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安克创新 计算机行业 2022-12-01 58.45 -- -- 61.07 4.48% -- 61.07 4.48% -- 详细
产品+营销+渠道打 造品牌力,模式化方法提升可复制性公司依托契合消费需求的高品质产品、全域营销能力和全渠道运营能力打造Anker 品牌,连续6 年蝉联BrandZ?中国全球化品牌50 强。 (1)产品:公司定位“浅海”,通过VOC 系统敏锐捕捉消费痛点,借助强大研发团队改进、创新产品,实现差异化竞争;(2)营销:公司除了在亚马逊等第三方平台上投站内广告直接引流、借助社交平台及头部KOL 种草外,逐步加大官网社群营销,打造私域流量,实现全域营销。 (3)渠道:公司以亚马逊平台为切入点布局线上渠道,在此基础上因地制宜开拓线下渠道,并在相应区域设立本土化团队精耕细作,精细化运营。3C 品牌产品迭代快,需要持续创新,从而克服单一品类的产品生命周期,公司通过方法流程化、能力平台化、组织开放化,实现模式可复制化,提高多品牌打造能力,挖掘新的增长点。 充电品类领先优势显著,持续拓展无线音频、智能创新品类充电品类:公司以充电品类起家,注重底层研发能力,率先在充电领域使用GaN 技术,先发优势显著。公司抓住储能发展机遇,利用在充电领域积累的技术优势,成功推出移动储能产品。随着快充、无线充、移动储能等领域的快速发展,公司充电品类增速有望提升。无线音频类:无线音频类主要有Liberty 旗舰系列、Life 生活系列、Sprit 运动系列,公司聚焦音质,不断迭代技术,2022 年推出更高音质的Sport 系列、Space、Sleep 系列、应用ACAA3.0 技术的Liberty4,有望凭借高品质、性价比进一步提升市占率;智能创新类:公司在不断迭代夯实智能家居、智能安防等产品基础上,逐步切入3D 打印、Ankerwork 等新品类,打开公司增长空间。 投资建议:公司注重研发投入,在巩固全球充电品类龙头地位的同时,提高技术复用性,不断切入新品类。随着快充、无线充、移动储能业务的快速发展,充电品类增速有望重回高位;同时无线音频类技术不断成熟,有望进一步提升市场份额;智能创新类不断切入新的细分行业,挖掘新的增长点。我们预计公司2022~2024 年EPS 分别为2.87、3.49、4.13 元/股,对应当前股价PE 分别为20、17、14 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示新品类拓展不及预期;海运价格大幅上涨;亚马逊平台政策出现不利变化;国际贸易不确定性。
安克创新 计算机行业 2022-10-31 55.26 -- -- 63.26 14.48% -- 63.26 14.48% -- 详细
事件:公司发布2022年三季报:2022年前三季度实现营业收入95.37亿元,同比增长13.19;归母净利润8.30亿元,同比增长28.60;扣非归母净利润5.34亿元,同比增长7.44%。2022年第三季度实现营业收入36.49亿元,同比增长19.46;归母净利润2.54亿元,同比增长7.24;扣非归母净利润2.28亿元,同比增长15.83%。 国元观点:持续推进产品创新及精细化管理,实现收入与利润双增长分季度看,22Q1-3公司分别实现营收28.65/30.23/36.49亿元,同比增长18.04%/2.68%/19.46;分别实现归母净利润1.99/3.77/2.54亿元,同比变化-2.74%/84.90%/7.24%。公司持续聚焦主营业务,推动产品研发和技术创新,不断推出创新产品,并在组织内推进精细化管理,实现收入与利润的双增长,展现经营韧性。产品结构升级及海运费下降提升毛利率,重视新品研发推广盈利能力方面,2022Q3公司毛利率/归母净利率分别为38.08%/6.97,较2021Q3分别同比+3.92/-0.79pcts,毛利率提升主要系产品结构升级及海运费下降所致。费用率方面,2022Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为20.48%/3.21%/6.87%/-0.18,分别同比+2.59/+0.60/+1.21/-0.45pct。销售费用增加主要系公司增加市场推广与销售平台投入费用所致;研发费用增加主要系公司重视产品设计研发,增加研发人员数量所致;财务费用减少主要系公司开展外汇套期保值减少汇兑损失所致。深耕消费电子领域,重视产品研发创新丰富产品矩阵智能创新品类,公司围绕清洁场景推出马赫无线蒸汽洗地机,围绕安防场景推出eufySecurity4k无线安防摄像头eufycam3。充电品类,公司在7月底发布AnkerGaNPrime全氮化镓快充家族共7款年度旗舰新品,8月底面向苹果14用户推出快充全家桶系列,基于旗舰款移动储能设备Anker757推出不同功率移动储能新品。 无线音频品类,公司在8月推出soundcore全新Space系列,9月底首发推出全新睡眠耳机SeepA10及首款搭载心率监测功能的高音质无线蓝牙耳机soundcoreLiberty4等。投资建议与盈利预测公司深耕跨境电商领域,持续推动产品创新并积极开拓户外储能市场,随着海外需求复苏,业绩有望稳步增长。我们预计公司2022-2024年营收分别为144.43/170.51/194.92亿元,归母净利润为11.56/13.56/15.70亿元,EPS为2.84/3.34/3.86元/股,对应PE为20/17/15倍,维持“买入”评级。风险提示汇率波动风险,全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险,消费电子行业变化及产品更新迭代风险,市场竞争风险。
安克创新 计算机行业 2022-10-28 58.55 -- -- 63.26 8.04% -- 63.26 8.04% -- 详细
三季度业绩增长稳健, 持续加码产品研发和技术创新。 公司 2022年三季度实现营收36.49亿元,同比+19.46%,取得归母净利润2.54亿元,同比+7.24%,扣非净利润 2.28亿元, 同比+15.83%。 分品类看, 预计优势充电品类增速领先, 智能创新品类次之, 无线音频类增速基本持平。 公司业绩总体上表现稳健, 预计受益产品端的持续创新升级, 其中优势充电类继续加码氮化镓技术发展; 同时在储能业务上基于旗舰款移动储能设备 Anker757推出不同功率移动储能新品, 不断丰富产品矩阵。 智能创新方面围绕清洁场景, 推出高端智能清洁产品“马赫无线蒸汽洗地机” 等。 同口径下毛利率水平提升, 研发持续加大投入。 公司 2022年三季度毛利率38.08%, 同口径下同比提升 3.92pct, 受益产品结构升级优化及品牌力提升。 三季度销售费用率 20.48%, 同口径下同比提升 2.59pct, 预计与公司积极开拓市场有关; 管理费用率 3.21%, 同比提升 0.6pct; 研发费用率同比提升1.21pct 至 6.87%, 反映公司对于研发创新的持续重视。 现金流方面, 公司三季度实现经营性现金流净额 2.93亿元, 同比去年同期的净流出 0.57亿元实现显著改善, 整体现金流状况向好。 风险提示: 全球贸易环境恶化; 品类拓展不及预期; 疫情反复影响运力等。 投资建议: 中长期看, 跨境电商行业发展空间仍广阔, 随着当前海外需求复苏支撑稳步发展。 公司作为行业龙头, 品类端首先推动优势充电品类持续迭代升级并开拓户外储能市场, 新兴品类在积极的研发创新投入及营销推广下仍有望贡献增量; 渠道端形成线上+线下良性发展格局, 进一步拓宽消费者覆盖面提升品牌认知度。 此外, 公司今年 6月公布股权激励计划, 进一步绑定核心人才队伍, 有助于公司长远发展。 我们维持公司 2022-2024年归母净利润预测为 12.24亿元/14.73亿元/18.28亿元, 对应 PE 分别为 19/16/13倍, 维持“买入” 评级。
安克创新 计算机行业 2022-08-26 66.98 85.00 40.66% 67.99 1.51%
67.99 1.51% -- 详细
事件:公司 2022年上半年实现营收 58.87亿元,同比增长 9.62%;归母净利润 5.76亿元,同比增长 41.01%;扣非归母净利润 3.06亿元,同比增长 1.94%。2022年 Q2实现营收 30.23亿元,同比增长 2.68%; 归母净利润 3.77亿元,同比增长 84.90%;扣非净利润 1.48亿元,同比增长 5.12%。 充电品类业绩表现亮眼,新品拓展不断。充电品类是公司的传统产品,先进的充电技术亦是公司的核心竞争力所在,报告期内公司充电类产品实现收入 29.45亿元,同比增长 24.18%,占总营收的 50.02%。其中,Anker MagGo 磁吸无线充系列广受欢迎,以及公司首个功率 500Wh 以上的户外储能产品 Anker 757户外电源(PowerHouse 1229Wh)也贡献了较快的增速。随着海外疫情恢复步伐加快,消费者出行需求增加,充电类产品快速增长态势将延续。值得一提的是,公司充电类产品的毛利率较去年同期相比提升了 4.53个百分点,可见公司近年持续攀升的研发投入所产生的效益逐渐显现,新品迭出且不断向中高端产品迭代,品牌影响力显著提升。 智能创新类产品、无线音频类产品分别实现营收 16.68亿/12.10亿元,同比变动-3.37%/-2.75%;营收下滑主要原因为上半年海外市场需求放缓以及新品推出周期受拖累。公司研发的多款新品预计将在下半年推出,如登顶海外众筹平台 Kickstarter 3D 打印机众筹金额历史第一的 AnkerMake M5打印机,将于 2022年下半年正式推向市场;公司也将不断开拓音频产品的应用场景,如运动耳机、户外音箱等。公司凭借技术、品牌及渠道等优势,不断推出技术前瞻、全功能、高品质的充电产品;通过对目标客户的深度剖析,提升终端用户的体验感,进而不断扩大忠实用户群体体量,为公司未来长期稳健发展提供保障。 成本端压力缓解,坚持高研发降低外部风险。公司综合毛利率为39.37%,同比增加 2.14%。2022年以来,海运运费持续下滑、原材料价格有所回落使成本端压力得到缓解,其中境内外毛利率均有所增长,分别为 38.86%和 39.39%,同比增长 4.25%和 2.07%。但海外受地缘政治冲突、汇率波动影响较大,因此海外各地区的营收增速表现差异较大。中东地区增速最快,约 42.29%;其次是其他地区、中国大陆、北美市场,增速分别为 20.02%、16.99%和 13.05%。而欧洲及日本市场因欧元及日元持续走弱,增速不及预期,分别为 0.69%和-6.20%。尽管 面对全球宏观经济下行压力,公司仍坚持高研发投入,报告期内公司研发投入费用约 4.48亿元,研发费用率约 7.61%,同比提升 1.54个百分点。公司将不断夯实技术实力、构建多元化产品矩阵、完善多渠道布局,以打造全球化的优质中国品牌。 线上销售符合预期,线下渠道拓展继续。从线上渠道来看,亚马逊平台仍为公司主要线上销售渠道,2022年公司在亚马逊平台上收入约32.38亿元,同比增长 6.59%,占总营收的 55.00%。尽管 2022年亚马逊 Prime Day 由 6月调整至 7月,但公司在亚马逊平台的收入仍旧实现了一定的增长。据亚马逊统计,于为期两天的会员日期间 Prime 会员全球购买商品超 3亿件,同比增长 20%。据 Digital Commerce 预测今年亚马逊全球销售额将再创新高,达到 120亿美元,同比增长约7.14%;而消费者购买类目中消费电子产品和智能家居设备分别排名第3名和第 7名。安克创新作为亚马逊平台重要的消费电子品牌,往年单品在会员日期间表现突出,预计今年 7月份的 Prime Day 亦能交出亮眼的成绩。随着下半年即将迎来的秋季促销、黑五等节日促销活动,公司将延续强势表现,为公司全年业绩增长保驾护航。 其余主要第三方平台为天猫和京东等知名电商,报告期内实现营收约3.35亿元,同比增长 11.88%,占总营收比例较小,约 5.69%。另外,公司的品牌独立站在报告期内实现快速增长,营收同比上涨 30.03%。 为降低对第三方平台的过度依赖,公司的六大品牌均设有独立站点,且未来将持续扩大独立站的收入占比,最终使得线上销售渠道的结构得到不断优化。 线下方面,截至中报,公司在全球范围内覆盖的合作零售门店超 4万家,报告期内实现营业收入约 20.99亿元,同比增长 12.39%。在 2022年上半年全球宏观经济下行的背景下,公司线下拓展仍旧保持稳定推进,由此可见公司线下门店运营能力之扎实,公司未来将有序地开拓多国家/地区市场,进一步推进全球化、全渠道的发展战略。 氮化镓技术重大突破,持续引领充电行业。2022年 7月 26日公司在新品发布会上公布了 4项前沿的核心充电技术和 7款旗舰产品。公司通过协同先进的氮化镓技术、自主研发的 PowerIQ 技术 4.0、AI 智能控温技术 2.0和创新堆叠技术,不断优化充电产品的性能,进而改善用户的充电体验。在强大的技术支持下,安克此次上新的 5款应用全氮化镓多口快充系统的产品中,GaNPrime 全氮化镓 150W 充电器为性能最强大的产品之一,在小巧美观的外形下,不仅具备高达 150W 的总输出功率,还配有 3个 USB-C 接口和 1个 USB-A 接口,可同时为四台设备全速充电。下半年公司还将持续推出 GaNPrime 全氮化镓 240W 快充充电器和安克首个氮化镓户外移动电源。安克自 2018年便领先推出了行业第一个氮化镓充电器,经过多年的潜心研究,已成为了全球第一的氮化镓充电器品牌。随着近年各大智能手机巨头相继取消随机 充电器,同时各国/地区纷纷宣布 USB-C 充电接口的强制性标准,未来快速、安全、环保充电趋势明确,安克将继续引领充电行业开启全新的氮化镓时代。 盈利预测与评级:维持增持评级。随着原材料、运费、关税及汇率等方面成本显著改善,叠加疫情好转致使国内外需求逐渐回暖,有助于全年业绩快速修复。未来公司将持续开拓多品类产品,优化产品结构,不断完善线上线下渠道及扩张多国家/地区销售网络,以打开多维度成长曲线。公司重视人才团队的建设与管理,今年 6月份公布股权激励计划,深度绑定核心人才,既彰显了对公司长期成长的信心,同时更为公司未来可持续发展奠定坚实基础,因此我们预测公司 2022-2024年有望实现净利润 13.18亿、15.29亿、17.81亿元,当前市值对应估值 19.54、16.84、14.46倍,维持公司增持评级。 风险提示:1)海运运费反弹风险;2)海外高通胀持续导致消费低迷; 3)汇率剧烈波动风险;4)新品或市场拓展不及预期;5)行业竞争加剧。
安克创新 计算机行业 2022-08-26 66.98 -- -- 67.99 1.51%
67.99 1.51% -- 详细
事件: 公司发布 2022年半年报:2022年上半年实现营业收入 58.87亿元,同比增长 9.62%;归母净利润 5.76亿元,同比增长 41.01%;扣非归母净利润3.06亿元,同比增长 1.94%;基本每股收益 1.42元/股,同比增长 42.00%。 2022年第二季度实现营业收入 30.23亿元,同比增长 2.68%;归母净利润3.77亿元,同比增长 84.90%;扣非归母净利润 1.48亿元,同比增长 5.12%。 国元观点: 移动电源与户外储能贡献快速增长,美国市场贡献核心收入收入结构方面,分产品来看,公司实现充电类产品收入 29.45亿元,同比增长 25.18%,主要系随后疫情时代消费者出行需求回暖,移动电源业务板块增速较快所致,占整体营收的 50.02%,毛利率为 42.56%,同比提升 4.53pct;实现智能创新类产品收入 16.68亿元,同比下降 3.37%,主要系 2022H1海外智能清洁市场产品需求放缓所致,占整体营收的 28.33%,毛利率为 35.17%,同比下降-0.80pct;实现无线音频类产品收入 12.10亿元,同比下降 2.75%,占整体营收的 20.56%,毛利率为 38.12%,同比提升 0.49pct。分市场来看,2022H1公司实现北美市场收入 29.22亿元,同比增长 13.05%,占比 49.63%;人民币对欧元与日元贬值影响欧洲与日本市场收入; 中东市场收入 3.71亿元,同比增长 42.29%,占比 6.30%。 产品结构调整下毛利率提升,费用率控制得当净利率提升盈利能力方面,2022Q2公司毛利率/归母净利率分别为 40.52%/12.47%,较 2021Q2分别同比+3.13/+5.54pct,较 2022Q1分别环比+2.36/+5.53pct,主要受益于产品结构升级优化。费用率方面,2022Q2公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为 20.45%/3.63%/7.61%/0.29%,分别同比+1.36/-0.14/+1.05/+0.09pct。销售费用的增长主要系公司大力开拓国内外市场,增加市场推广与销售平台投入费用所致;研发费用增加主要系公司重视产品设计研发与研发人员工资薪酬增加所致。 持续投入户外电源与音频领域产品创新,打造全方位产品矩阵为构建公司全方位产品矩阵,充电类产品方面,目前户外电源产品占公司充电业务收入占比相对较小,未来将加大投入力度,推出更具竞争力的户外电源产品;智能创新类产品方面,2022年 H2公司预计推出多款新品,如 AnkerMake M5已在海外众筹平台 Kickstarter 众筹 888万美元,产品将于 2022年 H2正式推向市场;无线音频类产品方面,公司 soundcore 系列产品将继续拓展新品,持续迭代技术,减小新品推出周期与市场需求不平衡对公司营收的影响。 投资建议与盈利预测公司深耕跨境电商领域,持续推动产品创新并积极开拓户外储能市场,随着海外需求复苏,业绩有望稳步增长。我们预计公司 2022-2024年营收分别为 144.43/170.51/194.92亿元,归母净利润为 11.56/13.56/15.70亿元,EPS 为 2.84/3.34/3.86元/股,对应 PE 为 24/20/17倍,维持“买入”评级。 风险提示汇率波动风险,全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险,消费电子行业变化及产品更新迭代风险,市场竞争风险。
安克创新 计算机行业 2022-08-17 66.67 -- -- 69.69 4.53%
69.69 4.53% -- 详细
美国通胀缓和短期提信心,中长期业绩存改善空间,维持“买入”评级 2022年美国发布7月CPI指数,增速环比回落,同时消费者通胀预期高位下降,释放通胀拐点信号。美国零售商亚马逊2022Q2收入超预期,7月美国消费者信心指数筑底回升,高通胀缓和下海外需求压力或边际缓解。此外海运和原材料成本等负面因素在2022年均有较为明显的改善,叠加公司持续研发创新,推动产品升级迭代,公司盈利能力有望触底回升,我们维持盈利预测不变,不考虑信托坏账损失下预计2022-2024年归母净利润11.53/14.57/18.05亿元,对应EPS为2.84/3.59/4.44亿元,当前股价对应PE为24.8/19.6/15.8倍,维持“买入”评级。 大宗商品回落、供应链缓解致美国通胀缓和,或提振消费刺激出口 (1)能源价格下降是本轮通胀压力缓解的主因,油价高位下降或进一步刺激出行需求恢复。此外7月全球供应链压力指数降至2021年以来最低水平,全球供应链压力缓解一方面成本上利好出口企业,另一方面有望缓解美国进口价格。(2)美国零售商亚马逊Q2业绩强韧性,美国消费者信心指数筑底回升,高通胀缓和或将带来消费复苏机会:2022Q2亚马逊收入同比+7%,表现好于公司指引,亚马逊预计2022Q3收入增长13%-17%,主要受益于Prime Day推动,Bloomberg预计亚马逊Prime Day销售额同比增长约17%。此外,美国6月消费信贷超预期增长401.54亿美元,整体消费需求仍存,7月密歇根大学消费信心指数录得51.5,止跌回升。伴随高通胀缓解逐步传导至下游消费品,被抑制的需求有望得到释放。 旅游出行恢复利好核心充电品类,通胀缓和或带动可选消费需求回暖 受益出行需求恢复以及推新向上拓宽价格带,核心充电品类有望超市场预期增长。此前高通胀影响下无线音频、扫地机、投影仪等可选消费品需求受到一定抑制,2021年合计占比约40%,通胀缓和趋势下中长期有望提振收入增长。此外亚马逊占公司2021年比重约55%,亚马逊增长企稳短期或提升市场信心。业绩端继续看好海运成本和原材料成本回落,关税豁免及人民币贬值带动盈利修复。 风险提示:海外消费需求持续疲弱;海运运价反弹;新品拓展不及预期等。
安克创新 计算机行业 2022-08-01 74.50 -- -- 77.88 4.54%
77.88 4.54%
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全氮化镓旗舰新品发布,充电品类或强者恒强,维持“买入”评级 公司发布全氮化镓快充系列旗舰新品进一步拓宽产品线,全新技术升级实现更高充电功率的同时做到了更强的兼容性,充电品类有望实现强者恒强。 考虑到海外通胀需求疲软,我们下调盈利预测,不考虑信托坏账损失下预计2022-2024年归母净利润11.53/14.57/18.05亿元(原值12.55/15.65/19.57亿元),对应EPS为2.84/3.59/4.44亿元,当前股价对应PE为25.6/20.2/16.3倍。短期业绩修复空间仍存,长期具备持续推新能力,以及品牌、渠道、营销优势,维持“买入”评级。 l 新品聚焦“更高功率、更强兼容性、更小体积”,差异化卖点抢占消费者心智 2022年7月26日公司发布全氮化镓快充家族在内的7款新品,海外售价60-110美元,产品拥有更高功率的同时做到了更强的兼容性。(1)将氮化镓技术应用到150W高功率快充充电器中,满足多设备快充需求;(2)在120W和150W充电器中首次将2个氮化镓集成为1个,同时采用纳微最新技术减少能量损耗,实现更快的充电性能;(3)全新PowerIQTM4.0技术,可兼容1000+设备,全时功率分配技术最快节省1小时;(4)沿用创新堆叠技术,叠加HFB架构减小产品体积,提高便携性。此次旗舰新品发布联合海外博主推广,善于营销的优势助力品牌持续抢占消费者心智,预计后续推出氮化镓户外储能,有望强化龙头地位。 l 快充需求提升等为第三方品牌提供沃土,格局分散,Anker份额存提升空间 行业趋势上看:(1)欧盟提出移动电子设备统一使用USB-C充电接口,或进一步整合充电市场。(2)电子设备快充需求提升或带动高功率高兼容性充电产品需求提升。 IDC数据显示2021年全球手机出货量13.5亿部,假设手机3年生命周期以及充电器2年生命周期,预计全球快充充电器市场存量72亿件,50%消费者选择第三方品牌下预计第三方充电器潜在市场容量约1500-2000亿元。预计Anker市占率单位数,仍有提升空间。此外根据欧睿数据,2021年全球消费电子产品出货量约31亿部,较大的消费电子市场或催生市场对第三方充电器的需求。 l 风险提示:海外消费需求持续疲弱;海运运价反弹;新品拓展不及预期等。
安克创新 计算机行业 2022-06-28 66.45 -- -- 85.00 27.92%
85.00 27.92%
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近日,安克创新公布股权激励计划草案:拟向不超过426人授予649.32万股,约占公司总股本的1.6%,其中首次授予价格为40元/股。 国信零售观点:1)激励对象较为全面,涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等,其中核心技术及业务人员423人,获授股份占首次授予股份的78.79%;2)首次授予业绩考核看,行权考核年度为2022-2024年三个会计年度,每个会计年度考核一次,对应业绩考核目标均为当年营业收入同比增速不低于15%,同时个人层面也进行了相应的绩效考核设定,整体考核目标温和,有利于调动激励对象的积极性和创造性。3)首次授予的相关激励成本预计1.34亿元,2022-2025年分别摊销4219万元/5778万元/2627万元/747万元,对公司相关各期经营业绩的整体影响有限。 短期来看,今年亚马逊Prime day 从6月延后至7月可能对公司Q2业绩造成一定压力,但随着下半年海运成本的逐步企稳,以及人民币贬值趋势下,有望对全年业绩带来支撑。中长期看,跨境电商行业发展空间仍较大,公司作为行业龙头,以多品类拓展打开新的成长曲线,区域上实现多区域齐头快速发展,渠道端形成线上+线下良性发展格局,进一步拓宽消费者覆盖面并提升品牌认知度。同时,公司此次股权激励计划可进一步绑定核心人才队伍,有助于公司长远发展,并彰显了公司业绩持续发展的信心。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为11.51亿元/13.63亿元/16.91亿元,对应PE 分别为23.4/19.7/15.9倍,维持“买入”评级。 评论: 公布股权激励计划草案,激励范围广泛根据公司方案,此次股权激励拟向不超过426人授予649.32万股,约占公司总股本的1.6%,其中首次授予价格为40元/股,涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等。董事祝芳浩获授限制性股票数量100.85万股,占本次激励计划授出股份的15.53%,祝芳浩曾历任360手机总裁、酷派互联网及电商总裁等职务,目前任公司董事、子公司深圳海翼智新科技有限公司总裁。此外,核心技术及业务人员423人,获授股份占首次授予股份的78.79%,包括部分外籍员工,有助于提升团队凝聚力及推动全球化发展。 业绩考核方面,1)公司业绩层面:首次授予的行权考核年度为2022-2024年三个会计年度,每个会计年度考核一次,对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于15%,测算下来2022-2024年考核营业收入分别为144.60亿元/166.29亿元/191.23亿元。预留授予的考核年度为2023-2025年三个会计年度,每个会计年度考核一次,对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于15%。2)个人层面,激励对象的绩效考核结果划分为S、A+、A、B、C 五个档次,激励对象在一年的绩效考核中,如果连续两次结果为B 或者任意一次结果为C,则对应的股权归属比例为0%。通过设置个人层面绩效考核,能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的评价。
安克创新 计算机行业 2022-06-27 63.26 -- -- 85.00 34.37%
85.00 34.37%
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事件: 2022年 6月 22日公司发布限制性股票激励计划草案。公司计划通过增发 649.3万股(占公司 6月 22日股本总额的 1.6%)限制性股票用于股权激励, 首次授予价格为 40元/股。 按 6月 22日收盘价计算,本次激励股票价值达到 4亿元。 激励对象包括公司的董事、高管及核心技术及业务人员。 大部分股票用于激励核心技术及业务人员,与员工共享成长收益: 公司本次激励计划首次授予部分占权益总额 80%,预留部分为 20%。首次授予的 80%中,有 17%分配给公司高管,另 63%分配给公司核心技术及业务人员。本次激励人数为不超过 426人,占公司 2021年底员工数的 12%,覆盖较全,有助于共享成长绑定利益,激发组织活力。 本次股权激励业绩考核期为 3个会计年度,归属期最长达授予日起的48个月: 首次授予部分考核期为 2022-24年,预留授予部分考核期为2023-2025年,业绩考核目标均为年营业收入同比增速不低于 15%。 激励归属期最长达到授予日后 48个月,归属后不另设禁售期,有望起到较强的长期激励效果。 本次股权激励目的以共享收益为主,业绩考核目标设置不算激进。公司预计首次授予部分的激励成本为 1.34亿元, 2022-25年分别为 0.42/ 0.58/ 0.26/ 0.07亿元,总体成本可控。 持续看好跨境电商品牌化典范龙头的未来成长: 跨境电商是我国消费行业中的高潜力赛道,代表着中国优质供应链实力外溢的趋势。 品牌是消费产业链中的皇冠明珠, 跨境电商优质的产品也需要不断积累形成品牌,才能够持续创造超额价值。安克创新是跨境电商品牌化龙头企业,在欧美多个国家的线上线下渠道拥有广泛的认知和布局,也拥有包括Anker、 Eufy、 Soundcore 在内的多个备受好评的优质品牌,产品涵盖充电配件、无线耳机、清洁家电等多个高潜力数码电子消费品赛道。此次股权激励后,我们看好公司上下齐心,持续成长。 盈利预测与投资评级: 我们维持公司 2022-24年归母净利润预测为 12.6/16.6/ 19.5亿元,同比+28%/ 32%/ 18%,对应 6月 22日收盘价 PE 为 20x/15x/ 13x,维持“买入”评级。 风险提示: 海运及原材料价格,行业竞争加剧,新品不及预期,汇率,进出口政策,终端消费需求,库存风险等
安克创新 计算机行业 2022-06-24 61.61 85.00 40.75% 85.00 37.96%
85.00 37.96%
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事件:6月21日,公司发布2022年限制性股票激励草案,本次计划授予的限制性股票数量为649.32万股,约占公司股本总额的1.60%,其中首次授予519.45万股,占比80%,20%为预留,首次授予价格为40元/股,激励对象不超过426人,公司通过激励计划同公司核心成员进行深度绑定,充分激发长期增长活力。 以技术骨干为授予核心,收入为考核标准。以技术骨干为授予核心,收入为考核标准。1)本次激励主要面向核心技术人员,激励范围较广:首次授予的激励对象不超过426人,除董事、董秘以及财务负责人外,授予对象均为核心技术及业务人员,其中包括部分外籍员工,人数共计423人,截至2021年公司拥有研发技术人员1605人,本次激励覆盖率为26.36%,覆盖面较广,授予技术人员股票数量占公司股本总额比例为1.33%,占授予总额的83.06%,彰显公司研发魄力以及对人才的重视程度;2)激励考核以收入增速为兑现条件,叠加个人绩效考核:首次授予考核年度为2022-2024年,预留授予考核年度为2023-2025年,目标均为年度营业总收入同比增长不低于15%;其中,个人当年归属比例根据个人绩效评价确定,具体额度计算方式为:当年实际归属额度=归属比例。 个人当年计划归属额度,若当年工作合格,则对应100%归属比例,若两次为B/一次为C则为不合格,对应0%归属比例。 首次授予对应激励成本约首次授予对应激励成本约1.34亿元,将于2022-2025年分期摊销。1)首次授予的限制性股票数量为519.45万股,以6月20日为基准日,收盘价为63.61元/股,预计产生激励成本供给1.34亿元。2)本激励计划的首次授予成本将在经营性损益中分4年列支,对应2022-2025年会计成本影响额度为4219.11万元/5778.01万元/2628.83万元/746.80万元。 公司是出海品牌商龙头,品类拓展为公司增长核心驱动,以研发团队为主体的激励计划将显著激发增长活力。 公司是出海品牌商龙头,品类拓展为公司增长核心驱动,以研发团队为主体的激励计划将显著激发增长活力。1)公司是多品类、多渠道运营的出海消费电子品牌商龙头,以充电品类为基石,不断于浅海类目拓宽边界,当前公司已形成立体化产品/品牌/渠道架构,在发展过程中公司对音频、智能创新等新品类的不断尝试,是公司过往高复合增速的重要推力;2)研发能力为品类创新、产品迭代的重要支撑,公司当前研发费用占比已为7.24%,研发人员占比45.44%。本次激励计划有利于绑定核心工作人员利益,提高员工积极性、稳定性,激发创造活力,推动品类创新,不断拓宽公司成长边界,且预计影响成本相对可控。 投资建议:公司作为国内跨境电商龙头,不断拓宽产品和渠道边界,以产品力成就品牌力,已是出海品牌标杆。我们看好消费电子品类跨境出口需求的景气持续,公司将凭借已有的渠道、产品、品牌优势,有望实现浅海品类的不断拓展,维持较快增长,本次股权激励计划也将进一步激发公司创造活力。我们预计公司2022-2024年营业收入为151.1亿元/180.3亿元/214.9亿元,归母净利润为11.4亿元/13.8亿元/17.0亿元,EPS为2.81/3.40/4.18元/股,当前对应估值为22.3/18.5/15.0倍PE,维持“买入”评级,目标价为85元。 风险提示:出口贸易市场明显下行;亚马逊平台规则发生较大变化或费用明显增加;新品类推广不及预期;组织及人才大幅变动。
安克创新 计算机行业 2022-06-17 62.22 85.00 40.75% 81.87 31.58%
85.00 36.61%
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安克创新:多品类、多渠道经营的出海品牌标杆。安克创新:多品类、多渠道经营的出海品牌标杆。公司2011年成立,前身为“海翼有限”,不断拓展品类、渠道,已成出海品牌标杆:1)营收利润规模领先,2021年实现营收125.74亿元,净利润10.24亿元,其中充电/音频/智能创新类营收占比分别为44.16%/22.68%/32.63%。2)增长稳健,近5年营业收入CAGR为38.06%,同期净利润CAGR为35.15%,扩张速度优于同行;3)毛利率处于行业较高水平,盈利能力及回款能力较强,周转能力相对健康,2021年ROE达17.15%。 乘跨境东风而起,借力亚马逊为始,以产品力成就品牌力。回顾公司过往历史,其快速增长原因主要有二:1)受益于国内长期供应链生产的低成本优势及迭代效率,跨境行业稳步增长,其中线上相对线下模式更优,贡献行业增量,据海关数据,2012-2020年我国跨境电商规模CAGR约为22.94%;2)公司顺应行业发展趋势,以产品力成就品牌力,其聚焦前海不断推陈出新,其对需求的发现能力、对赛道的快速切入能力、对产品及品牌力的重视及投入力度、渠道端的先发优势共同成就了其在多品类的优势地位。 聚焦浅海,多品类扩张,不断拓宽成长边界。聚焦浅海,多品类扩张,不断拓宽成长边界。放眼未来,我们认为:1)充电品类仍为基石,全球充电龙头地位稳固,顺应快充、无线充等行业结构变化及技术变更,有望持续推新贡献增长,预计未来3年营收CAGR约15-20%;2)无线音频类产品于亚马逊已有不错排名,其中TWS耳机行业非高端占比明显提升,公司卡位中端推陈出新,预计仍可享受行业红利,预计未来3年营收CAGR约15-20%;3)智能创新类新机会不断涌现,其中家居清洁、智能安防、智能家居等行业稳健增长,公司切入较早、细分行业相对领先、产品不断迭代,有望继续受益行业红利,同时推出AnkerWork、3D打印等诸多新品类,预计未来3年营收CAGR约20%。 立体化渠道布局,线上线下渠道不断延伸。在不断夯实品牌及产品能力的同时,公司亦精耕渠道,力促渠道立体化布局:1)巩固成熟市场同时,持续拓展海内外新兴市场。据公司公告,2021年美国/欧洲/日本/中东/中国大陆分别实现营收63.40亿元/25.42亿元/17.32亿元/5.61亿元/4.19亿元,同比增长26.33%/39.44%/13.77%/28.46%/194.47%,澳大利亚市场增速也超过30%;2)线上线下渠道不断延伸,降低对单一渠道依赖。2021年报告期内亚马逊/其他电商平台/独立站/线下各实现收入68.73亿元/7.33亿元/3.94亿元/45.74亿元,同比增长19.04%/92.47%/83.57%/53.33%,占比分别为54.65%/5.83%/3.13%/36.38%。 投资建议:公司作为国内跨境电商龙头,不断拓宽产品和渠道边界,以产品力成就品牌力,已是出海品牌标杆。我们看好消费电子品类跨境出口需求的景气持续,公司将凭借已有的渠道、产品、品牌优势,有望实现浅海品类的不断拓展,维持较快增长。我们预计公司2022-2024年营业收入为151.1亿元/180.3亿元/214.9亿元,归母净利润为11.4亿元/13.8亿元/17.0亿元,EPS为2.81/3.40/4.18元/股,当前对应估值为22.3/18.5/15.0倍PE,维持“买入”评级,目标价为85元。 风险提示:出口贸易市场明显下行;亚马逊平台规则发生较大变化或费用明显增加;新品类推广不及预期;组织及人才大幅变动。
安克创新 计算机行业 2022-06-06 64.22 -- -- 70.68 10.06%
85.00 32.36%
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外部负面因素改善,充电品类历久弥新,新品类厚积薄发,维持“买入”评级2021年人民币升值、海运运价上涨以及关税加征等外部冲击致公司整体业绩承压明显。站在当前时点看外部负面因素正逐步得到改善,整体业绩弹性较大,人民币进入贬值周期或带来汇兑收益以及提高公司收入毛利率水平、海运运价回落预期带来业绩弹性。此外,市场担忧海外需求下降对公司造成冲击,我们认为充电品类、智能安防品类受需求下滑影响相对较小,海外旅游出行需求快速恢复或带动充电品类增长超市场预期,我们上调盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润12.55/15.65/19.57亿元(原值为 11.86/15.66/18.67 亿元),对应EPS为3.09/3.85/4.82元,当前股价对应PE为20.4/16.4/13.1倍,维持“买入”评级。 复盘2021年:人民币升值、海运运价上涨等多面冲击致业绩短期承压回顾2021年,人民币升值一方面造成外币净资产汇兑损失,另一方面假定营业成本不变的情况下,外币收入结算为人民币时会有所下降,从而影响公司营收增速以及毛利率表现。按历史汇率还原并剔除人民币升值影响后,我们测算2021年人民币升值减少约7亿元收入,实际毛利率(含头程运费)约39.26%(-0.01pct),2022Q1成本高位下公司毛利率仍有提升,测算均价同比+12%,为主要贡献。 展望2022年:负面因素改善带来业绩弹性,核心充电品类或超市场预期增长站在当前时点来看:(1)2022年人民币贬值或成主旋律,贬值周期下中性预期公司外币净资产将带来约1亿元汇兑收益。(2)根据CCFI运价指数,若运价走势延续当前表现,预期公司海运成本在2022Q4迎来拐点。通过敏感性分析测算,若公司保持10%均价提升幅度,2022Q2毛利率将边际改善,2022年毛利率将显著改善。2022年公司侧重利润增长,加快产品升级迭代等措施下预计公司均价会有明显提升。针对市场担忧海外需求下降的问题,我们认为公司受影响相对较小,当前海外旅行需求快速复苏,核心充电品类或超市场预期增长。智能安防品类偏刚需,目前美亚仍保持稳健增长。新品类多点布局,研发投入或逐步收效。风险提示:海外旅行需求放缓;新品类增长不及预期;海运运价反弹等。
安克创新 计算机行业 2022-05-02 52.30 -- -- 66.00 26.20%
85.00 62.52%
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安克创新发布2022年一季报,2022Q1收实现营收28.65亿元,同比增长18.04%。 2022Q1,公司境内实现营业收入1.10亿元,同比增加29.48%;境外实现营业收入27.55亿元,同比增加17.63%。伴随公司在新兴市场的品牌知名度和影响力持续提升,服务网络不断完善和升级,消费者良好口碑持续积累。 2022年以来,公司推出多款创新产品。具体如AnkerWorkB600智慧办公音频硬件,为用户提供All-in-One多功能集成的workspace解决方案;eufySecurity双摄门铃,使用双侦测技术,有效消除用户监控盲区;以及eufyPetD605宠物监看和投喂机、Anker655USB-CHub八合一扩展坞等。 2022年年3月,公司6款产品斩获德国红点设计(Reddot)奖。截至2022年3月底,公司已累计获得国际性工业、消费电子产品设计类奖项79项,优秀的产品设计能力再次获得认可。 公司2022Q1毛利率38.16%,同比下降6.92pcts。 公司2022Q1售销售/理管理/发研发/财务费用率分别为20.47%/3.35%/7.24%/0.17%,同比变化-7.31pcts/+0.11pcts/+2.20pcts/-0.16pcts。 2022Q1公司归母净利润1.99亿元,同比减少2.74%,归母净利率6.94%,降同比下降1.48pcts;2022Q1润公司扣非归母净利润1.58亿元,同比减少0.87%,扣非归母净利率5.52%,同比下降1.05pcts。 2022Q1公司产生的经营性现金流为-1.93亿元,去年同期-2.02亿元;投资性现金流-3.81亿元,去年同期+2.10亿元。 盈利预测与估值:坚定推荐消费电子出海品牌龙头安克创新。安克海外渠道不断扩展,国内市场不断突破。综合预计2022-2023年的净利润9.95亿/14.27亿元,相对估值21/15XPE,维持买入评级。 风险提示:汇率波动风险,原材料价格波动风险,海运运力风险,新品发布不及预期,海外消费电子品牌竞争加剧风险
安克创新 计算机行业 2022-04-27 52.43 71.06 17.67% 66.00 25.88%
85.00 62.12%
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业绩简评2022年4月25日,公司公告一季报,公司Q1营收为28.65亿元、同增18%,归母净利为1.99亿元、同减3%,扣非归母净利为1.58亿元、同减1%。 经营分析Q1收入稳健增长,其中境内收入1.1亿元、同增29%,境外收入为27.6亿元、同增18%。净利绝对额下降主要系研发费用绝对额提升0.85亿元,公允价值变动损失0.17亿元。 Q1公司毛利率为38%、较去年同期下降6.9pct、环比提升20pct,主要系运费结算扰动所致(针对发生在商品控制权转移给客户之前, 且为履行销售合同而发生的运输成本,本集团及本公司将其自销售费用全部重分类至营业成本)。由于销售费率扰动较大,我们以“毛利率-销售费率”来衡量公司的实际经营盈利能力,Q1该数值为17.7%、较去年同期提升0.4pct、环比提升3.4pct。 2021年拓品牌、拓品类、拓渠道成效显著。1)2021年充电类营收55.5亿、同增34%,公司持续推出新品保持领先优势;智能创新类营收41亿、同增34%,eufy 扫地机、无线安防摄像头、可视门铃等产品在欧美、澳大利亚亚马逊销量领先;无线音频类营收28.5亿,同增34%,品类不断丰富推动成长。2)分地区看,2021年境内收入4.2亿,同增194%,公司在欧洲、澳大利亚等重要市场均实现了30%以上的增长。3)分渠道看,线上收入为64亿元,同增27%;线下收入为46亿元,同增53%。 投资建议:预计公司2022~2024年归母业绩为11.8、16.7、19.6亿元,同比20%、41%、17%,2022/2023年净利预期较此前下调22%、14%。维持买入评级,目标价72元(25*2022EPS)。 风险提示:贸易摩擦风险、汇率波动风险、新品推广不及预期。
安克创新 计算机行业 2022-04-19 57.93 -- -- 65.08 10.87%
85.00 46.73%
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2021年业绩实现稳健增长。 根据公司披露 2021年年报, 2021年实现营收 125.74亿元,同比增长 34.45%,实现归母净利润 9.82亿元,同比增长 14.70%。对应 2021Q4单季度营收 41.49亿元,同比增长 24.45%,环比增长 35.83%, Q4单季度归母净利润 3.36万元,同比增长 4.02%,环比增长 41.70%。 期内, 公司业务已覆盖超过 146个国家及地区,打造了充电类产品、智能创新类产品、无线音频类产品为核心的多元化智能电子产品矩阵,全球用户数已超过 1亿。 各项业务板块均实现同比增长。 期内,受益于快充类产品需求持续提升,以及公司推出无线充电配件等新品,充电类产品实现营收 55.52亿元,同比增长 34%,毛利率为 37.71%。 智能创新类产品业务,公司不断丰富升级产品类型,包括清洁产品、安防产品、投影设备等智能家居产品均实现稳步增长,智能创新类产品实现营收 41.04亿元,同比增长 34.13%,毛利率为 33.90%。无线音频类产品,公司主打系列Life、 Liberty 等销售稳步增长,实现营收 28.52亿元,同比增长34.44%,毛利率为 34.75%。 线上线下渠道全面覆盖,品牌认知度与口碑不断提升。 公司在保持线上渠道运营的优势之外,借助良好的产品口碑和品牌势能,快速开拓线下市场,建立“线上+线下”立体式销售模式。 公司已进入多个国家及地区线下市场, 2021年来自线下的收入占主营业务收入比例36.38%,同比 2020年增长 4.48pct,成效显赫。优异的产品品质和创新能力, 在持续加强的全球化整合营销能力的助推下, 助力公司品牌知名度和市场口碑的不断提升,公司亦获得多家世界主流媒体报道,在 YouTube 上已有累计数百位主播频道发布公司产品评测视频。 高度重视研发投入, 以市场为导向进行研发创新。 公司设立了产品开发部、研发中心、设计中心、软件开发部及产品测试部,构建起多维度的研发体系,形成了产品部门与支持部门交叉的矩阵式研发团队结构,并在充电产品、无线音频产品及智能创新产品等消费电子产品领域拥有多项核心技术。卓越的消费电子产品设计、研发能力,并已成为公司的核心竞争力之一。 2021年公司研发投入 7.78亿元,占营收比重 6.19%,研发团队规模达到 1605人,占总人数的 45.44%。 【投资建议】 作为全球零售额排名第一的第三方数码充电品牌, 公司持续深耕消费类电子产品,完善渠道布局,将受益于全球智能硬件市场的方兴未艾,以及我国跨境电商业务持续发展。 2021年在疫情、地缘政治等外部因素下经营承受一定压力,且公司持续拓展产品线,研发费用的投入高于我们此前预测,整体业绩略低于我们此前预期。 我们下调 2022-2023年公司营收及整体毛利率预期,调整期间费用率情况,增加 2024年盈利预测。 预计 2022-2024年营收分别为 162.74、 203.92、 247.65亿元,归母净利润分别为 12.61、15. 11、 18.55亿元,对应 EPS 分别为 3. 10、 3.72、 4.56元/股,对应当前PE 分别为 19、 16、 13倍, 维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名