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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
运达股份 能源行业 2019-11-04 17.98 32.60 105.94% 19.35 7.62% -- 19.35 7.62% -- 详细
三季度盈利0.17亿元,同比增长123.90%。三季度公司实现营业收入12.28亿元,同比增长431.10%,环比增加53.43%。实现归母净利润0.19亿元,同比增长126.66%,环比增长544.13%。扣非后归母净利润0.17亿元,同比增长123.90%,环比扭亏为盈。公司业绩符合预期。 三季度风机出货量大增,制造扭亏为盈。三季度公司营业收入12.28亿,主要系风机机组销售构成,预计公司风机出货量380-390MW,同行及环比均出现大幅增长。三季度公司扣后非归母净利润0.17亿元,预计主要系交付订单价格逐步上扬所致。截至2019年上半年,公司在手订单量7513.3MW,对应合同金额约261.68亿元;且订单主要以2.5MW及以上机型为主,占比超68.65%。预计随着公司大型机组陆续交付,且出货量环比的快速增加,公司风电机组盈利有望加速。 风机中标加速,合约价格持续抬升。公司今日同期公布了中节能4个项目中标信息,项目容量合计320MW,对应合同金额约11亿元,对应单价3436.51元/kW。在国内风电持续高景气的背景下,项目招标量及招标价格持续上扬,料将显著增厚公司盈利能力。 风场储备资源丰富,加速开发并网。2019年上半年公司新增235万kW风电资源开发协议储备,完成7.46万kW分散式风电项目核准。公司累计在手风电资源达6.25GW以上。且公司在开发项目容量达200MW,预计年底山西昔阳皋落一期50MW将实现并网,明年年底将实现250MW风场并网。这些风场锁定了较高的并网电价,预计随着项目的陆续并网将显著增厚公司盈利能力。 维持公司“强推”评级。公司是上市公司当中风电机组收入占比最高的标的,在手订单充沛,价格较为理想,随着国内风电陆续迈入抢装大周期,公司在手订单交付有望带来公司极大的盈利弹性。且公司在手风场储备较为丰富,风电场锁定电价较为理想,随着公司上市募投开发的风场陆续并网,料将显著增厚公司发电利润,提升公司整体资产质量。我们维持预计公司2019-2021年有望实现盈利0.67/4.79/5.64亿元,对应EPS分别为0.23/1.63/1.92元,参考风电行业纯制造类企业景气高点业绩预期20-25倍左右估值水平,我们维持公司2020年20倍估值,对应目标价32.6元,维持“强推”评级。 风险提示:交付能力不及预期,原材料价格大幅上涨。
运达股份 能源行业 2019-10-11 18.60 32.60 105.94% 20.22 8.71%
20.22 8.71% -- 详细
政策催化,风电抢装周期开启。自2019年5月30日能源局下发“关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知”以来,国内风电补贴退坡节奏已经明朗。2018年底之前核准的陆上风电项目2020年之前并网可以享受核准的电价;2019-2020年核准的风电项目需参与竞价,2021年底前并网可享受核准电价。海上风电2018年底前核准的项目2021年前并网可享受核准电价,2019年之后新核准项目需参与竞价。而根据彭博新能源的统计数据,2018年末前已核准的带有固定补贴的风电项目容量高达88GW,考虑2019及2020年新增的竞价项目,以及2018年新增并网20.6GW,2019-2021年国内风电行业有望迎来同比及环比高增长。 公司是陆上风机领头企业,量利拐点建立。公司主营业务为陆上风电机组,近5年风机业务收入占比超95%,是上市主机厂商中风机业务收入占比最高的标的。截至2019年中报,公司在手风机订单高达7513.3MW,对应定单金额261.68亿元。这些订单在未来1-2年内将迎来绝大多数交付,而对比2018年公司风电机组仅实现销售1005.7MW,公司量利拐点建立。 陆上风电机组布局完善,客户结构合理。公司针对国内不同区域风速情况、电网情况设计规划了丰富的产品线。针对三北区域,公司提前规划研制了3.X兆瓦、4.X兆瓦两个平台系列的大容量机组产品,同时搭配140-156米大直径风轮。针对平原低风速、高切变风电在2.0X兆瓦系列、3.0X兆瓦系列产品的基础上,开发完成了120-140米高度的钢制柔性塔筒及140-160米高度的钢混结构塔筒风电机组产品。公司长期合作客户涵盖中国电建、华能集团、华润电力、中国能建、中广核、中再能源、三峡新能源、国电投等主流风电开发商。 平价需求开启风电中长期成长逻辑。在国内三北等风力较好区域,风力发电成本已远远低于煤电成本,成为最具竞争力的能源形式。而陆续启动的大型平价示范基地,正是陆续验证国内风电平价潜力。而在中东部区域,能源局大力推动的分散式风电由于可以就近上网、就近消纳,竞争力也逐步显现。风电行业正处于平价前最后一步,行业中长期成长空间逐步开启。 依托主营优势,积极拓展风场开发。在国家推动“降电价、去补贴”的导向下,公司紧跟政策导向,调整投资方向,着重布局分散式风电以及三北风力资源较好区域。同时公司依托自身风机制造及销售优势,积极布局优质风电场资源。公司募投的山西昔阳皋落一期50MW正全面推进,预计年底前可实现全面并网发电。而公司处于开发的风电场项目总容量达200MW。预计这些风场的陆续并网将显著增厚公司盈利能力。 首次覆盖,给予“强推”评级。公司风机交货量及价格迎来拐点,毛利率有望随订单价格提升及成本改善而修复,同时公司各项费率随销售额提升有望明显下降。我们预计公司2019-2021年有望实现盈利0.67亿元、4.79亿元、5.64亿元,对应EPS分别为0.23元/1.63元/1.92元,参考风电行业纯制造类企业景气高点业绩预期20-25倍左右估值水平,我们给予公司2020年20倍估值,对应目标价32.6元,首次覆盖给予“强推”评级。 风险提示:风电抢装不及预期,交货能力不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名