公司是以传感器为核心的综合物联网解决方案引领者汉威科技集团股份有限公司深耕行业20余年，是国内知名的气体传感器及仪表制造商、物联网解决方案提供商，致力于成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者。公司将传感技术、智能仪表技术、数据采集技术、地理信息和云计算等物联网技术紧密结合，形成了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用+AI”的系统解决方案。 稳居国内气体传感器市场龙头，车载及柔性传感器等领域未来可期传感器是公司旗下最具成长性和价值的核心业务板块之一，根据赛迪顾问数据，2022年汉威科技公司稳居国内气体传感器领域龙头地位。安防领域，公司实现向华为、小米等头部客户批量供货；家电领域，公司持续深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系；汽车领域，公司积极开拓用于新能源汽车燃料电池的热失控安全监测传感器。 公司控股子公司新立电子在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点，并实现稳定供货，上半年相关产品出货量已达到30万支以上；柔性微纳传感器领域，公司控股股苏州能斯达，积极拓展柔性微纳传感器的应用场景，与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等合作。展望未来，公司将继续保持安防和环境领域的市场龙头地位，同时在车载领域以及柔性传感器方面创新进取，挖掘新的市场边际，实现进一步的成长。 公司打造三大物联网综合解决方案，整合产业链上下游生态成熟的物联网行业解决方案和完善的物联网产业生态，将成为当前以及未来物联网行业发展的重点。以传感器技术为核心，公司研发生产了多样化的智能仪表作为不同场景的感知硬件终端，将感知信息通过NB-IoT等多种通讯手段传输至公司研发的物联网监控系统进行分析处理，最终形成可视化展现和智慧化应用，打造出全生态的物联网综合解决方案。 投资建议与盈利预测公司以“成为传感器为核心的物联网解决方案引领者”为产业愿景，未来随着国产替代进程的持续推进和汽车电子等应用场景落地，公司将持续提升自身盈利能力。预计2022-2024年公司收入分别为28.69亿、36.40亿、46.00亿，实现归母利润3.30亿、4.35亿和5.68亿，对应PE17.75、13.47和10.32。相较可比公司，存在一定估值优势。首次评级，给予“增持”。 风险提示疫情反复风险，行业竞争加剧风险，业务拓展不及预期风险。

公司 8月 25日发布 2022年半年报：报告期内公司实现营业收入 11.81亿元，同比增长 7.28%，实现归属净利润 1.44亿元，同比增长 3.83%，实现扣非归属净利润 9653.68万元，同比下滑 2.28%。对此，我们点评如下： 投资要点业绩符合预期，疫情和股权激励费用对业绩有所扰动公司业绩处于此前业绩预告的区间内，符合市场预期。其中Q2单 季 度 实 现 营 收 5.86亿 元 （ 同 比 +2.66% ， 环 比 -1.35%），实现归属净利润 9275万元（同比-4.01%，环比+80.06%），业绩增速较 Q1有所放缓，主要是因为：1）疫情影响：公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响，部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况；2）上半年限制性股票股份支付费用 1221.71万元影响，剔除此影响后，公司的归属净利润 1.56亿元，同比增长12.32%。随着全国疫情逐步减弱，预计公司业绩增速将会有所 提 高 。 分 业 务 来 看 ， 传 感 器 实 现 营 收 1.31亿 元（+4.02%），毛利率 44.21%（+1.72pct）；智能仪表实现营收 4.15亿元（+61.20%），毛利率 44.26%（+2.78pct）；物联网解决方案业务实现营收 2.79亿元（-15.49%），毛利率25.99%（-4.40pct）；公用事业业务实现营收 3.32亿元（-9.87%），毛利率 18.47%（-7.73pct）。 传感器龙头不断巩固，汽车、机器人等新应用领域拓展顺利上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒，以差异化产品定位巩固竞争优势，以多门类产品布局扩充市场空间，继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时，持续推进新产品研发及拓宽行业应用（汽车、医疗、机器人等）来巩固龙头地位。1）汽车领域：二氧化碳、粉尘、AQS 等车载传感器应用开发取得进展，陆续取得部分车企定点，新能源车电池热失控监测领域的出货量超过 30万只，同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破；2）医疗领域：柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破，相关产品已在三甲医院进行临床实验； 3）机器人领域：子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术，及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品，持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案，已在智能机器人领域有应用，并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施，智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇，在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1年公司智能仪表业务实现营收 4.15亿元，同比大增 61.20%，延续高增长态势，目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高，预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测预计公司 2022-2024净利润分别为 3.18、4.22、5.50亿元，EPS 分别为 0.98、1.30、1.69元，对应当前股价 PE 为 20、15、11倍，维持公司“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。

事件公司7月15日发布2022年半年报业绩预告：报告期内公司预计实现归属净利润13893.38-15282.72万元，同比增长0-10%，实现扣非后净利润9384.90-10372.78万元，同比增长-5-5%。对此，我们点评如下：投资要点业绩增速放缓，疫情和股份激励费用对业绩有所扰动预计公司Q2单季度实现归属净利润8742.68-10132.02万元，同比增长-9.52-4.86%，预计实现扣非后的归属净利润5931.14-6918.62万元，同比下滑3.51-17.27%，业绩增速较Q1有所放缓，主要是因为：1）疫情影响：公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响，部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况，对当期业绩产生不利影响；2）上半年限制性股票股份支付费用1468.77万元影响，剔除此影响后，公司上半年扣非前后的净利润同比增长5-15%。随着全国疫情逐步减弱，预计公司业绩增速将会有所提高。 传感器龙头不断巩固，汽车和消费类传感器拓展顺利上半年公司继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位，金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学及光学传感器等取得显著增长，家电领域大客户占比逐步提升，同时持续推进技术研发及拓和汽车等消费领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施，智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇，在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2021年公司智能仪表业务实现营收5.61亿元，同比大增59.30%（2021年下半年需求才开始爆发），目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高，预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 物联网生态持续推进，稳步增长可期公司凭借传感器的技术优势，构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈，业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市等领域。上半年物联网解决方案业务产品标准化程度、行业认可度继续提升，在智慧城市的燃气、水务领域以及智慧安全的企业、园区等领域取得较快增长。此外，公司不断挖掘在相关领域的行业优势，积极推进城市安全综合感知监测类业务的落地实施。物联网生态持续推进，稳步增长可期。 盈利预测我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局，预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元，EPS分别为0.98、1.30、1.70元，对应当前股价PE为20、15、12倍，维持公司“推荐”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。宽行业应用（汽车和消费）来巩固龙头地位。1）汽车领域：在车载空气质量监测领域陆续取得部分车企定点，在电池热失控监测领域实现批量稳定供货。参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破；2）消费领域：成功入围格力、美的、华为、小米等多知名企业合格供应商名单，实现批量供货，同时子公司能斯达继获得小米湖北长江产业基金1000万元的战略投资后，目前已经实现实现为小米科技生态链企业九号公司稳定供货。家电

事件： 汉威科技发布2022 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润13,893.38 万元-15,282.72 万元，同比增长0%~10%；预计实现扣非净利润9,384.90 万元-10,372.78 万元，同比增长-5%~5%。其中上半年计提股份支付费用约为1,468.77 万元。 我们的点评如下： 1、上半年业绩受疫情影响同比增长放缓，期待下半年稳定快速发展 2022年上半年，受疫情多点散发及宏观经济形势影响，公司供应链及上海、沈阳等地子公司业务活动均受波及，部分产品的发货以及部分物联网解决方案项目的实施、验收等存在延后情况，对公司当期业绩产生了一定程度的不利影响。公司上半年业绩同比增速有所放缓，归母净利润预期同比增长0%~10%。Q2单季度实现归母净利润8742.68~10132.02万元，同比增长-9.52%~+4.86%，环比增长69.74%~96.71%。我们认为，随着国内疫情逐渐缓解，同时公司各业务板块持续推进发展，下半年业绩有望重回快速增长态势。 2、汽车领域持续拓展，打开第二成长曲线潜力十足 今年2月，汉威科技以自有资金向新立汽车电子有限公司增资5000万元，增资后占新立电子增资后注册资本的18.16%，以合作协同、优势互补的方式打开空气类传感器应用的新行业赛道。子公司新立电子目前具有多个汽车项目定点，打开第二成长曲线，目前定点包括理想、长城、蔚来、空调国际、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027年定点产品总数量约3,411余万个，其中PM2.5总数达到1,277余万个，负离子740余万个，香氛系统1,278余万个，AQS系统116余万个，且定点已经陆续转化成订单，开始向车企交付。 3、柔性传感器取得突破，“擎天柱”推出有望催化机器人领域应用 汉威科技子公司能斯达主要提供柔性传感器产品，2022年在柔性传感器领域加快发力，实现为小米科技生态链企业九号公司稳定供货，并在消费电子、健康医疗、智能机器人等领域取得新的应用突破。我们认为，预期9月30日特斯拉发布的人形机器人“擎天柱”，或将成为继苹果智能手机、电动智能汽车、元宇宙之后，又一个面向未来的创新革命性产品，主题有望催化。同时柔性传感器或将解决智能机器人触觉方面的反馈体验感，未来有望实现应用，而能斯达在柔性传感器深耕多年，有望率先受益。 4、展望未来，看点十足，业绩高增可期 1）传感器领域，公司继续保持在安防和环境领域的市场龙头地位，同时在电池热失控监测领域实现批量稳定供货、在车载领域不断拓展以及在柔性传感器产品上加速发力，成长空间广阔；2）《安全生产法》为仪器仪表领域带来加速发展的市场机遇；3）物联网解决方案业务不断挖掘在相关领域的行业优势，积极推进城市安全综合感知监测类业务的落地实施。 盈利预测与投资建议： 在物联网行业持续高景气下，公司深化传统业务布局并拓展新业务领域，有望深度受益。预计公司22-24年归母净利润分别为3.3亿、4.3亿和5.4亿元，对应22年20倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：下游拓展不及预期、定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露半年报为准

事件：1）上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情，上海市应急管理局全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。2）6月21日，理想汽车旗下的第二款旗舰车型正式亮相。新车L9为定位于全尺寸的六座旗舰SUV。新立科技为理想L9香氛系统与PM2.5传感器供应商。我们的点评如下：1、安全事件提升工业安全检测重视度，或带动安全仪表加速发展6月18日，上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情。6月19日，上海市应急管理局发出通知，要求深刻吸取事故教训，全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。我们认为，此次火情的发生，再度提升关于工业/火灾安全检测的重视程度，需要切实整治工业安全、能源安全以及燃气安全的管控与监测，或将加大对于检测仪表与传感器的应用，以保障工业生产安全与民生安全。汉威科技在可燃气体/工业安全检测领域深耕多年，具有多款相关检测产品，在工业安全检测重视度持续提高，产品应用大力推广下，公司作为气体传感器龙头相关业务将受益发展。2、汽车领域持续布局，陆续转化订单未来可期！理想L9中PM2.5传感器与香氛系统供应商为新立科技，其子公司新立电子为汉威科技于今年2月以自有资金5000万元增资的围绕汽车电子空气类进行产品研发生产的公司，新立科技将汽车电子业务注入新立电子，汉威科技将投资款注入新立电子，双方将充分发挥各自优势，协同布局汽车传感器产业链。本次理想L9重磅发布，据常州日报表述，新车预定量可观，有望带动新立电子PM2.5传感器销量增长及打开后续进一步合作的空间，或在汽车传感器赛道中实现领跑。 新立电子目前具有多个项目定点，打开第二成长曲线，持续转化订单未来可期。除理想外新立电子目前已获得了国内外众多车企的项目定点，包括长城、蔚来、空调国际、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027年定点产品总数量约3,411余万个，其中PM2.5总数达到1,277余万个，负离子740余万个，香氛系统1,278余万个，AQS系统116余万个，且定点已经陆续转化成订单，开始向车企交付。汉威通过增资新立电子，实现技术/客户协同，持续拓展汽车传感器业务，也将为公司打开第二成长曲线，未来可期。3、展望未来，多项业务发展动力强劲1）传感器：公司在安防及环保领域优势明显，并且在家电、汽车领域实现市场突破，成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业，实现批量供货；车载产品通过IATF16949认证，获得车企定点订单；新产品柔性传感器产业化突破，与小米科技、科大讯飞、九号科技、雅迪科技等行业头部紧密合作，增长动力强劲；2）智能仪表：工业领域国产替代迎来契机，同时随着新的燃气安全生产法推出，燃气安全将成为刚需共识，燃气仪表需求旺盛，有望驱动公司相应产品持续高增长；3）物联网解决方案：公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局，通过物联网技术（基于GIS三维位置信息和感知状态信息的数字化智能化改造）智慧化升级，公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设，对应业务有望实现快速增长。盈利预测与投资建议：在物联网行业持续高景气下，公司深化传统业务布局并拓展新业务领域，有望深度受益。受疫情影响，调整公司22-24年归母净利润至3.3亿、4.3亿和5.4亿元（原值为3.55亿元/4.62亿元/5.80亿元），对应22年19倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、订单转化节奏不及预期、市场竞争加剧的风险

公司近期发布2022年一季报： 报告期内公司实现营收5.94亿元，同比增长12.27%，实现归属净利润5150.70万元，同比增长21.73%， 实现扣非后净利润3453.76万元，同比增长27.48%。 对此，我们点评如下： 投资要点 一季报符合预期， 疫情对业绩有所扰动公司一季度实现营收5.94亿元，同比增长12.27%，实现归属净利润5150.70万元，同比增长21.73%，处于此前业绩预告区间内，符合预期。 报告期内疫情在全国多地呈现蔓延扩散态势，公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响，部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况，个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响， 对一季度业绩产生了一定程度的不利影响， 预计疫情结束后公司业绩增速将会有所提高。 传感器龙头不断巩固， 消费领域拓展打开成长空间公司深耕气体传感器行业二十多年，掌握全球主流的核心技术，具备自主可控能力，可以生产半导体类、催化燃烧类等上百种主流气体传感器，产量占国内气体传感器的70%，处于国内龙头地位。 公司在继续巩固传统环保、安防类传感器市场份额的同时， 也在不断增加传感器品类（压力、流量、温度、湿度、光电、加速度等） 以及拓宽行业应用（消费电子、汽车电子）方面持续发力巩固龙头地位。 消费电子领域： 成功入围格力、美的、华为、 小米等多知名企业合格供应商名单，实现批量供货， 同时子公司能斯达获得小米湖北长 江 产 业 基 金 1000万 元 的 战 略 投 资 ； 汽 车 领 域 ： 通 过IATF16949认证，获得车企定点订单， 同时公司增资了新立科技， 加大在汽车领域的布局。 家电和汽车等消费领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施， 智能仪表增长较为迅速近些年在工业安全和数字经济发展的大背景下，智能仪表面临国产替代的发展机遇， 公司成功中标中石油、中石化年度框架，在中石化招标的5个标段中收获2个第一名， 3个第二名，并在中海油、半导体等国内产品空白领域实现突破。 同时新《安全生产法》 实施以及湖北十堰等地安全事故带动燃气监测需求提升， 将会带动公司燃气报警器及安全巡检等相关产品销售。 2021年公司智能仪表业务实现营收5.61亿元，同比大增59.30%（2021年下半年需求才开始爆发）， 目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高， 预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 物联网生态持续推进，稳步增长可期公司凭借传感器的技术优势，构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈，业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市等领域。 物联网解决方案业务产品标准化程度、行业认可度以及业务能力继续提升： 1） 智慧安全领域继续保持在企业、园区、政务领域业务的稳定增长，新客户开拓取得明显进展； 2） 智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长； 3） 智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升。 物联网生态持续推进，稳步增长可期。 盈利预测我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局，预计公司2022-2024净利润分别为3.18、 4.22、 5.50亿元， EPS 分别为0.98、 1.30、 1.70元，对应当前股价PE 为15、 12、 9倍， 首次覆盖，给予公司“推荐” 评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、 传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。

事件：公司发布] 2021年度报告，全年实现营业收入 23.2亿元，同比增长 19.3%； 归母净利润 2.6亿元，同比增长 28.1%，若剔除 2020年红外热电堆温度传感器影响，同比增长为 57.6%。其中，Q4单季实现营业收入 7.3亿元，同比增长22.6%；归母净利润 5409.8万元，同比增长 79.1%。 安全仪表助推业绩高增，期间费用持续降低。若剔除股权支付费用 1005.8万元的影响，2021年公司归母净利润为 2.7亿元，同比增长 32.7%。其中，传感器实现营收 2.8亿元（同比-13.7%），智能仪表实现营收 5.6亿元（同比+53.1%），物联网综合解决方案实现营收 6.8亿元（同比+17.4%），公司业绩高增长主要受益于安全仪表业务的下游需求爆发。2021年公司毛利率为 33.5%，费用率略有下降，其中管理费用率为 7.6%（同比下降 1pp），销售费用率为 6.4%（同比下降 0.3pp），财务费用率为 6.8%（同比下降 0.9pp）。同时，公司持续加大研发投入，研发费用率达到 6.8%，同比增长 23%。 气体传感器迈向消费级，家电、汽车领域发展驶入快车道。1）家电市场：公司成功打入美的、海尔、方太等一线家电厂商，并与家电厂家建立联合实验室，打造应对温度、湿度、气味、光线等多因素的复合型传感器。2）汽车市场：公司正式通过车规级 IATF16949体系认证，并投资新立汽车电子公司。公司核心传感器技术与新立通畅销售渠道形成优势互补，有利于进一步打开汽车市场。 2022-2027年定点产品总数量约 3411万个，未来有望陆续转化为订单并交付。 安全仪表迎来业务爆发期，柔性传感器订单饱满。随着 2021年《新安全法》落地，燃气安全仪表需求显著增长。公司深耕燃气领域二十载，与主流燃气公司均有对接，客户优势显著。基于安全性考虑，市场需求优先向头部成熟企业集中，公司有望凭借龙头优势获得更多市场份额。柔性传感器方面，苏州能斯达千万年产能产线投入使用，目前订单饱满，与小米科技、科大讯飞、九号科技、雅迪科技等知名客户持续开展合作。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 1.05元、1.39元、1.84元，对应 PE 分别为 19倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复风险；政策推进不及预期导致下游需求减弱风险；产能扩张不及预期风险；物联网行业竞争加剧风险。

事件：公司发布业绩预告，预计2021前三季度归母净利润2.02亿-2.19亿元，同比增长15%-25%；扣非归母净利润1.46亿-1.58亿元，同比增长25%-35%。同时，拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权。 我们的点评如下： 克服不利因素抓取机遇，继续深化高质量发展 2021前三季度归母利润增速中值水平为20%，相比上半年12.3%的增速进一步提升。其中Q3归母净利润预告6723万-7240万元，同比增长30%-40%，扣非利润5151万-5422万元，同比增长90%-100%。在“郑州7·20特大暴雨灾害”及区域疫情等影响的背景下，公司仍呈加速增长。其中智能仪表业务表现强劲，前三季度营收约3.80亿元，同比增长71.65%，对应归母净利润4183万元，同比增长约277.63%；Q3收入1.23亿元，同比增长约为107.92%，对应利润2124万元，同比增长约618.66%，该业务受益于国家智慧城市、新基建、新燃气安全生产法实施以及国产替代，在智慧燃气、智慧安全、智慧水务等领域实现快速突破，预计高增张趋势可持续。 向控股二级子公司转让全资子公司股权，逐步优化资产结构聚焦主业发展 公司筹划拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权，主要为更好配合推进全市“供水一张网”建设，同时整合公司公用事业板块业务资源，逐步优化资产结构，进一步聚焦主业发展，为未来剥离出表铺垫，更好聚焦传感器和仪表业务。 中期来看：优势领域有望深度受益，未来持续快速成长可期 在国内燃气/消防爆炸事件后，工业安全/燃气等安全有望上升为刚需，餐饮行业燃气监测市场空间可观，原来渗透率较低，受安全法的要求短期内或将显著增长，其带来的市场空间并非短期就会被消化，周期预计最少在2-3年，公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇，公司在中石化2021-2022年度框架采购招标中，连续四次取得入围佳绩，并在参与的五个标段中，均取得前两名的优异成绩，同时公司今年也首次入围中海油，未来持续快速成长可期。 长期来看：受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透，同时公司新产品、新领域打开长期成长空间 在当前的大环境下，公司的主要业绩驱动因素有：1）物联网各行各业渗透加速传感器需求释放；2）新《安全生产法》驱动安全刚需共识，公司优势领域市场空间广阔；3）低碳减排，“双碳”目标为公司带来长期受益；4）国产化替代进程加速，产品迎来更多市场机遇；5）家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。 盈利预测与投资建议： 万物互联时代来临，全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇，进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升，同时公司布局物联网应用业务，在前端的物联网和仪器仪表端发力，空间有望逐步打开。考虑上游芯片紧张及原材料涨价风险，下调21-23年净利润分别2.8亿、4.0亿和5.2亿元（原值为3.0亿、4.3亿和5.5亿元），对应22年18倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：物联网行业竞争加剧、上游芯片紧张及原材料涨价风险、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响、业绩预告为公司初步测算实际以三季报数据为准等

推荐逻辑：1.公司 ] 是国产气体传感器龙头，占国内气体传感器品类的 70%，在我国气体传感器市占率超 10%。2.全球来看，美日德三足鼎立占据传感器市场70%份额，我国占 10%左右，国产替代空间广阔。3.我国燃气报警器渗透率仅为 7%，随着《安全生产法》落地，以及湖北十堰 6·13爆炸事故催化，公司近两月相关产量翻倍。4.募集 6亿投入新增产线，有望为公司带来增量业绩。5.子公司苏州能斯达完成 1000万柔性传感器产能布局，未来有望独立上市。 第三批“专精特新”小巨人立足气体传感器。万物互联，传感先行，公司作为国内首批创业板上市企业，是国产气体传感器龙头。近五年来，我国传感器市场复合增速约为 17.4%，高于全球市场的 12.4%。具体来看，我国核心传感器器件的市场规模约为 30亿元，汉威市占率超过 10%。而从品类来看，汉威气体产品线布局全面，传感器占全市场品类的 70%，拥有 200多款传感器，监测 300余种气体。此外，公司在中石化 2021-2022的 5个采购招标中，获得 2个第一名和 3个第二名，并且首次入围中海油，未来有望加速实现国产替代。 政策助力燃气报警器加速渗透，智能物联网解决方案多点开花。2021年 6月，国家安全委颁布《安全生产法》，要求安装燃气的场景，如餐饮等，应当配备有燃气安全报警器。同月湖北十堰燃气爆炸事件进一步催化了燃气安全报警器的安装需求，目前我国燃气安全渗透率仅 7%，一线城市的渗透也仅为 30%，公司近两月的产量已实现翻倍。公司四大物联网应用场景，布局智慧城市、安全、环保和居家智能与健康，祥云物联网平台持续赋能公司物联网应用场景。 定增扩产传感器与智能仪表，股权激励蓄势待发。公司目前已完成 6亿元的募资，预计未来用于投资 MEMS 传感器封测产线、年产 150万只气体传感器产线、年产 19万台智能仪器仪表生产线等项目建设。此外，公司发布股权激励计划草案，业绩考核目标为未来三年净利润复合增速 25%。 盈利预测与投资建议。预计 2021-2023年 EPS 分别为 0.86元、1.26元、1.58元，未来三年归母净利润达 35.5%的复合增长率。公司为国内气体传感器龙头，给予公司 2021年 40倍估值，对应目标价 34.4元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期导致下游需求减弱风险；新产品研发与推广不及预期风险；物联网行业竞争加剧风险。

事件： 公司近期发布 2021半年报业绩预告：报告期内公司预计实现营收10.89-11.80亿元，同比增长 20-30%，实现归属净利润 1.36-1.42亿元，同比增长 10-15%。 对此，我们点评如下： 投资要点： 扣除热电堆产品影响业绩超预期， 传感器物联网解决方案稳步推进公司预计实现营收 10.89-11.80亿元，同比增长 20-30%， 实现归属净利润 1.36-1.42亿元，同比增长 10-15%。扣除 2020年上半年因为疫情推动的红外热电堆温度传感器 6955.81万元营收以及3765.03万元净利润贡献的影响， 公司预计 2020H1营收同比增长29.88%-40.71%，净利润同比增长 58.12%-65.31%， 略超市场预期。 主要是因为： 1） 公司不断挖掘和开拓市场空间，保持原有业务快速发展，电化学传感器及模组、催化类传感器、红外二氧化碳传感器、激光粉尘传感器等产品，以及智慧安全企业和园区级业务以及智慧城市的智慧燃气、智慧水务业务等较去年同比实现快速增长； 2） 通过加速研发成果转化，公司新产品如 VOCs 传感器、红外激光探测器、双光路烟雾报警器以及新国标燃气报警器等产品持续投放市场，不断巩固传感器行业龙头地位，取得了较好的业绩增长。 事件驱动燃气监测需求提升， 产品供不应求预计下半年贡献业绩近期受湖北十堰、河南商丘等地的燃气安全事故影响， 全国各地政府陆续开展燃气安全的专项整治工作，并出台了相关政策： 全国人大常委会新修改的《安全生产法》 自 2021年 9月 1日起施行，并提到餐饮等行业的生产经营单位使用燃气的，应当安装可燃气体报警装置； 2021年 6月河南省印发《全省“九小”场所和沿街门店消防安全专项治理工作方案》，决定至 9月 30日，在全省开展为期 3个月的“九小”场所、沿街门店消防安全专项治理。 目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高， 在政策驱动以及居民安全意识提高的背景下，燃气监测行业需求将提升，公司燃气报警器及安全巡检等相关产品已经出现供不应求的现象， 有望受益于行业需求的办法，预计下半年相关业务的业绩贡献将会显现。 持续研发投入+定增扩大产能， 细分领域龙头未来稳增长可期公司是国内气体传感器龙头，市占率超过 70%， 近些年在增加传感器品类（压力、湿度等）以及拓宽行业应用（消费电子、汽车电子）方面持续发力巩固龙头地位。 同时，公司凭借传感器的技术优势，构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用”的完整物联网生态圈，业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市、智慧公用、智能家居等领域，意在成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者。 公司重视研发创新， 2021研发费用 3451.48万元，同比增长57.87%，在环境类特殊气体、红外传感器阵列、柔性传感器、物联网平台建设等持续研发投入， 推动上海、苏州研发平台建设， 不断巩固技术研发和创新实力，增强技术壁垒。 公司近期拟向特定对象发行股票不超过 8790.68万股，募集资金不超过 10.09亿元，主要用于 MEMS 传感器封测产线建设、年产 150万只气体传感器及 19万台智能仪器仪表生产线建设、补充流动资金等项目，募投项目围绕公司主营业务开展，项目建成后将进一步完善公司产业布局，提高市场占有率，增强公司的市场竞争力。持续研发投入+定增扩大产能，奠定公司未来业绩增长基础。 盈利预测和投资评级： 我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局，暂不考虑此次定增影响，预计公司 2021-2023EPS 分别为 0.92、 1.19、 1.52元，对应当前股价 PE 为 23、 17、 14倍，维持公司“买入”评级。 风险提示： 宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、 燃气监测政策及需求不及预期的风险、 定增不能顺利完成风险、疫情反复风险。

事件：公司预计2021年半年度营业收入为10.89亿元-11.8亿元，同比增长20%-30%，归母净利润为1.36-1.42亿元，同比增长10%-15%。 投资要点 IoT和传感器业务齐头并进，行业优势地位巩固：公司预计2021H1营收为10.89亿元-11.8亿元，yoy+20%-30%，2021H1公司热电堆产品销售恢复平稳（2021H1营收为65.63万元），公司其他传感器和仪表产品销售及物联网业务拓展持续向好。公司预计2021H1归母净利润为1.36-1.42亿元，yoy+10%-15%，对应2021Q2归母净利润0.94-1亿元，yoy+-0.04%-6.55%，QoQ+121.65%-136.27%。公司预计2021H1归属于上市公司股东的净利润对比2020年剔除红外热电堆温度传感器影响后的同比增长为58.12%-65.31%。主要得益于：公司不断挖掘和开拓市场空间，保持原有业务快速发展，电化学传感器及模组、催化类传感器、红外二氧化碳传感器、激光粉尘传感器等产品，以及智慧安全企业和园区级业务以及智慧城市的智慧燃气、智慧水务业务等较去年同比实现快速增长；同时，通过加速研发成果转化，公司新产品如VOCs传感器、红外激光探测器、双光路烟雾报警器以及新国标燃气报警器等产品持续投放市场，不断巩固传感器行业龙头地位，取得了较好的业绩增长。 气体传感器龙头地位稳固，新应用市场拓展成效凸显：公司掌握全球主流的气体传感器核心技术，目前可以生产17大系列、200多个品种的各种传感器，可检测气体300余种，年产销各类传感器4000余万支，气体传感器、气体检测仪表国内市场占有率均位居行业前列，行业龙头地位显著。同时，公司积极拓展传感器长尾市场，在气体/压力/温湿度等产品领域多元布局，目前，子公司能斯达的柔性压力传感器在TWS耳机、智能电动车、智慧医疗等方面取得良好的业务拓展，能斯达也已取得小米合格供应商资格。 物联网业务加速落地，公司未来成长可期：公司传感器和物联网业务的协同效应显著，依托传感器竞争优势，公司形成了传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的系统解决方案，业务覆盖智慧燃气、智慧水务、智慧市政、智慧安全、智慧环保和居家智能与健康等领域。目前，公司物联网业务项目落地和市场拓展稳步推进，物联网平台已累计服务上百家企业客户，未来发展空间广阔。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2021/2022/2023年归母净利润3.05/4.10/5.36亿元，YoY+48.2%/34.8%/30.6%，对应2021/2022/2023年EPS为1.04/1.40/1.83元，当前市值对应2021/2022/2023年PE为18/13/10倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。

事件：公司发布 2021年一季报，实现营收 5.29亿元，同比增长29.02%；归母净利润 4231.24万元，同比增长 41.55%；扣非后归母净利润 2709.21万元，同比增长 110.68%。 业绩增速符合预期，盈利能力进一步提升。公司继续巩固传统环境、安防类传感器市场份额，不断发掘在智慧家居、消费电子、汽车电子领域的市场应用，加速新产品投放速度。2021Q1公司营收增速达到 29%,较 2020Q410.01%增速进一步增加，单季度毛利率也到达29.23%，同比提升 0.28个百分点。Q1净利润率达到 10.85%，同比增加 1.73个百分点。 物联网应用多点开花，工业生产+消费电子领域双重发力。公司完成在智慧安全、智慧城市、智慧环保领域布局，增加了新的业务增长点。公司重点开拓家电、新风、车载、臭氧等消费行业领域，深化与海尔、长虹、西门子等重点客户的合作，已经完成了对华为、方太、松下等客户的布局，打开了公司在消费领域的新局面。我们认为，传感器在工业生产与消费电子领域双重发力，将成为公司未来增长的核心驱动力。 定增加码传感器主业，逐步实现高端市场国产替代。国外主流的金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学、红外光学、PID 等五大系列传感器，公司都有自主可控的工艺技术和批量生产，并且性能跟国外基本相当。目前公司定增预案已经获得批复，拟募集资金总额不超过10.09亿元，用于 MEMS 传感器封测产线建设、新建年产 150万只气体传感器生产线、新建年产 19万台智能仪器仪表生产线等，将大幅增强公司在传感器领域的生产能力和技术实力。同时，子公司苏州能斯达较早布局了柔性压力传感器，形成以纳米材料为核心的技术优势，是该领域少有的独角兽，具备优秀的成长潜力。 风险提示：柔性压力传感器市场拓展不及预期

事件： 公司近期发布2021年一季报：报告期内公司实现营业收入5.29亿元，同比增长29.02%；实现归属于上市公司股东净利润4231.24万元，同比增长41.55%，实现扣非后的归属净利润2709.21万元，同比增长110.68%。对此，我们点评如下： 投资要点： 一季报超预期，传感器和物联网解决方案多点开花 公司2021Q1实现营业收入5.29亿元，同比增长29.02%，实现归属净利润4231.24万元，同比增长41.55%，超过此前业绩预告的25-40%的增长区间。业绩增长主要是因为在以传感器为核心的物联网解决方案的赛道上深耕细作，业务多点开花：1）传感器方面，继续巩固传统环保、安防类传感器市场份额，同时公司加速MEMS 气体传感器、湿度传感器、高精度热电堆、PID 传感器等新产品投放市场的速度，挖掘在智能家居、消费电子、汽车电子等领域的市场应用，目前已经取得了小米科技的合格供应商资格，继续夯实传感器的龙头地位。2）物联网解决方案方面：积极把握社会数字化转型的发展机遇，抢抓“工业互联网+安全生产”以及国产替代的市场机遇，在智慧城市、智慧安全以及智慧环保等领域推进项目实施和订单获取，不断推动头部客户的综合服务能力建设及集成类项目的落地，同时加大新产品的市场导入和数字化平台的应用，使得业务稳步增长。 持续研发投入+定增扩大产能，细分领域龙头未来稳增长可期 公司是国内气体传感器龙头，市占率超过70%，近些年在增加传感器品类（压力、湿度等）以及拓宽行业应用（消费电子、汽车电子）方面持续发力巩固龙头地位。同时，公司凭借传感器的技术优势，构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈，业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市、智慧公用、智能家居等领域，意在成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者。公司重视研发创新，2021研发费用3451.48万元，同比增长57.87%，在环境类特殊气体、红外传感器阵列、柔性传感器、物联网平台建设等持续研发投入，推动上海、苏州研发平台建设，不断巩固技术研发和创新实力，增强技术壁垒。 公司近期拟向特定对象发行股票不超过8790.68万股，募集资金不超过10.09亿元，主要用于MEMS 传感器封测产线建设、年产150万只气体传感器及19万台智能仪器仪表生产线建设、补充流动资金等项目，募投项目围绕公司主营业务开展，项目建成后将进一步完善公司产业布局，提高市场占有率，增强公司的市场竞争力。持续研发投入+定增扩大产能，奠定公司未来业绩增长基础。 盈利预测和投资评级：我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局，暂不考虑此次定增影响，预计公司2021-2023EPS 分别为0.92、1.19、1.52元，对应当前股价PE 为16、 12、10倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、定增不能顺利完成风险、疫情反复风险。

营收利润稳步增长，主要财务指标向好。受益于物联网市场规模的扩大，公司营收稳步增长。2020年，实现营收19.41亿元，同比增长6.69%。 分行业应用来看，传感器实现营收3.16亿元，同比增长84.57%；智慧安全、智慧环保、智慧城市、智慧公用系统解决方案分别实现营收3.62亿元、4.03亿元、1.72亿元和6.37亿元，分别同比增长2.00%、5.50%、67.77%和-16.03%。由于2019年计提商誉减值损失以及2020年传感器业务迅速发展带来收入和毛利上涨，2020年公司实现归母净利润2.06亿元，同比增长298.05%。2020年公司EPS0.70元，创11年来新高；ROE及扣非后ROE分别为13.18%和7.75%，均创12年来新高；资产负债率59.89%，为8年来首次下降，公司主要财务指标向好。 传感器产业布局多元，C端端市场广阔。公司主营传感器业务已有二十余年历史，集传感器的研发、生产和销售为一体。传统环境、安防类传感器是公司的核心产品，同时随着市场需求的增加和技术的突破，公司不断拓展C端市场，在汽车电子和消费电子领域取得了良好成绩。在汽车电子领域，公司柔性传感器主要应用于电池安全监测和驾驶舱舒适度提升等方面；在消费电子领域，主要应用于睡眠健康、运动健康、可穿戴设备等方面，如TWS耳机、枕头、座椅、鞋子等。公司传感器C端市场广阔，渗透率有望逐步提高。 “碳中和”催生发展新机，碳监测业务前景广阔。随着“碳中和”有关政策陆续落地，碳交易市场逐步完善，碳监测业务具有广阔发展空间。 公司具有CMA（中国计量认证）资质，已从事重点污染企业排放监测监控十余年，CEMS在线监测系统属于公司传统业务领域范畴。公司目前已成功在郑州高新区部署安装100余套网格化微型空气站，其上搭载了二氧化碳、甲烷、挥发性有机物等传感器。在“碳中和”长期目标下，预计公司二氧化碳监测、甲烷检测等业务将持续扩展。 盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入24.13/28.58/33.84亿元，归母净利润2.78/3.66/4.83亿元，EPS0.95/1.25/1.65元，对应PE分别为15.98/12.12/9.19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：物联网下游应用不及预期，客户开拓不及预期

盈利预测和投资评级：我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局，暂不考虑此次定增影响，预计公司2021-2023EPS分别为0.92、1.19、1.52元，对应当前股价PE为17、13、10倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、定增不能顺利完成风险、疫情反复风险。