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立昂技术 通信及通信设备 2020-03-06 51.00 -- -- 44.37 -13.00%
44.37 -13.00%
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事件:公司于3月3日董事会通过并披露了《立昂技术股份有限公司2020年度创业板非公开发行股票预案》,公布7亿定增方案,并于后续推进股东大会通过及中国证监会的核准。向特定对象:立昂联创发行6亿,锁定期36个月,该公司主要由公司实控人及董事长王刚、杭州沃驰负责人金泼、广州大一负责人钱炽峰等高管持有;立通通用发行1亿,锁定期18个月,该公司有限合伙人为公司第三大股东及董事葛良娣,普通合伙人为葛良娣控制的公司;本次非公开发行股票的价格为30.37元/股,为前二十个交易日股票交易均价的80%。扣除发行费用后将用于偿还银行贷款2.2亿和补充流动资金4.8亿。 本次公开发行目的为增强资本实力,推进公司战略实施以及补充流动资金。公司在已有产业布局的基础上进一步拓展市场,加快部署数据业务核心基地,实现业务规模化,集约化发展,巩固并扩大市场份额。我们预计公司本次定增将增强资金实力,持续向核心业务方向IDC、MCN等业务投入发展。IDC方面按照公司前期预期将持续扩展至3-5万个机柜,MCN方面将持续投入淘宝、快手、拼多多团队等的建设,以及对公司运维进行智能化改造。 公司于2日28日晚披露19年业绩快报,表现亮眼。19年公司实现营业收入14亿元,同比增长109.33%;实现归母净利1.2亿元,同比增长196.53%,其中含豁免债务产生非经常性支出9,046.66万元,预计公司扣非利润达2亿。19年初并表的IDC服务(广州大一)和增值电信业务(杭州沃驰)两个板块,新增板块效益较好,对报告期净利润贡献明显,使企业经营业绩有大幅增长。 公司后续与如涵深度合作可期,有望强强联手,加大MCN发展力度。根据公司披露的投资者关系记录,公司将与头部网红公司如涵进行战略合作,加强双方网红资源的协同。如涵于3月3日最新披露20Q3业绩,其中网红业务收入(平台业务下的服务收入)发展迅猛,平台业务下服务收入为人民币1.107亿元(1,590万美元),比去年同期的服务收入人民币4,350万元增加人民币6,720万元或增长154%。 投资观点:本次高管7亿定增增厚公司资本实力,彰显长期信心,继续看好公司业务发展。公司一季度增长较强,杭州沃驰的移动阅读业务及电商带货受疫情影响整体业务量快速提升,后续与如涵合作、开拓新渠道带货等表现值得期待,叠加通信、安防、IDC业务景气度持续提升,我们预计公司19-21年归母净利分别为1.32/4.06/5.59亿元,不考虑摊薄对应估值为91x/29x/21x,继续坚定推荐,维持“买入”评级。同时看好MCN细分赛道增长弹性,符合政策鼓励方向和电商、营销行业发展方向,20年深入挖掘赛道投资机会,近期我们密切提醒关注随物流复产率市场关注度提升。 风险提示:市场竞争加剧、行业监管、技术更新、应收账款等风险。
立昂技术 通信及通信设备 2020-03-02 41.00 -- -- 51.46 25.51%
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立昂技术成立于1996年,由新疆通信网络施工与设计起步,2008年进入安防领域,是新疆排名前三的系统集成方案供应商。2019年1月完成对大一互联与沃驰科技的收购,形成通信工程、安防系统工程、IDC数据业务、电信运营商增值四大块业务内容,构建起从基础设施建设到内容分发的综合服务能力,且子业务之间高度协同,也使公司业务在地理上辐射至更广阔的区域。 5G驱动下,多业务有望受益。5G对于公司的业绩驱动来自于多个方面:1)万物互联时代,安防应用场景边界打开,拓展至智慧城市、智慧校园等场景需求加大;2)运营商加大5G建设,对通信服务的需求增加;3)数据量显著增长,将提升对IDC数据业务的需求。作为行业中具备竞争力的技术服务商,公司有望受益。 布局MCN,呈现业绩增长亮点。公司在MCN领域布局已久,具有成熟的业务能力,区别于传统的直播带货,公司通过承接上游广告主全案预算,一部分用于自己消化,一部分发给中小MCN机构以此具备消化大额订单的能力。受益于直播带货趋势,MCN业务有望迎来增长。 投资建议:基于原有业务,公司具备持续迭代的延展及布局能力,5G时代新机遇较多,我们预期公司上述能力具备一定的先发优势。考虑到增值业务在现今4G到5G过渡期有较大的潜力,我们认为公司业绩增长的弹性较为突出。我们预期公司2019-2021年实现归母净利润分别为1.22亿、2.73亿、3.83亿,对应EPS为0.43元、0.97元、1.36元。中长期受益5G业绩弹性突出,短期布局MCN增势显著,具备一定估值溢价,我们给予公司“买入-A”评级。 风险提示:5G推进节奏不及预期,安防工程业务拓展不及预期,MCN及移动阅读业务增长不及预期。
立昂技术 通信及通信设备 2020-02-24 43.00 50.06 498.09% 51.46 19.67%
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立昂技术以信息技术服务起家,致力向云生态综合服务提供商转变。 立昂技术致力于为广大运营商提供通信、网络、信息技术等服务,是新疆领先的信息技术服务商,公司在19年1月完成对沃驰科技和大一互联100%股权收购,拓宽公司在移动增值电信领域、互联网数据中心领域以及MCN平台的业务。12月,子公司沃驰科技旗下青橙玩家获得金麦奖(杭州市政府、省商务厅、浙报集团主办,阿里巴巴旗下内贸平台1688参与评审)的短视频带货最佳运营奖。公司股东结构清晰,截至19年9月30日,公司实际控制人兼董事长王刚合计持有公司总股数26.31%,金泼、钱炽锋分别为子公司沃驰科技和大一互联的负责人,分别持有公司股份11.06%及4.04%股份。2019年公司公布全年业绩预告有高增长弹性,稳定市场信心,2019年预计归母净利为1.22亿-1.34亿元,同比增长193.95%-223.95%。19年1月并表后,19H1信息服务业务营收占比下降至28.74%,IDC服务和新增的运营商业务占比分别为32.19%和22.30%。 通信、安防、IDC--受益5G建设浪潮,将迎来持续向上景气周期。 新疆2017、2018年集中安防项目仍处于质保期内,随着3-5年的质保期之后,疆内安防运维市场预计将放量增长,公司作为新疆内本土份额最大公司之一将持续受益;5G赋能视频物联网,势必将给安防行业带来新的发展契机,公司积极推进安防+AI,联合商汤、依图共同开拓市场,有望打开更广阔空间。公司通过收购大一互联快速拓展IDC业务,目前公司上架的IDC机柜可售与已售机柜合计约有8000个左右,未来三五年有望扩充至3-5万个机柜,部署地点集中在一线城市,未来成长空间广阔。 MCN--行业风口快速增长,加大投入,立足电商直播打造流量矩阵。 公司通过收购沃驰科技致力打造“渠道推广”+“数字营销”+“游戏发行平台”+“IP孵化”的泛娱乐生态型文化企业。旗下的青橙玩家目前已经成为新浪微博、秒拍、腾讯微视、头条抖音、火山、西瓜视频、酷狗音乐等各大平台的MCN机构,有“胡桃佳子LJ”等头部主播资源,日均曝光量突破一千万次,单日最大曝光量突破六千万。公司通过打造自有流量矩阵、明星合作(笑果文化旗下艺人程璐、思文、卡姆等)、MCN平台合作(如涵合作)等,并在19年底与阅文合作开拓移动阅读业务快速成长。 投资建议:公司一季度增长较强,杭州沃驰的移动阅读业务及电商带货受疫情影响整体业务量快速提升,后续与如涵合作、开拓新渠道带货等表现值得期待,叠加通信、安防、IDC业务景气度持续提升,我们预计公司19-21年归母净利分别为1.32/4.06/5.59亿元,同比增长219%/208%/38%,对应估值为90x/29x/21x,而我们选取的6家可比公司19-20年平均PE为154x/52x/38x,我们给予公司20年52x目标估值,对应目标价75.4元,给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧、行业监管、技术更新、应收账款等风险。
立昂技术 通信及通信设备 2017-11-24 45.20 21.35 13.84% 48.55 7.41%
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事件:公司公告以货币资金形式出资735万元占股49%,与商汤科技在乌鲁木齐拟成立合资公司“新疆汤立科技有限公司”。 点评:牵手人工智能全球顶尖算法厂商。商汤科技专注于计算机视觉和深度学习的原创技术,是全球顶尖的人工智能算法公司,赋能于多个行业,已迅速落地包括人脸识别、图像识别、视频分析、无人驾驶、医疗影像识别等各类应用。公司目前服务了包括中国移动、银联、中央网信办、华为、小米、OPPO、微博等超过400家知名企业及政府机构,涵盖安防、金融、智能手机、移动互联网、机器人以及汽车等多个行业。2017年7月,商汤完成4.1亿美元B轮融资,创下全球人工智能领域单轮融资最高纪录,同时也成为全球融资额最高的人工智能独角兽企业。 “渠道+技术”强强联手,未来不止于疆内,剑指全国智能安防市场。参考公告,合资公司定位于提供人工智能产品和集成解决方案的科技型公司。立昂凭借出色的本地化优势,主要提供市场渠道、关系维护、商务方案、工程实施等内容;商汤凭借包括核心算法在内的技术优势,主要提供标准化、定制化产品、技术解决方案和技术支持等。双方通过“市场+技术”的融合,强强联手,共同打造出一支集研发、销售、工程实施、技术支持、售后服务能力为一体的科技型公司。合资公司初期以拓展安防市场为重点,远期目标不止于疆内,力争成长为国内一流的智能安防产品服务提供商。 投资建议:本次合作将极大有利于公司提高人工智能在以安防为主要应用场景的落地能力,推进产业链延伸,进一步提升核心竞争力和盈利能力。预计2017-2018年EPS分别为0.88和1.37元。维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。
立昂技术 通信及通信设备 2017-11-24 45.20 -- -- 48.55 7.41%
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事件 立昂技术11 月21 日晚间公告,公司本着强强合作、共同做大疆内外人工智能市场,抢占竞争高地的目的,经与深圳市商汤科技有限公司友好协商,双方一致同意,共同以货币出资方式,在新疆乌鲁木齐经济开发区设立“新疆汤立科技有限公司。公司出资人民币735 万元,占合资公司49%的股权;商汤科技出资人民币765 万元,占合资公司51%的股权。首期出资500 万元,由各方按比例同时、同步存入合资公司在银行开设的账户。 携手商汤科技,使用AI技术加强公司产品和服务的竞争力 合资公司定位为提供人工智能产品和集成解决方案的科技型公司,并形成市场销售规模,初期以拓展安防市场为重点,目标是成长为国内一流的智能安防产品服务提供商。公司以提供市场渠道、关系维护、商务方案、工程实施为主,商汤科技以提供标准化、定制化产品、技术解决方案、售前、售中、售后技术支持为主。双方共同打造出一支集研发、开发、销售、工程实施、技术支持、售后服务能力为一体的科技型公司。 商汤科技是国内领先的AI 图像识别厂商,赋能多个行业和客户 商汤科技已与众多知名战略合作伙伴和大客户建立合作,赋能AI 于多个行业,迅速落地包括人脸识别、图像识别、视频分析、无人驾驶、医疗影像识别等各类应用技术。公司目前已服务超过400 家客户,包括中国移动、银联、中央网信办、华为、小米、OPPO、微博等知名企业及政府机构。此外,商汤科技以人工智能技术服务于各大安防监控公司、银行金融机构、手机厂商、机器人厂商、多家移动APP 厂商以及政府公安等客户。 安防与AI 技术相辅相成,相关进展值得关注 目前安防行业以视频监控为主,有大量的视频相关数据,可以为AI 技术带来相关的训练资源,另外安防中事前预防、事中响应、事后追查的特性也吻合了人工智能的算法和技术,安防行业的特性与AI 技术相辅相成。目前智能安防在公安、交通、楼宇、金融、工业、民用等多个领域都有应用场景,但目前还没有达到真正实用化的阶段,还存在诸多的问题需要不断完善和解决,比如环境适应性差、场景理解受限、人脸识别准确率等问题,未来几年在相关问题上的进展值得关注。 投资建议 考虑到新疆维稳、安全建设等需求旺盛,我们预计公司2017-2019 年的利润分别为0.77、1.17 和1.74 亿元,EPS 分别为0.75、1.14 和1.70 元,当前股价对应17-19 年的PE 分别为58.2、38.4 和25.7 倍。维持“推荐”评级。
立昂技术 通信及通信设备 2017-10-30 43.10 -- -- 49.66 15.22%
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公司公布2017年度三季报:前三季度营业收入6.83亿元,同比增长247.32%;归母净利润5,882.71亿元,同比增长259.16%。第三季度营业收入2.42亿元,同比增长182.54%,归母净利润2,232.56万元,同比增长2,008.47%。公司预计2017年全年较上年同期相比增长较多。 行业快速增长,公司业绩大幅增长。报告期内,公司业绩大幅增长,主要基于安防业务线的高速增长,公司作为本地安防建设优质企业将持续受益于新疆安防行业的持续爆发。传统通信业务方面,基于目前新疆关停4G业务,对通讯业务具有负面影响,预计维持稳定。未来随着国家在新疆基建领域的大力投入及项目的持续落地,通讯业务有望实现增长。 期间费用控制严格,持续提升项目推进速度。前三季度,公司期间费用为4,897.52万元,同比增长72.68%,远低于营收增速。其中,管理费用3,521.87万元,同比增长47.18%,主要基于本期承接新业务加大研发投入所致;销售费用1,306.92万元,同比增长195.46%,主要基于业务量增加导致前期费用增加及销售人员绩效工资增加所致。公司加快项目推进速度,目前各项目推进顺利,包括喀什3.22亿项目和疏勒8,000万等大额项目,目前均已进入项目尾声验收阶段。 在手订单充裕,全年业绩持续看好。目前公司在手订单预计超过10亿并且运行状况良好,同时公司也在持续跟踪新的项目订单,为未来做储备。基于充裕的在手订单,预计公司全年业绩仍将持续高速增长。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.81/1.38/2.30元,对应PE40.22/23.74/14.25倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策变化风险,订单季度波动。
立昂技术 通信及通信设备 2017-10-17 43.10 -- -- 49.66 15.22%
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一、事件概述 近期,公司发布2017年Q3业绩预告:前三季度实现归母净利润5700-5900万元,同比增加248%-260%;第三季度实现归母净利润2050-2250万元,同比增加1835.8%-2024.7%。 二、分析与判断 维稳需求拉动业绩增长 新疆维稳需求带动新疆安防行业快速增长,依靠在安防领域的技术和产品优势,本年接到的大额订单较上年同期增加。预计非经常性损益对Q3净利润的影响金额约为97万元。我们认为,行业红利有望催生公司安防业务爆发,未来公司安防下游需求持续旺盛。公司整体经营情况向好,受订单驱动市场份额将不断增加,奠定公司全年业绩高增长基础。 新疆特色通信安防集成商优势显现 公司目前正在进行的项目有:阿勒泰地区、塔城地区、中哈边界、克州昆仑山的边境线安防监控项目,伊犁和博乐的信息化基站运维项目,长期合作的电信运营商系统集成运维服务项目等。公司作为参与方预中标且末县安防项目,项目估算总投资为3.87亿元,运维费用1732.万元/年,特许经营期为10年(其中建设期1年)。 作为新疆本地的老牌通讯服务商,公司具有系统集成和安防资质,在新疆系统集成的十强企业中始终排名前三。从2016年开始,随着新疆安防市场需求的大增,立昂技术的安防业务超过了通信业务。2017年新疆固定资产投资达1.5万亿,同比增长达50%,网络信息化建设投资达到100亿元以上(来源:中国证券网)。投资带动安防产业加大,加上新疆维稳需求非常旺盛,区域安防需求空间巨大。 “西北狼”战略持续有效推进 公司目前正在积极落实“西北狼”战略:立足新疆,背靠北上广,走向中亚。随着一带一路的建设,公司充分利用自身历史优势,发展NB-IoT和其他相关应用平台扩展等业务,参与并深入到中亚国家信息化的建设中。公司将利用前期拥有的市场,整合通信和安防,全面推动“立体”安防的建设,即为从终端到传输到机房到数据采集到AR数据分析,参与新疆智慧城市建设。 我们认为,未来公司将有望深度参与到中亚国家的电信建设以及运营中,并且创新应用的空间巨大。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为0.90、1.28和1.80元,对应的PE分别为36.2X、25.5X和18.2X。由于公司的业务具有较高成长性,因此给予公司未来12个月内45-50倍的合理估值区间,对应的股价为40.5-45元,继续给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示 1)竞争加剧、订单落地节奏缓慢;2)新疆安防信息化投资不达预期。
立昂技术 通信及通信设备 2017-10-12 43.10 -- -- 49.66 15.22%
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事件 2017年10月9日,立昂技术发布前三季度业绩预告,公司预计2017年前三季度盈利5,700万元-5,900万元,同比增长248.01%-260.22%。 2017年9月29日,公司公告拟发行股份收购香江科技股份有限公司,拟继续停牌不超过三个月。 分析与判断 新疆安防项目持续落地,公司业绩快速增长。新疆维稳需求带动新疆安防行业快速增长,公司分别于2017年3月、4月份与疏勒县、喀什市公安局签署相关合同,金额为0.8亿元、3.63亿元;2017年8月份和大华股份联合中标且末县平安城市PPP 项目,金额为3.87亿元。随着安防项目订单的不断落地,公司业绩持续增长,2017年前三季度盈利预计为0.57亿元-0.59亿元,同比增长248.01%-260.22%,由于新疆维稳需求旺盛,我们预计公司第四季度业绩仍能稳定增长。 外延并购香江科技,打造“安防+通信+IDC解决方案”一体化产品提供商。公司由于重大资产重组于2017年7月3日起开始停牌,2017年9月29日公司公告并购标的为香江科技股份有限公司。根据香江科技官网信息,香江科技是通讯系统整体解决方案供应商,产品涵盖智能电气、接入网、绿色节能等诸多领域,一直致力于为IDC提供绿色动力及整体解决方案。公司若能成功收购香江科技,将会形成“安防+通信+IDC解决方案”一体化产品提供商,三个业务之间的协同效应明显,将会大大增强公司的竞争力。 公司本地化优势明显,联合业内优质公司参与PPP项目成公司新的业务模式。2017年8月18日,公司公告公司与大华股份联合中标且末县平安城市PPP项目,项目总体投入3.87亿元,运维费用1721.42万元/年,特许经营年限为10年,其中大华股份为项目牵头人,公司为联合成员。公司深耕新疆20年,较疆外公司有明显的本地化优势,此次连个大华股份参与PPP项目充分体现了公司的相关价值。 传统通信业务基本保持稳定。根据公司2017年半年报数据,2017年上半年公司通信业务实现收入0.66亿元,同比减少5.95%,毛利率21.88%,同比降低5.29%。近年来通信业务基本保持稳定,毛利率略有下滑。 投资建议 首次覆盖,给予?推荐?评级。考虑到新疆维稳、安全建设等需求旺盛,在不考虑并购香江科技的情况下,我们预计公司2017-2019年的利润分别为0.79、1.17和1.75亿元,EPS分别为0.77、1.15和1.71元,当前股价对应17-19年的PE分别为42.8、28.6和19.2倍。 风险提示:行业竞争加剧,并购事项进展、安防项目落地速度不及预期。
立昂技术 通信及通信设备 2017-10-12 43.10 -- -- 49.66 15.22%
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投资事项:公司发布2017年前三季度业绩预告:公司归母净利润5,700万元至5,900万元,同比增长248.01%至260.22%。公司第三季度归母净利润2,049.85万元至2,249.85万元,同比增长1835.83%至2024.70%。 报告摘要:新疆安防快速增长,斩获多项大单助力业绩高增长。新疆安防行业实现快速增长,公司作为本地优质企业,基于自身极强的交付能力和拿单能力,本年度先后与疏勒县、喀什市签订8000万、32,179万元大单,与大华股份联手预中标且末县平安城市PPP项目,建设及运营总计超过5个亿,无论从订单单体体量及订单整体金额均高于往年水平,为公司业绩高速增长提供有力支撑。同时公司以合作方式参与PPP项目,一方面体现出公司极强的项目经验和相关技术优势,获得国内巨头的认可;另一方面体现公司在后续安防运营的积极布局与探索。拟购买香江科技,布局数据中心解决方案。随着地区安防视频监控体系的逐步建立,将会产生大量的音视频数据,数据中心建设正在或即将成为地区重要的建设项目。公司作为新疆乃至西北地区优质的通信系统集成商,本次并购优质数据中心标的,提前布局区域数据中心建设,基于自身优势抢占先机。未来基于公司在安防、通信及数据中心建设的经验,结合新疆独特的地理及文化特点,有望向中西亚等地区拓展相关业务。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.81/1.38/2.30元,对应PE40.22/23.74/14.25倍,维持“买入”评级。风险提示:政策变化风险,订单季度波动。
立昂技术 通信及通信设备 2017-08-25 43.10 -- -- -- 0.00%
49.66 15.22%
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一、事件概述。 近期,公司发布2017年半年报:2017上半年实现营收4.4亿元,同比增长297.5%;归母净利润3650万元,同比增加138.3%;扣非后归母净利润3532.6万元,同比增加216.8%;基本每股收益为0.37元,同比增加86.3%。 二、分析与判断。 安防、通信两架马车拉动营收业绩增长。 1、1)二季度单季收入3.17亿相对一季度环比上升157.7%;2)在建工程同比增长71.64%,存货同比增长451.1%,主要是受到业务量增加,新开工项目较多影响;3)营业成本同比增长321.6%,主要是由整体毛利率下滑所致;4)销售费用同比增长138.3%,增幅小于营收增长;5)管理费用同比增长60.21%,主要是新业务加大研发投入,研发投入增长211%;6)因受到财政贴息,财务费用从去年同期的-18.7万减少到-29.4万。 2、1)整体毛利率受设备销售占比提升影响下降4.65%;2)安防系统服务收入3.27亿,同比增长761.3%,并且受到行业需求提升带动毛利率提升2.3%。4)通信网络服务收入6627万,同比下降6%,毛利率下滑5.3%;5)设备销售收入4667万,同比增长10827%,毛利率下降32%。 我们认为,行业红利有望催生公司安防业务爆发,未来公司安防下游需求持续旺盛。公司整体经营情况向好,受订单驱动市场份额将不断增加,奠定公司全年业绩高增长基础。 立足新疆,通信安防业务迎来高峰时代。 1、公司作为参与方预中标且末县安防项目,项目估算总投资为3.87亿元,运维费用1732.万元/年,特许经营期为10年(其中建设期1年)。 2、信息技术服务具有较强的地域性特征、各区域的需求与实际应用的差异性大。 公司依托强大的本地化服务优势,以及在复杂多样的经营环境下积累的行业经验,与区域内客户保持长期稳定的合作关系,对本地业务进行深挖,不断提升市场的竞争力。 3、作为新疆本地的老牌通讯服务商,公司具有系统集成和安防资质,在新疆系统集成的十强企业中始终排名前三。从2016年开始,随着新疆安防市场需求的大增,立昂技术的安防业务超过了通信业务。2017年新疆固定资产投资达1.5万亿,同比增长达50%,网络信息化建设投资达到100亿元以上。投资带动安防产业加大,加上新疆维稳需求非常旺盛,区域安防需求空间巨大。 4、公司目前正在进行的项目有:阿勒泰地区、塔城地区、中哈边界、克州昆仑山的边境线安防监控项目,伊犁和博乐的信息化基站运维项目,长期合作的电信运营商系统集成运维服务项目等。各个项目都在顺利进行,有部分具有代表性的项目预计将在年底完成验收,这些项目将会成为整个新疆安防项目的标杆。 持续落实“西北狼”战略。 公司目前正在积极落实“西北狼”战略:立足新疆,背靠北上广,走向中亚。 随着一带一路的建设,公司充分利用自身历史优势,发展NB-IoT和其他相关应用平台扩展等业务,参与并深入到中亚国家信息化的建设中。公司将利用前期拥有的市场,整合通信和安防,全面推动“立体”安防的建设,即为从终端到传输到机房到数据采集到AR数据分析,参与新疆智慧城市建设。 我们认为,未来公司将有望深度参与到中亚国家的电信建设以及运营中,并且创新应用的空间巨大。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017-2019年EPS分别为0.69、1.06和1.64元,对应的PE分别为47.3X、30.8X和20X。由于公司的业务具有较高成长性,因此给予公司未来12个月内55-60倍的合理估值区间,对应的股价为38-41.4元,继续给予“强烈推荐”评级。
立昂技术 通信及通信设备 2017-08-24 43.10 -- -- -- 0.00%
49.66 15.22%
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受益新疆安防建设高投入,公司营收实现高速增长。公司营业收入实现大幅增长,其中安防系统服务3.27亿元,同比增长761.29%,主要基于新疆安防行业井喷式爆发,公司基于较强的项目交付及上市后融资能力的提升,中标多个安防大单所致;通信网络服务6627.26万元,同比减少5.95%;设备销售4,666.55万元,同比增长10,826.85%,基于项目增多,配套设备销售同样大幅放量所致。 期间费用控制合理,研发投入增长迅速。公司基于公司期间费用控制合理,同比增长74.91%,低于营收增速。其中,销售费用752.37万元,同比增长138.30%,主要基于主要系本期业务量增加导致相应的项目前期费用增加、销售人员绩效工资增加;管理费用2,216.96万元,同比增长60.21%,主要基于主要系本期承接新业务加大研发投入所致。公司研发投入1,182.70万元,同比增长211.09%,主要基于报告期内公司承接新业务加大研发投入所致。 外延扩充业务整合,区域向西北中亚辐射。公司拟购买标的资产为数据中心整体解决方案提供商,与公司通信网络服务业务具有极强相关性,未来有望实现业务整合布局更多通信建设运维领域。同时,公司本身作为新疆乃至西北地区重要的通信网络服务商,基于自身地理位置及熟悉区域客户特点等优势,未来将立足新疆,开拓西北及中亚市场。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.81/1.38/2.30元,对应PE40.22/23.74/14.25倍,给予“买入”评级。 风险提示:政策变化风险,订单季度波动。
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事件:8月17日,公司发布2017年中报:2017年上半年营业收入达4.41亿元,同比增长297.5%;归母净利润3650万元,同比增长138.3%。8月19日,公司公告联合大华股份预中标3.9亿新疆且末县平安城市PPP项目。 安防项目订单持续落地,营收与利润高速增长。面对安防行业历史性机遇,公司展现出极强的拿单与交付能力。公司上半年实现营业收入4.41亿元,同比增长297.5%;归母净利润3650万元,同比增长138.3%。其中,安防业务贡献收入达3.27亿元,同比增长761.29%,占总营收比重为74.1%。 综合毛利率下降因安防业务占比上升,期间费用率下降明显。公司上半年综合毛利率为18.91%,较去年同期下降4.65%。综合毛利率下降主要是毛利相对较低的安防业务占比迅速上升所致。公司期间费用率由2016年的10.9%降至6.7%,显示出公司在业务扩张时较好的费用控制能力。 计提坏账准备增加主要因应收款项增多。公司2017年上半年计提金额为1200万元,占利润总额近30%。考虑到坏账准备中大部分为一年内应收账款,且公司服务客户多为政府性机构,回款风险不大。 多项财务指标印证公司业务高景气度,内生+外延双轮驱动下公司成长空间将更加广阔。公司上半年业务量提升显著,存货、预付款等各项业务指标彰显公司业绩持续向好。 盈利预测和投资建议:我们看好公司安防业务的爆发性,给予2017-2019年EPS分别为1.03元、1.56元和2.40 元,维持“增持”评级。 风险提示:安防项目落地速度低于预期、收购存在不确定性。
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归母净利润同比增长138.26%,业绩超预期。 立昂技术8月17日晚间发布2017年中报,公司于2017年上半年实现营业收入4.41亿元,较上年同期增297.45%;实现归属于母公司所有者的净利润为3650.15万元,较上年同期增138.26%;实现扣非归母净利润3533万元,同比增长216.84%,业绩超预期。 通信服务业务稳步发展,安防业务快速增长带动业绩高增长。 公司2017年中报业绩超预期主要由安防业务快速发展所带动:通信网络服务营收6627万元,同比下滑5.95%;而安防业务快速增长,实现营收3.27亿元,同比增长721.69%。公司依托稳疆兴疆的中央战略在安防领域积极布局,携手公安系统打造“一体化警务综合作战指挥平台”布局大安全,为客户提供完整的安防解决方案和运营服务,并在疆内提供综合服务。 受益于公司成功上市,影响力及融资能力大幅度的提升,项目承接能力得到了直接提升,因此在新疆地区总体安防体系建设持续大规模投入的背景下,公司安防订单得到快速增加。 积极参与PPP 安防项目,保障业绩持续快速增长。 发改委等部门在基础设施领域积极推动各地运用多种PPP 运作模式,吸引社会资本,盘活存量资产,帮助形成投资良性循环。立昂技术紧密跟随政策变化,积极拥抱PPP 模式,参与多项PPP 项目招标,成效显著:公司4月5日公告中标3.22亿元的喀什市乡村视频、卡口监控及一体化联合作战平台体系项目,作为联合体成员与大华股份中标3.87亿元的且末县平安城市PPP 项目(中国采招网),这些PPP 项目的中标将有力保障公司业绩实现快速增长。此外,新疆当地安防项目大规模投入也将带来较大的持续运营维护市场,公司也有望持续受益。 中央及新疆政府全力打造新疆安防产业,本土企业有望充分受益。 新疆安防的投入不仅仅表现在项目投资金额的增加上,中央以及新疆政府也在通过多种方式打造边疆安防产业集群,引领安防产业更好更大发展,本土安防企业也有望充分受益,借助产业力量实现快速发展:7月21日,社会安全风险感知与防控大数据应用国家工程实验室在乌鲁木齐成立,旨在建立安全大数据感知融合分析预警技术应用试验平台,在重点研究方向形成一批关键技术成果并加以转化,促进自治区智慧安防与平安城市产业发展;致力于提升新疆安检安防产业水平的太赫兹产业化基地也于去年年底落户,有望带动智能安防产业步入到集群集聚化发展。 上调至“买入”评级。 考虑到公司中报业绩超预期,行业持续向好,并且持续有大订单中标,我们上调公司盈利预测,预计公司17-19年归母净利润分别为0.86亿元、1.22亿元以及1.64亿元,对应当前股价PE 分别为39倍,28倍以及21倍。考虑到公司有望受益于新疆安防高投入,业绩持续超预期,上调公司评级至“买入”,我们认为对应2017年合理估值区间在45-49倍,对应目标价为37.8-41.16元。 风险提示:通信及安防行业投资放缓的风险;新疆政策推进力度不及预期的风险;业务拓展不及预期的风险。
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2017年7月13日公司发布中报业绩预告,预计2017年上半年归属于上市公司股东净利润为3550-4000万元,同比增长132%-161%。 中报业绩高增长,进一步佐证新疆安防行业高景气度。上半年公司业绩的高增长来源于业务量增加和业务规模扩大。我们判断主要来源于公司安防项目订单的密集落地。公司去年同期实现净利润1532万元,基数较高,但今年上半年同比仍高速增长,足以证明新疆安防行业的爆发和公司极强的竞争力。我们预计公司将持续受益于新疆安防行业的高景气度,订单和业绩仍然能够持续向好。 公司拿单能力强,大单落地速度快,有力保障了公司业绩的高增长。公司一季度中标喀什市和疏勒县安防项目,总金额合计4亿元,超过了2016年公司总收入3.63亿元。除了这两个大额订单外,根据公开信息显示,公司其他各个项目,如阿勒泰地区、塔城地区等地区边境线安防监控项目等都在顺利进行。公司按照完工百分比确定收入,签订合同时已明确回款时间,充分保障了公司收入确认的及时性和现金回款的稳定性。 内生+外延双轮驱动,强大执行力打开广阔空间。在积极拿单做业务的同时,公司借助上市平台加快外延步伐。目前已经停牌考虑资产收购。 盈利预测和投资建议:我们看好公司安防业务的爆发性,给予2017-2019年EPS分别为1.03元、1.56元和2.40元,维持“增持”评级。 风险提示:安防项目落地速度低于预期、收购存在不确定性。
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安防行业景气,公司业绩高速增长。新疆位于“一带一路”核心地带,以社会稳定和长治久安为发展核心,而安防是维稳建设的重要支撑和组成部分,安防行业需求将持续增长;同时,新疆1.5亿固定资产投资,为安防产业及相关基建的爆发注入强大力量。公司作为本地优质企业,具有极强的交付能力和拿单能力强,与疏勒县、喀什市连续签订8000万、32,179万元大单,助力公司营收利润持续增长。 立足现有市场,推进“立体”安防及高新技术应用。公司通信工程服务和安防系统工程两大业务高速发展,承接多项重点工程,如全疆5700公里边防线项目,公司承接了其中3700公里,该项目后期的维保量巨大,为公司提供持续稳定收入。同时,公司整合通信与安防业务,并借助公司前期拥有的市场,全面推动“立体”安防的建设。公司重视前沿技术在安防领域的应用,在自身挖掘人工智能应用的同时,和内地应用平台、AR公司、云平台公司展开合作洽谈,参与新疆智慧城市建设。 立足新疆,背靠北上广,走向中亚。公司作为新疆本土公司,具有独特的地理及民族文化优势,在保持通信和安防两大业务在新疆及西北优势的同时,借助一带一路的东风,将大力布局中亚国家信息化的建设。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.77/1.36/2.26元,对应PE42.60/24.13/14.49倍,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名