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20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
纳尔股份 非金属类建材业 2019-11-21 13.79 21.44 68.29% 13.80 0.07%
13.98 1.38% -- 详细
立足主业稳健发展,积极探索扩张之路 公司主要从事数码喷印材料的研发、生产和销售。公司数码喷印材料产品主要为车身贴、单透膜。借助在数码喷印领域的积累,公司积极进行横向、纵向产品布局。通过收购墨库图文,公司新增喷印墨水研发、生产能力,向数码喷印行业横向延伸;在复合材料领域,公司积极探索新品,成功开发车身保护膜产品,切入汽车后市场;公司生产的复合材料产品,大量使用胶水产品,公司投资胶水领域,向复合材料产业链纵向延伸。 喷墨打印材料应用广泛,墨水渗透率存在提升空间 车身贴、单透膜经喷绘后应用于以下两大领域:一是户外广告领域,二是装饰美饰领域。车身贴、单透膜具有成本低、耐受强、抗拉伸、更换方便等优势。线上流量增长乏力,线下广告重获关注,使得户外广告价值凸显,利于车身贴、单透膜推广。数码喷墨技术对于小批量、个性化定制、大幅面的印刷需求有优势,在纺织、包装等领域对传统印刷技术呈现出替代趋势,墨水市场渗透率有望提升。 两材料一应用,纳尔布局未来可期 协同效应助力墨库图文增长,业绩有保障。标的公司可以借助上市公司渠道优势,扩大墨水市场占有率和销售规模;上市公司的承印材料产品与标的公司数码喷墨墨水同属于数码喷印耗材生产领域,产品具有较强互补性、协同性。 胶粘剂循序发展,初期保证原材料的稳定供应,技术积累后进一步做大做强。车身保护膜业务有序推广,随着更多经销商的加盟,汽车保护膜产品具有较大成长空间。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.42元、0.67元和0.80元,对应的动态市盈率分别为33倍、21倍和17倍。预计公司2020年实现净利润过亿,2020年、2021年归母净利润年复合增长率为32%,PEG等于1下2020年市盈率为32倍,目标股价为21.44元。首次覆盖给予“推荐”的投资评级。 风险提示 户外广告电子化挤压印刷媒体市场空间;喷墨打印渗透率提升不及预期;环保等不可预期的政策因素影响项目进度。
纳尔股份 非金属类建材业 2019-10-11 15.66 -- -- 16.38 4.60%
16.38 4.60%
详细
公司是数码材料及功能膜等新材料提供商 公司主要产品是车身贴、单透膜等承印材料,公司产品经喷绘后广泛应用于户外广告领域和装饰美饰领域,包括流动媒体广告、玻璃幕墙广告、场地装饰等; 公司目前研发上市的漆面保护膜应用于汽车后市场。 另外,公司通过收购,持有墨库图文51%的股权,成功切入数码喷墨墨水领域。 墨库图文与公司主业有业务协同,有助于产业链完善码喷墨印刷主要涉及三个关键要素,包括数码喷印设备、喷墨墨水以及承印材料,其中喷墨墨水与承印材料属于数码喷印耗材,在数码喷印过程中是消耗性材料,具有应用范围广、使用周期短、更新较为频繁、使用量大等特点。墨库图文主要生产数码印花墨水、桌面办公欧水和广告喷绘墨水等数码墨水,与公司原先的承印材料产品具有较强的互补性和协同性。 公司上市后一直着眼于产业链完整布局和配套 公司除了投资墨库图文之外,另外还通过IPO上市募投项目之一的“高性能数码喷印材料生产建设项目(三期) ”,实现对产业链上游的延伸。该项目达产后,将新增车身贴产能4700万平方米、单透膜产能1300万平方米、离型纸产能6000吨、 PVC压延膜产能10000吨,其中离型纸和PVC膜是生产单透膜和车身贴的主要原材料。 未来业绩增长来自于募投项目投产和墨库图文的产能扩张公司募投项目投产时间推迟至2020年, 2018年年报显示,其2018年贡献利润912.6万元。墨库图文2018年管理费用比2017年增加2861.6万元,同比增长396.7%,导致业绩下滑,主要原因是2018年墨库图文引入员工持股平台前海匠台投资,对于员工持股平台入股价格与同期引入外部机构投资者过程中相对公允的股票发行价格之间的差异确认为股份支付。若剔除股份支付因素,墨库图文2017年、 2018年管理费用分别为726.9万元、 842.7万元。目前墨库图文产能正进行技改放大,未来利润水平有望提升。 盈利预测及评级 预计2019-2021年EPS分别为0.50元、 0.78元、 0.99元,对应最新收盘价PE分别为31倍、 20倍、 16倍。考虑到未来公司产能释放带来业绩增长的确定性强, 首次覆盖给与“推荐”评级。 风险提示。 原材料价格大幅波动风险; 汇率风险;商誉大幅减值风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名