金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-08-29 10.07 -- -- 10.42 3.48%
10.42 3.48% -- 详细
事件:2022 年8 月24 日,北鼎股份发布2022 年半年报:2022H1 公司营收3.69 亿元(+4.11%),归母净利润0.23 亿元(-54.95%)。2022Q2 营收1.86 亿元(+3.75%),归母净利润0.06 万元(-71.56%)。 投资要点: 2022Q2 公司收入增速稳健,自主品牌驱动增长。1)分季度看:2022Q2 总营收1.86 亿元(+3.75%),主系占比较高的自主品牌驱动增长。2)分业务看:2022H1,公司“北鼎BUYDEEM”自主品牌收入2.98 亿元(+12.32%),占比80.84%,实现快速增长。其中北鼎中国、北鼎海外营收分别+9.41%、+41.9%,面对海外需求压力海外自主品牌逆势高增;OEM/ODM 收入0.71 亿元(-20.42%),占比19.16%,其下滑系海外需求减弱影响。 加大费用率投放拉低利润率水平,利好自主品牌长期发展。1)毛利率:2022Q2 毛利率为47.64%(-3.81pct),或系原材料价格波动导致成本端承压。2)净利率:2022Q2 净利率为3.28%(-8.69pct),或系:a.海外业务前期起步费用率投放水平较高;b.人力成本、品牌推广、仓储成本增加导致费用率明显提升。3)费用率:2022Q2 销售/ 管理/ 研发费用率分别为34.42%/10.84%/5.73% , 同比+7.54/+1.9/+1.68pct,销售费用率提升主系发展自主品牌业务所需。 丰富产品矩阵,拓展使用场景,推新拉动销售增长。围绕传统的养生、饮水场景,推出养生壶升级版Mini K32 及夏日冻干水果茶、换季免煮银耳等新品,借新产品刺激消费;进一步探索咖啡场景,推出调温手冲壶,完善产品使用生态圈;拓展户外场景,推出居家露营必备不粘烤肉锅。不断推出新品为销售创造新增长点,拓宽使用场景,挖掘新增长空间。 品牌+渠道共同赋能,助力自主品牌业务增长。1)品牌端:洞察消费者对健康、饮食的追求,结合产品使用场景,抖音、b 站、公众号不定期更新食谱,通过多新兴社交平台传达精致生活理念触达潜在消费群体。2)渠道端:坚持“自营为主,线上线下并举”模式,线上直销天猫、京东、北鼎商城、抖音等渠道持续推进,占北鼎中国65.14%,抖音渠道增速亮眼,客单价较高;线下直营发力门店建设,截至2022H1 开设线下体验店21 家,占北鼎中国收入的5.45%。 公司自主品牌增速表现优秀,维持“买入”评级。海外需求减弱,OEM/ODM 业务短期承压,下调盈利预测;2022H1 国内外诸多突发因素冲击下,品牌建设、渠道建设双管齐下,推新品、拓场景,自主品牌收入增速表现优异,维持“买入”评级。我们预计,2022-2024年公司归母净利润分别为1.14/1.42/1.69 亿元,对应EPS 为0.35/0.44/0.52 元,当前股价对应PE 为28.67/22.95/19.34 倍。 风险提示:新冠疫情反复、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、经营规模扩大带来的产品质量风险等。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-08-26 10.00 -- -- 10.42 4.20%
10.42 4.20% -- 详细
8 月24 日公司发布2022 年半年度报告,22H1 公司实现营业总收入3.69 亿元,同比+4.11%,归母净利润2257 万元,同比-54.96%,扣非后归母净利润1884 万元,同比-58.08%。单季度来看,22Q2 实现营业总收入1.86 亿元,同比+3.75%,归母净利润611 万元,同比-71.56%,扣非后归母净利润194 万元,同比-89.71%。 简评 收入端:品牌保持平稳发展,电器类表现略优。22Q2 自主品牌“北鼎BUYDEEM”实现营业收入1.52 亿元,同比+9.4%,其中中国大陆市场实现收入1.36 亿元,同比+8.4%(Q1+10.6%),主要系国内疫情反复,多地物流及快递受阻直至5 月下旬开始逐步恢复;海外市场实现收入0.17 亿元,同比+18.9%(Q1+75.3%),主要系海外需求有所减弱;分产品:Q2 北鼎品牌电器类收入1.11 亿元,同比+11.3%;用品及食材类收入0.41 亿元,同比+4.7%;分渠道:H1 北鼎品牌线上实现双位数增长(+13%),其中天猫仍为主要直营渠道,另新布局的抖音增速较快但贡献有限(H1 线上直销-其他占比2.8%);线下受疫情影响有所承压(-23%),上半年直营门店建设较为谨慎。代工业务:Q2 收入0.34 亿元,同比-15.8%,代工业务非公司经营重心叠加海外需求弱势等影响,对公司收入贡献占比有所降低。 利润端: 费用刚性,盈利短期承压。22H1 公司毛利率48.0%,同比-1.7pct,主要系疫情影响收入但部分成本较为刚性,其中自品牌业务毛利率-4.7pct,代工业务毛利率-3.6pct。22Q2 公司毛利率47.6%,同比-3.8pct,费用率方面公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为34.4%、10.8%、5.7%、-2.1%,同比分别+7.5pct、+1.9pct、+1.7pct、-3.2pct,其中销售费用率提升明显主要系品牌业务增长相应的推广、人力成本及仓储等成本均大幅提升,财务费用率下降主要系汇率波动带来的汇兑收益增加。综合来看,Q2 公司归母净利润下滑72%(净利率3.3%,同比-8.7pct),扣非归母下滑90%,主要系政府补助贡献较多非经常收益。 盈利调整&投资建议 我们预计2022-2024 年公司营业总收入分别为9.40、11.48、13.81 亿元,同比分别+10.97%、+22.13%、+20.33%,预计2022-2024 年归母净利润分别为0.92、1.31、1.63 亿元,同比分别-15.55%、+43.36%、+24.15%。当前股价对应2022-2024 年PE 分别为36x、25x、20x,维持“增持”评级。 风险提示 新品表现不及预期,渠道拓展不及预期,人民币汇率大幅波动风险,原材料价格大幅上涨风险,限售股解禁风险。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-07-22 11.02 -- -- 11.28 2.36%
11.28 2.36% -- 详细
事件 7月19日公司发布22H1业绩快报,22H1公司实现营业总收入3.69亿元,同比+4.11%,归母净利润2257万元,同比-54.95%;22Q2实现营业总收入1.86亿元,同比+3.75%,归母净利润611万元,同比-71.56%。简评收入端:品牌保持增长态势,代工业务持续收缩。22Q2公司预计实现收入1.86亿元,同比+3.75%,其中自主品牌海内外增速均有所放缓。具体业务来看,自主品牌:22Q2公司自主品牌“北鼎BUYDEEM”预计实现收入1.52亿元,同比+9.4%,其中北鼎中国预计实现收入1.36亿元,同比+8.4%,主要系疫情影响物流受阻销售不畅;北鼎海外预计实现收入0.17亿元,同比+18.9%,较前期增速有所放缓(22Q1:+75.3%)。代工业务:非公司经营重心,受海外需求减弱等因素影响22Q2公司代工业务收入规模约0.34亿元,同比-15.8%。盈利端:长效费用常态投放,疫情冲击盈利承压。22Q2公司预计归母净利润611万元,同比-71.56%,22Q2净利率约3.28%,同比-8.7pct,主要系疫情影响品牌业务的销售节奏(3月中旬开始国内疫情反复,5月下旬开始逐步恢复),但公司常态化推进各项对公司长期发展有重要意义的费用投放(包括产品研发、人才培育、线下门店布局、数字化建设、仓储租赁等)。优质新品陆续推出,线下门店稳步推进。 公司聚焦吃喝改善需求持续创新,22年以来北鼎品牌已推出泡茶随手杯Plus版、陶瓷餐具、咖啡调温手冲壶、不粘烤肉锅等新品,预计随着国内疫情趋缓后续有望有所放量。渠道维度,公司稳步推进线下直营渠道建设,在深圳、北京等高线城市外探索门店布局,Q2新开海口门店,为消费者提供更好的体验式场景展示。盈利调整&投资建议我们预计2022-2024年公司营业总收入分别为9.40、11.48、13.81亿元,同比分别+10.97%、+22.13%、+20.33%,预计2022-2024年归母净利润分别为0.92、1.31、1.63亿元,同比分别-15.55%、+43.36%、+24.15%。当前股价对应2022-2024年PE分别为39x、27x、22x,维持“增持”评级。 风险提示 新品表现不及预期,渠道拓展不及预期,人民币汇率大幅波动风险,原材料价格大幅上涨风险,原材料价格大幅上涨风险,限售股解禁风险。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-07-22 11.02 -- -- 11.28 2.36%
11.28 2.36% -- 详细
公司披露2022H1快报:22H1:收入3.7亿(+4%),归母0.23亿(-),扣非0.19亿(-58%)22Q2:收入1.9亿(+4%),归母0.06亿(-),扣非0.02亿(-90%)Q2收入:疫情冲击增速放缓拆分自有/代工收入看:国内自有:1.36亿(+8%)。疫情影响下,公司自营线上及线下直营店受损。海外自有:0.17亿(+19%)。增速较前期略放缓。代工:0.34亿(-)。海外需求减弱,公司亦维持收缩。Q2利润:下滑主因费用投放Q2净利率3.3%(-8.7pct),主因公司在疫情期间收入存压时,仍维持正常费用投放。公司常态化布局产品研发、人才培育、线下门店布局、数字化建设、仓储租赁等,忽视短期波动而重视长期发展。预计公司在研发、管理等团队的扩张带来管理费用率、研发费用率的短期压力。H2展望:环比有望恢复Q2费率上升主因短期疫情冲击,6月后有望恢复常态。据公告,3-5月份,公司的经营业绩经历了较大波动,6月份公司经营情况已基本回归正常。关注后续新品拉动收入。 公司新品烤肉锅等近期上线,可关注后续表现。原材料利好后续H2有望持续兑现,助推盈利修复。投资建议:买入评级公司盈利承压主因疫情冲击叠加费用短期未缩减,长期竞争力未改。因费用投放调整盈利预测,预计22-23年利润0.9、1.4亿(前值1.2、1.7亿),YOY-21%、+59,对应PE42、27x。维持买入评级。风险提示推新不及预期,行业景气不及预期,原有品类增长放缓,费用投放超预期
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-07-22 11.02 -- -- 11.28 2.36%
11.28 2.36% -- 详细
事件:公司披露半年度业绩快报,22H1营收3.7亿元,同比4.11%,归母净利润0.23亿元,同比-54.95%;其中Q2营收1.9亿元,同比3.8%,归母净利润611.07万元,同比-71.6%。 国内疫情影响收入,海外需求减弱代工下降分业务看,自有品牌平稳增长,代工业务同比有所下滑。22H1自有品牌收入2.98亿元,同比12.32%,其中国内收入2.65亿元,同比9.41%,海外收入0.34亿元,同比41.9%;代工业务收入0.71亿元,同比-20.42%。22Q2自有品牌收入1.52亿元,同比9.4%,其中国内收入1.36亿元,同比8.4%,海外收入0.17亿元,同比18.4%;代工业务收入0.34亿元,同比-15.7%。 国内方面,3月中旬开始由于国内疫情反复,导致多地区物流及快递持续受阻,销售不畅,直至5月下旬开始逐步恢复。北鼎自主品牌国内业务直营比例较高,疫情影响下,公司自营线上渠道及线下门店销售承受了更加直接的冲击,6月随着国内疫情的好转,公司经营情况已基本恢复正常。 海外方面,自主品牌海外业务尚处于初期培育阶段,海外备货库存及各项费用的投入均处于较高水平,海外自有品牌增速环比有所下降。代工业务方面,受海外需求减弱等因素影响,使公司代工业务单季度仍呈现下滑的态势,但降幅环比有所收窄。 用于公司长期发展费用保持投入,下半年成本端有望改善从利润率看,22H1净利率为6.1%,同比-8pct,其中Q2净利率为3.3%,同比-8.7pct。公司利润水平有显著下降主要由于疫情等因素的影响,但疫情因素属于短期扰动,因此对于包括产品研发、人才培育、线下门店布局、数字化建设、仓储租赁在内的部分对公司长期发展有重要意义的费用,公司采取照常投入的策略,整体费用支出并未完全按照单季度的业绩波动比例进行大幅调整。从成本端看,目前原材料价格显著走低,下半年有望对公司利润做出正向贡献。 投资建议:我们认为公司Q2主要受国内宏观环境的影响,销售和物流方面有所停滞导致的收入和业绩下滑,但随着疫情的恢复,6月开始公司销售和经营已逐步恢复正常。展望下半年,当前原材料价格下行,对公司利润或有一定的正向贡献;且叠加国内海外大促主要在下半年,若宏观环境保持稳定,则公司收入端将有逐季向好的态势。排除宏观因素扰动的影响,我们认为Q2大概率是公司今年的底部,看好公司的长期发展。基于22H1业绩快报,我们适当调低了公司代工业务的收入增速,并上调了今年的费用投入。预计22-24年净利润为0.81/1.2/1.46亿元(22-24年前值为1.19/1.47/1.9亿元),对应估值为43.9x/29.6x/24.4x,维持“增持”评级。 风险提示:自有品牌销售不及预期,外销订单不及预期,宏观环境波动的影响,业绩快报仅为初步合算数据,具体数据以公司披露的半年报为准。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-06-30 11.32 12.60 47.54% 12.36 9.19%
12.36 9.19% -- 详细
国内高端小电新秀。公司成立于 2003年,致力全面提升生活品质,为满足消费者改善型饮食需求提供高品质厨房小家电及配套产品和服务。公司以海外代工业务起家,主要通过 ODM/OEM 模式为惠而浦集团等国际知名品牌商提供专业的研发、生产一体化服务。近年来随着国内消费者对品质小家电的需求持续释放,公司加码布局内销市场,自主品牌“BUYDEEM 北鼎”培育成效显著,目前北鼎品牌凭借差异化高端定位及细分场景生态的打造,已具备较强的品牌知名度和市场地位,且逐步成长为公司增长的重要驱动力,2019年-2021年北鼎品牌收入规模以 40%的复合增速扩张至 6.32亿元,收入贡献占比提升至 75%。 产品渠道市场多维度发力,北鼎品牌长远发展可期。近年来公司将业务经营重心转至品牌业务,产品端:围绕场景、聚焦吃喝改善需求持续推出创新优质产品,从更多规格+更多品类+更多场景三条主线维度完善多元产品矩阵,推动品牌结构愈发均衡,目前用品食材类对品牌收入贡献超过 30%;渠道端:推进全方位布局,线上稳步发展(21年品牌国内市场:线上占比超89%)同时积极重点扩张品牌展示效果更好的线下体验店;市场端:稳步推进品牌出海,采取本土化产品策略扩大海外消费群体助力品牌海外发展。预计 22/23/24年公司品牌业务收入分别同比+26%、+27%和+23%,其中海外市场品牌有望保持高速发展(22/23/24年收入:+52%、+45%和+40%),表现优于国内市场。 投资建议我们预计 2022-2024年公司营业总收入分别为 10.04、12.24、14.55亿元,同比分别+18.52%、+21.98%、+18.80%,预计 2022-2024年归母净利润分别为 1.21、1.51、1.81亿元,同比分别+11.56%、+24.51%、+20.41%。当前股价对应 2022-2024年 PE 分别为 30x、24x、20x。我们选取极米科技等主要小家电企业作为可比公司,给予公司 2022年 34倍估值,对应目标价12.6元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示新品表现不及预期,渠道拓展不及预期,人民币汇率大幅波动风险,原材料价格大幅上涨风险,原材料价格大幅上涨风险,限售股解禁风险。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-04-01 12.27 -- -- 13.83 12.71%
13.83 12.71%
详细
2021年公司实现营业总收入 8.47亿元,同比增长 20.84%;实现归母净利润 1.08亿元,同比增长 8.11%; 扣非后归母净利润 1.01亿元,同比增长 11.6%。报告期末, 基本每股收益 0.5元/股;加权平均净资产收益率 15.98%。 公司依托优秀的研发和设计水平,以及在完备的生产体系下, 海外 OEM/ODM 业务稳健, 同时其自主品牌定位国内高端小家电市场, 出色的产品创造能力与品质,用户粘性与品牌影响力不断提升。 投资要点: 自主品牌放量贡献营收增长, 多元化品类拓展稳步推进。 根据披露年报数据显示,公司自主品牌“北鼎 BUYDEEM” 2021全年共实现营业收入 6.32亿元,同比增长 26.15%, 相较 OEM/ODM 业务其规模占比提升 3.14pct 至 74.64%,营收贡献持续增长。 从产品类型划分来看,电器类与用品及食材类营收分别为 4.44亿元(同比+10.11%)和 1.88亿元(同比+92.56%),其中后者占比提升超 10个百分点接近 30%。 公司在主营电器业务保持优势的同时,积极探索下游用户在各场景下的多维度需求, 并不断推进周边产品及服务的多元化均衡发展,特别是在烹饪器具与食材品类方面扩张顺利,对公司营收规模与用户粘性增长起到助推作用。 因此, 随着未来公司自主品牌下产品矩阵的逐步丰富, 其盈利水平与品牌影响力或将更进一步提升。 双端协同发展成效显现, 精细化运营促使品牌竞争力不断提升。 公司渠道销售采用“自营为主+双线并举”的模式, 以注重用户体验为前提, 坚持多层次地拓展与消费者的互动方式, 不断加强其对品牌的认同和追随。分渠道来看,“北鼎 BUYDEEM” 2021年国内线上/线下实现营收 5.11亿元/0.63亿元,同比增长 18.18%/60.99%。 线上渠道收入稳健增长的同时, 公司对实体门店的投入力度加大对线下收入高增成效初现。 其中, 品牌线下 21家(2021年新增 16家)体验店全年营收同比增长 233.8%,收入占比提升 2.62pct 至 4.12%。 虽然门店扩张或间接导致公司 2021年销售费用率上升 1.69pct,但随着公司精细化运营的推进, 叠加线下门店的触达优势对线上渠道销售的正向作用, 预计前期投入转化为利润速度或将逐步加快, 双线并举发展成效将得以不断释放。 股权激励计划彰显管理层信心,看好公司自主品牌业绩持续增长。 根据公司披露的 2022年限制性股票激励计划,激励对象主要包括公司核心管理人员与业务骨干等 70余人,同时以 2021年为基数对其自主品牌未来 4年做出营业收入不低于 15%/30%/45%/60%,以及净利润不低于 10%/20%/30%/40%的较高要求。 该计划的实施有望增强管理层对公司经营效益的一致性, 提升公司治理结构, 并充分调动员工积极性。同时, 在当前原材料价格与海运成本上行压力下,对业绩高要求或将有助于公司推进产品结构优化,保持毛利率水平继续改善。 首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。 预计公司 2022-2024年摊薄后 EPS 分别为 0.60/0.81/0.99元,按 3月 31日 18.93元收盘价计算,对应的 PE 为 31.5/23.3/19.1倍。 2021年公司在面对海内外复杂环境,能够迅速调整应对策略,并在上年同期较高基数下,实现营收和利润的双增长。 考虑到公司在产品品类拓展与渠道多元化布局的稳步推进,长期看好公司自主品牌持续放量对其未来整体业绩增长带来的贡献。 因此,综合分析,给予公司“买入”投资评级。 风险提示: 新品销售不及预期;原材料与海运成本持续上升;人民币汇率大幅波动;行业竞争加剧。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-03-25 10.01 11.38 33.26% 19.99 31.51%
13.83 38.16%
详细
事件: 北鼎股份公布 2021年年报。公司 2021年实现收入 8.5亿元, YoY+20.8%; 实现业绩 1.1亿元, YoY+8.1%。经折算, Q4单季度实现收入 3.0亿元, YoY+16.7%; 实现业绩 0.4亿元, YoY+23.4%。 我们认为, 北鼎不断丰富产品矩阵, Q4自主品牌保持快速增长;公司提高生产效率,优化产品结构, Q4盈利能力有所回升。 Q4自主品牌增速亮眼,单季收入快速增长: Q4低消费景气和高基数压力延续,北鼎依然实现双位数增长,体现了自主品牌较强的成长实力及品质生活需求的增长潜力。 分业务来看: 1) Q4北鼎持续进行品类扩张和场景拓展,完善自主品牌产品矩阵, 并推出以旧换新等售后政策, 自主品牌收入 YoY+28.3%。其中,电器类、周边用品及食材类收入 YoY+10.8%/+105.8%。公司围绕养生、 饮水、烘焙、 烹饪场景推出“智能养生壶 Smart K”、“9系-桌面即热饮水机”、“迷你烤箱 Mini T”、“泡茶随手杯”等系列电器、用品和多种配套食材, 持续获得消费者的青睐。 值得注意的是,Q4北鼎海外自主品牌收入 YoY+59.0%,公司积极推动品牌出海战略,海外业务稳步提升。 2) 受到海运运力紧张影响,北鼎代工业务收入有所下滑, Q4OEM/ODM收入 YoY-11.9%。 Q4末,公司合同负债余额 YoY+52.9%,显示渠道商对后续消费需求预期积极。 我们认为, 公司产品定位高端,颜值较高,有望持续受到品质消费人群青睐。随着公司持续推动内外销自主品牌发展,未来几个季度北鼎收入仍将保持稳定增长。 Q4单季度盈利能力有所回升: 北鼎 Q4毛利率同比+3.4pct, 主要因为公司积极采取措施降本增效,且产品结构持续优化, Q4北鼎毛利率较高的自主品牌收入占比同比提升 7.1pct 至 78.2%。 Q4北鼎期间费用率同比+3.2pct,其中销售费用率同比+5.4pct,主要因为公司网上商城费用增加,且公司加强人才培育、品牌推广、线下自营门店扩张。 综合影响下, Q4公司净利率同比+0.7pct。 我们认为,公司不断提高生产效率, 优化产品结构, 盈利能力持续改善, 后续有望展现较大的业绩弹性。 Q4经营现金流净额转正: Q4北鼎经营性现金流净额+0.9亿元, YoY+14.1%,环比 Q3亦明显改善(Q3为-0.5亿元)。公司经营性现金流状况改善, 我们判断主要因为 Q4公司销售规模扩大,且销售回款能力增强, Q4公司销售商品、提供劳务取得的现金 YoY+14.7%。 投资建议: 北鼎产品定位高端,有望受益于国内消费升级。公司不断优化产品结构,扩展新品类,推动自主品牌出海, 扩张全渠道用户触点,有望实现经营业绩持续快速增长。 公司推出 2022年限制性股票激励计划, 设定了较高的业绩考核目标,有望提升核心团队积极性,健全公司长效激励机制。 我们预计,公司 2022~2024年EPS 为 0.62/0.80/0.94元,维持买入-A 的投资评级, 6个月目标价为 17.29元,相当于 2022年 28倍的动态市盈率。 风险提示: 行业竞争加剧,原材料价格大幅上升,人民币大幅升值
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2022-03-25 10.01 -- -- 19.99 31.51%
13.83 38.16%
详细
报告导读北鼎股份发布2021年年报,2021年公司实现收入8.47亿元(同比+20.84%),归母净利润1.08亿元(同比+8.11%),扣非后归母净利润1.01亿元(同比+11.60%);单Q4公司实现收入3.04亿元(同比+16.69%),归母净利润0.40亿元(同比+23.36%),扣非后归母净利润0.38亿元(同比+38.49%)。 投资要点自主品牌持续放量,海外业务表现亮眼2021全年公司自主品牌、OEM/ODM 业务收入分别为6.32亿元(同比+26.15%)、2.14亿元(同比+7.50%),自主品牌业务收入占比提升至74.64%(+3.14pct)。 自主品牌中,1)分业务:电器类业务同比+10.11%至4.44亿元,用品及食材类业务收入大幅提升,同比+92.56%至1.88亿元。2)分地区:中国大陆地区收入同比+21.72%至5.73亿元,海外收入同比+95.63%至0.59亿元。 单Q4公司自主品牌实现收入2.37亿元(同比+28.28%),OEM/ODM 业务实现收入0.66亿元(同比-11.91%)。具体拆分来看自主品牌收入:1)分业务:21Q4电器类业务收入为1.67亿元(同比+10.80%),用品及食材类业务快速增长,实现收入0.70亿元(同比+105.58%)。2)分地区:21Q4自主品牌在中国大陆地区/海外收入分别同比增长25.60%/58.97%至2.14/0.24亿元。 原材料价格及海运费上涨致全年毛利率承压,Q4盈利能力同比修复受原材料价格及海运费价格上涨影响,公司2021年毛利率同比-1.98pct 至49.45%;2021年公司期间费用率同比+1.35pct,主要是由于公司网上商城及线下品牌培育、自营门店扩张,导致销售费用率+1.69pct。综合影响下,2021年公司净利率同比-1.51pct。 单Q4来看,公司盈利能力同比增强。21Q4公司自主品牌业务占比提升7.08pct,毛利率较低的代工业务收入占比下降,促进整体毛利率同比+3.37pct 至50.08%。 公司期间费用率同比+3.18pct,其中销售费用率+5.37pct,我们预计主要是由于渠道拓展影响。综合影响下,净利率同比+0.71pct 至13.10%。 公司发布2022年股权激励计划,自主品牌收入作为考核指标之一公司发布2022年股权激励计划(草案),拟授予限制性股票248.1万股,占总股本的1.1412%,授予价格为7.70元/股,激励对象包括总经理、副总经理等核心管理人员及业务技术骨干共71人。业绩考核目标为自主品牌营业收入2022-2025年较2021年分别+15%/+30%/+45%/+60%(对应CAGR 为12.47%),且净利润较2021年分别+10%/+20%/+30%/+40%(对应CAGR 为8.78%)。 盈利预测及估值公司自主品牌业务占比提升,品牌出海表现靓丽,渠道建设稳步推进,业绩有望持续放量。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为10.49、12.33、14.48亿元,分别同比增长23.91%、17.52%、17.37%;归母净利润分别为1.34、1.69、2.07亿元,分别同比增长23.67%、26.20%、22.09%,EPS 分别为0.62、0.78、0.95元/股,对应当前股价PE 分别为26.70x、21.16x、17.33x,维持“增持”评级。 风险提示市场竞争加剧、原材料价格及海运费大幅上涨等。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2021-10-29 17.08 -- -- 20.85 22.07%
21.35 25.00%
详细
报告导读公司发布三季度报:2021年前三季度公司实现营业总收入5.43亿元(+23.28%),归母净利润0.69亿元(+0.90%);其中21Q3实现收入1.89亿元(+17.57%),归母净利润0.19亿元(-19.89%)。 投资要点自主品牌业务收入高增,代工业务上升拉低利润率2021年前3季度公司实现营业收入5.43亿元,同比+23.28%,实现归母净利润0.19亿元,同比-19.89%。受到业务结构改变、成本上涨以及经济周期影响,公司盈利压力加大。1)公司自主品牌“北鼎BUYDEEM”营收稳步提升,21Q1-3实现营收3.95亿元,同比+24.91%;其中21Q3自主品牌实现收入1.29亿元。2)公司OEM/ODM 业务占比提升,第3季度代工业务营收占比达31.68%,相比去年同期提升3.37pct。公司21Q1-3OEM/ODM 实现收入1.49亿元,同比+19.17%;其中Q3实现海外营收0.60亿元。 植根自主品牌,彰显差异化优势专注自主品牌业务,产品力和渠道力双线提升。公司自主品牌在国内21Q1-3收入为3.60亿元,同比+19.35%;单Q3自主品牌内销为1.78亿元。公司围绕“食饮”场景拓宽产品边界、形成产品生态,并辅以“线上线下并举”的推广方式,“高端产品、精准营销”的差异化路线优势明显。 持续推进海外直销业务,深挖海外市场边界。公司自主品牌出海表现亮眼,21Q1-3自主品牌在海外实现收入0.35亿元,同比+131.50%;其中Q3实现海外营收0.11亿元。2019年新布局的海外直销业务已成为拉动公司营收的新增长点,潜在增长空间可期。 内销细分市场表现优异,品牌出海享海外市场红利受益于养生壶、电蒸锅市场增长,公司营收持续增长。疫情红利退去后,厨用小家电行业整体增速放缓,但养生壶、电蒸炖锅等品类实现逆势增长。根据奥维云网数据,截至21W42(10月17日),养生壶、电蒸炖锅线上零售额同比+13.82%、+20.03%。公司电器产品业务同步发展,2021年前3季度电器类产品营收为2.77亿元,同比+9.70%。由于国内市场养生壶和电蒸炖锅的超预期表现,公司营收在高基数下依然延续高增长。 海外小家电市场空间巨大,公司出海优势凸显。受到疫情下“宅家生活”的影响,海外小家电市场蓬勃发展,展现了巨大的市场潜力和广阔的市场空间。公司在海外已布局一系列产品,形成亚马逊自营和自建官网协同的销售渠道。在海外市场需求高涨的情况下,可以较快地吸收市场需求红利,依靠海外业务带动公司业绩积极增长。 短期毛利率承压,期间费用率提升显著从盈利能力来看,21Q1-3公司综合毛利率49.10%(-5.11pct),Q3综合毛利率为48.04%(-4.18pct),系公司OEM/ODM 业务占比上升所致,而代工业务毛利率低于自主品牌业务。同时受到全球供应链波动的影响,21Q3原材料价格上涨,利润空间被进一步压缩。 从期间费用率来看,21Q1-3期间销售费用率24.45%(-0.41pct),管理费用率8.62%(+0.29pct),研发费用率3.81%(+0.07pct);单Q3销售费用率为24.80%(-0.50pct),管理费用率为8.52%(+1.67pct),研发费用率为4.56%(+1.31pct)。 公司Q3研发费用率和管理费用率同比提升,主要系公司积极上新、拓宽营销渠道所致。 盈利预测及估值预计公司2021-2023年营收分别为8.55/10.52/12.63亿元, 同比增加22.06%/23.00%/20.00%,归母净利润分别为1.06/1.39/1.71亿元,同比增加5.40%/31.31%/22.98%,当前市值对应P/E 分别为37.18x/28.32x/23.03x,予以“增持”评级。 风险提示原材料价格大幅上涨,市场需求不及预期,新品拓展不及预期。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2021-08-27 23.40 -- -- 22.42 -4.19%
22.42 -4.19%
详细
北鼎股份发布 2021年中报,2021H1公司实现营业收入 3.54亿元,同比增长 26.56%;实现归母净利润 0.50亿元,同比增长11.66%。Q2单季度实现营收 1.80亿元,同比增长 8.08%;实现归母净利润 0.21亿元,同比下降 7.68%。 北鼎海外营收大幅增加。公司上半年营收同比增长 25.56%,其中自主品牌‘北鼎 BUYDEEM’实现营业收入 26549.55万元,较上年同期增长 24.17%,自主品牌中,国内收入在去年同期高基数基础上增长 16.53%,北鼎海外实现营业收入 2,371.94万元,较上年同期增长 273.64%,主要原因为公司加大海外渠道及营销力度,主要以亚马逊及自建官网为主,Walmart Online 等其他垂直第三方渠道为辅,同时覆盖新媒体渠道。OEM/ODM 业务受海外疫情影响需求增加,营收同比增长 34.31%。分产品来看,公司电器类产品同比增长 9.79%,占营收比 72.92%,下降了 9.54PCT。用品及食材类营收增长 91.74%。 电器类产品中养生壶同比增长 9.53%,蒸炖锅和电热水壶、多士炉及其他产品分别增长了 68.45%和 129.73%。分渠道来看,线上渠道为“北鼎 BUYDEEM”中国的主要销售渠道,收入占比为 89.04%,公司线上渠道持续提升营销效率,并积极尝试新兴营销渠道及营销方式,线下渠道方面不断改善线下渠道呈现方式及交付效率,报告期内公司新增门店项目 19家,累计 548家,其中直营 12家。 短期盈利承压。2021H1公司销售毛利率为 49.67%,同比减少5.7PCT,主要原因为大宗原材料价格持续上涨、运费大幅上涨计入营业成本、北鼎海外及代工业务占比提升但毛利较低。公司 2021H1销售、管理、财务、研发费用同比变动分别为 24.77%/ 19.57%/356.28%/7.39%,费用率分别为 24.27%/8.66%/0.56%/3.42%,同比变动了-0.35/-0.51/0.84/-0.61PCT。其中销售费用增加主要原因是自主品牌业务增长,如网上商城及推广费增加 1580万元,调整产品销售物流费用至产品成本也有一定影响。财务费用大幅度增长的主要原因为兑损失大幅增加(160.8万元)及本期执行新租赁准则导致利息费用增加 150.8万元所致。综合来看,公司的净利润率为 14.14%,同比减少 1.89%。 投资建议:小家电市场广阔,随着公司渠道不断完善,自有品牌销售有望维持高增长。我们预计公司 2021-2023年营收为 8.43、10.45、12.43亿元,归母净利润为 1.17、1.49和 1.81亿元,对应的 EPS 为0.54、0.69和 0.83元,首次覆盖,给于“推荐”评级。 风险提示:原材料涨价的风险、汇率波动的风险、终端需求改善不及的风险。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2021-08-27 23.40 -- -- 22.42 -4.19%
22.42 -4.19%
详细
报告导读公司发布半年报:21H1实现营业总收入3.54亿元(+26.56%),归母净利润0.50亿元(+11.66%);其中21Q2实现收入1.80亿元(+8.08%),归母净利润0.21亿元(-7.68%)。 投资要点内销高基数下略显承压,海外自主品牌加速成长分业务来看,公司自主品牌“北鼎BUYDEEM”实现营收2.65亿元,同比+24.17%,OEM/ODM 业务实现营收0.88亿元,同比+24.17%;其中21Q2自主品牌实现收入1.39亿元,同比+9.96%,ODM/OEM 业务实现营收0.40亿元,同比+2.04%。 国内市场:公司持续扩展产品矩阵,新零售布局增加竞争力。公司自主品牌在国内21H1收入为2.4亿元,同比+15.93%;单Q2自主品牌内销为1.24亿元,同比+2.89%。在20年高基数下,公司内销略微承压;随着公司拓展产品矩阵,加强多渠道建设,看好公司国内营收增长。 海外市场:公司积极开拓自主品牌,公司21H1自主品牌在海外实现收入0.25亿元,同比+291.30%;其中Q2实现海外营收0.16亿元,同比+146.82%。公司海外以亚马逊自营及自建官网为主,在海外市场需求不断上升的情况下,带动公司海外营收积极增长。 业务结构调整,毛利率短期承压从盈利能力来看,21H1公司综合毛利率49.67%,同比下降5.7%,Q2综合毛利率为51.45%,同比下降3.89%,原因系公司OEM/ODM 业务占比上升,而代工业务毛利率较自主品牌业务较低,同时21H1原材料价格上升,拉低整体毛利率水平。从期间费用率来看,21H121H1期间费用率减少0.63pct 至36.91% ,其中销售费用率24.27%(-0.35pct),管理+研发费用率12.08%(-1.12pct),财务费用率0.56%(0.84pct);单Q2期间费用率为40.91%(+0.29pct) ,其中销售费用率为26.88%(+0.84pct),管理+财务费用率为13.00%(-1.72pct),财务费用率为1.03%(+1.17pct)。从营运效率来看,应收账款周转天数环比下降5.65%至18.02天,存货周转天数环比上升31.28%至159.53天。从现金流来看,21H1经营性现金流为0.26亿元,其中21Q1/21Q2经营性现金流净额分别为0.15/0.11亿元。 盈利预测及估值预计公司2021-2023年营收分别为8.63/10.53/12.79亿元, 同比增加23.11%/22.05%/21.44%,归母净利润分别为1.21/1.57/1.84亿元,同比增加20.33%/30.42%/16.96%,当前市值对应P/E 分别为41.95x/32.17x/27.50x,予以“增持”评级。 风险提示原材料价格大幅上涨,市场需求不及预期,新品拓展不及预期。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2021-08-26 22.86 -- -- 23.40 2.36%
23.40 2.36%
详细
报告导读公司发布半年报:21H1 实现营业总收入3.54 亿元(+26.56%),归母净利润0.50 亿元(+11.66%);其中21Q2 实现收入1.80 亿元(+8.08%),归母净利润0.21 亿元(-7.68%)。 投资要点内销高基数下略显承压,海外自主品牌加速成长分业务来看,公司自主品牌“北鼎BUYDEEM”实现营收2.65 亿元,同比+24.17%,OEM/ODM 业务实现营收0.88 亿元,同比+24.17%;其中21Q2 自主品牌实现收入1.39 亿元,同比+9.96%,ODM/OEM 业务实现营收0.40 亿元,同比+2.04%。 国内市场:公司持续扩展产品矩阵,新零售布局增加竞争力。公司自主品牌在国内21H1 收入为2.4 亿元,同比+15.93%;单Q2 自主品牌内销为1.24 亿元,同比+2.89%。在20 年高基数下,公司内销略微承压;随着公司拓展产品矩阵,加强多渠道建设,看好公司国内营收增长。 海外市场:公司积极开拓自主品牌,公司21H1 自主品牌在海外实现收入0.25亿元,同比+291.30%;其中Q2 实现海外营收0.16 亿元,同比+146.82%。公司海外以亚马逊自营及自建官网为主,在海外市场需求不断上升的情况下,带动公司海外营收积极增长。 业务结构调整,毛利率短期承压从盈利能力来看,21H1 公司综合毛利率49.67%,同比下降5.7%,Q2 综合毛利率为51.45%,同比下降3.89%,原因系公司OEM/ODM 业务占比上升,而代工业务毛利率较自主品牌业务较低,同时21H1 原材料价格上升,拉低整体毛利率水平。从期间费用率来看,21H121H1 期间费用率减少0.63pct 至36.91% ,其中销售费用率24.27%(-0.35pct),管理+研发费用率12.08%(-1.12pct),财务费用率0.56%(0.84pct);单Q2 期间费用率为40.91%(+0.29pct) ,其中销售费用率为26.88%(+0.84pct),管理+财务费用率为13.00%(-1.72pct),财务费用率为1.03%(+1.17pct)。从营运效率来看,应收账款周转天数环比下降5.65%至18.02 天,存货周转天数环比上升31.28%至159.53 天。从现金流来看,21H1经营性现金流为0.26 亿元,其中21Q1/21Q2 经营性现金流净额分别为0.15/0.11亿元。 盈利预测及估值预计公司2021-2023 年营收分别为8.63/10.53/12.79 亿元, 同比增加23.11%/22.05%/21.44%,归母净利润分别为1.21/1.57/1.84 亿元,同比增加20.33%/30.42%/16.96%,当前市值对应P/E 分别为41.95x/32.17x/27.50x,予以“增持”评级。 风险提示原材料价格大幅上涨,市场需求不及预期,新品拓展不及预期。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2021-08-26 22.86 -- -- 23.40 2.36%
23.40 2.36%
详细
事件:北鼎股份发布2021年半年报,21H1实现营业总收入3.54亿元,同比增长26.56%,归母净利润5010.67万元,同比增长11.66%。单季度来看,21Q2实现营业总收入1.80亿元,同比增长8.08%,归母净利润2148.93万元,同比下滑7.68%。 收入端:产品结构日益均衡,海外品牌拓展获效北鼎自主品牌:21Q2收入1.39亿元,同比增长9.96%,其中中国大陆市场:收入1.25亿元,同比微增3.94%,主要系去年同期基数相对较高且电器类新品推出较少;海外市场:公司持续加大海外市场拓展力度,目前主要覆盖北美、日本、东南亚等市场,21Q2北鼎品牌海外实现收入1404.41万元,同比增长127.50%。自主品牌分品类来看,蒸炖锅(0.26亿元,+101.91%)、电水壶多士炉及其他(0.16亿元,+131.52%)实现三位数高增,但烤箱(-57.14%)、饮水机(-36.99%)和养生壶(-14.50%)或受高基数及产品周期影响有所承压。代工业务:21Q2收入4037.80万元,同比微增2.04%,主要系公司目前经营重心转至自主品牌业务,ODM 部分并未积极开拓客户。 利润端:多因素扰动短期略承压,静待后续调价落地盈利修复21Q2实现毛利率51.45%,同比下滑3.89pct;费用率方面,21Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为26.88%、8.95%、4.05%、1.03%,分别同比+0.84pct、-1.55pct、-0.16pct、+1.17pct。综合影响下,21Q2归母净利率11.97%,同比小幅下滑2.04pct。公司已与代工客户顺利完成多轮调价工作,但价格调整存在传导周期,预计后续业绩随着价格措施落地有望迎来修复。 投资建议北鼎坚持以消费者体验为核心导向,聚焦饮食相关场景需求持续延伸产品矩阵和价格带,以优质产品和丰富的服务内容增强用户粘性,在追求个性化、品质生活的第三消费时代,满足品质需求,符合新时代的消费理念与趋势,有望获得更大的发展空间。 我们预计2021-2023年公司营收分别为8.6、10.5、12.7亿元,同比分别增长22.3%、22.9%、20.5%,归母净利润分别为1.2、1.6、2.1亿元,同比分别增长22.5%、33.2%、30.9%,EPS 分别为0.57、0.75、0.99元/股,当前股价分别对应2021-2023年41.2x、30.9x、23.6xPE,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济不及预期风险;原材料价格上涨风险;产品品类相对有限的风险;汇率大幅波动风险。
北鼎股份 休闲品和奢侈品 2021-08-25 23.30 18.57 117.45% 23.55 1.07%
23.55 1.07%
详细
2021年8月23日,北鼎股份披露了 2021年中报业绩,2021H1实现营业收入3.54亿元,yoy+26.56%;归母净利润5011万元,yoy+11.66%;其中2021Q2实现营业收入1.8亿元,yoy+8.08%;归母净利润2149万元,yoy-7.69%。 点评:业绩持续正增长,高基数效应二季度增速放缓。2021H1北鼎股份营收依旧实现了正增长,达到3.54亿元,yoy+26.56%。其中“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务实现营业收入2.65亿元,yoy+24.17%;OEM/ODM 业务实现营收8800万元,yoy+26.56%。但受到去年同期基数高企的影响,2021Q2公司业绩增速明显放缓,仅实现营收1.8亿元,yoy+8.08%,短期面临压力。随着三季度基数下调,有望缓解。 海外业务表现亮眼,自主品牌持续发力。公司持续不断推进海外布局,主要以亚马逊及自建官网为主,沃尔玛等垂直第三方渠道为辅,叠加今年海外需求向好红利,2021H1北鼎海外表现亮眼,实现营收2372万元,yoy+273.6%,势头良好。在自主品牌中,电器类营收实现1.94亿,yoy+9.79%;用品及食材类实现营收7191万元,yoy+91.74%。 线上渠道表现稳定,线下扩展未来可期。2021H1公司积极尝试新兴营销渠道,加大对直播、小红书、抖音等投入,最终线上营收实现到2.15亿;yoy+12.73%,表现稳定;线下渠道方面2021H1公司新增门店/终端19家,线下营收为2650万元,yoy+10.96%。公司积极拓展线下渠道,目前12家自营体验店收入占比达到2.77%,未来可期。 多因素叠加推动成本上升、盈利能力下滑明显有待改善。2021H1内铜、铝等原材料价格均大幅上涨,叠加海外业务增速较快推动运费增长和汇率波动等因素,导致2021H1公司营业成本上升较快,毛利率较去年同期下降5.7pct,仅为49.7%,影响到2021H1实现归母净利润yoy+11.66%,2021Q2更是同比下滑7.69%,盈利能力仍有改善空间。 投资建议:预计公司2021-2023年营收增速分别为28.15%、24.44%、21.70%,归母净利润增速分别为27.20%、30.41%、26.08%,当前股价对应2021年估值为39.68倍,首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示:原材料成本持续上涨、销售业绩不及预期
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名