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(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
崔文亮 7 6
采纳股份 机械行业 2022-04-11 67.10 -- -- 67.71 0.91%
81.51 21.48% -- 详细
大客户代工模式获验证,合作稳定兼可持续良性发展公司主营兽用、医用类注射穿刺类器械,自成立以差异化竞争ODM/OEM 模式主攻海外重点大客户,与Neogen、Medline、ThermoFisher、McKesson 等欧美知名医疗企业合作关系良好,一方面合作稳定,大客户供应商甄选流程复杂耗时长,通常需前期3年以上考察,转换供应商亦相对复杂,且公司部分细分产品已成为客户独家供应商,另一方面已验证大客户模式具有可持续性,主要客户采购规模总体呈逐年上涨,且品类规模持续丰富,表明大客户模式良性发展已得验证,后续随着公司高附加值品类持续获批,预期合作良性可持续;此外公司持续平衡客户结构,原有客户稳定放量的同时新客户持续拓展;截止2021年底公司取得21项FDA510K 认证、28项CE 认证(其中注射穿刺器械产品为22项),其中FDA 产品注册数量在国内注射穿刺同行业公司中居前,且近两年有加速获批趋势,为后续品规放大上量奠定基础。 经营质量稳健向好,高附加值产品持续开拓公司初始业务为兽用穿刺器械,2013年专注于医用注射穿刺类产品的采纳医疗成立,现已形成兽用、医用穿刺输注以及实验室耗材三大板块,2021年实现营业收入4.42亿元,自2018年以来复合增速为45.54%,扣非归母净利复合增速为82.88%,其中三四季度业绩环比走高,呈现放量态势,毛利率高于行业平均水平且有走高趋势。兽用业务国内市占率第一(2019年以生产规模计),主要产品均具有较强核心技术及市场竞争力;医用产品自2016年投产后增速迅猛,2018年来复合增速达107.16%,且响应行业趋势以安全类注射器/针等高附加值新品研发为主,2020年5款安全类产品均获FDA510(k)认证,奠定后续放量基础,预期随着创新驱动下高附加值产品推出、大客户合作广深度拓展以及产能释放等推进,公司主营业务持续高增长态势。 盈利预测综上,我们预计未来三年公司业绩将保持快速增长态势,2022-2024年实现营业收入为6.80/9.43/13.55亿元,分别同比增长53.8%/38.7%/43.7%,实现归母净利润分别为1.99/2.87/4.12亿元,分别同比增长52.1%/44.6%/43.3%,每股收益分别为2.11/3.06/4.38元/股,对应2022年4月7日67.02元的收盘价,PE 分别为32/22/15倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示中美贸易摩擦引致的出口业务风险,疫情扰动超预期风险,客户集中风险,汇率波动风险,技术人才流失风险,产品质量控制风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名