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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
润禾材料 基础化工业 2022-10-27 27.50 50.30 90.82% 30.42 10.62%
30.42 10.62% -- 详细
事件: 10月24日晚,公司发布三季度业绩报告,公司前三季度实现营业收入9.27亿元,同比增长15.63%;实现归母净利润7136万元,同比增长0.15%;扣非后归母净利润为6979万元,同比增长1.98%;基本每股收益为0.56元。 传统硅油叠加致盈利承压,业绩基本符合预期22年Q3单季度公司实现归母净利2340万元,环比增加4.45%, 而同比下降了26.77%, 主要系传统纺织硅油市场需求下滑、价格下行的影响。 22年Q3甲基硅油市场均价为2.44万元/吨,同比下跌34%,环比下跌22%; 含氢硅油市场均价1.66万元/吨,同比亦下跌21%,环比下跌37%。 与此同时, 公司22年Q3单季度的毛利率为23.96%,同比基本持平,环比上涨了1.20pct,主要受益于特种硅油业务的持续推进,和成本端有机硅中间体DMC价格下行, 22年Q3华东地区有机硅DMC均价为1.99万/吨,同比下行43%、环比下降20%。 未来随着特种硅油业务的快速发展,公司盈利能力有望持续提升。 苯基脱模剂需求高增, 特种硅油产品促长期成长汽车一体化压铸和风机叶片脱模需求快速提升, 致高端脱模剂需求量快速上行,公司开发的长链苯基硅油高端脱模剂产品知名度高,有望受益。 目前, 公司持续推进35kt/a有机硅新材料项目与8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目,重点布局电子、化妆品等高附加值有机硅材料。公司投建了3000吨MDM化妆品材料、 3000吨电子级乙烯基硅油、 1000吨电子级含氢环体, 并储备了高导热硅凝胶等电子级产品。我们持续看好公司创新型、高附加值、绿色化、进口替代性强等差异化竞争优势。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-24年收入分别为12.27/13.85/18.80亿元,归母净利润分 别 为 1.15/1.43/2.50亿 元 , 对 应 增 速 24%/24%/74% , EPS 分 别 为0.91/1.13/1.97元, 3年CAGR为39%。鉴于公司有机硅业务高端化、差异化战略持续推进, 我们维持公司2022年目标价50.30元, 维持“增持”评级。 风险提示: 在建项目、产品市场推广推进不及预期,原材料价格大幅上涨
润禾材料 基础化工业 2022-08-17 43.85 50.30 90.82% 42.50 -3.08%
42.50 -3.08%
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投资要点: 风电、光伏、锂电池等很多领域对材料的导电、导热、隔磁等都提出了更加严苛的要求,硅基材料是性价比最合适的材料。有机硅材料易于改性,终端形态种类繁多。经过30年的发展,中国已经成为全球最重要的有机硅原料生产国,市场驱动、研发驱动的有机硅二次加工属于典型的长坡厚雪赛道。 公司是有机硅下游深加工领域的领先企业公司总部位于浙江宁海,主营纺化助剂和改性硅油等有机硅深加工及二次加工产品。公司一方面持续巩固在纺化、金属压铸脱模剂、农药等领域的现有优势,提供成本可控的解决方案;另一方面,公司持续挖掘有机硅深加工产品特性,开发差异化、特种化产品,布局电子、化妆品等高附加值有机硅材料。 脱模剂需求高增,电子、化妆品领域持续打开成长空间脱模剂:受益汽车一体化压铸趋势,未来三年我国铝压铸件需求增速预期在10%以上。公司苯基硅油作为高端金属压铸脱模剂产品知名度高,受益明显。 化妆品:布局3000吨MDM产品,作为传统化妆品添加剂D4、D5的替代品,其不受出口欧美限制,据公司公告当前市场空间近4万吨,成长空间大且盈利能力强。 电子:公司着重布局电子领域,新建3000吨电子级乙烯基硅油,据公司公告当前市场容量约6万吨,成长空间大;规划了1000吨电子含氢环体,据公司公告当前市场容量近1200吨,奠定了公司在电子含氢环体及下游电子级含氢硅油、七甲基三硅氧烷市场的先发优势和控制权。不仅如此,公司在高导热硅凝胶等电子领域的布局进一步打开了公司的成长空间。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-24年收入分别为12.27/13.85/18.80亿元,归母净利润分别为1.15/1.43/2.50亿元,对应增速24%/24%/74%,EPS分别为0.91/1.13/1.97元,3年CAGR为39%,对应PE分别为47/38/22。DCF绝对估值法测得公司每股价值50.30元,鉴于公司持续布局有机硅高端材料,同时参考可比公司的平均PE倍数,我们给予公司2022年目标价50.30元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:在建项目、产品市场推广推进不及预期,原材料价格大幅上涨
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名