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赛意信息 综合类 2021-04-14 18.83 -- -- 30.90 1.98%
22.19 17.84% -- 详细
受益制造业信息化需求释放,业绩持续高增长赛意信息的核心业务从泛ERP咨询、实施扩展至智能制造领域。随着制造业升级改造和软件国产化需求释放,公司有望凭借行业标杆性项目持续扩展客户群。据公司2021年一季报业绩预告和行业景气度,我们维持原有的盈利预测,即公司2020-2022年的归母净利润为1.75/2.36/3.15亿元,EPS为0.81/1.08/1.45元/股,对应当前股价PE为37.0/27.5/20.6倍,维持“买入”评级。 一季报收入超预期,行业高景气度持续公司公告2021年一季报业绩预告,公司实现本季营业收入为3.80-3.97亿元,同比增长58-65%;归母净利润为900-1200万元,同比增长204.72-306.30%,非经常性损益对净利润的影响金额约为256万元左右。公司单季度收入增速超预期,凸显行业高景气度和自身业务的持续发展。 定增募资6.5亿元投入技术研发,不断深化自研发展路径公司2021年3月24日公告《2021年度向特定对象发行A股股票预案》,计划募资6.5亿元,用于投入“基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目”,意在进一步完善公司泛ERP业务的产品矩阵,为提高自研产品的收入占比奠定技术基础,利于自主构建中台及前台数字化业务的快速开拓。考虑到公司之前通过可转债募资3.2亿元,投入智能制造解决方案升级和工业互联网云平台的开发,我们认为公司已认识到自研产品在未来发展中的重要性和必要性,将继续加大对自研技术的投入,不断深化产品线并提高自研产品的收入占比。 制造业顺周期扩产,带动信息化、智能化改造的高景气当前正处制造业顺周期扩产中,大中型企业对信息化、智能化改造需求旺盛。根据国家统计局数据,2019年工业技术改造投资增长9.8%,高于整体4.3%的投资增速,表明升级改造投入成为制造业投资的重要驱动力。叠加考虑政策的重视与鼓励,我们认为公司下游旺盛需求有望持续。 风险提示:客户扩展进度不及预期、公司技术研发不及预期、客户集中度风险
赛意信息 综合类 2021-03-26 15.92 -- -- 30.90 20.66%
22.19 39.38% -- 详细
事件:3月24号,公司发布定增预案公告,拟募集资金总额不超过6.5亿,用于基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目。本次向特定对象发行A股股票数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%。 完善企业级数字化解决方案,践行技术中台战略本项目将基于升级的赛意共享技术中台,对现有数字供应链应用、数字营销应用、智能财务应用等自主应用软件产品进行迁移、升级、改造,满足企业数字化转型对敏捷型数字化系统的需要。我们认为项目的有效实施将有利于公司加快自主构建的中台及前台数字化转型业务的开拓,进一步强化公司技术中台战略,实现公司多解决方案的融合发展,同时有助于实现从泛ERP业务到智能制造业务的成功导流。 丰富自主解决方案产品线,缩短产品开发周期本项目将为自主解决方案产品完善统一的技术中台,为自主多解决方案的融合化、规模化拓展奠定坚实基础,同时对自主解决方案的产品化工作进行统一开发和管理,形成适应各种业务场景、支持快速部署的应用产品,可实现多解决方案的在同一客户处的统一、快速部署。我们认为中台将提升自主解决方案产品交付质量和实施效率,缩短实施与交付周期,同时共享技术中台也可作为独立的解决方案产品进行销售,实现公司收入的增加,提升自研产品占比。 大力发展智能制造,自研产品比例持续提升公司脱身于美的IT团队,拥有强大制造基因。公司早期将自己定位为ERP咨询及实施解决方案团队,目前大力转型发展智能制造,自研产品比例持续提升。我们认为公司通过服务行业头部客户,树立行业标杆,从之前的美的到现在的华为,以及智能制造等领域行业龙头,积累行业解决方案,实现行业细分赛道的卡位优势。 投资建议:公司定增发展技术中台,将实现公司多解决方案的融合发展,提升公司核心竞争力,同时公司自研产品比例有望不断提升,智能制造业务实现高速发展。我们根据20年业绩预告调低20年归母净利润为1.75亿,同时维持21-22年的归母净利润为2.31、2.91亿元,维持“买入”评级。 风险提示:技术研发进展缓慢、业务推广情况不及预期、疫情冲击客户需求、市场竞争格局恶化、定增募资不及预期
赛意信息 综合类 2021-03-03 18.88 -- -- 31.22 2.76%
20.20 6.99%
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事件: 公司发布业绩快报,2020年度公司实现营业收入13.96亿元,同比增长29.75%;实现营业利润1.92亿元,同比增长183.64%;实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比增长163.96%。 业绩高速增长,业务结构不断优化公司营业收入实现同比增长29.75%,归母净利润实现同比增长163.96%。我们认为公司业绩增长主要来自企业级客户日益饱满的数字化转型及智能制造升级需求以及业务结构不断优化,产品化率不断提升两大方面。 智能制造市场广阔,制造业景气度回升 2月PMI数字达到了50.6%,PMI已连续12个月位于临界点以上,制造业总体仍处扩张区间,经济仍在稳定恢复。根据中商产业研究院预测,2020年中国智能制造装备产值规模将达20900亿元。我们认为制造业景气度整体维持在较高位置,为智能制造提供需求基础,目前整体行业市场空间宽广,公司成长直接受益于行业景气度。 大力发展智能制造,自研产品比例持续提升 公司脱身于美的IT团队,拥有强大制造基因。公司早期将自己定位为ERP咨询及实施解决方案团队,目前大力转型发展智能制造,自研产品比例持续提升。我们认为公司通过服务行业头部客户,树立行业标杆,从之前的美的到现在的华为,以及智能制造等领域行业龙头,积累行业解决方案,实现行业细分赛道的卡位优势。 投资建议: 公司业绩快报高速增长表明当前下游智能制造需求处于高景气周期,赛意信息作为国内领先的智能制造厂商,拥有智能制造基因。目前核心业务从泛ERP管理层扩展为智能制造领域,自主产品比例不断提升,智能制造业务有望实现高速发展。我们预计公司2020-2022年的归母净利润为1.77、2.31、2.91亿元,EPS为0.82、1.06、1.34元/股,维持“买入”评级。 风险提示:技术研发进展缓慢、业务推广情况不及预期、疫情冲击客户需求、市场竞争格局恶化、快报是初步核算数据,请以年报为准
赛意信息 综合类 2021-03-02 28.56 -- -- 31.22 9.31%
31.22 9.31%
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受益制造业信息化需求释放,业绩成长性持续赛意信息作为国内领先的数字化赋能厂商,核心业务从泛ERP管理扩展进入智能制造领域,产品线齐全。随着制造业升级改造和软件国产化需求释放,公司有望凭借行业标杆性项目持续扩展客户群。根据公司2020年业绩快报,我们小幅调整公司盈利预测,即公司2020-2022年的归母净利润为1.75/2.36/3.15亿元,EPS为0.81/1.09/1.45元/股(原归母净利润为1.80/2.38/3.18亿元;原EPS为0.83/1.10/1.46元/股),对应PE为34.2/25.4/19.0倍,维持“买入”评级。 业务受益制造业数字化转型,业绩增速亮眼公司2020年实现营业收入13.96亿元,同比增长29.75%,实现归属于上市公司股东净利润为1.75亿元,同比增长163.96%。公司业务受益制造业升级改造和智能制造建设需求,不断优化业务结构,提升产品化能力,实现主营业务持续增长。 盈利水平持续改善,下游需求旺盛2020年公司归母净利润增速远超营收增速,原因主要是毛利率偏高的智能制造产品收入提升和泛ERP业务毛利率的恢复。公司下游客户以PCB、泛家居、电子及相关制造业为主,当前正处制造业顺周期扩产中,大中型企业对信息化、智能化改造需求旺盛。根据国家统计局数据,2019年工业技术改造投资增长9.8%,高于整体4.3%的投资增速,表明升级改造投入成为制造业投资的重要驱动力。 叠加考虑政策对智能制造的重视与鼓励,我们认为公司下游需求旺盛有望持续。 股权激励稳定核心团队,募资投入研发完善产品体系公司于2020年11月正式向158名激励对象首次授予1073万股限制性股票,通过股权激励稳定核心团队,充分调动核心员工的积极性,推进公司长远发展。此外,公司认识到国产制造业数字化、智能化解决方案的机遇,募资3.2亿元投入智能制造解决方案升级和工业互联网云平台的开发,进一步完善产品结构、提高自身技术实力。 风险提示:客户扩展进度不及预期、公司技术研发不及预期、客户集中度
赛意信息 综合类 2021-01-22 30.67 23.50 14.52% 31.30 2.05%
32.30 5.31%
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十五年积淀数字化服务能力,服务千家客户赢得市场口碑 公司成立于2005年,是一家企业级数字化及智能制造综合解决方案提供商,专注于面向制造、零售、服务等行业领域的集团及大中型客户提供完整的数字化及智能制造解决方案产品及相关实施服务。 智能制造市场广阔,国产替代叠加制造业景气度回升 12月PMI数字达到了51.9%,国内经济复苏势头向好,四季度制造业恢复加快,制造业景气度维持在历史较高位置,为智能制造提供需求基础。我国智能制造发展的现状相对于美国、德国等发达国家仍有较大距离,根据中商产业研究院预测,2020年中国智能制造装备产值规模将达20900亿元。MES作为工业软件重要组成部分,直击企业痛点,大幅提升生产效率。根据e-works,18年MES的中国市场空间为33.91亿,同比增长22%。根据工信部数据2019年软件行业收入增速为15.4%,由于智能制造需求旺盛以及MES渗透率较低,我们预计未来MES将以20%左右的增速增长,高于软件行业增长。由于MES厂商需要行业Know-how建立护城河,往往专注于某个细分行业,定制化程度高,地域化明显,整体MES市场竞争格局相对分散,目前前十大厂商市占率之和为25%。我们认为短期内市占率难以快速上升,由于需求端旺盛,MES厂商成长目前直接受益于行业景气度。 拥有强大制造基因,大力发展智能制造 公司脱身于美的IT团队,拥有强大制造基因。2005年创始团队自美的集团将IT部门分拆,成立了之后的赛意信息。公司早期将自己定位为ERP咨询及实施解决方案团队,目前大力转型发展智能制造,自研产品比例持续提升。公司通过服务行业头部客户,树立行业标杆,从之前的美的到现在的华为,以及智能制造等领域行业龙头,积累行业解决方案。我们认为公司服务头部客户不但具有标杆性作用,实现行业细分赛道的卡位优势,同时头部客户相对复杂的工业场景为公司产品迭代改进提供了环境,进而更容易实现产品力提升。 投资建议:赛意信息作为国内领先的智能制造厂商,拥有智能制造基因。目前核心业务从泛ERP管理层扩展为智能制造领域,自主产品比例不断提升。未来随着智能制造景气度不断提升,公司先发优势明显,智能制造业务有望实现高速发展。我们预计公司2020-2022年的归母净利润为1.77、2.31、2.91亿元,EPS为0.82、1.06、1.34元/股。国内上市公司选取智能制造可比公司鼎捷软件、汉得信息、宝信软件、能科股份,根据Wind一致预期21年可比公司平均PE为35.55倍,给予公司21年倍PE的估值35.55倍,对应市值82.12亿元,对应股价37.82元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:技术研发进展缓慢、业务推广情况不及预期、疫情冲击客户需求、市场竞争格局恶化、国产替代不及预期。
赛意信息 综合类 2021-01-12 25.71 -- -- 31.75 23.49%
32.30 25.63%
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业绩预告超预期,制造业信息化需求旺盛 赛意信息作为国内领先的数字化赋能厂商,核心业务从泛ERP管理层扩展为智能制造领域,产品线齐全。随着MES市场需求的不断扩大和自主可控要求下国产化替代步伐的逐渐加快,公司有望凭借行业标杆性项目持续扩展客户群。根据公司2020年业绩预告,我们上调公司盈利预测,即公司2020-2022年的归母净利润为1.80、2.38、3.18亿元,EPS为0.83、1.10、1.46元(原归母净利润为1.59、2.18、3.03亿元;原EPS为0.73、1.00、1.40元),当期股价对应的2020-2022年PE为32、24、18倍,较行业平均水平较低,维持“买入”评级。 事件 公司于2021年1月10日公告2020年业绩预告,2020年实现营业收入13.7-14.8亿元,同比增长27.37-37.59%,实现归属于上市公司股东净利润为1.7-1.9亿元,同比增长156.23%-186.38%。 智能制造旺盛需求带动业绩超预期,自研产品占比提升致利润率提高 公司业绩预告显示归母净利润中位数为1.8亿元,超我们此前1.59亿的盈利预测。此外,公司归母净利润增速远超营收增速,主要原因是自研产品占比提升和原有业务稳健发展,推动公司盈利能力较2019年恢复明显。公司下游客户以PCB、泛家居、通信电子及相关制造业为主,当前正处制造业顺周期扩产中,大中型企业对信息化、智能化改造需求旺盛,推动公司订单数量和规模持续向好。 可转债募资3.2亿投入研发,外延完善产业布局和生态协同 公司认识到客户选择本土解决方案意愿增强,加大自主产品的研发力度。2020年通过可转债募资3.2亿投入智能制造解决方案升级和工业互联网云平台的开发,亦在进一步提高自身技术实力。此外,公司注重挖掘产业互联网、智能制造领域中可形成协同效应的公司,先后投资鑫光智能(智能机械手)、基甸信息(财务数字中台),通过投资的方式完善产业链,抓住制造业智能化升级的历史机遇。 风险提示:客户扩展进度不及预期、公司技术研发不及预期、客户集中度风险。
赛意信息 综合类 2020-12-17 24.99 -- -- 29.75 19.05%
32.30 29.25%
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从ERP实施厂商发展为智能制造提供商,经验丰富客户优质,业绩弹性大 赛意信息作为国内领先的数字化赋能厂商,核心业务从泛ERP管理层扩展为智能制造领域,产品线齐全,结构逐渐优化。随着MES市场需求的不断扩大和自主可控要求下国产化替代步伐的逐渐加快,公司有望凭借行业标杆性项目持续扩展客户群。我们预计公司2020-2022年的归母净利润为1.59/2.18/3.03亿元,EPS为0.7/1.0/1.4元/股,当期股价对应的2020-2022年PE为34/25/18倍,较行业平均水平较低,首次覆盖给予“买入”评级。 MES市场需求逐渐扩大,国产替代正当时 (1)从整体市场空间来看,智能制造需求快速增长叠加国内MES渗透率较低,MES市场需求有望快速增长。据中国工控网和Eworks,预计未来MES市场的平均增幅保持在18%左右。 (2)分类来看,MES按照下游领域划分可以分为流程行业MES和离散行业MES,其中,流程行业MES的应用程度较高,离散行业MES的渗透率随着技术水平的不断提高和离散行业数字化改造的需求加深也逐渐提高。 (3)分厂商来看,MES服务商数量较多,其大多借助自身优势,对个别行业进行布局,形成自身强势领域,尚未出现全产业优势品牌,行业集中度较低。 随着国内自主可控要求的逐渐提高和国内厂商技术的逐渐成熟,国内厂商有望凭借对下游厂商的理解后来居上,国产替代步伐进程有望加快。 产品结构优化,客户优质研发优势显著,打造行业标杆项目扩展客户群 从管理软件和大数据分析延展至以MES/MOM为核心的智能制造领域,公司产品结构优化,从交付实施厂商发展为智能制造自研厂商,公司核心竞争力不断提升。公司深度绑定美的、华为等大客户,通过各个领域标杆性项目的建设和良好的示范效应沉淀丰富的行业数字化建设经验,先发优势明显。 风险提示:客户扩展进度不及预期、公司技术研发不及预期、客户集中度风险。
赛意信息 综合类 2020-11-02 27.70 -- -- 29.38 6.06%
31.75 14.62%
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1.事件公司发布了2020年三季报。公司前三季度收入9.59亿,同比增长26.26%;归母净利润1.10亿,同比增长111.66%;扣非归母净利润1.01亿,同比增长135.37%。其中,第三季度单季度公司营收4.23亿,同比增长51.92%;归母净利润0.63亿,同比增长57.44%;扣非归母净利润0.62亿,同比增长65.66%。 2.我们的分析与判断1)三季度业绩增长强劲,营收表现亮眼公司上半年营收、归母净利润增速分别为11.44%、282.77%,第三季度增速分别为51.92%、57.44%,三季度业绩增长强劲,营收表现亮眼,智能制造及工业物联网业务发展保持可观增速。公司前三季度经营现金流量净额为0.52亿,同比大增1132.86%,主要是报告期内经营现金回款增加,收益质量改善。 2)毛利率大幅提升,盈利能力增强前三季度毛利率30.39%,相较去年同期25.53%大幅提升4.86pcts,主要是公司智能制造及工业物联网业务毛利率大幅提升同时占营收的份额扩大。期间费用率18.46%,与去年同期基本持平,研发费用率为8.11%,保持较高的研发投入。 3)智能制造及工业物联网业务进入高成长期,发展潜力巨大公司自2005年成立以来,在企业数字化建设方向发展出了泛ERP领域的业务运营管理软件以及以MES/MOM为核心的智能制造及工业互联网综合解决方案这两条主线。我们认为,公司发展逻辑有三点:一是与工业软件其他子领域相比,国内MES市场中国产厂商已有一定渗透率与国际竞争力,随着国产替代趋势发展,客户选择本土解决方案的意愿不断增强,国产厂商的份额有望提升。基于国内大中型、集团型企业客户对精细化管理和制造数字化方面的诉求,预计未来3-5年国内大中型制造业企业的IT预算投入会持续攀升。二、公司专注于高景气度行业的客户拓展,下游客户分布行业广,在PCB半导体、泛家居、通信电子及相关零部件等高景气行业拥有大量头部客户,为营收带来安全垫。三、公司自主研发的S-MOM产品化程度不断提升,具有复制性。基于大型头部制造业企业多地点多工厂的性质,公司首次项目通常以单工厂为切入,以多工厂推广进行复制,从而实现自主智能制造产品S-MOM等标准化产品加速推广,带动智能制造业务增长。 3.投资建议公司是企业数字化建设领域的领先企业,拥有泛ERP领域的业务运营管理软件以及以MES/MOM为核心的智能制造及工业互联网综合解决方案。与工业软件其他子领域相比,国内MES市场中国产厂商已有一定渗透率与国际竞争力,随着国产替代趋势发展,客户选择本土解决方案的意愿不断增强,国产厂商的份额有望提升。公司在PCB半导体、泛家居、通信电子及相关零部件等高景气行业拥有大量头部客户。三季度业绩增长强劲,毛利率大幅提升,智能制造及工业物联网业务进入高成长期,发展潜力巨大。给予“推荐”评级,预测2020-2022年EPS0.84/1.17/1.50元,对应2020-2022年PE32.1X/23.2X/18.0X。 4.风险提示行业竞争加剧的风险。下游行业景气度下降的风险。
赛意信息 综合类 2020-05-01 17.38 -- -- 19.72 12.81%
25.96 49.37%
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事件:4月28日,公司发布2019年年报和2020年一季报。2019年实现营业收入为10.76亿元,同比增长18.27%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.66亿元,同比下降41.57%; 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.56亿元,同比下降43.90%。2020年一季度,实现营业收入为2.41亿元,同比增长16.58%,实现归母净利润为295.35万元,同比增长1018.89%,实现扣非净利润为130.30万元,同比增长142.41%。整体符合市场预期。智能制造拉动收入及毛利率增长,今年头部客户业务需求有望恢复。1)智能制造及工业物联网业务领域,实现营业收入2.64亿元、同比增长79.68%,收入占比自16.18%提升至24.58%,是收入增长的主要贡献。由于产品化程度提升,该业务板块毛利率较去年同期29.97%提升至31.56%。公司面向市场提供的S-MOM制造运营套件在开放性平台化的基础上,形成“标准平台+行业套件包+配置化服务”的业务模式。公司历史上专注于高景气度行业的客户拓展,在PCB半导体、泛家居、通信电子及相关零部件等行业持续深耕。目前,大型头部制造业企业通常具有多地点多工厂性质,首次项目通常以单工厂为切入,以多工厂推广进行复制,因此S-MOM等标准化产品有望加速推广,带动该业务持续增长。2)泛ERP业务运营管理软件领域,本期营业收入为7.01亿元、同比增长2.32%,毛利率为28.78%、下降5.98个百分点。2019年头部客户受“实体清单”影响,导致公司部分订单签订价格水平波动,使得相关业务毛利率受到的影响。预计2020年订单量和价格有望恢复。3)另外,2019年公司新增集团或大中型客户200余家,活跃客户500余家,全年订单同比增长33.5%,较往年有明显提升。 加大销售端拓展,研发投入稳步增长。本期销售费用为0.58亿元,同比增长59.26%,主要由销售员工人数增加以及市场推广活动增加;管理费用为0.81亿元,同比增长27.59%,主要由管理人员职工薪酬福利、股份支付费用增加;财务费用为-144.48万元,同比下降74.92%。本期研发费用为0.89亿元,同比增长25.15%,研发创新领域投入增加所致,特别是SMOM相关产品。 疫情影响下公司Q1收入仍保持增长,“新基建”行业IT需求依旧强烈。1)2020年第一季度公司营业收入为2.41亿元,同比增长16.58%,略超出市场预期。主要得益于在智能制造、工业互联网等业务领域的持续开拓,今年一季度在手订单充足、较上年同期有所增长,使得公司在疫情影响下Q1收入仍保持增长。2)公司下游主要为通信、电子、半导体、家电等高景气行业的头部客户,如华为、美的、深南电路等。历史上在经济不景气环境下,预计对精细化管理诉求更高,IT投入意愿甚至可能提升。 拥有多个高景气行业诸多头部客户,智能制造产品推广有望提升盈利能力。1)2019年公司获得华为顶级战略合作伙伴殊荣。赛意自主解决方案已入选华为严选商城,SMOM系统再进入鲲鹏生态、加速推进企业私有云方案。还深度参与认证研究院,挑选国内优秀的数字化技术和软件公司,输送至相关企业。华为作为公司最大客户,同时公司客户结构持续优化,华为收入占比逐步下降。2)公司依托ERP客户渠道关系,包括华为、美的、步步高(VIVO手机)、阿里、伊利、松下等。基于在智能制造领域的优势行业合作经验,随着产品标准化和软件化程度提高,智能制造方案有望快速向细分行业纵深拓展。另外,未来客户业务与数据一旦上云,可以衍生诸多增值服务收入。3)自主产品软件毛利率较高,软件与硬件标准化产品以及企业云服务在智能制造方案不断渗透趋势下,有望长期提高公司整体盈利能力。 维持“买入”评级。根据关键假设以及2019年财报,预计2020-2022年营业收入分别为14.24亿元、18.25亿元和22.45亿元(2020-2022年之前为14.22亿元和17.93亿元),预计2020-2022年归母净利润分别为1.62亿元、2.36亿元和3.34亿元(2020-2022年之前为1.53亿元和2.12亿元)。即未来三年利润CAGR为44%,给予PEG=0.9,对应PE为40x,2020年目标市值为65亿元。维持“买入”评级。 风险提示:业务推进不达预期;贸易摩擦风险;宏观经济风险。
赛意信息 综合类 2020-02-24 22.79 16.04 -- 24.42 7.15%
24.42 7.15%
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维持“增持”评级,目标价25.96元。维持公司2019-2021年营业收入分别为10.55、13.58、16.76亿元,归母净利润分别为0.81、1.68、2.21亿元,EPS分别为0.37、0.77、1.02元的盈利预测。综合考虑PE、PS估值法,维持目标价25.96元,维持“增持”评级。 公司拟发行可转债,募集配套资金加大智能制造投入。公司于2月9日晚间发布公告,拟发行总额不超过3.2亿元的可转债。募集资金中2.61亿用于智能制造解决方案升级项目,5900万用于基于新一代通讯及物联网技术的工业互联网云平台继续研发项目。利用本次募集资金,公司将持续投入智能制造领域的研发,强化智能制造解决方案业务能力。将该业务打造成公司拳头产品,成为新的利润增长点。 智能制造业务自有产品占比提升有望增厚公司毛利率。本次募投项目将为公司打造标准化的业务系统,通过核心模块的复用减少代码开发量,提升实施交付效率,其毛利率高于传统的定制化软件开发。预计未来智能制造中自有产品的占比有望逐渐提升,增厚公司毛利率。 疫情补短板有望促使制造业无人化、在线化渗透率提升。我们认为,每次疫情过后都是一次反思并补短板的过程。在线化和无人化将在此次疫情后得到企业的重视,或将加速制造业企业利用科技手段替代劳动力。公司面向下游企业提供从智能设备改造到系统改造等全套智能制造解决方案,预计将受益于中长期智能化渗透率的提升。 风险提示:智能制造业务推广进度不及预期;人力成本上升风险。
赛意信息 综合类 2020-02-21 22.31 -- -- 24.42 9.46%
24.42 9.46%
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事件:2月19日,公司公告可转换公司债券预案,拟募集资金总额不超过32,000.00万元。 募资大力研发智能制造云平台,自主S-MOM产品加速渗透提升盈利能力和业务壁垒。1)本次募集资金3,2亿元,拟投入以下项目:智能制造解决方案升级项目、基于新一代通讯及物联技术的工业互联网云平台继续研发项目。2)根据公告,公司于2012年开始面向市场提供以SMES为核心的智能制造解决方案产品。通过不断自主研发,目前已形成了一套专业性强、成熟度高、制造运营一体化的智能制造综合解决方案(简称S-MOM)。近几年,公司智能制造解决方案业务收入规模不断扩大,成为公司新的利润增长点。3)提高产品化程度,将软件进行配置,形成行业解决方案,以便缩短实施与交付周期,是公司当前在智能制造领域投入研发的重要方向。本项目将对生产计划排程(SAPS)、制造过程管理(SMES)、仓储管理(SWMS)、质量管理(SQMS)、设备运营管理(SEDO)、设备集成(SMDC)、生产数字化智能运营(SMI)等主要业务系统进行标准化,形成标准产品;同时,针对电子行业、机加工行业、PCB行业、注塑行业、泛家居行业等各行业研发对应行业套件,形成“标准产品+行业套件+定制化服务”业务模式。 华为顶级合作伙伴且拥有多景气行业头部客户,智能制造产品化推广有望提升盈利能力。1)2019年公司获得华为顶级战略合作伙伴殊荣。赛意自主解决方案已入选华为严选商城,SMOM系统再进入鲲鹏生态、加速推进企业私有云方案。还深度参与认证研究院,挑选国内优秀的数字化技术和软件公司,输送至相关企业。华为作为公司最大客户,同时公司客户结构持续优化,华为收入占比逐步下降。2)公司依托ERP客户渠道关系,包括华为、美的、步步高(VIVO手机)、阿里、伊利、松下等。基于在智能制造领域的优势行业合作经验,随着产品标准化和软件化程度提高,智能制造方案有望快速向细分行业纵深拓展。另外,未来客户业务与数据一旦上云,可以衍生诸多增值服务收入。3)2018年公司泛ERP业务收入占到营收的75.31%,智能制造收入占到16.18%。根据产业经验,公司自主产品软件毛利率较高。软件与硬件标准化产品以及企业云服务在智能制造方案不断渗透趋势下,有望提高公司整体盈利能力。 新疫情下无人化需求激增,5G智能制造领军有望大幅受益。薪酬上涨、老龄化加速我国制造业无人化趋势。近期新型肺炎危机下,无人化和在线化需求激增。多项大趋势下,公司智能制造方案在无人化工厂场景的需求将提升,如SMOMV8.0解决方案、“工业手环”等,且本轮疫情期间公司与华为云密切合作在企业级客户中推进WeLink的使用及部署。 维持“买入”评级。根据关键假设以及2019年业绩预告,预计2019-2021年公司营业收入分别为10.81亿元、14.22亿元和17.93亿元,预计2019-2021年归母净利润分别为0.81亿元、1.53亿元和2.12亿元。即未来三年利润CAGR为62%,给予PEG=0.7,对应PE为45x,2020年目标市值为69亿元。维持“买入”评级。 风险提示:业务推进不达预期;贸易摩擦风险;宏观经济风险。
赛意信息 综合类 2020-02-21 22.31 -- -- 24.42 9.46%
24.42 9.46%
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事件:2月19日,公司公告可转换公司债券预案,拟募集资金总额不超过32,000.00万元。 募资大力研发智能制造云平台,自主S-MOM产品加速渗透提升盈利能力和业务壁垒。1)本次募集资金3,2亿元,拟投入以下项目:智能制造解决方案升级项目、基于新一代通讯及物联技术的工业互联网云平台继续研发项目。2)根据公告,公司于2012年开始面向市场提供以SMES为核心的智能制造解决方案产品。通过不断自主研发,目前已形成了一套专业性强、成熟度高、制造运营一体化的智能制造综合解决方案(简称S-MOM)。近几年,公司智能制造解决方案业务收入规模不断扩大,成为公司新的利润增长点。3)提高产品化程度,将软件进行配置,形成行业解决方案,以便缩短实施与交付周期,是公司当前在智能制造领域投入研发的重要方向。本项目将对生产计划排程(SAPS)、制造过程管理(SMES)、仓储管理(SWMS)、质量管理(SQMS)、设备运营管理(SEDO)、设备集成(SMDC)、生产数字化智能运营(SMI)等主要业务系统进行标准化,形成标准产品;同时,针对电子行业、机加工行业、PCB行业、注塑行业、泛家居行业等各行业研发对应行业套件,形成“标准产品+行业套件+定制化服务”业务模式。 华为顶级合作伙伴且拥有多景气行业头部客户,智能制造产品化推广有望提升盈利能力。1)2019年公司获得华为顶级战略合作伙伴殊荣。赛意自主解决方案已入选华为严选商城,SMOM系统再进入鲲鹏生态、加速推进企业私有云方案。还深度参与认证研究院,挑选国内优秀的数字化技术和软件公司,输送至相关企业。华为作为公司最大客户,同时公司客户结构持续优化,华为收入占比逐步下降。2)公司依托ERP客户渠道关系,包括华为、美的、步步高(VIVO手机)、阿里、伊利、松下等。基于在智能制造领域的优势行业合作经验,随着产品标准化和软件化程度提高,智能制造方案有望快速向细分行业纵深拓展。另外,未来客户业务与数据一旦上云,可以衍生诸多增值服务收入。3)2018年公司泛ERP业务收入占到营收的75.31%,智能制造收入占到16.18%。根据产业经验,公司自主产品软件毛利率较高。软件与硬件标准化产品以及企业云服务在智能制造方案不断渗透趋势下,有望提高公司整体盈利能力。 新疫情下无人化需求激增,5G智能制造领军有望大幅受益。薪酬上涨、老龄化加速我国制造业无人化趋势。近期新型肺炎危机下,无人化和在线化需求激增。多项大趋势下,公司智能制造方案在无人化工厂场景的需求将提升,如SMOMV8.0解决方案、“工业手环”等,且本轮疫情期间公司与华为云密切合作在企业级客户中推进WeLink的使用及部署。 维持“买入”评级。根据关键假设以及2019年业绩预告,预计2019-2021年公司营业收入分别为10.81亿元、14.22亿元和17.93亿元,预计2019-2021年归母净利润分别为0.81亿元、1.53亿元和2.12亿元。即未来三年利润CAGR为62%,给予PEG=0.7,对应PE为45x,2020年目标市值为69亿元。维持“买入”评级。 风险提示:业务推进不达预期;贸易摩擦风险;宏观经济风险。
赛意信息 综合类 2020-02-17 21.94 -- -- 24.42 12.53%
24.69 12.53%
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智能制造核心赋能者,经营业绩有望迎来拐点。1)公司成立于2005年,是一家企业级信息化及智能制造综合解决方案服务提供商。现已成功服务超过500家优质企业客户,包括华为集团、美的集团、唯品会、老板电器、欧派家居、视源电子等行业知名企业。2)公司主要产品及服务为泛ERP及智能制造方案。近年公司自主研发投入力度不断加大,2019Q3研发投入占营业收入比例上升至8.19%。公司自主 MES 产品(S-MOM)自 2012 年投入研发至今,其产品化程度不断提高。3)2019年收购景同科技、鑫光智能,研发和产品线实现高度协同。4)2019年受贸易摩擦影响,公司当期收入产生一定影响,且同期公司研发投入较大。随着公司客户结构优化、智能制造方案占比提升,今年有望迎来经营拐点。 5G+AIOT技术趋势、效率需求及产业政策驱动,工业互联网行业加速发展。1)5G速率、容量诸多参数大幅提升,是IT基础设施的重大飞跃,将打造完全移动和联网的社会,对工业互联网场景的意义也极大。并且AI、IOT、5G崛起,将共同驱动AIOT的诞生。2)国内劳动生产率提升已到拐点、人口红利不再,企业效率需求将大幅增加。工业互联网政策持续强化,驱动企业效率提升。3)国家统计局数据显示,2017年中国的制造规模已是美国的1.7倍。但就效率而言,中国目前的劳动生产效率是日本的31%,美国的18%。2019H1横向来看,工业软件领域行业增速远超平均。工信部的数据显示,2019年上半年软件产品收入10883亿元,同比增长12.9%,其中工业软件收入983亿元,同比大幅度增长22.7%。 华为顶级合作伙伴且拥有多景气行业头部客户,智能制造产品化推广有望提升盈利能力。1)2019年公司获得华为顶级战略合作伙伴殊荣。赛意自主解决方案已入选华为严选商城,SMOM系统再进入鲲鹏生态、加速推进企业私有云方案。还深度参与认证研究院,挑选国内优秀的数字化技术和软件公司,输送至相关企业。华为作为公司最大客户,同时公司客户结构持续优化,华为收入占比逐步下降。2)公司依托 ERP 客户渠道关系,包括华为、美的、步步高(VIVO手机)、阿里、伊利、松下等。基于在智能制造领域的优势行业合作经验,随着产品标准化和软件化程度提高,智能制造方案有望快速向细分行业纵深拓展。另外,未来客户业务与数据一旦上云,可以衍生诸多增值服务收入。3)2018年公司泛ERP业务收入占到营收的75.31%,智能制造收入占到16.18%。根据产业经验,公司自主产品软件毛利率较高。软件与硬件标准化产品以及企业云服务在智能制造方案不断渗透趋势下,有望提高公司整体盈利能力。 新疫情下无人化需求激增,5G智能制造领军有望大幅受益。薪酬上涨、老龄化加速我国制造业无人化趋势。近期新型肺炎危机下,无人化和在线化需求激增。多项大趋势下,公司智能制造方案在无人化工厂场景的需求将提升,如SMOM V8.0解决方案、“工业手环”等,且本轮疫情期间公司与华为云密切合作在企业级客户中推进WeLink的使用及部署。 首次覆盖,给予“买入”评级。根据关键假设以及2019年业绩预告,预计2019-2021年公司营业收入分别为10.81亿元、14.22亿元和17.93亿元,预计2019-2021年归母净利润分别为0.81亿元、1.53亿元和2.12亿元。即未来三年利润CAGR为62%,给予PEG=0.7,对应PE为45x,2020年目标市值为69亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:业务推进不达预期;贸易摩擦风险;宏观经济风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名