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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
马帅 4
海尔生物 2021-04-29 98.46 -- -- 105.20 6.85%
116.98 18.81% -- 详细
事件:公司发布2021一季报,业绩超预期。2021Q1,公司实现营业收入4.13亿元,同比增长55%;归母净利润4.2亿元,同比增长506%;扣非归母净利润9141.8万元,同比增长99.4%;经营性现金流1.24亿元,同比增长186.6%。业绩整体超预期,收入与利润端均延续高增长。资产处置对报告期内利润端影响较大,本期公司收到参股公司Mesa Biotech.Inc 的17.11%股权转让价款,合计约3.7亿元左右(扣非净利润中已经将该影响剔除)。成本与费用结构基本保持稳定,2021Q1,公司毛利率50.2%,同比基本持平;销售费用率13.9%,同比提升0.2pct;管理费用率6.7%,同比提升0.8pct;研发费用率10%,同比提升0.1pct。 四大场景均实现快速增长,疫苗与血液尤甚,物联网业务驱动作用不断凸显。2020Q1,生物样本安全场景(含第三方实验室产品业务)收入同比增长35.45%,药品及试剂安全场景收入同比增长32.56%,疫苗安全场景收入同比增长107.37%,血液安全场景收入同比增长263.53%。国内市场物联网方案业务实现收入1.06亿元,同比增长148.49%,占整体收入比重提升至25.54%。 (1)疫苗安全方面:公司智慧移动预防接种方案在武汉、新疆、上海、北京、深圳等全国多地落地,并进一步迭代出移动接种方舟等方案,为用户提供更加灵活便捷的接种服务,也为物联网智慧疫苗接种解决方案在全国加速推广复制奠定基础。 (2)药品和试剂安全方面:除了紧抓国家公共和医疗卫生体系建设机遇,公司与中国医疗器械有限公司达成战略合作,致力于共同推动医疗供应链智慧升级变革。 (3)血液安全方面:公司采浆站场景业务发展态势良好,重庆三大伟业一季度收入同比增长33.54%、净利润同比增长63.32%,同时公司物联网智慧血液安全及信息共享方案的全国复制稳步推进。 (3)样本安全方面:公司打破国外技术垄断,自主研发-196℃大容量自动化液氮库,并在上海张江生物银行落地实施,实现方案的持续引领。 全球影响力进一步提升,海外市场高增长姿态依旧,大项目持续突破。2021Q1,公司海外收入同比增长81.16%。其中,海外经销收入同比增长91.32%,海外项目收入同比增长70.42%。经销方面,公司升级网络体系,推动当地化建设,尤其在欧美市场不断突破意大利药厂、葡萄牙科研机构、乌克兰卫生部等高端用户群,品牌形象持续提升;项目方面,公司在保持与国际组织的合作外,持续与当地用户交互扩大海外触点规模,公司一季度交付布基纳法索、坦桑尼亚、喀麦隆等 国家基础免疫规划项目,全球布局进一步深化。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为47.2%、38.4%、35.6%,净利润增速分别为108.6%、10.4%、35.7%,成长性突出;给予买入-A的投资评级。 风险提示:疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性。
王睿 9
海尔生物 2021-03-31 90.83 -- -- 103.62 13.64%
108.70 19.67%
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优势产品快速增长,四季度业绩增长提速: 分季度看, 2020年 Q1、 Q2、 Q3、 Q4分别实现营收 2.67亿元、 3.28亿元、 3.87亿元、 4.21亿元,同比分别增长 32.74%、 36.59%、 34.65%、 47.97%;归母净利润 0.69亿元、 0.86亿元、 1.18亿元、 1.09亿元,同比分别增长 141.42%, 56.59%。 135.18%。 122.74%。业绩增长提速明 显。分应用场景看, 样本安全产品及解决方案实现收入 7.18亿元(+34.48%), 疫苗安全产品及解决方案收入 2.48亿元(+81.04%), 药品及试剂安全产品及解 决方案实现收入 3.43亿元(+19.53%),血液安全产品及解决方案实现收入 6236.11万元(+50.78%)。公司传统优势低温存储业务稳定增长,疫苗存储业务竞争优势 显著,药品试剂安全上半年受疫情影响下半年复苏明显, 血液安全克服疫情影响, 并于 2020年 11月完成对重庆三大伟业 90%股权的收购, 实现血液安全领域的应 用场景从医院、血站向采浆站延伸,并有效拓展了公司解决方案中的耗材类业务。 物联网产品加速放量, 转型成果进一步凸显: 公司 2020年物联网业务实现收入 2.8亿元,同比增长 90.61%,占总收入比重提升至 20.01%,用户广度和深度持续扩 大,物联网升级效果进一步显现。 其中智慧疫苗接种解决方案实现收入 1.14亿元 (+145.60%) , 触点遍及全国 28个省, 2020年共建成智慧疫苗接种站 3000余 个; 物联网血液安全及信息共享管理方案实现收入 4939.85万元(+120.56%) , 实现了青岛中心血站和 16家医院的互联互通, 并将逐步推广至全国 1300多家三 甲医院; 物联网生物样本库管理解决方案实现收入 1.04亿元(+57.25%),生物 安全柜、二氧化碳培养箱、低温转运箱等多类产品均实现高速增长, 生物样本库升 级创新, 迭代出“云眼”生物安全智慧实验室解决方案, 已在中国疾控中心、济南 市疾控中心、复旦大学等机构进行应用; 试剂耗材管理解决方案实现收入 1334.89万元(+7.67%) ,已应用于上海瑞金医院、青海大学等实验室。 海外市场保持高速增长,经销和项目双轮驱动海外市场发展: 海外市场实现收入 3.83亿元,同比增长 66.10%,占比提升至 27.28%; 其中海外经销业务实现收入 2.6亿元(+72.4%) , 新增海外经销商 118家,海外经销网络已超 400家,覆盖 全球 120多个国家和地区, 接连攻克海外高端客户, 海外市场网络布局持续快速深 化。 项目业务实现收入 1.22亿元(+54.09%) ,克服疫情影响,交付多个大型项 目,与国际组织签订了超低温产品的长期采购合同,海外项目业务可持续增长势头 良好。 多因素提振净利率, 有望保持较高水平: 受到公司会计准则调整调整影响, 2020年毛利率同比下滑 3.06个百分点至 50.49%。从费用端来看,收到疫情影响,外部 销售活动部分暂停或转到线上,带来销售费用率下降 2.03个百分点至 11.95%;管 理费用下降4.73个百分点至15.82%,主要由于无上市相关的咨询费及中介费所致; 财务费用率从-2.63%略升到-1.02%。综合来看,公司净利率提升 9.29个百分点至27.4。预计随着规模效应及公司高端产品占比提升,净利率有望保持较高水平。 股权激励充分调动员工积极性: 公司制定了 2021年限制性股票激励计划, 拟向 171名员工授予 200万股限制性股票,占公司股本总额的约 0.63%, 授予价格为 42.76元/股。 该限制性股票考核以 2020年营业收入作为基数,触发值要求公司 2021年 -2023年收入增长不低于 20%、 44%、 73%; 100%目标值要求增长不低于 30%、 69%、 120%。 预计本次股权激励摊销总费用为 8612万元, 2021年-2024年分别 摊销 4114.62万元、 3301.27万元、 1004.73万元、 191.38万元。 投资建议: 我们预计公司 2021-2023年的净利润分别为 7.54、 6.89、 8.29亿元, 增速分别为 97.8%、 -8.6%、 20.4%,维持“买入-A”的投资评级。
海尔生物 2021-03-30 85.92 -- -- 103.56 20.07%
105.20 22.44%
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事件:公司公布2020年年报,业绩表现亮眼,营业收入增长38.47%,归母净利润长增长109.24%,利润端好于收入端:1)2020年公司实现营收14.02亿元,同比+38.47%,Q4实现营收4.2亿元,同比+48%;2)全年实现归母净利润3.81亿元,同比+109.24%,Q4实现归母净利润1.09亿元,同比+122.74%;3)全年实现扣非净利润3.14亿元,同比+87.88%,Q4实现扣非净利润0.92亿元,同比+88.12%。4)全年公司经营性现金流净额6.97亿元,同比+148.4%,现金流净利润比82.9%,经营质量较高。 拆分公司业务来看,多个场景增长明显提速,市场竞争力稳步提升:全年样本安全、疫苗安全、药品及试剂安全、血液安全四大场景分壁实现销售收入7.18/2.48/3.43/0.62亿元,同比分别增长34.48%/81.04%/19.53%/50.78%,四大业务同比增长明显,市场竞争力稳步提升。 净利率大幅提升,得益于良好的费用控制:全年公司毛利率为50.49%,同比-3.14pct,净利率为27.4%,同比+9.29pct,毛利率下降主要原因系根据会计准则,新增了国内物流运输费和海外出口的港杂费、报关费等,净利率提升一定程度上得益于公司良好的费用控制水平。公司本期费用率为16%,同比下降3.37pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为12%/5%/10.8%/-1%,同比分别变动-2pct/-3pct/-1.2pct/1.6pct。 物联网方案拓展市场空间,转型效果进一步显现:公司聚焦物联网转型战略,在占据先发优势的基础上继续进行产品方案的创新,全年物联网方案业务实现销售收入2.81亿元,同比+90.61%,占总收入比达20.01%,用户广度和深度持续扩大,物联网升级效果进一步显现,其中物联网生物样本解决方案/智慧疫苗接种解决方案/试剂耗材管理解决方案/血液安全及信息共享管理方案分别实现收入1/1.14/0.13/0.5亿元,同比分别增长57.25%/145.6%/7.67%/120.56%。 新产业布局加快,场景生态不断丰富:公司不断加大生物安全新产品的研发投入,全年陆续上市生物安全柜、二氧化碳培养箱、离心机等多项生物安全领域新产品,打造一体化综合解决方案,从单一产品向场景方案转型升级。同时公司通过收购重庆三大伟业90%股权,有效拓展了公司解决方案中的耗材类业务,实现血液安全领域的应用场景从医院、血站向采浆站延伸。 双轮驱动引领高速发展,海外市场释放强劲动能::公司大力推广海外市场发展并深化海外经销网络体系建设、持续与多国政府和国际组织合作,公司海外市场2020年实现收入3.8亿元,同比增长66.1%,占公司总收入比重27.28%,看好公司未来海外市占率进一步提升。 盈利预测与投资评级:预计2021-2023年归母净利润分别为5.2亿、6.8亿、9亿,对应PE分别为52.1、39.8、30.4X,维持“增持”评级!风险提示:海外项目进展不及预期、物联网方案及新产品布局不及预期、收购风险
马帅 4
海尔生物 2021-02-24 77.76 -- -- 85.90 10.04%
103.23 32.75%
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事件:公司发布2020年业绩快报,Q4业绩略超预期。2020年,预计公司实现营业总收入14.02亿元,同比增长38.47%;归母净利润3.81亿元,同比增长109.24%;扣非归母净利润3.14亿元,同比增长87.88%。 2020年Q4单季度,预计公司实现营业收入约4.21亿元,同比增长47.97%;归母净利润约1.09亿元,同比增长122.74%;扣非归母净利润约9228万元,同比增长88.12%。公司收入端实现快速增长主要系物联网产品延续快速放量态势,以及原有优势产品的稳定较快增长。基于上述业绩,我们判断: (1)公司Q4单季度业绩略超预期,一方面得益于上半年疫情受损渠道(如高校、科研机构、药企等)的持续回暖,另一方面也受益于全球新冠疫苗接种逐步开始释放有关设备需求。 (2)公司利润端增速显著快于收入端主要系:1)处置子公司青岛海美康济生物科技有限公司取得了投资收益;2)积极使用暂时闲置资金进行现金管理取得了理财收益。 全球新冠疫苗接种工作持续推进,公司疫苗存储与接种业务有望打开中期成长空间。20年Q4以来,全球新冠疫苗接种设备订单开始加速放量。根据证券时报21年1月25日报道,近期数百台海尔新冠疫苗冷链转运箱携超低温转运解决方案正加速支援全球新冠疫苗接种,方案有效解决了疫苗在冷链运输时,温度控制不到位、信息追溯不及时等方面的难题,目前已在北美等海外多个地区开始使用。 (11)海外方面:根据第一财经20年11月报道,美国超低温储存设备彼时已出现供不应求、脱销的情形。根据Wind数据,截至2021年2月20日,美国日疫苗接种量已达152万例,月环比增长70%+,但整体接种率仅为18.3%;此外,其他主要国家中,大部分国家日疫苗接种量增速与接种率均不及美国,这意味着后续全球接种量仍然庞大,有关设备需求有望持续保持强劲。考虑到不同国家新冠疫苗接种进度的差异,从全球范围看,接种设备需求有望至少贯穿21年全年,预期21年上半年主要以欧美发达国家为主,下半年将进一步覆盖发展中国家。 (22)国内方面:根据上海疾控中心数据,我国首批新冠疫苗预计接种5000万人次,首针将于1月15日接种完成,第二针于2月15日完成。 根据国务院联防联控机制发布会,我国新冠病毒疫苗将全民免费提供,自12月15日正式启动重点人群接种工作以来,目前累计接种超过1500万人次,接下来将全面推进老年人和有基础疾病的人群进行接种,后续再开展其他普通人群的接种,未来符合条件的群众都将实现“应接尽接”。 我们认为:大范围人群的免费接种将在两个维度上为公司带来增量:1.存量设备更新升级;2.短期内大量疫苗产品进入流通环节预计将催生出新设备的需求。疫苗存储与接种业务有望打开公司中期成长空间。 物联网解决方案不断驱动增长。截至20年前三季度,公司物联网业务整体同比增长85%+,收入占比提升至17.41%。智慧疫苗解决方案全国范围落地、新冠疫苗接种的催化作用、血液及疫苗城市网项目的不断推进、生物样本及试剂物联网方案的替代等一系列驱动因素助力公司物联网解决方案在未来延续高增长态势。其中,智慧疫苗物联网解决方案弹性最大,根据中国疾病预防控制中心免疫规划中心数据,全国共有5-6万家疫苗接种点,单点接种设备采购金额约为15万,整体市场空间上限可至90亿元,结合实际渗透率,预计市场空间区间约在50-90亿元,且公司在该领域为独家供应商,因此有望充分受益。 公司有望在医疗新基建浪潮下充分受益。公卫能力建设方案不断落地,深改委明确表示要加速推进生物安全立法;国务院明确提出在全国范围内建立临床检验实验室;财政部、卫健委、中医药局联合发文,对疫苗冷藏设备给出明确配置数量及资金规划。生物医疗存储全线产品均有望在新基建产业趋势下开启新一轮增长。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为38.5%、93.6%、31.6%,净利润增速分别为109.2%、128.9%、8.1%,成长性突出;给予买入-A的投资评级。 风险提示:疫情进程尚存在不确定性;公司后续订单的不确定性。
海尔生物 2021-02-01 77.42 -- -- 94.00 21.42%
103.62 33.84%
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海尔生物公告 2020年业绩预告,全年利润同比大增 108.27%-133.27%: (1)经财务部门初步测算,预计 2020年年度实现归属于母公司所有者的净利润3.8-4.2亿元左右,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加 2-2.4亿元左右,同比增加 108.27%-133.27%左右。 (2)归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 3.12-3.54亿元左右,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加 1.45-1.87亿元左右,同比增加 86.74-111.74%左右。 预计第四季度单季的归母净利润为 1.07-1.52亿元,比上年同期增长约119.11%-212.54%,扣非后归母净利润为 90.36-132.2亿元,比上年同期增长约 84.18%-169.47%。公司全年非经常性损益较去年同期增加,主要原因系公司在处置子公司青岛海美康济生物科技有限公司取得投资收益,以及理财收益增加。 物联网方案带来市场扩容,收购三大伟业打开新市场:生物医疗低温存储设备作为生物医疗领域的重要基础设施,受益于应用场景扩容、政策加持以及物联网技术赋能等,市场空间持续扩大,传统市场每年稳定增长10-20%,物联网创新将有望带来 56亿新增市场。同时,公司通过收购重庆三大伟业,提升成套采浆解决方案提供能力,进一步开拓医院等新领域的客户。 重点布局物联网方案,转型效果进一步显现:海尔生物作为国内生物医疗低温存储设备龙头,产品全温域覆盖,2017年市占率居国内首位,同时公司聚焦物联网转型战略,持续进行研发投入推进技术及产品方案的迭代,加速推进渠道及网络的拓展和布局,2020年前三季度物联网方案业务实现销售收入 1.71亿元,同比增长 85.43%,不断提升物联网在整体收入的占比,转型效果进一步显现。 看好公司未来市占率进一步提升:公司在实现物联网产品及方案收入快速增长的同时,原有优势产品继续保持快速增长,并持续深化全球网络布局,大力推广海外市场发展并深化海外经销网络体系建设,看好公司未来市占率进一步提升。 盈利预测与投资评级:考虑到公司四季度业绩表现,下调盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为 4亿(前值 3.5亿)、5.2亿(前值 4.2亿)和 6.5亿(前值 5.2亿),维持“增持“评级!
马帅 4
海尔生物 2021-01-27 84.77 -- -- 94.00 10.89%
103.62 22.24%
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事件:公司2020年年报预告,业绩显著超预期。根据年报预告,预计公司全年实现归母净利润3.79亿元-4.25亿元,同比增长108%-133%;报告期内,公司处置子公司青岛海美康济生物科技有限公司取得的投资收益及现金管理取得的理财收益导致非经常性损益较上年同期增加,扣除非经营性因素的影响,公司全年预计实现扣非归母净利润约3.12亿元-3.54亿元,同比增长约87%-112%。Q4单季度来看,预计公司实现归母净利润1.07亿元-1.52亿元,同比增长119%-213%;实现扣非归母净利润0.90亿元-1.32亿元,同比增长84%-170%。若按照中值测算,预计公司全年实现归母净利润约4.0亿元,同比增长121%,扣非归母净利润约3.3亿元,同比增长99%;Q4单季度实现归母净利润约1.3亿元,同比增长166%,扣非归母净利润约1.1亿元,同比增长127%。 各国新冠疫苗接种工作陆续开展,公司疫苗存储与接种业务打开中期成长空间。20年Q4以来,全球新冠疫苗接种设备订单开始加速放量。根据证券时报121年年11月月525日报道,近期数百台海尔新冠疫苗冷链转运箱携超低温转运解决方案正加速支援全球新冠疫苗接种,方案有效解决了疫苗在冷链运输时,温度控制不到位、信息追溯不及时等方面的难题,目前已在北美等海外多个地区开始使用。 (1)海外方面:根据第一财经20年11月报道,美国超低温储存设备彼时已出现供不应求、脱销的情形。根据美国CDC的数据,截至2021年1月6日,美国的CDC签发了1702万剂疫苗,但只有483万人进行接种,意味着后续接种量仍然庞大,有关设备需求有望保持强劲。 此外,其他国家疫苗接种陆续开启,由于不同国家进度有差异,从全球范围看设备需求有望至少贯穿21年全年,上半年主要以欧美发达国家为主,下半年将进一步覆盖其他发展中国家。 (2)国内方面:根据上海疾控中心数据,我国首批新冠疫苗预计接种5000万人次,首针将于1月15日接种完成,第二针于2月15日完成。 根据国务院联防联控机制发布会,我国新冠病毒疫苗将全民免费提供,自12月15日正式启动重点人群接种工作以来,目前累计接种超过1500万人次,接下来将全面推进老年人和有基础疾病的人群进行接种,后续再开展其他普通人群的接种,未来符合条件的群众都将实现“应接尽接”。 我们认为:大范围人群的免费接种将在两个维度上为公司带来增量:1.存量设备更新升级;2.短期内大量疫苗产品进入流通环节预计将催生出新设备的需求。疫苗存储与接种业务有望打开公司中期成长空间。 物联网解决方案持续驱动增长。截至20年前三季度,公司物联网业务整体同比增长85%+,收入占比提升至17.41%。智慧疫苗解决方案全国范围落地、新冠疫苗接种的催化作用、血液及疫苗城市网项目的不断推进、生物样本及试剂物联网方案的替代等一系列驱动因素助力公司物联网解决方案在未来延续高增长态势。其中,智慧疫苗物联网解决方案弹性最大,根据中国疾病预防控制中心免疫规划中心数据,全国共有5-6万家疫苗接种点,假设单点接种设备采购金额约为15万,预计整体市场空间上限可至90亿元,结合实际渗透率,预计市场空间区间约在50-90亿元,且公司在该领域为独家供应商,因此有望充分受益。 公司有望在医疗新基建浪潮下充分受益。公卫能力建设方案不断落地,深改委明确表示要加速推进生物安全立法;国务院明确提出在全国范围内建立临床检验实验室;财政部、卫健委、中医药局联合发文,对疫苗冷藏设备给出明确配置数量及资金规划。生物医疗存储全线产品均有望在新基建产业趋势下开启新一轮增长。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为39.8%、44.4%、37.6%,净利润增速分别为121.1%、30.9%、30.4%,成长性突出;给予买入-A的投资评级。 风险提示:疫情进程尚存在不确定性;公司后续订单的不确定性。
海尔生物 2020-11-04 68.42 -- -- 89.39 30.65%
89.39 30.65%
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公司前三季度收入 9.81亿,同比+34.76%,归母净利润 2.72亿,同比+104.31%,扣非归母净利润 2.22亿,同比+87.78%,经营活动现金流 4.1亿,超过净利润规模,非经常损益 0.5亿主要包括政府补助 0.17亿和投资收益 0.34亿。Q3收入 3.87亿,同比+34.65%,归母净利润 1.18亿,同比+135.18%,经营活动现金流 1.77亿,超过净利润规模。 生物样本库场景快速增长,药品及试剂安全恢复迅速分业务看,生物样本库场景(含第三方实验室)、药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全场景收入分别同比+ 26.72%、14.00%、132.70%、9.14%。Q3以来,药品及试剂安全场景的业务恢复最为显著,单季度增长 33.12%,生物样本库继续保持高增长,单季度同比+46.78%。 物联网方案渐入佳境,接连中标国际项目前三季度物联网方案收入 1.71亿,同比+85.43%,占收入比重提升至17.41%,今年 8月中标青岛市疾病预防控制中心的智慧接种门诊建设项目,为青岛两百余个社区服务中心打造智慧疫苗接种方案,也为后续全国范围内的疫苗城市网加速推广奠定基础。同时海外经销+项目持续推进,海外经销收入同比+67%,海外项目收入同比+ 128.71%,新中标缅甸国家免疫、南苏丹疾控中心、喀麦隆国家免疫等项目。 会计准则变动扰动毛利率与费用率,投资收益大幅增加前三季度毛利率 50.59%,同比降低 2.67pct,销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为 11.97%、5.01%、10.95%、-1.51%,同比降低 1.97pct、降低 2.66pct、降低 0.28pct、增加 1.02pct,受会计准则变动影响,运输成本从销售费用重分类至成本,毛利率与费用率此消彼长,但整体盈利仍有较大提升,前三季度净利率 27.97%,同比+9.55pct。Q3公司投资收益 0.46亿,主要系本期处置子公司取得投资收益、联营企业本期盈利。 低温存储设备龙头,物联网创新带来新增长点海尔生物作为国内生物医疗低温存储设备龙头,产品全温域覆盖,市占率居国内首位,是世界卫生组织、联合国儿童基金会的长期采购供应商,并在行业内率先研发物联网超低温保存箱,开启低温存储设备物联化,已经逐步成为新的业绩增长点。近期公司拟通过收购切入血液安全耗材领域,将进一步增强业绩增长持续性。 盈利预测与投资评级:考虑到公司季报大超预期,上调盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为 3.5亿(前值 2.6亿)、4.2亿(前值 3.5亿)和 5.2亿(前值 4.5亿),维持“增持“评级!风险提示:疫情反复、海外项目进展不及预期、收购风险等。
海尔生物 2020-10-29 66.49 -- -- 89.39 34.44%
89.39 34.44%
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事件: 近日,海尔生物发布了 2020年三季报。报告期内,公司实现营业 收入 9.81亿元,同比增长 34.76%;实现归母净利润 2.72亿元,同比增长 104.31%;实现扣非归母净利润 2.22亿元,同比增长 87.78%;实现经营现 金流净额 4.10亿元,同比增长 143.20%。 盈利预测与估值: 随着国家相关政策法规的出台与完善,公众健康卫生意 识的日益提升,以及生物相关医疗产品的日渐丰富,生物低温存储的应用 场景正在不断扩充, 并将逐步进入精益化管理时代,行业规模稳步增长。 基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势,以及全球 知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书,公司在业内率先 提出“智能物联网方案”,并已应用于生物样本、血液、疫苗等常见领域, 有望带来全行业产品升级的新浪潮,公司也将把握机会进一步提升市占 率。此外, 随着海外市场本地化运营的日渐成熟, 经销制+项目制双轮驱 动, 公司外销收入也有望持续增长。 我们调整盈利预测, 预计 2020-2022年公司 EPS 分别为 1.09元、 1.41元、 1.85元,对应 2020年 10月 27日收 盘价,市盈率分别为 58.6倍、 45.3倍、 34.7倍;维持“审慎增持”评级。
王睿 9
海尔生物 2020-10-29 66.49 -- -- 89.39 34.44%
89.39 34.44%
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Q3业绩维持高增长, 疫苗安全业务表现突出: 分季度看, Q3公司实现营收 3.87亿元,同比增长 34.65%;归母净利润 1.18亿元,同比增长 134.99%。 分应用场 景看,生物样本库场景(含第三方实验室产品业务)收入增长 26.72%,药品及试 剂安全场景收入增长 14.00%,疫苗安全场景收入增长 132.70%,血液安全场景收 入增长 9.14%,传统业务增长稳健,疫苗安全业务表现突出。 国内需求逐步恢复,物联网转型持续推进: 国内疫情防控形势继续向好,公司下游 的药企、高校、科研机构等需求逐步恢复, 国内市场前三季度实现收入同比增长 20.24%; 其中药品及试剂安全场景的业务提速明显, Q3收入增长 33.12%。此外, 公司抓住公共卫生体系建设机会,持续布局以“云眼智慧实验室”为代表的新方案, Q3生物样本库场景(含第三方实验室产品业务)实现 46.78%的快速增长。 公司 前三季度物联网方案实现收入 1.7亿元,同比增长 85.43%,占整体收入比重提升 至 17.41%,物联网转型效果进一步显现。 2020年 8月,公司中标青岛市疾病预 防控制中心的智慧接种门诊建设项目,为青岛两百余个社区服务中心打造智慧疫苗 接种方案,也为后续全国范围内的疫苗城市网加速推广奠定基础。 海外市场保持高速增长, 经销和项目双轮驱动海外市场发展: 前三季度公司海外经 销收入同比增长 67.00%,海外项目收入同比增长 128.71%。海外经销方面,公 司持续加强海外经销网络体系建设,品牌影响力不断提升;海外项目方面,公司新 中标缅甸国家免疫、南苏丹疾控中心、喀麦隆国家免疫等项目,双轮驱动战略有效 保障海外业务持续发展。 多因素提振净利率, 全年有望继续保持: 由于公司会计准则调整, 前三季度毛利率 下滑 2.67个百分点,为 50.59%。从费用端来看,收到疫情影响,外部销售活动部 分暂停或转到线上,带来销售费用率下降 1.97个百分点至 11.97%;管理费用下降 2.95个百分点至 15.95%; 财务费用率从-2.53%略升到-1.51%。综合来看,公司净 利率提升 9.55个百分点至 27.97。 全年预计随着规模效应及公司高端产品占比提 升,净利率有望保持较高水平。 收购重庆三大伟业制药 90%股权,拓展血液安全领域业务范畴: 10月 18日,公 司公告拟通过新设全资子公司青岛海尔血液技术有限公司(暂定名) ,以自有资金 5.47亿收购重庆三大伟业制药有限公司 90%股权。 三大伟业主营业务为血浆分离 机、一次性使用离心式血浆分离器及配套使用的输血用枸橼酸钠注射液及氯化钠注 射液等, 在采浆解决方案领域处于国内领先水平, 2019年国内市场份额约占 38%。 三大伟业主要客户为血浆站,在采浆领域有丰富的客户资源,与在血液安全领域深 耕多年的公司业务发展协同。收购完成后公司有望整合医院、浆站的市场资源,进 一步实现优势互补,将公司的血液安全应用场景从原来的医院、血站拓展到浆站,增强该部分业务的竞争力。 投资建议: 我们预计公司 2020-2022年的净利润分别为 3.4、 4.1、 5.25亿元,增 速分别为 87%、 21%、 28%,维持“买入-A” 的投资评级。 风险提示: 新产品销售不及预期;海外业务受疫情影响;竞争加剧导致利润率下降
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海尔生物 2020-10-29 66.49 -- -- 89.39 34.44%
89.39 34.44%
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事件:公司发布三季报,业绩显著超预期。 2020年前三季度,公司实现营业收入9.8亿元,同比增长34.8%;归母净利润2.7亿元,同比增长104.6%;扣非归母净利润2.2亿元,同比增长87.8%。单三季度来看,公司实现营业收入3.9亿元,同比增长34.65%;归母净利润1.2亿元,同比增长135.2%。成本及费用方面,前三季度毛利率50.6%,同比基本保持稳定;销售费用率12%,同比下降2pct;管理费用率(包含研发)16%,同比下降3pct;此外,公司Q3实现投资收益4620万元,同比明显增加,使得前三季度净利润率大幅提升9pct至27.8%。 四大业务线增长各有亮点,疫苗安全前三季度延续高增长,生物样本库、药品安全与血液安全Q3显著回暖。 (1)根据三季报:a)2020年前三季度:公司生物样本库业务收入同比增长26.72%,药品及试剂安全业务收入同比增长14%,疫苗安全业务收入同比增长132.70%,血液安全业务收入同比增长9.14%。物联网方案业务整体实现销售收入1.7亿元,同比增长85.43%,占整体收入比重提升至17.41%,物联网转型效果进一步显现。2020年8月,公司中标青岛市疾病预防控制中心的智慧接种门诊建设项目,为青岛两百余个社区服务中心打造智慧疫苗接种方案,也为后续全国范围内的疫苗城市网加速推广奠定基础。b)单三季度:药品及试剂安全业务同比增长33.12%,生物样本库业务同比增长46.78%。 (2)结合2020年上半年各业务线收入及增速情况,我们测算出:a)2020年前三季度:生物样本库业务收入约4.9亿元(YOY26.7%)、药品及试剂安全业务收入约2.4亿元(YOY14%)、疫苗安全业务收入约2.2亿元(YOY132.7%)、血液安全业务收入约3140万元(YOY9.1%)。 b)单三季度来看:生物样本库业务收入约2.1亿元(YOY47%)、药品及试剂安全业务收入约1亿元(YOY33%)、疫苗安全业务收入约6653万元(YOY20%)、血液安全业务收入约1330万元(YOY15%)。可以看到,生物样本库和药品安全业务Q3回暖尤为显著,主要系疫情受损渠道(高校、科研机构、药企)的恢复,以及PCR实验室、P2实验室、云眼智慧实验室的建设为生物样本库业务线带来了增量。 海外业务快速放量,持续加码全球市场网络拓展。 根据三季报,公司前三季度海外收入同比增长86.83%。其中,海外经销收入同比增长67.00%,海外项目收入同比增长128.71%。海外经销方面,公司持续加强海外经销网络体系建设,品牌影响力不断提升;海外项目方面,公司新中标缅甸国家免疫、南苏丹疾控中心、喀麦隆国家免疫等项目,双轮驱动战略有效保障海外业务持续发展。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为34.1%、32.3%、31.3%,净利润增速分别为75.5%、30.1%、28.6%,成长性突出;维持给予买入-A的投资评级。 风险提示:疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性。
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海尔生物 2020-10-21 61.30 -- -- 89.39 45.82%
89.39 45.82%
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事件:公司拟收购重庆三大伟业制药公司90%股权。10月18日,公司发布公告,拟使用自有资金,通过拟新设立的全资子公司青岛海尔血液技术有限公司(暂定名),以人民币5.47亿元的对价收购自然人钟世良先生持有的重庆三大伟业制药有限公司90%股权。10月17日,公司与钟世良先生已签署《股权转让协议》。 拟收购标的在所处细分领域行业地位高,利润已初具体量,业绩增量值得期待。重庆三大伟业主营业务为浆站提供血浆分离机、一次性使用离心式血浆分离器及配套使用的输血用枸橼酸钠注射液及氯化钠注射液等。血浆采集行业受到国家严格监管,具有较高的资质认证门槛。目前公司获批国产药品注册证23项、三类医疗器械注册证3项,已经成为国内领先的采浆综合解决方案服务商之一。2019年,公司收入1.18亿元,同比增长22%;净利润约3300万,同比增长18%。根据资产评估报告,2019年公司国内市场份额约38%,与四川南格尔共同占据约70%的市场份额,且目前国内仅有这2家公司可以提供成套采浆解决方案。目前公司的客户主要集中在国内10余家血制品企业,且多数为直销模式,通过参与血制品公司的招投标项目并签订合同进行履约落地,每月固定向采浆站发货,客户资源开拓空间仍然较为可观(医院、血站渠道及海外市场尚待开发,其中医院渠道已有部分意向客户)。 拟收购标的业务与公司自身业务协同性强,有利于公司生物安全综合解决方案版图的扩张。海尔生物在血液安全领域深耕多年,在提供血液低温存储方案的基础上,开创性的推出物联网血液安全管理解决方案,用户覆盖国内外众多医院和血站。重庆三大伟业现有的产品布局与海尔生物血液安全板块的业务发展高度协同。后续双方不仅可以快速整合医院、血站和浆站的国内市场资源,还将通过加大产品认证体系建设进一步开拓海外市场,实现优势融合和协同互补。同时,重庆三大伟业可借助海尔生物的研发体系加强新品开发,进一步提升产品及方案竞争力。通过本次收购,海尔生物对用户围绕采血、供血、用血全流程需求的综合方案服务能力将得到进一步增强,公司在血液安全领域的应用场景实现从医院、血站向采浆站的延伸,有利于提升服务广度与深度,进一步增强用户粘性;同时更加推动向“设备+软件+耗材+药品”的综合解决方案提供商转型的进程。 投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为35.1%、33.4%、31.9%,净利润增速分别为54.1%、35.4%、32.5%,成长性突出;给予买入-A的投资评级。 风险提示:疫情进程尚存在不确定性;公司后续订单的不确定性。
海尔生物 2020-08-24 74.97 -- -- 73.35 -2.16%
89.39 19.23%
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事件:近日,海尔生物发布了2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入5.95亿元,同比增长34.83%;实现归母净利润1.55亿元,同比增长85.80%;实现扣非归母净利润1.18亿元,同比增长56.35%;实现经营现金流净额2.33亿元,同比增长122.82%。 盈利预测与估值:随着国家相关政策法规的出台与完善,公众健康卫生意识的日益提升,以及生物相关医疗产品的日渐丰富,生物低温存储的应用场景正在不断扩充,并将逐步进入精益化管理时代,行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势,以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书,公司在业内率先提出“智能物联网方案”,并已应用于生物样本、血液、疫苗等常见领域,有望带来全行业产品升级的新浪潮,公司也将把握机会进一步提升市占率。此外,随着海外市场本地化运营的日渐成熟,公司外销收入也有望持续增长。我们调整盈利预测,预计2020-2022年公司EPS分别为0.93元、1.21元、1.59元,对应2020年8月20日收盘价,市盈率分别为82.1倍、63.2倍、48.3倍;维持“审慎增持”评级。
马帅 4
海尔生物 2020-08-03 75.60 -- -- 99.60 31.75%
99.60 31.75%
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公司物联网智慧疫苗接种方案解决了传统接种方式痛点,上市后实现快速放量。海尔生物智慧疫苗接种方案涵盖“移动接种”和“固定接种”两大场景,不同地区可以根据实地需求选择合适的接种方案。依托于物联网和低温冷藏技术的融合,可以实现从前期疫苗预约,到中期疫苗接种,再到后期疫苗接种追溯的全流程信息闭环。自2018年疫苗网正式启动以来,公司智慧疫苗解决方案已累计覆盖全国28个省市,1000多家接种网点,代表性案例包括天津市河东区大王庄及小淀、呼和浩特市新城区、成都市青白江区、河南省延津县、贵州(与阿里实现合作)等地项目。同时,公司由点及面,进一步拓展城市网项目,2019年11月成功中标深圳“疫苗智能柜”项目,成为全国首个落地应用的智慧城市疫苗网,覆盖深圳全市531家预防接种门诊。 新冠疫苗接种有望继续加速物联网智慧疫苗解决方案的推广。从公司智慧疫苗解决方案的架构来看,产品充分满足新冠疫苗接种所需要的“可追溯”与“可移动”两个关键属性;此外可追溯的解决方案还可保障新冠疫苗的安全性,从而进一步推动疫苗的研发和迭代。根据瑞典于默奥大学和厦门大学陈嘉庚学院对新冠研究成果的梳理,新冠病毒R0值大体稳定在2-3之间;而国家新冠专家组胡善联分析指出在R0为2的情况下,疫苗的接种率需要达到50%才能形成有效的群体免疫;同时美国明尼苏达大学传染病研究中心指出,鉴于新冠较高的传播能力,预计需要60%-70%的人群获得免疫能力才能阻止病毒传播。因此,若新冠疫苗成功上市,仅国内接种需求量便有望达几亿人体量,这将催生大量对于物联网智慧疫苗接种解决方案的需求,公司作为该细分领域的唯一龙头,有望充分受益。 物联网系列产品使公司由设备商全面向综合解决方案提供商转型,打开中长期成长空间。公司在生物样本库、疫苗和血液存储方面,均已推出了融合了物联网技术的解决方案,通过智能化模块能够实现全环节的追溯和控制,有望对传统产品形成替代,辅以技术水平领先的生物安全类产品,全面契合行业提高样本使用效率和保障生物安全的趋势,助力公司由单一存储设备提供商向医疗基础设施综合供应商转型。未来公司产品&解决方案凭借行业顶尖的技术品质和强大而完善的营销&服务网络有望实现跨越式增长。 投资建议:若暂不考虑新冠疫苗接种解决方案的贡献,盈利预测暂不做调整,我们预计公司2020年-2022年分别实现收入13.32、17.18、22.0亿元,对应增速为31.6%、29.0%、28.0%;净利润2.63、3.49、4.56亿元,对应增速为44.5%、32.8%、30.6%,当前股价对应PE分别为91.1倍、68.6倍、52.5倍,成长性突出;给予买入-A的投资评级。 风险提示:疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性;新冠疫苗研发进度不及预期;新产品研发及推广不及预期;物联网方案销售不及预期。
海尔生物 2020-05-01 33.89 -- -- 44.95 32.63%
80.61 137.86%
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事件:近日,海尔生物发布了2020年一季报。报告期内,公司实现营业收入2.67亿元,同比增长32.74%;实现归母净利润0.69亿元,同比增长141.42%;实现扣非归母净利润0.47亿元,同比增长105.93%;实现经营现金流净额0.43亿元,同比下降5.20%。 盈利预测与估值:随着国家相关政策法规的出台与完善,公众健康卫生意识的日益提升,以及生物相关医疗产品的日渐丰富,生物低温存储的应用场景正在不断扩充,并将逐步进入精益化管理时代,行业规模稳步增长。 基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势,以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书,公司在业内率先提出“智能物联网方案”,并已应用于生物样本、血液、疫苗等常见领域,有望带来全行业产品升级的新浪潮,公司也将把握机会进一步提升市占率。此外,随着海外市场本地化运营的日渐成熟,公司外销收入也有望持续增长。我们调整盈利预测,预计2020-2022年公司EPS分别为0.94元、1.22元、1.59元,对应2020年4月29日收盘价,市盈率分别为36.7倍、28.2倍、21.6倍;维持“审慎增持”评级。
马帅 4
海尔生物 2020-04-30 34.41 37.03 -- 44.80 30.19%
73.03 112.23%
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事件:公司发布2020年一季报。2020年第一季度,公司实现营业收入2.67亿元,同比增长21.39%;归母净利润6,928万元,同比增长141.4%;扣非归母净利润4,721万元(非经常性损益约2,200万元,其中非流动资产处置损益约1,935万元),同比增长106%;净利率26%,同比提升约12pct;毛利率50.2%,同比下降1.8pct。报告期内,公司利润端增速显著高于收入端,主要系:(1)公司于去年同期产生上市中介费约885万元,使得管理费用率提升约4个百分点,而本期由于不再有上市中介费,管理费用率回归到正常水平,同比下降约4pct;(2)20年Q1,公司财务费用约为-1,014万元,同比下降1,394.54%,主要系利息收入和汇兑收益增加所致。若剔除上述因素影响,预计公司20年Q1利润端增速约在30%左右,与收入端增长趋势基本保持一致。 业绩拆分层面,国内业务增长稳健,海外业务放量迅速,抗疫产品显著提速。(1)国内市场:根据公司一季报,一季度公司国内市场收入同比增长约20.2%,对应收入约2亿元。抗击疫情直接相关的生物安全柜、超低温等产品在一季度需求持续旺盛(主要来自医院、疾控中心等用户),其中生物安全柜产品增长尤其显著,收入同比增长127%;非抗击疫情直接相关类产品虽增速有所放缓,但有望随医院、药企、高校等下游机构逐步恢复常态而回暖;物联网方案业务收入同比增长252%,但由于报告期内用户主要聚焦防疫工作,项目的推进及实施均有所延期,导致环比增速放缓,公司将通过线上直播、云端体验等方式持续进行用户交互,应对短期波动,并持续优化方案。2月26日公司“面向智慧医疗的疫苗与血液大数据管理平台建设与应用示范项目”进入工信部“2020年大数据产业发展试点示范项目名单”,有利于后续业务的推广复制。(2)海外市场:根据公司一季报,一季度公司海外市场收入同比增长约92.6%,对应收入约为7千万元。其中海外大项目持续发展,一季度收入同比增长232%;经销业务受益于全球网络体系拓展,同比增长29%,保持较快增长。 生物安全法纳入国家安全体系,立法加速推进打开生物安全产品中长期增长空间。近年来,我国重大生物安全事件屡次发生,引发全社会的广泛关注。20年2月14日,习近平总书记明确提出:将生物安全纳入国家安全体系,系统规划国家生物安全风险防控和治理体系建设,尽快推动出台生物安全法。根据此前的生物安全法草案,主要内容包括:疾病的防控、各类生物资源的保护、生物技术的研发应用以及实验室生物安全的保障等。而对于所有涉及生物安全的细分行业,完善生物安全配套设施与设备是首要之举,而公司产品线全面服务于生物安全,有关设备在政策利好下有望开启新一轮增长。 下游多应用领域扩容提振生物医疗储存设备需求。公司产品覆盖生物样本库、疫苗安全、血液安全、药品及试剂安全等四大场景。细分领域的需求增长为公司发展提供原动力:(1)生物样本库:充分受益医药创新,随着更多创新药/创新疗法的研发与应用落地,医药研发企业与终端医院在样本量不断增加且样本保存条件更加苛刻的背景下,将扩大专业低温储存设备采购,并加速高端产品对传统产品的替代;(2)疫苗方面:国产重磅产品的加速上市将增加疫苗的存储量,叠加行业对疫苗安全问题的重视度日益提升,智慧疫苗储存产品持续获益;(3)血液方面:在我国血液供需缺口持续存在的背景下,血液供给扩大(开源)与用血效率提高(节流)为专业血液储存设备开辟空间;(4)药品方面:冷藏药占比的提高也将带动储存设备需求量的提升。 搭载物联网技术的新一代产品使公司由设备商全面向综合解决方案提供商转型。公司在生物样本库、疫苗和血液存储方面,均已推出了融合了物联网技术的解决方案,通过智能化模块能够实现全环节的追溯和控制,有望对传统产品形成替代,辅以技术水平领先的生物安全类产品,全面契合行业提高样本使用效率和保障生物安全的趋势,助力公司由单一存储设备提供商向医疗基础设施综合供应商转型。未来公司产品&解决方案凭借行业顶尖的技术品质和强大而完善的营销&服务网络有望实现跨越式增长。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价37.34元。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为31.6%、29.0%、28.0%,净利润增速分别为44.5%、32.8%、30.6%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为37.34元,相当于2022年45倍的动态市盈率。 风险提示:海外订单中标不及预期;智慧疫苗产品销售不及预期;云芯产品销售不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名