2022年上半年实现7亿元营收，同比减少8%。公司上半年实现营收7.42亿元，同比-8%；实现归母净利润-0.21亿元，同比-127%。Q2实现营收3.35亿元，同比-12%，环比-18%；实现归母净利润-0.39亿元，同比-224%，环比-319%。主要受芯片短缺、原材料价格上涨以及3月中下旬以来吉林、上海等地区新冠疫情的多点爆发的负面影响。 原材料及天然气价格上涨，盈利能力承压。2022年上半年公司毛利率为12.44%，同比下滑5.27%；净利率为-2.83%，同比下滑1.18%。2022年Q2公司毛利率为8.18%，同比下滑16.16%，环比下滑7.75%；净利率为-11.54%，同比下滑19.67%，环比下滑15.89%。 公司战略布局“压铸一体化”技术领域，大型压铸设备逐步用于量产。公司制定了大型压铸技术的研发计划，将主要布局于新能源“多合一”铝合金压铸件、电池构件及车身构件领域。目前正在进行5000-8000T压铸机用模具的设计和研发，同时公司在免热处理压铸材料应用上也取得了一定的进展，相关技术已经成功应用在一体化托盘的生产上。截止2022年上半年，公司压铸一体化生产中心安徽马鞍山生产基地已经有一台4400T压铸机投入使用，另有4000T、4200T正在调试安装；6100T和8000T压铸机预计今年年底到厂。 战略布局压铸一体化，中长期发展战略清晰。公司5000T的压铸机2021年下半年用于量产，马鞍山基地首批增设7台大型压铸机，匈牙利工厂也将布局大型压铸设备。面对汽车行业变革，公司将业务划分为退出线、成长底线、增长线、爆发线、天际线，有望实现中长期跨越式发展。 风险提示：毛利下滑的风险、政策风险、原材料涨价风险、同行竞争风险。 下调盈利预测，维持买入评级。考虑到芯片短缺、原材料价格上涨以及疫情对汽车供应链的影响，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归属母公司净利润1.06/2.53/4.12亿元（前次盈利预测为1.66/2.52/4.14亿元）。公司作为优质铝压铸企业，新能源客户优质、布局早、产品拓展全，更新一年期（2023年）目标估值区间为38-44元（前次估值区间为18.8-22.5元），维持“买入”评级。

事件：公司发布2020年年报与2021年第一季度业绩预告。2020年全年实现营业收入13.86亿元，同比增长10.81%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长40.82%。预计2021年第一季度实现归母净利润为4,610万元到4,856万元，同比增加276%到296%。 业绩保持稳定，费用管控稳健。从主营业务的细分行业来看，公司2020年汽车零部件毛利率达到27.23%，同比增加0.92个百分点；家电零部件业务毛利率达到13.19%，同比减少0.38个百分点。公司2020年全年毛利率为26.07%，同比增加0.94个百分点，毛利率提升的主要原因在于产品结构优化。费用率方面，公司2020年销售费用率2.6%，同比增加0.1个百分点，管理费用率6.2%，同比下降1个百分点，研发费用率5.1%，同比下降1.2个百分点。 订单数量大幅提升，产品结构持续优化。公司一季度业绩出色，主要原因在于一季度客户订单需求大幅增加，其中新能源零部件业务同比增幅预计超过50%，核心产品自动变速箱阀板业务同比增幅预计超过300%。此外公司产品结构持续优化，高毛利产品占比提高，产能恢复正常水平，促进业绩大幅提升。 新能源业务增长，客户拓展取得突破。2020年公司新能源汽车零部件业务大幅增长，主要受益于天津大陆MER3轴传动电机壳、PSA逆变器壳体、匈牙利博世的宝马系列逆变器壳体以及联合汽车电子公司的多个项目的增量。2021年Q1公司与比亚迪达成合作，将为比亚迪提供新能源汽车的变速箱筏板，推动公司与新能源汽车厂商建立更多业务合作关系。 盈利预测及评级：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.94亿、2.40亿、3.15亿，EPS分别为0.96元、1.19元、1.56元，市盈率分别为18.32倍、14.75倍、11.26倍，首次覆盖，予以“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动，公司新产品开拓不及预期