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汉威科技 机械行业 2023-09-18 16.86 -- -- 18.24 8.19%
22.55 33.75%
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事件:近日公司发布2023年半年度报告,2023年上半年公司实现营收10.93亿元,同比-7.44%;归母净利润0.70亿元,同比-51.52%;扣非归母净利润0.37亿元,同比-61.99%。2023年第二季度单季度实现营收5.08亿元,同比-13.29%,环比-13.03%;归母净利润0.56亿元,同比-39.78%,环比296.61%;扣非归母净利润0.36亿元,同比-41.78%,环比+5893.97%。 投资要点:公用事业板块剥离出表影响23H1业绩表现,23Q2盈利能力环比大幅改善。近年来公司在优化整合资产结构,推动公用事业板块剥离出表,2022年郑州汉威公用事业科技有限公司已完成出表,使得23H1较22H1产生了一定的业绩缺口;汉威智源目前正在积极推进各项出表工作,受出表事件、以及房地产调控等不利因素影响,管网代建、运维等业务开展缓慢,23H1汉威智源业绩出现大幅下滑;因此公用业务板块剥离出表对公司23H1业绩下滑产生较大影响,预计在剥离公用事业板块后,公司将聚焦以传感器为核心的主业,未来长期发展值得期待。受到公用事业、传感器、仪器仪表业务毛利率下滑影响,公司23H1毛利率为28.85%,同比下降4.10%,23Q2毛利率环比提升11.62%至35.07%;公司23H1净利率为6.68%,同比下降7.65%,23Q2净利率环比提升9.73%至11.88%。 国内气体传感器龙头不断拓展品类建立综合传感器平台,深耕主业持续扩展新应用打开传感器业务未来的成长空间。传感器作为物联网感知层获取信息的重要工具,是物联网的核心基础,根据中商产业研究院的预测,2022年中国传感器市场规模将突破3000亿元,传感器市场空间广阔。根据赛迪顾问的数据,中国气体传感器市场规模从2019年的8.5亿元快速增长至2021年的27.6亿元,气体传感器市场成长迅速。汉威科技是国内气体传感器龙头企业,拥有上百种主流气体传感器产品,涵盖催化燃烧类、厚膜印刷半导体类、电化学类、红外光学类、MEMS工艺类等全球主流气体传感器技术,产销量位居国内前列;公司持续深耕传感器技术,从气体传感器横向拓展压力、流量、红外、温湿度、加速度、振动等多门类传感器,建立综合传感器平台。23H1公司传感器业务继续深耕于传统安防、环保行业,持续提升燃气传感器、催化传感器、甲醛传感器等产品性能,部分传感器产品关键参数指标接近国际先进水平;公司持续开发车用传感器和医用传感器,扩展传感器在家电、汽车、医疗等行业的应用,与美的、海尔、格力、海信等头部家电客户深入合作,并取得了部分车企定点,打开传感器业务未来的成长空间。 政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进,公司智能仪表业务有望继续保持高速成长。公司智能仪表主要产品包括探测器、报警控制器、便携式检测仪、家用检测仪及酒精检测仪、环保监测仪器等门类,广泛应用于工业安全、市政监测、环境监测、燃气安全、智能家居与健康等领域,公司是国内安全仪表的引领者,也是安全仪表、智能仪表相关国家标准的重要参与者。随着新《安全生产法》、地方燃气管理条例、地方全面加装燃气安全装置(如燃气报警器)通知的落地及实施,以及《2023年河南省重点民生实事工作方案》明确要求:“实施居民用户燃气安全装置加装,全年完成燃气用户安全装置加装超过1000万户”,公司工商业报警器、家用报警器及控制器等燃气类智能仪表市场需求持续增长。 目前国内企业极其重视供应链的安全和自主可控,智能仪表国产替代进程正在加速推进。政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进,公司深耕安全仪表领域并持续提升产品竞争力,23H1公司智能仪表业务营收同比增长22.5%,并有望继续保持高速成长。 物联网市场空间广阔,公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能,建立完整的物联网产业生态圈。随着工信部等八部委联合印发《物联网新型基础设施建设三年行动计划(2021—2023年)》,在智慧城市、智能制造、智慧家居等重点领域,加快部署感知终端、网络和平台,推动中国物联网产业加速发展。根据IDC的数据,2022年中国物联网支出规模超过1500亿美元,预计2027年将趋近3000亿美元,位居全球第一,预计2023-2027年中国物联网IT支出复合增速为13.2%。公司的物联网综合解决方案业务在智慧安全、智慧燃气、智慧水务、智慧环保等领域形成了成熟的市场应用,2022年公司物联网平台已稳定接入不同厂家超过20种设备类型,包括燃气报警器、调压柜、管网哨兵等,接入设备总量超过200万,单日活跃设备量近150万;23H1公司智慧燃气业务积极拓展大型储气库业务和上游长输管线业务,开拓武汉最大液化天然气安山储气库一二期站控融合项目、签署“西气东输四线天然气管道工程”项目;智慧安全业务持续深入布局油气场站以及储能等场所气体泄漏监测系统,实时守护气体环境,推动综合能源服务站安全发展,护航国家新型能源体系建设。公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能,建立完整的物联网产业生态圈。 盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器龙头企业,公司传感器业务深耕于传统安防、环保行业,并扩展在家电、汽车、医疗等行业的应用,打开传感器业务未来的成长空间,政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进,公司智能仪表业务有望继续保持高速成长,公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能,建立完整的物联网产业生态圈,公司进一步剥离公用事业板块,聚焦以传感器为核心的主业,并提升盈利能力,我们预计公司23-25年营收为24.06/26.35/32.03亿元,23-25年归母净利润为3.98/3.36/4.29亿元,对应的EPS为1.22/1.03/1.31元,对应PE为13.23/15.69/12.28倍。考虑气体传感器及物联网行业的景气度、公司在国内气体传感器及安全仪表领域的领先地位、以及未来几年的成长性,首次覆盖给予“增持”投资评级。 风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;国产替代进展不及预期;新应用场景导入进度不及预期。
汉威科技 机械行业 2023-09-04 16.58 19.66 45.74% 17.44 5.19%
22.55 36.01%
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事件:公司发布2023年中期报告,23H1公司实现营收10.9亿元,同比减少7.4%;实现归母净利润0.7亿元,同比减少51.5%。Q2单季度实现营收5.1亿元,同比减少13.3%;实现归母净利润0.6亿元,同比减少39.8%。 剥离公用业务聚焦主业,仪表业务产销两旺。上半年公司实现营收10.9亿元,同比减少7.4%,分细分产品来看,传感器产品上半年实现营收1.1亿元,同比减少18.3%;智能仪表产品实现营收5.1亿元,同比增长22.5%;物联网综合解决方案实现收入2.8亿元,同比减少1.2%;公用事业产品实现收入1.8亿元,同比减少46.3%。上半年业绩下滑主要原因系地缘政治冲突和公用业务板块剥离出表的影响,郑州汉威公用事业科技有限公司在去年已完成出表,上半年对同比增速产生较大影响;同时,上半年汉威智源业绩受房地产调控等因素影响,出现较大下滑,目前公司正在推进汉威智源出表工作。预计在剥离公用板块业务后,公司将聚焦传感器主业,未来发展可期。 费用水平可控,利润拐点可期。费用方面,23年上半年公司销售费用率为8.5%,同比增长2.5pp,增长原因主要系在收入下滑的同时,公司保持了较大营销力度所致;管理费用率为8.3%,同比增长0.1pp;研发费用率为7.7%,同比增长1.1pp,主要系收入规模下降所致;财务费用率为0.3%,同比减少0.3pp。总体来看,公司各项费用水平基本可控。利润方面,上半年公司毛利率为28.9%,同比下降4.1pp;净利率为6.4%,同比下降5.8pp。利润率水平下降主要系生产销售规模下降成本占比提升所致,在公司传感器销售回暖后,利润拐点将现。 传感器行业景气向好,公司多领域前景可观。传感器及物联网行业发展趋势稳中向好,国家“十四五”发展规划、二〇三五远景目标以及全社会数智化等都对传感器及仪表行业带来了良好的发展机遇。公司作为传感器行业龙头,保持多领域多产品持续投入,传感器业务陆续在家电、汽车、医药等领域形成突破,智能仪表业务仍然维持产销两旺的增长势头,物联网综合解决方案业务招投标项目增加且新的应用场景逐步落地。公司柔性微纳传感器技术水平及产业化程度国内领先,上半年在医疗应用方向取得突破,已实现医疗器械上核心器件的国产替代,部分客户产品已成功取得医疗注册证,并开始批量化生产。同时,柔性微纳传感器目前已在智能机器人领域实现拓展,并与小米科技、九号科技、深圳科易机器人等积极开展业务合作,后续发展空间广阔。 盈利预测与投资建议。预计23-25年EPS分别为1.2、1.1、1.38元。参考可比公司,给予公司24年18倍PE,对应目标价19.8元,维持“买入”评级。 风险提示:子公司出售不及预期、市场拓展不及预期、宏观经济复苏不及预期等风险。
汉威科技 机械行业 2022-11-16 19.01 -- -- 19.90 4.68%
20.88 9.84%
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公司11月14日公告:公司拟向郑州自来水公司转让控股子公司汉威公用65%股权,本次股权交易价格为48684.49万元,交易完成后,公司将不在持有汉威公用股权,本次交易预计将会对公司损益影响金额约8000-9000万元。对此,我们点评如下:投资要点转让汉威公用65%股权,聚焦主业提升估值为向自来水行业推动其智慧水务解决方案,2015年公司与郑州高新投资集团新设汉威公用,郑州高新投资集团以高新供水100%股权出资占35%股权,汉威以2.95亿元现金出资占65%股权。设立汉威公用后,汉威整合资源打造智慧水务一体化平台,建设“智慧水务”示范标杆项目,示范项目建成后对推动自来水行业进行智能化改造以及公司获取订单起到很大的促进作用,但由于汉威公用主营是自来水业务,公用事业性质,估值不高,并且其历史使命已经完成,同时为配合郑州高新区推进全市“一张网”建设,公司将其转让。此次转让:1)回笼资金可以集中用于传感器研发等核心业务,聚焦主业增强核心竞争力;2)科技属性更强,公司估值有望提升;3)提升公司净利润8000-9000万元。 传感器龙头不断巩固,医疗、汽车、机器人等新应用领域拓展顺利公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒,以差异化产品定位巩固竞争优势,以多门类产品布局扩充市场空间,继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时,持续推进新产品研发及拓宽行业应用(医疗、汽车、机器人等)来巩固龙头地位;1)医疗领域:呼吸机用流量传感器性能结构升级,完成了制氧机用超声氧气传感器、EtCO2传感器、碳13检测用硒化铅光电传感器等开发,同时柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破,相关产品已在三甲医院进行临床实验;2)汽车领域:二氧化碳、粉尘、AQS等车载传感器应用开发取得进展,陆续取得部分车企定点,新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30万只,同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破,增资新力传感,车用传感器将新增压力类传感器,产品进一步丰富;3)机器人领域:子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术,及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品,持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案,已在智能机器人领域有应用,并与小米、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等开展业务合作。医疗、汽车、机器人等领域拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1年公司智能仪表业务实现营收4.15亿元,同比大增61.20%,延续高增长态势,目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测由于转让汉威公用尚需股东大会审议,我们暂不考虑此次转让的影响,预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元,EPS分别为0.98、1.30、1.69元,对应当前股价PE为20、15、11倍,维持公司“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险、转让子公司不能顺利完成的风险。
汉威科技 机械行业 2022-10-24 18.44 -- -- 19.90 7.92%
20.70 12.26%
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事件: 公司于 2022年 10月 17日收盘后发布《2022年三季度报告》。 点评: 前三季度总体业绩符合预期,经营现金流良好,传感器业务持续拓展公司 2022年三季度单季实现营业收入 5.82亿元,同比增长 18.78%;归母净利润 8584.1万元,同比增长 22.36%。年初至本报告期末,公司一共实现营业收入 17.62亿元,同比增长 10.82%;归母净利润 2.30亿元,同比增长 10.05%。此外,公司经营性现金流净额流入 1002万元,相比去年同期净流出 5070万元显著增加。报告期内公司的销售毛利率保持在 33.49%,相较上年同期毛利率 34.67%略有波动。公司业绩总体符合预期,经营性现金流改善。随着公司传感器未来在安防领域、家电领域、汽车领域、机器人柔性微纳领域的持续拓展,公司将继续保持安防和环境领域的市场龙头地位,实现进一步的成长。 持续加码创业投资基金,车载传感器业务线进一步丰富2022年 9月 21日,汉威科技以自有资金出资 1,000万元,占新力传感增资后注册资本的 9.09%,汉威传感基金出资 2,000万元,占新力传感增资后注册资本的 18.18%。新力传感成立于 2016年,自主开发了独有的倒装焊技术 MEMS 压力芯片,目前主要产品有燃油蒸汽传感器、汽车单压/温压一体传感器、工业单压/温压一体传感器、物联网压力传感器等。公司的压力传感器在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点,并实现稳定供货,上半年相关产品出货量已达到 30万支以上。公司持续加码创业投资基金,新力传感产品进一步丰富公司汽车类传感器产品线、构筑公司产业生态圈、获得市场竞争优势、有效促进公司长期战略目标的实现。 投资建议与盈利预测公司以“成为传感器为核心的物联网解决方案引领者”为产业愿景,未来随着国产替代进程的持续推进和汽车电子等应用场景落地,公司将持续提升自身盈利能力。预计 2022-2024年公司收入分别为 28.69亿元、36.40亿元、46.00亿元,实现归母利润 3.30亿元、4.35亿元和 5.68亿元,对应 PE17.76、13.48和 10.32。维持“增持”评级。 风险提示疫情反复风险,行业竞争加剧风险,业务拓展不及预期风险。
汉威科技 机械行业 2022-09-27 16.51 -- -- 19.86 20.29%
19.90 20.53%
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公司近期公告: 汉威科技、汉威传感基金与江西新力传感签署了《江西新力传感科技有限公司增资协议》及《江西新力传感科技有限公司增资补充协议》,汉威科技/汉威传感基金分别出资 1000/2000万元增资新力传感,增资后分别占注册资本的 9.09%/18.18%。对此,我们点评如下: 投资要点 新力传感 MEMS 压力传感器优势突出,广泛应用于汽车、家电等领域新力传感成立于 2016年, 专注于 MEMS 敏感半导体芯片前沿技术开发和智能化高精度的传感器研发制造,拥有完备的MEMS 压力传感器研发测试设备和行业资源, 自主开发了独有的倒装焊技术 MEMS 压力芯片, 具有体积小、成本低、可以高频响应等特性。新力传感规划有年产数百万只传感器的生产能力和 MEMS 器件的先进封装能力, 目前主要产品有燃油蒸汽传感器、汽车单压/温压一体传感器、工业单压/温压一体传感器、物联网压力传感器等, 广泛应用于传统燃油汽车、新能源汽车、家电、物联网等领域。 通过增资新力科技, 有助于丰富汉威科技在汽车、家电和工业领域的传感器产品线,双方在产品和业务上有较好的协同效应, 助于公司开拓新市场和提高市场占有率。 传感器龙头不断巩固, 汽车、机器人等新应用领域拓展顺利上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒,以差异化产品定位巩固竞争优势,以多门类产品布局扩充市场空间, 继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时,持续推进新产品研发及拓宽行业应用(汽车、医疗、机器人等)来巩固龙头地位。 1)汽车领域: 二氧化碳、粉尘、 AQS 等车载传感器应用开发取得进展,陆续取得部分车企定点, 新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30万只,同时参股子公司新立电子在理想、 小鹏、 蔚来等车企获得定点突破;此次增资新力传感后,汽车用传感器将新增压力类传感器,产品进一步丰富; 2)医疗领域:柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破,相关产品已在三甲医院进行临床实验; 3)机器人领域: 子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术, 及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品,持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案,已在智能机器人领域有应用,并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。 汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。 2022H1年公司智能仪表业务实现营收 4.15亿元,同比大增 61.20%,延续高增长态势, 目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高, 预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测预计公司 2022-2024净利润分别为 3.18、 4.22、 5.50亿元,EPS 分别为 0.98、 1.30、 1.69元,对应当前股价 PE 为 17、 13、 10倍, 维持公司“买入” 评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。
汉威科技 机械行业 2022-09-07 18.12 -- -- 19.18 5.85%
19.90 9.82%
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公司是以传感器为核心的综合物联网解决方案引领者汉威科技集团股份有限公司深耕行业20余年,是国内知名的气体传感器及仪表制造商、物联网解决方案提供商,致力于成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者。公司将传感技术、智能仪表技术、数据采集技术、地理信息和云计算等物联网技术紧密结合,形成了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用+AI”的系统解决方案。 稳居国内气体传感器市场龙头,车载及柔性传感器等领域未来可期传感器是公司旗下最具成长性和价值的核心业务板块之一,根据赛迪顾问数据,2022年汉威科技公司稳居国内气体传感器领域龙头地位。安防领域,公司实现向华为、小米等头部客户批量供货;家电领域,公司持续深化与美的、海尔的合作,并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系;汽车领域,公司积极开拓用于新能源汽车燃料电池的热失控安全监测传感器。 公司控股子公司新立电子在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点,并实现稳定供货,上半年相关产品出货量已达到30万支以上;柔性微纳传感器领域,公司控股股苏州能斯达,积极拓展柔性微纳传感器的应用场景,与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等合作。展望未来,公司将继续保持安防和环境领域的市场龙头地位,同时在车载领域以及柔性传感器方面创新进取,挖掘新的市场边际,实现进一步的成长。 公司打造三大物联网综合解决方案,整合产业链上下游生态成熟的物联网行业解决方案和完善的物联网产业生态,将成为当前以及未来物联网行业发展的重点。以传感器技术为核心,公司研发生产了多样化的智能仪表作为不同场景的感知硬件终端,将感知信息通过NB-IoT等多种通讯手段传输至公司研发的物联网监控系统进行分析处理,最终形成可视化展现和智慧化应用,打造出全生态的物联网综合解决方案。 投资建议与盈利预测公司以“成为传感器为核心的物联网解决方案引领者”为产业愿景,未来随着国产替代进程的持续推进和汽车电子等应用场景落地,公司将持续提升自身盈利能力。预计2022-2024年公司收入分别为28.69亿、36.40亿、46.00亿,实现归母利润3.30亿、4.35亿和5.68亿,对应PE17.75、13.47和10.32。相较可比公司,存在一定估值优势。首次评级,给予“增持”。 风险提示疫情反复风险,行业竞争加剧风险,业务拓展不及预期风险。
汉威科技 机械行业 2022-08-30 18.51 -- -- 19.27 4.11%
19.90 7.51%
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公司 8月 25日发布 2022年半年报:报告期内公司实现营业收入 11.81亿元,同比增长 7.28%,实现归属净利润 1.44亿元,同比增长 3.83%,实现扣非归属净利润 9653.68万元,同比下滑 2.28%。对此,我们点评如下: 投资要点业绩符合预期,疫情和股权激励费用对业绩有所扰动公司业绩处于此前业绩预告的区间内,符合市场预期。其中Q2单 季 度 实 现 营 收 5.86亿 元 ( 同 比 +2.66% , 环 比 -1.35%),实现归属净利润 9275万元(同比-4.01%,环比+80.06%),业绩增速较 Q1有所放缓,主要是因为:1)疫情影响:公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响,部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况;2)上半年限制性股票股份支付费用 1221.71万元影响,剔除此影响后,公司的归属净利润 1.56亿元,同比增长12.32%。随着全国疫情逐步减弱,预计公司业绩增速将会有所 提 高 。 分 业 务 来 看 , 传 感 器 实 现 营 收 1.31亿 元(+4.02%),毛利率 44.21%(+1.72pct);智能仪表实现营收 4.15亿元(+61.20%),毛利率 44.26%(+2.78pct);物联网解决方案业务实现营收 2.79亿元(-15.49%),毛利率25.99%(-4.40pct);公用事业业务实现营收 3.32亿元(-9.87%),毛利率 18.47%(-7.73pct)。 传感器龙头不断巩固,汽车、机器人等新应用领域拓展顺利上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒,以差异化产品定位巩固竞争优势,以多门类产品布局扩充市场空间,继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时,持续推进新产品研发及拓宽行业应用(汽车、医疗、机器人等)来巩固龙头地位。1)汽车领域:二氧化碳、粉尘、AQS 等车载传感器应用开发取得进展,陆续取得部分车企定点,新能源车电池热失控监测领域的出货量超过 30万只,同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破;2)医疗领域:柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破,相关产品已在三甲医院进行临床实验; 3)机器人领域:子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术,及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品,持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案,已在智能机器人领域有应用,并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1年公司智能仪表业务实现营收 4.15亿元,同比大增 61.20%,延续高增长态势,目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测预计公司 2022-2024净利润分别为 3.18、4.22、5.50亿元,EPS 分别为 0.98、1.30、1.69元,对应当前股价 PE 为 20、15、11倍,维持公司“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。
汉威科技 机械行业 2022-08-29 19.24 22.06 63.53% 19.27 0.16%
19.90 3.43%
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事件: 8月 26日,公司发布 2022年半年度报告。 2022H1公司实现营收 11.81亿元,同比增长 7.28%;实现归母净利润 1.44亿元,同比增长 3.83%;实现扣非归母净利润 0.97亿元,同比减少 2.28%。 业绩稳定增长,公司经营稳健: 2022H1公司业绩增速放缓,主要受疫情及宏观经济因素扰动,部分供应链、产品发货受影响,物联网解决方案等项目进展延后, 公司剔除股权激励费用后归母净利润为 1.56亿元, 同比增长 12.32%,高于业绩预告中枢(yoy+10%),表现出经营韧性,下半年有望随着疫情影响减缓而提升业绩增速。 Q2单季度看,22Q2营收为 5.86亿元, YoY+2.66%, QoQ-1.35%;归母净利润 0.93亿元,YoY-4.01%,QoQ+80.07%。上半年毛利率 32.95%,同比减少 0.37pcts,环比减少 0.52pcts。 分业务看,传感器、智能仪表、物联网综合解决方案及公用事业的毛利率分别为 44.21%/44.26%/25.99%/18.47%, 同比+1.72/+2.78/-4.40/-7.73pcts。 传感器业务持续拓展,车载及柔性增长可期: 根据公司公告,公司传感器业务在深耕传统安防、环保业务板块的同时,加强拓展智能安防等高附加值领域,实现向华为、小米等头部客户批量供货。汽车领域陆续取得车企定点,参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企定点。热失控安全监测领域产品已实现批量稳定供货,截至上半年在热失控安全检测相关市场的出货量已达到 30万支以上。柔性传感器方面,报告期内,公司控股子公司苏州能斯达积极拓展柔性微纳传感器的应用场景,与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等合作。 在“双碳”目标及全社会数字化、智慧化转型的背景下,将加快传感器、 物联网纵深发展,公司业务有望进一步增长。 智能仪表业务发展向好,安全仪需求持续上升: 公司智能仪表业务表现稳定, 22H1营业收入 4.15亿元,同比增长 61.20%。根据公告,报告期内工业安全仪表产品入围中海油三年框架,并中标海上平台招标项目。在新《安全生产法》的出台和地方燃气通知落地实施的双重作用下,工商业报警器、家用报警器及控制器订单量同比实现翻倍增长。同时,随着行业客户数字化改造、安全的重视及国产替代进程不断加快,公司持续推进工商业安全仪表的全景产品链升级迭代,加快业务生态整合,实现收入、利润、客户数量大幅增长。工业安全仪表持续扩大差异化产品优势,引入粉尘、超声等新仪表产品。当前下游市场渗透率较低,且公司具有国产龙头先发优势,短期内将维持相对高的毛利率及增速。伴随安全意识的提升及国产替代的加速演进,仪器仪表市场释放需求,公司有望持续受益。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为27.95亿元、34.98亿元、 44.83亿元,归母净利润分别为 3.34亿元、 4.24亿元、 5.69亿元,EPS 分别为 1.03元、 1.31元、 1.75元, 对应 PE 分别为 18倍、 15倍和11倍。 给予买入-A 的投资评级。 风险提示: 新冠疫情反复的风险; 物联网市场竞争加剧的风险;创新能力不足的风险;集团化管控能力不足的风险;车载传感器定点项目进展不及预期的风险。
汉威科技 机械行业 2022-07-21 21.40 -- -- 27.08 26.54%
27.08 26.54%
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事件公司7月15日发布2022年半年报业绩预告:报告期内公司预计实现归属净利润13893.38-15282.72万元,同比增长0-10%,实现扣非后净利润9384.90-10372.78万元,同比增长-5-5%。对此,我们点评如下:投资要点业绩增速放缓,疫情和股份激励费用对业绩有所扰动预计公司Q2单季度实现归属净利润8742.68-10132.02万元,同比增长-9.52-4.86%,预计实现扣非后的归属净利润5931.14-6918.62万元,同比下滑3.51-17.27%,业绩增速较Q1有所放缓,主要是因为:1)疫情影响:公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响,部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况,对当期业绩产生不利影响;2)上半年限制性股票股份支付费用1468.77万元影响,剔除此影响后,公司上半年扣非前后的净利润同比增长5-15%。随着全国疫情逐步减弱,预计公司业绩增速将会有所提高。 传感器龙头不断巩固,汽车和消费类传感器拓展顺利上半年公司继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位,金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学及光学传感器等取得显著增长,家电领域大客户占比逐步提升,同时持续推进技术研发及拓和汽车等消费领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2021年公司智能仪表业务实现营收5.61亿元,同比大增59.30%(2021年下半年需求才开始爆发),目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 物联网生态持续推进,稳步增长可期公司凭借传感器的技术优势,构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈,业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市等领域。上半年物联网解决方案业务产品标准化程度、行业认可度继续提升,在智慧城市的燃气、水务领域以及智慧安全的企业、园区等领域取得较快增长。此外,公司不断挖掘在相关领域的行业优势,积极推进城市安全综合感知监测类业务的落地实施。物联网生态持续推进,稳步增长可期。 盈利预测我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局,预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元,EPS分别为0.98、1.30、1.70元,对应当前股价PE为20、15、12倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。宽行业应用(汽车和消费)来巩固龙头地位。1)汽车领域:在车载空气质量监测领域陆续取得部分车企定点,在电池热失控监测领域实现批量稳定供货。参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破;2)消费领域:成功入围格力、美的、华为、小米等多知名企业合格供应商名单,实现批量供货,同时子公司能斯达继获得小米湖北长江产业基金1000万元的战略投资后,目前已经实现实现为小米科技生态链企业九号公司稳定供货。家电
汉威科技 机械行业 2022-07-19 19.91 -- -- 27.08 36.01%
27.08 36.01%
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事件: 汉威科技发布2022 年半年度业绩预告,预计实现归母净利润13,893.38 万元-15,282.72 万元,同比增长0%~10%;预计实现扣非净利润9,384.90 万元-10,372.78 万元,同比增长-5%~5%。其中上半年计提股份支付费用约为1,468.77 万元。 我们的点评如下: 1、上半年业绩受疫情影响同比增长放缓,期待下半年稳定快速发展 2022年上半年,受疫情多点散发及宏观经济形势影响,公司供应链及上海、沈阳等地子公司业务活动均受波及,部分产品的发货以及部分物联网解决方案项目的实施、验收等存在延后情况,对公司当期业绩产生了一定程度的不利影响。公司上半年业绩同比增速有所放缓,归母净利润预期同比增长0%~10%。Q2单季度实现归母净利润8742.68~10132.02万元,同比增长-9.52%~+4.86%,环比增长69.74%~96.71%。我们认为,随着国内疫情逐渐缓解,同时公司各业务板块持续推进发展,下半年业绩有望重回快速增长态势。 2、汽车领域持续拓展,打开第二成长曲线潜力十足 今年2月,汉威科技以自有资金向新立汽车电子有限公司增资5000万元,增资后占新立电子增资后注册资本的18.16%,以合作协同、优势互补的方式打开空气类传感器应用的新行业赛道。子公司新立电子目前具有多个汽车项目定点,打开第二成长曲线,目前定点包括理想、长城、蔚来、空调国际、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027年定点产品总数量约3,411余万个,其中PM2.5总数达到1,277余万个,负离子740余万个,香氛系统1,278余万个,AQS系统116余万个,且定点已经陆续转化成订单,开始向车企交付。 3、柔性传感器取得突破,“擎天柱”推出有望催化机器人领域应用 汉威科技子公司能斯达主要提供柔性传感器产品,2022年在柔性传感器领域加快发力,实现为小米科技生态链企业九号公司稳定供货,并在消费电子、健康医疗、智能机器人等领域取得新的应用突破。我们认为,预期9月30日特斯拉发布的人形机器人“擎天柱”,或将成为继苹果智能手机、电动智能汽车、元宇宙之后,又一个面向未来的创新革命性产品,主题有望催化。同时柔性传感器或将解决智能机器人触觉方面的反馈体验感,未来有望实现应用,而能斯达在柔性传感器深耕多年,有望率先受益。 4、展望未来,看点十足,业绩高增可期 1)传感器领域,公司继续保持在安防和环境领域的市场龙头地位,同时在电池热失控监测领域实现批量稳定供货、在车载领域不断拓展以及在柔性传感器产品上加速发力,成长空间广阔;2)《安全生产法》为仪器仪表领域带来加速发展的市场机遇;3)物联网解决方案业务不断挖掘在相关领域的行业优势,积极推进城市安全综合感知监测类业务的落地实施。 盈利预测与投资建议: 在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。预计公司22-24年归母净利润分别为3.3亿、4.3亿和5.4亿元,对应22年20倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:下游拓展不及预期、定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露半年报为准
汉威科技 机械行业 2022-06-28 18.37 -- -- 22.75 23.84%
27.08 47.41%
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事件:1)上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情,上海市应急管理局全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。2)6月21日,理想汽车旗下的第二款旗舰车型正式亮相。新车L9为定位于全尺寸的六座旗舰SUV。新立科技为理想L9香氛系统与PM2.5传感器供应商。我们的点评如下:1、安全事件提升工业安全检测重视度,或带动安全仪表加速发展6月18日,上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情。6月19日,上海市应急管理局发出通知,要求深刻吸取事故教训,全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。我们认为,此次火情的发生,再度提升关于工业/火灾安全检测的重视程度,需要切实整治工业安全、能源安全以及燃气安全的管控与监测,或将加大对于检测仪表与传感器的应用,以保障工业生产安全与民生安全。汉威科技在可燃气体/工业安全检测领域深耕多年,具有多款相关检测产品,在工业安全检测重视度持续提高,产品应用大力推广下,公司作为气体传感器龙头相关业务将受益发展。2、汽车领域持续布局,陆续转化订单未来可期!理想L9中PM2.5传感器与香氛系统供应商为新立科技,其子公司新立电子为汉威科技于今年2月以自有资金5000万元增资的围绕汽车电子空气类进行产品研发生产的公司,新立科技将汽车电子业务注入新立电子,汉威科技将投资款注入新立电子,双方将充分发挥各自优势,协同布局汽车传感器产业链。本次理想L9重磅发布,据常州日报表述,新车预定量可观,有望带动新立电子PM2.5传感器销量增长及打开后续进一步合作的空间,或在汽车传感器赛道中实现领跑。 新立电子目前具有多个项目定点,打开第二成长曲线,持续转化订单未来可期。除理想外新立电子目前已获得了国内外众多车企的项目定点,包括长城、蔚来、空调国际、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027年定点产品总数量约3,411余万个,其中PM2.5总数达到1,277余万个,负离子740余万个,香氛系统1,278余万个,AQS系统116余万个,且定点已经陆续转化成订单,开始向车企交付。汉威通过增资新立电子,实现技术/客户协同,持续拓展汽车传感器业务,也将为公司打开第二成长曲线,未来可期。3、展望未来,多项业务发展动力强劲1)传感器:公司在安防及环保领域优势明显,并且在家电、汽车领域实现市场突破,成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业,实现批量供货;车载产品通过IATF16949认证,获得车企定点订单;新产品柔性传感器产业化突破,与小米科技、科大讯飞、九号科技、雅迪科技等行业头部紧密合作,增长动力强劲;2)智能仪表:工业领域国产替代迎来契机,同时随着新的燃气安全生产法推出,燃气安全将成为刚需共识,燃气仪表需求旺盛,有望驱动公司相应产品持续高增长;3)物联网解决方案:公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局,通过物联网技术(基于GIS三维位置信息和感知状态信息的数字化智能化改造)智慧化升级,公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设,对应业务有望实现快速增长。盈利预测与投资建议:在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。受疫情影响,调整公司22-24年归母净利润至3.3亿、4.3亿和5.4亿元(原值为3.55亿元/4.62亿元/5.80亿元),对应22年19倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、订单转化节奏不及预期、市场竞争加剧的风险
汉威科技 机械行业 2022-05-05 14.82 -- -- 16.18 9.18%
22.75 53.51%
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公司近期发布2022年一季报: 报告期内公司实现营收5.94亿元,同比增长12.27%,实现归属净利润5150.70万元,同比增长21.73%, 实现扣非后净利润3453.76万元,同比增长27.48%。 对此,我们点评如下: 投资要点 一季报符合预期, 疫情对业绩有所扰动公司一季度实现营收5.94亿元,同比增长12.27%,实现归属净利润5150.70万元,同比增长21.73%,处于此前业绩预告区间内,符合预期。 报告期内疫情在全国多地呈现蔓延扩散态势,公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响,部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况,个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响, 对一季度业绩产生了一定程度的不利影响, 预计疫情结束后公司业绩增速将会有所提高。 传感器龙头不断巩固, 消费领域拓展打开成长空间公司深耕气体传感器行业二十多年,掌握全球主流的核心技术,具备自主可控能力,可以生产半导体类、催化燃烧类等上百种主流气体传感器,产量占国内气体传感器的70%,处于国内龙头地位。 公司在继续巩固传统环保、安防类传感器市场份额的同时, 也在不断增加传感器品类(压力、流量、温度、湿度、光电、加速度等) 以及拓宽行业应用(消费电子、汽车电子)方面持续发力巩固龙头地位。 消费电子领域: 成功入围格力、美的、华为、 小米等多知名企业合格供应商名单,实现批量供货, 同时子公司能斯达获得小米湖北长 江 产 业 基 金 1000万 元 的 战 略 投 资 ; 汽 车 领 域 : 通 过IATF16949认证,获得车企定点订单, 同时公司增资了新立科技, 加大在汽车领域的布局。 家电和汽车等消费领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施, 智能仪表增长较为迅速近些年在工业安全和数字经济发展的大背景下,智能仪表面临国产替代的发展机遇, 公司成功中标中石油、中石化年度框架,在中石化招标的5个标段中收获2个第一名, 3个第二名,并在中海油、半导体等国内产品空白领域实现突破。 同时新《安全生产法》 实施以及湖北十堰等地安全事故带动燃气监测需求提升, 将会带动公司燃气报警器及安全巡检等相关产品销售。 2021年公司智能仪表业务实现营收5.61亿元,同比大增59.30%(2021年下半年需求才开始爆发), 目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高, 预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 物联网生态持续推进,稳步增长可期公司凭借传感器的技术优势,构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈,业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市等领域。 物联网解决方案业务产品标准化程度、行业认可度以及业务能力继续提升: 1) 智慧安全领域继续保持在企业、园区、政务领域业务的稳定增长,新客户开拓取得明显进展; 2) 智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长; 3) 智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升。 物联网生态持续推进,稳步增长可期。 盈利预测我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局,预计公司2022-2024净利润分别为3.18、 4.22、 5.50亿元, EPS 分别为0.98、 1.30、 1.70元,对应当前股价PE 为15、 12、 9倍, 首次覆盖,给予公司“推荐” 评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、 传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。
汉威科技 机械行业 2022-04-04 18.59 -- -- 18.80 0.59%
19.19 3.23%
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事件:公司发布] 2021年度报告,全年实现营业收入 23.2亿元,同比增长 19.3%; 归母净利润 2.6亿元,同比增长 28.1%,若剔除 2020年红外热电堆温度传感器影响,同比增长为 57.6%。其中,Q4单季实现营业收入 7.3亿元,同比增长22.6%;归母净利润 5409.8万元,同比增长 79.1%。 安全仪表助推业绩高增,期间费用持续降低。若剔除股权支付费用 1005.8万元的影响,2021年公司归母净利润为 2.7亿元,同比增长 32.7%。其中,传感器实现营收 2.8亿元(同比-13.7%),智能仪表实现营收 5.6亿元(同比+53.1%),物联网综合解决方案实现营收 6.8亿元(同比+17.4%),公司业绩高增长主要受益于安全仪表业务的下游需求爆发。2021年公司毛利率为 33.5%,费用率略有下降,其中管理费用率为 7.6%(同比下降 1pp),销售费用率为 6.4%(同比下降 0.3pp),财务费用率为 6.8%(同比下降 0.9pp)。同时,公司持续加大研发投入,研发费用率达到 6.8%,同比增长 23%。 气体传感器迈向消费级,家电、汽车领域发展驶入快车道。1)家电市场:公司成功打入美的、海尔、方太等一线家电厂商,并与家电厂家建立联合实验室,打造应对温度、湿度、气味、光线等多因素的复合型传感器。2)汽车市场:公司正式通过车规级 IATF16949体系认证,并投资新立汽车电子公司。公司核心传感器技术与新立通畅销售渠道形成优势互补,有利于进一步打开汽车市场。 2022-2027年定点产品总数量约 3411万个,未来有望陆续转化为订单并交付。 安全仪表迎来业务爆发期,柔性传感器订单饱满。随着 2021年《新安全法》落地,燃气安全仪表需求显著增长。公司深耕燃气领域二十载,与主流燃气公司均有对接,客户优势显著。基于安全性考虑,市场需求优先向头部成熟企业集中,公司有望凭借龙头优势获得更多市场份额。柔性传感器方面,苏州能斯达千万年产能产线投入使用,目前订单饱满,与小米科技、科大讯飞、九号科技、雅迪科技等知名客户持续开展合作。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 1.05元、1.39元、1.84元,对应 PE 分别为 19倍、14倍、11倍,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复风险;政策推进不及预期导致下游需求减弱风险;产能扩张不及预期风险;物联网行业竞争加剧风险。
汉威科技 机械行业 2022-04-01 19.24 21.94 62.64% 18.80 -2.29%
19.04 -1.04%
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事件: 3月 30日晚,公司发布 2021年年报,公司实现营业收入 23.16亿元,同比增长 19.32%;实现归母净利润 2.63亿元,同比增长 28.05%; 实现扣非归母净利润 1.76亿元,同比增长 45.60%。 全年业绩持续增长,公司经营稳健: 2021年公司业绩稳中向好, 净利润增速高于营收增速, 剔除股权激励费用后归母净利润同比增长32.70%。从收入结构上看, 传感器、智能仪表、物联网综合解决方案及公用事业的营收占比分别为 11.96%/24.21%/29.53%/32.62%, 同比-4.58%/+5.34%/-0.47%/-0.17% ; 对 应 毛 利 率 分 别 为39.82%/45.14%/29.70%/25.09%, 同比-8.69/-1.02/0.90/2.83pcts。从 Q4单季度看, 21Q4营收为 7.26亿元, YoY+22.58%, QoQ+48.17%;归母净利润 0.54亿元, YoY+79.71%, QoQ-22.89%, 维持了下半年产销旺盛的景气度,环比减少主要受股权激励计提等因素影响。 费用端方面,公司研发投入稳定增长, 2021年全年研发费用 1.58亿元,同比增长22.99%,报告期内新增专利 104项,新增软件著作权 71项, 研发人员数量同比增长 22.38%。 智能仪表市场空间广阔,国产替代持续受益: 公司智能仪表业务表现亮眼, 21年营业收入 5.61亿元,同比增长 53.06%。在新《安全生产法》的出台和湖北十堰安全事故的双重作用下,报告期内,公司燃气报警器等产品订单量大幅提升,燃气安全设备覆盖五大燃气集团及重点城市燃气集团,产销量创历史新高。同时,随着国产替代进程的加速, 根据公告, 公司成功中标中石油、中石化年度框架,并在中海油、半导体等国内产品空白领域实现突破。 我们认为当前下游市场渗透率较低,且公司具有国产龙头先发优势,短期内将维持相对高的毛利率及增速。 伴随安全意识的提升及国产替代的加速演进,仪器仪表市场将释放强劲需求,公司有望持续受益。 传感器实现多领域布局,物联网业务构筑增长新动力: 根据公司公告,公司传感器业务在保持传统安防及环境领域市占率的同时,积极布局家电、汽车领域, 入围格力、美的、华为、小米等企业合格供应商名单,实现批量供货; 子公司炜盛科技通过 IATF16949认证,获得车企定点订单。子公司能斯达的柔性传感技术水平及产业化程度已处于国内领先地位,报告期内,年产千万支柔性传感器产线已投入使用,订单饱满。 物联网综合解决方案方面,在智慧安全、智慧城市、智慧环保等领域均有新项目落地,提升渗透率贡献收入并加速了传感器需求释放。 公司以传感器为核心,构建相对完整的物联网生态圈,形成传感器、仪器仪表、物联网行业应用三者之间的协同发展。在“双碳”目标及全社会数字化、智慧化转型的背景下,将加快传感器、物联网纵深发展,公司业务有望进一步增长。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为30.43亿元、39.96亿元、 52.54亿元, 归母净利润分别为 3.62亿元、 4.91亿元、 6.66亿元,EPS 分别为 1.12元、 1.51元、 2.05元, 对应 PE 分别为 18倍、 13倍和10倍。 首次覆盖, 给予买入-A 的投资评级。 风险提示: 物联网市场竞争加剧的风险; 创新能力不足的风险; 集团化管控能力不足的风险
汉威科技 机械行业 2021-10-14 20.49 -- -- 24.46 19.38%
30.89 50.76%
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事件:公司发布业绩预告,预计2021前三季度归母净利润2.02亿-2.19亿元,同比增长15%-25%;扣非归母净利润1.46亿-1.58亿元,同比增长25%-35%。同时,拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权。 我们的点评如下: 克服不利因素抓取机遇,继续深化高质量发展 2021前三季度归母利润增速中值水平为20%,相比上半年12.3%的增速进一步提升。其中Q3归母净利润预告6723万-7240万元,同比增长30%-40%,扣非利润5151万-5422万元,同比增长90%-100%。在“郑州7·20特大暴雨灾害”及区域疫情等影响的背景下,公司仍呈加速增长。其中智能仪表业务表现强劲,前三季度营收约3.80亿元,同比增长71.65%,对应归母净利润4183万元,同比增长约277.63%;Q3收入1.23亿元,同比增长约为107.92%,对应利润2124万元,同比增长约618.66%,该业务受益于国家智慧城市、新基建、新燃气安全生产法实施以及国产替代,在智慧燃气、智慧安全、智慧水务等领域实现快速突破,预计高增张趋势可持续。 向控股二级子公司转让全资子公司股权,逐步优化资产结构聚焦主业发展 公司筹划拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权,主要为更好配合推进全市“供水一张网”建设,同时整合公司公用事业板块业务资源,逐步优化资产结构,进一步聚焦主业发展,为未来剥离出表铺垫,更好聚焦传感器和仪表业务。 中期来看:优势领域有望深度受益,未来持续快速成长可期 在国内燃气/消防爆炸事件后,工业安全/燃气等安全有望上升为刚需,餐饮行业燃气监测市场空间可观,原来渗透率较低,受安全法的要求短期内或将显著增长,其带来的市场空间并非短期就会被消化,周期预计最少在2-3年,公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇,公司在中石化2021-2022年度框架采购招标中,连续四次取得入围佳绩,并在参与的五个标段中,均取得前两名的优异成绩,同时公司今年也首次入围中海油,未来持续快速成长可期。 长期来看:受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透,同时公司新产品、新领域打开长期成长空间 在当前的大环境下,公司的主要业绩驱动因素有:1)物联网各行各业渗透加速传感器需求释放;2)新《安全生产法》驱动安全刚需共识,公司优势领域市场空间广阔;3)低碳减排,“双碳”目标为公司带来长期受益;4)国产化替代进程加速,产品迎来更多市场机遇;5)家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。 盈利预测与投资建议: 万物互联时代来临,全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇,进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升,同时公司布局物联网应用业务,在前端的物联网和仪器仪表端发力,空间有望逐步打开。考虑上游芯片紧张及原材料涨价风险,下调21-23年净利润分别2.8亿、4.0亿和5.2亿元(原值为3.0亿、4.3亿和5.5亿元),对应22年18倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:物联网行业竞争加剧、上游芯片紧张及原材料涨价风险、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响、业绩预告为公司初步测算实际以三季报数据为准等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名