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汉威科技
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公司近期发布 2024年报及 2025一季报: 2024年公司实现营收 22.28亿元,同比下降 2.61%,实现归母净利润 7668.03万元,同比下降 41.38%。 2025一季报公司实现营收 6.03亿元,同比增长 1.54%,实现归母净利润 1693.60万元,同比增长 16.91%。 对此, 我们点评如下: 投资要点 研发投入及新业务短期拖累 2024年业绩2024年受外部市场竞争加剧、公司研发投入持续增加, 以及战略布局的 MEMS 传感器 IDM 产线、激光器封测产线、超声波仪表等新业务在还未能实现有效业绩产出等多重因素影响,使得公司 2024年业绩有所下滑, 其中新业务对 2024年净利润的影响约-4992.79万元, 若扣除此影响,公司 2024年净利润较上年同期下降约 3.21%。 分业务来看, 传感器实现营收 3.41亿元,同比增长 28.05%,毛利率 33.81%,同比下降1.43pct;智能仪表实现营收 9.95亿元,同比增长 0.42%,毛利率 40.38%,同比提高 0.22pct;智能化综合解决方案实现营收 5.42亿元,同比下降 19.72%,毛利率 22.92%,同比下降 4.09pct; 公用事业实现营收 3.00亿元,同比下降0.98%,毛利率 0.81%,同比提高 3.27pct。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.84%/9.58%/9.48%/0.96%,分别同比提高 0.64/1.22/1.11/0.46pct,期间费用率为 29.85%,同比提高 3.43pct。 以传感器为核心,构建完整物联网生态公司成立于 1998年,主营业务是以传感器为核心, 结合智能仪表、数据采集、地理信息和云计算等物联网技术构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用+AI” 的系统解决方案, 业务覆盖传感器、智能仪表、物联网综合解决方案、居家智能与健康及公用事业等行业领域,意在“成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者”。公司营收从2020年的 19.41亿元增长到 2022年的 23.95亿元, CAGR 为11.08%,对应的归母净利润也从 2.06亿元增长到 2.76亿元, CAGR 为 15.92%。 2023年之后,由于市场竞争加剧以及郑州汉威公用事业出表的影响,公司业绩有所下滑。 2025一季报公司实现营收 6.03亿元,同比增长 1.54%,实现归母净利润 1693.60万元,同比增长 16.91%,业绩拐点已经出现。 传感器龙头不断巩固, 智能仪表受益于激光类产品升级及国产替代公司深耕气体传感器行业二十多年, 现已打造出包含芯片设计、敏感材料、制造工艺、封测技术等全流程的传感器核心技术平台,具备国内领先的气体传感器研发和生产技术。公司掌握厚膜、薄膜、 MEMS、陶瓷等核心工艺,能够生产半导体类、催化燃烧类、电化学类、红外光学类、光致电离类、激光类等主要种类气体传感器,全产业链自主可控,稳居气体传感器领域龙头地位。 公司在继续巩固传统环保、安防类传感器市场份额的同时,也在不断推进产品研发,丰富传感器产品线, 横向拓宽压力、流量、红外、温湿度、加速度、振动、超声等多门类纵向拓宽行业应用( 家电、 汽车、储能、 光电器件)方面持续发力巩固龙头地位。 家电领域: 基于 NDIR、半导体等多种技术路线,完成制冷剂传感器开发,并获得国内首个冷媒检测传感器 CQC 认证证书,填补了市场空白; 汽车领域: AQS 传感器持续获得定点并实现批量应用, H? 、光线等传感器在性能方面同步取得新突破, 提升了汽车电子领域优势; 储能领域: 采用全新结构和材料的电化学 CO、 H? 传感器,在寿命、可靠性等方面实现显著提升; 光电器件领域: 完成高性能热释电火焰传感器的开发,并通过材料改进实现更远距离的精准探测。 完成 CO、 H2,以及基于多传感器融合方案的热失控监测方案。 公司依托传感器核心技术, 生产了多样化且种类齐全的智能仪器仪表,主要包括探测器、报警控制器、便携式检测仪、家用检测仪、环保监测仪器等,广泛应用于工业安全、市政监测、环境监测、燃气安全、智能家居与健康等领域,在石油、化工、燃气、冶金、电力行业客户基础广泛,市场竞争力突出。在燃气仪表领域, 以 TDLAS 技术为主的激光甲烷泄漏监测技术取得突破,激光版家用可燃气体探测器、管网地听设备、智能压力监测及 PPB 级激光巡检车全面推向市场,同时重点布局光学领域新产品—非制冷手持式红外气体泄漏检测仪,并加大超声类燃气计量表的产品研发。 工业安全仪表领域, 持续推进安全类仪表在产品迭代、品质提升、场景应用开拓及技术平台建设方面的研发工作,进一步巩固行业龙头地位。 机器人业务布局不断完善,有望成为新的业绩增长点公司围绕机器人业务做了一系列动作: 1)产品方面: 公司积累了丰富的传感器产品储备,包括柔性触觉传感器、惯性测量单元、 MEMS 压力应变片、气味嗅觉传感器(电子鼻)等,目前已构建起覆盖“触觉-平衡-力 控-嗅觉” 的多维产品矩阵,为机器人智能化发展提供了多种感知解决方案。 例如柔性触觉传感器主要用于电子皮肤,可以为机器人执行复杂、精细动作,做好感知基础。惯导类传感器用于感知空间方位和运动姿态。 六维力传感器可实现多维力与力矩的精准测量,帮助机器人完成精细、复杂动作; 2)客户方面: 公司已与比亚迪等近二十家机器人整机厂展开了不同形式的合作,例如送样、个性化方案定制、小批量供货等; 3)业务端:机器人业务主要由子公司苏州能斯达(控股 55.34%,小米参股5%)和宁波韧和科技(参股 26.68%)展开,其中苏州能斯达深耕柔性传感器赛道十余年, 掌握了柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术,确立了柔性压力传感器、柔性压电传感器等七大产品系列, 柔性微纳传感技术水平及产业化程度国内领先,已经开始给多家机器人整机厂商提供电子皮肤及指腹类传感器。 机器人业务布局不断完善,未来可期。 盈利预测我们看好公司传感器的市场地位以及在机器人领域的布局,暂不考虑公用事业剥离对公司业绩的影响, 预测公司 2025-2027年净利润分别为 1.22、 1.51、 1.85亿元, EPS 分别为0.37、 0.46、 0.57元,当前股价对应 PE 分别为 1 10、 90、 73倍, 首次覆盖, 给予“增持” 投资评级。 风险提示下游需求不及预期的风险、机器人行业发展及公司业务推进低于预期的风险、毛利率下降的风险、市场竞争加剧的风险等。
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汉威科技
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机械行业
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汉威科技发布 2024年年报,公司 2024年实现营收 22.28亿元,同比下降 2.61%,归母净利润 0.77亿元,同比下降 41.38%,新布局业务对归母净利润的影响金额为-0.50亿元,如剔除上述影响,公司归母净利润为 1.27元,同比下降约 3.21%。 多元布局人形机器人传感器,赋能具身智能多模态感知能力。 公司传感器业务 2024年实现收入 3.41亿元,同比增长 28.05%, 实现销量6154.51万支,同比增长 4.06%。 具身智能领域, 公司布局了多品类传感器产品, 包括柔性触觉传感器、惯性测量单元、 MEMS 压力应变片、气味嗅觉传感器(电子鼻)等,目前已构建起覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵。 1)触觉: 柔性电子皮肤产品与多家人形机器人本体厂商展开合作,同时已经向部分机器人厂家进行小批量供货。 2)平衡: IMU 惯性传感器的性能指标满足人型机器人的技术要求,并与国内多家人型机器人企业展开合作对接。 3)力控: 通过投资嘉兴纳杰,成功构建了一条基于 6英寸晶圆,涵盖芯片设计、流片、封测全流程的MEMS 传感器 IDM 产业链。采用自有晶圆产线成熟 MEMS 制程的力敏应变片已向国内六维力传感器客户送样,并在工业及智能汽车领域实现批量应用,在手订单量达 650万颗/年。 4)嗅觉: 推出自主研发的基于仿生原理的电子鼻系统, 具有非接触式识别、 5秒快速识别、仿生感知多重优势。 此外,视觉方面,公司布局了非制冷红外热成像模组,为人形机器人提供完整的红外热成像机芯解决方案。 智能仪表业务稳步增长,激光家用燃气报警器实现批量生产。 2024年公司智能仪表业务实现收入 9.95亿元,同比增长 0.49%,实现销量726.10万支,同比下降 10.15%;智慧化综合解决方案业务实现收入 5.42亿元,同比下降 19.72%。 2024年公司激光家用燃气报警器实现批量生产, 随着产品的迭代升级,智能仪表业务有望维持稳步增长。 聚焦传感器业务,逐步剥离公用事业。 公司拟将供热业务子公司“郑州汉威智源科技有限公司” 65%股权转让给郑州高新投资控股集团有限公司,有关事项正在积极推进中。 后续公用事业的剥离出表有望带动公司盈利能力提升。 【投资建议】u 公司聚焦传感器业务,积极拥抱新兴下游,针对人形机器人的“触觉-平衡-力控-嗅觉”功能需求多元化布局传感器产品。 我们调整盈利预测,预计公司 2025-2027年实现归母净利润 1.75、 2.23、 3.11亿元,同比增长128.09%、 27.29%、 39.54%,现价对应 PE 为 54、 43、 31倍,维持“增持”评级。
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汉威科技
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机械行业
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2025-04-11
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事件:近日公司发布2024年年度报告,2024年公司实现营收22.28亿元,同比-2.61%;归母净利润0.77亿元,同比-41.38%;扣非归母净利润0.06亿元,同比-89.97%。 投资要点:持续加大研发投入,新业务布局等因素影响公司业绩。受到部分业务外部市场竞争加剧、公司研发投入持续增加,以及战略布局的MEMS传感器IDM产线、激光器封测产线、超声波仪表等新业务未能实现有效业绩产出等多重因素影响,2024年公司营收及归母净利润均有所下降,新布局业务对公司归母净利润的影响金额为-4992.79万元,如剔除上述影响,公司2024年实现归母净利润为1.27亿元,同比下降约3.21%。公司2024年实现毛利率为29.85%,同比下降0.37%;2024年净利率为2.41%,同比下降3.4%。公司不断加强技术研发创新能力,2024年研发投入为2.11亿元,同比增长10.36%,研发投入占营业收入比例为9.48%。 公司掌握全流程的传感器核心技术,建立物联网产业生态圈优势。公司经过二十余年的技术积累,现已打造出包含芯片设计、敏感材料、制造工艺、封测技术等全流程的传感器核心技术平台,具备国内领先的气体传感器研发和生产技术;公司掌握厚膜、薄膜、MEMS、陶瓷等核心工艺,能够生产半导体类、催化燃烧类、电化学类、红外光学类、光致电离类、激光类等主要种类气体传感器,全产业链自主可控,稳居气体传感器领域龙头地位。公司建立以传感器为核心、扩展到下游仪器仪表、物联网平台和行业应用的完整物联网生态圈;生态圈实现了软硬件产品相结合,各业务品类相互支撑、相互促进,互相赋能,并具备内生成长、有序扩张能力。 布局具身智能多维产品矩阵,打开传感器业务未来成长空间。2024年,公司继续深耕安防、环保业务,持续提升燃气传感器、催化传感器、红外光电传感器等产品性能,产品关键参数指标接近国际先进水平,产品质量进一步提升;MEMS氢气、温湿度、流量传感器已实现稳定量产,并广泛应用于多个场景。在传统市场方面,在安防领域,公司成功拓展储能与新能源行业、商业综合体消防、智慧安防及智慧煤矿等核心细分市场,特别在催化、MEMS、工业电化学等关键技术领域加速市场渗透,市场份额显著提升;在家电领域,公司持续深化与美的、海尔、海信等行业头部客户的合作,全面展开环境监测类产品在家电领域的应用,家电类传感器业务实现显著增长;在汽车领域,公司与多家知名汽车制造商及零部件供应商建立战略合作关系,产品定点和订单金额实现稳步增长;在医疗领域,公司流量传感器、医疗氧传感器、超声波氧气传感器、呼吸健康监测等一系列家居健康监测产品得到广泛应用。在具身智能领域,公司拥有柔性触觉传感器、惯性测量单元、MEMS压力应变片、气味嗅觉传感器等产品,已构建起覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵,为机器人智能化发展提供了多种感知解决方案;目前公司柔性电子皮肤产品与多家人形机器人本体厂商展开合作,同时已经向部分机器人厂家进行小批量供货。根据《中国机器人产业发展报告》预测,2025年具身智能机器人市场规模将达到200亿至300亿元,预计2030年市场规模有望突破1000亿元;传感器为具身智能机器人的核心零部件,具身智能将打开公司传感器业务未来成长空间。 智能仪表业务不断丰富燃气仪表产品序列,巩固安全类仪表行业领先地位。在燃气仪表领域,公司不断丰富产品序列,以TDLAS技术为主的激光甲烷泄漏监测技术取得突破,激光版家用可燃气体探测器、管网地听设备、智能压力监测及PPB级激光巡检车全面推向市场,并通过采用自研传感器降低生产成本和维护成本,延长使用寿命,提高市场竞争力,同时重点布局光学领域新产品——非制冷手持式红外气体泄漏检测仪,并加大超声类燃气计量表的产品研发,形成了涵盖高、中、低配不同技术原理和形式的产品体系,实现了气体检测市场的“大兵团作战”布局。在工业安全仪表领域,公司持续推进安全类仪表在产品迭代、品质提升、场景应用开拓等方面的研发工作,进一步巩固行业龙头地位。公司面向企业、园区及政府三大产品线,结合AI技术,初步完成AI智能预警平台和AI风险扩散大模型技术的研发,增强人机交互能力,在园区和企业的智慧化解决方案中取得良好效果,市场占有率显著提升。 智慧化综合解决方案业务持续拓展产品化应用,助力千行百业数字化转型。公司的智慧化综合解决方案主要的应用场景包括智慧安全系统解决方案、智慧城市系统解决方案、智慧环保系统解决方案等。在智慧安全业务上,公司解决方案通过相关头部企业技术认证,全面信创适配,引入元宇宙及大模型,初步实现AI数字人及园区多场景智能体的应用创新;公司积极开拓自然资源领域矿山监管等新兴场景需求,拥抱数字经济中的智慧化、数字化转型。在智慧燃气业务上,2024年公司成功落地一座数字孪生场站建设项目和若干数智化场站建设项目,成功中标储气库自动化项目,为公司布局长输管线场站自控及SCADA系统等项目建设打下坚实基础;并继续保持与华润燃气、新奥燃气、港华燃气、中裕燃气、中油燃气等大型燃气集团及多个大型省会城市燃气集团的良好合作关系,推动智慧燃气相关项目在多地陆续上线。公司智慧化综合解决方案业务持续推进信创适配工作,不断拓展应用场景,助力千行百业数字化转型。 盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器领先企业,传感器业务持续优化产品结构及市场结构,全面提升市场竞争力,布局具身智能多维产品矩阵,打开传感器业务未来成长空间,公司智能仪表业务不断丰富燃气仪表产品序列,巩固安全类仪表行业领先地位, 公司智慧化综合解决方案业务持续拓展产品化应用,助力千行百业数字化转型,我们预计公司25-27年营收为25.39/28.51/31.85亿元,25-27年归母净利润为1.14/1.39/1.65亿元,对应的EPS为0.35/0.42/0.50元,对应PE为87.19/71.87/60.27倍,维持“增持”评级。风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;国产替代进展不及预期;新应用场景导入进度不及预期。
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汉威科技
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机械行业
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2025-02-14
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28.97
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公司控股子公司苏州能斯达计划于2025H1完成柔性传感器新产线的搭建与试运行。 【评论】聚焦传感器与物联网业务,逐步剥离公用事业。公司业务涵盖传感器、智能仪表、物联网等,致力于成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者。公司2024H1传感器、智能仪表、物联网收入占比分别为13.93%、39.87%、29.62%。公司剥离公用事业聚焦主业,拟将供热业务子公司汉威智源65%股权转让给郑州高新投资控股集团有限公司。 传感器产品线丰富,依托苏州能斯达布局人形机器人电子皮肤。公司拥有上百种气体传感器品类,涵盖催化燃烧类、厚膜印刷半导体类、电化学类、红外光学(含激光)类、MEMS工艺类等全球主流气体传感器技术,并横向拓宽了压力、流量、红外、温湿度、加速度、振动等多门类传感器,下游面向安防、家电、汽车、医疗等领域。公司持续扩展传感器产品线,成功研发了MEMS、柔性传感器等,具身智能方面,公司的柔性压力、柔性织物、弹性应变、惯性等多种传感器可应用于人形机器人领域。公司柔性微纳传感器业务主要由控股子公司苏州能斯达开展,截至2024年底,能斯达已经具备四条成熟产线,开始给多家机器人整机厂商提供电子皮肤及指腹类传感器,与小米、比亚迪等积极展开合作,并计划于2025年上半年完成新产线的搭建与试运行。 智能仪表产品品类丰富,带动传感器与物联网发展。公司依托传感器技术研发生产了多样化且种类齐全的智能仪表,广泛应用于工业安全、燃气安全、市政监测、环境监测、智能家居与健康等领域。燃气仪表领域,公司不断丰富产品序列,使用自研传感器降低生产成本和维护成本,延长使用寿命。工业安全仪表领域,公司基于标准化产品进行种类扩展,把握国产替代机会,持续拓宽特殊场景应用。智能仪表作为上游传感器的应用载体和下游物联网平台的数据来源,提升了公司整体竞争力。 物联网综合解决方案业务稳步发展,应用场景持续拓宽。公司主要有智慧安全系统、智慧城市系统、智慧环保系统等应用场景。1)智慧安全系统解决方案主要面向石油、化工、冶金、电力、矿山、制药、食品等领域;2)智慧城市系统解决方案面向燃气、水务、热力、市政、园区、楼宇等领域;3)智慧环保系统解决方案为企业、政府提供大气监测、污水及垃圾渗滤液处理、有机废气治理等一体化的环保服务。【投资建议】公司陆续剥离公用事业传统业务,聚焦传感器业务,持续拓宽下游应用场景,电子皮肤产品有望受益人形机器人产业的快速发展。预计公司2024-2026年实现归母净利润1.30、1.73、2.36亿元,同比增长-0.62%、33.17%、36.24%,现价对应PE为75、57、42倍。首次覆盖,予以“增持”评级。【风险提示】下游需求不及预期,产线投产进度不及预期,行业竞争加剧。
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汉威科技
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机械行业
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2024-09-10
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12.57
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事件:近日公司发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收11.14亿元,同比+1.92%;归母净利润0.52亿元,同比-26.20%;扣非归母净利润0.23亿元,同比-36.31%。2024年第二季度单季度实现营收5.20亿元,同比+2.37%,环比-12.30%;归母净利润0.37亿元,同比-33.53%,环比+156.26%;扣非归母净利润0.22亿元,同比-37.73%,环比+2406.80%。 投资要点:24H1公司营收小幅增长,24Q2毛利率环比显著改善。2024年上半年,受到复杂的外部市场竞争环境及公司战略布局的新业务未能实现有效业绩产出等因素影响,24H1公司营收小幅增长。由于智慧安全系统解决方案业务24H1毛利率同比下降8.41%,使得公司24H1综合毛利率为27.75%,同比下降1.10%;公司24Q2毛利率为32.50%,同比下降2.57%,环比提升8.91%;24Q2净利率为6.26%,同比下降5.62%,环比提升4.52%。公司持续持续强化技术研发创新能力,24H1公司研发投入为9991.89万元,同比增长19.34%。 传感器业务持续优化产品结构,并在多领域实现新突破,推动营收高速成长。24H1公司传感器业务继续深耕于传统安防、环保行业,持续提升催化传感器、红外光电传感器等产品性能,部分传感器工艺验证定型投产,产品关键参数指标接近国际先进水平,产品质量进一步提升;公司持续优化传感器业务产品结构,24H1高毛利产品销售占比提升,使得传感器业务毛利率有所提升。在市场拓展方面,在安防市场,公司在催化、MEMS、工业电化学领域加速抢占市场份额,实现同比较大增长;在家电市场,借助传感器+解决方案的优势,市场布局陆续取得成效,家电类传感器实现大幅增长;在汽车市场,公司规划布局了舒适性、安全性、智能化三大产品线,完成AQS、CO2、PM2.5、氢气泄露监测等产品的升级,产品定点取得了新的突破;在医疗市场,24H1公司超声波氧气传感器推向了市场,为后续医疗市场打开了新的局面;24H1传感器业务实现营收1.55亿,同比增长44.61%,公司在多领域实现新突破,有望推动传感器业务继续高速成长。 智能仪表业务不断丰富产品序列,持续提升在安全类仪表领域的竞争优势。在燃气仪表领域,24H1公司不断丰富产品序列,激光版家用可燃气体探测器等新产品陆续推向市场,并通过使用自研传感器降低生产成本和维护成本,延长使用寿命,提高市场竞争力;持续完善管网地听、末端调压设施压力智能监测、多参数遥测终端等监测产品功能、提升性能、扩大应用场景,增加业务机会。在工业安全仪表领域,公司基于标准化产品,进行安全类仪表的产品气体种类扩展,提升产品的质量、功能和性能,进一步增强产品竞争力;并加强在行业深度运用上的创新和布局,持续新增特殊场景应用产品品类,进一步完善产品线,拓宽业务领域。 物联网综合解决方案业务持续拓展应用场景,带动营收稳健增长。 公司的物联网综合解决方案主要有智慧安全系统解决方案、智慧城市系统解决方案、智慧环保系统解决方案等应用场景。在智慧燃气业务上,24H1公司自研的数据采集终端产品进一步提升了采集精度、温度适应性、功耗等硬件指标,并丰富了智能仪表协议及物联网通讯平台接入软件的指标,扩大了产品的适用范围,提高了市场竞争力。在智慧水务业务上,24H1公司积极探索供水、排水、水利、农水等行业前沿解决方案,拓展再生水循环利用、水利、智慧农水等业务,扩大公司智慧水务的业务范围。公司智慧园区产品解决方案通过系统互通及数据库的信创改造,引入元宇宙概念,初步实现AI数字人的场景应用,拥抱数字经济中的智慧化、数字化转型。 公司物联网综合解决方案业务不断拓展应用场景,有望带动营收持续稳健增长。 盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器领先企业,传感器业务持续优化产品结构,在储能、冷媒、汽车、医疗等领域实现新突破,有望推动传感器业务继续高速成长,公司智能仪表业务不断丰富产品序列,持续提升在安全类仪表领域的竞争优势,公司物联网综合解决方案业务不断拓展应用场景,有望带动营收持续稳健增长,我们预计公司24-26年营收为24.84/28.38/32.06亿元,24-26年归母净利润为1.33/1.62/2.01亿元,对应的EPS为0.41/0.49/0.61元,对应PE为31.83/26.15/21.05倍,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;国产替代进展不及预期;新应用场景导入进度不及预期。
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汉威科技
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机械行业
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2024-08-29
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12.02
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公司发布 2024半年报,实现营业收入 11.14亿元,同比增长 1.92%,实现归母净利润 5161万元,同比下滑 26.20%,实现扣非净利润 2337万元,同比下滑 36.31%。 传感器重回快速增长:公司上半年保持营业收入稳中有增,单 Q2来看,实现营业收入 5.20亿元,同比增长 2.37%。分业务来看, 24H1实现传感器业务收入 1.55亿元,同比增长 44.61%, 公司调整传感器业务产品结构的效果显现,高毛利产品销售占比提升,且陆续在储能、冷媒、汽车、医疗等领域实现新突破;24H1实现智能仪表业务收入 4.44亿元,同比下滑 12.61%; 实现物联网综合解决方案 3.30亿元,同比增长 19.67%;实现公用事业 1.66亿元,同比下滑 7.12%。 毛利率环比回升,同比仍承压:公司上半年实现毛利率 27.75%,同比下滑1.10pct。单季度来看, Q2实现毛利率 32.50%,环比提升 8.91pct,同比下滑 2.57pct。分产品来看, 24H1传感器业务毛利率为 35.93%,同比提升1.10pct,主要由于高毛利产品销售占比提升带动;智能仪表业务毛利率为40.21%,同比小幅下降 0.38pct;物联网综合解决方案毛利率 24.90%, 同比下降 2.42%;公用事业毛利率依然为负。 业务领域及边界持续拓展,传感器业务未来可期:公司是气体传感器领军企业, 在持续深耕传统安防、环保业务板块的同时,继续在家电、汽车乃至机器人等新领域开疆拓土,取得了亮眼进展。 在家电应用领域,完成基于 NDIR、半导体等多种技术路线的制冷剂传感器的开发,获得国内首个冷媒检测传感器 CQC 认证证书。在储能领域,完成 CO、 H2,以及基于多传感器融合方案的热失控监测方案等。 此外,在柔性传感器领域, 公司柔性微纳传感器业务主要由控股子公司苏州能斯达开展, 同时公司投资了主要从事柔弹性传感器的韧和科技。子公司能斯达积极开发医养方面的新产品,丰富产品线,并逐步开始获取订单;在新能源电池监测方面,积极参加汽车电池厂商的实验,且实验结果满足汽车电池厂商的要求,相关产品取得实质性进展;此外,开始给多家机器人整机厂商提供电子皮肤及指腹类传感器,供其研发使用,目前也正在持续推进后续合作。我们认为,公司不断拓展产品应用边界,并不断向高毛利产品布局、销售,公司传感器业务有望持续快速增长,并有望不断提升盈利能力,未来可期。 盈利预测与投资建议: 鉴于公司上半年利润率承压同时智能仪表及公用事业板块整体下滑,我们调整公司 24-25年归母净利润至 1.2/1.5(前值为3.4/4.2亿元),预计公司 26年归母净利润为 1.8亿元,对应估值分别为33/27/22倍,下调至“增持”评级。 风险提示: 定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、新产品开拓不及预期等风险
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汉威科技
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机械行业
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2023-09-18
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事件:近日公司发布2023年半年度报告,2023年上半年公司实现营收10.93亿元,同比-7.44%;归母净利润0.70亿元,同比-51.52%;扣非归母净利润0.37亿元,同比-61.99%。2023年第二季度单季度实现营收5.08亿元,同比-13.29%,环比-13.03%;归母净利润0.56亿元,同比-39.78%,环比296.61%;扣非归母净利润0.36亿元,同比-41.78%,环比+5893.97%。 投资要点:公用事业板块剥离出表影响23H1业绩表现,23Q2盈利能力环比大幅改善。近年来公司在优化整合资产结构,推动公用事业板块剥离出表,2022年郑州汉威公用事业科技有限公司已完成出表,使得23H1较22H1产生了一定的业绩缺口;汉威智源目前正在积极推进各项出表工作,受出表事件、以及房地产调控等不利因素影响,管网代建、运维等业务开展缓慢,23H1汉威智源业绩出现大幅下滑;因此公用业务板块剥离出表对公司23H1业绩下滑产生较大影响,预计在剥离公用事业板块后,公司将聚焦以传感器为核心的主业,未来长期发展值得期待。受到公用事业、传感器、仪器仪表业务毛利率下滑影响,公司23H1毛利率为28.85%,同比下降4.10%,23Q2毛利率环比提升11.62%至35.07%;公司23H1净利率为6.68%,同比下降7.65%,23Q2净利率环比提升9.73%至11.88%。 国内气体传感器龙头不断拓展品类建立综合传感器平台,深耕主业持续扩展新应用打开传感器业务未来的成长空间。传感器作为物联网感知层获取信息的重要工具,是物联网的核心基础,根据中商产业研究院的预测,2022年中国传感器市场规模将突破3000亿元,传感器市场空间广阔。根据赛迪顾问的数据,中国气体传感器市场规模从2019年的8.5亿元快速增长至2021年的27.6亿元,气体传感器市场成长迅速。汉威科技是国内气体传感器龙头企业,拥有上百种主流气体传感器产品,涵盖催化燃烧类、厚膜印刷半导体类、电化学类、红外光学类、MEMS工艺类等全球主流气体传感器技术,产销量位居国内前列;公司持续深耕传感器技术,从气体传感器横向拓展压力、流量、红外、温湿度、加速度、振动等多门类传感器,建立综合传感器平台。23H1公司传感器业务继续深耕于传统安防、环保行业,持续提升燃气传感器、催化传感器、甲醛传感器等产品性能,部分传感器产品关键参数指标接近国际先进水平;公司持续开发车用传感器和医用传感器,扩展传感器在家电、汽车、医疗等行业的应用,与美的、海尔、格力、海信等头部家电客户深入合作,并取得了部分车企定点,打开传感器业务未来的成长空间。 政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进,公司智能仪表业务有望继续保持高速成长。公司智能仪表主要产品包括探测器、报警控制器、便携式检测仪、家用检测仪及酒精检测仪、环保监测仪器等门类,广泛应用于工业安全、市政监测、环境监测、燃气安全、智能家居与健康等领域,公司是国内安全仪表的引领者,也是安全仪表、智能仪表相关国家标准的重要参与者。随着新《安全生产法》、地方燃气管理条例、地方全面加装燃气安全装置(如燃气报警器)通知的落地及实施,以及《2023年河南省重点民生实事工作方案》明确要求:“实施居民用户燃气安全装置加装,全年完成燃气用户安全装置加装超过1000万户”,公司工商业报警器、家用报警器及控制器等燃气类智能仪表市场需求持续增长。 目前国内企业极其重视供应链的安全和自主可控,智能仪表国产替代进程正在加速推进。政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进,公司深耕安全仪表领域并持续提升产品竞争力,23H1公司智能仪表业务营收同比增长22.5%,并有望继续保持高速成长。 物联网市场空间广阔,公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能,建立完整的物联网产业生态圈。随着工信部等八部委联合印发《物联网新型基础设施建设三年行动计划(2021—2023年)》,在智慧城市、智能制造、智慧家居等重点领域,加快部署感知终端、网络和平台,推动中国物联网产业加速发展。根据IDC的数据,2022年中国物联网支出规模超过1500亿美元,预计2027年将趋近3000亿美元,位居全球第一,预计2023-2027年中国物联网IT支出复合增速为13.2%。公司的物联网综合解决方案业务在智慧安全、智慧燃气、智慧水务、智慧环保等领域形成了成熟的市场应用,2022年公司物联网平台已稳定接入不同厂家超过20种设备类型,包括燃气报警器、调压柜、管网哨兵等,接入设备总量超过200万,单日活跃设备量近150万;23H1公司智慧燃气业务积极拓展大型储气库业务和上游长输管线业务,开拓武汉最大液化天然气安山储气库一二期站控融合项目、签署“西气东输四线天然气管道工程”项目;智慧安全业务持续深入布局油气场站以及储能等场所气体泄漏监测系统,实时守护气体环境,推动综合能源服务站安全发展,护航国家新型能源体系建设。公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能,建立完整的物联网产业生态圈。 盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器龙头企业,公司传感器业务深耕于传统安防、环保行业,并扩展在家电、汽车、医疗等行业的应用,打开传感器业务未来的成长空间,政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进,公司智能仪表业务有望继续保持高速成长,公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能,建立完整的物联网产业生态圈,公司进一步剥离公用事业板块,聚焦以传感器为核心的主业,并提升盈利能力,我们预计公司23-25年营收为24.06/26.35/32.03亿元,23-25年归母净利润为3.98/3.36/4.29亿元,对应的EPS为1.22/1.03/1.31元,对应PE为13.23/15.69/12.28倍。考虑气体传感器及物联网行业的景气度、公司在国内气体传感器及安全仪表领域的领先地位、以及未来几年的成长性,首次覆盖给予“增持”投资评级。 风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;国产替代进展不及预期;新应用场景导入进度不及预期。
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汉威科技
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机械行业
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2023-09-04
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16.58
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19.61
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17.44
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5.19% |
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22.55
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36.01% |
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事件:公司发布2023年中期报告,23H1公司实现营收10.9亿元,同比减少7.4%;实现归母净利润0.7亿元,同比减少51.5%。Q2单季度实现营收5.1亿元,同比减少13.3%;实现归母净利润0.6亿元,同比减少39.8%。 剥离公用业务聚焦主业,仪表业务产销两旺。上半年公司实现营收10.9亿元,同比减少7.4%,分细分产品来看,传感器产品上半年实现营收1.1亿元,同比减少18.3%;智能仪表产品实现营收5.1亿元,同比增长22.5%;物联网综合解决方案实现收入2.8亿元,同比减少1.2%;公用事业产品实现收入1.8亿元,同比减少46.3%。上半年业绩下滑主要原因系地缘政治冲突和公用业务板块剥离出表的影响,郑州汉威公用事业科技有限公司在去年已完成出表,上半年对同比增速产生较大影响;同时,上半年汉威智源业绩受房地产调控等因素影响,出现较大下滑,目前公司正在推进汉威智源出表工作。预计在剥离公用板块业务后,公司将聚焦传感器主业,未来发展可期。 费用水平可控,利润拐点可期。费用方面,23年上半年公司销售费用率为8.5%,同比增长2.5pp,增长原因主要系在收入下滑的同时,公司保持了较大营销力度所致;管理费用率为8.3%,同比增长0.1pp;研发费用率为7.7%,同比增长1.1pp,主要系收入规模下降所致;财务费用率为0.3%,同比减少0.3pp。总体来看,公司各项费用水平基本可控。利润方面,上半年公司毛利率为28.9%,同比下降4.1pp;净利率为6.4%,同比下降5.8pp。利润率水平下降主要系生产销售规模下降成本占比提升所致,在公司传感器销售回暖后,利润拐点将现。 传感器行业景气向好,公司多领域前景可观。传感器及物联网行业发展趋势稳中向好,国家“十四五”发展规划、二〇三五远景目标以及全社会数智化等都对传感器及仪表行业带来了良好的发展机遇。公司作为传感器行业龙头,保持多领域多产品持续投入,传感器业务陆续在家电、汽车、医药等领域形成突破,智能仪表业务仍然维持产销两旺的增长势头,物联网综合解决方案业务招投标项目增加且新的应用场景逐步落地。公司柔性微纳传感器技术水平及产业化程度国内领先,上半年在医疗应用方向取得突破,已实现医疗器械上核心器件的国产替代,部分客户产品已成功取得医疗注册证,并开始批量化生产。同时,柔性微纳传感器目前已在智能机器人领域实现拓展,并与小米科技、九号科技、深圳科易机器人等积极开展业务合作,后续发展空间广阔。 盈利预测与投资建议。预计23-25年EPS分别为1.2、1.1、1.38元。参考可比公司,给予公司24年18倍PE,对应目标价19.8元,维持“买入”评级。 风险提示:子公司出售不及预期、市场拓展不及预期、宏观经济复苏不及预期等风险。
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汉威科技
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机械行业
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2022-11-16
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19.01
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19.90
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4.68% |
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20.88
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9.84% |
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公司11月14日公告:公司拟向郑州自来水公司转让控股子公司汉威公用65%股权,本次股权交易价格为48684.49万元,交易完成后,公司将不在持有汉威公用股权,本次交易预计将会对公司损益影响金额约8000-9000万元。对此,我们点评如下:投资要点转让汉威公用65%股权,聚焦主业提升估值为向自来水行业推动其智慧水务解决方案,2015年公司与郑州高新投资集团新设汉威公用,郑州高新投资集团以高新供水100%股权出资占35%股权,汉威以2.95亿元现金出资占65%股权。设立汉威公用后,汉威整合资源打造智慧水务一体化平台,建设“智慧水务”示范标杆项目,示范项目建成后对推动自来水行业进行智能化改造以及公司获取订单起到很大的促进作用,但由于汉威公用主营是自来水业务,公用事业性质,估值不高,并且其历史使命已经完成,同时为配合郑州高新区推进全市“一张网”建设,公司将其转让。此次转让:1)回笼资金可以集中用于传感器研发等核心业务,聚焦主业增强核心竞争力;2)科技属性更强,公司估值有望提升;3)提升公司净利润8000-9000万元。 传感器龙头不断巩固,医疗、汽车、机器人等新应用领域拓展顺利公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒,以差异化产品定位巩固竞争优势,以多门类产品布局扩充市场空间,继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时,持续推进新产品研发及拓宽行业应用(医疗、汽车、机器人等)来巩固龙头地位;1)医疗领域:呼吸机用流量传感器性能结构升级,完成了制氧机用超声氧气传感器、EtCO2传感器、碳13检测用硒化铅光电传感器等开发,同时柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破,相关产品已在三甲医院进行临床实验;2)汽车领域:二氧化碳、粉尘、AQS等车载传感器应用开发取得进展,陆续取得部分车企定点,新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30万只,同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破,增资新力传感,车用传感器将新增压力类传感器,产品进一步丰富;3)机器人领域:子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术,及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品,持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案,已在智能机器人领域有应用,并与小米、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等开展业务合作。医疗、汽车、机器人等领域拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1年公司智能仪表业务实现营收4.15亿元,同比大增61.20%,延续高增长态势,目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测由于转让汉威公用尚需股东大会审议,我们暂不考虑此次转让的影响,预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元,EPS分别为0.98、1.30、1.69元,对应当前股价PE为20、15、11倍,维持公司“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险、转让子公司不能顺利完成的风险。
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汉威科技
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机械行业
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2022-10-24
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18.44
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19.90
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7.92% |
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20.70
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12.26% |
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事件: 公司于 2022年 10月 17日收盘后发布《2022年三季度报告》。 点评: 前三季度总体业绩符合预期,经营现金流良好,传感器业务持续拓展公司 2022年三季度单季实现营业收入 5.82亿元,同比增长 18.78%;归母净利润 8584.1万元,同比增长 22.36%。年初至本报告期末,公司一共实现营业收入 17.62亿元,同比增长 10.82%;归母净利润 2.30亿元,同比增长 10.05%。此外,公司经营性现金流净额流入 1002万元,相比去年同期净流出 5070万元显著增加。报告期内公司的销售毛利率保持在 33.49%,相较上年同期毛利率 34.67%略有波动。公司业绩总体符合预期,经营性现金流改善。随着公司传感器未来在安防领域、家电领域、汽车领域、机器人柔性微纳领域的持续拓展,公司将继续保持安防和环境领域的市场龙头地位,实现进一步的成长。 持续加码创业投资基金,车载传感器业务线进一步丰富2022年 9月 21日,汉威科技以自有资金出资 1,000万元,占新力传感增资后注册资本的 9.09%,汉威传感基金出资 2,000万元,占新力传感增资后注册资本的 18.18%。新力传感成立于 2016年,自主开发了独有的倒装焊技术 MEMS 压力芯片,目前主要产品有燃油蒸汽传感器、汽车单压/温压一体传感器、工业单压/温压一体传感器、物联网压力传感器等。公司的压力传感器在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点,并实现稳定供货,上半年相关产品出货量已达到 30万支以上。公司持续加码创业投资基金,新力传感产品进一步丰富公司汽车类传感器产品线、构筑公司产业生态圈、获得市场竞争优势、有效促进公司长期战略目标的实现。 投资建议与盈利预测公司以“成为传感器为核心的物联网解决方案引领者”为产业愿景,未来随着国产替代进程的持续推进和汽车电子等应用场景落地,公司将持续提升自身盈利能力。预计 2022-2024年公司收入分别为 28.69亿元、36.40亿元、46.00亿元,实现归母利润 3.30亿元、4.35亿元和 5.68亿元,对应 PE17.76、13.48和 10.32。维持“增持”评级。 风险提示疫情反复风险,行业竞争加剧风险,业务拓展不及预期风险。
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汉威科技
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机械行业
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2022-09-27
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16.51
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19.86
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20.29% |
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19.90
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20.53% |
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公司近期公告: 汉威科技、汉威传感基金与江西新力传感签署了《江西新力传感科技有限公司增资协议》及《江西新力传感科技有限公司增资补充协议》,汉威科技/汉威传感基金分别出资 1000/2000万元增资新力传感,增资后分别占注册资本的 9.09%/18.18%。对此,我们点评如下: 投资要点 新力传感 MEMS 压力传感器优势突出,广泛应用于汽车、家电等领域新力传感成立于 2016年, 专注于 MEMS 敏感半导体芯片前沿技术开发和智能化高精度的传感器研发制造,拥有完备的MEMS 压力传感器研发测试设备和行业资源, 自主开发了独有的倒装焊技术 MEMS 压力芯片, 具有体积小、成本低、可以高频响应等特性。新力传感规划有年产数百万只传感器的生产能力和 MEMS 器件的先进封装能力, 目前主要产品有燃油蒸汽传感器、汽车单压/温压一体传感器、工业单压/温压一体传感器、物联网压力传感器等, 广泛应用于传统燃油汽车、新能源汽车、家电、物联网等领域。 通过增资新力科技, 有助于丰富汉威科技在汽车、家电和工业领域的传感器产品线,双方在产品和业务上有较好的协同效应, 助于公司开拓新市场和提高市场占有率。 传感器龙头不断巩固, 汽车、机器人等新应用领域拓展顺利上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒,以差异化产品定位巩固竞争优势,以多门类产品布局扩充市场空间, 继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时,持续推进新产品研发及拓宽行业应用(汽车、医疗、机器人等)来巩固龙头地位。 1)汽车领域: 二氧化碳、粉尘、 AQS 等车载传感器应用开发取得进展,陆续取得部分车企定点, 新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30万只,同时参股子公司新立电子在理想、 小鹏、 蔚来等车企获得定点突破;此次增资新力传感后,汽车用传感器将新增压力类传感器,产品进一步丰富; 2)医疗领域:柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破,相关产品已在三甲医院进行临床实验; 3)机器人领域: 子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术, 及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品,持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案,已在智能机器人领域有应用,并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。 汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。 2022H1年公司智能仪表业务实现营收 4.15亿元,同比大增 61.20%,延续高增长态势, 目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高, 预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测预计公司 2022-2024净利润分别为 3.18、 4.22、 5.50亿元,EPS 分别为 0.98、 1.30、 1.69元,对应当前股价 PE 为 17、 13、 10倍, 维持公司“买入” 评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。
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汉威科技
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机械行业
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2022-09-07
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18.12
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19.18
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5.85% |
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19.90
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9.82% |
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公司是以传感器为核心的综合物联网解决方案引领者汉威科技集团股份有限公司深耕行业20余年,是国内知名的气体传感器及仪表制造商、物联网解决方案提供商,致力于成为以传感器为核心的物联网解决方案引领者。公司将传感技术、智能仪表技术、数据采集技术、地理信息和云计算等物联网技术紧密结合,形成了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用+AI”的系统解决方案。 稳居国内气体传感器市场龙头,车载及柔性传感器等领域未来可期传感器是公司旗下最具成长性和价值的核心业务板块之一,根据赛迪顾问数据,2022年汉威科技公司稳居国内气体传感器领域龙头地位。安防领域,公司实现向华为、小米等头部客户批量供货;家电领域,公司持续深化与美的、海尔的合作,并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系;汽车领域,公司积极开拓用于新能源汽车燃料电池的热失控安全监测传感器。 公司控股子公司新立电子在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点,并实现稳定供货,上半年相关产品出货量已达到30万支以上;柔性微纳传感器领域,公司控股股苏州能斯达,积极拓展柔性微纳传感器的应用场景,与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等合作。展望未来,公司将继续保持安防和环境领域的市场龙头地位,同时在车载领域以及柔性传感器方面创新进取,挖掘新的市场边际,实现进一步的成长。 公司打造三大物联网综合解决方案,整合产业链上下游生态成熟的物联网行业解决方案和完善的物联网产业生态,将成为当前以及未来物联网行业发展的重点。以传感器技术为核心,公司研发生产了多样化的智能仪表作为不同场景的感知硬件终端,将感知信息通过NB-IoT等多种通讯手段传输至公司研发的物联网监控系统进行分析处理,最终形成可视化展现和智慧化应用,打造出全生态的物联网综合解决方案。 投资建议与盈利预测公司以“成为传感器为核心的物联网解决方案引领者”为产业愿景,未来随着国产替代进程的持续推进和汽车电子等应用场景落地,公司将持续提升自身盈利能力。预计2022-2024年公司收入分别为28.69亿、36.40亿、46.00亿,实现归母利润3.30亿、4.35亿和5.68亿,对应PE17.75、13.47和10.32。相较可比公司,存在一定估值优势。首次评级,给予“增持”。 风险提示疫情反复风险,行业竞争加剧风险,业务拓展不及预期风险。
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汉威科技
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机械行业
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2022-08-30
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18.51
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19.27
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4.11% |
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7.51% |
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公司 8月 25日发布 2022年半年报:报告期内公司实现营业收入 11.81亿元,同比增长 7.28%,实现归属净利润 1.44亿元,同比增长 3.83%,实现扣非归属净利润 9653.68万元,同比下滑 2.28%。对此,我们点评如下: 投资要点业绩符合预期,疫情和股权激励费用对业绩有所扰动公司业绩处于此前业绩预告的区间内,符合市场预期。其中Q2单 季 度 实 现 营 收 5.86亿 元 ( 同 比 +2.66% , 环 比 -1.35%),实现归属净利润 9275万元(同比-4.01%,环比+80.06%),业绩增速较 Q1有所放缓,主要是因为:1)疫情影响:公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响,部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况;2)上半年限制性股票股份支付费用 1221.71万元影响,剔除此影响后,公司的归属净利润 1.56亿元,同比增长12.32%。随着全国疫情逐步减弱,预计公司业绩增速将会有所 提 高 。 分 业 务 来 看 , 传 感 器 实 现 营 收 1.31亿 元(+4.02%),毛利率 44.21%(+1.72pct);智能仪表实现营收 4.15亿元(+61.20%),毛利率 44.26%(+2.78pct);物联网解决方案业务实现营收 2.79亿元(-15.49%),毛利率25.99%(-4.40pct);公用事业业务实现营收 3.32亿元(-9.87%),毛利率 18.47%(-7.73pct)。 传感器龙头不断巩固,汽车、机器人等新应用领域拓展顺利上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒,以差异化产品定位巩固竞争优势,以多门类产品布局扩充市场空间,继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时,持续推进新产品研发及拓宽行业应用(汽车、医疗、机器人等)来巩固龙头地位。1)汽车领域:二氧化碳、粉尘、AQS 等车载传感器应用开发取得进展,陆续取得部分车企定点,新能源车电池热失控监测领域的出货量超过 30万只,同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破;2)医疗领域:柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破,相关产品已在三甲医院进行临床实验; 3)机器人领域:子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术,及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品,持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案,已在智能机器人领域有应用,并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1年公司智能仪表业务实现营收 4.15亿元,同比大增 61.20%,延续高增长态势,目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测预计公司 2022-2024净利润分别为 3.18、4.22、5.50亿元,EPS 分别为 0.98、1.30、1.69元,对应当前股价 PE 为 20、15、11倍,维持公司“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。
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汉威科技
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机械行业
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2022-08-29
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19.24
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22.01
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19.27
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0.16% |
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19.90
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3.43% |
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事件: 8月 26日,公司发布 2022年半年度报告。 2022H1公司实现营收 11.81亿元,同比增长 7.28%;实现归母净利润 1.44亿元,同比增长 3.83%;实现扣非归母净利润 0.97亿元,同比减少 2.28%。 业绩稳定增长,公司经营稳健: 2022H1公司业绩增速放缓,主要受疫情及宏观经济因素扰动,部分供应链、产品发货受影响,物联网解决方案等项目进展延后, 公司剔除股权激励费用后归母净利润为 1.56亿元, 同比增长 12.32%,高于业绩预告中枢(yoy+10%),表现出经营韧性,下半年有望随着疫情影响减缓而提升业绩增速。 Q2单季度看,22Q2营收为 5.86亿元, YoY+2.66%, QoQ-1.35%;归母净利润 0.93亿元,YoY-4.01%,QoQ+80.07%。上半年毛利率 32.95%,同比减少 0.37pcts,环比减少 0.52pcts。 分业务看,传感器、智能仪表、物联网综合解决方案及公用事业的毛利率分别为 44.21%/44.26%/25.99%/18.47%, 同比+1.72/+2.78/-4.40/-7.73pcts。 传感器业务持续拓展,车载及柔性增长可期: 根据公司公告,公司传感器业务在深耕传统安防、环保业务板块的同时,加强拓展智能安防等高附加值领域,实现向华为、小米等头部客户批量供货。汽车领域陆续取得车企定点,参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企定点。热失控安全监测领域产品已实现批量稳定供货,截至上半年在热失控安全检测相关市场的出货量已达到 30万支以上。柔性传感器方面,报告期内,公司控股子公司苏州能斯达积极拓展柔性微纳传感器的应用场景,与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等合作。 在“双碳”目标及全社会数字化、智慧化转型的背景下,将加快传感器、 物联网纵深发展,公司业务有望进一步增长。 智能仪表业务发展向好,安全仪需求持续上升: 公司智能仪表业务表现稳定, 22H1营业收入 4.15亿元,同比增长 61.20%。根据公告,报告期内工业安全仪表产品入围中海油三年框架,并中标海上平台招标项目。在新《安全生产法》的出台和地方燃气通知落地实施的双重作用下,工商业报警器、家用报警器及控制器订单量同比实现翻倍增长。同时,随着行业客户数字化改造、安全的重视及国产替代进程不断加快,公司持续推进工商业安全仪表的全景产品链升级迭代,加快业务生态整合,实现收入、利润、客户数量大幅增长。工业安全仪表持续扩大差异化产品优势,引入粉尘、超声等新仪表产品。当前下游市场渗透率较低,且公司具有国产龙头先发优势,短期内将维持相对高的毛利率及增速。伴随安全意识的提升及国产替代的加速演进,仪器仪表市场释放需求,公司有望持续受益。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为27.95亿元、34.98亿元、 44.83亿元,归母净利润分别为 3.34亿元、 4.24亿元、 5.69亿元,EPS 分别为 1.03元、 1.31元、 1.75元, 对应 PE 分别为 18倍、 15倍和11倍。 给予买入-A 的投资评级。 风险提示: 新冠疫情反复的风险; 物联网市场竞争加剧的风险;创新能力不足的风险;集团化管控能力不足的风险;车载传感器定点项目进展不及预期的风险。
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汉威科技
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机械行业
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2022-07-21
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21.40
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27.08
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26.54% |
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事件公司7月15日发布2022年半年报业绩预告:报告期内公司预计实现归属净利润13893.38-15282.72万元,同比增长0-10%,实现扣非后净利润9384.90-10372.78万元,同比增长-5-5%。对此,我们点评如下:投资要点业绩增速放缓,疫情和股份激励费用对业绩有所扰动预计公司Q2单季度实现归属净利润8742.68-10132.02万元,同比增长-9.52-4.86%,预计实现扣非后的归属净利润5931.14-6918.62万元,同比下滑3.51-17.27%,业绩增速较Q1有所放缓,主要是因为:1)疫情影响:公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响,部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况,对当期业绩产生不利影响;2)上半年限制性股票股份支付费用1468.77万元影响,剔除此影响后,公司上半年扣非前后的净利润同比增长5-15%。随着全国疫情逐步减弱,预计公司业绩增速将会有所提高。 传感器龙头不断巩固,汽车和消费类传感器拓展顺利上半年公司继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位,金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学及光学传感器等取得显著增长,家电领域大客户占比逐步提升,同时持续推进技术研发及拓和汽车等消费领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇,在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2021年公司智能仪表业务实现营收5.61亿元,同比大增59.30%(2021年下半年需求才开始爆发),目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 物联网生态持续推进,稳步增长可期公司凭借传感器的技术优势,构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈,业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市等领域。上半年物联网解决方案业务产品标准化程度、行业认可度继续提升,在智慧城市的燃气、水务领域以及智慧安全的企业、园区等领域取得较快增长。此外,公司不断挖掘在相关领域的行业优势,积极推进城市安全综合感知监测类业务的落地实施。物联网生态持续推进,稳步增长可期。 盈利预测我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局,预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元,EPS分别为0.98、1.30、1.70元,对应当前股价PE为20、15、12倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。宽行业应用(汽车和消费)来巩固龙头地位。1)汽车领域:在车载空气质量监测领域陆续取得部分车企定点,在电池热失控监测领域实现批量稳定供货。参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破;2)消费领域:成功入围格力、美的、华为、小米等多知名企业合格供应商名单,实现批量供货,同时子公司能斯达继获得小米湖北长江产业基金1000万元的战略投资后,目前已经实现实现为小米科技生态链企业九号公司稳定供货。家电
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