司业绩释放主要归功于“阿拉善英雄会”的成功举办。阿拉善英雄会作为天然的流量入口和绝佳的体验消费场景,是越野E 族17年文化内涵和社群生态的集大成者,今年阿拉善英雄会沙漠梦想公园接待游客133.33万人次,同比增长42.8%再创新高,随着英雄会规模大幅提升同时,商业化价值和盈利能力也快速释放,据实地考察来看,本次英雄会吸引众多合作伙伴如京东体育、百路驰、中国人寿等国内知名品牌,赞助收入亦水涨船高,或将有望超3亿。 体育旅游多元化发展,助公司盈利能力再上新台阶。自赛事子公司成立以来,业绩贡献已充分证明赛事公司变现能力无需担心,公司于5月成立并增资全资子公司阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司,全力运营公司体育旅游项目阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园,并拟募投乐园核心引擎超级星光赛车场项目,该景区乐园项目的建成,将快速拓展公司体育旅游板块,与公司现有汽车越野赛事形成良好协同,实现“旅游+体育”、“线上+线下”、“景区+网络平台”产业模式转变,快速提高公司盈利能力。 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司相继引入国际顶级赛事IP 构建核心竞争力,投资建设体育旅游重点景区阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园加码体育旅游新业态,助公司变现能力再上新台阶,越野e 族背后生态所蕴含的商业化价值正逐步释放,在居民人均收入提高、自驾游逐年递增的宏观环境下,公司新增业态将充分享受行业红利,公司尚处停牌期,建议积极关注。我们看好公司长期发展,预计公司17-18年EPS 为0.15元、0.30元,对应PE 为141/73X,维持“买入”评级。 风险提示:赛事开展不及预期。

事件:公司发布半年度报告。2017年上半年,公司实现营业收入7.89亿元,同比增长19.19%;归母净利627.61万元,同比下降23.59%;扣非归母净利514.02万元,同比上升141.74%;EPS为0.01元/股。同时,公司预告2017年1-9月归母净利润区间为1,160.94万元到1,844.90万元,同比变化-25%到25%。 塑料管道主业平稳增长,毛利率略有下降。2017H1塑料管道主业实现营收7.38亿元,同比增长13.38%,占总营收比例达93.55%。由于高毛利的PP管道业务下滑明显、低毛利的PE和PVC占比提升,因此综合来看,公司管道主业毛利率较去年同期略微下滑1.67个百分点,为19.26%。 体育赛事业务发展平稳,营收季节性波动。上半年,越野一族公司贡献0.49亿元营收,毛利率高达84.95%。对比2016年7月设立合资公司至年底0.61亿元营收和90.66%的毛利率,体育业务发展平稳、毛利率保持稳定。营收波动的主要原因在于越野赛事季节性明显,主要活动集中于下半年。 体育赛事领域动作频频,有望厚积薄发。自从2016年7月合资设立越野一族以来,公司在越野赛事领域持续加码。2017年上半年,公司先后与中视体育、达喀尔中国系列赛达成合作;拟用自有或自筹资金投资9.996亿元建设阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园-汽车乐园项目;筹划非公开发行事项,拟募资30亿元投入同样位于阿拉善沙漠梦想汽车景区中的超级星光赛场项目。短期来看,季节效应使得下半年体育赛事业务有望迎来高增长与高回报率;长期来看,公司不断完善体育业务布局,进军汽车文化旅游板块将为公司带来新的增长动力,大幅提升盈利能力。 盈利预测与投资评级:在塑料管道行业竞争加剧、公司营收和利润水平明显下降的情况下,公司开始涉足越野赛事业务,积极谋求转型。上半年公司在体育领域动作频频,在阿拉善沙漠梦想汽车景区拟斥巨资建设两个项目,打造汽车文化旅游板块,实现“旅游+体育”、“线上+线下”、“景区+网络平台”的产业模式转变。看好越野赛事业务增厚公司利润,以及文旅业务长期协同发展,预计17-19年的EPS分别为0.16/0.22/0.3元,当前股价对应PE为136/100/73倍,维持“增持”评级。 风险提示:体育业务推进不及预期,定增计划推进不及预期;

事件:公司公告,公司拟以自有资金8900万元增资全资子公司阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司,增资完成后,阿拉善文旅注册资本将由100万增加至9000万元。 阿拉善梦想汽车文化旅游开发有限公司成立于今年5月18日,为公司募投项目超级星光赛场实施主体。超级星光赛车场是阿拉善沙漠梦想汽车乐园景区中的核心组成部分,以沙漠竞技运动、汽车文化极致体验、主题休闲度假为特色的超级汽车文化赛事娱乐中心,项目总占地面积达4.8平方公里,包括超大型综合五星赛场、主题公园(占星光赛场面积28%)、冰雪主题酒店、水景主题酒店于一体的星光赛场(共2.5万平方公里)和大型停车场(2.3万平方公里)等;项目建设完成后,营收来源将包括定期举办的运动盛会旅游收入、星光赛场主体建筑租赁收入和哈雷机车小镇旅游收入等,内部收益率17.36%,投资回收期7.36年。 英雄会成阿拉善盟新名片,体育沙漠旅游未来成长可期。英雄会自2011年起已逐步发展为国际知名汽车越野赛事品牌,2016年十一期间入园车辆31万台次、游客近100万人次,实现旅游收入5.4亿元,带动阿拉善盟全年接待游客640万人次,实现旅游收入66.7亿元,旅游收入占GDP的比重达到19.5%,在越野e族英雄会带动下,《阿拉善盟“十三五”旅游业发展规划》将国际汽车越野英雄之梦旅游线列为十大特色主题旅游精品线路,阿拉善沙漠梦想汽车乐园景区项目被列入内蒙古自治区“十三五”重大项目及国家文化旅游重点项目。 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司相继引入国际顶级赛事IP构建核心竞争力,募投超级星光赛车场助公司变现能力再上新台阶,越野e族背后生态所蕴含的商业化价值正逐步释放,在居民人均收入提高、自驾游逐年递增的宏观环境下,公司新增业态将充分享受行业红利,建议积极关注下半年相继开展知名汽车越野赛事,我们看好公司长期发展,给予公司17-18年EPS为0.15元、0.30元,对应PE为141/73X,维持“买入”评级。

事件:6月23日,公司第三届董事会第十次会议审议通过了《关于顾地科技股份有限公司非公开发行A 股股票方案的议案》。本次非公开发行募集资金总额不超过300,000.00万元,用于超级星光赛场(竞技娱乐区)建设项目。 公司战略转型加速,募投项目将带来新的业绩增长动力。传统塑料管道业务面临行业竞争加剧、营业收入下降、盈利能力减弱的不利局面。受房地产调控政策影响,塑料管道行业未来增速预期仍将维持较低水平。募投项目建设完成后,将产生定期举办的运动盛会旅游。 打造汽车文化旅游板块,“旅游+体育”协同发展模式确立。上市公司将打造汽车文化旅游板块,与公司现有体育赛事业务形成协同效应,实现“旅游+体育”、“线上+线下”、“景区+网络平台”的产业模式转变。 当地政府及国家产业政策大力扶持,阿拉善盟地区沙漠旅游崛起潜力可期。《阿拉善盟“十三五”旅游业发展规划》将国际汽车越野英雄之梦旅游线路作为阿拉善盟十大特色主题精品旅游线路进行重点扶持。诞生于越野e族阿拉善英雄会基础上的阿拉善沙漠梦想汽车乐园景区项目已被列入内蒙古自治区“十三五”重大项目及国家文化旅游重点项目。 自驾游市场前景巨大,公司将收获自驾游市场增长红利。近几年我国居民自驾游热度持续高涨,推动了汽车文化旅游行业近几年的高速发展。在私家车拥有量稳步提升、政府为促进旅游业发展逐步落实带薪休假及推动自驾车营地建设的背景下,我国自驾游市场规模有望进一步扩大。 盈利预测及评级:进军汽车文化旅游板块将为公司带来新的增长动力,大幅度提升公司盈利能力。预计17-19年EPS分别为0.23/0.34/0.41,维持“增持”评级。 风险提示:自驾游市场增长放缓,超级星光赛场(竞技娱乐区)项目落地不及预期

公司发布16年年报,实现营收15.31亿元,同比下降13.58%;归母净利润3978.18万元,同比增长58.85%。公司近年来业绩下滑局面首次扭转,主要系本期新增子公司赛事公司贡献利润所致。合资成立的赛事公司自16年10月起贡献业绩,上市公司16Q4实现营收4.02亿元,同比上升24.74%(Q1-Q3同比增速分别为-22.26%、-31.15%、-13.04%),归母净利润0.25万元,同比上升430.95%(Q1-Q3同比增速分别为-762.98%、34.08%、-26.49%),主要系赛事公司营收6113.21万元,其中毛利率高达90.66%,倘若按照15年传统主业1.07%净利率测算,赛事公司短短3个月内实现净利润4716.18万(顾地权益为51%),净利润率高达77.15%,对上市公司利润贡献率基本超过5成。 牵手达喀尔拉力赛,中国越野赛事新纪元!同日,公司公告,赛事公司拟与AmaurySportOrganization(A.S.O.)进行达喀尔中国系列赛合作,借助达喀尔系列赛品牌以及A.S.O.的专业经验将此项赛事打造成业内知名赛事并进行传播推广。具体合作内容包括:A.S.O.将向体育赛事公司提供:1)达喀尔系列赛品牌授权;2)活动执行的咨询及协调;3)高标准质量电视节目制作和权益管理,对赛事体育的内容以及赛事途经的地域风光进行推广。同时,赛事公司作为赛事独家所有者及组织者,享有此赛事衍生全部收益(报名费、赞助费、公共基金、,电视权益、衍生商品等),并承担全部相关费用(包括向A.S.O.支付达喀尔系列赛费用)。 越野文化悄然乘风,赛事公司迎行业利好。国家陆续发布相关政策文件,针对性提出大力推动汽车露营营地及越野赛、季节赛等赛事活动主题;同时,阿拉善盟再投40亿升级英雄会,国内皮卡市场解禁在即,行业利好持续受益。牵手中视传媒,齐聚国际顶级赛事IP。公司与越野e族在国际赛事合作方面已取得重大进展,目前已引入雷神之锤、马来西亚RFC国际雨林赛、中俄丝绸之路拉力赛、美国SST超级皮卡场地赛等国际知名赛事IP,赛事公司对于全球顶级赛事IP的对接能力逐步凸显;同时公司适时牵手体育传媒巨头中视传媒,担起宣传大任,目前公司基本面已发生实质性变化,关注后续越野赛事商业化进程。体育旅游多元化发展,盈利能力快速释放。近三月的业绩贡献已充分证明赛事公司变现能力无需担心,越野一族16年背后生态所蕴含的商业化价值正通过赛事公司逐步释放,未来随着赛事场次逐步增多、国际赛事陆续本土化及梦想汽车主题公园等体育旅游产品相继推出,赛事公司盈利能力将进一步释放(赛事公司17年承诺净利润1个亿),建议积极关注。 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司与越野e族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场,将是未来承接越野e族生态商业化的变现平台。随着公司先手引入达喀尔拉力赛等国际知名赛事IP、牵手中视体育,赛事公司变现能力快速提升,建议积极关注公司后续国际赛事IP融合及战略生态扩展,我们长期看好公司投资价值,维持公司17-18年EPS为0.25元、0.49元,维持“买入”评级。

投资要点 事件:公司公告2016年年报,其中2016年营收为15.31亿元,同比减少13.58%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3518.6万元,同比增长121.27%;拟每10股派发现金红利0.12元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增6股。同时,公司公告控股子公司越野一族体育赛事(北京)有限公司(以下简称“体育赛事公司”)拟合作引进世界顶级越野赛事--达喀尔中国系列赛。 点评: 越野赛事如火如荼,显著提高公司盈利能力。2016年公司体育赛事营业收入6.1亿元,占比仅4%;但毛利率达到90.7%,对公司盈利能力的提升明显。 新赛事不断落地,越野事业空间巨大,轮廓日渐清晰。随着赛事口碑的不断累积和办赛规模的不断扩大,公司在国际汽车赛世界的影响力明显提升。除原有赛事外,公司已获得多项世界著名赛事的原则性全权授权。 引进达喀尔中国赛,将推动中国越野赛事走上世界最高舞台。达喀尔国际化第二站有望在中国落地,无论从办赛经验的累积还是国际影响的提升都有巨大意义。 盈利预测及评级:公司经营的越野运动在中国汽车消费快速发展和升级的过程中有望“名利双收”。预计17-19年EPS分别为0.23/0.34/0.41,维持“增持”评级。 风险提示:汽车赛事开展不及预期,达喀尔中国赛落地不及预期

事件: 1)公司公布了2016年年报,营收合计15.31亿元,同比减少13.58%;实现归属净利润0.40亿元,同比增长58.85%。公司2017年营收目标为18.77亿元,同比增长22.60%,毛利率26.14%。公司拟10转6派0.12。 2)公司同时公告,拟与Amaury Sport Organisation(达喀尔版权方,简称A.S.O.)进行达喀尔中国系列赛合作,A.S.O.提供系列赛版权授权以及服务,公司旗下赛事公司将享有此赛事衍生的全部收益。 投资要点: 业绩基本符合预期,汽车赛事业务实现开门红,传统业务平稳发展。通过与越野一族合作,公司2016年新增赛事运营业务,旗下赛事运营子公司参与了第十一届阿拉善英雄会、成功举办8场比赛,提升了公司体育赛事业务的知名度和品牌影响力。赛事公司自2016年10月起开始贡献业绩,全年共实现净利3,481.37万元,毛利率高达90.66%,业务多元化战略初见成效。公司传统管道业务坚持以销售为龙头,通过开拓市政类市场、提升战略客户占比、壮大经销商队伍、发挥品牌优势促使销售平稳发展。 国际顶级赛事版权合作落地,赛事运营业务走上大道。本次获得达喀尔授权,公司将有望借助达喀尔系列赛品牌以及A.S.O.的专业经验将此项赛事打造成业内知名赛事并进行传播推广,有利于提升合作赛事品牌影响力及经济效益的释放。除此之外,公司已与越野一族约定,若越野一族未来拥有其他可转化的国内外赛事资源,由赛事公司作为唯一的承接平台全权负责。公司已获得(中国-俄罗斯)丝绸之路拉力赛(Silk Way)、美国SST 超级皮卡场地赛(Stadium Super Trucks)、美国雷神之锤挑战赛(King of the Hammers)、马来西亚RFC 国际雨林挑战赛等国际汽车赛事IP的原则性全权授权,该类赛事在全球均有较大影响力,将极大的丰富赛事运营子公司的赛事IP资源,公司未来持续稳定利润释放值得期待。 投资设立30 亿元产业基金推动外延布局。基金的成立进一步加快公司业务结构调整和战略延伸的步伐,未来值得期待的外延方向包括但不限于:国内外体育赛事、旅游文化、旅游消费及其周边衍生产品等相关领域的企业股权或项目等。 维持“买入”评级。我们预计公司2017/2018年eps分别为0.27、0.50元,对应当前股价PE为138/75倍,维持“买入”评级! 风险提示:赛事合作进展不及预期,赛事盈利能力不及预期

事件:公司发布16年业绩快报,实现营收16.31亿元,同比下降7.92%;营业利润6041.79万元,同比增长272.61%;归母净利4351.8万元,同比增长73.77%。 赛事公司变现能力持续超预期!公司近年来业绩下滑局面首次扭转,主要系本期新增子公司赛事公司实现利润所致。合资成立的赛事公司成立仅半年时间,此次业绩快报显示较三季报业绩预计最高值再增13.77%,据此我们初步测算赛事公司短短数月内实现约4000万以上净利(顾地权益为51%),超过此前预期约3000万净利;并表后,赛事公司对上市公司的利润贡献率或将超过5成。 越野文化悄然乘风,赛事公司迎行业利好。国家陆续发布相关政策文件,针对性提出大力推动汽车露营营地及越野赛、季节赛等赛事活动主题;同时,阿拉善盟再投40亿升级英雄会,国内皮卡市场解禁在即,行业利好持续受益。牵手中视传媒,积极推进国际赛事本土化。公司与越野e族在国际赛事合作方面已取得重大进展,目前已引入雷神之锤、马来西亚RFC国际雨林赛等国际知名赛事IP,赛事公司对于全球顶级赛事IP的对接能力逐步凸显;同时公司适时牵手体育传媒巨头中视传媒,担起宣传大任,目前公司基本面已发生实质性变化,关注后续越野赛事商业化进程。体育旅游多元化发展,盈利能力快速释放。此次业绩快报以充分证明赛事公司变现能力无需担心,越野一族16年背后生态所蕴含的商业化价值正通过赛事公司逐步释放,未来随着赛事场次逐步增多、国际赛事陆续本土化及梦想汽车主题公园等体育旅游产品相继推出,赛事公司盈利能力将进一步释放(赛事公司17年承诺净利润1个亿),建议积极关注。 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司与越野e族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场,将是未来承接越野e族生态商业化的变现平台。随着公司先手引入国际赛事IP、牵手中视体育,赛事公司变现能力快速提升,建议积极关注公司后续国际赛事IP融合及战略生态扩展,我们长期看好公司投资价值,给予公司17-18年EPS为0.25元、0.35元,维持“买入”评级。 风险提示:赛事整合不及预期;

国内顶级越野盛会,2016 阿拉善英雄会已大超预期。英雄会作为越野e 族赛事IP 与全域旅游深度融合下的产物,已逐步展现出强大的社会影响力及商业化价值。6 天时间内共进入园区车辆31 万台次、游客近100 万人次,实现旅游收入5.4 亿元,同比分别增长197%、153%和171%,央视5 套、《人民日报》、新华社、凤凰网等60 多家主流媒体进行报道,奔驰、福特等知名汽车厂商以及米其林等汽车周边产品、户外用品、快销品商家达到110 家,其他行业参展商近300 家,实现商贸销售额15.7 亿元。 2017 英雄会再上新台阶,商业化价值快速释放!内蒙古自治区旅游局近日公布,今年阿拉善盟将投入40 亿元(16 年投资6.6 亿)对阿拉善梦想沙漠汽车航空主题公园进行配套设施建设,举办期限延长为30 天,进入园区车辆和人次力争超过50 万辆和200 万人次,主题活动全面升级。英雄会作为天然的流量入口和绝佳的体验式消费场景,为市场展现了越野e 族基于共生性的开放平台概念,与其重度关联的商业资源已全面覆盖汽车产业链生态,旅游经济拉动效应极为显著,随着规模大幅提升,未来商业化价值及盈利能力将进一步释放。 多方携手探索多伦大文旅产业,铸造英雄会后又一越野梦想盛宴。2 月14 日,内蒙古多伦县与中视体育、越野e 族达成有关城市体育文旅产业发展的战略合作。赛事公司作为越野e 族赛事生态变现平台,将推动达喀尔等国际知名赛事引入多伦,并打造继阿拉善英雄会后又一超级IP 多伦梦想盛会。阿拉善英雄会作为越野e 族的生态平台场景已展现巨大社会影响力,结合此次多伦梦想盛会,赛事公司或将凭借自身稀缺赛事IP 及中视体育强大的媒体资源在多地复制集赛事、娱乐、旅游于一体的体育盛会消费场景,全面构建体育旅游多元化生态平台。 两大城市皮卡再解禁,城市越野文化喜迎催化剂。有媒体显示,近日工信部、发改委、公安部联合下发文件拟扩大放开皮卡进城限制试点范围,湖北省、新疆维吾尔自治区将成为第二批试点解禁皮卡进城地区。自2016 年国家首次开展皮卡解禁试点工作后,据中国皮卡网显示,解禁四省河北、辽宁、河南、云南皮卡全年销量分别增幅4.7%、15.4%、14.8%、27.3%,政策利好初显;此次扩大试点范围进一步体现国家对于皮卡解禁的支持态度,未来或将迎来皮卡全面解禁,皮卡作为越野文化的典型代表,日趋放宽的政策支持有望进一步激发我国城市越野文化,而作为现阶段国内越野赛事的集大成者赛事公司将持续受益这一行业利好。 行业高速发展,强IP 变现潜力巨大。从近两年英雄会快速增长的人次规模和结构变化,我们可以看到户外越野背后庞大的自驾游爱好者和年轻消费群体,其引领的一种逆城市化生活需求快速打开,我国基于越野赛事相关的汽车体育旅游产业进入高速发展时期。越野e 族16年背后生态所蕴含的商业化价值正通过赛事公司逐步释放,未来随着国内皮卡市场解禁在即、国际赛事陆续本土化及梦想汽车主题公园等体育旅游产品相继推出,赛事公司的盈利能力将快速增长。我们长期看好公司投资价值,建议积极关注。 维持盈利预测,维持“买入”评级。公司与越野e 族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场,将是未来承接越野e 族生态商业化变现平台,目前赛事公司变现能力快速释放,后续继续关注公司全球赛事IP 整合及越野赛事商业化进程;给予公司16-18 年EPS 为0.15 元、0.27元、0.42 元,维持“买入”评级。 风险提示:赛事整合不及预期;

事件:公司发布重大事项复牌公告,与中央电视台旗下中视体育签署《“赛事星球”战略合作协议》、与越野e族投资管理公司签署《战略合作协议之补充协议》,同时拟设立对外产业基金,主要投资国内外体育赛事、旅游文化、旅游消费及其周边衍生产品等相关领域企业股权或项目,公司股票将于1月20日(周五)开市起复牌。 商业化变现重大突破,全球化扩张插上翅膀,公司基本面发生实质变化 1、赛事公司凭借原有国内独有的赛事IP资源,牵手中视体育,以后者作为我国官方无与伦比的社会媒体传播影响力为驱动,将迅速聚拢赞助商、厂商、政府、车队等全生态资源,未来赛事公司政府补助、赞助费、转播权等收入将实现大幅增长,为上市公司业绩形成有效支撑,公司商业化变现能力实现质变提升;2、公司适时设立并购基金,助力上市公司在现有强大汽车生态的基础上,与全球汽车赛事生态接轨,加速国际赛事IP融合,推进嫁接全球稀缺体育旅游资源,为国内汽车赛事产业国际化提供重要支撑,未来公司全球化生态扩张将成为重大看点;3、此次公司与越野一族进一步推进深度合作,赛事公司是未来承接越野e族生态商业化的重要变现平台,目前公司通过中视体育聚拢相关重要商业资源,商业变现已不成问题,同时适时成立并购基金推进公司全球化赛事IP、体育资源收购,加强自身业态建设,公司基本面已发生实质性变化,将于1月20日(周五)复牌,建议积极关注! 维持盈利预测,维持“买入”评级 公司与越野e族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场,将是未来承接越野e族生态商业化的变现平台。此次公司相继引入国际顶级赛事IP,并牵手中视体育,设立并购基金,基本面发生实质性进展,建议积极关注公司后续国际赛事IP融合及战略生态扩展,结合股权激励后3.73亿股本,给予公司16-18年EPS为0.15元,0.27元,0.42元,维持“买入”评级!

事件:顶级赛事版权注入、央视赛事营销平台合作及外延成新看点。公司与越野一族补充协议,将共同开发、运营知名国际汽车赛事中国区比赛;公司控股赛事运营子公司与央视唯一体育赛事运营机构中视体育就赛事营销等事项签署了战略合作协议;公司拟发起设立总规模30 亿元的并购基金,公司将认缴出资人民币5 亿元。 拟注入国际顶级赛事版权,市场前景可观。公司此前与越野一族约定:若越野一族未来拥有其他可转化的国内外赛事资源,由赛事公司作为唯一的承接平台全权负责。本次协议拟落地国际汽车赛事包括(中国-俄罗斯)丝绸之路拉力赛、美国SST 超级皮卡场地赛、美国雷神之锤挑战赛、马来西亚RFC 国际雨林挑战赛等(越野一族近日均已签署投资备忘录),该类赛事在全球均有较大影响力,例如美国雷神之锤挑战赛被誉为“最具观赏性的越野比赛”,RFC 也为全世界越野赛车爱好者认可。本次合作落地后,将极大的丰富赛事运营子公司的赛事IP 资源,助力拓展市场规模。 联手中视体育,助力赛事价值飞跃。中视体育为央视唯一体育赛事商业运营机构,背靠CCTV5 顶级媒体资源,历史上曾参与运营、管理和播出奥运会、世界杯等赛事,拥有丰富的高端赛事运营推广经验及广告客户资源。 看好本次合作前景:CCTV5 曾直播阿拉善英雄会超级短道赛等赛事,拥有合作基础;本次协议约定拟播出赛事包括13 项各类赛事,有望为公司运营赛事带来更加广泛市场影响力,提升赛事广告价值及周边衍生价值。 投资设立30 亿元产业基金,外延持续布局可期。未来值得期待的外延方向包括但不限于:国内外体育赛事、旅游文化、旅游消费及其周边衍生产品等相关领域的企业股权或项目,公司2016Q4 赛事运营业务已开始贡献明显收益,后续布局的成长潜力值得期待!首次覆盖给予“买入”评级:预计公司2016/2017/2018 年归属净利润分别为0.3/0.7/1.2 亿元,对应当前股价PE 分别为371/168/101 倍。考虑到越野一族在越野车赛事领域丰富、优质的项目储备及合作伙伴,以及公司赛事运营子公司的独家合作协议,赛事运营及周边衍生业务有望快速铺开,发展前景看好,首次覆盖给予“买入”评级!

事件:1月11日,公司发布16年利润分配及资本公积金转增股本预案,拟以3.46亿总股本为基数,向全体股东派息不低于可供分配利润的15%;同时拟以资本公积金向全体股东每10股转增6股。 高转送彰显公司对业绩成长发展信心。公司预计16年整体归母净利为3256-4007万元,同比增长30%-60%;合资成立赛事公司从7月30日至今仅数月,我们初步测算赛事公司四季度内实现约3000万以上净利(顾地权益为51%),并表后对上市公司利润贡献率有望超5成,公司业绩下滑的局面或将扭转。在赛事公司变现能力超预期,公司业绩回暖的背景下,公司适时公布16年转送预案,进一步彰显了公司对未来业绩高速发展的坚定信心,同时也将促进股票流动性增强。 高转送预案利好股价,短期减持基本无影响。公司高转送短期利好股价,同时披露高管减持计划基本无影响。其中,控股股东山西盛农承诺六个月不减持,公司董事付志敏、高管王汉华六个月内拟合计减持不超过207.6万股,仅占公司总股本的0.5977%;且两者均为原上市公司管理层,与越野e族并无关联,公司体育旅游战略生态将保持稳步发展。 我们重申公司推荐逻辑:1、国家陆续发布相关政策文件,针对性提出大力推动汽车露营营地及越野赛、季节赛等赛事活动主题,行业利好持续受益;同时,国内皮卡市场解禁在即,旅居车营地政策也将进一步落实,越野e族将凭借自身优势快速抢占市场赢得先机。2、越野e族运用汽车文化、理念、价值观和战略布局的协同,将汽车产业链生态各个环节的参与者相连接,深耕多年逐步形成独具稀缺性的汽车赛事文化平台,随着中国市场日渐受到达喀尔拉力赛、雷神之锤等国际顶级汽车赛事青睐,越野e族对于全球顶级赛事IP的对接能力逐步凸显。3、越野e族基于共生性的开放平台概念,与其重度关联的商业资源已全面覆盖汽车产业链生态,商业化价值以及旅游经济拉动效应极为显著,未来公司或将基于自身开放式平台属性开展媒体、旅游、娱乐、培训等多元化业务模块;我们预计,未来随着国际顶级赛事陆续进入中国以及梦想汽车主题公园等常态化旅游产品的相继推出,赛事公司的盈利能力有望呈现爆发式增长,建议积极关注!维持盈利预测,维持“买入”评级。公司与越野e族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场,将是未来承接越野e族生态商业化的变现平台。此次公司通过高转送预案彰显公司对未来发展的强烈信心,建议积极关注公司后续国际赛事IP融合及战略生态扩展,结合股权激励后3.73亿股本,给予公司16-18年EPS为0.15元,0.27元,0.42元,维持“买入”评级。 风险提示:传统业务持续下滑。

事件:11月22日晚,公司发布限制性股票激励计划,拟以17.31元/股(现价34.6元)的价格向赛事公司核心管理层在内的31名激励对象定向发行2764.8万股股票,占总股本(3.45亿股)的8%。 激励计划解读: ①本计划嵌入业绩考核目标作为解锁条件,利润规模和增速均超市场预期,上市公司16年-18年归母净利润不低于3266万/6860万/11960万(剔除期权摊销费用后的,意味着实际承诺业绩更高),同时控股子公司体育赛事公司16年-18年归母净利润分别不低于3000万/1亿/2亿(上市公司权益51%);②本计划造成的5197.22万成本经摊销后计入各年度的管理费用开支;计划实施后将激发管理团队积极性,提振经营效率,正面作用将抵消公司因费用上升对净利润造成的负面影响。 激励计划的影响及看点 ①越野e族目前已是公司第四大股东,考虑本次激励计划8%比例对应31人,激励力度较大,相当于顾地为赛事公司管理层带上一副金手铐。未来双方将开启长期共赢合作,以e族积累的赛事生态资源作为基石,全面转型体育+旅游,借力资本市场实现跨越式发展;②据三季报我们初步测算赛事公司四季度实现3000万以上净利润(顾地权益51%),本次计划既定的赛事公司未来3年年均100%以上的承诺业绩增速也印证了我们一直以来对赛事公司快速变现能力的乐观预期;不出意外情况本次计划承诺的净利润将成为未来赛事公司的业绩下限!③我们于此前的深度报告中提及,公司将在一定的盈利基础上,优先去扩展生态和加快国际赛事IP的融合,具备明显的高成长性+高溢价特征。本次激励计划落定是赛事公司成立以来的首个重大事项,具有标志性的意义,对公司中长期发展的稳定性来说至关重要,未来不断催生出的外延业绩释放将使公司盈利能力更上一层台阶。 盈利预测与投资建议 公司与越野e族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场,将是未来承接越野e族生态商业化的变现平台。目前e族在国内汽车赛事领域尚无明显竞争者,资本助力下或将成为汽车后市场最有力整合者,存在巨大想象空间。作为赛事公司成立以来的首个重大事项,本次激励计划对双方来说都具有标志性的意义,为此我们把目标价上调20%至42元,结合股权激励后3.73亿股本,给予公司16-18年EPS为0.1元,0.2元,0.36元,对应PE为365X/177X/99X,继续维持“买入”评级! 风险提示:国际赛事合作进展低于预期;营地项目开发进展低于预期。

投资要点 2016年前三季度公司实现营业收入11.29亿元,较上年同期下降22.11%;归母净利润为1475.92万元,较上年同期下降42.79%。但公司对全年预计同比增长30%-60%,全年实现净利润约3255.72-4007万元,主要基于国内汽车体育赛事市场发展较快,控股子公司越野一族业务表现较好。 公司通过股权转让并战略转型,引入越野e族后合作顺利。依托越野一族每年众多的赛事,围绕赛事打造越野产业深度开发,借助越野优质赛事资源,双方深度合作有助于借助资本力量助力越野赛事产业的发展。 结合越野一族每年多次大赛核心赛事,其以稀缺赛事IP为主导,借体育产业大发展东风,其赛事+体育旅游互补模式有助于实现公司长远发展。目前公司当前在塑料管道领域平稳的发展,依托新兴体育+旅游战略,公司做好中国越野赛事产业大有可为。 结合三季报,全年实现较快净利润增长主要来源于子公司越野一族赛事业绩表现靓丽,据此表明公司与e族合作持续深入,随着越野赛事产业变现逻辑逐步证明并加速,与市场形成明显预期差,公司未来成长可期。 看好公司与拥有中国最核心越野赛事IP资源的越野一族的持续深度合作,在当前优质体育赛事IP价值不断提升趋势,公司掌控越野行业诸多稀缺赛事有望不断给公司带来新的增长动力,我们预计2016-2018年公司实现净利润4000、8900、13200万元,给予公司2016-2018年EPS 0.12、0.26、0.38元,给予“增持”评级。 风险提示:公司体育领域布局效果低于市场预期。