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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
锋尚文化 传播与文化 2021-02-25 70.53 82.36 65.48% 152.69 13.10%
79.77 13.10%
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20年归母净利同增2.63%,疫情影响业绩增速,维持买入评级公司公布20年年报:20年营收9.84亿元,同增7.87%;归母净利2.61亿元,同增2.63%。主要由于疫情导致大型文化演艺活动项目大幅减少,业绩低于我们预期(前次预测3.04亿元)。公司拟以资本公积向全体股东每10股转增9股,每10股派发现金股利10元(含税)。公司为文化创意领域龙头,品牌优势突出,我们认为疫情过后市场需求有望反弹,推动业务回到正轨。结合20年年报中销售/管理/研发费用率均有所增长并预计持续,我们调整公司21-23年归母净利为4.06/5.10/5.86亿元(21-22年前值4.46/5.61亿元),对应EPS5.63/7.08/8.13元,目标价157.64元,维持买入评级。 大型文化演艺活动:20年受疫情影响较大,21年需求有望触底反弹20年公司大型文化演艺活动业务实现营收1.23亿元,同降71.29%,毛利率下降15.55pct至25.66%,主要由于疫情影响导致项目数量大幅下降,部分项目推迟。由于大型项目减少,对当年毛利率影响较大。21-22年将迎来建党100周年、冬奥会等重大事件,市场需求有望提振,带动业务反弹。 文化旅游演艺:疫情期间收入高增长,拓展业务模式增强竞争力20年公司文化旅游演艺业务实现收入6.66亿元,同比增长113.29%,毛利率同比增长2.48pct至41.17%。旅游景区在疫情期间积极完善和更新演出内容,加大投入,公司作为文化旅游演艺内容提供者,获得了良好的市场机会。公司于20年成立郑州黄河颂演艺有限公司,拓展文化旅游演艺商业运营。未来公司将延伸全产业链业务,增强竞争力;开展toC业务,在景区、商圈进行驻场表演,进行票务运营管理,推动公司业绩增长。 景观艺术照明及演绎:020年保持稳定增长,城镇化推进将提升下游需求20年公司景观艺术照明及演绎业务实现收入1.91亿元,同比增长13.38%,毛利率同比下降6.07pct至36.40%。中国社会科学院预测2035年中国城镇化率将超过70%,城镇化发展仍有广阔空间,为景观照明行业市场扩张的可持续性奠定基础,下游需求增长有望促进公司业绩提升。 行业需求回暖,开拓下沉市场,维持买入评级建党百年纪念、冬奥会催化,疫情后市场需求有望回暖,公司计划拓展下沉市场,均有望带来新增长动能。结合20年年报中销售/管理/研发费用率均有所增长并预计持续,我们调整公司21-23年归母净利为4.06/5.10/5.86亿元(21-22年前值4.46/5.61亿元),对应EPS5.63/7.08/8.13元,可比公司21年PE均值26.73X,考虑公司品牌优势及市场地位,给予21年28XPE,目标价157.64元(前值154.75元),维持买入评级。 风险提示:高端创意人才不足的风险等、疫情反复的风险。
锋尚文化 传播与文化 2021-02-24 82.00 -- -- 152.69 -2.71%
79.77 -2.72%
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2021年 2月 22日,公司发布 2020年年度报告。2020年,公司实现营业收入 9.84亿元,同比增长 7.87%;归母净利润 2.61亿元,同比增长 2.63%。 事件点评: 公司营业收入同比增长 7.87%,增长主要来自于文化旅游演艺与景观艺术照明及演绎业务。公司 2020年共实现营业收入 9.84亿元,同比增长7.87%;归母净利润 2.61亿元,同比增长 2.63%。公司业绩增长主要来自于文化旅游演艺与景观艺术照明及演绎业务。 分业务来看: 1)疫情影响下,大型文化演艺活动业务同比下降。公司 2020年大型文化演艺活动业务实现营业收入 1.23亿,同比下降-71.2% 。受疫情影响,本应于 2020年举办的福建晋江第 18届世界中学生运动会开闭幕式和2020年迪拜世博会中国馆主题灯光展等国家级大型项目延期。因此,2020年公司可确认收入的大型文化演艺活动项目数量及合同金额均大幅减少。 虽然公司基于国家级项目经验,积极拓展商业市场,承接了《湖南卫视跨年演唱会》等商业演出项目,但由于商业项目金额相对较小,全年营业收入仍同比下降。 2)文化旅游演艺业务高增 113%成增长主力。2020年公司文化旅游演艺业务收入 6.66亿元,同比增长 113%,占总营收比重从 34.2%提升至 67.7%,是公司营业收入增长的主要驱动力。一方面,报告期内多个大型项目确认收入,包括陕西汉中实景演艺《天汉传奇》、情景史诗剧《梦回巴国》和陕西西安水舞光影秀《大唐追梦》等大型文化旅游演艺项目,其合同金额均在 5000万元以上,是营收增长的主要驱动力。另一方面,由于较多景区在疫情期间进行文旅演艺项目升级改造,公司承接的文旅演艺项目数量整体显著增长。 投资建议: 公司是国内大型文化演艺行业龙头,传统优势业务以大型文化演艺活动为主,纵向业务拓展实现全流程覆盖后,营收稳定增长且确定性较强。通过横向拓展业务广度,公司布局高端景观照明及文化旅游演艺市场。未来有望凭借创意设计能力及优质客户资源,建立高端景观照明市场先发优势,同时持续发力文化旅游演艺 to C 业务,扩宽公司未来的成长边界。我们预计 2021-2023年公司营业收入分别为 15.6/20.4/26.7亿元,同比增长 58.2%/30.8%/31.1%,归母净利润分别为 4.31/5.63/7.38亿元,同比增长 65.3%/30.8%/31.1%。对应PE 分别为 22.73X/17.38X/13.26X。维持“增持”评级。
锋尚文化 传播与文化 2021-02-01 62.50 -- -- 157.80 31.91%
82.44 31.90%
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国内大型文化演艺龙头公司是国内大型文化演艺行业龙头,传统优势业务为大型文化演艺活动的灯光舞美设计及制作服务, 代表性作品包括 2008年北京奥运会开闭幕式等国家级项目, 拥有较强品牌影响力。 2016年后, 公司作为总制作相继承接 G20峰会实景演出《最忆是杭州》、平昌冬奥会闭幕式“北京八分钟” 等重大项目, 同时下沉拓展商业市场, 进一步挖掘业务深度,巩固行业龙头地位。 此外,公司相继制作延安宝塔山灯光秀、旅游版《最忆是杭州》 等项目, 成功实现向高端景观照明及文化旅游演艺市场的横向业务拓展。 全流程、多领域的业务拓展推动公司营收在 2015-2019年复合增速达到 86.7%,归母净利润年复合增速达 110%。 2020年前三季度,疫情影响下公司营收仍同增 26.6%,归母净利润同增 15.9%。 主创团队创意设计能力突出,文化演艺灯光舞美项目塑造优质品牌公司在成立初期即组建了以沙晓岚为核心的创意设计团队, 业界背景资深, 为公司提供优秀的创意设计能力及优质客户资源,构筑公司核心竞争力。 基于业界顶尖的团队实力,公司深耕大型文化演艺活动的灯光舞美制作业务, 先后承接了 2008年北京奥运会开闭幕式等多个国家级重要项目,完成了客户资源和业界口碑的深厚积累, 奠定了在大型文化演艺市场的品牌基础。 纵向挖掘业务深度:全流程覆盖巩固龙头地位, 下沉拓展商业市场立足于大型文化演艺活动灯光舞美设计的传统优势业务, 公司在 2016年后纵向挖掘业务深度: 1)全流程覆盖, 承接 2016年杭州 G20峰会大型水上情景表演交响音乐会《最忆是杭州》项目,首次担纲国家级大型文化演艺活动总制作,实现了从灯光设计到总制作的全流程业务覆盖,进一步巩固了在大型文化演艺市场的龙头地位; 2)拓展商业市场, 承接《汉语桥 2016全球外国人汉语大会》节目制作,拓宽先进设计能力的应用场景。 未来,公司有望继续受益于大型文化演艺市场规模提升, 实现业绩稳健增长,同时打开商业市场广阔空间。 横向拓宽业务广度:布局景观照明高端市场,文旅演艺扬帆起航2016年后,公司在纵向挖掘业务深度的同时, 横向拓展业务广度: 1)景观艺术照明及演绎业务,紧跟市场转型升级趋势,以 2016年延安宝塔山灯光秀等项目先行布局高端市场; 2)文化旅游演艺业务,在完成旅游版《最忆是杭州》等多个旅游演艺项目制作后,于 2020年参与成立郑州黄河颂演艺公司开展运营业务,进一步完善文旅演艺产业链布局。 未来,公司有望在高端景观照明市场建立先发优势,进一步提升市占率;同时通过精品化、系列化的文化旅游演艺产品,在 to C 市场建立自有品牌,拓宽成长边界。 投资建议: 公司是国内大型文化演艺行业龙头, 传统优势业务以大型文化演艺活动为主,纵向业务拓展实现全流程覆盖后,营收稳定增长且确定性较强。通过横向拓展业务广度,公司布局高端景观照明及文化旅游演艺市场。 未来有望凭借创意设计能力及优质客户资源,建立高端景观照明市场先发优势,同时持续发力文化旅游演艺 to C 业务, 扩宽公司未来的成长边界。 我们预计 2020-2022年公司营业收入分别为 11.0/16.4/20.4亿元,同比增长 20.4%/49.4%/24.2%,归母净利润分别为 3.01/4.56/5.74亿元,同比增长 18.4%/51.7%/25.9%。对应PE 分别为 28.41X/18.73X/14.87X。 首次覆盖,给予“增持” 评级
锋尚文化 传播与文化 2021-01-01 127.84 80.85 62.45% 145.00 13.42%
157.80 23.44%
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龙头文旅演艺服务商,品牌优势突出,预期持续较快增长 公司为文化创意行业龙头,承办多项大型国家级演出项目,经验资质丰富。由于订单储备充足,疫情冲击之下公司依旧保持业绩增长,20年前三季度营收同比+26.58%,彰显竞争优势。疫情后随着下游市场增长空间释放,以及明后年多项庆典、赛事提振需求,预计公司业绩仍将保持较快增长。长期来看,随着市场需求增长、下沉市场策略实施,以及行业集中度进一步提高,公司有望迎来更大成长空间。我们预计公司2020-22年归母净利3.04/4.46/5.61亿元,对应EPS为4.22/6.19/7.78元,给予公司21年25X PE,对应目标价154.75元,首次覆盖给予“买入”评级。 三大主业行业稳定发展,创意设计能力构建核心竞争优势 公司主营业务为大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎的全流程解决方案,三大应用领域下游景气度较高,助推业绩增长。1)大型文化演艺活动为公司起家业务,承办多项知名国家级项目,如2008年北京奥运会、平昌冬奥会“北京8分钟”等,多年积累品牌优势,提高订单获取及议价能力,注重引进先进文化科技,巩固创意设计核心竞争力;2)文化旅游演艺发展势头良好,提升业务附加值与客户黏性,开拓下游广阔市场;3)景观艺术照明及演绎业务营收保持高增速,2015-19年营收CAGR达154%,随着公司竞争力提升,项目大型化趋势显著。 展望:品牌优势助力下沉市场开拓、集中度提升,后续市场需求有望提振 1)品牌优势助力下沉市场开拓:后续公司将继续发挥品牌优势及核心创意能力,采取下沉市场策略,拓展商业项目和中大型项目,构建多元业务矩阵;2)行业集中度有望提升:文化创意高端市场门槛较高,呈现向优质企业集中的趋势,景观照明行业受政策整改推动,行业将向集约化、专业化方向发展。我们认为公司作为行业龙头将从中受益;3)后续市场需求有望提振:疫情后旅游业需求释放,明后年多项大型庆典、赛事提振需求。 核心竞争力和品牌优势突出,市场需求旺盛,首次覆盖给予“买入”评级 我们认为公司的创意设计能力突出,是核心竞争力,品牌优势明显。公司也将通过开拓下沉市场策略开拓新增长动力,行业集中度有望提升。后续市场需求有望提振。我们预计2020-22年归母净利3.04/4.46/5.61亿元,对应EPS为4.22/6.19/7.78元。我们认为宋城演艺和风语筑与公司具有一定可比性,据Wind一致预期,二者2021年平均PE为23.28X,考虑到公司在行业内的地位及盈利预期,可给予一定溢价,我们给予公司2021年25XPE,对应目标价154.75元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:国家重大项目执行风险、高端创意人才不足的风险等、疫情反复的风险。
锋尚文化 传播与文化 2020-10-16 148.96 -- -- 167.48 12.43%
173.51 16.48%
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事件:锋尚文化发布2020年三季报:2020年三季度公司营业收入8.27亿元,(同比增加26.58%);归母利润2.04亿元,(同比增加15.93%),扣非利润1.89亿元(同比增加12.48%);其中,第三季度公司营收3.99亿元(同比增加63.37%),归母利润1.07亿元(同比增加17.85%),扣非利润1.01亿元(同比增加15.5%),业绩符合预期。 投资要点:投资要点:2020第三季度公司营收利润第三季度公司营收利润呈现双增(呈现双增(63.37%、17.85%),净利率),净利率毛利率(毛利率(36.5%、26.8%)回暖趋势显著2020年疫情影响下,公司积极应对,在中报收入个位增速下,三季度公司营收利润均实现两位数增长,净利率达到26.8%,较中报的22.64%增加4.16个百分点,疫情后回暖趋势显著,预计伴随疫情的持续有效控制,2020年业绩增长有望持续保持增长态势创意为矛创意为矛+大型国家项目经验为盾带来复购与粘性锋尚文化属于具备生产高品质保障的“杀手级的品牌效应”的产品能力,公司借助国家级项目打造经验叠加创意设计奠定行业地位。秉承“创意驱动文化内涵、文化演绎美好生活”的企业使命和“人品筑作品、作品传人品”的文化理念,为客户提供全流程解决方案进而增加客户粘性进而带来复购,如2020年9月21日公司与韶山湖湘签订1.5亿合同(承制“最忆韶山冲”),也验证了公司的创意作品被市场认可。 借力资本夯实体验经济借力资本夯实体验经济文化符号输出践行者公司在政府与企业端已具备品牌效应,作为文化符号输出践行者,借助资本上市后募资加码主业,加快引进高端创意设计人才、提升研发和自主创新能力、扩大业务规模和增强持续盈利能力。 盈利预测和投资评级:维持买入评级盈利预测和投资评级:维持买入评级2020年下半年疫情趋于平稳后预计演艺板块和文旅板块及景观艺术照明板块都会有快速的提升,第三季度的业绩同比增长也彰显回暖趋势。公司运用创新的艺术手法和前沿的文化科技传承博大精深的传统文化,为彰显文化自信、提高我国文化软实力发挥重要作用,也是中国文化输出的护卫队,2021年迪拜世博会以及2022年杭州亚运会等重要行业事件都为后续公司的业绩奠定基础,综合疫情因素,我们预计2020-2022年公司归母利润3.08亿元、4.56亿元、5.96亿元(同比增速分别为21%、48%、30.8%),对应最新市值的PE分别为34倍、23倍、17.6倍,从业绩层面与创意商业赛道层面均具有优势,进而维持买入评级。 风险提示:高端创意人才不足的风险、下游行业投资增速放缓的风险、应收账款余额增加坏账的风险、核心人才流失的风险、国家项目执行的风险、市场竞争的风险、宏观经济波动的风险。
锋尚文化 传播与文化 2020-08-10 222.00 -- -- 242.00 9.01%
242.00 9.01%
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公司营收与利润六年复合增速分别为公司营收与利润六年复合增速分别为66%、、121%树品牌助力高毛利树品牌助力高毛利率率2013-2019年公司营收与利润均取得较大增长,2019年公司营收与归母利润分布为9.12亿元、2.54亿元,同比增速分别为59%、86.6%,公司经营业绩的高增长得益于综合竞争力的提升及下游市场需求快速增长。2019年公司毛利率与净利率分别为40.6%、27.8%,得益于公司创意设计叠加通过国家级项目奠定行业地位,并在树立品牌壁垒后新获取的一般项目中具有较高议价能力。 创意为矛创意为矛+大型大型国家项目经验为盾项目经验为盾带来复购与粘性在各类企业的护城河中,一类是规模经济效应;一类是技术能力差异化效应,而锋尚文化属于具备生产高品质保障的“杀手级的品牌效应”的产品能力,公司借助国家级项目打造经验叠加创意设计奠定行业地位。秉承“创意驱动文化内涵、文化演绎美好生活”的企业使命和“人品筑作品、作品传人品”的文化理念,为客户提供全流程解决方案进而增加客户粘性进而带来复购。 借力资本夯实体验经济文化符号输出文化符号输出践行者践行者公司在政府与企业端已具备品牌效应,作为文化符号输出践行者,借助资本上市后募资加码主业,加快引进高端创意设计人才、提升研发和自主创新能力、扩大业务规模和增强持续盈利能力。 盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。公司运用创新的艺术手法和前沿的文化科技传承传统文化和弘扬新文化,向世界阐述推介更多具有中国特色,为彰显文化自信、提高我国文化软实力发挥重要作用,也是中国文化输出的护卫队。2020年下半年疫情趋于平稳后预计演艺板块及文旅板块有望回暖,综合疫情因素,我们预计2020-2022年公司归母利润3.08亿元、4.56亿元、5.96亿元(同比增速分别为21%、48%、30.8%),对应最新市值(参考首发价138.02元以及0.72亿总股本)的PE分别为32.2倍、21.8倍、16.7倍,从业绩层面与商业赛道层面均具有优势,首次覆盖,给予买入评级。 风险提示::高端创意人才不足的风险、下游行业投资增速放缓的风险、应收账款余额增加坏账的风险、核心人才流失的风险、国家项目执行的风险、市场竞争的风险、宏观经济波动的风险。
锋尚文化 传播与文化 2020-08-07 222.00 -- -- 242.00 9.01%
242.00 9.01%
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公司营收与利润六年复合增速分别为66%、121%树品牌助力高毛利率2013-2019年公司营收与利润均取得较大增长,2019年公司营收与归母利润分布为9.12亿元、2.54亿元,同比增速分别为59%、86.6%,公司经营业绩的高增长得益于综合竞争力的提升及下游市场需求快速增长。2019年公司毛利率与净利率分别为40.6%、27.8%,得益于公司创意设计叠加通过国家级项目奠定行业地位,并在树立品牌壁垒后新获取的一般项目中具有较高议价能力。 创意为矛+大型国家项目经验为盾带来复购与粘性在各类企业的护城河中,一类是规模经济效应;一类是技术能力差异化效应,而锋尚文化属于具备生产高品质保障的“杀手级的品牌效应”的产品能力,公司借助国家级项目打造经验叠加创意设计奠定行业地位。秉承“创意驱动文化内涵、文化演绎美好生活”的企业使命和“人品筑作品、作品传人品”的文化理念,为客户提供全流程解决方案进而增加客户粘性进而带来复购。 借力资本夯实体验经济文化符号输出践行者公司在政府与企业端已具备品牌效应,作为文化符号输出践行者,借助资本上市后募资加码主业,加快引进高端创意设计人才、提升研发和自主创新能力、扩大业务规模和增强持续盈利能力。 盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。公司运用创新的艺术手法和前沿的文化科技传承传统文化和弘扬新文化,向世界阐述推介更多具有中国特色,为彰显文化自信、提高我国文化软实力发挥重要作用,也是中国文化输出的护卫队。2020年下半年疫情趋于平稳后预计演艺板块及文旅板块有望回暖,综合疫情因素,我们预计2020-2022年公司归母利润3.08亿元、4.56亿元、5.96亿元(同比增速分别为21%、48%、30.8%),对应最新市值(参考首发价138.02元以及0.72亿总股本)的PE分别为32.2倍、21.8倍、16.7倍,从业绩层面与商业赛道层面均具有优势,首次覆盖,给予买入评级。 风险提示:高端创意人才不足的风险、下游行业投资增速放缓的风险、应收账款余额增加坏账的风险、核心人才流失的风险、国家项目执
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名