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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
普丽盛 综合类 2017-04-03 38.39 -- -- 39.77 3.57%
39.76 3.57%
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我们预测2017-2019年公司的EPS分别为0.44元、0.63元和0.72元,对应PE分别为88倍、61倍和53倍。由于下游行业不景气,设立的子公司还没完全贡献业绩等,2016年公司业绩下降明显,但包材业务发展势头良好。公司是我国液态食品包装机械行业的领先企业,并且是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,长期看仍具备成长性。维持“推荐”评级。 营收小幅增加,净利下滑明显:2016年,公司实现营业总收入5.78亿元,较上年同期增加6.51%;然而,受国内外经济增速放缓、公司下游行业不景气,计提特殊坏账准备,以及上市后新设立的普华盛、苏州普洽及苏州食品在报告期内处于投入阶段,产出较少,出现不同程度亏损等多因素影响,公司净利润出现较大幅度的下滑,报告期内归属于上市公司股东的净利润为724.84万元,较上年同期减少85.52%。2016年销售费用5098万元,同比增加10.79%,管理费用8066万元,同比增加22.26%,均是普华盛、苏州食品、苏州普洽业务开展发生费用所致;财务费用12.9万元,同比减少107.14%,主要系对外短期借款发生利息支出所致。经营活动现金流净额-6172万元,同比减少29.69%,主要原因系存货采购同比增加1.01亿元,导致经营活动现金流流出较多所致。 灌装机下滑拖累毛利,包材业务快速增长:2016年受到液态食品行业不景气影响,下游客户对固定资产投资较前期更为谨慎,公司灌装机系列设备实现营业收入9,824.09万元,较上年同期下降了17.55%,由于该系列产品的毛利率较高的故导致公司营业利润大幅下滑;前处理系列设备及相关配套件实现营业收入24,671.53万元,较上年同期增长10.16%,但毛利率较上年的下降了3.79个百分点;2016年公司积极开拓包材业务,报告期内实现包材销售14.7亿包,同比增长31.45%,实现销售收入22,830.97万元,同比增长31.52%。 中高端液态食品包装机械市场进口替代空间广阔,长期看公司仍极具发展潜力:目前我国中高端液态食品包装机械仍然主要依靠进口,尤其是无菌灌装机械主要市场长期被国外厂商占领。公司通过多年来的技术积累和市场开拓,凭借明显的性价比优势在中高端纸铝复合材料无菌灌装机械产品市场形成了一定的竞争优势。公司产品线齐全,能够制造和提供由前处理系列设备、灌装机设备集成的整线成套设备和配套包装材 料,还能为下游液态食品生产企业提供从技术咨询、整体工厂设计、生产工艺路线设计等服务,是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商。未来公司将继续专注于包装设备及包装材料领域的研发与生产,结合国内外液态食品包装机械及其包装材料行业的发展趋势,在巩固和扩大现有产品市场占有率的同时,着力开发具有进口替代功能的液态食品包装机械及其包装材料产品,完善公司产品结构,从而继续提升公司在同行业竞争中的优势地位,长期看仍然极具成长潜力。 风险提示:行业需求持续不景气,应收账款坏账。
普丽盛 综合类 2017-01-25 40.88 -- -- 43.17 5.60%
43.98 7.58%
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我们预测公司2016-2018年归属母公司的净利润为0.18亿、0.17亿和0.21亿,对应的EPS分别是0.18元、0.17元和0.21元。公司是我国液态食品包装机械行业的领先企业,并且是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,多年来已经积累了较高的知名度。近年来受宏观经济下行、下游行业不景气等影响,公司目前盈利能力有所下降,但长期仍具备成长性,静待公司业绩好转,继续维持“推荐”评级。
普丽盛 综合类 2016-11-01 44.70 -- -- 54.87 22.75%
54.87 22.75%
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我们预测公司2016-2018 年归属母公司的净利润为0.18亿、0.17亿和0.21亿,对应的EPS 分别是0.18元、0.17元和0.21元。公司是我国液态食品包装机械行业的领先企业,并且是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,多年来已经积累了较高的知名度。近年受宏观经济下行、下游行业不景气等影响,公司目前盈利能力有所下降,但长期仍具备成长性,静待公司业绩好转,继续维持“推荐”评级。 2016年前三季度业绩下滑,盈利能力大幅下降。公司2016年前三季度实现营业收入为37,271.81万元,比上年同期下降2.68%;归属于上市公司股东的净利润为244.11万元,比去年同期下降90.39%。销售毛利率和净利率分别为28.51%和-0.36%,公司盈利能力大幅下降。公司业绩出现下滑,主要系(1)受到国内经济增速放缓、公司下游行业不景气,消费需求萎缩影响,下游客户上新项目较少,特别是毛利率较高的灌装机销售大幅减少;(2)2015年末及2016年初,公司从战略层考虑,围绕公司客户群进行产业布局,新设普华盛、苏州国珠、上海普狄及收购苏州黑牛等公司,这些项目目前尚处于培育期,需要持续的的资本投入与费用支出,报告期内均出现不同程度的亏损,从而拖累了公司的整体业绩。 技术水平领先,加快产品升级和新产品研发步伐。公司核心产品主要基于无菌包装技术,公司业已同时掌握了无菌纸铝复合材料灌装技术和无菌共挤材料灌装技术两种无菌灌装技术,并打破了国际液态食品包装企业在无菌纸铝复合材料灌装技术领域的长期垄断。公司通过多年的行业经验积累和自主创新,已经在行业内树立了一线品牌的形象,获得了市场的认可。公司充分利用在纸铝复合灌装机领域的无菌技术优势,积极研发并嫁接其他形式或材质的无菌灌装机新产品、维持现有的技术和市场地位,力争在现有产品之外增加新的赢利点。 促进现有产业链整合,静待业绩释放。2015年11月公司出资6000万元(60%股权)设立普华盛,普华盛后又对外投资设立苏州国珠,布局PET、PP吹瓶技术领域;2015年12月公司以1.2亿元竞拍苏州黑牛食品,进入下游食品行业;2016年2月投资700万元(35%股权)设立上海普狄,上海普狄主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发、生产、销售。下一步公司将充分利用现有客户资源进行业务整合,加快前期建设步伐,使上述公司尽早产生效益。 风险提示:下游需求持续下滑;产业链整合效果不达预期。
普丽盛 综合类 2016-08-30 45.00 -- -- 46.25 2.78%
54.87 21.93%
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投资建议 我们预测公司2016-2018年归属母公司的净利润为0.25亿、0.25亿和0.33亿,对应的EPS分别是0.25元、0.25元和0.33元。公司是我国液态食品包装机械行业的领先企业,并且是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,多年来已经积累了较高的知名度。近年受宏观经济下行、下游行业不景气等影响,公司业绩有所下滑,但仍具备成长性。此外,近年随着公司围绕产业链积极外延布局的日益完善和行业集中度的进一步提高,公司未来两年有望迎来业绩增长的拐点,继续维持“推荐”评级。 2016上半年度业绩有所下滑,灌装机销售减幅明显。公司2016年上半年实现营业收入为24,056.22万元,比上年同期下降7.83%;净利润为106.06万元,其中归属于上市公司股东的净利润为370.29万元万元,比去年同期下降86.30%;经营活动产生的现金流量净额为-4,273.73万元。公司业绩出现下滑,主要受受宏观经济下行、需求增速下降,行业压力加大,下游行业不景气等因素的影响。分产品看,灌装机系列设备营业收入为41,428,900.03元,毛利率为48.10%,较去年同期下降9.31%。 技术水平领先,不断自主创新。公司在液态食品无菌灌装领域,打破了国际液态食品包装企业对无菌纸铝复合材料灌装技术的长期垄断。目前,公司业已同时掌握无菌纸铝复合材料灌装技术和无菌共挤材料灌装技术两种无菌灌装技术。公司通过多年的行业经验积累和自主创新,已经在行业内树立了一线品牌的形象,获得了市场的认可。 加快产品升级及新产品的研发和推广,围绕产业链积极外延布局。公司充分利用在纸铝复合灌装机领域的无菌技术优势,积极研发并嫁接其他形式或材质的无菌灌装机新产品、维持现有的技术和市场地位,力争在现有产品之外增加新的赢利点。2015年11月公司出资6000万元(60%股权)设立普华盛,普华盛后又对外投资设立苏州国珠,布局PET、PP吹瓶技术领域;2015年12月公司以1.2亿元竞拍苏州黑牛食品,进入下游食品行业;2016年2月投资700万元(35%股权)设立上海普狄,上海普狄主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发、生产、销售。未来公司仍将继续寻求外延并购标的,致力于成为行业内产业链资源的整合者。 风险提示:主营业务持续下滑;新业务拓展效果不达预期。
普丽盛 综合类 2016-07-21 48.22 -- -- 48.56 0.71%
48.56 0.71%
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投资建议 我们预测公司2016-2018年归属母公司的净利润为0.25亿、0.25亿和0.33亿,对应的EPS 分别是0.25元、0.25元和0.33元。公司是我国液态食品包装机械行业的领先企业,并且是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,随着公司围绕产业链积极外延布局的日益完善和行业集中度的进一步提高,公司未来两年有望迎来业绩增长的拐点,维持“推荐”评级。 要点 公司是液态食品包装一体化方案提供商。公司是我国行业内的领先企业,产品线齐全,分为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料,其中包装机械又包括灌装机系列、前处理系列和浓缩干燥设备。公司能够为下游液态食品生产企业提供从技术咨询、整体工厂设计、生产工艺路线设计等服务,是国内为数不多的液态食品包装一体化方案提供商。 技术水平领先,不断自主创新。公司在液态食品无菌灌装领域,打破了国际液态食品包装企业对无菌纸铝复合材料灌装技术的长期垄断。目前,公司业已同时掌握无菌纸铝复合材料灌装技术和无菌共挤材料灌装技术两种无菌灌装技术。公司通过多年的行业经验积累和自主创新,已经在行业内树立了一线品牌的形象,获得了市场的认可。 公司产品下游应用行业空间广阔。公司产品的下游行业主要是饮料和乳制品制造业等液态食品行业,随着下游行业的快速发展和行业集中度提高所带来的公司市场份额的扩大,公司未来的发展空间广阔。 积极外延布局,整合产业链资源。公司2015年11月出资6000万元(60%股权)设立普华盛,普华盛后又对外投资设立苏州国珠,布局PET、PP吹瓶技术领域;2015年12月公司以1.2亿元竞拍苏州黑牛食品;2016年2月投资700万元(35%股权)设立上海普狄,上海普狄主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发、生产、销售。未来公司仍将继续寻求外延并购标的,致力于成为行业内产业链资源的整合者。 风险提示:市场竞争加剧风险,原材料价格上升压缩利润空间风险。
普丽盛 综合类 2016-04-06 44.93 -- -- 48.29 7.22%
48.17 7.21%
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事件:公司发布年报,2015年实现营业收入为5.4亿元,同比下降7.1%;归属于上市公司股东的净利润为5006.5万元,同比下降44.9%。 1、业绩点评:营业收入方面,公司业务主要分为包装机械设备以及包装材料,其中包装机械设备实现收入3.7亿元,同比下降12.2%,是公司收入下滑的主要原因(由于下游不景气固定资产投资趋向谨慎);包装材料收入1.7亿元,同比增长6.1%。值得关注的是,公司机械设备在海外的销售有大幅改善,2015年海外市场实现销售8809万元,在上年同比增长40%的情况下,2015年同比增长102%。 净利润方面,公司净利润下滑程度大于收入下滑程度,主要原因有两点,一是公司毛利率较高的设备类产品在总收入中占比下降导致综合毛利率下滑,二是公司三费费用(销售费用增21.3%、管理费用增11.5%)等由于新业务扩张等原因有所增加。 2、目前来看,包材业务仍然是公司主力增长点:在当前行业拐点下,公司有比较先进的技术、不断的新品开发提升市场开拓的竞争力,同时规模优势和本土经营也能带来成本上的竞争力,再加上设备配套的能力,有实力在压力中突破出来。 3、公司积极多面尝试,布局相关新领域:公司充分掌握行业发展脉络,除了在包装机械上沿前后产业链延伸外,在其他新领域也有所布局,为之后公司的发力和扩张圈地孵化。2015年11月投资6000万元(占股60%)设立江苏普华盛包装,布局PET包装机械;2015年12月,公司以1.2亿元竞拍黑牛食品苏州公司,布局饮料、酒类以及食品机械的研发;2016年2月投资700万元(占股35%)设立上海普狄工业智能设备有限公司,布局自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域。 业绩预测与估值:考虑到公司新领域的发展以及主营业务目前状况,我们基本维持对此前对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年EPS分别为0.63元、0.81元和0.89元,对应PE分别为75倍、58倍和54倍,维持“增持”评级。 风险提示:新公司经营失败的风险,竞争加剧导致包材产品毛利率进一步下降的风险,新产品线开发失败的风险等。
普丽盛 综合类 2016-04-06 44.93 -- -- 48.29 7.22%
48.17 7.21%
详细
投资建议 我们预测公司2016-2018年公司归属母公司的净利润分别为6.22亿、6.96亿和7.66亿,对应的EPS分别是0.81元、0.89元和0.92元。公司是国内为数不多的具备为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,是行业内的领先企业,多年来已经积累了较高的知名度,公司目前正在积极进行外延式发展,已切入智能仓储领域,未来两年公司业绩有望好转,维持“推荐”评级。 投资要点 公司2015年度业绩总体出现下滑。受国内外经济增速放缓、液态食品行业不景气影响,下游客户对固定资产投资较前期更为谨慎,公司的经营业绩出现下滑,2015年实现营业收入为54,061.19万元,比上年同期下降7.05%;分产品来看,公司灌装机系列设备实现营业收入11,915.53万元,较上年同期下降了32.27%,无菌砖式灌装机订单亦同比下降32.94%,由于该系列产品的毛利率较高的故导致公司营业利润大幅下滑;前处理系列设备及相关配套件实现营业收入22,395.15万元,较上年同期下降5.38%,纸铝复合无菌包装材料实现销售近11亿包,实现营业收入17,359.51万元,同比增长6.40%。公司2015年度归属于上市公司股东的净利润为5,006.53万元,比上年同期下降44.88%;经营活动产生的现金流量净额为-4,759.01万元。2015年海外市场出现快速增长,实现销售收入8,809万元,同比增长102%。 公司综合毛利率33.52%,期间三大费用均有所增加。公司2015年综合毛利率为33.52%,较上年同期下滑2.84%。其中灌装机系列设备的毛利率最高,为55.89%,较上年同期下降0.65%。公司2015年度销售费用、管理费用和财务费用较去年同期增减了21.28%、11.47%和31.68%,其中财务费用的增加主要系募投资金的原因利息收入增加所致。 坚持主抓液态食品包装,布局智能仓储。未来公司将继续专注于包装设备及包装材料领域的研发与生产,结合国内外液态食品包装机械及其包装材料行业的发展趋势,在巩固和扩大现有产品市场占有率的同时,紧跟国内外新兴行业和新技术的发展,加强企业自主研发能力,着力开发具有进口替代功能的液态食品包装机械及其包装材料产品,完善公司产品结构。公司2016年2月26日与自然人于钢、吴连锋、刘俭岳在上海市签署《投资合作协议》,拟共同出资设立上海普狄工业智能设备有限公司。上海普狄主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发、生产、销售。公司由此切入到智能仓储领域,未来有望与公司的主营业务形成良好的协调效应,共享技术和客户资源。 公司2016年第一季度业绩预计同期下滑。受国内经济增速放缓、液态食品行业不景气,下游客户对固定资产投资趋谨慎,从而影响了合同的签订。公司发布2016年第一季度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润预计为50-409.85万元,较上年同期下降65.83%-95.83%。 风险提示:宏观经济波动风险,原材料价格波动风险。
普丽盛 综合类 2016-04-04 44.93 -- -- 48.29 7.22%
48.17 7.21%
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事件:公司公布年报,2015年实现营业收入5.41亿元,同比下滑7.1%;实现利润总额0.58亿元,同比下滑46.3%;扣非归母净利润为0.47亿元,同比下滑46%;EPS为0.55元,同比下滑54%。 投资要点 下游项目减少+开工不足+推迟提货拖累公司业绩 公司主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产和销售,是国内为数不多的能够为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商。2015年净利润下滑的原因:下游行业不景气导致客户延迟新项目合同、传统旺季下游饮料企业开工不足、客户推迟提货导致业绩计算推迟。 灌装机遭遇发展瓶颈,海外业务快速增长 2015年营业收入5.41亿元,同比下滑7.1%。分产品看,纸铝复合无菌包装材料、设备配件、灌装机设备、前处理设备的营收分别是1.7/1.2/1.2/1.0亿元,同比+6.4%/-0.62%-32.3%/-10.3%。其中,下滑幅度最大的是灌装机,我们认为,灌装机设备受下游食品饮料行业不景气影响而营收大幅下滑。分地区看,国内、国外收入分别是4.5/0.88亿元,其中海外市场快速增长,同比+102%。 包材业务成为新的利润增长点 2015年综合毛利率为33.52%,同比+2.84pct。分产品看,灌装机设备、前处理设备、纸铝复合无菌包装材料、设备配件毛利率分别55.9%/31.9%/21.9%/33.4%,同比-0.65/+0.22/+0.52/+6.08pct,包材业务营收增加6.4pct,毛利率提高0.52pct,成为新的利润增长点。三项费用合计20.36%,同比+3.91pct,主要是因为销售、管理费用因包材运费及外贸差旅费、运费增加。公司包装材料业务发展迅速,销售量达到10.9亿包,同比+5.4%,但公司包装材料设备产能不足,整体处于满负荷状态。预计随着2亿元募投项目“年产纸铝复合无菌包装材料10亿包”和“5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目”投产而释放包材产能,我们看好公司在包材市场的发展。 出资设立智能设备公司+参与竞拍黑牛,整合上下游产业链 1)设立智能设备公司。2016年2月,公司签署《投资合作协议》,拟出资700万元参与设立上海普狄工业智能设备有限公司,主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发生产销售,公司持有35%股权。如2018年上海普狄净利润超过1000万,公司有权按不高于12倍PE的估值收购上海普狄股权。我们认为公司未来有望向智能仓储方面转型,现有的生产线也有望实现智能化、自动化改造。 2)参与竞拍苏州黑牛食品。2015年12月,公司参与竞拍黑牛食品(苏州)100%股权和往来债务,进入下游食品产业。主要是看重标的的性价比(PB为2倍,起拍价1.2亿元),同时出于扩大场地(标的有100多亩土地,现成厂房)的考虑。黑牛食品在下游液态饮料如豆奶方面经验成熟,有助于公司开发其他同类产品和生产设备。 受益于进口替代,看好液态包装机械长期发展 我国液态包装机械长期被国外品牌(利乐)垄断。普丽盛是首家打破国外垄断的液态包装机械供应商,居于业内领先地位。随着国内中小食品企业的崛起,性价比更高的国内包装机械商受到更多青睐。我国无菌包装需求空间广阔,目前国内人均液态乳制品消费仅达到欧美发达水平三分之一,随居民收入增长,奶类产品需求不断增加,下游液态乳制品饮料市场预计增幅将达到36%。目前公司主营的纸铝复合无菌包装是市场公认的奶类无菌包装的主流方式,我们看好公司液态包装机械的长期发展。 盈利预测与投资建议 公司是国内为数不多的具备为液态食品企业提供一体化配套方案的供应商,打破了利乐的长期垄断,目前正在进一步加大对新技术的研发和产业链的整合。我们看好液态食品包装行业的长期发展,也看好公司作为国内首屈一指的液态食品一体化解决商的未来发展,预计2016/17/18年的EPS为0.65/0.76/0.86元,对应PE为72/62/55X,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:收购失败;收购进展低于预期。
普丽盛 综合类 2016-03-02 38.46 -- -- 48.90 27.15%
49.29 28.16%
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事件:公司发布业绩快报,2015年度,公司实现营业收入5.4亿元,比上年同期下降7.2%,实现归属于上市公司股东的净利润0.5亿元,比上年同期下降45.2%。 点评:1、受宏观经济环境影响,下游客户上新项目较前期谨慎,延缓了合同的签订;2015年二、三季度,传统旺季的下游饮料企业开工不足,致使公司部分主营业务产品经营业绩低于预计水平,因此经营业绩低于同期预计水平。我们认为,公司依靠几年前打破国外无菌灌装技术垄断所创造的业绩红利已经开始收窄,新的增长点(开发垄断企业盲区业务)是刺激公司业绩向上发展的关键。 2、包材业务仍然是公司主力增长点。在当前行业拐点下,公司有比较先进的技术、不断的新品开发提升市场开拓的竞争力,同时规模优势和本土经营也能带来成本上的竞争力,再加上设备配套的能力,有实力在压力中突破出来。 3、公司坚持整体解决方案提供者的发展路线,公司于2016年2月26日公告与自然人于钢、吴连锋、刘俭岳签署《投资合作协议》,拟共同出资设立上海普狄工业智能设备有限公司,主要从事自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域的研发、生产、销售。公司拟投资700万元,占35%股权,如2018年上海普狄净利润超过1000万元,公司有权按不高于12倍P/E的估值收购上海普狄股权,收购次序由公司单方面决定。此次出资设立新公司,将解决公司目前存在的市场竞争力单一的问题,从公司传统无菌砖灌装机及包材业务来说,对于无菌砖式灌装生产线的进一步巩固和扩大规模有较大作用。从公司的新产品(如智能仓储)业务来说,其推广可以使得公司与市场上占垄断地位的国际巨头形成差异化竞争,面向市场未来需求,有助于公司抢占新兴市场份额,在液态食品包装领域保持领先地位。 业绩预测与估值:考虑到公司的业绩快报,以及公司内部整合效率提高对期间费用率的优化,我们基本维持对此前对公司收入的判断,同时上调了公司2016-2017年净利润,预计公司2016年和2017年EPS分别为0.63元和0.85元,对应PE分别为68倍和50倍,维持“增持”评级。 风险提示:新公司经营失败的风险,竞争加剧导致包材产品毛利率进一步下降的风险,新产品线开发失败的风险等。
普丽盛 综合类 2015-12-11 68.99 -- -- 75.90 10.02%
75.90 10.02%
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事件:公司公告称,拟以自有资金参与竞拍黑牛食品(苏州)有限公司100%股权及相应往来债务,起拍价为人民币1.2亿元。 从标的本身来看,此次竞拍行为不失为一个抓住机会的好决策:(1)黑牛食品(苏州)公司的厂房与公司厂房同在苏州吴江区,前期双方之间有比较深入的了解,便于公司对标的资产的把控,且未来整合效率会更高;(2)标的公司拥有100度亩土地,能够很好解决公司原来土地紧张的局面;(3)标的资产为黑牛食品超募项目,厂房设备成新度较高、生产线成熟、资质完整,便于公司尽快上手加以利用;(4)本次交易起拍价1.2亿元,标的评估净资产6371万元,往来债务5990万元,PB在2左右,价格较为合理,公司截至2015Q3账上货币资金4.1亿元,完全有能力进行此次购买。 若此次购买成功,将解决公司目前存在的生产场地紧张问题,从公司传统无菌砖灌装机及包材业务来说,对于无菌砖式灌装生产线的进一步巩固和扩大规模有较大作用;同时,基于黑牛食品在下游液态饮料如豆奶等方面的成熟经验,借助其已有的成熟完整的技术和设备,再加上公司在无菌砖式包装上的已有积累,有助于公司开发其他相关产品的无菌砖包装业务,并作出生产线试点。从公司的新产品(如纸罐)业务来说,其推广必定需要先有一定规模的试点,而购买的标的恰巧能够提供这种功能,便于公司建立新产品应用的生产线,助力市场拓展。此外,由于公司新产品设备价格不低(1000-2000万元/台),对客户的资金实力有一定考验,有了试点的生产线后,公司将具备一定的下游产品生产能力,从而可以为中小客户提供代工服务,也能够帮助新产品的拓展。 业绩预测与估值:公司此次竞拍黑牛食品剥离资产,主要是看重标的的性价比,同时出于扩大场地、做新老产品试点生产线、帮客户做代工三大考虑。公司坚持整体解决方案提供者的发展路线,并致力于与国际龙头企业形成差异化竞争,一旦在垄断企业的盲区产品(比如纸罐)上开发成功并打开市场,有望重现当年快速增长局面。考虑到公司新产品兑现需要时间,仅基于公司当前产品,我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.57元、0.58元和0.60元,维持“增持”评级。 风险提示:此次竞拍失败的风险,竞争导致包材毛利率进一步向下的风险,新产品开发进展缓慢的风险等。
普丽盛 综合类 2015-10-28 48.54 -- -- 85.92 77.01%
85.92 77.01%
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事件:公司近日发布三季报,前三季度实现营收入3.6亿元,同比减少14.1%,归属母公司净利润2539万元,同比减少57.3%。 点评:公司三季报业绩出现较大下滑,是半年报趋势的一个延续,主要原因是宏观经济下行背景下的下游新上项目减少,导致设备业务大幅下滑;同时传统旺季下游饮料行业开工不足导致包材和配件业务下滑。我们认为,目前公司依靠几年前打破国外无菌灌装技术垄断的业绩红利已经开始收窄,新的增长点(不是完全跟随外资脚步,而是开发独有领域)是刺激公司业绩向上发展的关键。 推荐逻辑:1、包材业务仍然是公司主力增长点。总体来说,包材需求与下游饮料奶制品需求相匹配,总量比较稳定。目前国内市场仍由外资巨头主导,但国内品牌在技术、设计和售后上开始跟上后进入市场,引起外资企业在价格上进一步打压,国内企业利润收窄。在此情况下,公司募投资金2亿元投入两类包材,年底将达成共15亿包产能,同时也积极开发新型包材及对应设备。在当前行业拐点下,公司有比较先进的技术、不断的新品开发提升市场开拓的竞争力,同时规模优势和本土经营也能带来成本上的竞争力,再加上设备配套的能力,有实力在压力中突破出来,保持较快增长。 2、以全产业链发展为主线,力求差异化竞争。公司在设备方面,除了近几年贡献业绩较大的灌装机,还有前端前处理机以及后端浓缩干燥设备,灌装机在参数上正逐步接近全球龙头。同时,公司也在积极开拓新的设备以及材料,力图进一步完善产品和服务链条。公司坚持整体解决方案提供者的发展路线,未来计划向以智能加工设备、智能罐装设备、智能后段包装、智能仓储及智能化服务为支撑的智能化生产线方向发展,并致力于与国际龙头企业形成差异化竞争,一旦在垄断企业的盲区产品上开发成功并打开市场,有望重现当年打破国外垄断时的快速增长局面。 业绩预测与估值:在不考虑公司新产品贡献业绩,仅基于公司现有产品的情况下,我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.57元、0.58元和0.60元,对应PE分别为84倍、82倍和80倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:竞争导致包材毛利率进一步向下的风险,新产品开发进展缓慢的风险等。
普丽盛 综合类 2015-10-26 46.10 -- -- 85.92 86.38%
85.92 86.38%
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业绩下滑明显:公司2015年三季度实现营业收入1.02亿元,同比减少30.91%,归母净利润为-164万元,同比减少109%。年初至三季度末实现营收3.62亿元,同比减少14.08%,归母净利2539万元,同比减少57.28%。公司给出主要原因包括:1.国内经济增速放缓、公司下游行业不景气,导致下游客户上新项目较前期谨慎,从而延缓了合同的签订,特别是毛利率较高的灌装机销售大幅减少,造成利率大幅减少。2.二、三季度传统旺季的下游饮料企业开工不足,致使公司部分主营业务产品(包装材料及配件等)经营业绩低于预计水平;3、受宏观经济环境不利及客户资金紧张的影响,部分原本预计在2015年上半年提货的客户推迟提货,致使相关销售收入确认及成本结转也相应推迟。 未来包装材料拓展空间广阔:我们预计未来公司的包装材料业务有望迎来飞速增长。原因如下:1.公司计划将2亿募集资金分别投入年产纸铝复合无菌包装材料10亿包项目和年产5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目,募投项目将在1-2年后投产,投产后可大幅增加包材产能。2.公司目前刚进入包材生产行业不久,目前公司已销售的设备达到400多台,但公司的包材产能不足,这些已销售设备中同时使用公司包材的客户占比仅百分之十几。公司作为液态包装设备的制造商,拥有大量客户,在向这些客户销售配套材料的时候具有明显优势,因为能在包材配套以及设备调试方面提供服务。 受益液态包装机械进口替代过程,具备长期发展潜力:我国包装机械工业起步较晚,液态食品包装机械行业多年来被国外厂商所垄断。直到近年来,国内企业才打破了国外厂商在无菌纸铝复合材料灌装技术方面的垄断态势,推动了我国液态包装机械行业的进一步发展,然而目前一些大型的饮料、液态乳制品制造商还是大多采用的国外进口品牌包装机械。随着我国液态食品包装机械厂商技术的不断进步、研发能力的增强和产品质量的持续改进,国产的液态食品包装机械替代进口以及用于出口的市场前景广阔。公司通过自主研发、自我创新和经验积累,掌握了液态食品包装机械的核心技术,并且在性价比上较国外厂商具有明显的优势,将极大受益液态包装机械进口替代过程,具备长期发展潜力。为了增速发展,公司最近购置了新的厂房和办公楼,拟以不超过5,500万元人民币购上海市龙湖虹桥天街E 栋7F整层用于公司办公,花费8600万元购买上海市金山区山阳镇亭卫公路2099号工业厂房。 投资建议 我们预计公司15-17年的EPS分别为0.91元、1.00元和1.10元,对应PE为49倍、44倍和40倍。公司作为国内少数掌握液态食品包装机械的核心技术,长期受益于进口替代过程,并且根据募投项目推断未来公司的包装材料业务有望实现快速增长,维持公司“推荐”评级。 风险提示:下游需求持续缩水,募投项目进展不及预期。
普丽盛 综合类 2015-09-01 42.56 -- -- 44.49 4.53%
85.92 101.88%
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普丽盛发布公告,公司15年上半年实现营业收入2.61亿元,同比下滑5%,实现净利润2704万元,同比下滑34.46%,EPS为0.32。主要观点。1.经济增速放缓、下游行业不景气导致公司营收下滑,高毛利产品灌装机销售下滑幅度较大拉低公司综合毛利率。 受宏观经济影响,公司下游客户上新项目较前期谨慎,部分合同的签订延缓进行;并且受厄尔尼诺现象影响,公司下游饮料行业传统旺季不旺,企业开工不足,资金紧张,部分原本预计在2015年上半年提货的客户推迟提货,导致公司上半年营收同比下滑。 其中,灌装机实现销售收入5626万元,同比下滑38.81%;前处理设备实现营收6692万元,同比增长44.61%;纸铝复合无菌包装材料实现营收6570万元,同比下滑19.35%。高毛利产品灌装机(毛利率为57.41%)营收的大幅下滑拉低公司综合毛利率。15年上半年,公司综合毛利率为32.68%,较上年同期下滑7个百分点。 2.费用率上升,进一步拉低公司业绩。 报告期内公司发生销售费用1922万元,同比上升2%;管理费用3118万元,同比上升10%;财务费用-492万。费用上升的主要原因为同期职工薪酬、会务费、咨询费等的增加。 3.我国包装机械进口替代空间大,公司未来向以智能加工设备(前处理设备)、智能罐装设备、智能后段包装、智能仓储及智能化服务为支撑的智能化生产线方向发展,以期打通上下游产业链,提升整体市场份额。 4.盈利预测: 预计15-16年EPS分别为0.9、1.08元,对应PE为45X、37X,给予谨慎推荐评级。风险提示1.下游行业持续不景气。2.新产品拓展不达预期。
普丽盛 综合类 2015-08-27 38.00 -- -- 44.49 17.08%
85.92 126.11%
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投资建议 投资建议:我们预计公司15-17年的EPS分别为0.91元、1.00元和1.10元,对应PE为44倍、40倍和36倍。随着公司募投项目的推进,公司包装材料业务有望实现快速增长,且公司作为国内少数掌握液态食品包装机械的核心技术,长期受益于进口替代过程,给予公司“推荐”评级。 投资要点 营收小幅下降,利润下滑明显:公司2015年上半年实现营业收入2.6亿元,同比减少5.04%,归母净利润2703万元,同比减少34.46%。主要原因包括:1.国内经济增速放缓、公司下游行业不景气,导致下游客户上新项目较前期谨慎,从而延缓了合同的签订,特别是毛利率较高的灌装机销售大幅减少,造成利率大幅减少。2.二季度传统旺季的下游饮料企业开工不足,致使公司部分主营业务产品(包装材料及配件等)经营业绩低于预计水平;3、受宏观经济环境不利及客户资金紧张的影响,部分原本预计在2015年上半年提货的客户推迟提货,致使相关销售收入确认及成本结转也相应推迟。 灌装机发展遇瓶颈,未来包装材料拓展空间广阔:公司主营业务中的灌装机遭遇发展瓶颈,上半年营收相比去年大幅减少38.81%,而前处理系列设备营收增长稳定,相比去年增长44.61%,包装材料营收同比减少19.35%。预计随着经济的持续下行,灌装机发展瓶颈还将持续,前处理设备稳定增长,而包装材料未来有望迎来飞速增长。原因如下:1.公司计划将2亿募集资金分别投入年产纸铝复合无菌包装材料10亿包项目和年产5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目,募投项目将在1-2年后投产,投产后可大幅增加包材产能。2.公司目前刚进入包材生产行业不久,目前公司已销售的设备达到400多台,但公司的包材产能不足,这些已销售设备中同时使用公司包材的客户占比仅百分之十几。公司作为液态包装设备的制造商,拥有大量客户,在向这些客户销售配套材料的时候具有明显优势,因为能在包材配套以及设备调试方面提供服务。 受益液态包装机械进口替代过程,具备长期发展潜力:我国包装机械工业起步较晚,液态食品包装机械行业多年来被国外厂商所垄断。直到近年来,国内企业才打破了国外厂商在无菌纸铝复合材料灌装技术方面的垄断态势,推动了我国液态包装机械行业的进一步发展,然而目前一些大型的饮料、液态乳制品制造商还是大多采用的国外进口品牌包装机械。随着我国液态食品包装机械厂商技术的不断进步、研发能力的增强和产品质量的持续改进,国产的液态食品包装机械替代进口以及用于出口的市场前景广阔。公司通过自主研发、自我创新和经验积累,掌握了液态食品包装机械的核心技术,并且在性价比上较国外厂商具有明显的优势,将极大受益液态包装机械进口替代过程,具备长期发展潜力。 风险提示:下游需求持续缩水,募投项目进展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名