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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海晨股份 航空运输行业 2021-07-30 41.55 57.31 17.32% 52.00 25.15%
52.76 26.98% -- 详细
物流行业整体需求有望随政策转向而优化,其中一体化供应链市场有望持续提升渗透率。2012年以来由于我国经济“去制造业”的导向,物流行业需求表现较弱,但是随着十四五提出“稳定制造业比重”,行业的需求好转在望。在物流市场当中,一体化供应链凭借其更便利、更高效、更专业的特点,需求表现料将更为强势,预计2020-2025期间,市场规模从2万亿提升至3.2万亿,占外包物流比例从31%提升至34.6%。 海晨是国内电子一体化供应链领先企业,与多家电子巨头具有长期稳定的合作关系。公司利用现代信息技术、依托综合物流管理平台,积极整合已有物流资源并打造专业化的现代物流服务体系,打通了涵盖原材料物流、生产物流、成品物流以及逆向物流等供应链的全流程,实现了物流业和制造业的深入联动和良好互动。2011年成立以来,从联想集团的干线运输服务商发展至领先的电子一体化供应链企业,拥有联想集团、索尼公司、台达电子、光宝科技、大联大控股、康宁公司、伟创力公司等全球知名电子信息行业客户资源,50%以上的客户合作已超5年。 卡位电子制造、新能源汽车两大景气赛道,2020-2025市场规模有望分别扩容75%、、210%,公司业务规模裂变可期。除去电子信息产业,公司于2017年开始涉足新能源汽车行业,与理想汽车共同开发一体化供应链系统,目前公司的Milk-run循环取货已经上线。随着公司与理想汽车的合作不断深入,公司的业务能力及口碑有望帮助公司取得更多整车厂的合作,并进一步延伸至零部件制造商。 物联网为基础,信息化为抓手的一体化供应链系统或将对传统物流企业形成降维打击,构建竞争壁垒。公司投入大量资金引进先进的AS/RS自动化立库、AGV小车、智能分拣系统、电子标签分拣货架、自动化标签流水线等自动化、智能化物流设施装备等,并以物联网技术融入WMS系统中,推进物流过程的可视化、自动化,在此基础之上,公司在信息化和物流系统上持续投入,构建了物流云平台和行业大数据平台,在智能化、一体化、平台化上做到持续领先。 投资建议:海晨卡位电子制造及新能源赛道,有望充分受益于上游行业景气度提升的红利,不同于市场的认知,我们认为物联网技术的应用及信息化的优势对高端制造业的服务能力远超普通物流企业,在产业升级持续的背景下,公司的业务规模增长有望持续超预期,预计2021-2023年公司实现净利润2.31、3.17、4.35亿元,对应PE估值23.83X、17.39X、12.66X,首次覆盖给予“买入”评级,目标价57.31元/股。 风险提示:信息化优势丧失、经营现金流恶化、客户集中度过高、募投项目建设及收益不及预期
海晨股份 航空运输行业 2021-07-30 41.55 57.31 17.32% 52.00 25.15%
52.76 26.98% -- 详细
事件:公司发布21H1财报,实现营业收入6.6亿元,同比增长41.5%;归母净利润1.7亿元,同比增长73.9%;扣非归母净利润1.1亿元,同比增长23.7%;剔除去年政府及相关部门因疫情对过路费、社保、租金等项目费用减免影响后,实际扣非归母净利润增长率37.1%。 公司营收增长良好,毛利率小幅下滑在预期之内。2021年H1公司运输供应链业务量为67万吨,同比增长37%;仓储供应链业务完成进出仓215万托,同比增长43%;关务服务业务量35万票,同比增长了30%,总体业绩呈增长态势。但是毛利率水平从33.5%下降到了30.9%的水平,其中运输业务毛利率从22.5%下降至18.4%、仓储毛利率从38.8%下降至37.4%,主要原因在于去年H1为抗击疫情,政府在过路费、社保、租金等项目有所帮扶减免,为公司节省费用1038万元,因此毛利率的小幅下滑符合我们的预期。 电子供应链仍维持高增长,业务稳定性和成长性兼具。H1公司电子供应链业务实现营收5.8亿元,同比增长37.6%,除笔记本电脑、智能手机供需两旺外,智能穿戴设备、IoT等硬件产品放量加快。更值得注意的是,公司业务多点开花,电子以外行业的供应链业务增长迅速,客户集中度过高的风险逐步缓解。公司的新能源汽车供应链实现营收3539万元,同比增长158.4%,占总营收比达到5.4%;医疗器械供应链实现营收780万元,同比增长71.5%,占总营收比达到1.2%,随着非电子产业的供应链业务快速增长,联想贡献的营收占公司总营收的比例有望实现持续下降,逐步缓解公司客户集中度过高风险。 公司费用率较去年同期略有提升,仍为汇率的短期影响。2021H1,公司费用率从去年同期的9.6%提升至9.9%,主要是财务费用率提升了0.8%,去年同期由于公司的汇兑收益为180万元,公司财务费用为-261万元,今年的利息净支出规模与去年持平,仍为-1.2百万,但是汇兑损失达到2.47百万元。公司目前已加强现金管理,开展外汇套期保值等业务,增强财务稳健性,我们认为汇兑损益方面未来将趋于稳定。另销售费用率同比提升0.5%,我们认为这是公司业务高速拓展下的正常情况。 投资建议:不同于市场认为,我们认为公司以物联网为基础、以信息化、智能化系统为抓手的供应链相比传统物流企业具有显著更强的竞争力,而信息化的布局并非一蹴而就,公司的竞争壁垒已经逐步形成,在我国产业持续升级的背景下,公司的业务规模扩张有望持续超预期,预计2021-2023年公司实现净利润2.31、3.17、4.35亿元,对应PE估值23.91X、17.46X、12.70X,目标价57.31元/股,对应当前股价仍有38.2%空间,维持“买入”评级。 风险提示:信息化优势丧失、经营现金流恶化、客户集中度过高、募投项目建设及收益不及预期
海晨股份 航空运输行业 2021-07-29 43.00 60.63 24.11% 50.64 17.77%
52.76 22.70% -- 详细
业绩 7月27日,海晨股份发布2021年半年度报告。2021上半年营业收入6.6亿元,同比增长41.46%,归母净利润1.66亿元,同比增长73.86%,扣非净利润1.10亿元,同比增长23.74%。2Q2021营业收入3.55亿元,同比增长32.01%,归母净利润1.03亿元,同比增长76.08%。 分析 n 营收维持高速增长,业绩超预期。分行业来看,来自消费电子行业收入57,575 万元,同比增速为37.56%;来自新能源汽车行业收入3,539 万元,同比增长158.43%;来自医疗器械行业收入为780万元,同比增长71.5%。公司毛利率为30.91%,同比下降2.62pct,主要系去年同期过路费、社保、租金等项目减免。公司销售费用率为3.1%,同比增长0.53pct,主要系销售人员的薪酬及业务宣传费增加所致。随着规模效应逐渐显现,管理费用率为5.52%,同比下降0.85pct,研发费用率为1.06%,较去年同期下降0.18pct。财务费用率为0.24%,较去年同期上升0.8pct,主要系受利率波动因素影响汇兑损失增加所致。公司经常性损益为5,630.2万元,主要系政府补助增加较多。公司2020年上半年减免金额为1,038万元,剔除减免因素后,公司2021年上半年实际扣非净利润增长率应是37.13%。 消费电子高景气,理想汽车持续放量带动公司业绩持续增长。全国消费电子行业维持高景气度,笔记本电脑市场保持产销两旺。新能源汽车一体化供应链需求旺盛,主要客户理想汽车成立以来迅速成为中国新能源汽车制造领域的领先者和佼佼者,截止2021年上半年累计汽车交付数量63,751辆,下半年交付汽车量有望创新高。随着居民生活水平的不断提高以及医疗保健意识的增强,医药行业对一体化供应链物流服务的需求将增加。数字化赋能供应链服务,大客户持续放量带动公司业绩持续增长。 投资建议 我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为2.7亿元、3.46亿元、4.42亿元,同比增长38.39%、28.24%、27.95%,EPS分别为2.02元、2.59元、3.32元。维持“买入”评级。 风险提示 客户集中度过高风险、人民币汇率波动风险、限售股解禁风险。
海晨股份 航空运输行业 2021-07-16 44.18 60.63 24.11% 49.40 11.82%
52.76 19.42% -- 详细
公司是国内综合供应链服务隐形冠军,深耕消费电子及新能源汽车领域。公司成立于2011年,2020年8月于深交所创业板上市,致力于为消费电子、新能源汽车等领域客户提供集运输、仓储、关务和其他增值服务为一体的综合供应链物流解决方案。2020年公司营收、归母净利润分别为10.74亿元、1.95亿元,同比增长17%、52%。 行业高增速叠加国产替代需求,推动我国供应链物流服务商集中度提升。经济向高质量转型升级,高端制造业发展势不可当,高品质、定制化物流需求提升。灼识咨询预计我国一体化综合供应链物流支出至2025年将达3.2万亿元,2020-2025年CAGR达9.5%,其中3C电子和汽车行业成为供应链服务垂直领域中市场增长较大的行业。高性价比、快速响应、本土化优势带来国产替代机遇,推动我国供应链物流服务商集中度提升。 拓宽现有客户合作范围,挖掘跨行业客户,业绩增量可期。公司通过全套数字化软件+智能化硬件,实现精益化供应链服务,通过“小前台、大中台、轻后台”管理理念,助力管理效率提升。公司积累2200多家优质客户(含世界500强企业),超过50%客户合作时间超过5年。公司逐步扩大与联想的合作范围,2017年起公司与理想汽车协同创业,新能源汽车业务营收从0增至2020年的3265万元,形成二大板块的双轮驱动。公司IPO募资建设合肥智慧物流基地、自动化仓库、研发中心,增强发展动能。 对标全球领先的商综合物流服务商DBScheker,具备做大做强潜质。两者供应链解决方案、陆运服务业务相似性高,DBScheker与客户共同成长,通过外延并购打开新市场,逐步拓宽客户领域,对海晨具有借鉴意义。 投资建议我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.70亿元、3.46亿元、4.42亿元,同比增长38.39%、28.24%、27.95%,EPS分别为2.02元、2.59元、3.32元。考虑到公司为专业电子、新能源汽车供应链物流服务商,业绩维持高增长,给予30倍PE估值,对应2021年目标价60.63元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示客户集中度过高风险、人民币汇率波动风险、限售股解禁风险。
海晨股份 航空运输行业 2021-06-29 45.25 -- -- 46.43 2.61%
52.00 14.92%
详细
公司简介:供应链综合服务先行者,业绩高速增长。 1)供应链综合管理服务的先行者,客户基础扎实。 公司致力于为消费电子终端制造商、新能源汽车制造商等制造业企业提供供应链解决方案及综合物流服务, 在消费电子终端领域积累了 2000余家客户。 2)物流环节全覆盖,货代及仓储贡献主要收入。 公司主营业务涵盖货运代理、仓储服务及场站业务,通过覆盖物流各环节及场景以满足不同制造商的物流需求, 货运代理及仓储服务构成公司收入的主要来源。 3)境内外布局平衡,净利润快速增长。 2016-2020年,公司营业收入、归母净利润 CAGR 分别为 16.1%、 31.6%, 境内外业务布局平衡,大陆地区收入规模高于港澳台及海外地区。 行业分析:空间广阔,细分赛道景气突出。 1)物流支出稳定增长,费用率相对较高。 我国物流市场仍处于增长阶段,近年来我国社会物流总额增速与 GDP 增速接近, 2015-2019年社会物流总额复合增速 7.98%, 我国物流费用率显著高于日本、美国等发达国家。 2)供应链物流服务大势所趋,竞争格局分散。 第三方物流能够有效整合仓库、车辆等资源,消除冗余的物流环节,为企业节约物流成本,我国各部门不断出台政策鼓励第三方物流发展, 2020年物流企业总数增加至 6898家,市场参与者众多,竞争格局分散。 3)一体化供应链服务高速发展,细分赛道景气突出。 预计 2020年我国一体化供应链物流服务行业市场规模达到 2万亿, 2025年增加至 3.2万亿,年复合增长率 9.5%, 2025年垂直领域一体化供应链服务的市场规模最大的依次是汽车(4460亿)、快消品(4370亿)、服饰(3490亿)、 3C 电子(3160亿),四者合计占全部市场规模的 49%。 公司逻辑:智能装备助力业务发展,新能源车业务蓄力待发。 1) 深耕 3C 制造领域, 与联想集团深度合作。 公司一直围绕 3C 类制造企业提供仓储、运输、关务、增值业务相结合的综合物流服务,服务内容贯穿于企业生产前、生产中、生产后各供应链物流环节,公司第一大客户为联想集团,公司与联想集团深度合作,业务范围不断扩大。 2)培育新能源车业务,打造业绩新亮点。 公司 2017年开始布局新能源车业务, 经过三年的孵化,公司在入厂物流的基础上又新取得 MilkRu循环取货业务, 今年以来,理想汽车月度交付量仍处于高速增长阶段,而随着理想汽车交付量的持续增加,公司有望在新能源汽车供应链领域仍保持快速增长。 3)加码智能装备建设,提升服务质与量。 公司自上市起持续加大智能装备的建设,公司将 IPO 募集资金中约 3.9亿资金用于智能仓储及物流基地的建设, 智慧仓储可大幅提升仓储空间利用率,显著提升作业效率,降低相对低效的人力成本,通过作业流程流水线化、标准化,实现效率的提升。 4)盈利能力优于同行,晚来者追赶而上。 公司成立时间晚于同行可比公司,但是公司的归母净利润规模则已处于首位,且公司近三年归母净利润快速提升,是少有的能持续盈利增加的物流企业, 毛利率在同行可比公司中位居第一,费用管控行业领先, ROE 已跃居七家物流公司的首位,杠杆率在行业最低。 投资建议: 我们预计公司归母净利润分别为 2.6亿、 3.4亿、 4.5亿,增速分别为 31.3%、 32.1%、 33.9%,对应 EPS 分别 1.92、 2.53、 3.39元,对应 PE 分别为 23.7X、 17.9X、 13.4X。由于公司上市之后加码建设智慧仓储,有望来带服务质与量的提升,公司新能源车业务拓展成效明显,随着新能源车的渗透率不断提升,新能源车业务或将成为公司业绩的新亮点,且公司无论盈利能力与质量均优于同行,应予以一定估值溢价,首次覆盖,给与买入评级。 风险提示: 客户集中度较高的风险、 新能源汽车销售量不达预期风险、 项目建设不达预期风险、 信息滞后或更新不及时的风险
海晨股份 航空运输行业 2021-05-12 43.45 54.43 11.42% 43.56 0.25%
46.46 6.93%
详细
oracle.sql.CLOB@6e63f73c
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名