金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方通 计算机行业 2021-10-26 29.90 -- -- 35.38 18.33%
35.38 18.33% -- 详细
事件概述2021年 10月 21日公司披露 2021年第三季度报告, 公司前三季度营业收入约 3.92亿元,同比增加94.85%;归属于上市公司股东的净利润 3820.08万元,同比增加 258.13%;基本每股收益 0.0841元。 分析判断: Q3单季度营收大幅增长, 全年营收高增长可期Q3单季度收入大幅增长。 1) Q3单季度公司实现营收 1.84亿元,同比增长 56.91%,环比增长 213%; 实现归母净利润 5228.26万元,同比减少 4.33%; 实现扣非净利润 5221.76万元,同比增长 60.50%。 利润相比 Q2季度由负转正。 2)费用方面,公司持续加大销售、研发投入。前三季度销售费用大幅增长 125.08%, 主要原因为销售规模扩大。研发费用同比增长 54.96%, 主要原因为研发人员基数加大,导致研发费用增加。 公司收入季节性明显, 全年营收高增长可期。 东方通本身业务多面向政企客户, 确认收入集中在下半年;其中第四季度占全年营收的比例尤重(19、 20年前三季度占全年总收入分别为 50%、 31%)。由于销售研发等费用季节性低, 往年第四季度净利润对全年的贡献也最大(19、 20年前三季度占全年净利润分别为 34%、 4%); 按照往年规律, 我们认为公司今年全年收入增速可期, 业绩有望爆发增长。 金融信创市场广阔,公司有望持续收益金融信创持续落地, 市场空间广阔。 今年是中间件金融信创市场的元年,金融行业信创一期试点初具成效。 2020年中国工商银行作为金融行业标杆,安装了东方通 OA、声誉风控系统等产品,为全国金融行业信创改革提供示范和重点参考。 未来两年随着信创试点的扩大和系统替代的深入, 金融行业信创的市场空间有望进一步打开,市场空间或推至数倍。 公司中间件产品客户群体质量高,持续受益于行业信创。 公司经过多年在金融行业的耕耘积累,积累了大量优质客户,中间件产品已经覆盖中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国有六大银行、中国银联、部分股份制银行等 300多家商业银行及近百家财务公司,以及交易所、证券公司、保险公司等。 在信息技术应用创新金融领域试点应用中,公司中间件产品和服务得到金融行业客户与合作伙伴的广泛认可, 品牌壁垒高, 将优先受益于信创国产替代。 投资建议维持此前盈利预测不变:预计 2021-2023年公司实现营业收入分别为 10.07/13.85/18.61亿元,实现归母净利润分别为 4.50/6.05/8.12亿元,每股收益(EPS)为 0.99/1.33/1.78元, 对应 2021年 10月 22日 29.97元/股收盘价, PE 分别为 30/23/17倍,强烈推荐,维持“买入”评级。 风险提示1)宏观经济或下滑的风险; 2)业务规模扩大导致的管理风险; 3)信创项目推进进度不及预期风险; 4)中间件市场竞争加剧风险。
东方通 计算机行业 2021-10-26 29.90 -- -- 35.38 18.33%
35.38 18.33% -- 详细
事件: 公司发布三季报, 2021Q3实现收入 1.84亿元,同比增长 56.91%,相比 2019Q3增长 148.65%;实现归母净利润 5228.26万元,符合市场预期。 投资要点 收入高增长,利润超预期: 东方通发布三季报,年初至今实现收入 3.92亿元,同比增长 94.85%;实现归母净利润 3820万元,同比增长 258.13%,实现利润情况超出市场预期。三季度单季实现收入 1.84亿元,同比增长56.91%,相比增长仅 0.24%的第二季度收入重回快速车道,符合今年三四季度下游客户招标将逐级放量的预期。公司全年业绩预期不变。 在手订单充沛, Q4值得期待: 截至 2021年 9月 30日,东方通中间件订单金额 2.85亿元,基本达到 2020年全年水平,同比增长超过 150%。 关注党政与金融信创在 Q4的招标预期。 战投入股,静待花开: 8月,公司和中国移动、中移资本签订了《战略合作备忘录》。 9月,公司收到定增恢复审核通知。目前相关事宜正在稳步推进,期待后续中国移动可以顺利为公司带来 2021-2023年 20亿以上新增合同。 盈利预测与投资评级: 我们维持东方通 2021-2023年收入预测9.75/18.63/25.04亿元,净利润 4.15/8.06/11.50亿元,对应 2021-2023年EPS 为 0.91/1.77/2.52元,当前市值对应 2021-2023年 PE 为 33/17/12倍。 我们持续看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性,关注定增推进和后续信创产业放量招标的投资机会,维持“买入” 评级。 风险提示: 国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。
东方通 计算机行业 2021-10-25 29.40 -- -- 35.38 20.34%
35.38 20.34% -- 详细
一、事件概述东方通于10月21日晚发布三季报,2021年前三季度实现营收3.92亿元,同比增长95%;实现归母净利润0.38亿元,同比增长258%;扣非净利润为0.22亿元,同比增长193%。 其中Q3单季度营收1.84亿元,同比增长56.9%。 二、分析与判断Q3单季度营收高增长,研发投入力度加大1)三季报最大亮点在于收入及利润高增长,Q3单季度收入1.84亿元,同比增长56.91%;单季度扣非净利润0.52亿元,同比增长60%。2)费用方面,前三季度销售/管理/研发费用分别为1.28/0.57/1.56亿元,同比增速分别为125%/43%/55%。公司自20年持续扩大研发团队规模,投向高端中间件及网信领域。 定增重启中移动战略入股,市场空间进一步打开。合作细节进一步公告,中移动带来广阔市场空间。公司一并公告问询函回复及定增公告,细致披露与中移动合作的细节:1)中间件:2019-2021H1中移动每年对公司中间件产品采购金额分别为0.17、0.19、0.06亿,考虑到中移动在中间件领域巨大的需求(自身庞大的业务系统国产化替代及ICT业务),两者深度合作后将进一步打开东方通中间件在电信领域的市场;2)):网信业务:电信市场是公司网信业务的主要需求方,2019-2021H1中移动贡献公司网信收入1.0、1.25、0.27亿元,战略合作下网信业务规模有望持续扩大;3))渠道赋能:东方通核心业务(中间件、网信系统、应急系统)主要客户均为政府及金融、电信等,预计将充分受益于中移动DICT业务下布局广泛的渠道体系。 国产中间件厂商具备广阔的远期空间。从量化指标看,与中移动合作将在3年内为公司带来合计20亿订单,东方通成长空间被进一步打开。另一方面,与阿里云的战略合作也一定程度上从远期视角回答国产中间件厂商的未来。 三、投资建议预计公司21-23年营收分别为10.38/15.32/21.9亿元,同比增速分别为62%/48%/43%;预计21-23归母净利润分别为4.06/6.38/9.59亿元,同比增速66%/57%/51%。公司是国产中间件领军者,已实现中间件+网信双轮驱动,目前可比中间件及网络安全公司Wind一致预期下21年PE为30倍,考虑到公司的高成长性,维持“推荐”评级。 四、风险提示 中间件国产化进程不及预期;市场竞争加剧;网信业务需求存在季节性波动
东方通 计算机行业 2021-08-30 31.84 50.00 65.95% 35.30 10.87%
35.38 11.12%
详细
公司 2021年上半年实现营业收入 2.08亿元,同比增长 147.82%,主要是由于去年同期受疫情影响基数较低;归母净利润-792万元,较 2020年同期亏损明显收窄;扣非归母净利润-2428万元,较 2020年同期亏损明显收窄。单季度看,Q2营业收入 5883万元,同比增长 0.24%;归母净利润-3270万元。 毛利率持续提升,加强研发投入。2021年上半年,公司整体毛利率为87.71%,同比增长 13.57pct,持续提升,其中基础软件业务收入 1.21亿元,同比增长 162.97%,毛利率提升 6.23pct;网信安全业务收入 0.53亿元,同比增长 102.15%,毛利率提升 12.35%;智慧应急业务收入 0.26亿元,同比增长 350.05%,毛利率提升 2.35pct。公司加强研发投入,2021年上半年研发投入为 1.37亿元,同比增长 95.88%,提升公司技术竞争力。 与中国移动互认最高级别合作伙伴,带来不低于 20亿元新增合同。 2021年 8月 11日,公司与中国移动、中移资本签订《战略合作备忘录》,将对方纳入各自最高级别的合作伙伴名单,在各自优势领域,优先采用并销售对方产品和服务,并提供最高等级的价格优惠和定制化服务保障。在 2022-2024年战略合作期内,中国移动将为公司带来不低于 20亿元新增合同。此外公司与中移资本签订股份认购协议的补充协议,中移资本将认购 2269万股,预计将成为公司第二大股东,并将锁定期延长至 36个月。公司将通过定增发行引入战略投资者,进一步加强双方合作关系,增强公司资金实力。 盈利预测:预计公司 2021~2023年营业收入为 9.89、14.72、20.35亿元,归母净利润为 4.25、6.53、9.78亿元,EPS 0.93、1.43、2.15元,对应当前股价 PE 为 34.85、22.70、15.15倍。公司作为我国中间件的先行者和信息安全领先企业,受益于软件国产化及企业信息化进程,首次覆盖,给予“买入”评级,六个月目标价 50元。 风险提示:系统性风险,市场竞争加剧,相关政策不及预期等。
东方通 计算机行业 2021-08-30 31.84 -- -- 35.30 10.87%
35.38 11.12%
详细
事件 公司发布2021年半年报。2021H1公司实现营收2.08亿元,同比增长147.82%;实现归母净利润-792.20万元,同比增长81.99%;实现扣非后归母净利润-2428.39万元,同比增长56.51%。 业绩符合预期,2021Q2单季度受季节性因素的影响较大。公司2021Q2单季度实现营收5882.56万元,与去年同期持平,主要是由于公司的客户群体以政府、电信运营商、金融、交通等领域客户为主,受其采用的预算管理制度和集中采购制度等影响,公司的营业收入历来呈现明显的季节性特征,主要集中在下半年尤其是第四季度。而公司2021Q1营收同比增长489.14%正是由于2020Q4的收入确认递延所致。并且,从2021年开始公司的解决方案类业务采用新会计准则按合同完成法确认收入,也影响了2021Q2单季度的收入确认。 毛利率持续提升,管理费用率下降,持续高研发投入。公司毛利率持续提升, 2021H1/2021Q1/2020全年毛利率分别为87.71%/85.80%/79.94%。销售费用率41.93%与去年同期持平,管理费用率22.43%,去年同期为36.11%,费用率较高主要是上半年收入基数较小所致。2021H1公司研发投入1.37亿,同比增长95.88%,研发投入占营收比例达到66%。 党政信创延续,行业信创进展超预期。党政公文系统已覆盖到部委、省级、地市级,下一步有望下沉到区县级;同时,党政信创内容有望向纵深发展,电子政务有望接力。2021年是行业信创元年,力度比党政信创大,进展超预期。金融信创二期将扩容试点机构,明年规模预计将继续大规模扩容。信创类招标多集中在下半年,因此公司下半年业绩有望加速。 公司与中国移动、中移资本签订《战略合作备忘录》,约定3年至少新增20亿合同订单。此次中国移动与公司的深度合作将影响深远,体现在:第一,增强东方通在后续电信行业信创中的竞争力,目前电信行业信创尚未大规模开始,东方通若与中移绑定将大大提升其在后续电信行业信创中的竞争力;第二,拓宽东方通与中移的合作范围及收入规模,东方通中间件是历来中移动集采的入围单位,但是每年中间件采购总额不足3000万,未来中移与东方通的合作可能会进一步深化,拓宽合作范围及收入规模;第三,中国移动或可为东方通带来新客户,中国移动也有较多政企客户,东方通有望与中国移动合作,共同为政企客户提供业务服务。 投资建议 2021年是行业信创元年,信创进展超预期,东方通作为国产中间件的龙头厂商已在党政、金融领域取得优势地位。中国移动与公司的深度合作更将大大增强公司在后续电信行业信创中的竞争力,并拓宽公司与中移的合作范围及收入规模。同时,云计算和 物联网的发展也将为中间件带来新的增量机会。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为4.28\6.85\10.64亿, EPS 分别为0.94\1.51\2.34元,对应PE 为34.57\21.57\13.89。维持“推荐”评级。 风险提示 信创进展不及预期的风险。市场竞争激烈导致价格下降的风险。
东方通 计算机行业 2021-08-27 34.41 53.15 76.40% 35.30 2.59%
35.38 2.82%
详细
今年订单储备较上年同期相对充裕,2021年 H1公司营收高增 148%。 与中移动签署战略合作,未来三年有望带来超 20亿新增合同。 投资要点 得益于党政信创加速推进、行业安全需求旺盛,营收增长 148%超预期。 去年基数较低且今年订单储备较上年同期相对充裕,2021年 H1公司实现营收2.08亿元,同比高增 148%,归母净利润为-792.20万元,同比减亏 3,606万元改善超预期。得益于党政信创加速,2021年 H1来自政府的收入为 9,608.50万元,同比爆发式增长 312%,基础软件产品 1.21亿元,同比增长 163%。此外,网信安全智慧应急行业需求旺盛,2021年 H1两条产品线分别增长 102%、350%。 招标趋于理性、价格更高的行业信创招标开启,公司毛利率提升 13.57%。 2021年 H1基础软件、网信安全、智慧应急产品毛利率分别提升 6.23、12.35、2.35pct.;政府、金融行业产品毛利率同比增长 3.03、8.69pct.,使得公司整体毛利率较去年同期上升 13.57pct.。我们认为主要原因为 2020年是党政信创招标第一年,新兴市场出现价格波动。随着招标趋于理性、2021年行业信创招标开启,价格相对党政招标更高,公司盈利水平提升。 与中国移动签署战略合作,三年内有望为东方通带来超 20亿新增合同。 2021年 8月 11日东方通与中国移动、中移资本签署《战略合作备忘录》,中国移动、东方通将对方纳入各自最高级别的合作伙伴名单,在市场开拓、技术研发协同、发展战略协同等各自优势领域,优先采用并销售对方产品和服务,并提供最高等级的价格优惠和定制化服务保障。2022-2024三年协议期内,中国移动有望为公司带来新增合同总金额累计不低于 20亿元人民币。 盈利预测及估值给予公司 2021-2023年归属母公司净利润分别为 4.03、6. 12、9.01亿元,同比增速 65%、52%、47%;EPS 0.89、1.28、1.88元,对应当前股价 PE 37、24和 16倍。看好信创及行业安全双轮驱动带来的业绩弹性,预计全年业绩实现快速增长,给予公司 2021年 60倍目标 PE,对应目标市值 242亿元,目标价 53.15元/股,上涨空间 63%,维持“买入”评级。 风险提示 1、与移动合作不达预期;2、信创不达预期;3、行业竞争风险
东方通 计算机行业 2021-08-27 34.41 42.96 42.58% 35.30 2.59%
35.38 2.82%
详细
事件:2021年8月26日晚东方通发布2021半年报,上半年公司实现营收2.08亿元,同比增长147.82%;净利润-792.20万元,同比增长81.98%;基本每股收益为-0.02元,营收增长的主要原因为去年因疫情影响基数较低。 投资要点:中间件业务占比提升明显符合信创提速预期中间件业务实现营收1.21亿元,同比增长162.97%;网信安全实现营收0.53亿元,同比增长102.15%;应急指挥实现营收350.05%。中间件业务占比从2020年的42%提升到60%。从行业角度分析政府、电信和金融仍然是公司最主要业务来源合计占比约82.5%,其中金融行业收入占比提升明显从2020年的6.46%提升到10.94%,符合金融行业信创提速预期。 持续加大研发投入加深护城河报告期内公司持续加大研发投入,投入金额同比增加95.88%。公司网络信息安全智慧中台解决方案,符合新技术演进方向,有望未来两三年内取得行业领先。公司紧随国家应急产业政策和发展规划,围绕应急平台体系架构进行产品研发,逐步构建了应急平台软件及装备产品体系。 公司营收季节性特征明显公司的营业收入和经营业绩季节性特征明显,主要集中在下半年尤其是第四季度,2018-2020年第四季度营收占比分别为48.52%、49.57%和68.54%。 与中国移动战略合作为公司中长期业绩提供保障公司与中国移动签署战略协议预计在2022-2024年为公司带来新增订单不低于20亿元,为公司中长期业绩打下坚实基础。 盈利预测与估值维持盈利预测。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.86元、1.31元和1.82元,3年CAGR为50.21%。当前股价对应PE为38、25和18倍。考虑公司业绩持续较高成长性,给予1倍PEG估值,对应2021年动态PE50倍,市值195.5亿元。维持“买入”评级。 风险提示1、信创落地进度不达预期;2、行业竞争加剧;3、信息安全和应急指挥业务不达预期而导致商誉减值;4、技术变革导致公司产品和方案落后。
东方通 计算机行业 2021-08-27 34.41 -- -- 35.30 2.59%
35.38 2.82%
详细
事件:8月26日公司披露 21年半年报,实现营业收入 2.08亿元,同比增长147.82%,实现归母净利润-792万元,亏损相比去年收窄3606万元,实现扣非净利润-2428万元,亏损相比去年收窄3155万元。 点评: 先行指标表明公司持续高景气。单二季度,公司收入0.59亿元,同比+0.24%,归母净利润-0.33亿元,主要是销售、管理、研发费率均大幅提升。与此同时,Q2公司销售商品等收到现金1.43亿元,同比增长85.7%,截止6月合同负债0.54亿元,季度环比+0.09亿元,去年同期为0.05亿元。我们认为,公司历年来业绩季节性较强,Q4业绩占比较大,且Q2为淡季,而从现金流与合同负债来看,公司实际下游需求旺盛,前期成本大力投入,下半年业绩有望逐步释放。 基础软件收入与毛利率大幅增长。报告期内,公司基础软件收入1.21亿元,同比增长162.97%,主要受益于信创20年存量订单与21年逐步推进,营业成本同比-38.93%,毛利率提升6.23%至98.12%。公司持续深耕中间件,积累核心技术优势,已累计发布60余款产品,报告期内新增22项发明专利。分别加入阿里云、华为云生态,中间件产品在企业端覆盖有望进一步加大。我们认为,公司核心中间件产品竞争力正持续提升,收入大幅增长的同时成本下降,或表明产品标准化程度、技术壁垒与党政及行业客户认可度提升。同时,与云计算厂商合作,靶向云原生中间件蓝海市场,前景广阔。 两大子公司呈快速发展态势,业务生态初成。报告期内,公司网信安全业务(由东方通网信开展)收入0.53亿元,同比+102%,毛利率提升12.35pct,智慧应急业务(由泰策科技开展)收入0.26亿元,同比+350%,毛利率提升2.35pct。我们认为,未来公司中间件产品与子公司信息安全、DNS、应急管理、工业互联网等垂直领域产品/解决方案之间有望逐步实现协同发展,不断加大基础产品在相关领域覆盖,并持续升级迭代,稳固龙头地位。 盈利预测与估值评级。我们认为,公司中报销售商品收到现金、合同负债指标优异,党政信创高景气下全年业绩快速增长确定性较强。长期来看,与中移战略合作以及加入云计算巨头生态,公司作为国产中间件龙头厂商,“数据+”战略围绕数据的全生命周期,为数据资产增值裂变提供动力支持,行业市场有望充分受益。预计2021-2023年公司收入为10.36/17.29/26.52亿元,净利润为4.08/7.29/11.04亿元,PE 为36/20/13倍,维持“买入”评级。 风险提示:1.中间件国产替代进度不及预期;2.公司在云中间件、数字中台领域业务拓展不及预期;3.行业竞争加剧,子公司东方通网信科技及泰策科技业务拓展不及预期。
东方通 计算机行业 2021-08-27 34.41 -- -- 35.30 2.59%
35.38 2.82%
详细
事件概述2021年8月26日公司披露2021上半年年度报告,公司上半年营业收入约2.08亿元,同比增加147.82%;归属于上市公司股东的净利润-792.20万元;基本每股收益-0.0174元。 分析判断: 上半年营收大幅增长,费用率高是净利润亏损的直接原因营收大幅增长,主要来自政府行业客户。上半年公司营收大增约148%,主要原因为1)今年上半年疫情得到控制,项目进行顺利;2)公司订单较上年储备充裕。上半年营收分行业看,来自政府、电信、金融客户的收入分别达到0.96、0.53、0.23亿元,分别同比+311.7%、+82.3%、+44.4%,其中来自政府的收入大幅增加,主要或源于1)去年上半年疫情导致收入确认延后;2)20年面向党政口的信创项目开始落地,公司与上半年陆续确认收入。 公司收入具有季节性,下半年业绩或将爆发。公司上半年销售净利率为-3.80%,相较于去年同期的-52.32%有所好转。上半年公司加大销售、研发投入,销售与研发费用率分别达到41.93%、54.04%,费用率高是公司上半年亏损的直接原因。我们认为公司大力投入销售与研发,将对公司营收带来直接的正向影响。同时东方通本身业务多面向政企客户,确认收入多集中在下半年(19、20年上半年占全年总收入分别为36%、13%),而销售研发等费用季节性低,因此往年公司上半年净利率总大幅低于全年净利率;按照往年规律,我们认为公司今年全年收入增速可期,业绩有望爆发增长。 与中移合作将带来20亿元收入增量,将进一步拓宽客户渠道8月11日公司发布与中国移动、中移资本签署战略合作备忘录的公告,预计在2022-2024年战略合作期内共同协作创造的新增合同总金额累计不低于20亿元。 双方在合作计划中指定了4大举措,分别是:1)互为客户,优质服务,2)产品及解决方案联合创新,合作共赢,3)互为渠道,共拓市场,4)核心技术联合攻关,推动全产业链优化升级。我们认为,值得重点关注的是第四点,双方将共同加强科研投入,共同推动中间件、大安全、物联网领域科技创新战略研究与体系建设。 党政信创与金融信创齐发力,东方通持续受益于国产替代行业信创元年,金融等行业率先落地,东方通中间件市场空间抬升。2020-2022年是信创集中落地的3年, 2021年起信创项目或将从党政口向区县及细分行业下沉落地,东方通作为国产中间件龙头将持续受益于国产替代。 一方面党政信创仍有增量:党政信创推广为自上而下,是由中央部委向县级行政区单位逐渐推广的过程,我们推测2021-2022年信创项目将进一步推广到区县级单位,下沉市场空间极大,党政信创项目将持续为东方通带来营收增量。 另一方面金融信创有望加速放量:2020年中国工商银行作为金融行业标杆,安装了东方通OA、声誉风控系统等产品,为全国金融行业信创改革提供示范和重点参考。国内金融行业从办公系统到核心业务系统,大多使用国外产品或开源软件。目前东方通金融客户已经覆盖包括工商银行在内的国有六大行、中国人民银行、银保监会、证监会、部分股份制银行等300多家商业银行。随着信创试点的扩大和系统替代的深入,东方通金融领域市场贡献率将大幅提升。 投资建议维持此前盈利预测不变:预计2021-2023年公司实现营业收入分别为10.07/13.85/18.61亿元,实现归母净利润分别为4.50/6.05/8.12亿元,每股收益(EPS)为0.99/1.33/1.78元,对应PE 分别为33/25/18倍,强烈推荐,维持“买入”评级。 风险提示1)宏观经济或下滑的风险;2)业务规模扩大导致的管理风险;3)信创项目推进进度不及预期风险;4)中间件市场竞争加剧风险。
东方通 计算机行业 2021-08-16 41.08 -- -- 38.50 -6.28%
38.50 -6.28%
详细
事件概述8月 11日,公司发布与中国移动、中移资本签署战略合作备忘录的公告,公司与中国移动以业务协同为基础,在产品质量、服务、技术、价格等具有市场竞争力的前提下进行战略合作,预计在 2022-2024年战略合作期内共同协作创造的新增合同总金额累计不低于 20亿元。 与中国移动合作发力中间件、大安全、物联网等领域,3年创造 20亿元收入增量 1、与中国移动合作制定四大举措,发力中间件、大安全、物联网领域。在与中国移动开展的战略合作计划中,双方指定了 4大举措,分别是:1)互为客户,优质服务,2)产品及解决方案联合创新,合作共赢,3)互为渠道,共拓市场,4)核心技术联合攻关,推动全产业链优化升级。我们认为,值得重点关注的是第四点,双方共同加强科研投入,共同推动中间件、大安全、物联网领域科技创新战略研究与体系建设。 2、未来 3年 20亿元增量收入超预期,预计每年贡献增量利润 1.33亿元。根据公告,双方业务开展中优先采用并销售对方产品和服务,并提供最高等级的价格优惠和定制化服务保障。在 22-24年战略合作期内,双方共同协作开拓行业市场,创造新增合同总金额累计不低于 20亿元,即与中国移动共同开拓的行业市场,每年增量收入预计为 6.67亿元。参考公司近 3年净利率水平,结合子公司 DNS、智慧应急业务业务利润率,按 20%的净利率估算,则预计未来 3年来自中国移动战略合作的业务增量分别为 1.33亿元。 中移动或成公司二股东,释放行业信创加速信号,市场空间或将 10倍于党政 1、若定增落地,中国移动或成公司二股东,加强双方业务协同和优势互补。7月 6日公司公告中止向中移资本的定增,本次与中国移动、中移资本的战略合作备忘录的公告发布,体现双方战略合作取得了乐观的进展,若定增落地,中国移动将成为公司第二大股东。根据年报披露,2020年公司成功签约了中国移动数字化运营系统集中改造工程、智慧家校业务平台等项目,与中国移动的业务合作非常紧密。我们认为,双方通过本次战略合作,将实现优势互补和长期战略利益共享,有助于加强产业链协同,通过技术合作促使东方通加快技术更新。 2、以金融、电信为代表的行业信创市场有望迎来行业拐点,开启加速模式。随着中间件金融信创市场元年的到来,以电信为代表的行业信创也将迎来加速放量期。根据公司年报,2020年东方通来自中国移动的收入仅1.34亿元,未来 3年公司行业信创收入将不局限于中国移动本身,而是通过战略合作打开增量空间,每年平均增量收入在 6亿元量级,明显高于 2020年仅来自中国移动的收入体量。相较于党政信创,行业信创市场空间更大,我们认为,东方通与中国移动战略合作的落地,释放中间件行业信创市场加速的重要信号!投资建议考虑到行业信创市场增量收入已经在此前模型中体现,我们维持此前盈利预测不变:预计 2021-2023年公司实现营业收入分别为 10.07/13.85/18.61亿元, 同比增长 57.3%/37.5%/34.4%;实现归 母净利润分别为4.50/6.05/8.12亿元,同比增长 84.3%/34.3%/34.2%。考虑到我国中间件信创市场国产替代趋势确定,叠加中国移动战略合作的影响,持续推荐,维持“买入”评级。 风险提示宏观经济或下滑的风险,业务规模扩大导致的管理风险 信创项目推进进度不及预期 , ,中间件市场竞争加剧。
东方通 计算机行业 2021-08-16 41.08 -- -- 38.50 -6.28%
38.50 -6.28%
详细
事件:8 月 11 日晚间,公司发布定增股份认购补充协议以及与中移签署战略合作备忘录公告,因权益分派定增价格调整为 22.03元,中移资本认购股份数由 1,413.00万股相应调整为 2,268.6250万股。而锁定期由 18个月调整为 36个月。 点评: 三年新增合同不低于 20亿元,电信行业市场打开。根据公告,双方业务开展中优先采用并销售对方产品和服务,并提供最高等级的价格优惠和定制化服务保障。同时双方将共拓市场。合作期(22-24年)中国移动为公司带来新增合同不低于 20亿元,平均每年 6.66亿元,而公司 20年电信行业收入为 2.04亿元。我们认为,此次与中移合作除带来巨大增量收入外,公司行业经验加深后有望顺势切入电信行业数字化的广阔市场。 双方在商机、技术、人才等方面将全面合作。商机方面,各方对应设置接口人员,通报商机、沟通客情,实现信息互通、工作互联,联合拓展业务,并在项目中为对方提供商务互惠。技术方面,各方将打通研发与交付体系,开展 5G、人工智能、大数据、大安全、工业互联网、行业数字化转型等基础领域研究。人才方面,在相关领域制定人才培养计划,共同培养三方人才的专业化能力。我们认为,此次合作双方明确各自优势,着力发挥协同效应,数字化浪潮大势所趋,长期看,合作带给公司受益或远不止 20亿元订单,而是技术壁垒、产品竞争力、市场影响力的全面提升。 中移资本数字领域布局广泛,公司在体系内任务明确。中移资本由中国移动全资控股,投资布局涉及云计算、大数据、AI、基础软件、网络安全等多个领域。而从此次募集资金投向上看,“信创背景下基础软件升级”以及“基于人工智能技术的数据化能力平台建设”均为公司多年深耕领域。我们认为,此次中移资本入股公司表明公司将逐步融入其庞大数字产业生态,公司所在细分赛道与体系内并无明显冲突,合作共赢商机巨大。 行业端中间件市场广阔。金融行业,公司中间件产品已经覆盖央行、银保监会等 300多家商业银行,在信息技术应用创新金融领域试点应用中,公司中间件产品和服务经受住了金融行业高标准要求的挑战,市场占有率遥遥领先,成为行业标杆及国产中间件的首选品牌。我们认为,数字经济高景气背景下,政府、企业、工业和金融等领域都有中间件的需求,公司“数据+”战略围绕数据的全生命周期,为数据资产增值裂变提供动力支持,行业市场有望充分受益。 盈利预测与估值评级。我们认为,21年党政信创持续开展,公司业绩高 增长确定性强。而数字经济高景气背景下,政府、企业、工业和金融等领域都有中间件的需求,公司“数据+”战略围绕数据的全生命周期,为数据资产增值裂变提供动力支持。预计 2021-2023年公司收入为10.36/17.29/26.52亿元,净利润为 4.08/7.29/11.04亿元,PE 为41/23/15倍,维持“买入”评级。 风险提示:1.中间件国产替代进度不及预期;2.公司在云中间件、数字中台领域业务拓展不及预期;3.行业竞争加剧,子公司东方通网信科技及泰策科技业务拓展不及预期。
东方通 计算机行业 2021-08-13 41.00 42.96 42.58% 41.30 0.73%
41.30 0.73%
详细
事件:2021年8月11日,为推动公司与本次发行认购对象中移资本母公司中国移动间的战略合作,公司与中移资本、中国移动共同签署了《关于公司与中国移动通信集团有限公司、中移资本控股有限责任公司签署战略合作备忘录的议案》等一系列公告。 投资要点: 与中国移动战略合作备忘录为公司中长期业绩提供保障。中国移动与东方通双方约定在2022-2024战略协议期内,基于市场化原则共同推动业务落地,在中间件、信息安全、网络安全、智慧应急等公司优势领域加强合作。通过战略合作力争带来新增合同(含订单)总金额累计不低于20亿元人民币。公司2020年营收为6.4亿人民币,运营商收入占比约31.88%,此次战略合作协议有望对公司未来三年业绩产生较大提升。 中移资本拟定增股票锁定期延长,客观上增强双方长期合作基础。从此前约定的18个月调整为36个月,彰显战投方对公司长期发展的信心,并且有利于保护中小投资者的利益。另外,实控人黄永军拟出资3.49亿元参与定增,体现公司中长期发展具备持续性、以及实控人和战略投资人对企业发展的信心。 盈利预测、估值与评级我们维持公司2021-23年EPS分别为0.86元、1.31元和1.82元,现价对应PE为42倍、28倍和20倍,3年CAGR约为50.21%。鉴于公司业绩确定性增强,提高公司估值水平,按照未来三年业绩CAGR 50%增长,给予1倍PEG估值,对应市值195.5亿元,上调公司目标价至42.96元,维持“买入”评级。 风险提示: 1、信创落地进度不达预期;2、行业竞争加剧;3、信息安全和应急指挥业务不达预期而导致商誉减值;4、技术变革导致公司产品和方案落后。
东方通 计算机行业 2021-08-13 41.00 -- -- 41.30 0.73%
41.30 0.73%
详细
事件 2021年 8月 11日,公司与中国移动、中移资本签订了《战略合作备忘录》。中移资本是中国移动下属的全资产业投资机构,根据目前公司向特定对象发行 A 股股票事项的进展需要,为进一步加深战略合作伙伴关系,推动公司与本次发行认购对象中移资本母公司中国移动间的战略合作,基于公司与中移资本双方的战略合作协议,公司与中移资本、中国移动共同签署了《战略合作备忘录》,用以明确协同目标,牵引各方进一步细化落实战略协议。 协议约定 3年带来 20亿新增订单,为公司高成长注入强心剂。 中国移动和东方通双方(包括所属各部门和分子公司)作为各自领域的头部企业,以业务协同为基础,以股权合作为纽带,本着开放、诚恳、务实的合作精神,互为客户、互为渠道、联合创新、共拓市场、合作共赢,在 2022-2024三年战略协议期内,在产品质量、服务、技术、价格等具有市场竞争力的前提下,基于市场化原则共同推动业务落地,通过战略合作力争促进:中国移动在上述战略合作期内为东方通带来新增合同(含订单)总金额累计不低于 20亿元人民币。 中国移动作为电信领域的龙头企业,与公司的深度合作将影响深远。三方承诺,合作三方中的任何一方均视对方为重要的供应商,在符合国家相关法律法规的前提下,依照市场公平原则,同等条件优先选用对方的产品和服务,优先与对方开展合作,在相关领域开展重点合作,合力拓展市场。我们认为,此次中国移动与公司的深度合作将影响深远,体现在:第一,增强东方通在后续电信行业信创中的竞争力,目前电信行业信创尚未大规模开始,东方通若与中移绑定将大大提升其在后续电信行业信创中的竞争力;第二,拓宽东方通与中移的合作范围及收入规模,东方通中间件是历来中移动集采的入围单位,但是每年中间件采购总额不足 3000万,未来中移与东方通的合作可能会进一步深化,拓宽合作范围及收入规模;第三,中国移动或可为东方通带来新客户,中国移动也有较多政企客户,东方通有望与中国移动合作,共同为政企客户提供业务服务。 投资建议 2021年是行业信创元年,信创进展超预期,东方通作为国产中间件的龙头厂商已在党政、金融领域取得优势地位。此次中国移动与公司的深度合作更将大大增强公司在后续电信行业信创中的竞争力,并拓宽公司与中移的合作范围及收入规模。同时,云计算和物联网的发展也将为中间件带来新的增量机会。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为 4.28\6.85\10.64亿,EPS 分别为0.94\1.51\2.34元,对应 PE 为 38.76\24.18\15.57。维持“推荐”评级。 风险提示 信创进展不及预期的风险。市场竞争激烈导致价格下降的风险。
东方通 计算机行业 2021-07-21 31.00 37.89 25.76% 43.85 41.45%
43.85 41.45%
详细
深耕中间件市场多年有望迎来黄金转机公司作为国产中间件龙头经过20多年的发展,市场空间虽然高达数十亿,但是过去由于国际巨头主导整个中间件市场,虽耕耘多年但市场份额仍然不足6%。2020年信创从党政向其他行业加速推广,业绩有望高速增长。 国内中间件市场国产替代空间广阔据《鲲鹏计算产业发展白皮书》预测截止到2023年国内中间件市场空间约13.6亿美金,未来5年CAGR为15.73%,受益于信创政策持续落地,政府、运营商、金融、交通等行业国产替代进程加速,我们测算公司在中间件市场有望在未来3年取得年均70%以上增速。 拟定增引入中移资本强化运营商合作运营商市场是公司营收占比近30%的重要市场,中国移动此次计划战略入股4.9%;同时,实控人黄永军拟出资3.49亿元参与定增,持股比例从7.97%提升到10.56%。因公司拟与发行对象之一中移资本及其母公司中国移动签署相关战略合作协议,该事项完成时间存在不确定性,目前定增进展为中止审核,时间不超过3个月。 迎政策东风,网安赛道有望实现超预期增长近日工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)征求意见稿》中预测到2023年,网安产业规模超过2500亿,CAGR超过15%,全资子公司东方通网信深耕信息安全领域多年,在运营商等行业有大量成功案例,此次有望借政策东风,取得超预期增长。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2021-23年EPS分别为0.86元、1.31元和1.82元,现价对应PE为36倍、24倍和17倍,3年CAGR约为50.21%。根据分部估值法测算,公司合理市值172亿元,对应2021年44倍PE,目标价37.89元。鉴于公司坐拥信创和网络安全两条黄金赛道,未来业绩可期。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示1、信创落地进度不达预期;2、行业竞争加剧;3、信息安全和应急指挥业务不达预期而导致商誉减值;4、技术变革导致公司产品和方案落后。
东方通 计算机行业 2021-07-09 25.94 -- -- 38.33 47.76%
43.85 69.04%
详细
事件:7月6日晚间,公司发布公告,因6月22日深交所对于定增项目问询,为就协议中关于具体战略合作方式、合作领域、合作目标的具体细节进行进一步讨论沟通,且该战略合作协议需经中国移动履行其内部审批流程,及经公司董事会或股东大会审议通过后签署,相关事项完成时间存在不确定性,故暂时中止定增申请流程。 点评: 暂时中止有利于保证定增项目落实。此次公司与中国移动通过投资入股进行战略合作,对于公司国产化基础软件与“数据+”以及中国移动政企数字化发展战略影响深远,相关合作细节需要双方综合考虑自身与合作方技术优势、协同性、合作细节等因素进行详细协商,花费时间较长。我们认为,定增项目审核时间有限,短期中止不占用审核时间,是公司与中国移动对此次合作极为重视的表现,且注册制下再融资项目申请中止较为常见,是为保证项目落地的常规方式。 中移资本在中国移动数字化创新布局中扮演重要。中移资本是由中国移动全资控股,紧密围绕中国移动发展战略进行投资布局,股权长期持有,非纯财务投资,会充分考虑所投资公司和集团战略有契合度。 中移资本依托中国移动丰厚产业资源开展的股权投资,已在多个数字创新领域布局,涉及云计算、大数据、AI、基础软件、网络安全等。 我们认为,中移资本在中国移动“大云5.0”战略中扮演着打造产业生态、实现多方共赢的重要角色,此次战略入股是基于实际业务协同发展的战略性投资。 公司在中移战略体系中任务清晰,经验丰富具备技术壁垒。从此次募集资金投向上看,“信创背景下基础软件升级”以及“基于人工智能技术的数据化能力平台建设”。其中数据平台方面,公司自13 年起便着手依托中间件打造PaaS 平台,目前其数据中台已成为公司新的“数据+”发展战略的核心产品;信创方面,公司产品在政府机关、国有企业等市场龙头地位稳固。我们认为,此次合作公司不仅面向中移内部市场,同时双方亦将结合各自优势,向信创、网络安全、数字化创新等领域,共拓政企数字化蓝海市场。 行业端中间件市场广阔。金融行业,公司中间件产品已经覆盖央行、银保监会等300 多家商业银行,在信息技术应用创新金融领域试点应用中,公司中间件产品和服务经受住了金融行业高标准要求的挑战,市场占有率遥遥领先,成为行业标杆及国产中间件的首选品牌。我们认为,数字经济高景气背景下,政府、企业、工业和金融等领域都有中间件的需求,公司“数据+”战略围绕数据的全生命周期,为数据资产增值裂变提供动力支持,行业市场有望充分受益。 盈利预测与估值评级。我们认为,21 年党政信创持续开展,公司业绩高增长确定性强。而数字经济高景气背景下,政府、企业、工业和金融等 领域都有中间件的需求,公司“数据+”战略围绕数据的全生命周期,为数据资产增值裂变提供动力支持。预计2021-2023 年公司收入为10.36/17.29/26.52 亿元,净利润为4.08/7.29/11.04 亿元,PE 为29/16/11 倍,维持“买入”评级。 风险提示:1.中间件国产替代进度不及预期;2.公司在云中间件、数字中台领域业务拓展不及预期;3.行业竞争加剧,子公司东方通网信科技及泰策科技业务拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名