金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安克创新 计算机行业 2021-05-03 159.95 -- -- 155.00 -3.09% -- 155.00 -3.09% -- 详细
一季度营收超预期,彰显公司品牌及渠道优势2021年 Q1,安克创新全球实现收入 24.27亿元,同比增长 57.94%。由于海外市场 2020年四季度是线上消费旺季,因此市场存在一种观点认为国内跨境电商企业 2021年 Q1的需求会因此减弱,而安克创新一季度强势实现了收入的高速增长,彰显了公司在品牌端以及在渠道端的优势。同时据公司披露,收入增长的动能主要来自于无线音频及智能创新板块,随着这两大品类在全球市场渗透率的提升,公司收入仍有较大潜力。 境内收入实现显著增长,全球品牌之路稳步推进2021年 Q1安克持续进行全球化业务的拓展,不断探索和拓展包含中国大陆地区在内的重点新兴市场。伴随公司在中国大陆地区的品牌知名度和影响力持续提升,公司境内收入实现了较为显著的增长。2020Q1境内收入 0.83亿元,同比增长 278.18%;境外收入 23.44亿元,同比增长 54.73%。产品销量的背后是品牌口碑的积累,安克在国内的销售仍有极大空间。 产品研发持续加码,报告期实现百万级出货量公司延续了一贯的对研发的重视,2020Q1研发投入 1.22亿元,新增专利申请88件,获国际工业设计奖 11项;产品销售成绩亮眼,2021Q1全球实现百万级出货量,天猫、京东、亚马孙美国及日本站第三方充电器销量第一。 积极备货应对行业变化,年初支付税费奖金致现金流短期略受影响2021Q1公司存货为 21.7亿,同比增长 30.23%,考虑到原材料涨价的趋势以及火热的市场销售环境,我们认为存货的提升有利于公司在行业变化中保持一定竞争力。同时由于公司在年初支付了上一年部分税费及奖金,导致支付现金增长幅度大于经营活动收到现金增长,因此经营性现金流净值短期变化幅度较大,但长期或将有所恢复。2020Q1公司扣非归母净利润为 1.6亿元,同比增长 22.69%.盈利预测及估值公司作为兼具产品研发与品牌打造能力的跨境电子消费品领军品牌企业,在充分享受跨境 B2C 行业红利的同时,其全渠道、多市场的布局结合其品牌运营能力,有望进一步为中国品牌出海赋能。因此我们预测公司 2021-2023年收入为119.75/155.69/204.02亿元,yoy28.04%/30.01%31.04%,归母净利润分别为11.50/15.49/20.69亿元,yoy34.32%/34.72%/33.58%,维持“买入”评级。 风险提示:海外疫情反复,海外物流运力拥堵程度超预期
安克创新 计算机行业 2021-05-03 159.95 -- -- 155.00 -3.09% -- 155.00 -3.09% -- 详细
营收利润双增,品类拓展稳步推进 公司21年Q1实现营收24.27亿元,同比+57.94%,取得归母净利润2.04亿元,同比+47.27%,扣非净利润同比+22.69%,总体表现稳健,非经收益中政府补助0.27亿元,委托他人投资/管理资产收益0.31亿元。收入预计重点受益无线音频/智能创新类产品的销售增长,同时充电类保持良好发展态势。区域上,21年Q1境外市场收入同比+54.73%至23.44亿元,境内市场迎来突破,收入同比+278.18%至0.83亿元。 盈利营运:毛利率稳步提升,多因素导致经营性现金净流出 公司21年Q1毛利率45.08%,同比+1.86pct,反映公司成本管控良好及品牌效益增强。费用率方面,销售费用率同比+4.51pct 至27.77%,系运输费、市场推广费及工资薪酬费增长所致;管理费用率同比+0.41pct 至3.23%,系职工薪酬增加;汇兑损失增加带来财务费用率同比+1pct 至0.33%;研发费用率5.04%,维持稳健。21年Q1经营性现金净流出2.02亿元,上期为净流出0.37亿元,系存货备货增加及年初支付上一年部分税费及奖金所致,其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增加7.98亿元,预计反映公司加大了新品的投放力度。 风险提示:全球贸易环境恶化;品类拓展不及预期;疫情反复影响产能供应及仓储物流 投资建议:跨境出海 B2C 龙头,品类建设稳步推进,维持“买入” 行业层面,疫情催化下海外电商销售继续维持高景气,渗透率提升趋势明朗,公司作为跨境消费电子品牌运营龙头,有望充分分享行业红利。公司层面,公司以研发夯实基础,品牌享受溢价,渠道开拓全球,拥有优异的经营管理水平和紧扣需求的产品布局能力,同时积极推进品类拓展,在传统充电类增长趋于平稳下,无线音频/智能创新类产品正逐步为公司打开新的成长空间。维持预计公司21-23年归母净利润分别为11.48亿元/15.19亿元/19.79亿元,EPS 分别为2.83/3.74/4.87元/股,对应PE 分别为60/45/35倍,维持“买入”评级。
安克创新 计算机行业 2021-04-30 169.89 196.00 31.11% 161.45 -4.97% -- 161.45 -4.97% -- 详细
多市场拓展渠道,营收高速增长,智能创新及无线音频类为主要贡献品类。 报告期 内,公司: 1)继续多市场拓展渠道,在积极巩固已有成熟市场的基础上,不断探索 和拓展包含中国大陆地区在内的重点新兴市场,服务网络不断完善和升级,消费者 良好口碑持续积累, 2021Q1公司实现境内/境外收入 0.83亿元/23.44亿元,同比增 长 278.18%/54.73%。 2)分品类来看,无线音频类产品及智能创新类产品高增,并 加大研发及品牌投入,引领探索创新技术和打造标杆产品,通过全域营销活动塑造 全球化领导品牌,推出多款旗舰新产品,并在技术、设计、功能、用户体验等方面 持续保持创新性和领先性,在 2020年 3月前后揭晓的德国红点设计大奖和德国 iF 设计奖 2大世界顶级工业设计奖项中,公司作为知名全球化消 费电子品牌企业再传 佳音,旗下产品获得了共计 11项奖项,其中红点设计奖 4项, iF 设计奖 7项。 3) 整体营收端实现 24.27亿元,同比增长 57.94%,增速好于预期。 毛利率同比提升,继续夯实研发投入,打造品牌及产品力。 报告期内: 1)公司主营 毛利率有所上升,较 2020年一季度上升 1.86pct 至 45.08%,主要系产品线提升导 致。 2)继续夯实研发投入。管理费用率/销售费用率/研发费用率/财务费用率分别同 比+0.41pct/4.51pct/-0.25pct/1.00pct 至 3.23% /27.77%/5.04%/0.33%,其中管理 费用率上升主要由于职工薪酬增加;销售费用率上升主要由于全域品牌建设投入增 大及相关人员薪酬增长所致,同时物流运输费用有所增长;财务费用率上升主要系 汇兑损益影响所致。 3)受存货备货、年初支付部分上期税金及员工奖金影响,经营 性现金流同比有所下降,实现经营性现金流净额-2.02亿元(去年同期-0.37亿元)。 投资建议: 公司为中国出海品牌标杆,回顾公司历史,既成就了现有产品/品牌/渠道 等多方面的核心竞争力,亦印证管理层战略眼光;现有基础积淀构建基石,面对广 阔市场不断迭代,大有可为;当前快充、无线耳机、智能家居多产品线增长向好, 品类、渠道拓张进行时。预计 2021-2022年归母净利润分别为 13.24亿元/17.60亿 元, EPS 分别为 3.26元/股、 4.33元/股,当前股价对应估值分别为 52/39倍 PE,维 持“买入”评级, 6个月目标价 196元。
安克创新 计算机行业 2021-04-29 163.89 -- -- 169.90 3.67% -- 169.90 3.67% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1b563c0d
安克创新 计算机行业 2021-04-07 158.37 -- -- 172.76 9.09%
172.76 9.09% -- 详细
公司2020年收入93.53亿元,同比增长40.54%。其中,20Q1/Q2/Q3/Q4收入分别为15.37亿/19.91亿/24.91亿/33.34亿元,同比增长12.07%/36.20%/45.57%/57.97%。 分产品看,2020年充电类产品收入41.44亿元,同比增长8.74%;智能创新类产品收入30.59亿元,同比增长102.63%;无线音频类产品收入21.21亿元,同比增长65.78%。公司基础业务充电类产品保持正增长,智能创新类产品和无线音频类产品保持高增速。本年进一步验证公司多品类发展逻辑。 分地区看,2020年北美地区收入50.19亿元,同比增长33.77%;欧洲地区收入18.23亿元,同比增长57.59%;日本地区收入13.73亿元,同比增长59.87%;中东地区收入4.37亿元,同比增长7.62%;中国大陆收入1.42亿元,同比增长39.70%。公司在欧洲、日本保持高于50%的收入增速,中国大陆收入增速近40%,北美大本营收入增速超30%。本年公司全球布局逻辑得到验证。 2020年公司线上销售额收入占比68.06;线下销售额收入占比31.94%,同比增加2.96pcts。 公司2020年毛利率43.85%,同比降低6.06pcts。主要系新收入准则下,对于为履行合同而发生的运输费用从计入销售费用科目调整为作为合同履约成本结转为主营业务成本科目。按报告期末口径调整后,公司毛利率同比增加2.73pcts,新收入准则导致毛利率降低8.79pcts,同时导致销售费用率降低8.79pcts。 公司2020年销售/管理/研发/财务费用率分别为24.03%/3.02%/6.07%/0.76%,同比变动-7.26pcts/+0.44pcts/+0.15pcts/+0.90pcts。 公司2020年净利润8.95亿元,同比增长23.99%;扣非净利利7.66亿元,同比增长32.89%;归母净利8.56亿元,同比增长18.70%;归母扣非净利7.27亿元,同比增长26.28%。其中,20Q4公司净利润3.33亿元,同比增长27.51%,净利率9.99%。 公司2020年扣非净利率8.19%,同比降低0.47pcts,主要系市场推广费用率提升、汇兑损失共同作用的结果;2020年净利率9.57%,同比降低1.28pcts,在扣非净利率变动原因的基础上,还由于金融资产负债的公允价值变动损益和投资收益有所减少。 维持“买入”评级。综合预计公司2021/2022/2023年业绩13.7亿/17.6亿/23.3亿元,相对44/34/26XPE。 风险提示:国际关系风险、渠道单一风险、竞争加剧风险、新技术风险
安克创新 计算机行业 2021-04-02 141.60 176.16 17.84% 172.76 22.01%
172.76 22.01% -- 详细
品类排名领先,渠道逆势拓展,拓张进行时。 2020年: 1)分品类看,公司 充电类/智能创新类/无线音频类/其他分别实现收入 41.44亿元/30.59亿元 /21.21亿元/0.28亿元,同比增长 8.74%/102.63%/65.78%/ -48.70%。其 中:充电品类在由于疫情影响差旅需求大幅下降,移动电源业务收入有所降 低,但受益于快充类产品需求的快速提升,仍呈现同比增长;智能创新类通 过持续加大产品研发投入、不断推出创新产品,收入占比大幅提升,成为公 司未来产品多元化的发展方向;无线音频类提前预判行业趋势,储备相关人 才和技术,适时推出高品质的创新产品,用多款旗舰机型塑造标杆品牌,迅 速占领一定市场份额。据充电头网” /Futuresource/亚马逊排行榜统计数据, 公司 20W 充电器于美亚排名第 2、数据线于日本亚马逊单品销量排名第 1、 Soundcore 品牌无线耳机在日本亚马逊品类销量排名第 1、 Eufy 品牌扫地机 器人多款产品在日本亚马逊品类销量排名第 1,在美国亚马逊品类销量分别 排名第 2和第 3。 2)分渠道看,北美/欧洲/日本/中东/中国大陆/其他分别 实现收入50.19亿元/18.23亿元/13.73亿元/4.37亿元/1.42亿元/5.58亿元, 同比增长 33.76%/57.59%/59.87%/7.62%/37.09%/ 48.10%;全年线上销 售占比 68.06%,线下销售占比 31.94%,线下逆势提升。公司积极拓展渠 道、品类,且单品排名不断提升。 主营毛利率实际有所提升,研发投入力度继续加大。 报告期内: 1)公司主 营毛利率有所下降,主要原因系 2020年执行新收入准则后,原收入准则下 作为销售费用列示的部分物流费用作为合同履约成本调整为营业成本列示 所致。还原后,公司主营毛利率其实有所上升,同比增加 2.73pct 至 43.85%, 充电类/智能创新类/无线音频类毛利率分别同比+1.92pct/1.50pct/8.00pct 至 44.46%/45.01%/41.08%。 2)费用率有所提升,研发投入力度继续加大。 2020年管理费用率/销售费用率/研发费用率/财务费用率分别同比 +0.44pct/1.53pct( 2019年按同口径调整) /0.14pct/0.91pct 至 3.02%/24.04%/6.07%/0.76%,其中管理费用率上升主要由于职工薪酬增 加,销售费用率上升主要由于品牌建设投入及相关人员薪酬增长,研发费用 率上升主要由于研发投入增加,两者与公司注重组织、品牌建设与研发的战 略相符;财务费用上升主要系汇兑损益影响所致。 3)受备货及品牌建设投 入影响,经营性现金流同比有所下降,实现经营性现金流净额 1.88亿元/同 比下降 51.02%。 投资建议: 公司为中国出海品牌标杆,回顾公司历史,既成就了现有产品/品牌/渠道等多方面的核心竞争力,亦印证管理层战略眼光;现有基础积淀 构建基石,面对广阔市场不断迭代,大有可为;当前快充、无线耳机、智能 家居多产品线增长向好,品类、渠道拓张进行时。 预计 2021-2022年归母 净利润分别为 13.46亿元/18.01亿元, EPS 分别为 3.31元/股、 4.43元/股, 当前股价对应估值分别为 42.2/31.6倍 PE,维持“买入”评级, 6个月目标 价 177元。
安克创新 计算机行业 2021-04-02 141.60 -- -- 172.76 22.01%
172.76 22.01% -- 详细
收入实现加速高增长,净利润表现相对稳健 公司20年营收93.53亿元,同比+40.54%,取得归母净利润8.56亿元,同比+18.7%,净利率预计主要系品牌建设投入和销售人员薪酬增加影响,同时汇兑亏损0.63亿元,剔除该因素影响后,预计归母净利润同比+27%左右。分季度看,Q4营收/归母净利润分别同比+58%/24%,表现稳健向好。公司拟每10股派发现金红利8元。 新产品线收入高增,主力区域市场表现亮眼 分业务看,公司持续推进产品系列拓展,核心充电类取得收入41.44亿元,同比+8.74%,表现稳健,收入占比下降13pct至44.31%。智能创新(智能家居/安防+家用投影仪)和无线音频类(无线音箱+蓝牙耳机)收入分别达到30.59/21.21亿元,分别同比+103%/66%,占比分别达到32.71%/22.68%,反映公司新品推广能力逐步得到验证。区域方面,北美区域增长稳健,同比+34%至50.19亿元,欧洲/日本分别实现收入18.23亿元/13.73亿元,分别同比+58%/+60%,表现强劲。 毛利率水平稳步提升,品牌建设投入带来销售费用增长 公司20年毛利率43.85%,考虑运输费用调整后,可比口径下增长2.73pct,主要受益于成本管控和品牌效益增强。费用率方面,公司20年销售费用率24.03%,可比口径下+1.53pct,预计主要与公司加大新品牌建设投入及销售人员薪酬增长有关。20年管理费用率同比+0.44pct,表现稳定。20年公司存货周转天数同比下降9.7天,反映公司销售增长和较好的库存管理能力;取得经营性现金流净额1.88亿元,同比-51%,主要系产品备货支出以及品牌建设投入提升所致。 风险提示:疫情反复影响终端需求;线上业务及展店不达预期。 投资建议:跨境出海B2C龙头,品类迭代稳步推进,维持“买入” 行业层面,疫情催化下海外电商销售维持高景气,渗透率提升趋势明朗,同时国内优质制造供应能力为企业出海提供重要支撑,公司作为跨境消费电子品牌运营龙头,有望充分分享行业红利。整体来看,公司凭借多年积累的优异经营管理水平和紧扣需求的产品布局能力,品类结构不断优化,新兴产品线稳步推进,有望支撑公司长期迭代成长。我们预测公司21-23年EPS分别为2.83元/3.74元/4.87元/股,对应PE分别为51/38/29倍,维持“买入”评级。
刘文正 3 5
安克创新 计算机行业 2021-04-02 141.60 -- -- 172.76 22.01%
172.76 22.01% -- 详细
全年业绩符合预期,盈利能力稳定。2020全年安克创新实现公司实现营业总收入93.53亿元/+40.54%;实现归属于上市公司股东净利润为8.56亿元/+18.70%;实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润为7.27亿元/+26.28%,持续展现了稳定的盈利能力。公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 公司主营业务强化,智能创新类、无线音频类产品实现快速增长。 2020公司持续专注主营业务,充电类、智能创新类、无线音频类三个主要产品品类均实现较好增长。报告期间,由于疫情影响差旅需求大幅下降,移动电源业务收入有所降低,但受益于快充类产品需求的快速提升,公司充电类产品实现营业收入41.44亿元/+8.74%,占营业总收入比例为44.31%/-12.95pcts;智能创新类产品实现营业收入30.59亿元/+102.63%,占营业总收入比例为32.71%/+10.02pcts,该领域已成为公司未来产品多元化的发展方向;无线音频类产品实现营业收入21.21亿元/+65.78%,占公司营业总收入比例为22.68%/+3.45pcts。2020年充电类、智能创新类、无线音频类三个主要产品毛利率分别为44.46%/45.01%/41.08%,同比分别变动-9.59pcts/-2.52pcts/1.44pcts,毛利率下降原因主要由于新收入准则的执行,该变化造成2020年与2019年的营业成本及毛利率不可比,如对2019年按报告期末口径进行调整,则调整后2020年三类产品的毛利率变动分别为+1.92pcts/1.50pcts/8.00pcts。 费用管控合理,销售费用率下降。2020全年毛利率为53.85%,同比下降6.06pcts。主要由于新收入准则的执行,如对2019年按报告期末口径进行调整,则调整后2020年公司毛利率同比上升2.73%。销售费用下降明显,全年销售费用率同比降7.26pct至24.03%,主因业新收入准则的执行,销售平台费用下降显著,管理费用率同比微升0.59pct至9.09%,主因工资薪酬的增长。公司毛利率水平和结构,预计未来基本维持稳定。2020全年,经营性现金流1.88亿元/-51.02%,主要系产品备货支出以及品牌建设投入上升所致;公司境外销售占2020年收入的比例为98.48%,公司财务费用中由人民币升值带来的汇兑亏损为0.63亿,占收入0.7%,公司已从2020年11月份开始通过开展外汇套期保值业务有效地抵消了部分汇率波动风险。报告期末公司存货为15.89亿元/+42.23%,存货减值规模较大;公司应收账款为8.68亿元/+72.06%;应付账款为5.29亿元/-10.21%。 品牌++研发筑护城河,线上线下渠道融合促新增长。公司紧跟行业环境市场格局变化,围绕企业未来发展战略计划经营,有望从以下多个方面实现成长:①加大研发投入,引领探索创新技术和打造标杆产品;②加大品牌投入,通过全域营销活动塑造全球化领导品牌;③深耕线上销售渠道,重点拓展线下销售渠道;④深耕发达国家市场,积极拓展新兴经济市场;⑤提升产品品质把控能力,为客户提供高质量的优质产品。 投资建议:买入--AA投资评级。安克创新作为中国消费电子跨境出口龙头,主要品类充电/无线音频/智能创新类产品短期内具备强劲增长潜力,并通过持续研发投入布局创新产品;随着全球线上化率稳步提升,公司线上渠道保持较快增长,同时积极拓展全球线下渠道,进一步夯实品牌力创造增长点;同时拟加码布局国内市场,随着国内消费升级、创新类消费电子需求大幅提升,有望为公司再添增长极。预计公司2021-2023年营收为125.1亿元/160.5亿元202.5亿元/,对应增速+33.8%/+28.3%/+26.2%;对应整净利润为12.6亿元/15.4亿元/19.1亿元,对应增速+47.3%/+22.0%/+24.2%,给予买入-A投资评级。 风险提示:假设与实际不相符风险、国际贸易环境风险、新技术研发和新产品开发的风险、存货跌价风险。
安克创新 计算机行业 2021-04-01 140.61 -- -- 173.58 22.86%
172.76 22.86% -- 详细
分业务看:智能创新产品收入倍增,第二增长曲线逐步成型。①充电类:2020全年实现收入41.4亿元,同比+9%,收入占比44%;移动电源由于疫情出行需求下降而受到影响,但iPhone取消充电头使得快充类产品需求快速提升,全年仍保持增长。②智能创新类:实现收入30.6亿元,同比+103%,收入占比33%;主要包括Eufy品牌的智能扫地机器人、无线吸尘器和家居安防产品,该产品线不断推出新品,已逐渐成为公司未来的主要增长点。③无线音频类:实现收入21.2亿,同比+66%,收入占比23%;增长主要受益于智能音箱和TWS耳机需求的提升。 运输费用口径调整后,公司毛利率/销售费用率均同比提升。新准则下运输费用从销售费用转计入营业成本。追溯调整后,2020全年公司毛利率为43.85%,同比+2.73pct,主要因无线音频类产品毛利率+8.0pct;销售费用率为24.03%,同比+1.53pct,主要因品牌建设投入增长;财务费用率为0.76%,同比+0.91pct,主要因汇率波动带来的汇兑损失。在去年下半年开始的汇兑损失影响下,公司全年/Q4的净利率为9.57%/9.99%,同比-1.3pct/-2.4pct。 汇兑损益的暂时性影响使得公司业绩短期承压。公司2020年海外市场收入占比高达98.5%,全年受人民币升值影响产生汇兑亏损0.63亿元,占收入0.7%。公司已从20年11月开始通过套保抵消部分的汇率波动。若加回0.63亿元汇兑损益(并扣除15%所得税),则公司还原后的归母净利约为9.1亿元/+26.2%,符合Wind一致预期(约8.8亿)。 维持“买入”评级:2020年智能创新类产品表现抢眼,收入再次提速实现倍增,这或许预示着Eufy品牌正在逐渐形成品牌力。智能创新产品无疑是公司未来的主要增长点,其收入的持续高增标志着公司战略的顺利推进,和第二增长曲线的逐步成型。考虑到汇率波动的短期影响,我们下调21/22年归母净利预测至11.8亿(-9%) /16.0亿(-3%),预测2023年归母净利为19.7亿,21-23年归母净利同比增速为38%/36%/ 23%。3月30日收盘价对应21-23年PE分别为48x/ 36x/ 29x。 风险提示:疫情,汇率波动,贸易摩擦,新品不及预期,库存风险等
安克创新 计算机行业 2021-04-01 140.61 -- -- 173.58 22.86%
172.76 22.86% -- 详细
全球市场稳步推进,核心市场增速卓然 2020年,安克创新在全球市场稳步推进,其中核心市场增速极高。分区域观察, 美国地区收入 50.19亿, yoy+33.13%;欧洲地区收入 18.23亿, yoy+57.59%; 日本地区收 13.73, yoy+59.87%;中国大陆地区收入 1.42亿, yoy+39.70%。 疫 情之下安克创新成功地承接了线上需求,提升了海外核心市场的渗透率。 线下占比逆势提升,全渠道品牌之路稳步推进 2002年,安克创新销售线下收入达到 29.87亿, yoy+55.10%,占比由 2019年 的 28.98%提升至 31.94%。对于从线上起步的品牌而言,线下渠道的占比是证 明品牌力的核心指标。 2020年由于疫情影响,海外线下销售压力较大,而安克 创新实现了线下占比的逆势提升,证明了自身品牌的影响力。我们认为安克创 新正由跨境电商品牌,逐步转向全渠道消费电子品牌。 智能创新品类占比提升, 2021“音频+智能”双轮驱动值得期待 产品品类端, 2020年安克创新的智能创新类产品营收实现 30.59亿元, yoy+102.58%,成为公司业绩增长的主要驱动力。考虑到公司研发费用率稳定提 升, 2020年研发费用率已由 2019年的 5.92%提升至 6.07%,因此我们预计,公 司在智能创新及无线音频类领域的研发投入或将提升,安克创新产品的技术水 平将稳步提升,公司发展进入“音频+智能”双轮驱动的状态。 毛利率微幅提升,应收款及备货提升明显 公司于 2020年调整了成本计算口径,将履约运输费用结算入成本,新口径下公 司毛利率实现微幅提升 2.73pcts 至 43.85%,充电、智能、无线三大品类分别提 升 1.92/1.50/8.00pcts。随着公司持续推进产品高端化,安克毛利率有望持续提 升。 2020年公司应收账款及存货同比提升 72%/42%, 主要系公司销售额不断上 升而相应增加应收账款总额及备货产成品,随着疫情缓解,公司周转速度有望 实现明显优化。 盈利预测及估值 公司作为兼具产品研发与品牌打造能力的跨境电子消费品领军品牌企业,在充 分享受跨境 B2C 行业红利的同时,其全渠道、多市场的布局结合其品牌运营 能力,有望进一步为中国品牌出海赋能。因此我们预测公司 2021-2023年收 入为 119.75/155.69/204.02亿元, yoy28.04%/30.01%31.04%,归母净利润分别 为 11.50/15.49/20.69亿元, yoy34.32%/34.72%/33.58%,维持“买入”评级。 风险提示: 海外疫情反复,海外物流运力拥堵程度超预期
安克创新 计算机行业 2021-03-03 156.73 170.93 14.34% 159.09 1.02%
172.76 10.23% -- 详细
安克创新是全球布局的线上线下全渠道销售的消费电子多品类多品牌公司。产品方面,静态来看,公司产品全自研全代工生产,主要品牌包括充电器材品牌anker,无线音频品牌soundcore、zolo,智能创新品牌主要包括智能家居品牌Eufy、车载智能产品品牌Roav和智能投影仪品牌Nebula。渠道方面,公司产品全球线上线下销售,静态来看,主要通过线上渠道销往发达国家。2019年线上渠道收入占比约70%,主要以亚马逊渠道B2C直销方式,亚马逊渠道收入占比66%;线下主要以买断方式销售给发达国家的线下连锁渠道如沃尔玛、百思买、塔吉特等线下知名渠道,以及发展中国家的经销商。 公司SKU差异化明显产品力强劲,深度绑定供应链强化产品优势。①安克创新的各品类也采用打造畅销SKU的打法,并且畅销SKU足够差异化。②短期来看,公司密切监测竞品,快速推出微创新产品精准反馈消费者诉求,影响上游供应链、小步快跑出新品。③长期来看,公司研发可以基于规模优势,研发费用绝对数值优势力压竞品;形成高效的研发流程(IPD流程);加强与上游供应链绑定,向上游培育供应链,带领供应链升级,利用微创新技术和大规模及长期合作关系下的元器件成本优势力压竞品。 公司全球线上线下全渠道布局,高效营销。①营销能力:强私域流量、强品牌带来anker品牌直接流量占比显著高于大多数竞品,广告流量占比显著低于大多数竞品。②渠道能力:公司已建立起了完善的境内外渠道体系,包括线上电商渠道、线下销售渠道等。③物流仓储能力:仓储和尾程物流方面,2017-2019年,公司亚马逊FBA仓存货余额占比分别为44.36%/42.97%/33.38%,同时大力发展海外本地仓。④存货管理能力:公司存货周转率显著高于同行,体现强运营能力。⑤跨境出口业务对于支持部门的要求更高。全球各国各地区的法规要求不同,甚至涉及到反倾销,财会要求不同,税收政策不同,收款要求不同,更有汇兑损益的处理。 核心管理团队极具长期主义价值观,员工呈现研发为主、学历高、年轻的特征。公司选择精品路线而非铺货收割流量路线,从纯渠道商转型成为品牌商。2019年公司研发人员822人,占比53.38%;本科及以上学历人员1324人,占比85.98%;30岁以下人员765人,占比49.68%。维持“买入”评级!优质高弹性成长标的,大白马之路浮现。综合预计公司2020-2022年营业收入93.23亿/154.91亿/213.45亿元,净利润9.04亿/13.61亿/17.45亿元,相对估值为70/46/36XPE。我们给与公司2022年40-50倍PE估值,目标市值698亿-872.5亿元,目标价格171.74-214.68元,维持“买入”评级! 风险提示:国际关系风险、渠道单一风险、竞争加剧风险、新技术风险
安克创新 计算机行业 2020-12-29 177.84 -- -- 205.00 15.27%
205.00 15.27%
详细
2020Q4安克国内业务明显发力,小米取消充电头利好安克创新国内业 务快速增长。 2019年之前,安克创新的业务重点聚焦于海外发达国家, 国内收入占比较低。 2019年北美/欧洲收入占比分别为 56%/ 17%,而中 国收入仅 1.0亿元, 占比仅 1.5%。 2020Q4以来公司国内业务明显发力, 据淘数据统计, 11月安克数码天猫旗舰店销售额同比增长 254%; 12月 1日-25日销售额较去年 12月全月增长 252%。 目前安克主打“大单品”,通过充电类拳头产品撬开国内市场,未来随 产品扩张,有较大的增长空间。 目前安克主要采取大单品战略,通过充 电类拳头产品撬开国内市场。据淘数据, 12月公司天猫旗舰店销售额 前 15的产品均为充电类产品;销售额前 3的产品均为苹果充电配件, 占全店销售额的 68%。安克国内市场目前产品结构较为单一,未来随着 国内品牌认知不断形成、产品结构逐渐丰富,有较大的成长空间。 在环保呼声日益高涨、充电协议标准统一的大趋势下,手机取消随机附 赠的充电头是大势所趋,未来充电类产品市场规模有持续增长的空间。 苹果、三星、小米相继取消充电头的内在逻辑不仅仅是环保需求,更是 充电产品通用度大幅提升带来的结果。消费者可以根据自己的需求购买 合适的第三方充电器,如价格敏感性消费者可以购买低价的充电头或沿 用现有充电头;高预算消费者可以购买体积更小的高端 GaN 充电头, 甚至直接购买手机、笔记本电脑通用的充电产品。因此,未来或有更多 厂商取消充电头附件,第三方充电类产品的市场规模亦迎来持续增长。 安克创新的核心是“品牌“,公司具备领先的品牌认知, 核心产品的价 格、销量均显著高于对手。未来随着充电类产品销售额持续提升,新品 类逐渐落地,以及国内市场的开拓,公司业绩有较大提升空间。此次小 米手机取消充电头附件,有望加速公司的国内布局,利好长期发展。 上调盈利预测,维持“买入”评级: 考虑到各大主要手机品牌先后取消 附赠充电头使该品类市场规模持续扩大,以及小米取消随机附赠充电头 后有望加快公司在国内市场的布局,我们上调公司 2020-22年归母净利 润预测至 9.5/ 13.0/ 16.5亿元,同比增长 32%/ 37%/ 26%,当前市值对应 PE 为 74/54/43倍,维持“买入”评级。 风险提示: 疫情, 汇率波动, 贸易摩擦, 新品不及预期,库存风险等
安克创新 计算机行业 2020-12-16 180.00 207.31 38.68% 192.78 7.10%
205.00 13.89%
详细
出海消费电子龙头乘风破浪,营收规模持续高增,首次覆盖给予买入评级 安克创新成立于2011年,历经9年发展成为我国销售规模最大的、专注消费电子领域的跨境电商之一。公司短期受益于疫情背景下海外电商渗透率加速提升、国内外供给修复差距,20Q4业绩有望继续保持高增长;未来凭借高于行业平均的研发投入持续推动产品创新,并通过供应链、渠道全链条数字化构建运营效率壁垒,市场份额有望持续提升。我们预计2020-2022年公司EPS分别为2.13、3.49、4.34元,目标价208.30元,首次覆盖给予“买入”评级。 跨境电商乘风而起,消费电子市场空间广阔 海外疫情催化电商渗透率加速提升,中国跨境电商企业电商运营经验丰富、供应链优势显著,可充分受益。其中消费电子是出海黄金赛道,细分行业市场规模保持较快成长,2020-22年全球移动电源、充电器、无线耳机、无线音箱市场规模CAGR预计分别为10.8%(MarketsandMarkets)、6.3%(BCCResearch)、12.0%与4.6%(FutureSource)。智能硬件产品不断推陈出新,2020-24年全球智能硬件出货量CAGR预计达20.6%。安克创新位于跨境电商、消费电子两条红利赛道,成长空间广阔。 研发驱动产品持续创新,品牌构建长期护城河 安克创新是一家研发驱动的卓越的产品公司,2017-19年研发费用率达5.1%、5.5%、5.9%,2019年底累计获得520项专利,业内处于领先地位。 公司通过“精准选品+微创新+快速迭代”方式持续向市场推出“高质优价”的创新产品,构建了成长的底层动力。同时安克创新也是一家出色的品牌管理企业,“公域获客+私域运营+整合营销”打法层层递进,构建了强大的品牌势能,营销转化效率高,2020Q1-Q3销售费用率23.0%,较业务结构相似的星徽精密同期销售费用率低11.4pct。 “线上+线下”打造全球立体销售网络,充分释放成长潜力 公司2011年以亚马逊为起点,通过系统的线上运营切入市场,2015年开始因地制宜在美国、日本、中东拓展线下渠道,与知名零售商沃尔玛、Bestbuy业务合作。2019年,公司线上、线下渠道收入占比约分别为71.0%、29.0%。伴随公司各国本土化团队发力,充分盘活区域资源,实现区域“线上+线下”运营效率最大化,公司的市占率有望快速提升。 “跨境电商+消费电子”高景气,龙头综合实力强劲,首覆给予买入评级 公司处于跨境电商、消费电子双赛道,行业景气度高、势能足。凭借持续高额的研发投入推动产品创新、系统的整合营销提升品牌力,公司有望继续高速成长。我们预计公司2020-2022年实现归母净利润8.7、14.2、17.6亿元,对应EPS2.13、3.49、4.34元。参考可比公司2021年Wind一致预期1.72xPEG,认可给予公司2021年1.72xPEG,对应目标价208.30元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:产品创新不及预期,国内业务拓展不及预期。
刘文正 3 5
安克创新 计算机行业 2020-11-18 190.03 -- -- 199.90 5.19%
205.00 7.88%
详细
安克创新,消费电子跨境出口龙头。安克创新是国内营收规模最大的出海消费电子品牌企业之一,专注于智能配件和智能硬件的设计、研发和销售。成功打造了智能充电品牌Anker,并相继推出Soundcore、eufy、Nebula及Roav等自主品牌,进一步拓宽业务领域,在AIoT、智能家居、智能声学、智能安防等领域均有出色表现,拥有全球100多个国家与地区超过6500万用户。根据WPP和谷歌发布的“2020年BrandZ?中国全球化品牌50强”,公司位列第11位。2019年充电/无线音频/智能创新营收占比分别为57.3%/19.3%/22.7%。企业业务从线上起步,主要销售渠道为Amazon、Ebay、天猫、京东等海内外线上平台,线上B2C平台销售业务依托第三方电商平台及自有平台,营收占比69.7%;北美、欧洲和日本是公司主要的三大市场,2019年营收占比分别为53.8%/21.2%/11.4%。 市场空间广阔,疫情催化海外市场加速向线上转移。①全球消费电子行业近7000亿美元,中亚太、北美和欧洲市场占比较高。细分市场来看,2018年全球移动电源市场规模已达84.90亿美元(GrandViewResearch),预计2022年将增加至214.70亿美元,年复合增长率达26.10%;2018年全球无线耳机和无线音箱市场规模分别约为177亿美元和87亿美元(FutureSource),预计到2022年将分别达279亿美元和104亿美元,年复合增长率分别达24.27%和4.56%;根据艾媒咨询数据,2018年中国智能硬件市场规模达5132.7亿元,2019年达6430.4亿元,预计2020达到10767.0亿元。②受到海外疫情影响,海外国家线下实体零售商出现短期营业暂停,长期财务状况恶化的关店潮的转变,线上零售出现高增长,电商渗透率加速提升,根据美国商务部数据,2020Q1美国电商零售同比+14.8%,亚马逊2020Q1-Q3收入同比增长34.9%。③快充技术日趋成熟,迎合用户快速充电需求,成为消费电子行业发展趋势。苹果公司近期所发布的iPhone12等新产品不再配备充电器,安可创新作为苹果官网上架的第三方品牌厂商,其品质受到品牌认证。 品牌+研发筑护城河,线上线下渠道融合促新增长。①研发驱动产品持续创新:2017至2019年安克研发费用率分别为5.14%/5.48%/5.92%,处于行业领先水平;公司共有技术、研发人员822名,占总人数超过一半,同时公司拥有境内外专利共计520项,与同业相比优势明显。②已形成品牌优势,良好口碑夯实市场地位:2020年安克创新《BrandZ?中国出海品牌50强》中排名第11;产品获欧美消费者认可,产品在亚马逊等境外平台上评分拔尖,与同类白牌产品相比品牌溢价明显;③渠道发力,线上线下有机融合助力发展:在美国、日本、中东等地积极拓展线下渠道,与更多知名、优质客户如沃尔玛、百思买、塔吉特、Costco、KDDI进行合作。 投资建议:安克创新作为中国消费电子跨境出口龙头,主要品类充电/无线音频/智能创新类产品短期内具备强劲增长潜力,并通过持续研发投入布局创新产品;随着全球线上化率稳步提升,公司线上渠道保持较快增长,同时积极拓展全球线下渠道,进一步夯实品牌力创造增长点;同时拟加码布局国内市场,随着国内消费升级、创新类消费电子需求大幅提升,有望为公司再添增长极。预计公司2020-2022年营收为87.0亿元/115.9亿元148.7亿元/,对应增速+30.91%/+33.22%/+28.24%;对应整净利润为8.80亿元/11.28亿元/14.09亿元,对应增速+22.1%/+28.2%/+24.9%,给予买入-A投资评级。 风险提示:假设与实际不相符风险、国际贸易环境风险、新技术研发和新产品开发的风险、存货跌价风险。
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名