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20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
唐凯 3
宝钢包装 综合类 2021-02-04 7.85 11.20 41.95% 7.89 0.51%
8.30 5.73% -- 详细
事件1月29日公司发布2020年业绩预告:预计2020年度实现归母净利润1.55亿元到1.90亿元,与上年同期相比增加0.27亿元到0.62亿元,同比增加21.09%到48.44%;实现扣非后归母净利润为1.58亿元到1.93亿元,与上年同期相比,将增加0.47亿元到0.82亿元,同比增加42.34%到73.87%。对应2020年四季度实现归母净利润0.08亿元至0.43亿元,同比减少20.4%-85.2%;实现扣非后归母净利润为0.07亿元至0.42亿元,同比减少10.6%-85.1%。 点评2020年罐化率提升带动行业销量向上,预计2021年延续景气趋势。2020年罐化率相较去年有所提升,下半年线下消费及瓶装酒销售有所恢复,但罐装酒销量仍好于去年同期。我们认为罐化率的提升是不可逆的,预计2021年二片罐销量将保持增长趋势。 2020年四季度原料价格大幅上涨,2021年一季度产品提价。2020年10月-11月两片罐主要原料铝的价格上涨约20%,导致单罐成本上涨1分-2分,影响公司毛利润。2021年行业与部分啤酒企业达成提价协议,单罐价格提升,在一定程度上覆盖率铝价上涨带来的负面影响。此外,12月以来铝价出现回落,预计2021年一季度利润率将上升。 公司将控股子公司股权,管控能力和盈利能力将得到提升。根据公司的交易方案,交易完成后宝钢包装将分别持有河北制罐、武汉包装、佛山制罐及哈尔滨制罐97.51%的股权,将增强公司对控股子公司的管控能力及运营效率。四家子公司合计净利率为2.21%,与公司总净利率持平。 未来随着子公司管理及运营效率提升,公司盈利水平将提升。 投资建议:由于原料上涨我们下调盈利预期,我们预计公司2020~2022年EPS分别为0.21/0.38/0.45元,当前股价对应2020~2022年PE分别为39.3倍/21.5倍/17.9倍,建议买入。 风险提示:原材料成本波动,提价不及预期,业绩预测和估值不达预期
唐凯 3
宝钢包装 综合类 2020-10-26 7.40 11.20 41.95% 8.54 15.41%
9.20 24.32%
详细
业绩符合预期,原料涨价不影响盈利能力继续增强。前三季度公司主营产品二片罐销量延续疫情以来的增长趋势,罐化率相较去年有所提升,三季度疫情减弱,线下消费有所复苏,瓶装酒销量虽有回升,但罐化率的提升趋势是不可逆的。二季度之后铝价持续上涨,目前价格较二季度低点涨价约 30%,但对公司盈利情况影响有限,原因是经过两以来的竞争格局改善,产能逐渐退出,行业格局逐渐形成寡头垄断,公司盈利能力持续增强,预计毛利率将稳步提升。 继续完善市场布局,推进新项目落地。二片罐具有运输半径较小的特定,为了满足客户配套需求,需要在客户工厂周围拥有产能。公司将在安徽省蚌埠市怀远工业园区内,新建一条铝制易拉罐生产线及相关配套设施,以满足华东地区客户的配套需求,提升公司在华东区域的竞争力预计,项目一期设计产能 11亿罐/年,项目建设总投资估算约为 4.4亿元。公司将继续扩大在华东区域的优势,预计至 2022年公司二片罐产能将达到 120亿罐以上。 盈利预测:预计 2020-2022年 EPS 为 0.28、0.38、0.46元,对应 PE 为31.14X、22.38X、18.90X,给予“买入”评级。 风险提示:原材料成本波动,新产能投产不及预期。
唐凯 3
宝钢包装 综合类 2020-09-23 8.28 10.20 29.28% 8.79 6.16%
9.20 11.11%
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新项目完善市场布局,构成未来新的成长点。公司将在安徽省蚌埠市怀远工业园区内,新建一条铝制易拉罐生产线及相关配套设施,以满足华东地区客户的配套需求,提升公司在华东区域的竞争力。二片罐在运输过程中极易发生变形等损耗,因此二片罐运输半径较小,一般建在战略客户工厂周围,以满足客户配套的包装需求。在当下这个行业格局逐渐明朗的时间点,公司继续推进产能扩张,扩展并绑定优质客户,协助抢占华东地区优质的消费市场,预计至2022年公司二片罐产能将达到120亿罐以上。 需求驱动叠加格局改善,预计盈利能力进一步提升。 (1)需求端:2020年上半年,受新冠肺炎疫情影响,全国啤酒、饮料产量大幅下滑而后快速回升,疫情冲击下啤酒饮料商超渠道销售明显好于餐饮渠道,加之玻璃价格上涨带来的玻璃瓶成本上升,啤酒饮料罐化率提升,二片罐需求快速增长; (2)供给格局端:二片罐行业经过2018年以来的供给格局修复,过去几年过快扩张的小厂以及外资逐渐退出,行业格局逐渐形成寡头垄断,使得提价成为可能。预计未来随着格局的进一步改善,以及罐化率的提升,龙头企业的盈利能力将继续提升。 盈利预测:公司持续完善国内经济发达地区的产能布局,加强与核心客户的紧密合作,满足及时和品质需求,在供需格局改善的背景下,预计业绩继续高速增长。我们预计公司2020-2022年EPS 分别为0.28、0.40、0.50元( 暂不考虑定增对利润的影响), 对应PE 为30.14/20.72/16.49X,维持买入评级。 风险提示:原材料价格波动,疫情反复,提价不及预期。
宝钢包装 综合类 2020-09-02 8.31 -- -- 8.84 6.38%
8.84 6.38%
详细
一、事件概述8月28日,公司发布2020年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入25.21亿元,同比下降1.73%;实现归母净利润8,676.89万元,同比增长72.32%。实现基本每股收益0.1元。其中,第二季度实现营收15.35亿元,同比增长33.94%;实现归母净利润7,355.62万元,同比增长139.44%。 二、分析与判断积极调整经营策略,二季度业绩大幅增长受新冠疫情、原材料价格波动及汇率双向波动影响,公司一季度业绩明显下滑。一季度营收9.86亿元,同比下降30.56%;归母净利润1,321.26万元,同比下降32.71%。对此,公司积极调整经营策略应对,通过促进区域协同、优化产品产能结构和严控现金流推动业绩成长。二季度实现营收15.35亿元,同比增长33.94%;实现归母净利润7,355.62万元,同比大幅增长139.44%。 毛利率上升,费用率下降,净利率翻倍报告期内,毛利率上升2.40pct至15.25%。期间费用率9.07%,同比下降0.34%,其中,销售费用率增加0.09pct至3.88%;管理费用率增加0.86pct至4.92%;财务费用率0.27%,同比下降1.29pct,主要是报告期内融资总额和成本均有减少所致;研发费用率增加0.8pct至2.06%。净利率为4.50%,较去年同期2.11%实现翻倍。 优化产能布局,保有优质客户公司持续夯实国内经济活跃地区的产能布局,通过与核心客户在空间上紧密依存强化合作关系,并结合核心客户的产品特点和品质需求提供快速服务。公司已与可口可乐、百事可乐、百威啤酒、青岛啤酒、雪花啤酒、王老吉、娃哈哈等国内外知名快消品牌客户建立长期稳定的合作关系,优质客户拥有量处在行业前列。 三、投资建议目前,两片罐市场竞争格局明显改善,未来有望打开公司业绩弹性空间。预计公司20、21、22年能够实现基本每股收益0.27/0.39/0.48元/股,对应PE为29/20/16倍,考虑到轻工行业包装印刷子板块目前TTM估值为37倍,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。 四、风险提示:汇率波动风险、原材料价格波动风险
唐凯 3
宝钢包装 综合类 2020-09-01 7.71 10.20 29.28% 8.84 14.66%
8.84 14.66%
详细
事件:公司发布半年报,2020H1实现营收25.21亿元,同比下降1.73%;实现归母净利润0.87亿元,同比增长72.32%;扣非后同比增长119.12%至0.92亿元。Q2营收同比增长34.03%至15.35亿元,归母净利润同比增长139.44%至0.74亿元,扣非后同比增长182.83%至0.71亿元。 点评: 业绩超预期,二片罐盈利能力向上修复显著。①收入端:分产品拆分,2020H1印铁业务收入同比下降26.6%至3.56亿元,制罐业务逆势增长,营收同比增长4.25%至21.61亿元。公司二季度营收提速明显,预计主要得益于疫情催化下啤酒罐化率大幅提升。②从盈利能力看,公司2020H1毛利率为15.3%,同比增加2.4pct,其中制罐/印铁业务毛利率分别同比变动+2.83pct/-1.39pct至15.95%/10.71%,受益于19年起二片罐提价有序落地&上半年原材料价格回落,制罐业务毛利率同比出现大幅上升。公司期间费用率为9.1%,同比下降0.3pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+0.09/+0.05/+0.81/-1.29pct。整体看,公司上半年净利率同比提升1.4pct至3.4%,Q2净利率达4.79%。 二片罐行业景气回升&公司产能扩张,业绩成长动力十足。得益于近几年行业龙头的外延并购整合及外资退出,二片罐市场集中度大幅改善,2019年起二片罐提价有序落地,盈利能力迎来向上修复期。我们预计今年虽然疫情对提价节奏有所扰动,但后续价格仍有进一步上涨空间。此外,公司未来两年预计新增产能20亿罐以上,有望享受二片罐涨价&产能扩张带来的双重弹性,迎来盈利增厚和估值提升的戴维斯双击。 盈利预测及投资建议:根据中报上调盈利预测及目标价,预计2020-2022年EPS分别为0.28、0.40、0.50元(暂不考虑定增对利润的影响),对应PE为27.38/18.83/14.98X,维持买入评级。 风险提示:原材料价格波动,下游需求不及预期,提价不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名